智通财经APP获悉，大麦娱乐(01060)涨超5% ，截至发稿，涨5.05%，报1.04港元，成交额3.01亿港元。 华创证券认为，关税冲击本身对传媒互联网板块资产或偏短期情绪冲击，或无需过度悲观。优先关注防 御方向的出版+低位大市值+港股内需方向。该行建议关注以内需为主或以稀缺IP为竞争力的IP衍生方 向，其中大麦娱乐为内需现场演出及国内IP高景气受益标的。 消息面上，招商证券指出，大麦娱乐业务涵盖电影出品与发行、现场演出及票务、IP授权与衍生、剧集 与艺人经纪等全产业链环节，形成"内容生产—宣发服务—商业衍生—科技创新"的生态体系。公司在电 影、音乐、戏剧、展览、体育等多元演出领域累计服务观众逾1.5亿人次，旗下阿里鱼位列全球TOP11 授权代理商，构建了涵盖头部至轻量级的IP矩阵。 ...

每经记者｜岳楚鹏 每经编辑｜金冥羽 兰素英 ①【三大期指齐涨】截至发稿，道指期货涨0.98%、标普500指数期货涨1.41%、纳指期货涨1.96%。 ⑩北京时间10月13日19:00，美国8月营建支出月率公布。 ②【中概股多数上涨】中概股多数上涨。截至发稿，阿里巴巴涨5.18%，拼多多涨1.98%，京东涨2.76%，携程涨2.34%，百度跌4.10%，小鹏汽车涨 2.99%，金山云上涨7.68%。 ③【明星科技股多数走高】明星科技股多数走高。截至发稿，英伟达上涨3.68%，AMD上涨4.24%，亚马逊上涨2.17%。 ④【华纳兄弟拒绝派拉蒙收购报价】当地时间10月12日，据媒体援引知情人士透露，华纳兄弟探索公司拒绝了派拉蒙天舞公司最初的收购要约，理由是出 价太低。知情人士表示，派拉蒙此前报价每股约20美元。截至发稿，华纳兄弟探索公司上涨2.63%。 ⑤【稀土概念股集体大涨】稀土概念股集体大涨。截至发稿，USA Rare Earth上涨23.58%，Critical Metals上涨21.23%，Energy Fuels上涨14.11%，United States Antimon上涨13.51%，MP Mate ...

宏观与市场观点 - 中美关税再次升级，可能是美国为10月底中美最高层会晤增加谈判筹码，关税生效时间均在10月底APEC峰会之后，双方并未关闭谈判窗口，关税应难以实质性大幅加码 [4] - 中国经济有加速回落迹象，叠加新扰动，将明显提升四季度政策加码的可能性，短期股票等风险资产大概率再次承压，但调整幅度应会低于4月，黄金等避险资产则有望进一步受益 [4] - 创业板、科创50自6月份以来的上涨短期内已基本见到顶部，未来市场大概率会是震荡调整的态势，但中期上证指数、沪深300等确认周线级别上涨，中期牛市刚刚开始 [5] - 本周择时雷达六面图综合打分为-0.32分，整体为中性偏空观点，估值性价比、资金趋势、宏观基本面、拥挤度反转分数均变化不大 [8] - 中美经贸冲突再度升级，债券利率出现明显下行，对利率来说变数在于下行空间而非方向，30年国债、10年国开以及5年二永有望迎来整体利率下行和利差收缩的双重利好 [11] 固定收益与流动性 - 跨季后资金价格回落，本周R001收于1.33%，DR001收于1.32%，R007收于1.49%，DR007收于1.42%，DR007与7天OMO利差收于2.29bp，6M国股银票转贴利率收于0.69% [12] - 公募基金费率新规针对不同持有期限基金赎回费率下限的设置，主动管理债券基金持有期低于6个月将面临0.5%或更高的赎回费，而债券ETF可另行约定，这将进一步利好债券ETF的发展 [14] - 债券ETF规模扩张对债市影响愈发明显，特别是近几个月对信用债，形成抱团效应，但与190万亿以上的债市规模相比，当前ETF规模依然非常有限，利率债ETF规模一千多亿难以在利率债交易中发挥足够重要的角色 [15] 银行业 - 多家银行董事会披露了中期利润分配预案，今年A股上市银行参与中期分红的主体显著增多，部分银行已发布2025半年度权益分派实施公告 [18] - 国有六大行仍是分红主力军，合计现金分红总额将达2046.57亿元，其中工商银行每股派息0.1414元，分红总额503.96亿元，建设银行每股派息0.1858元，分红总额486.05亿元，农业银行每股派息0.1195元，分红总额418.23亿元 [19][20] - 国有上市银行的中期分红方案体现了盈利能力的稳定性和资本充足水平的韧性，高分红政策有助于提振市场信心，提升银行股在低利率环境下的防御价值与中长期配置吸引力 [20] 金融科技与通信 - Robinhood Markets在欧洲以差价合约的方式涉足代币化股票业务，在美国总统特朗普将美国打造为加密资产创新之都等政策精神引领下，公司有望迎来新的发展机遇，充分享受加密资产交易渗透率不断提升的时代红利 [21][22] - 公司作为拥有大量股票和加密资产交易基础设施建设经验的服务商，有望迎来EPS与估值的双重提升 [22] 建筑与低空经济 - 深城交为深圳国资交通规划龙头，持续转型智慧交通综合服务商，智慧交通业务占比显著提升，依托大股东赋能，深度参与深圳低空建设，布局低空投-建-营全产业链，有望重点受益全国低空建设提速 [23][24] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.06/1.15/1.23亿元，同增0.6%/8.4%/6.6%，对应EPS分别为0.20/0.22/0.23元/股，当前股价对应PE分别为172/158/148倍 [24] - 东珠生态跨界并购卫星通信领军企业凯睿星通，打造第二成长曲线，凯睿星通系国产卫星通信系统龙头，技术及渠道优势显著，盈利能力优异 [25] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为-4.33/-2.09/0.12亿元，同增31%/52%/106%，对应EPS分别为-0.97/-0.47/0.03元/股，若凯睿星通并购顺利推进，有望驱动公司价值重估 [25] 电力设备与新能源 - 商务部、海关总署对锂电池和中游材料相关物项实施出口管制，利好海外有产能布局的公司 [27] - 2025年10月W1储能系统项目投标报价区间为0.6元/Wh-0.913元/Wh [27] - 两部门再发文，不得以低于成本的报价竞标光伏项目 [26] - 海上风电招标持续发力，氢能领域世界首例宝马汽车工厂将直接接入氢气管道 [26] 纺织服饰与运动鞋服 - Q3以来居民服装消费仍处于波动态势，下游服装家纺公司或有一定压力，运动鞋服板块表现预计优于大盘，持续看好运动鞋服板块长期增长韧性 [29] - 运动鞋服板块重点推荐安踏体育，当前股价对应公司2025年PE为17倍，推荐李宁，对应2025年PE为17倍，推荐特步国际，对应2025年PE为11倍 [29] - 黄金珠宝领域推荐周大福、潮宏基，周大福当前股价对应FY2026PE为20倍，潮宏基股价对应2025年PE为26倍 [30] - 服饰制造推荐申洲国际，公司对美业务占比较小、盈利表现稳健、估值性价比较高，对应2025年PE为13倍，推荐华利集团，对应2025年PE为18倍 [30] 煤炭与能源 - 长期认为供给隐患仍存，煤价上行想象空间打开，年底或以最高点收官，7月和8月煤炭产量已经连续两个月同比下降，下半年国内煤炭产量同/环比下降为大概率事件 [31][32] - 焦煤现货在节前创下年内新高后，短期受制于钢厂利润承压，价格略有调整，但在供应受限背景下调整空间有限，且盘面向上突破的可能性逐步提升 [32] - 印度2030年煤炭需求预计达18亿吨 [66] - 投资策略推荐业绩弹性较大的潞安环能、兖矿能源H+A、晋控煤业，重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [33][34] 电力与核能 - 我国可控核聚变迎突破，8月风、光消纳利用率均超96%，储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，重视调节性电源价值 [35] - 建议关注火电板块华能国际、宝新能源、皖能电力等，以及火电灵活性改造龙头青达环保、华光环能 [35] - 推荐布局低估绿电板块，关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源、吉电股份等，把握水核防御，关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [35] 房地产与REITs - 本周C-REITs二级市场呈现回调行情，生态环保板块REITs表现较优，保障房、消费基础设施板块REITs回调幅度较大，截至10.10，已上市REITs总市值约2201.5亿元，平均单只REIT市值约29亿元 [37] - 投资策略建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力，弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人 [37] - 双节期间新房成交同比-20.7%，城市网签涨跌互现，本周30个城市新房成交面积为83.5万平方米，环比下降55.3%，同比下降53.4% [52][53] - 投资建议维持行业增持评级，重点关注房地产相关股票，政策受基本面倒逼进入深水区，地产作为早周期指标具备指向性作用，行业竞争格局改善逻辑依旧适用 [54] 传媒与AI应用 - 新一代视频生成模型Sora2上线，OpenAI发布智能体开发工具，本周传媒板块下跌3.28%，电影板块由于国庆档票房不及预期影响出现大幅调整 [40] - 当前临近三季报披露期，传媒继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，弹性方向看好AI应用及IP方向 [40] - 游戏板块重点关注ST华通、巨人网络、吉比特等，影视板块关注芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等，AI应用聚焦能实现数据兑现公司 [41] 商贸零售与消费 - 短期重视三季报业绩确定性、25Q426Q1春节旺季弹性子板块，中期看好新消费高成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线 [43] - 三季报业绩期临近，建议重视三季报业绩确定性较优的标的，以及25Q4和26Q1春节旺季有业绩弹性的子板块，包括跨境电商、部分景区、商超和免税等 [43] 环保与大气治理 - 政策加强大气污染联防联控，垃圾发电提标改造成为主流，要求新改扩建项目达到环保绩效A级，加强秸秆综合利用与焚烧管控，优化烟花爆竹禁燃政策 [45][47] - 推荐关注大气监测标的聚光科技等 [47] 有色金属与黄金 - 美国政府停摆与关税扰动再起，黄金避险需求提升，矿端干扰支撑铜价，关税担忧或造成短期扰动 [47] - 宏观利好支撑，短期铝价震荡运行，金九充分兑现，锂电池相关物项实施出口管制 [47] 建筑材料与供给侧 - 两部门强调治理价格无序竞争，关注水泥、玻璃供给侧变化，2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修 [48] - 反内卷背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性，消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策 [48] - 水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，供给端有望积极改善 [48] 食品饮料与白酒 - 秋糖在即，关注品类、渠道等边际反馈，白酒短期看弹性、中长期看龙头，短期边际变化弹性标的泸州老窖、港股珍酒李渡等 [56][58] - 中长期经营质量龙头标的贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等，大众品重点关注优秀成长个股盐津铺子、东鹏饮料、百润股份等 [56][58] 钢铁与全球经济 - 中美贸易摩擦似有烽烟再起的苗头，造成工业金属有所回落，但黄金价格依然保持强势，黄金的强势本质是对美元信用弱化的体现 [59] - 康波萧条期中主导国会面临后发国工业化成熟期产业升级的压力，贸易摩擦加剧，注定了是一个冲突和对抗性增强的世界 [59] 农林牧渔与生猪 - 双节后猪价快速下跌至12元/公斤以下，行业自繁自养盈利降至-152.15元/头，较上周减少47.2元/头 [60] - 高供给压力或将继续拖累生猪价格，随着亏损压力加大，养殖端及时止损增量出栏操作增多，政策驱动与主动减产或共同发力，中长期价格反转预期有望增强 [60] 计算机与国产化 - 美国宣布对所有关键软件实施出口管制、信创紧迫性大幅提升，关键软件的具体内容可能以基础软件及高端工业软件为主 [63][64] - 建议关注关键软件中国软件、金山办公、达梦数据等，国产算力寒武纪、海光信息、中科曙光等 [64] 医药生物与创新药 - 当周申万医药指数环比-1.20%，跑赢创业板指数，跑输沪深300指数，梳理2025Q3医疗器械同期低基数且经营趋势向好的公司 [68] - 创新药5-10年维度第二轮产业浪潮和创新药大牛市刚刚开始，Q4创新药有望迎来下一波机会，BD预期消化后的催化、重磅会议数据等逐步向好 [71] - 中短期维度围绕3季报业绩不错的逻辑挖掘，板块重视CXO，继续深挖创新药，为Q4反攻做准备 [72] 多模态AI与数字版权 - 阜博集团以AI和区块链技术构建数字内容资产保护与交易的全球核心基础设施，开发Vobile MAX与DreamMaker两大平台，构建AI时代核心竞争力 [73] - 预计公司2025-2027实现收入30.00/37.90/49.90亿港元，实现归母净利润2.37/3.51/5.30亿港元，对应PS 4.84/3.83/2.91倍 [73]

核心观点 - 特朗普关于关税态度的言论引发全球市场显著震荡，美股科技股因高估值和政策冲击面临中期调整压力 [1] - 欧洲、日本及多个新兴市场受美国关税政策联动影响，叠加自身经济基本面问题，预计中期容易出现回调 [1] - 港股市场短期或持续震荡，但估值偏低、基本面稳健且受关税影响较小的低位资产存在配置机会 [1][39] 全球市场表现 - 多数发达市场下跌：道琼斯工业平均跌幅达2.73%，日经225逆势上涨5.07% [9][10] - 新兴市场分化：胡志明指数上涨6.18%，恒生指数下跌3.13% [10][11] - 全球市场回调主因包括估值偏高（如标普500席勒市盈率达39.09）及特朗普关税政策冲击 [1][16] 美股市场 - 主要指数全线下跌：标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数跌幅分别为2.43%、2.53%、2.73% [2][12] - 科技股估值压力显著：纳斯达克指数市盈率升至43.4，费城半导体指数市盈率达52.9 [1][16] - 行业表现分化：公用事业板块上涨1.42%，能源板块下跌3.98% [12] - 个股亮点：超威半导体周涨幅30.5%，联信银行上涨7.54% [16] - 中概股承压：纳斯达克金龙指数下跌8.37% [18] 港股市场 - 主要指数普遍下跌：恒生指数、恒生中国企业指数分别下跌3.13%、3.11%，恒生科技指数跌幅达5.48% [2][24] - 行业涨跌不一：公用事业板块上涨1.57%，非必需性消费板块下跌6.71% [28] - 个股表现突出：恒生银行周涨幅26.07%，恒隆地产上涨5.03% [30] - 低估值资产受关注：部分基本面稳健、受关税影响较小的港股低位资产具备低吸机会 [39] 海外经济数据 - 日本PPI同比增速为2.67%，略低于前值2.68% [40] - 德国制造业订单指数环比增速为-0.82%，较前值-2.75%改善 [40] - 美国消费者信心提升：密歇根大学消费者现况指数升至61，Sentix投资信心指数升至4.2 [42] - 欧元区经济指标回暖：零售销售指数环比增速为0.1%，Sentix投资信心指数升至-5.4 [46]

公司投资业务概况 - 公司旗下达晨财智管理基金规模超过600亿元 [2] - 达晨财智旗下管理的基金累计投资企业数量超过800家 [2] 2025年上半年投资表现 - 2025年上半年投资项目数量为16个 [2] - 2025年上半年投资金额为11.25亿元 [2] - 2025年上半年投资金额同比增幅达到25% [2] 2025年上半年项目退出进展 - 2025年上半年新增过会项目数量为2家 [2] - 2025年上半年新增上市挂牌项目数量为1家 [2] - 2025年上半年新增IPO申报项目数量为5家 [2]

智通财经APP获悉，派拉蒙天舞(PSKY.US)首席执行官大卫·埃里森近日表示，他看到了娱乐行业存在大 量整合机遇。据此前报道，他正考虑与华纳兄弟探索公司进行合并。 Netflix联合CEO格雷格·彼得斯给公司的游戏业务打出B-评分，同时宣布了可电视游玩的游戏新作。 华纳音乐集团CEO罗伯特·金科尔在讨论基于旗下艺人制作电影计划时，将公司称为"音乐界的漫威"。 "具有讽刺意味的是，去年正是华纳兄弟CEO大卫·扎斯拉夫指出媒体行业整合的重要性，"埃里森 说，"我们处理所有事务的首要原则是：是否有利于创意人才群体，是否有利于股东利益和价值创造， 以及是否有利于叙事生态的良性发展。" 他补充表示，其他潜在媒体资产收购方"都是规模庞大的参与者，实际上可能形成垄断效应。" 为期两天的Screentime峰会汇聚了来自媒体、科技和体育领域的业界领袖，共同探讨影响行业发展的重 大议题。 埃里森周四在洛杉矶举行的Screentime峰会上表示："就近期的可操作性而言，市场存在许多可能性。我 们的决策标准是希望创造增量价值，而非减损价值。" 智通财经APP早前报道称埃里森正评估收购华纳兄弟探索公司(WBD.US)的方案。虽然埃 ...

市场整体表现 - A股市场显著回暖，上证指数时隔10年重新站上3900点，节后首日上涨1.32%至3933.97点，年内涨幅扩大至17.32%，深证成指和创业板指年内涨幅分别为31.79%和52.31% [2][6] - 市场交易活跃度持续高涨，成交额连续36个交易日突破2万亿元，节后首日成交额达到2.67万亿元，较节前放量4745.7亿元 [2][6] - 机构对市场中期走势维持“震荡向上”的乐观判断，认为A股仍处于全球权益市场的相对低位，中期风险偏好存在支撑 [6][7] 公募基金发行动态 - 四季度公募基金发行节奏显著加快，节后首日有23只新基金集中启动发行，全市场共有53只产品正在发行，另有51只产品已定档节后发行 [2][3] - 前三季度新基金发行数量达到1149只，较去年同期增加三成以上，甚至超过去年全年总量（1135只） [5] - 新基金募集规模同比大幅增长，前三季度合计募集份额同比增加近九成，8月第三周至9月第四周单周新基金发行份额均突破200亿份，其中股票型产品单周发行规模均超过110亿份 [2][5] 产品发行特点与趋势 - 指数型产品是发行主力，数量占比超过七成，涵盖跟踪沪深300、中证A500、中证800等的指数增强产品，以及港股通科技、红利低波动、新能源等赛道产品 [4] - 主动权益类基金亮点纷呈，由绩优基金经理掌舵的新品受关注，例如闫思倩管理的产品前三季度回报率达111.79%，金梓才管理的产品回报率均在52%以上 [4] - “固收+”等含权债基发行提速，10月计划发行的8只债券型基金中7只为混合二级债基，相比之下9月共有16只混合债基启动募集 [4][5] 资金布局与机构观点 - 机构建议围绕“十五五”规划和三季报业绩验证期重点挖掘景气赛道，科技成长方向仍被看好具有估值弹性 [2][8] - 具体配置建议关注两类机会：一是处于高位、高胜率的机会，如海外算力、国产算力、AI应用、创新药等领域；二是处于低位且有潜在催化的板块，如光伏、化工、锂电等 [9] - 南方基金判断，随着三季报交易为景气主线凝聚共识以及10月重磅会议提振预期，新一轮上行动能正在蓄势，10月市场中枢有望再上台阶 [8]

市场整体表现 - 上证指数于10月9日上涨1.32%至3933.97点，时隔10年重新站上3900点，年内涨幅扩大至17.32% [1][6] - 深证成指年内上涨31.79%，创业板指年内上涨52.31% [6] - A股成交额连续36个交易日突破2万亿元，10月9日成交额达到2.67万亿元，较节前放量4745.7亿元 [1][6] - 市场板块分化显著，有色金属板块领涨，传媒、房地产、旅游等板块调整明显 [6] 新基金发行概况 - 10月9日当天有23只新基金集中启动发行，全市场共有53只基金产品正在发行，最晚募集截止日在12月底 [1][2] - 国庆节后还有51只基金确定发行，权益产品占据绝对主力 [3] - 前三季度共发行1149只新基金，较去年同期增加30%以上，并超过去年全年总数（1135只） [4] - 三季度新发基金数量达477只，环比增加27%，同比近乎翻倍（93.12%），合计募集份额同比增加近90% [5] - 8月第三周至9月第四周，单周新基金发行份额均突破200亿份，其中股票型产品单周发行规模均超过110亿份 [5] 基金产品结构特点 - 指数型产品发行数量占比超过七成，涵盖跟踪沪深300、中证A500、中证800等方向的指数增强产品，以及港股通科技、红利低波动、新能源等赛道产品 [3] - 主动权益类基金亮点纷呈，如基金经理闫思倩管理的鹏华碳中和主题A前三季度累计回报率达111.79%，基金经理金梓才管理的财通集成电路产业A前三季度回报率达75.44% [3] - 七成权益新基金预设募集期不超过20天 [1][3] - 10月计划发行的8只债券型基金中，7只为混合二级债基，显示含权债基发行提速 [3] 机构后市展望与投资策略 - 机构判断市场中期维持震荡向上，A股仍处于全球权益市场相对低位，中期风险偏好存在支撑 [7] - 四季度将迎来政策窗口密集期与三季报业绩验证期，十五五规划的政策导入期有望提供新的主题投资机会 [1][7] - 投资建议围绕十五五规划和三季报重点挖掘景气赛道，科技成长方向仍具有估值弹性 [1][8] - 具体关注方向包括创新药、AI（算力、游戏）、军工、电池等，以及处于低位且存在潜在催化的板块如光伏、化工、锂电 [7][8]

公司与阿里系业务合作 - 公司与阿里系企业在互联网电视、优酷内容、阿里云等多方面开展了长期的业务合作 [1] - 公司目前暂无在AI领域与阿里系企业的合作 [1]

机器人行业投资争议 - 著名机器人专家罗德尼・布鲁克斯警告投资人形机器人初创企业是浪费资金 尤其质疑特斯拉和Figure通过视频训练机器人灵巧操作的做法 称为纯粹幻想思维 [2] 万达集团债务危机 - 大连万达集团及法定代表人王健林被限制高消费 公司此前被强制执行1.86亿元 另有47条股权冻结记录和10条被执行人信息 总金额达52.62亿元 [3] - 为缓解现金压力 万达2025年以来出售7座万达广场 2023-2024年间出售超30座万达广场 [3] 传媒行业评级调整 - KeyBanc将华纳兄弟探索评级从增持下调至持有 认为若潜在收购未实现可能面临下行风险 特别提及派拉蒙天空之舞可能出价 [4] 住房公积金政策优化 - 广州允许提取住房公积金支付购房首付款 适用范围包括现售商品住房 存量商品住房 配售型保障性住房和共有产权住房 [6] - 广州允许提取住房公积金支付住宅老旧电梯更新改造的家庭分摊费用 [6] 上市公司动态 - 安科生物控股股东不存在将所持股份出借给量化机构的情况 [7] - 小熊电器回应养生壶爆炸事件 称正在调查中 无法接触产品判断事故原因 [8] 住房市场规范调整 - 上海出台住宅品质提升新规 调整阳台面积计算方式 回应市场对宽敞阳台需求 新规包含5大类17条举措 [9] 餐饮企业动态 - 西贝创始人贾国龙清空社交账号 仅保留一条视频显示西贝年营收达62亿元 [10] 新能源汽车行业 - 零跑汽车创始人朱江明被解除限高令 此前因公司业务纠纷被强制执行 [11] 食品安全监管 - 深圳市市场监管局抽检167批次月饼样品 全部合格 涉及104家经营主体 [12] AI初创公司融资 - AI图像生成公司Black Forest Labs正以40亿美元估值筹集2-3亿美元 此前曾在10亿美元估值下进行未公开融资 [12]