重大资产重组与投资 - 华虹公司拟以发行股份及支付现金方式收购华力微97.4988%股权 交易需股东大会审议及监管批准 [1] - 东芯股份拟以自有资金约2.11亿元增资上海砺算 认购新增注册资本80.99万元 持股比例将达35.87% 标的公司主营图形渲染芯片研发设计销售 [1] 分拆上市与终止上市 - 华新水泥拟整合境外水泥制造销售、骨料生产、环保业务等资产至新设境外子公司 并申请分拆至境外交易所上市 [2] - *ST天茂拟以股东会决议方式主动终止深交所上市 后续申请转入退市板块转让 并启动现金选择权保护股东权益 [2] 高管变动与市场异动 - 美凯龙副总经理车国兴因个人原因辞任 辞任即日生效且不影响公司经营 [3] - 中国稀土公告股票交易异常波动 连续三日涨幅超20% 声明无未披露重大事项且控股股东未买卖股票 [3] 港股上市申请 - 迈威生物于2025年8月29日重新向香港联交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料 [4][5] 股东减持计划 - 高能环境控股股东李卫国拟减持不超过4569.70万股（占总股本3%） 其中集中竞价减持1% 大宗交易减持2% 减持原因为偿还债务 [5] - 沪电股份高管李明贵拟减持16.04万股（占总股本0.0083%） 减持方式为集中竞价交易 [6] 再融资计划 - 茂化实华拟以3.41元/股向控股股东茂名港定增募资不超过5.32亿元 全部用于补充流动资金 [6] 重大合作协议 - 军信股份孙公司与哈萨克斯坦生态与自然资源部签署固废处置发电项目投资协议 项目处理规模不少于2000吨/日 投资额不少于1450亿坚戈（约2.8亿美元） 建设周期24个月可延长6个月 [7]

项目概况 - 公司孙公司军信环保(阿拉木图)与哈萨克斯坦生态与自然资源部签署阿拉木图市固废科技处置发电项目投资协议[1] - 项目规划生活垃圾处理规模不少于2000吨/日[1] - 若项目实施将对公司后续经营业绩产生积极影响[1] 海外市场拓展 - 该项目是公司在中亚市场取得的又一重大成果[1] - 公司2024年获得吉尔吉斯首都比什凯克市垃圾发电项目特许经营权[1] - 2025年3月与吉尔吉斯奥什市政府签订垃圾处置项目框架协议[1] - 2025年5月与吉尔吉斯总统驻伊塞克湖州全权代表处签订垃圾处置项目框架协议[1] 战略意义 - 有助于扩大公司海外业务版图[1] - 在国内市场相对饱和竞争激烈的环境中找到新突破口[1] - 为公司提供新的业绩增长点[1] - 扩大公司品牌国际影响力[1] - 提升公司盈利能力和核心竞争力[1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 碳市场领域首份中央文件《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布 标志着碳市场建设进入新征程 提出扩大覆盖范围、完善配额管理、丰富交易产品、扩展交易主体等举措 着力构建更有效、更有活力、更具国际影响力碳市场体系[3][17][18] - 全国碳排放权交易市场配额累计成交量达6.81亿吨 成交额467.84亿元 2024年纳入重点排放单位2096家 配额清缴完成率接近100%[3][18] - 全国温室气体自愿减排交易市场累计成交核证自愿减排量246.03万吨 成交额2.08亿元[3][18] - 《关于推动城市高质量发展的意见》发布 推动城市发展绿色低碳转型 水务、固废治理行业迎新机遇 包括垃圾焚烧发电供热应用、工业废污水治理、资源再生行业发展等[4][20][21] - 推进节水型城市建设有望推动城市供水顺价 保障供水企业盈利能力 加快老旧供水管网更新改造 城市垃圾分类深化保障餐厨垃圾处理企业来料供应[4][21] 行情回顾 - 8月25日-8月29日 电力板块下跌0.40% 环保板块下跌1.47% 燃气板块下跌1.65% 水务板块下跌2.15% 沪深300指数上升2.71%[2][11] - 电力板块涨幅前三：云南能投33.84%、兆新股份33.61%、恒盛能源17.96% 跌幅前三：世茂能源-21.86%、涪陵电力-17.02%、华光环能-16.09%[12][16] - 环保板块涨幅前三：德创环保46.32%、飞马国际16.50%、惠城环保8.49% 跌幅前三：仕净科技-15.68%、超越科技-10.38%、雪浪环境-9.84%[12][16] - 燃气板块涨幅前三：中泰股份5.76%、美能能源1.70%、新奥股份0.80% 跌幅前三：ST升达-9.51%、陕天然气-7.27%、洪通燃气-5.70%[12][16] - 水务板块涨幅前三：中持股份16.40%、上海洗霸11.40%、中晟高科7.73% 跌幅前三：海天股份-9.94%、力源科技-8.80%、华骐环保-8.77%[12][16] 碳市场建设 - 目标到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖[17] - 目标到2030年基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场[17] - 2023年以来生态环境部会同有关部门出台造林碳汇、海上风电等6个方法学 完成首批948万吨核证自愿减排量登记[18] - 碳市场通过碳价信号引导资源向低碳领域配置 预计将拉动绿色投资显著增长 绿色产业迎来发展机遇[3][18] 城市高质量发展 - 推动垃圾焚烧发电供热等绿能在工业场景应用 在节约成本的同时实现有效降碳[4][21] - 持续深化工业废污水治理 相关水治理企业有望受益[4][21] - 推动资源再生行业发展 特别是建筑垃圾及装修垃圾行业 实现建筑材料再生利用推广[4][21] - 建立工业园区集中供能体系 推动废水、余热、固废协同处置全覆盖[20][21] - 实施工业能效、水效提升行动 推广绿色低碳先进工艺技术装备[20][21] 电力行业动态 - 国家能源局数据显示截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦 同比增长18.2% 其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦 同比增长50.8% 风电装机容量5.7亿千瓦 同比增长22.1%[29] - 1-7月份全国发电设备累计平均利用1806小时 比上年同期降低188小时[29] - 1-7月全国完成电力市场交易电量3.59万亿千瓦时 同比增长3.2% 占全社会用电量比重61.2%[29] - 绿电交易电量1817亿千瓦时 同比增长42.1%[29] - 华能陇东能源基地C1区块547兆瓦新能源项目投运 中国华能新能源装机突破1.12亿千瓦 低碳清洁能源占比超54%[25] - 中国广核电力拟收购中广核惠州核电82%股权等多笔核电资产[29] 环保行业动态 - 无锡市发布城市更新三年行动计划 提出改造老旧供水管网及二次供水设施 更新燃气管网 推进城市生命线工程[39] - 山东省印发大宗工业固体废物回填试点方案 推动固废资源化利用[42] - 湖北省美丽城市建设工作方案提出到2027年建成6个美丽城市 城市生态功能不断增强[42] 投资建议 - 火电板块推荐江苏国信 谨慎推荐申能股份、浙能电力 建议关注福能股份、华电国际[4] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核[4] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能 谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电[4] - 水电板块推荐长江电力 谨慎推荐华能水电、黔源电力 建议关注国投电力、川投能源、浙富控股[4] - 环保板块推荐永兴股份、雪迪龙 建议关注华光环能、中国天楹、复洁环保[4]

核心业绩表现 - 1H25收入66.7亿港元 同比增长0.9% 归母净利润4.9亿港元 同比下滑24.9% 符合预期[1] - 净利润下滑主因去年同期发行华夏深国际REIT确认一次性税后收益约5.87亿港元[1] 收费公路业务 - 1H25收入26.4亿港元 同比基本持平 扣除益常出表影响后同比增长4%[1] - 增长主要由沿江高速和机荷高速收入增长带动[1] 大环保业务 - 1H25收入同比增长2%至8.1亿港元 实现净利润9532万港元 扭亏为盈[1] - 股东应占盈利同比增长12%至4.8亿港元 受益于公允价值变动收益及财务费用大幅下降[1] 物流园业务 - 1H25收入同比增长5%至7.9亿港元 股东应占盈利同比下滑90%至5591万港元[1] - 盈利下滑主因去年发行公募REIT基数较高 且多个项目处于培育期[1] 物流服务业务 - 1H25收入同比增长47%至2.0亿港元 股东应占亏损4798万港元[1] - 亏损主因业务架构调整 竞争加剧且营运成本上涨[1] 港口业务 - 1H25收入同比下滑13%至13.9亿港元 股东应占盈利同比下滑72%至1204万港元[1] - 盈利下滑主因市场需求放缓 竞争加剧 靖江港项目投产带来折旧摊销成本增加[1] 物流园转型升级 - 1H25收入同比增长9%至6874万港元 股东应占盈利2.0亿港元[2] - 盈利增长受益于前海住宅项目物业销售收益确认[2] 未来发展前景 - 华南物流园首期留用土地确认整备税后收益23.67亿港元[2] - 物流园转型升级将在未来6-8年持续释放土地增值收益及开发收益[2] - 公司将继续推动公募REIT扩募和私募基金发行 实现现金回流获取增值收益[2] 分红政策 - 近五年平均分红比例51%[2] - 现价对应2025/2026年股息率均为9.7%[2] 估值与评级 - 当前股价对应2025/2026年5.1倍市盈率[2] - 维持跑赢行业评级和9.38港元目标价 对应6.3倍2025年市盈率和6.3倍2026年市盈率[2] - 目标价较当前股价有23.8%上行空间[2]

天眼查App显示，近日，廊坊市塑源俏生物科技有限公司成立，法定代表人为马新，注册资本60万人民 币，经营范围为一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;生物饲 料研发;畜牧渔业饲料销售;农业科学研究和试验发展;初级农产品收购;食用农产品批发;农副产品销售;肥 料销售;食品互联网销售（仅销售预包装食品）;生物有机肥料研发;机械设备销售;机械零件、零部件销 售;机械设备租赁;水环境污染防治服务;水污染治理;土壤污染治理与修复服务;土地整治服务;电子产品销 售;仪器仪表销售;日用百货销售;日用品销售;五金产品零售;个人卫生用品销售;针纺织品销售;汽车装饰用 品销售;市场调查（不含涉外调查）;市场营销策划;信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）;咨询策 划服务;企业形象策划;信息技术咨询服务;健康咨询服务（不含诊疗服务）;化妆品批发;互联网销售（除 销售需要许可的商品）;卫生用品和一次性使用医疗用品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照 依法自主开展经营活动）许可项目：食品互联网销售;互联网信息服务;生活美容服务（依法须经批准的 项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批准 ...

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.59亿元 同比增长22.99% [1] - 归母净利润亏损收窄至-988.17万元 同比改善59.97% [1] - 第二季度营收1.44亿元 同比增长26.56% 单季度亏损收窄至-377.03万元 同比改善81.52% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至19.79% 同比增长9.35个百分点 [1] - 净利率改善至-4.16% 同比提升67.1% [1] - 三费占营收比下降至14.32% 同比优化28.89% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金减少42.01%至7631.07万元 [1] - 应收账款增长19.34%至2.05亿元 [1] - 每股经营性现金流改善至-0.05元 同比提升69.9% [1] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为9.82% 2024年ROIC为-3.46% [3] - 上市5年中有2年出现亏损 生意模式存在脆弱性 [3] - 净利率历史表现不佳 去年全年为-11.01% [3] 财务结构关注点 - 货币资金占总资产比例仅7.89% [4] - 货币资金覆盖流动负债比例41.61% [4] - 财务费用占近3年经营性现金流均值达170.35% [4]

本期债券基本情况 - 债券名称为福建海峡环保集团股份有限公司2024年度第一期超短期融资券（科创票据）[1] - 债券简称为24海峡环保SCP001(科创票据)[1] - 债券代码为012483897.IB[1] - 发行金额为4亿元人民币[1] - 债券期限为270天[1] - 本计息期债券利率为2.48%[1] - 兑付日定为2025年3月17日[1] 兑付安排 - 托管在银行间市场清算所股份有限公司的债券兑付资金由发行人按规定时间划付至指定账户[1] - 银行间市场清算所股份有限公司在兑付日将资金划付至债券持有人指定银行账户[1] - 兑付日遇法定节假日时资金划付时间相应顺延[1] - 债券持有人需在兑付前及时通知资金汇划路径变更[1] - 因未及时通知路径变更导致的资金延迟到账损失由持有人自行承担[1] 兑付相关机构 - 主承销商联系人姚英燚 联系方式18558745808[2] - 主承销商联系人刘媛 联系方式010-89926522[2] - 发行人联系部门运营部 联系人谢晨燕/陈龚荣[2] - 发行人联系方式021-23198708/021-23198682[2]

人事变动 - 官念女士因内部工作调整自2025年8月28日起不再担任证券事务代表职务 [1] - 王国花女士被聘任为新任证券事务代表 协助董事会秘书工作 [1] 业务结构 - 污水处理业务占比32.95% 为公司最大收入来源 [1] - 垃圾处理业务占比20.16% 为公司第二大收入来源 [1] - 供水处理业务占比16.65% 水务建设业务占比11.38% [1] - 水环境综合治理业务占比6.8% 供水服务业务占比5.55% [1]

公司治理决策 - 公司拟续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构 该决议已通过董事会和监事会审议 尚待股东大会批准 [1][5][6] - 审计收费定价原则基于业务规模 行业特性和会计处理复杂度 结合审计人员配置和工作量 按市场公允标准协商确定 [5] 审计机构资质 - 容诚会计师事务所为国内最早从事证券服务业务的机构之一 拥有196名合伙人及1549名注册会计师 其中781人签署过证券服务审计报告 [1] - 该所2024年度收入总额25.10亿元 其中审计业务收入23.49亿元 证券期货业务收入12.38亿元 [2] - 承担518家上市公司年报审计 收费总额6.20亿元 客户行业集中度最高为制造业（383家与公司同行业） [2] 执业风险记录 - 近三年受刑事处罚0次 行政处罚0次 但受监督管理措施15次 自律监管措施8次 纪律处分3次 [3] - 涉及乐视网证券虚假陈述责任纠纷案 被判承担连带赔偿责任 目前处于二审诉讼程序 [2] 审计团队配置 - 项目合伙人吴舜执业超10年 近三年签署常青股份等4家上市公司审计报告 [3] - 签字注册会计师张亚琼近三年签署科大讯飞及公司审计报告 李超近三年签署公司审计报告 [3][4] - 质量复核人宁云近三年复核洽洽食品等4家上市公司审计报告 团队近三年无处罚记录 [5]

公司股份减持计划 - 公司计划在公告日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价交易方式减持不超过50万股回购股份 [1] - 减持股份数量占公司总股本比例不超过0.35% [1] - 若期间发生送股或资本公积金转增股本等导致股本数量变动情形 公司将相应调整减持数量 [1] 营业收入构成 - 基础化工行业占比最高达69.86% [1] - 石油化工行业占比20.98% [1] - 其他业务占比5.9% [1] - 其他行业占比2.41% [1] - 环保行业占比0.85% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为38亿元 [1]