跨平台联动增长策略 - 将抖音的流量有效导入视频号，实现跨平台联动增长是许多运营者亟待破解的难题 [1] - 通过精细化运营思路，结合抖音平台的玩法规则与视频号的独特优势，制定科学合理的推广计划，可实现高效引流与品牌价值的最大化传播 [5] 内容创作与定位 - 精准定位是成功的第一步，需要明确自身的内容风格、目标受众以及核心价值主张 [3] - 通过高质量的原创内容建立专业形象，是吸引粉丝的基础和后续引流的前提 [3] 平台功能与曝光优化 - 利用好抖音的挑战赛、热门话题等功能，可以快速提升曝光度 [3] - 合理使用标签（话题），可以让作品更容易被目标用户发现 [3] - 优化视频封面与标题，一个吸引人的封面图加上简洁有力的文案能够瞬间抓住观众的注意力 [5] 具体引流操作 - 在抖音视频描述中巧妙植入引导语，提示观众关注视频号以获取更多独家内容或福利 [5] - 在直播过程中口头宣传，甚至设置小奖励机制如抽奖活动，激励粉丝跳转至视频号参与 [5] - 保持两个平台内容的一致性与互补性，让粉丝感受到无缝衔接的体验 [5] 数据分析与优化 - 定期复盘各项数据指标，如播放量、点赞评论比、转发率及转化率等，根据反馈调整策略 [5] - 了解哪些类型的内容更受欢迎，哪个时间段发布效果最佳，有助于持续优化运营效果 [5]

中美第四轮经贸会谈核心成果 - 中美经贸团队于9月14-15日在西班牙马德里举行会谈，就TikTok问题、减少投资障碍、促进经贸合作等达成基本框架共识[2] - TikTok问题的妥善解决是本次会谈的核心成果，美方态度从此前“要么出售要么禁止”的极端立场明显缓和，超出市场预期[3] - 根据协议，成立TikTok美国数据安全公司，美方以较低估值获得多数股权，中方保留不到20%的股权以及知识产权使用权授权的自主权，保障了核心业务控制权[3] TikTok协议的具体安排与影响 - 新公司架构使美方在用户数据和算法合规方面获得更多透明度，并分享TikTok收益[3] - 对中国而言，这一“有限妥协”结果成功捍卫了中国企业的核心利益，并为中美数字经济领域的谈判和合作提供了新范式[3] - TikTok作为最受欢迎的短视频平台，已成为美国中期选举中争夺年轻选民的关键战场，其问题的解决是美方的重要诉求和中方的重要筹码[3] 中美领导人互动与未来展望 - 会谈结束后，中美双方领导人于9月19日通电话，确定将于11月在韩国亚太经合组织会议期间举行会晤[4] - 促成领导人会面是双方共识，对美方而言可展示合作诚意并为中期选举争取筹码，对中方而言是展示战略定力和推动具体议题进展的手段[4] - 今年以来中美经历四轮经贸会谈，沟通机制逐步建立，每轮聚焦解决一个核心问题，降低了谈判破裂风险并增强了效率，保障了“斗而不破”的平衡[4]

政策试点 - 市场监管总局组织开展网售重点产品质量安全赋码核验试点工作 以电动自行车 移动电源等10种重点产品为突破口 [1] - 构建生产源头赋码 平台验码亮码 消费者识码用码的全链条监管机制 为强化线上线下穿透式监管创造条件 [1] - 北京平台资源聚集 平台企业众多 北京加强政企协同 采取有效措施扎实推进试点 [1] 平台参与 - 京东 抖音 快手等平台企业已率先启动系统改造 计划于10月起对部分产品实行亮码销售 [1] - 京东平台开发赋码核验专用系统 从10种重点产品中筛选出31个品牌作为首批亮码试点 计划于10月份在其安心品质界面亮码展示产品信息 [2] - 抖音平台召开赋码核验试点专项启动会 开展试点产品信息调研 优化技术核验流程 [2] - 快手平台通过多种方式调研不同类别商家上传二维码能力 打牢赋码核验试点基础 [2] 实施与支持 - 北京指导辖区内平台企业制定赋码产品入驻核验规则 完善产品信息管理机制 加快推进赋码核验 [2] - 北京对接中国物品编码中心等码制机构 加强宣传培训 帮助企业准确掌握网售产品数据管理 赋码操作流程 验码亮码规范等要点 [2] 监管成效 - 北京持续加强网售产品质量安全监管 将商品售卖类平台企业合规发展纳入全市接诉即办每月一题 [2] - 大幅加强网售产品监督抽查覆盖面和频次 较2024年同期抽查品类 抽查批次实现双翻倍 对不合格产品严格溯源追查 依法处置 [2] - 今年以来 平台商品售卖类接诉即办诉求量同比下降15% 产品质量监管线上发力 惠及民生的成效初显 [2]

核心观点 - 星展银行恢复覆盖快手并给予买入评级 目标价98港元 基于2026财年15倍市盈率 [1] - 预测公司2025至2027财年调整后盈利分别增长16% 20% 18% [1] - 公司作为中国第二大短视频平台 拥有超过7亿月活跃用户 [1] - AI技术应用成为增长驱动力 预计2027财年AI相关收入达27亿元人民币 [1] 财务预测 - 2025至2027财年广告收入分别增长12% 12% 11% [2] - 同期电商GMV分别增长14% 11% 9% [2] - 直播收入分别增长6% 4% 3% [2] - 电商收入分别增长23% 12% 10% [2] 增长驱动因素 - 高于行业的广告和电商增长表现 [1] - OneRec模型提升用户停留时间并改善广告分发效率 [1] - 低线城市用户购买力展现稳健增长 [1] - 去中心化分发和社区驱动生态系统形成竞争优势 [1] 技术优势 - 利用海量专有数据集训练先进AI模型(OneRec和可灵) [1] - AI图像和影片生成工具具备全球货币化潜力 [1] - 内容生成和分发的AI采用预计为核心业务带来显著效益 [1] 运营效率 - 用户忠诚度高导致营销费用增长放缓 [1] - 在低线城市及非标准化电商品类具有结构性优势 [1] - AI技术为平台商家节省成本 [1]

核心观点 - 星展银行恢复覆盖快手并给予买入评级 目标价98港元 基于2026财年15倍市盈率 [1] - 预测公司调整后盈利在2025至2027财年分别增长16% 20% 18% [1] - 公司作为中国第二大短视频平台 拥有超过7亿月活跃用户 [1] - AI工具成为具全球货币化潜力的中国应用 预计2027财年相关收入达27亿元人民币 [1] 财务预测 - 2025至2027财年广告收入分别增长12% 12% 11% [2] - 同期电商GMV分别增长14% 11% 9% [2] - 直播收入分别增长6% 4% 3% [2] - 电商收入分别增长23% 12% 10% [2] 增长驱动因素 - 高于行业的广告和电商增长表现 [1] - OneRec模型提升用户停留时间并改善广告分发效率 [1] - 低线城市用户购买力展现更稳健增长 [1] - 用户忠诚度高导致营销费用增长放缓 [1] 竞争优势 - 去中心化分发和黏性强的社区驱动生态系统 [1] - 在低线城市及非标准化电商品类具有结构性优势 [1] - 利用海量专有数据集训练先进AI模型（如OneRec和可灵） [1] - AI图像和影片生成工具具备全球货币化潜力 [1] 业务展望 - 内容生成和分发的AI采用将为核心广告和电商带来显著效益 [1] - 公司通过AI技术提升用户黏性并开拓新收入来源 [1] - 为平台商家节省运营成本 [1] - 重估过程尚未完成 增长潜力有待进一步释放 [1]

股价表现 - 快手-W（01024）盘中涨超3% 截至发稿股价上涨2.93%至79.10港元 成交额达17.42亿港元[1] 产品技术升级 - 可灵AI基座模型升级至可灵2.5 Turbo版本 视频生成效果显著提升[1] - 新模型在1080p高品质模式下生成5秒视频仅需25灵感值 较2.1版本同档位成本降低近30%[1] 机构观点与估值 - 高盛预期新AI模型将推动快手用户参与度持续提升[1] - 瑞银保持乐观态度 基于合理估值下的增长前景（今明两年市盈率分别为15倍和12倍）[1] - 2024至2026财年每股盈利年均复合增长率预计达20%[1] - 看好视频生成AI技术带来的上行潜力 投资者持仓比例相对较低[1]

公司业务优势 - 作为中国第二大短视频平台 拥有超过7亿月活跃用户[1] - 科技凭借去中心化分发和黏性强、社区驱动的生态系统脱颖而出[1] - 在低线城市及非标准化电商品类具有优势 创造结构性增长空间[1] - 利用海量专有数据集训练先进AI模型 包括OneRec和可灵[1] 财务表现预测 - 2025至2027财年调整后盈利将分别增长16%、20%、18%[1] - 反映高于行业的广告和电商增长[1] - 营销费用增长放缓 因用户忠诚度高[1] 技术驱动价值 - OneRec模型提升用户停留时间并可能改善广告分发效率[1] - AI模型应用提升用户黏性 开拓新收入来源[1] - 为平台商家节省成本[1] 市场定位与估值 - 低线城市用户购买力展现更稳健增长[1] - 获恢复覆盖并给予买入评级 目标价98港元[1] - 估值基于2026财年15倍市盈率 高于过去两年平均值1个标准差[1]

市场监管立案调查 - 市场监管总局依法对成都快购科技有限公司涉嫌违反电子商务法等法律法规的行为立案调查 [2] - 该公司为快手旗下全资子公司 是快手电商业务核心载体 运营"快手小店"平台 负责供应商 服务商 直播基地入驻等业务 [2] - 公司法定代表人杨远熙和监事银鑫均为快手集团核心高管 [3] 直播电商行业问题 - 监管部门严厉批评直播电商领域虚假营销 假冒伪劣等违法违规行为 [3] - 平台用户群体对商品信息辨别能力有限 信息差为虚假营销提供土壤 [3] - 头部主播"退网"风波和多次违规带货处罚让平台失去关键流量锚点 [3] - 缺乏品牌背书 品控标准模糊的白牌商品长期占据销售排行榜C位 成为消费者投诉重灾区 [3] 平台历史合规问题 - 平台早期存在色情引流问题 频繁陷入影视侵权纠纷 [3] - 数据造假 虚假宣传等问题被反复曝光 [3] - 2025年因未经授权播放《德云斗笑社》《长相思》等影视内容 被法院判决赔偿8910万元 [15] 剧本式带货乱象 - 剧本式带货炒作在平台肆意蔓延 包括主播间佯装矛盾 复杂故事线等成熟流量密码 [5] - 头部主播辛巴在过去五年间四次宣布退网又四次光速回归 2025年8月18日宣布因健康问题退网 8月29日又通过妻子账号连麦带货 [7] - 殷世航2021年策划"世纪订婚"直播 穿插雇假父亲等桥段 推销数十件商品 [7] - 情感直播间编造"孝子"卖惨剧本 针对老年人推销假冒伪劣产品 [8] - 主播"云飞(东山再起)"围绕"参精王"编排争夺大戏 推销79.9元长寿参精肽产品 [10] - 直播间打着助农旗号上演磕头求雨戏码销售农产品 编造父母双亡苦情人设 [14] 内容生态失控 - 午夜场存在"擦边直播" 主播通过低俗言论与动作进行引流 [15] - 影视剪辑账号批量搬运内容 影视二创博主公开售卖侵权剪辑课程 [15] - 音乐类账号直接上传整首歌曲 标注侵删却从不主动删除 [15] - 平台对上架审核形同虚设 [15] 平台增长与竞争压力 - 2025年第二季度营收同比增长13.1%至350亿元 经调整净利润同比增长20.1%至56亿元 [18] - 直播板块增长乏力 增速从一季度14.4%放缓 收入占比从30.1%降至28.7% [18] - 电商GMV增速持续下降：2021年6800亿元(同比78%) 2022年9012亿元(33%) 2023年11844亿元(31%) 2024年13896亿元(17%) [18] - 2025年第二季度电商月均买家数1.34亿 较第一季度出现下降 [19] - 抖音商城分流下沉市场用户 发力本地生活 短剧等新业务领域 [20] - 小红书吸引一二线城市年轻用户 该群体为平台难以有效渗透的关键群体 [21] 平台战略困境 - 下沉市场用户对刺激性内容需求旺盛 严格清理内容可能导致核心用户流失 [21] - 平台营收增长取决于用户活跃度与流量规模 广告和直播打赏仍是营收主力 [22] - 业务部门难以主动舍弃高产出内容 内容管控无法下狠手 [22] - 白牌商品佣金比例比品牌商品高出不少 主播通过剧情炒作推高销量拉动平台GMV增长 [22]

当一套865平米的复式豪宅以32.68万元/平方米的天价成交时，这个数字背后究竟隐藏着怎样的财富逻辑？9月21日，上海黄浦区金陵华庭二期120套豪宅在 227组客户争抢下"日光"，单日吸金98.43亿元，创下上海新房备案单价新纪录。在经济增速放缓的当下，这场顶级豪宅的狂欢正折射出中国新富阶层资产配 置的深层变革。 金陵华庭二期首批房源中，那套总价2.83亿元的复式单位并非孤例。项目整体均价达20.5万元/平方米，套均总价约8200万元，认购率高达190%。这种"越贵 越抢"的现象与普通住宅市场的低迷形成鲜明对比。数据显示，该项目单日销售额已接近百亿规模，相当于部分上市公司全年营收。 房产中介数据揭示了三类主力买家：互联网新贵占比35%，包括短视频平台高管和跨境电商创始人，他们往往通过股权变现获得购房资金；长三角制造业隐 形冠军企业主占20%，这些传统行业代表正将工厂利润转化为核心城市不动产；金融从业者以25%的占比位居第三，私募基金经理和投行MD们擅长运用金 融杠杆撬动顶级资产。一位电商创始人用比特币收益全款购房的案例，展现了新兴资产与不动产的转化链条。 谁在购买32万单价的房子？——顶豪买家画像全解析 豪宅 ...

**公司及行业** * 纪要涉及公司为快手 行业为短视频及AI生成内容(AIGC) [1] **核心观点与论据** * 快手当前估值极低 扣除净现金后市盈率低于10倍 为股价上涨奠定基础 [2][3] * 公司主业企稳 年利润达200亿元 且一、二季度广告收入与电商GMV超预期 盈利可持续 [2][3][4] * AI技术赋能主业 单位时长广告变现效率为0.23元/小时 仅为抖音三分之一 提升空间巨大 [5][10] * 可灵(AIGC产品)发展迅速 一季度收入1.5亿元 二季度2.5亿元 5月在AI视频市场规模占比达30% 70%收入来自海外 [2][15][16] * 全球AI视频市场需求估计约300亿美元 可灵对应广告和影视生成两大市场 在物理世界模拟真实感等方面表现优异 [18][19][20] * 公司财务状况良好 账上可利用资金约1,000亿元 自2025年二季度开始发放股息 提供约2%的股东回报 [3][29][30] * 预计2025年利润约200亿元 2026年约240亿元 未来三年复合增长率约15% [25] * 当前市盈率约12倍 估值仅反映主业价值 未充分体现AI视频等潜在市场机会 [26] **其他重要内容** * 组织架构优化 自2023年起王建伟统管电商及商业化 盖坤负责主站和可灵 提高运营效率 [6] * 业务结构中广告相关占比56% 其中一半与电商内循环广告有关 整体货币化率约4% 相比抖音9%有提升空间 [7] * 面临抖音极速版和视频号竞争 但用户数及时长未受明显影响 平台内容差异化形成壁垒 [8] * 2025年二季度电商增长达18% 驱动因素从用户数增长转向频次提升及货架场发展 [9] * OneRack推荐算法提升用户时长约一个百分点 在本地生活侧试水后GMV显著提升 未来在电商与广告侧应用潜力大 [13][14] * AIGC素材日均消耗达3,000万左右水平 新广告系统UAX占总体营销支出约65% [10][12] * 可灵全球竞争对手包括谷歌 Meta Runway(ARR 9,000万美元) Pika等 国内主要对手为Minimax海螺和字节跳动的集梦 [21][22][23]