报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中游分化，关注下游消费释放[1] 各行业情况总结 中观事件总览 - 生产行业：中国航发“太行7”“太行15”“太行110”燃气轮机创新发展示范项目成功完成国家能源局燃气轮机创新发展示范项目评估验收，将带动我国燃气轮机行业产业化、商业化发展[1] - 服务行业：海南自由贸易港全岛封关运作“满月”，2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6%，展现离岛免税市场活力[1] 行业总览 上游 - 有色：铜价格小幅回落[2] - 农业：鸡蛋、猪肉价格回升[2] - 化工：PTA价格回落[2] 中游 - 化工：PX、尿素开工持续高位[3] - 能源：电厂耗煤量低位[3] 下游 - 地产：二线城市商品房销售季节性回升[4] - 服务：国内航班班次小幅回落[4] 重点行业价格指标跟踪（1月19日数据） |行业名称|指标名称|价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2262.9元/吨|0.38%|[36]| |农业|现货价:鸡蛋|7.9元/公斤|8.28%|[36]| |农业|现货价:棕榈油|8620.0元/吨|-2.31%|[36]| |农业|现货价:棉花|15889.3元/吨|0.74%|[36]| |农业|平均批发价:猪肉|18.5元/公斤|2.33%|[36]| |有色金属|现货价:铜|101140.0元/吨|-2.07%|[36]| |有色金属|现货价:锌|24402.0元/吨|1.16%|[36]| |有色金属|现货价:铝（不同统计）|23890.0元/吨|-1.98%|[36]| |有色金属|现货价:镍|146416.7元/吨|0.46%|[36]| |有色金属|现货价:铝（不同统计）|17118.8元/吨|-0.98%|[36]| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3232.3元/吨|-0.42%|[36]| |黑色金属|现货价:铁矿石|833.9元/吨|-1.03%|[36]| |黑色金属|现货价:线材|3480.0元/吨|-0.50%|[36]| |黑色金属|现货价:玻璃|12.9元/平方米|-0.23%|[36]| |非属|现货价:天然橡胶|15583.3元/吨|-1.48%|[36]| |非属|中国塑料城价格指数|775.7|-|1.34%|[36]| |能源|现货价:WTI原油|59.3美元/桶|0.37%|[36]| |能源|现货价:Brent原油|64.1美元/桶|1.25%|[36]| |能源|现货价:液化天然气|3514.0元/吨|-0.90%|[36]| |能源|煤炭价格:煤炭|803.0元/吨|0.88%|[36]| |能源|现货价:PTA|5019.8元/吨|-2.02%|[36]| |化工|现货价:聚乙烯|6840.0元/吨|2.47%|[36]| |化工|现货价:尿素|1767.5元/吨|1.29%|[36]| |化工|现货价:纯碱|1214.3元/吨|-0.35%|[36]| |地产|水泥价格指数:全国|134.5（对比115.8）|-0.44%|[36]| |地产|建材综合指数|-|0.03%|[36]| |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.2|-0.18%|[36]|

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 1 月 20 日 | 股指期货：股指分化将继续 3 | | --- | | 蛋白粕：供应仍有压力 | 盘面整体下行 5 | | --- | --- | | 白糖：国际糖震荡偏弱，国内糖价弱势跟随 5 | | | 油脂板块：整体维持震荡 6 | | | 玉米/玉米淀粉：北港现货偏弱，盘面高位回落 7 | | | 生猪：供应逐步增加 | 价格整体下行 8 | | 花生：花生现货稳定，花生盘面底部震荡 9 | | | 鸡蛋：需求有所改善，蛋价稳中有涨 10 | | | 苹果：冷库库存偏低，苹果价格坚挺 11 | | | 棉花-棉纱：基本面有所支撑 | 棉价震荡为主 12 | 0 / 49 研究所 期货眼·日迹 | 钢材：需求存在支撑，钢价延续震荡 13 | | --- | | 双焦：供给偏宽松，震荡偏弱运行 13 | | 铁矿：市场预期反复，矿价偏弱运行 14 | | 铁合金：跟随调整后，底部支撑较强 15 | | 金银：美欧争端升级 金银再创新高 17 | | --- | | 铂钯：震荡区间收敛 关注南非降雨表现 18 | | 铜：短线波动加剧，多 ...

文章核心观点 - 文章阐述了OpenAI首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）通过推动通用人工智能（AGI）、可控核聚变和全民基本收入（UBI）三项关键技术，构建一个旨在重写人类社会基本结构的系统性闭环构想 [3] - 该构想旨在将人类推入“后劳动社会”，其核心逻辑是：AGI驱动生产力跃升，聚变提供无限清洁能源，UBI则作为重新分配技术红利、维持社会稳定的机制 [3][10] - 这一技术闭环代表了对现行社会契约的重写提案，即从“劳动换取收入”转变为“分享技术红利”，技术本身正成为一种新的社会组织逻辑 [10][11] AGI（通用人工智能）的发展与定位 - AGI被定义为能够执行绝大多数人类智能任务、具备综合认知、推理、学习与创造能力的智能实体，其目标不仅是功能自动化，更是成为像电力一样的基础能力或“数字基建” [1][4][5] - OpenAI在奥特曼领导下，核心使命是确保AGI的诞生并造福全人类，公司采用“有限盈利”结构以平衡资本增长与公益使命 [4] - GPT系列模型从GPT-3快速迭代至2025年9月推出的GPT-5，人工智能已从语言文字工具跃升为通用认知平台，被大规模部署于法律、医疗、客服、编程、创意写作等行业，替代或重构多个岗位 [4][5] - AGI将显著提高生产效率并释放技术红利，但同时也会带来岗位的流动甚至大规模消失，奥特曼明确表示正在开发能完成大多数人类工作的智能体 [5] 可控核聚变的战略意义与投资布局 - AGI的广泛部署将引发前所未有的指数级能源需求，远超当前传统能源系统的承载能力 [6] - 为应对此挑战，奥特曼个人押注可控核聚变技术，并向美国核聚变公司Helion Energy投资超过3.75亿美元，成为其历史上最大的融资轮投资者 [6] - Helion Energy采用脉冲磁约束聚变技术路线，于2023年宣布成为全球首家将等离子体加热到1亿摄氏度（实现聚变点火的关键温度）的公司 [7] - Helion已与微软签订全球首份聚变发电商业合同，目标是在2028年之前交付世界上第一批由聚变反应生成的电能 [7] - 聚变能源若能实现，将具备不依赖碳燃料、几乎无放射性废料、成本大幅下降（接近于边际成本为零）的特征，从而为AGI革命提供廉价、清洁、几乎无限的能源支持 [7] UBI（全民基本收入）作为社会分配机制 - 面对AGI普及可能导致的大规模岗位消失，奥特曼提出UBI作为维持社会稳定的重新分配机制 [8] - 其设想中的UBI并非基于政府税收或慈善，而是通过系统性提取使用智能与能源的企业收益（如销售、智能搜索、自动驾驶、AI生成内容商业变现等）来构建资金池，并进行全民分配 [8][9] - UBI旨在让每个人获得基本生存保障，无论其工作状态如何，目的是将AGI和聚变创造的技术红利广泛分配，避免资源过度集中 [9] - 在奥特曼的蓝图中，UBI是对社会结构的重编，是一种“系统调用”，而非对失败者的补贴 [9] 技术闭环的协同效应与社会影响 - AGI、可控核聚变和UBI三者构成一个相互嵌套的技术闭环：AGI作为提高生产效率的引擎，聚变作为提供无限电力的燃料，UBI作为吸纳人口压力、维持社会稳定的减震装置 [10] - 这一系统级构想意味着从“劳动换取收入”到“分享技术红利”、从“资源由中心调配”到“由系统自我生成”、从“岗位决定个体价值”到“技术保障基本生存”的根本性转变 [10] - 技术闭环的推进引发了对未来社会形态的深层思考，包括当劳动被替代、生存变得无条件后，人的存在意义、奋斗动力以及生活方式选择等开放性问题 [12]

中华人民共和国商务部与加拿大外交、贸易和发展部(以下并称"双方")欢迎两国取得的积极进展，包括 同意在中加新型战略伙伴关系框架下构建健康、稳定、可持续的经贸关系。 双方认识到继续提升双向贸易与投资水平、在双方乐见且可行的领域深化经济合作的重要意义。 双方确认保持机制化接触对促进积极势头、有效应对挑战具有重要作用。 为此，双方致力于落实两国领导人达成的重要经贸共识，承诺将以本路线图指导以下领域合作： 一、加强经贸联委会 (一)双方承诺强化由中华人民共和国商务部与加拿大外交、贸易和发展部牵头的经贸联委会，继续将其 作为促进两国经贸合作、解决经贸分歧的主渠道。 (二)双方承诺将经贸联委会升格为由贸易部长牵头的机制，至少每年举行一次会议，并根据需要不定期 召开会议。会议可由副部长级官员主持，并可视情邀请其他部门专家与会。 (三)双方承诺切实发挥直接向经贸联委会报告的工作组的作用。 (四)双方承诺于2026年夏季或秋季在加拿大线下召开经济伙伴关系工作组会议。 中国和加拿大领导人在2026年1月卡尼总理访华期间就一系列重要经贸问题达成共识。 (五)双方承诺重启知识产权工作组，并通过磋商争取就贸易救济工作组职责范围达成共识 ...

当极端天气按下大宗商品"波动键"20260119 摘要 当前为弱拉尼娜事件，预计 2026 年 3 月结束转为中性，但全球变暖背 景下，预计不会出现大范围冷冬，局部地区或有阶段性寒潮。太阳黑子 周期下行期可能加剧极端天气风险，频繁切换拉尼娜和厄尔尼诺现象。 2026 年 3 月后转为中性，7 月起厄尔尼诺转换概率上升，11 月接近 60%，冬季厄尔尼诺影响不容小觑。南美大豆丰产预期增强，美豆价格 预计维持在 1,000-1,150 美分/蒲式耳区间，难突破上限。 弱拉尼娜对棕榈油产量影响小，马来西亚产量恢复。短期关注需求和高 库存去化，上半年看涨。若冬季出现强厄尔尼诺，可能导致棕榈果减产， 影响在 2027 年显现。 国内小麦因延迟播种面临生长压力，寒潮和春季干旱风险提高丰产难度， 减产预期可能推升 2026 年 4-5 月新麦上市价格，并与玉米形成共振， 预计玉米价格震荡上行。 欧美天然气市场受气温影响大，2026 年美国 11 月偏冷但 12 月回暖， 未形成稳定冷冬局面。欧洲库存偏低，但实际消费同比负增长，荷兰 TDF 气价中枢下移，旺季涨价空间低于预期。 Q&A 2026 年及未来三到五年的天气展望有 ...

核心观点 - 广东省与海南省举行高层会谈，旨在共同落实国家战略，深化粤港澳大湾区与海南自由贸易港的联动发展，推动两省在产业科技、海洋经济、商贸文旅及社会民生等多领域、深层次的协同合作 [1][2][3] 战略合作框架 - 两省合作旨在落实习近平总书记对粤港澳大湾区与海南自由贸易港联动发展的重要指示，将此视为推进中国式现代化、全面深化改革扩大开放、经略南海的重要举措 [2] - 广东表示将全省全域支持配合海南做好自由贸易港“二线管住”相关工作，并突出抓好广东自由贸易试验区与海南自由贸易港的对接 [2] - 双方同意加强区域高层次联动常态化沟通，以推动合作项目高效落地 [3] 产业与科技合作 - 双方计划合力开拓商业航天、低空经济、具身智能、生物医药等新领域新赛道 [2] - 将深化产业科技合作，建好用好两省产业合作平台，强化科技创新协同和人才共引共育共用 [2] - 海南提出围绕种业、深海、商业航天、数字经济、生物医药等重点领域深化合作，利用其应用场景丰富和自由贸易港政策优势，加强高水平科技创新载体和平台对接 [3] - 海南省党政代表团在粤考察了季华实验室、广东粤港澳大湾区国家纳米科技创新研究院、国家863计划项目海水养殖种子工程南方基地等科创平台，以及南方电网、佳都科技、美的集团、小鹏汽车、巴斯夫等企业 [4] 海洋经济合作 - 双方将密切“海上新广东”与“海上海南”建设的联动，共同做大做强海上风电、海工装备、海洋生物医药、海洋现代服务业等海洋经济 [2] - 计划加强海洋科技、海洋生态治理等领域的合作 [2] 基础设施与互联互通 - 双方致力于提升重大基础设施互联互通水平，加快推进琼州海峡港航一体化 [3] - 大力推动琼州海峡南北两岸协同高质量发展，带动湛江深化与海南的全方位对接合作 [2] 商贸文旅与市场合作 - 双方将深化商贸文旅合作，加强特色优质产品产销对接，利用海洋、气候、生态、岭南文化等共有优势以及过境免签、离境退税等政策红利 [2] - 计划大力开拓境内外旅游市场，加强客源互送、产品互推、市场共拓，以挖掘消费潜力，携手参与全国统一大市场建设 [2] 社会民生与风险防控 - 将深化社会民生领域合作，支持两地开展联合办医办学，加快推动户籍、住房、医保、社保等高频事项实现“跨省通办”“就近办”“自助办” [2] - 强化在防灾救灾特别是防御超强台风等极端天气上的协同互助 [2] - 合力做好琼州海峡水域风险防控工作，有效化解走私、生物安全等领域风险 [3]

文字早评 2026/01/20 星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、上海"十五五规划建议"，聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间等六大重点 领域； 2、美光科技公司表示，内存芯片短缺在过去一个季度愈演愈烈，并重申供应紧张状况将持续到今年之 后；手机和个人电脑等传统领域面临严重短缺； 3、最高检：会同证监会深化资本市场法治建设，从严惩治财务造假、操纵市场等证券犯罪； 4、IMF 将 2025 年中国经济增长率上调 0.2 个百分点至 5% 同时上调 2026 年中国经济增长预期。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.04%/-0.12%/-0.96%/-2.13%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.07%/-0.26%/-1.69%/-3.18%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.43%/-0.96%/-3.18%/-5.11%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.01%/0.05%/-0.07%/-1.11%。 【策略观点】 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大。中长期看政策支持资本市场的态度未变， 短期关注市场的节奏，策略上以逢低做多的思路为 ...

市场表现 - 1月20日恒生指数低开0.07%，恒生科技指数下跌0.22% [1] - AI应用概念股回暖，MINIMAX、智谱上涨超过3% [1] - 科网股走弱，百度集团下跌超过2% [1] 机构对港股后市观点 - 华泰证券认为推动一季度市场反弹的核心因素未变，包括金融条件偏宽松、外资与南向资金共振回流、盈利预期上修、AH比价凸显港股性价比，一季度延续反弹可期，建议重点关注AI链（半导体、软件）及创新药行业 [2] - 天风证券认为港股短期具备估值修复与情绪改善支撑的反弹基础，但在海外利率维持高位、降息预期受限背景下，上行弹性与持续性受约束，中期维持谨慎乐观，配置建议以价值为主、成长为辅，优先关注估值处于相对低位的科技与消费板块 [2] - 国金证券认为随着国内经济复苏加快及海外主要经济体货币政策转向宽松，港股作为连接中国与全球资本市场的桥梁，其估值优势将进一步凸显，中国深化资本市场改革开放及优化互联互通机制将为港股注入持续活力，预计2026年港股市场流动性将明显改善，估值修复行情有望延续 [2] 机构行业配置建议 - 兴业证券优先推荐以互联网龙头为代表的中国AI领域领头羊，认为其有望迎来内、外资共振做多 [3] - 兴业证券其次建议关注红利资产，即低利率时代下的战略性高胜率生息资产，包括保险、银行、能源、物管、公用环保等行业机会 [3] - 兴业证券第三建议关注新消费领域，包括三条主线：以连锁酒店为主的传统服务型消费转型、Z世代消费（如潮玩、美护龙头机会）以及高端消费 [3]

世界经济论坛第56届冬季达沃斯年会概况 - 本届年会于1月19日召开，是第56届年会，主题为“对话精神”，聚集了来自130个国家超过3000名各界精英 [1][7] - 会议创下政府参与度的新纪录，预计有约400位政府部门人士出席，包括近65位国家元首和政府首脑、55位经济和财政部长、33位外交部长、34位贸易、商业和工业部长，以及11位中央银行行长 [3][9] - 七国集团（G7）中有包括特朗普在内的六位领导人将出席，同时新兴经济体领导人的参与规模也将创下历史之最 [3][9] 参会人员构成 - 来自全球的1700名商界人士中，包括850位首席执行官及全球顶尖企业董事长，以及近100位领先的独角兽企业和科技先锋 [4][10] - 商界人士将与60多位财政、经济部长和地方行政长官共同探讨如何让经济增长回归趋势水平，逐步接近4%乃至3%的增速 [4][10] 会议核心议题板块 - **第一板块：应对更具竞争性的地缘政治和地缘经济环境**，关注非洲自由贸易协定、东盟发展及南方共同市场与欧盟的最新动态 [4][10] - **第二板块：宏观经济形势与增长动力**，重点探讨如何挖掘新的增长动力，并将人工智能及其他前沿技术置于核心位置进行潜力与风险分析 [5][11] - **第三板块：人力资本投资**，关注从技能培养、教育、医疗体系到养老金体系的全价值链准备，以释放新增长动力的潜力 [5][11] - **第四板块：自然、气候、粮食和水资源**，将这些领域视为长期价值创造和提升竞争力的基础 [5][12] - **第五板块：人工智能的负责任部署**，将人工智能视为一个“超级系统”，探讨其对金融服务、能源及房地产等行业的深远影响和变革 [5][12] 会议目标与意义 - 在充满不确定性和地缘政治复杂的时代，对话被视为一种迫切需要，旨在跨越分歧、洞察全球格局并推动解决方案 [3][9] - 会议旨在促进政策制定者与产业界之间的建设性对话，将共同理解转化为实际行动，应对全球性挑战 [4][5][10][12]

宏观经济与市场分析 - 国务院新闻办公室将举行两场重要发布会 上午由国家发展改革委副主任介绍落实中央经济工作会议精神、推动“十五五”实现良好开局情况 下午由财政部副部长阐述积极财政政策作用及推动经济社会高质量发展内容 市场预计政策信号将对A股市场预期产生重要影响 [1][4] 外围市场与关联资产 - 国际大宗商品市场波动显著 美国天然气期货价格日内涨幅超过16% 现报3.600美元/百万英热 [2][5] - 纽约期金价格突破4680美元/盎司 日内涨幅达1.83% [2][5] - 现货白银价格日内上涨5%至94.58美元/盎司 国内白银连续主力合约同步上涨5% 报23376.00元 [2][6] 行业政策与动态 - 德国政府宣布重启电动汽车购车补贴 对家庭新购电动汽车提供最高6000欧元补贴 此举或对全球新能源汽车产业链产生间接影响 相关A股出口企业有望受益 [3][7] 监管动态与行业规范 - 民用无人机领域发布两项新国标《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》及《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》 将从源头规范行业运行 或推动相关合规企业市场份额提升 [4][8] - 生态环境部等三部门联合发布文件 对重点行业实行大气环境绩效分级管理 差异化政策或加速行业内企业分化 [4][8]