（记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 每经AI快讯，中富通1月27日晚间发布公告称，公司第五届第十四次董事会会议于2026年1月27日以现 场和通讯相结合的方式召开。会议审议了《关于会计差错更正的议案》等文件。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损16,000万元至22,000万元 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损18,400万元至24,400万元 [1] 业绩亏损主要原因 - 市场环境变化及行业竞争加剧导致广深及周边地区通用数据中心机柜租赁价格持续下行 [1] - 深汕威视数据中心（一期）以及南山、龙华数据中心销售未达预期 [1] - 基于谨慎性原则，公司拟对上述三个数据中心资产计提减值准备 [1] - 用户消费习惯及市场变化导致公司传统有线电视、宽带业务收入下降 [1] - 公司对合同资产计提减值准备 [1] - 与收益相关的政府补助较上年同期减少 [1]

市场整体表现 - 2025年1月27日，上证指数报收4139.9点，上涨0.18%，深证成指报收14329.91点，上涨0.09% [1] - 当日通信服务板块整体下跌0.54%，表现弱于大盘 [1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股：三维通信涨停，涨幅10.00%，收盘价15.73元，成交额17.89亿元 [1]；世纪恒通上涨6.05%，收盘价40.82元，成交额7.70亿元 [1]；奥飞数据上涨4.61%，收盘价23.59元，成交额30.56亿元 [1] - 跌幅居前的个股：二六三领跌，跌幅4.97%，收盘价6.50元，成交额11.33亿元 [2]；光环新网下跌3.07%，收盘价15.16元，成交额22.78亿元 [2]；广脉科技下跌2.46%，收盘价24.63元，成交额9383.67万元 [2] 板块资金流向 - 通信服务板块整体呈现主力与游资净流入、散户净流出的格局：主力资金净流入1.15亿元，游资资金净流入1.14亿元，散户资金净流出2.29亿元 [2] - 主力资金净流入显著的个股：三维通信主力净流入7.04亿元，主力净占比39.33% [3]；奥飞数据主力净流入2.61亿元，主力净占比8.55% [3]；世纪恒通主力净流入5724.05万元，主力净占比7.43% [3] - 部分个股呈现主力与游资流向分化：例如三维通信在主力大幅净流入的同时，游资净流出3.48亿元，散户净流出3.56亿元 [3]；润建股份主力净流入5337.16万元，但游资净流出892.99万元 [3]

2026年红利策略整体展望 - 2026年红利策略相较于全A市场可能难以获取超额收益，因市场驱动力转向关注基本面边际变化（增长率g）而非股息率d[2] - 2025年红利策略大幅跑输市场，万得全A上涨27.65%，而中证红利下跌1.39%[13] - 2026年企业盈利修复可能成为市场核心驱动力，投资者更关注增长率[2] 港股与A股红利比较 - 2024年4月17日至2026年1月16日，港股红利低波指数相对A股红利低波指数获得49.10%的超额收益[36] - 港股红利股息率仍高于A股，主要因分红比例更高，但两者股息率差值已收敛至2023年以来低位，未来收敛空间有限[37][50] - 港股相对收益主要来源于个股选择贡献，而非行业配置，金融、能源、工业和材料行业个股选择贡献显著[44] 2026年红利组合构建思路 - 配置思路应从注重历史分红和静态股息率，转向寻求有基本面弹性、未来分红可能提升的行业[3] - 资源类（如煤炭、航运）和传统制造业类红利受益范围最广，同时受益于海外AI投资缺电、全球制造业复苏及降息周期[3][66] - 基于赔率（股息率）与胜率（ROE）评分体系，第一象限（赔率胜率双高）行业包括保险、纺织制造、煤炭开采、航运港口、饮料乳品等[69] - 传统消费类红利（如白色家电、白酒）当前赔率最高，股息率历史分位数多在90%以上[65]

核心观点 报告认为，在2026年企业盈利修复可能成为市场核心驱动力的宏观背景下，投资者将更加关注基本面的边际变化（增长率g）而非股息率（d），因此红利策略全年可能难以获得相对于全A市场的超额收益[2][14][15] 然而，红利策略作为投资组合的“压舱石”依然重要，其估值低、波动小且股息率具备相对性价比[2][33] 配置思路应从注重历史分红向寻求基本面弹性切换，并建议关注港股红利的结构性机会[3][62] 第一问：2026年的红利策略能有超额吗？ - **2025年跑输原因**：2025年红利策略大幅跑输市场，万得全A上涨27.65%，而中证红利下跌1.39%[13] 核心原因在于市场转向以AI产业投资为代表的成长性赛道，同时制造业“反内卷”对实物消耗型红利构成压力，且市场风险偏好抬升[11][22] - **2026年展望**：基于企业盈利修复、更多行业景气度改善的宏观假设，市场驱动力可能偏向增长率（g），红利策略全年获取超额收益的难度较大[2][14][15] - **历史规律**：在全A（非金融）ROE回升阶段，红利能否有超额收益取决于驱动力是否与红利主要行业相关，例如2005-2007年和2016-2017年因宏观逻辑受益而跑赢，但在产业政策驱动（如2013年移动互联网）的行情中则跑输[16] - **结构分化**：制造业“反内卷”趋势下，传统制造业红利（量价齐升）的业绩弹性可能大于实物消耗型红利（价稳量升）[22][26] - **防御价值**：当市场波动放大或科技成长板块下行时，红利风格会出现再均衡并可能阶段性占优，例如2025年10-11月的经验[2][11][33] 第二问：2026年的红利策略，买A股还是港股？ - **历史表现**：自2024年4月17日至报告期，港股红利低波指数相对A股红利低波指数的超额收益高达49.10%[36][40] - **性价比来源**：港股红利股息率更具性价比，主要源于其更高的分红比例，尽管PE估值与A股已相差无几[3][37] - **收益归因**：港股相对收益的主要来源是个股选择贡献，而非行业配置贡献[3][44] 金融、能源、工业和材料行业的个股选择贡献最为突出[3][44] - **股息率差异**：无论是共有的A-H红利股还是港股独有股票，贡献主要相对收益的行业其港股股息率均高于A股[3][59] 例如，9只A-H红利股的港股股息率均值比A股高1.17%[46] - **收敛空间**：A股与港股红利股的股息率差值自2023年以来持续收敛，已处于低位，未来进一步收敛的空间可能有限[3][46][53][59] - **2026年配置结论**：港股红利的配置性价比依旧更好，但两者表现差异可能不会像2025年那样明显[3][60] 若市场向基本面要弹性，港股股息率优势可能削弱[3][60] - **红利税影响**：港股通红利税对持股满一年的机构投资者（如保险）几乎无影响，但会降低个人投资者持有港股红利的实际收益[3][60][61] 第三问：如何构建和优化2026年的红利组合？ - **基本面线索**：2026年三大核心线索是海外AI投资与制造业复苏带来缺电、新兴市场资源保护主义与降息周期共振、内需破局与消费力恢复[3][62] - **受益范围分析**：资源类红利和传统制造业红利受益范围最广，同时受益于多条线索；金融类红利仅受益于走出通缩后的盈利后周期修复[3][62][66] - **配置思路转变**：应从注重历史分红和静态股息率，转向寻求有基本面弹性、未来分红比例可能提升且预测股息率符合要求的标的[3][62] - **赔率与胜率体系**：构建细分行业评分体系，赔率以股息率为核心，结合分红稳定性与提升空间；胜率以ROE TTM为核心，结合影响基本面的核心因素[3][65] - **行业筛选象限**： - **第一象限（赔率胜率双高）**：包括保险、纺织制造、煤炭开采、航运港口、饮料乳品、通信服务、家居用品、食品加工、非白酒、物流等行业[3][69] - **第二象限（胜率高、赔率不足）**：如摩托车、工程机械、水泥、小家电等[3][69] - **第三象限（赔率胜率双低）**：如造纸、商用车、冶钢原料、酒店餐饮、专业连锁[3][69] - **第四象限（赔率高、胜率不足）**：如白酒、银行、铁路公路、基础建设、装修建材、厨卫电器等[3][69] - **配置建议**：建议加大第一象限行业的配置，第四象限中赔率很高的行业也可作为中长期配置方向[3][71] - **标的组合构建**：基于上述行业评分，结合个股基本面与估值，报告筛选出了包含55只A+H标的的2026年红利组合供参考[3][72][74]

分红方面，元道通信A股上市后累计派现2382.98万元。 融券方面，元道通信1月26日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00元； 融券余量0.00股，融券余额0.00元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，元道通信股份有限公司位于河北省石家庄市鹿泉区上庄镇智创谷中心22号楼，成立日期2008 年9月12日，上市日期2022年7月8日，公司主营业务涉及通信网络工程建设、维护、优化等技术服务、 通信网络综合服务支撑体系开发及通信网络设备销售。主营业务收入构成为：通信网络维护与优化服务 77.64%，信息通信软硬件产品12.28%，其他业务10.08%。 截至9月30日，元道通信股东户数2.42万，较上期增加29.98%；人均流通股3141股，较上期减少 23.06%。2025年1月-9月，元道通信实现营业收入9.43亿元，同比减少14.61%；归母净利润1763.14万 元，同比减少62.24%。 1月26日，元道通信（维权）跌0.20%，成交额9480.09万元。两融数据显示，当日元道通信获融资买入 额395.49万元，融资偿还322.26万元，融资净买入73.2 ...

公司战略与业务方向 - 公司紧跟新一代信息技术发展浪潮，持续推动技术创新与业务场景深度融合落地 [1] - 公司深耕政企数智化业务，为政府、企事业单位等各行业客户提供智慧政务、智慧城市、智慧校园、智慧交通等数智化转型服务 [1] - 公司全力拓展多行业业务边界，重点布局能源数智化服务，积极开拓数据资产业务 [1] 业务范围澄清 - 目前公司政企数智化业务尚未直接应用于无人驾驶相关领域及项目 [1] 公司核心能力 - 公司凭借扎实的人才储备与技术实力开展业务 [1]

格隆汇1月27日丨吉大通信(300597.SZ)在投资者互动平台表示，公司紧跟新一代信息技术发展浪潮，持 续推动技术创新与业务场景深度融合落地，凭借扎实的人才储备与技术实力，深耕政企数智化业务，为 政府、企事业单位等各行业客户提供智慧政务、智慧城市、智慧校园、智慧交通等数智化转型服务。公 司全力拓展多行业业务边界，重点布局能源数智化服务，积极开拓数据资产业务。目前公司政企数智化 业务尚未直接应用于无人驾驶相关领域及项目。 ...

核心观点 - 公司预计2025年度净利润为负值，但整体亏损较上年大幅减少，归属于上市公司股东的净利润预计减亏 [1] 业绩预告概况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计净利润为负值 [1] - 业绩预告未经注册会计师预审计，但公司已与年报审计会计师事务所进行预沟通，双方不存在重大分歧 [1] 业绩变动原因分析 - **信息智能传输业务**：受整体市场环境持续影响，新增客户量较少，总体业务规模下降 [1] - **信息智能传输业务**：公司通过优化业务客户、转变销售策略提高产品毛利率，并通过优化人员结构、降低租金等方式减少费用开支，使得该业务净利润较同期有所上升 [1] - **通信网络维护业务**：因新增服务区域，业务规模上升，营收同比实现增长 [1] - **通信网络维护业务**：因行业竞争加剧，公司营业成本及各项费用同比增长较多，导致毛利率同比略有下降，进而使得该业务净利润同比有所下降 [1] - **母公司层面**：本年度持续降本增效，整体费用同比下降 [1] - **综合影响**：以上因素共同导致公司整体亏损较上年大幅减少 [1]

格隆汇1月26日丨吉大通信(300597.SZ)公布，中国移动采购与招标网于近日发布了《2025非年度（第二 批）及2026-2027年度规划设计业务非核心技术配合服务采购-中选候选人公示》，吉林吉大通信设计院 股份有限公司为招标项目中选候选人之一。公司预计本次拟中选份额的预估服务费约为21,599.53万元 （含税）。 ...