中国发展网讯四川省首支量子科技产业基金正式成立并落户成都市锦江区，锦江区"量子走廊"规划蓝图 及"十大量子科技应用场景"重磅发布，四川省量子科技产业协会落地锦江经开区，一批量子科技产业链 重点企业意向签约锦江区量子科技大厦…… 在1月26日召开的"2026量子科技产业生态发展大会暨'四链融合'供需对接会"上，锦江区打出量子科技 产业发展的重磅组合拳，一系列关键布局与实质举措，标志着锦江区在量子科技产业生态构建上取得系 统性突破，"研发—制造—应用"的全链条发展格局进一步形成。 量子领航，兴创未来。会上，众多顶尖科研院所、领军企业、权威投资机构齐聚一堂，共谋量子时代新 机遇，共拓协同创新新格局，共绘科技赋能区域跨越式发展的壮阔蓝图。 四川省首支量子科技产业基金落地锦江 填补省内行业空白赋能产业跃升 当天大会上，锦江区属国企成都兴锦产业投资有限责任公司与四川产业基金正式签署战略合作协议，双 方共同发起设立了四川省首支量子科技产业基金。据了解，该基金规模为10亿元，以"培育量子产业 链、壮大量子产业集群"为核心使命，重点围绕基金规范管理、优质项目投资、前沿成果转化、产业链 招商引智、应用场景孵化等关键环节持续发力， ...

三星Exynos 2600芯片组性能表现 - 搭载与AMD合作开发的Xclipse 960 GPU，GPU性能据称比前代Exynos 2500的Xclipse 950提升至两倍[1] - 在Geekbench 6 OpenCL测试中取得24,964分，成为该Android基准测试列表中OpenCL速度最快的处理器，比高通骁龙8 Elite Gen 5处理器（23,634分）高出1000多分[2] - 在OpenCL测试中，其性能远超搭载骁龙X Elite Adreno X1-85 GPU的联想Yoga Slim 7x 14（得分20,771分），也比搭载骁龙X Elite的Galaxy Book4 Edge（得分20,492分）快了21.8%[2][5] - 前代产品Xclipse 950在相同OpenCL基准测试中得分为18,509分[2] - 在Vulkan测试中，Galaxy Book4 Edge以28,934分的成绩领先，但Exynos 2600的Vulkan跑分尚未公布[5][6] 三星Exynos 2600芯片组技术规格 - 采用三星晶圆代工的2nm GAA工艺制造，是全球首款2nm智能手机芯片[6][7] - 搭载基于Arm v9.3架构的10核CPU，包括1个3.8GHz主核心（C1-Ultra）、3个3.25GHz高性能核心（C1 Pro）和6个2.75GHz高能效核心（C1 Pro）[5][7] - 引入全新NPU，人工智能性能据称比上一代产品提升113%[9] - 配备Xclipse 960 GPU，与Exynos 2500相比，光线追踪性能提高50%，计算性能提高一倍[9] - 图像信号处理器（ISP）新增基于人工智能的视觉感知系统（VPS），支持高达320MP的摄像头传感器，并引入基于深度学习的视频降噪技术[9] - 首次采用热通道阻隔（HPB）技术，使用高介电常数EMC材料改善散热，据称可将温度降低高达30%[6][9] - 支持LPDDR5X内存、UFS 4.1存储以及刷新率高达120Hz的4K显示器[11] - 三星表示，新款芯片组的性能比Exynos 2500提升了39%，同时能效更高[7] 三星Exynos 2600芯片组市场与应用 - 预计将在即将推出的Galaxy S26和Galaxy S26+旗舰机型中使用[11] - 有传言称该芯片组将在全球多个市场使用，而最新说法指出可能仅限于韩国市场，最终计划需官方确认[11]

隐私作为加密领域的关键护城河与基础设施 - 隐私是推动全球金融上链的关键功能，但目前大多数区块链的隐私功能是事后考虑的附属功能，而现在的隐私功能本身已足够强大，可以成为区块链脱颖而出的差异化竞争优势 [2] - 隐私能创造链上的锁定效应，形成“隐私网络效应”，由于转移代币容易但转移秘密困难，用户在私密链之间或与公开链之间迁移时，存在交易时间、金额关联性等元数据泄露的风险，这增加了用户留在原链的粘性 [2] - 与同质化新链可能将交易费用压低至接近零相比，具有隐私功能的区块链可以形成更强的网络效应和“赢者通吃”的动态格局，少数几条隐私链可能会占据加密行业的大部分市场份额 [3] 去中心化通讯应用与数据所有权 - 主流通讯工具依赖于由单一机构运营的私有服务器，这些服务器容易成为政府关闭、植入后门或强制获取私人数据的目标，量子加密在中心化架构下意义有限 [5][6] - 解决方案在于去中心化网络：没有私有服务器，所有代码开源，采用最先进的加密技术（包括抗量子），通过开放协议让用户无需信任任何人，即使应用被关闭，新的节点和版本会迅速出现 [6] - 当用户通过密钥掌控自己的消息时，将真正拥有自己的消息和身份，这不仅仅是加密技术问题，更是关于所有权和去中心化的问题 [7] 数据隐私与“隐私即服务” - 当前大多数数据管道是不透明、可变且难以审计的，这成为阻碍机构（如金融和医疗领域）将现实世界资产代币化的重大障碍 [7] - 需要“隐私即服务”：一套全新的技术体系，提供可编程的原生数据访问规则、客户端加密以及去中心化的密钥管理，规定谁能在何种条件下、在多长时间内解密数据，并通过链上技术强制执行 [8] - 结合可验证的数据系统，隐私将不再是事后附加的应用级补丁，而是互联网的基础性公共基础设施的一部分 [8] DeFi安全从“代码即法律”到“规范即法律”的范式转变 - 去年DeFi领域的黑客攻击波及了经过实战考验、拥有强大团队、严谨审计和多年运行经验的协议，揭示当前安全实践仍主要依赖启发式方法和个案处理 [11] - 新的安全范式需要从关注漏洞模式转向设计层面的属性，从“尽力而为”转变为“原则性”方法，通过代码本身强制执行关键的安全属性，自动回滚任何违反这些属性的交易 [11] - “代码即法律”理念正在演变为“规范即法律”：系统必须满足维持完整性的核心安全属性，这使得剩余的攻击只能是微小或极难执行的，在静态环节需系统性地证明全局不变量，在动态环节可将不变量转化为实时的运行时断言防护措施 [11]

公司业务定位 - 公司是国内重要的音视频基础软硬件产品、行业数字化解决方案及综合服务提供商 [1] - 公司业务围绕音视频应用为核心 [1] 产品与解决方案 - 公司能够为客户提供基于量子加密的视频会议等相关产品和解决方案 [1] - 此举旨在满足部分客户对通信安全的较高要求 [1] - 公司将结合不同客户的实际需要和不同应用场景，提供满足实战要求的高质量产品和解决方案 [1] 公司使命 - 公司践行用视频科技赋能行业客户的使命 [1]

投资评级 - 报告对苏州科达维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司业绩短期承压，主要受传统市场下游客户需求波动影响，但持续加强费用管控，2025年前三季度销售费用、管理费用、研发费用均有所下滑 [8] - 盈利预测调整：将2025-2026年EPS由0.14/0.30元下调至0.01/0.07元，新增预计2027年EPS为0.19元 [8] - 看好公司在AI加持、出海和国产化加速背景下，业绩有望持续修复 [8] 业务发展 - 海外业务持续落地：公司紧跟“一带一路”倡议，积极参与沿线国家的平安城市及信息化建设，包括为马尔代夫建设安全防范系统，携手阿联酋探索智慧交通，助力埃塞俄比亚和吉尔吉斯斯坦打造“平安城市”等 [8] - 海外业务重心围绕东南亚、中东、非洲、东欧及拉美等区域，新设两个分支机构加大区域营销力度，并筹划设立海外智能制造中心以满足海外产品供应需要 [8] - 预计海外市场收入未来有望实现高增长 [8] 产品与技术 - 大模型赋能产品升级：以自研“开端大模型”为驱动引擎，推出海鹰智能视频巡逻、融合通信系统、视图千问大模型助手等一系列公共安全实战产品，构建覆盖“事前-事中-事后”的全链条智能安防体系 [8] - 科达视图千问大模型助手基于多维大数据分析、多模态大模型、语义大模型技术，构建多智能体协同的告警溯源分析体系，支持告警全链路自动化研判、自动生成可视化分析报告及防控优化建议 [8] - 相关产品已在公安、司法、应急指挥等多个场景落地，推动安全防控从“人防”向“智防”跃升 [8] - 前瞻布局量子加密视频会议产品：拥有成熟商用的国密视频会议系列产品和基于量子加密的网呈视频会议产品，满足高保密性视频通信要求 [8] - 子品牌摩云视讯（由控股子公司日晷科技运营）近期发布摩云量子视频会议产品 [8] 财务预测 - 营业总收入预测：2025E为1,396百万元（同比+4.92%），2026E为1,594百万元（同比+14.18%），2027E为1,853百万元（同比+16.21%）[1][9] - 归母净利润预测：2025E为7.79百万元（同比+103.83%），2026E为39.90百万元（同比+412.39%），2027E为108.07百万元（同比+170.82%）[1][9] - 毛利率预测：2025E为66.72%，2026E为66.73%，2027E为66.95% [9] - 归母净利率预测：2025E为0.56%，2026E为2.50%，2027E为5.83% [9] - 每股收益预测：2025E为0.01元/股，2026E为0.07元/股，2027E为0.19元/股 [1][9]

行业趋势与政策背景 - 安全物联网正成为数智时代发展的生命底线，旨在赋能城市韧性建设与行业高质量发展，为建设“平安中国”夯实底座 [1] - 人工智能、量子加密等前沿技术为物联网安全提供了有力支撑 [1] - 安全物联网技术在工业物联网和智慧城市建设深入推进的背景下，于自然环境检测预警、基础设施安全监测、工农业风险防控等多个领域加速落地，展现出广阔应用前景 [1] - 浙江省作为数字经济大省，正全力推进“城市大脑”与安全物联网深度融合 [4] 技术应用与产业实践 - 在建筑工程领域，安全物联网技术展现出重要价值，中国自主研发的NPR-DDA软件系统能够有效提升建筑工程韧性，并为重大工程设计与安全提供关键支撑 [4] - 在水利工程领域，通过数字孪生和人工智能技术构建的智能水利系统，可实现灾害推演、风险预警和优化调度，显著提升水安全管理智能化水平 [4] - 浙江省杭州市余杭区已形成包括安全物联网在内的特色产业集群，汇聚了鲁尔物联等企业和服务机构 [4] - 余杭区拥有规上人工智能核心产业企业154家，2024年实现营业收入955.8亿元，同比增长27.6%，总量约占杭州市的27% [4] - 余杭区举行了安全物联产业生态共建伙伴及安全智能物联场景创新伙伴签约仪式，旨在为安全物联网发展注入新动能 [4] 发展理念与核心价值 - 在万物互联时代，数据和设备的“信任”与“信用”是所有应用的前提 [5] - 应秉承“仁义礼智信”的核心价值，将“安全基因”与“诚信基因”融入城市发展与产业体系 [5]

公司行业地位与标准制定参与 - 公司作为BIAN成员和ISO 20022标准参与方，主导6项量子通信国家/行业标准 [1] - 公司是成功加入国际化银行架构组织BIAN的科技企业 [1] 商业竞争优势与市场拓展 - 公司积极推动银行架构和服务功能转型，快速实现海外客户市场拓展 [1] - 公司已与汇丰中国、三菱银行等标杆客户达成合作，积累了宝贵经验 [1] - 公司计划以东南亚、中东等新兴市场为重点发力区域，进一步拓展海外业务版图 [1]

绿电供应与碳减排 - 公司通过采购7万张绿证，为十五运会深圳赛区赞助绿电使用量7000万千瓦时，实现赛事期间所有比赛场馆100%使用绿电 [1] - 上述绿电使用预计减少碳排放约5万吨，相当于植树270万棵 [1] - 今年前三季度，深圳用户绿证交易折合电量达141.82亿千瓦时，同比增长38.1%，用户总数同比增长8.5倍 [2] - 公司创新采用"本地绿电供应+外购绿证+光储接入"的方式，为闭幕式提供100%绿电 [2] - 绿证是可再生能源每1000度电量对应的电子身份证，本次赛事绿电主要来自云南、广西等地的太阳能 [2] 零碳基础设施与技术 - 110千伏春晖变电站建有约1705平方米的全国首座零碳智慧科普基地，展示风光储一体系统、植物油变压器等技术 [1] - 该变电站使用全站钢结构、光导纤维照明等节能降碳技术和措施，达到建设和运营期间二氧化碳零排放 [1] 智慧保电系统与技术应用 - 公司在生产指挥中心部署国内首套"全电鸿+量子通信"智慧保电系统，运用电鸿、数字孪生、量子加密等技术 [2] - 系统在120个保电场所的2000个监测终端安装电鸿系统，实现不同型号设备的数据互通，此为电鸿在国内大型活动中首次大规模实战部署 [3] - 系统覆盖深圳电网三分之一的变电站、约490回输配电线路，从220伏到500千伏设备异常均可被捕捉预警 [3] - 系统与巡检无人机、机器狗协同运作，实现供电设施数据实时上送和现场视频滚动播放 [3] 量子加密通信安全 - 公司搭建全球电力行业首张"通量一体"量子加密专网，将通信信号和量子密钥集成一体，无需新购设备且不占用额外光纤资源 [3] - 量子加密基于量子"观测即塌缩"和"不可克隆"属性，任何窃取数据的尝试都会导致密钥失效，为电力数据传输提供本质安全防护 [4]

量子科技的战略重要性 - 量子科技被写入“十五五”规划建议，成为前瞻布局未来产业、打造新经济增长点的重头戏之一 [2] - 量子科技是引领未来的颠覆性技术群，将以前所未有的速度重塑世界产业格局 [5] - 量子科技与汽车产业融合将为汽车产业带来一系列革命性变化 [3] 量子科技的核心优势 - 量子科技优势体现在令人惊叹的超算能力、几乎绝对安全的信息保障、极限精度的感知能力 [4] - 量子计算具备并行协作能力，处理特定复杂问题时计算速度呈指数级提升，算力远超传统计算机 [4] - 量子精密测量能以原子级别精度感知时间、频率、磁场等物理量，为定位和通信网络提供高精度时间基准 [5] 在汽车信息安全领域的应用 - 量子加密可为智能汽车敏感数据提供双重保护，既可用量子密钥加密传输，也能用量子秘密共享技术拆分存储 [5] - 小鹏汽车与阿里云安全签署后量子安全技术合作协议，基于后量子安全算法展开联合研发 [7] - 吉利汽车推出“量子安全双擎”，以“后量子密码＋量子密钥分发”方式打造量子安全体系 [7] 在自动驾驶与环境感知领域的应用 - “量子眼”（量子关联成像技术）使测试车辆在能见度小于50米的暴雨中识别150米外行人动作，精度较传统毫米波雷达提升300% [6] - 量子传感器可为自动驾驶汽车提供毫米级定位支持，助力其精准感知环境 [6] - 量子计算可瞬间完成多场景评估与路径规划，将自动驾驶计算时间从分钟级压缩至毫秒级 [9] 在电池研发与制造领域的应用 - 福特、大众和现代等跨国车企借助量子计算模拟分子相互作用，开发能量密度更高、续驶里程更长的动力电池 [7] - 国外企业借助量子计算优化动力电池内部化合物与结构，在保证安全与寿命前提下提升充电效率 [7] - 福特汽车将量子计算系统用于生产线调度，将千辆Transit车型的调度时间从30分钟压缩到5分钟以内 [9] 未来发展趋势与预测 - 到2027年，配备量子通信模块的高端智能汽车将实现“车路协同零延时” [9] - 至2030年，量子计算芯片或将成为智能汽车标配，算力突破10亿量子比特 [9] - 量子机器学习可将智能汽车每日产生的高达数百GB数据压缩至原体积的5%以下 [9] 当前面临的挑战 - 多数量子技术仍处于从实验室走向产线的“爬坡”阶段，工程化、车规级的可靠性与稳定性需长期验证 [10] - 横跨量子物理、计算机科学与车辆工程的复合型人才全球稀缺，成为制约技术落地的关键瓶颈 [10] - 全球量子科技相关技术标准仍不完善，前期研发投入巨大导致高成本壁垒阻碍技术普及 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为11亿美元，同比增长2% [5][15][17] - 净亏损为6100万美元，较去年同期净亏损1.38亿美元改善7700万美元，主要得益于有利的服务收入组合、较低的折旧和摊销以及较低的SG&A费用 [5][17] - 调整后EBITDA为3.85亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为34% [5][15][17] - 运营现金流为2.82亿美元，同比增长18%，资本支出为2.14亿美元，自由现金流为6900万美元 [15][17] - 过去12个月自由现金流为1.47亿美元，连续三个季度实现正自由现金流 [13] - 净债务与调整后EBITDA的杠杆率约为3.5倍，同比和环比略有改善 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信服务部门营收为8.37亿美元，同比增长1% [18] - 航空业务营收增长15%，主要得益于在役商用飞机数量增长11%以及单机平均收入提高 [18] - 政府卫星通信营收增长9% [19] - 海事业务营收下降3%，但NexusWave订单强劲，安装量环比增长40% [19] - 固定服务及其他业务营收下降16%，美国固定宽带用户数持续下降，季度末用户数为15万，ARPU为113美元 [20] - 国防与先进技术部门营收为3.04亿美元，同比增长3% [17][21] - 信息安全与网络安全产品营收增长14%，由高保证加密产品驱动 [21] - 空间与任务系统营收同比下降1%，部分项目开发资金减少 [22] - 战术网络营收下降7%，部分反映本季度IP授权收入较低 [22] - 通信服务部门调整后EBITDA为3.37亿美元，同比增长6% [20] - 国防与先进技术部门调整后EBITDA为4800万美元，同比下降900万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 订单总额为15亿美元，同比增长17%，主要由通信服务部门驱动，包括一项服务于澳大利亚、新西兰及关键海域的大型国际双用途卫星订单 [16] - 未完成订单总额为39亿美元，同比增长约1.4亿美元，尽管去年出售能源系统集成业务使未完成订单减少1.06亿美元 [17] - 航空业务在役飞机基数在过去12个月内增加超过425架，但未完成订单略微下降至约1470架 [19] - 国防与先进技术部门未完成订单增至创纪录的12亿美元，同比增长31%，环比增长14% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - ViaSat-3 Flight 2卫星即将发射，每颗新卫星设计带宽容量超过现有整个舰队，具备独特灵活性可将带宽精准投向需求区域 [7] - 公司正通过现金流改善、处理债务到期和进行持续投资组合审查来机会主义地加强资本结构 [9] - 董事会战略审查委员会正在评估资本配置组合优先级，包括在政府商业双用途和垂直整合机会的竞争环境下分离政府与商业业务的潜在价值 [10] - 与Space42等运营商合作成立Equatys，旨在利用移动卫星频谱价值，管理并降低资本密集度，创造有意义的竞争优势 [9][41][42] - 行业驱动力包括对国家安全目的天基资产依赖增加、对高弹性通信需求增长、军事基础设施数字化以及商业与国防双用途技术整合 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国政府的预算问题保持关注，估计第三季度政府停摆可能延迟国防与先进技术部门高达1亿美元的订单，并影响其调整后EBITDA高达2000万美元，但基于当前信息对全年影响不大 [24][25] - 2026财年营收预计同比低个位数增长，调整后EBITDA预计同比持平，季度间仍存在波动 [23] - 预计全年资本支出约为12亿美元，其中2.5亿美元与ViaSat-3完成相关，下半年将支出剩余的2亿美元，因此预计下半年自由现金流为负，但2027财年将恢复正自由现金流 [26][27][28] - 公司致力于实现杠杆比率降至净债务与调整后EBITDA的3倍或更低的目标 [14] 其他重要信息 - ViaSat-3 Flight 2发射因运载火箭问题推迟，目前目标于一周内发射 [6][7] - 美国破产法院批准了Legato的重组计划，公司于9月收到第一笔1600万美元季度付款，并在第二季度结束后收到4.2亿美元一次性付款，计划尽快偿还原Inmarsat Terminal B设施下剩余的3亿美元债务，预计每年节省约2300万美元现金利息支出 [14][15] - 本季度从Inmarsat向Viasat转移了1.75亿美元现金，预计随时间推移总转移资金将达到4亿至5亿美元 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于业务分拆评估进展及垂直整合与债务问题的看法 [32] - 公司持续评估业务分拆选项，垂直整合与双用途是国内外空间系统的趋势，例如欧洲的IRIS2项目，公司正在权衡保留竞争优势与创建更具吸引力投资工具之间的利弊 [33][34] 问题: 关于国际频谱资产详情及货币化方式的开放性 [36] - 公司拥有全球性、协调良好的频谱位置，频谱总量在全球范围内高于大多数公司，目前用于海事、航空及陆地移动等关键服务，并正评估是继续投资运营基础设施还是通过与其他方协调来创造价值 [37][38][39] 问题: 关于Equatys项目的详细信息、目标客户及经济性 [40] - Equatys旨在为卫星频谱带来现代基础设施，通过共享基础设施使区域运营商能以经济成本获得主权能力，正与Space42及其他区域运营商讨论，但尚未提供具体的资本支出规模 [41][42][43][44][45] 问题: 关于全球协调频谱规模及Equatys项目未来里程碑 [48][49] - 与Space42合作可支持超过100 MHz的协调MSS频谱，未来几个季度和年份将逐步明确与其他运营商、投资者及移动网络运营商的合作细节 [48][50][51] 问题: 关于未完成订单增长及其变现能力的指标 [52] - 公司关注航空、政府卫星通信增长、海事业务稳定回升及通过Flight 2容量解决固定宽带业务下滑等关键业务成果，未完成订单和即将到来的容量为未来增长奠定基础 [53][54] 问题: 关于HaloNet项目的进展及量子计算对加密业务的影响 [58][62] - HaloNet瞄准多个市场，如发射遥测、空间数据中继等，量子计算推动抗量子密码技术需求增长，同时数据中心加密、低功耗等也是重要驱动因素 [59][60][62][63] 问题: 关于Ligado付款的会计处理方式 [64] - 大部分一次性收益将计入递延收入，在合同期内确认，利息部分计入利息收入，对EBITDA影响不大，详细情况将在第三季度财报中提供 [65][66][68][69] 问题: 关于通信服务未完成订单与Flight 2容量需求的关系 [73] - Flight 2带来的增长将更多体现在用户使用量增长上，而非直接从未完成订单中转化，例如航空、海事及固定宽带业务的持续增长 [73][74][75][76][78] 问题: 关于航空连接市场的演变趋势 [79] - 趋势包括航空公司渗透率提升、支持流媒体的免费Wi-Fi推动更高使用率，公司正与航空公司合作通过差异化服务和货币化技术获取竞争优势 [80][81][82] 问题: 关于频谱估值方法及交易偏好 [85] - 频谱估值侧重于如何以最现代、有用的方式推向市场并履行公共利益义务，或通过协调协议实现价值，公司专注于基本面而非推测具体交易结构 [86][87][88][89] 问题: 关于欧洲等地区国防需求信号及IRIS时间表 [90] - 主权和控制权是核心需求，各国寻求在拥有主权的前提下获得小型终端、抗干扰、网络安全等能力，公司正就如何通过基础设施共享或现有系统满足这些需求进行对话 [91][92] 问题: 关于欧洲S波段频谱续期计划 [95] - 公司已提交续期申请，认为自身是频谱的良好管理者，欧盟将在未来一两年内完成频谱分配 [96][97] 问题: 关于Flight 2和Flight 3全面运营后的增长推动力 [98] - 两颗卫星将使总带宽容量约增加两倍， monetization取决于服务组合和区域需求，公司已通过第三方及LEO系统合同确保容量，增长机会主要集中在移动服务领域 [98][99][100]