行业盛会 - 中国食品科学技术学会第二十二届年会于10月30日在广州开幕，汇聚了孙宝国、朱蓓薇、吴清平、陈坚、单杨、谢明勇、金征宇、薛长湖等多位中国工程院院士及专家学者，为粤港澳大湾区特色食品产业及全国食品产业高质量发展贡献科技力量 [1] 公司荣誉与行业地位 - 公司作为中国乳业领军企业受邀出席大会，展现出在科技创新与产业融合中的企业标杆地位 [3] - 公司常温事业部产品研发负责人李洪亮荣膺本届“食品科学技术学会科技成就奖”，是六位获奖者中唯一的企业代表，也是乳品领域独获此殊荣的获奖者 [3] 科技创新成果 - 公司承办了“功能食品开发与技术创新”分会场，由沈阳农业大学副校长李斌和福州大学海洋科学技术研究院院长汪少芸联袂主持 [5] - 公司全球研发创新中心微生态技术研究部总经理毛跃建作专题报告，系统分享了公司在核心益生菌领域的重大突破，包括自主研发的Lc19降血糖益生菌与Hi188促生长益生菌 [5][6] - 科研成果完整呈现了从菌株研发到产品落地的全链路创新闭环，具备自主知识产权，赢得了与会专家高度评价 [6] 行业科研协作 - 第二期中国食品科学技术学会食品科技专项基金在大会期间正式签约，标志着公司在共建科研生态、促进行业技术转化方面迈出坚实一步 [8] 公司战略与使命 - 公司以“点滴营养，绽放每个生命”为使命，坚持以科技为纽带，深化产学研融合 [10] - 公司将持续强化科研创新与成果转化能力，为“健康中国”战略注入更坚实的乳业营养支撑，引领中国乳业迈向更高质量的发展新阶段 [10]

公司业绩表现 - 伊利股份前三季度营业总收入905.6亿元，同比增长1.7%，归母净利润104.3亿元，同比减少4.1% [2] - 伊利股份第三季度单季营业总收入286.3亿元，同比下滑1.7%，归母净利润32.3亿元，同比下降3.4% [2] - 光明乳业前三季度营业收入182.3亿元，同比下降1%，归母净利润8721.4万元，同比下降25.1% [4] - 三元股份前三季度营业总收入48.7亿元，同比下降10.1% [4] - 新乳业前三季度收入84.3亿元，同比增长3.5%，归母净利润6.2亿元，同比增长31.5% [4] 液体乳业务状况 - 伊利股份第三季度液体乳业务收入188.1亿元，同比下滑约8.7% [2] - 伊利股份前三季度液体乳业务收入549.4亿元，同比下降4.5% [2] - 光明乳业前三季度液态奶收入同比下滑8.6% [4] - 三元股份前三季度液态奶收入29.2亿元，同比下降13.1% [4] - 液奶业务下滑受市场需求疲软、行业竞争加剧及现制茶饮咖啡等非包装牛奶替代品冲击影响 [2] - 并非所有液奶品类下滑，乳饮料、低温鲜奶依然保持增长 [4] 新兴与深加工业务增长 - 伊利股份第三季度奶粉及奶制品收入76.8亿元，同比增长12.6%，冷饮收入12亿元，同比增长17.6% [5] - 光明乳业前三季度其他业务（主要为奶粉）收入10.79亿元，同比增长28.72% [5] - 三元股份固态奶业务有4.5%的增长 [5] - 伊利股份的奶酪、奶粉、成人营养等业务保持双位数增长 [1][5] - 奶油、奶酪、黄油等高附加值乳品B端原料产品有20%以上的增长 [5] 行业趋势与展望 - 乳制品消费正在由喝转吃，消费方式更加多元化 [5] - 乳制品市场竞争从品质向功能化升级转变，考验乳企创新能力和技术储备 [6] - 成人营养品是重要赛道，新老年群体健康意识更强，功能营养认知在提升 [5] - 行业高端化进程依然在推进，2026年农历马年或对人口出生率有带动 [6] - 通过产品创新和新渠道、新场景拓展，2026年液奶表现有望好于今年 [4] - 包括蒙牛乳业、中国飞鹤在内的公司都在加快全龄营养赛道的布局力度 [6]

交易核心条款 - 现代牧业以3752万港元收购中国圣牧约1.28%的股权 [1] - 收购完成后 现代牧业及其一致行动人士持股比例从29.99%增至超过30% 触发强制要约收购 [1] - 要约收购价格为每股0.35港元 较中国圣牧最后交易日收市价0.305港元溢价约14.75% [1][2] - 现代牧业通过《表决权协议》获得Start Great持有的中国圣牧24.90%股份表决权 合计控制权超过30% [1] 规模与成本协同效应 - 交易完成后 合并牛群规模将超过61万头 [2] - 整合后原奶年产量预计突破400万吨 跃居全球牧业养殖企业前列 [2] - 巨大的规模优势将提升饲料等大宗物料采购议价能力 有效降低单位成本 [2] 产品组合与价值提升 - 整合后现代牧业特色奶（含有机奶）占比将从8%提升至20%以上 [2] - 有机奶售价高于高端牛奶 预计将提升产品整体品质并增强在高价值产品领域竞争力 [2] - 中国圣牧的"沙漠有机循环"模式将有助于建立差异化竞争优势并提升公司ESG形象 [2] 行业战略意义 - 此次收购是乳业巨头在消费升级与成本压力双重驱动下的必然选择 [3] - 整合双方在规模化养殖与有机奶源上的优势 有望重塑有机奶市场格局 [3] - 标志着中国乳业从"价格竞争"转向"价值竞争"的新阶段 行业集中度提升与产品结构升级将成为主旋律 [3]

一线城市乳业竞争 - 光明乳业三季度营收57.59亿元，同比增长1.04%，但净亏损1.81亿元；前三季度营收182.31亿元，同比下滑0.99%，归母净利润8721.43万元，同比下滑25.05% [1] - 光明乳业在其核心市场上海的前三季度销售额同比下滑4%至51.99亿元；三元乳业在北京地区销售额为22.8亿元，同比下跌3.9亿元 [1] - 行业竞争加剧，伊利指出现制茶饮对包装液态奶形成替代，伊利、蒙牛、君乐宝、新乳业等企业均在向京沪等一线城市进军，价格战加剧 [1] - 新乳业前三季度营收84.34亿元，同比增长3.49%，归母净利润6.23亿元，同比增长31.48%，其华东子公司三季度营收表现领跑 [1][2] - 光明乳业通过推出新品、升级基础产品、拓展TOB业务、加强线上渠道和品牌联动等措施保卫上海市场，但收效有限 [2] 食品饮料公司业绩 - 溜溜梅母公司溜溜果园上半年总收入9.59亿元，净利润1.06亿元，拟将香港IPO募资用于扩大产能、提升品牌和研发等 [4] - 金龙鱼第三季度归母净利润9.93亿元，同比增长196.96%，营收685.88亿元，同比增长3.96%；前三季度归母净利润27.49亿元，同比增长92.06% [5] - 香飘飘前三季度净亏损8920.72万元，同比转亏，营收16.84亿元，同比下降13.12%；第三季度归属净利润818.37万元，同比下降82.67% [10] - 五芳斋第三季度净利润亏损1961.96万元，营收3.94亿元，同比下降15.68%；前三季度净利润1.75亿元，同比下降16.89% [12] - 味全好喝椰推出金栗烤椰风味椰子汁季节限定新品，售价300ml*12瓶/80.1元 [6][7] - 盒马烘焙与奥利奥联合推出奥利奥利奥利卷新品，售价29.9元/盒 [8] - 三只松鼠自11月1日起对部分产品上调供货价，坚果全系列产品涨幅在1-3元区间 [9] 零售与电商动态 - 抖音电商开展大闸蟹专项治理，处置违规达人646个、违规直播间1085个，清退或停业整顿违规商家432家，封禁违规商品超969个 [13] - 京东集团刘强东为京东11.11请京东外卖全体全职骑手吃肯德基，并上线定制套餐 [14] - 永辉超市第三季度净利润亏损4.69亿元，营收124.86亿元，同比下降25.55%；前三季度净利润亏损7.1亿元 [15] 物流行业动态 - 滴滴送货推出运费垫付保障，承诺司机完成订单7天后未收到运费平台将全额垫付，覆盖所有司机 [16][17] - 顺丰控股第三季度归母净利润25.71亿元，同比下降8.53%，营收784.03亿元，同比增长8.21%；公司调整回购股份资金总额为不低于15亿元且不超过30亿元 [20][21] - 极兔速递大湾区数字化供应链产业园投入运营，总占地392亩，日均快件处理能力超过1500万单 [22] - 东航物流华东分公司在南京成立，旨在深度融合江苏、浙江、安徽、江西、山东和福建六省区域资源 [23] - 京东物流在马来西亚及新加坡推出大件送装一体服务，在吉隆坡核心地区可实现次日达 [24] - 锦江航运第三季度归母净利润3.9亿元，同比下滑2.89%，营收17.97亿元，同比增长13.36% [18] 航空与服装行业 - 春秋航空第三季度归母净利润11.67亿元，同比下滑6.17%，营收64.69亿元，同比增长6.01% [26] - 中国东航第三季度归母净利润35.34亿元，同比增长34.37%，营收395.92亿元，同比增长3.14% [27] - 彪马第三季度销售额经汇率调整后下降10.4%至19.557亿欧元，毛利率下降260个基点至45.2%；公司计划到2026年底前在全球精简约900个白领岗位 [25] - Moncler集团前三季度总收入18.41亿欧元，与去年同期基本持平，中国市场是Moncler和Stone Island两大品牌的增长动力 [28] 其他上市公司业绩 - 星巴克中国最新财季营收8.316亿美元（约合人民币59.13亿元），同比增长6%；全财年收入31.05亿美元（约合人民币220.77亿元），同比增长5% [11] - 百威集团宣布启动一项60亿美元（约合426亿人民币）的股票回购计划，并赎回约20亿美元（约合142亿人民币）的未偿债券 [9] - 视觉中国前三季度归母净利润7431.4万元，同比下降9.03%，营收6.1亿元，同比增长0.30% [29] - 万达电影前三季度归母净利润7.08亿元，同比增长319.92%，营收97.87亿元，同比下降0.61% [30] - 漫步者第三季度归母净利润9983.93万元，同比下降15.57%，营收7.04亿元，同比下降8.14% [31] - 上证消费80指数报收5093.33点，跌幅1.42% [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入达905.64亿元人民币，同比增长1.71% [1] - 扣非归母净利润首次超过百亿，达到101.03亿元人民币，同比增长18.73% [1] - 公司主营业务展现出韧性，发展势头稳健 [1] 股东回报 - 公司发布中期分红预案，拟派发现金红利总额为30.36亿元人民币 [1] - 经营成果及时回馈投资者，共享企业成长红利 [1]

交易核心条款 - 现代牧业控股以现金3752万港元收购售股股东持有的1.072亿股中国圣牧股份，占中国圣牧已发行股本约1.28% [1] - Start Great不可撤销地授予现代牧业控股其持有的约20.87亿股中国圣牧股份的表决权代理权，占中国圣牧已发行股本约24.90% [1] - Start Great目前持有中国圣牧已发行股本总额约29.99% [1] 股权变动与强制要约 - 交易完成前，现代牧业控股及其一致行动人士拥有约25.13亿股中国圣牧股份，占已发行股本总额约29.99% [2] - 购股协议完成后，现代牧业控股及其一致行动人士持股将达30%或以上，触发强制全面要约义务 [2] - 强制要约现金价格为每股0.35港元，较最后交易日收市价0.305港元溢价约14.75% [2] - 约57.61亿股中国圣牧股份将受要约约束，最高代价约为20.163亿港元 [2] 交易战略意义与协同效应 - 合并后畜群规模将超过61万头 [3] - 规模扩大有助于在饲料等大宗材料采购中获得更优惠价格，实现规模经济并降低单位成本 [3] - 收购将进一步巩固公司在原料奶供应市场的领先地位，增强整体抗风险能力及市场竞争力 [3]

财务业绩 - 2025年前三季度累计营业收入84.34亿元，同比增长3.49% [1] - 三季度营收同比增长4.42% [1] - 1-9月归母净利润6.23亿元，同比增长31.48% [1] - 三季度归母净利润同比增长27.67% [1] - 1-9月归母扣非净利润6.47亿元，同比增长27.62% [1] - 三季度归母扣非净利润同比增长21.88% [1] 品类表现 - 三季度低温品类营业收入同比保持双位数增长 [1] - 常温品类增长承压，公司正积极应对以期四季度改善 [1] - 华东子公司三季度营收继续领跑，唯品公司实现较快提升 [1][2] - 三季度新品收入占比保持双位数，并创年内新高 [2] 产品与品牌动态 - 唯品新品“焦糖烧生牛乳布丁”月销售额快速增长 [2] - 夏进旗下“爵品”系列在山姆渠道业绩良好 [2] - “活润”系列低温酸奶三季度延续良好增长，拉动低温酸奶整体业绩 [2] - “活润”、“今日鲜奶铺”等重点品在北京、上海、大湾区等区域拓展表现不错 [2] 战略举措 - 对夏进公司进行区域结构优化，重点发力陕西、甘肃等区域 [2] - 优化夏进渠道结构，拓展山姆、零食量贩等新兴渠道 [2] - 优化夏进产品结构，强化瓶装奶等特色产品，后续将加大低温产品发展力度 [2] - 公司计划推动“活润”系列等产品冲击更大体量单品 [2] 行业与供应链 - 原奶价格未来若需求好转、上游趋理性，有望企稳并上升，但目前向上趋势未快速显现 [2] - 公司将保持良好奶源结构，做好奶源管理以应对价格波动 [2]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71% [1] - 扣非归母净利润首次超过100亿元，达到101.03亿元，同比增长18.73% [1] - 公司拟派发中期现金红利总额为30.36亿元 [3] 各业务板块表现 - 基石业务液体乳实现营收549.39亿元，稳居行业第一，安慕希零售额连续多年位居常温酸奶第一 [4] - 奶粉及奶制品业务作为第二增长曲线表现强劲，营收达242.61亿元，同比增长13.74%，整体销量稳居中国市场第一 [6] - 冷饮业务实现营业收入94.28亿元，同比增长13%，连续三十年位居行业第一 [8] - 非乳业务伊刻活泉保持了70%的高增长势头 [15] 产品创新与市场拓展 - 公司高频创新，金典鲜活纯牛奶重新定义常温奶新鲜边界 [11] - 首创“轻乳果汁饮品”子品类，推出优酸乳“嚼柠檬”，带动优酸乳实现双位数高增长 [13] - 与山姆共创“生牛乳绿豆雪糕”，成为山姆冰品品类冠军 [13] - 伊刻活泉推出创新产品如现泡养生系列人参水和石斛水，以及现泡茶系列新品 [15] - 10月份金领冠完成核心单品配方焕新并推出新品，巩固婴幼儿奶粉市场领先地位 [8] 国际化与全球认可 - 全球化版图加快拓展，金领冠、Cremo登陆中国香港与沙特市场，金典品牌登陆新加坡 [8] - 海外业务表现亮眼，冷饮与婴幼儿羊奶粉等核心品类实现高位增长 [8] - 公司荣获两项IDF乳品创新奖，成为全球获奖最多的乳企及唯一获奖的中国乳企 [9] 品牌建设与营销策略 - 公司通过“搭子营销”策略，让产品成为消费者生活的陪伴，如安慕希成为“能量搭子”，QQ星成为“成长搭子” [19] - 持续拓展“百搭伊利”边界，在春节、中秋及体育赛事等场景与消费者共创共鸣 [19] - 品牌从“健康搭子”升级为“生活搭子”，构建与消费者的情感链接，注入长期发展势能 [21]

公司财务业绩 - 公司2025年前三季度实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71% [1] - 公司扣非归母净利润首次超过百亿，达到101.03亿元，同比增长18.73% [1] - 公司主营业务表现出韧性和稳健势头 [1] 液体乳业务 - 基石业务液体乳稳居行业第一，规模优势持续扩大 [1] - 金典和安慕希品牌持续高质量引领 [1] - 低温白奶品类营收及市场份额实现双增长 [1] 奶粉及奶制品业务 - 整体婴幼儿奶粉业务实现销售额和市场份额双冠后，领先优势再度扩大 [1] - 成人奶粉业务保持双位数增长，市场份额稳居第一 [1] - 前三季度奶粉及奶制品营收242.61亿元，创历史新高，同比增长13.74% [1] 冷饮及海外业务 - 冷饮业务实现营业收入94.28亿元，同比增长13.00% [1] - 冷饮业务连续三十年稳居行业第一 [1] - 海外业务继续高质量增长，表现亮眼 [1]

公司发展历程与现状 - 公司于2000年成立，从祁连山下一杯牛奶起步，坚守奉献精良品质的初心 [1] - 公司已构建集奶牛养殖、乳品研发、生产加工与销售于一体的全产业链体系 [1] - 目前拥有11座现代化牧场、超3万头奶牛存栏，在甘肃、青海、陕西建成3个加工基地，年加工原奶能力达30万吨 [1] 产品质量与荣誉 - 在2008年中国奶业面临挑战时，公司产品批批合格，赢得消费者信赖 [1] - 公司建立从牧场到餐桌的全流程质控追溯体系，产品通过IMS、HACCP、ISO9001等国际认证 [1] - 公司获得农业产业化国家重点龙头企业、中国农业企业高成长性20强、国家科学技术进步奖二等奖等多项荣誉 [1] 产品创新与业务拓展 - 公司依托甘肃省乳制品工程研究中心和省级企业技术中心，推出浆水酸奶、百合酸奶等具有地域特色的老兰州系列产品 [2] - 2024年通过与甘肃省博物馆联名推出文创酸奶、与本土茶饮品牌共创文创雪糕等方式探索乳业+文化跨界融合 [2] - 2025年榆中瑞丰观光牧场正式运营，构建农牧+文旅+研学新模式，并推出萨费宠物食品品牌进军高端宠粮市场 [2] 市场战略与渠道布局 - 2021年甘肃省农垦集团完成对公司并购，为企业注入新资源与动能 [2] - 公司加快全国市场布局，在华东、华南设立销售中心，成立杭州电商子公司，线上销售额连续同比增长 [2] - 线下渠道通过自助售卖机覆盖机场、高铁等交通枢纽，2024年产品进入香港及东南亚市场，实现甘肃乳品出口零的突破 [2] 未来发展规划 - 公司将紧扣农垦集团六个再造战略，以打造独具西北特色优势的现代农牧食品产业集团为目标 [3] - 未来将坚定不移推进创新驱动、质量强企战略，持续提升甘味乳品的全国影响力 [3] - 公司计划从西北领先迈向全国市场，深度参与全国市场竞争，让甘味乳香飘向世界 [3]