货币政策调整 - 中国人民银行宣布降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [2][3] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4% [3][16] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率从2.85%降至2.6% [2][4][13] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0% [3][16] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5% [3][4] 房地产金融政策 - 商业银行审批通过的城市房地产融资协调机制"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付 [18] - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，持续巩固房地产市场稳定态势 [7][18] - 公积金首套房贷利率降低后，以100万元贷款30年计算，月供减少约132元，总利息减少4.76万元 [4][13] - 强化对高品质住房的资金供给，预计将增加企业端资金支持并配套需求端优惠政策 [18] 资本市场支持措施 - 优化两项资本市场支持工具，合并证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款额度至8000亿元 [5] - 金融监管总局调整优化监管规则，调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场 [9] - 证监会推动公募基金改革，优化主动权益类基金收费模式，将投资者盈亏纳入考核体系 [11] - 全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，配合央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制 [11] 科技创新与消费支持 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，总额度由5000亿元增至8000亿元 [4] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [5] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 [5] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放 [5] 外贸与企业支持 - 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务 [9] - 尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，做深做实融资协调工作机制 [9] - 修订出台并购贷款管理办法，促进产业加快转型升级 [9] - 将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度 [9]

热点聚焦 - 央行推出十项稳市场措施包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"等 [2] - 金融监管总局将推出八项增量政策包括加快房地产融资制度、批复600亿元保险资金长期投资试点 [2] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》引导行业从"重规模"向"重回报"转变 [2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变 交易员预期今年将有三次降息 [3][4] - 特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制 将用更简单规则替代 [4] 国内宏观 - 一季度规模以上轻工企业实现营收5.4万亿元同比增长4.8% 利润超3000亿元增长1.4% [6] - 4月中国物流业景气指数为51.1% 固定资产投资完成额指数创近三年新高 [7] - 广东省出台提振消费方案 鼓励广深放宽车辆购买限制 增发购车指标 [6] - 金融监管总局要求2025年小微企业金融服务实现"保量、提质、稳价、优结构"目标 [6] 国内股市 - A股在降准降息利好下高开低走 上证指数涨0.8% 成交额放大至1.5万亿元 [9] - 港股三大指数高开低走 恒生指数收盘涨0.13% 南向资金净卖出78.66亿港元 [9] - 4月A股新开户192万户较1月增长22.57% 1-4月呈现波动上升趋势 [10] - 外资持有A股流通市值稳定在3万亿元左右 证监会将持续扩大机构开放 [9] - 沪上阿姨暗盘涨幅超62% 孖展申购倍数达3447倍 申购额超940亿港元 [11] 产经动态 - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元 新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [16] - 多地迅速落实公积金贷款利率下调0.25个百分点 珠海推出单套最高补贴3万元等新政 [16] - 4月全国新能源乘用车批发销量114万辆同比增长42% 特斯拉中国销量同比下降6% [17] - 高盛预计到2030年中国将有50万辆Robotaxi运营 2035年市场规模达470亿美元 [17] 公司要闻 - 苹果探索将AI搜索引擎添加到Safari浏览器 或挑战谷歌搜索主导地位 [19] - 小鹏汽车子公司小鹏汇天筹划2025年在香港或美国IPO 加速飞行汽车研发 [19] - 泡泡玛特三笔大宗交易累计成交1191万股 套现总额22.67亿港元 [11] - 百济神州一季度营收80.48亿元同比增长50.2% GAAP下首次实现季度盈利127万美元 [12] - 宁德时代香港IPO发行价可能较A股折价不到10% 计划半数股份由基石投资者认购 [12] 海外宏观与股市 - 美国三大股指全线收涨 道指涨0.7% 迪士尼涨超10% 英伟达涨逾3% [24] - 欧洲三大股指全线下跌 德国DAX指数跌0.58% 法国CAC40指数跌0.91% [25] - 诺和诺德一季度营收780.87亿丹麦克朗同比增长20% 减重版司美格鲁肽收入大增83% [25] - 美国药品进口量3月激增200亿美元 爱尔兰对美贸易顺差首超对中国顺差 [22] 大宗商品与债券 - 国内商品期货夜盘普遍下跌 玻璃跌2.96% 纯碱跌2.7% 原油跌1.52% [27] - 国际油价走弱 美油跌1.93%报57.95美元/桶 布油跌1.91%报60.96美元/桶 [27] - 中国4月末黄金储备环比增加7万盎司至7377万盎司 为连续第六个月增持 [28] - 债券市场"科技板"落地 近100家机构计划发行超3000亿元科技创新债券 [31] - 美债收益率全线走低 10年期美债收益率跌2.32个基点报4.2694% [32]

货币政策支持稳市场稳预期 - 人民银行宣布降准0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [2] - 下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，PSL利率从2.25%降至2% [3] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [3] 房地产市场稳定措施 - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28% [4] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付 [4] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [4] - 以100万元、30年期公积金贷款为例，月供减少133元至4003元，总利息支出减少约4.76万元 [5][6] - 预计每年节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元 [6] 资本市场稳定与活跃 - 优化两项支持资本市场货币政策工具，合并5000亿元证券、基金、保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，总额度8000亿元 [7] - 互换便利已开展2次操作、总金额1050亿元，超500家上市公司公告使用贷款回购增持股票，贷款总金额近3000亿元 [7] - 深化科创板、创业板改革，出台《上市公司重大资产重组管理办法》，发展科技创新债券 [8] - 推动中长期资金入市，落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 [8] 科技创新支持政策 - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 [9] - 近100家市场机构计划发行超过3000亿元科技创新债券 [9] - 推动建立信贷支持科技创新专项机制，支持银行设立科技金融专门机构 [10] - 加快制定科技保险高质量发展意见，推动研发机器人、低空飞行器等新兴领域保险产品 [10] - 鼓励保险资金参与创业投资，支持商业银行设立金融资产投资公司 [10]

央行政策 - 央行推出三大类共十项政策措施，包括数量型、价格型和结构型政策 [2] - 数量型政策：下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，加权平均存款准备金率从6.6%降至6.2%，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%降至0% [2] - 价格型政策：下调7天期逆回购操作利率10个基点至1.4%，下调各类专项结构性工具利率25个基点至1.5%，预计每年节约银行资金成本150-200亿元，个人住房公积金贷款利率下调25个基点，五年期以上首套房利率降至2.6%，预计每年节省居民利息支出超200亿元 [2] - 结构型政策：科技创新再贷款额度增加3000亿元至8000亿元，新设5000亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款额度3000亿元，优化两项资本市场支持工具合并额度至8000亿元，创设科技创新债券风险分担工具 [3] - 政策聚焦提振消费，包括支持汽车消费、设备更新、刚性住房需求及服务消费领域 [3] 金融监管总局政策 - 前4个月银行业、保险业为实体经济新增融资约17万亿元，无还本续贷政策累计为中小微企业续贷4.4万亿元，保险业赔付约1万亿元 [4] - 推出八项增量政策措施：加快出台房地产融资制度，扩大保险资金长期投资试点范围，调降保险公司股票投资风险因子，支持小微民企融资，护航外贸发展，修订并购贷款管理办法，扩展金融资产投资公司设立主体，制定科技保险高质量发展意见 [5] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付，一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [5] - 拟再批复600亿元保险资金长期投资试点额度，调降股票投资风险因子10%，推动长周期考核机制 [5] 证监会政策 - 证监会打出稳市"组合拳"，A股市场展现较强韧性和抗风险能力 [7] - 三方面重点发力：巩固市场回稳向好势头，支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，服务新质生产力发展，推动中长期资金入市 [7] - 科创板、创业板改革措施将出台，修订《上市公司重大资产重组管理办法》，大力发展科技创新债券 [7] - 推进高水平开放：优化合格境外机构投资者服务，扩大投资范围，推进期货期权对外开放，深化境外上市备案改革，加强跨境监管合作 [7]

房地产融资政策 - 金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法 [1] - 指导金融机构继续保持房地产融资稳定，有效满足刚性和改善性住房需求，强化对高品质住房的资金供给 [1] 资本市场支持措施 - 金融监管总局拟再批复600亿元扩大保险资金长期投资试点范围，为市场注入增量资金 [1] - 调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度 [1] - 推动完善长周期考核机制，促进实现"长钱长投" [1] 小微企业及民营企业融资 - 金融监管总局将推出一揽子政策支持小微企业、民营企业融资，重点从增供给、降成本、提效率、优环境四个方面发力 [2] - 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，强化金融纾困、加力稳定出口、助力扩大内销 [2] 科技金融支持 - 推动建立信贷支持科技创新的专项机制，支持银行设立科技金融专门机构，探索长周期科技贷款绩效考核制度 [3] - 修订并购贷款管理办法，进一步释放并购贷款潜力，促进产业转型升级 [3] - 加快制定科技保险高质量发展意见，支持重大科技攻关保险保障，推动新兴领域保险产品研发 [3] - 鼓励保险资金参与创业投资，开展对未上市科技企业的重大股权投资 [3] - 支持符合条件的全国性商业银行设立金融资产投资公司，加大对科创企业的投资力度 [3] 金融机构筹建进展 - 金融监管总局同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司，要求6个月内完成筹建工作 [4]

原标题：国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况 降准又降息 央行加大宏观调控强度 5月7日上午9时，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴 清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，这是自去年9月24日以来，三部门"一把手"时隔近8个月再次齐 聚国新办新闻发布会。新京报记者梳理了此次发布会值得关注的要点。 中国人民银行10项政策 ●降低存款准备金率0.5个百分点 预计将向市场提供长期流动性约1万亿元 ●完善存款准备金制度阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0% ●下调政策利率0.1个百分点公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率 （LPR）同步下行约0.1个百分点 ●下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，都从目前的1.75%降至1.5%，这些工具利率是中央银行向商 业银行提供再贷款资金的利率。抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2% ●降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 五年 ...

金融体系稳健性 - 国内金融体系在4月以来面临较大外部冲击下保持稳健，金融市场展现较强韧性 [1] - 多项先行指标显示外部冲击对中国经济运行影响加大，"一行一局一会"强调维护金融稳定与安全，同时着力扩大内需 [1] 上市公司应对关税冲击 - 美国滥施关税冲击全球经贸秩序，部分对美出口占比较高的A股上市公司受影响更大 [1] - 证监会将通过增强股权质押、再融资等监管包容度，支持上市公司利用股、债、REITs等工具开展直接融资，鼓励境内企业赴境外上市 [1] 外贸企业金融支持 - 金融监管总局将银行业保险业护航外贸发展，强化金融纾困、稳定出口、扩大内销 [2] - 融资协调工作机制扩展至全部外贸企业，已推动发放贷款12.6万亿元，其中约1/3为信用贷款 [2] - 金融监管总局将强化出口转内销融资保障，指导组建"内贸险共保体"，推动内贸险扩面提额 [2] 内需提振政策 - 国家发展改革委等部门支持保险机构探索建立内贸险共保机制，破解承保能力难题 [3] - 推出5000亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款额度3000亿元 [3] - 服务消费与养老再贷款旨在激发服务消费潜力并支持养老产业发展，支农支小再贷款改革后首次增加额度 [3] 货币政策导向 - 当前经济循环存在堵点，结构性矛盾突出，未来货币政策需更多采用结构性工具支持扩内需和产业升级 [4]

政策背景与目标 - 全球经济不确定性加剧，经济碎片化和贸易紧张局势扰乱全球产业链供应链，引发国际金融市场动荡 [1] - 中国作为全球第二大经济体推出金融政策旨在稳定市场预期，推动经济高质量发展 [1] - 政策包括适时降准降息、创设新货币政策工具支持科技创新、扩大消费、稳定外贸、楼市和股市等 [1] 总量政策与流动性支持 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [2] 结构性政策与行业支持 消费领域 - 阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%降至0% [3] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"支持汽车消费、设备更新投资、服务消费与养老 [3] 科技创新 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度 [3] - 创设科技创新债券风险分担工具等融资手段 [3] 农业与小微企业 - 增加支农支小再贷款额度3000亿元，支持商业银行扩大对涉农、小微及中小民营企业贷款投放 [3] 房地产 - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，支持居民家庭刚性住房需求 [3] - 加快出台与房地产发展新模式相适配的融资制度，巩固市场稳定态势 [3] 资本市场 - 支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，配合央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制 [4] - 扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元增量资金 [4] - 优化两项支持资本市场货币政策工具，合并证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度，总额度8000亿元 [4]

险资举牌动态 - 中邮人寿通过协议转让方式举牌东航物流，获得7942万股无限售流通股（占总股本5%），转让总价款8.69亿元，占其一季度末总资产0.14% [2] - 截至3月31日，中邮人寿权益类资产账面余额920.06亿元，占2024年四季度末总资产16.39% [2] - 年内已有7家保险公司合计举牌上市公司13次，包括中国人寿、长城人寿、新华人寿等 [2] 政策支持与市场影响 - 金融监管总局拟推出增量政策：扩大保险资金长期投资试点范围600亿元、调降股票投资风险因子10%、推动长周期考核机制 [4] - 保险系私募证券基金首期500亿元已入市，第二批1120亿元加快落地，叠加600亿元新增试点，总规模将超2000亿元 [4] - 沪深300成分股风险因子下调10%预计静态释放最低资本364亿元，潜在增量资金1349亿元，或提升行业偿付能力充足率1.4个百分点 [5] 险资投资逻辑与趋势 - 低利率环境下，险资倾向高股息、稳定现金流标的以提升收益，政策鼓励长期股权投资匹配负债端久期 [3] - 股票市场估值低位促使险资增配权益资产，新会计准则下举牌有助于权益法核算以平滑损益波动 [3] - 未来举牌标的或聚焦绿色能源、AI等战略性新兴产业，优化资产结构并支持实体经济发展 [3] - 长周期考核机制可提升对市值波动的容忍度，促进"长钱长投"和持仓稳定性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行实施降准降息等一揽子货币政策措施稳定经济，预计短期带来宽信用边际改善 [2][3] - 稳定股市和楼市是金融政策着力点，股市稳定可降低尾部风险、支撑股市，债市投资者可适当提升转债配置仓位，观察地产销售改善情况 [4] - 历史上“双降”对短端利率利好更确定，10Y国债利率走势分化需看当时环境 [6] - 5月7日债市走势分化，长端利率持续上行风险小，债市预计不复制2024年9月24日走势，中短端利率确定性更高，长端利率反弹可择机布局 [7] 根据相关目录分别进行总结 降准降息落地，货币政策加码宽松以稳定经济 - 央行推出一揽子货币政策措施，包括降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] - 因美国关税政策影响出口、4月制造业PMI回落至荣枯线以下，货币政策需加码宽松，降准可提供长线资金、降低银行负债成本、促进信贷投放，降息带动实体融资需求回升，还加大结构性货币政策工具力度 [3] - 央行增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元至8000亿元，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，增加支农支小再贷款额度3000亿元等，“双降”政策落地预计短期带来宽信用边际改善 [3] 稳定股市、楼市是金融政策重要着力点 - 稳定股市和楼市是金融政策着力点，央行降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，优化两项支持资本市场的货币政策工具，额度合并为8000亿元；证监会推动中长期资金入市；金融监管总局助力巩固房地产市场稳定态势、扩大保险资金长期投资试点范围 [4] - 股市稳定对稳定信心和增加居民财产性收入重要，加大长期资金入市和创设支持资本市场货币政策工具可降低股票市场尾部风险、中长期支撑股市，债市投资者可适当提升转债配置仓位；降低公积金贷款利率和LPR利率可降低购房成本，观察地产销售改善情况；股市和房地产市场企稳是促进内循环和推动物价回升的重要政策抓手 [4] 历史上“双降”后债市走势经验规律 - 历史上“双降”次数不多，2020年以来有两次，分别在2020年和2024年，其他在2016年之前 [5] - “双降”对短端利率利好更确定，历史上“双降”后1Y国债利率倾向于回落，因“双降”利好资金面转松；10Y国债利率走势分化较大，2024年9月24日“双降”公布后长端利率阶段性上行，原因是风险偏好改善和房地产、财政政策发力 [6] 货币宽松措施落地后，如何看待后续债市走势 - 5月7日债市走势分化，短端利率下行，10年和30年国债利率上行，利率曲线变陡峭，因4月底制造业PMI回落使投资者对短期货币宽松预期提升，“双降”利好兑现后长端利率上行 [7] - 长端利率持续上行风险小，一方面“双降”后宽信用情况待观察，短期内财政政策重点是用好存量资金和加快发债节奏，债市预计不复制2024年9月24日走势；另一方面资金价格回落对长端有保护 [7] - 目前债市风险不高，中短端利率确定性更高，长端利率反弹可择机布局 [7]