央企纪检监察改革 - 中国华能集团新任纪检监察组组长张钧曾任中央纪委国家监委驻公安部纪检监察组副组长[1] - 中国一重集团新任纪检监察组组长李锦来曾任辽宁省锦州市纪委书记[1] - 中国电科、国家能源集团等央企近期完成派驻纪检监察组人事调整[2] - 央企反腐案件审查单位已从党组纪检组转变为中央纪委国家监委派驻纪检监察组[2] 央企反腐案例 - 中铝集团广西分公司原高管黄卫平因违纪违法正接受派驻纪检监察组调查[2] - 东风汽车原战略规划部副总唐腾涉嫌违纪违法被立案调查[3] - 中国电信四川公司原总经理郑成渝因贪污受贿、滥用职权被双开[3] 纪检监察体制改革部署 - 二十届中央纪委四次全会将"向中管企业全面派驻纪检监察组"列为年度重点改革任务[4] - 改革要求派驻机构向央企下属单位、部属高校等延伸监督覆盖[4] - 目标是通过优化派驻机制强化对国企党组织的监督有效性[4] 国企"靠企吃企"专项整治 - 人保集团纪检监察组查实虚假理赔案件2.82万件，追回赔款5338.8万元[5] - 鞍钢集团纪检监察组立案200件，避免损失3424.2万元[5] - 中国海油纪检监察组处分41人，处理122家违规供应商[6] - 专项整治聚焦保险理赔、生产运行、项目管理等7大重点领域[5][6]

报告核心观点 - 宏观上政策为深圳发展注入动力并促进消费市场繁荣，基本面显示制造业景气改善、市场需求回暖，配置上建议关注消费、科技成长、石油化工和电力板块 [3][17] - 推荐 2025 年 7 月月度金股组合标的，包括亚钾国际、仙乐健康等 10 家公司 [4][18] 2025 年 6 月份中原证券月度金股组合运行回顾 - 2025 年 6 月上证指数、沪深 300 指数、创业板指分别上涨 3.12%、2.68%、8.38%，月度金股组合收益率 4.44%，跑赢沪深 300 指数 1.76 个百分点，跑输创业板指 3.94 个百分点 [6][9] - 给出 2025 年 6 月月度金股组合 10 家公司的涨跌幅、超额收益率等数据 [10] - 截止 2025 年 6 月 30 日收盘，2025 年月度金股组合累计收益率为 8.73%，跑赢沪深 300 指数 8.62 个百分点，跑赢创业板指 7.98 个百分点 [13] 2025 年 7 月份中原证券策略观点 - 宏观上国务院为深圳发展注入动力，央行等六部门促进消费市场繁荣 [3][17] - 基本面 6 月 PMI 数据上升，新质生产力景气度向好，库存周期进入良性循环，新订单指数提升 [3][17] - 配置建议关注消费板块，科技成长板块调整后或迎布局时机，还建议关注石油化工、电力板块 [3][17] 2025 年 7 月份中原证券月度金股组合标的推荐 - 推荐 2025 年 7 月月度金股组合标的为亚钾国际、仙乐健康等 10 家公司 [4][18] - 给出 10 家公司 2025 - 2026 年 EPS、PE、PB 等盈利预测与估值数据 [21] - 给出 10 家公司的推荐逻辑，如亚钾国际产业链布局提升竞争力，仙乐健康分散市场风险等 [22]

市场融资余额 - 截至6月30日市场融资余额合计1.84万亿元较前一交易日增加106.89亿元连续6个交易日持续增加 [1] - 沪市融资余额9254.19亿元较前一交易日增加38.12亿元 [1] - 深市融资余额9069.17亿元较前一交易日增加68.37亿元 [1] - 北交所融资余额58.13亿元较前一交易日增加3988.26万元 [1] 个股融资净买入 - 6月30日共有2082只股获融资净买入净买入金额在千万元以上的有538只其中20只融资净买入额超亿元 [1] - 四方精创融资净买入额居首当日净买入5.35亿元 [1] - 中际旭创融资净买入金额3.96亿元 [1] - 浦发银行融资净买入金额3.50亿元 [1] - 指南针融资净买入金额2.64亿元 [2] - 国轩高科融资净买入金额2.25亿元 [2] - 东方财富融资净买入金额2.24亿元 [2] 行业与板块分布 - 国防军工行业有4只个股融资净买入超亿元 [1] - 通信行业有3只个股融资净买入超亿元 [1] - 计算机行业有3只个股融资净买入超亿元 [1] - 主板有11只个股融资净买入超亿元 [1] - 创业板有8只个股融资净买入超亿元 [1] - 科创板有1只个股融资净买入超亿元 [1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股中融资余额占流通市值比例算术平均值为4.12% [2] - 新国都融资余额占流通市值比例最高为8.76% [2] - 四方精创融资余额占流通市值比例8.06% [2] - 东方财富融资余额占流通市值比例7.43% [2] - 海南华铁融资余额占流通市值比例6.61% [2] 个股涨跌幅与融资净买入 - 四方精创6月30日涨跌幅8.70%融资净买入5.35亿元 [2] - 中际旭创6月30日涨跌幅5.39%融资净买入3.96亿元 [2] - 浦发银行6月30日涨跌幅2.44%融资净买入3.50亿元 [2] - 北方导航6月30日涨跌幅10.02%融资净买入1.83亿元 [2] - 中航成飞6月30日涨跌幅6.98%融资净买入1.67亿元 [2] - 东信和平6月30日涨跌幅10.03%融资净买入1.22亿元 [2] - 内蒙一机6月30日涨跌幅10.01%融资净买入1.16亿元 [2] - 景旺电子6月30日涨跌幅9.99%融资净买入1.15亿元 [2] - 紫金矿业6月30日涨跌幅-1.42%融资净买入1.14亿元 [3] - 五粮液6月30日涨跌幅-0.23%融资净买入1.09亿元 [3] - 宁波银行6月30日涨跌幅-1.69%融资净买入1.02亿元 [3]

创业板融资余额变动 - 创业板股最新融资余额为3584.74亿元，环比增加39.02亿元，连续6个交易日增长 [1] - 创业板股两融余额合计3595.01亿元，较上一交易日增加39.38亿元，其中融券余额10.26亿元，环比增加3531.58万元 [1] - 融资余额增长的创业板股有527只，40股融资余额增幅超过10%，增幅最大的是华人健康，环比增长95.80% [1] 融资余额增幅显著个股 - 融资余额增幅10%以上的个股当日平均上涨5.10%，33只上涨，3只涨停，涨幅居前的有崧盛股份(13.73%)、观想科技(13.22%)、新余国科(11.85%) [2] - 主力资金净流入居前的有四方精创(3.81亿元)、指南针(1.52亿元)、中光防雷(1.34亿元)，净流出较多的有星源材质(1.04亿元)、威士顿(6197.66万元) [2] - 中光防雷融资余额环比增长72.52%，股价涨停；崧盛股份融资余额增长62.77%，股价上涨13.73% [3] 融资余额降幅显著个股 - 融资余额环比下降的个股有406只，16只降幅超过10%，万胜智能降幅最大(-22.68%) [4] - 瑞纳智能、力诺药包融资余额分别下降21.75%、19.14% [4] - 晨曦航空融资余额下降14.75%，股价上涨19.99%；博亚精工融资余额下降13.67%，股价上涨20.02% [4] 行业分布特征 - 融资余额增幅居前的个股集中在机械设备(崧盛股份、海昌新材等)、国防军工(恒宇信通、新余国科等)、电子(创益通、绿联科技等)行业 [3][4] - 融资余额降幅较大的个股主要分布在电力设备(万胜智能、海科新源等)、医药生物(力诺药包、诺思格等)行业 [4][5] - 计算机行业个股表现分化，威士顿融资余额增长42.82%但股价下跌3.59%，四方精创融资余额增长33.00%且股价上涨8.70% [3][4]

报告核心观点 报告涵盖总量研究、行业公司研究两方面，总量研究涉及金融工程多资产配置、交易行为因子绩效等；行业公司研究覆盖中小盘、计算机、电子等多个领域，分析各行业发展趋势、市场规模及投资机会，给出投资建议和推荐标的[3][11][16] 总量研究 金融工程资产配置月报（2025年7月） - 多资产配置看多短债、偏股低估转债、黄金资产，高频宏观因子显示经济增长、消费通胀、生产通胀同比上行，债券久期择时推荐持有1年期短久期债券，转债配置推荐偏股低估转债，黄金配置模型看多黄金资产[3][4] - 股债配置权益风险预算不变，股票仓位从6月的21.50%降至7月的18.72%，债券仓位升至81.28%[5] - 行业轮动看多非银、有色、通信、计算机等，风格板块推荐均衡配置，板块上看多大科技、大金融板块，行业配置推荐非银金融等6个行业，ETF轮动组合包括证券ETF等4个[6][7][8] 开源交易行为因子绩效月报（2025年6月） - Barra风格因子2025年6月收益测算显示，市值因子收益-0.42%，账面市值比因子收益0.09%，成长因子收益-0.05%，盈利预期因子收益-0.11%[11] - 介绍理想反转等4个开源交易行为因子逻辑，全历史区间各因子表现良好，合成因子IC均值0.067，rankIC均值0.092，多空对冲信息比率3.30，胜率82.4%[12][13] - 6月理想反转、聪明钱、理想振幅因子获正收益，APM因子获负收益，合成因子多空对冲收益1.12%，近12个月胜率83.3%[14] 行业公司研究 中小盘 - 本周A股市场普涨，中小盘指数表现优于大盘指数，三夫户外等涨幅居前，下周关注6月制造业PMI发布和上海乐高乐园开园，本周有新股上市等多类重大事项[16][17] - Labless模式受认可，半导体第三方实验室检测贯穿全产业链，2027年国内市场空间有望达200亿元，推荐智能汽车等3个主题及相关个股[18][19][20] 计算机 - 稳定币成连接传统金融与加密世界桥梁，应用场景扩展，全球稳定币总市值超2500亿美元，预计三年内达2万亿美元，欧美和中国香港出台法案促进行业发展[21][22] - 介绍USDT和USDC发展态势，看好稳定币及RWA市场投资机遇，推荐朗新集团等公司，列出受益标的[24][25] 电子 - 存储价格周期回暖，NAND价格预计2025年第二季止跌回稳，DRAM中DDR4开启涨价潮，美光6月DDR4报价跳涨50%[28][29] - AIDC大周期启动，国内外云服务厂商加大资本支出，存储模组需求高增，政策支持下国产存储模组厂商迎来黄金期，列出受益标的[30][31][34] 通信 - 世纪互联上调2025财年业绩指引，AI赋能应用拉动AI算力产业链需求，看好国产AIDC算力全产业链，分四类列出推荐和受益标的[36][37][38] 商贸零售 - 老铺黄金上海国金店和新加坡店开业，国内外高端渠道拓展再上台阶，本周商贸零售指数上涨4.56%，跑赢上证综指，推荐关注4条投资主线及相关公司[40][42][49] 计算机（普天科技） - 公司为中国电科通信板块上市平台，维持“买入”评级，与氦星光联等签约成立联合创新中心，围绕“三体计算星座”建设展开多维创新，有望打开成长空间[50][53][54] 家电（绿联科技） - 公司3C配件业务起家，NAS存储开始放量，首次覆盖给予“买入”评级，充电类业务行业有增长机遇，公司渠道有提升空间，NAS产品迭代带动ToC领域渗透，份额领先[56][57][58]

A股市场表现 - 上证指数收于3444.43点，上涨0.59%，成交额5671亿元；深证成指收于10465.12点，上涨0.83%，成交额9197亿元 [1] - 国防军工、传媒、通信板块领涨，非银金融、银行板块回调 [1] - 2025年上半年上证指数小幅收涨2.76%，下半年有望维持结构性牛市 [1] - 7~8月建议关注受益于流动性的偏中小市值风格，可配置中证1000增强（159679）等ETF [1] 制造业PMI数据 - 6月官方制造业PMI回升至49.7，新订单指数进入扩张区间 [1] - 制造业PMI连续三个月低于荣枯线，结构性风险仍存 [1] - PMI从业人员指数与生产经营活动指数不升反降，显示企业投资决策受关税不确定性影响 [1] 货币政策动态 - 央行货币政策委员会二季度例会删除"择机降准降息"表述，改为"灵活把握政策实施的力度和节奏" [2] - 例会重点强调内循环，从"加力推动增量政策落地见效"变为"加力实施增量政策、充分释放政策效应" [2] - 会议纪要发布后各期限现券收益率上行，利率债延续调整 [2] 债券市场分析 - 利率债债基久期大幅抬升至新高水平，短期债市做多拥挤度较高 [3] - 内外需转弱趋势与资金面宽松趋势确定性较强，中期债市行情有望延续 [3] - 同业存单与2年期国债利差偏低，央行若重启购债将推动短端利率下行 [3] - 7月债券市场风险有限，建议配置十年国债ETF（511260）等长久期资产 [4] 军工行业 - 军工ETF（512660）上涨4.37% [5] - 国际局势动荡强化国防建设需求，军贸出口有望开拓新空间 [5] - "十四五"计划进入最后一年，2025年军费稳定增长，2027年建军100周年目标推动中长期投入 [5] - AI等通用科技与军用技术融合加速装备发展，行业毛利率与净利率双双回升 [5] - 9月3日抗战胜利80周年阅兵或成短期催化剂，军工ETF（512660）覆盖全产业链 [6] 有色金属行业 - 有色60ETF（159881）收涨0.36%，延续涨势 [7] - LME欧洲库存去化导致现货挤仓，铜价显著上涨 [7] - 全球铜库存偏低，工业金属供给全年偏紧 [7] - 美联储降息预期与新能源需求强劲将支撑铜价中枢上移 [7] - 行业处于供需错配、盈利修复与流动性宽松预期共振阶段 [7]

报告核心观点 报告回顾上周市场表现，给出权益类和稳健类产品配置策略，建议关注抗战胜利纪念、消费金融、医保目录调整等事件相关基金，采用均衡底仓加杠铃策略配置资产，稳健类产品可关注短债和固收+基金 [1]。 市场回顾 权益市场 - 上周主要指数集体反弹，北证 50 涨幅最大为 6.84%，近 1 月、近 3 月和今年以来表现居首的指数分别是创业板指、北证 50 和北证 50 [5] - 申万 31 个行业涨多跌少，TMT 板块集体反弹，计算机、国防军工等行业排名靠前，石油石化、食品饮料等行业排名靠后 [5] 债券市场 - 上周央行公开市场操作净投放，资金面宽松，长短端利率走势不一，10 年期国债上行 0.66BP 至 1.646%，1 年期下行至 1.345%，期限利差进一步走阔 [10] - 本周长短端期限品种的信用利差均有所走阔 [10] 基金市场 - 受权益市场反弹影响，偏股基金指数上涨 2.86%，二级债基指数上涨 0.52%，中长债基金指数下跌 0.02%，短债基金指数上涨 0.01% [14] 权益类产品配置策略 事件驱动策略 - 抗战胜利 80 周年纪念活动 9 月 3 日举行，可关注华安制造先锋 A、博时军工主题 A 和华夏军工安全 A [1][16] - 六部门联合印发金融支持消费指导意见，可关注工银消费服务 A、嘉实新消费 A 和华夏消费臻选 A [1] - 国家医保局印发医保目录调整申报指南，可关注工银医药健康 A、鹏华医药科技 A 和长城医疗保健 A [1][18] 资产配置策略 - 整体采用均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技 [19] - 红利资产有配置价值，低利率环境凸显其稀缺性，政策利好且有防御避险属性 [19][20] - 均衡风格基金能分散风险，兼顾投资机会，提高抗风险能力 [20] - 科技成长方向有配置价值，受政策支持、行业景气度高、国产替代需求等因素推动 [21] - 可关注安信红利精选 A、工银精选回报 A、华夏智胜先锋 A、嘉实港股互联网产业核心资产 A 和华夏创新前沿 [23] 稳健类产品配置策略 市场分析 - 央行公开市场操作净投放 12672 亿元，MLF 投放 3000 亿元，资金面均衡宽松 [24] - 央行货币政策委员会二季度例会建议加大调控强度，政策或偏向科技创新和消费领域 [24] - 1 - 5 月规模以上工业企业利润总额 27204.3 亿元，同比下降 1.1%，5 月同比下降 9.1%，政策有望更积极 [25] - 可转债等权价格中位数在 1200 左右，有配置价值但需关注波动风险 [25] 重点关注产品 - 整体思路是持有短债基金，降低收益预期，关注债市调整机会，可适当配置固收+基金 [28] - 核心策略关注诺德短债 A，卫星策略关注安信新价值 A 和南方荣光 A [3]

6月A股港股市场表现 - 6月A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最大达6.1% [2] - 行业表现分化：通信、非银金融、银行、有色金属等行业表现较好，食品饮料、美容护理、家用电器等消费板块表现较差 [2] - 6月港股市场震荡上行，恒生香港35指数涨幅最大达5.0%，恒生科技指数涨幅最小为3.4% [2] A股市场观点 - 预计指数整体将维持震荡，短期外部风险扰动最严重时期或已过去，但需警惕特朗普政策反复 [3] - 国内政策持续发力，中美关税暂停90天，短期出口或保持高增，消费仍是经济修复重要动能 [3] - 配置方向建议关注业绩主线（钢铁、计算机、电力设备、国防军工等预期增速较高行业）及稳定类资产（高股息、黄金） [4] 港股市场观点 - 港股短期或延续震荡走势，受流动性、A股财报披露扰动及中美关系不确定性压制 [5] - 长期来看港股盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产稀缺且估值偏低，配置性价比高 [5] - 建议采用"哑铃"型配置策略：关注自主可控、芯片、高端制造等政策扶持领域，部分独立景气的互联网科技公司，以及通信、公用事业、银行等高股息低波动行业 [5]

报告核心观点 7 - 8月A股上市公司中报披露期，业绩线索或成市场重要交易方向，报告基于策略回测梳理个股交易思路，同时分析本周市场表现与政策事件 [2][20] 策略专题：中报业绩线索的交易思路 7月上旬 - 叠加业绩环比改善/相对高增条件，个股表现明显改善，持股10日较优；叠加股价高开条件改善不大，高开超5%可能使回测效果变差 [2][21] 7月中旬 - 业绩高增个股超额胜率第3日达最高点后回落，但超额收益提升，3日后需精选个股；叠加股价高开超5%并放宽业绩绝对增速筛选阈值，3日超额胜率可从54%提至57%，再叠加业绩相对高增可提至61% [3][28] 7月下旬 - 叠加股价高开超5%并放宽业绩绝对增速筛选阈值，超额胜率明显提升，持股10日占优；无需考虑业绩环比改善或相对高增，叠加可能放大组合波动 [4][35] 8月上旬 - 符合筛选条件个股少、组合波动大，“业绩正增+股价高开超5%+业绩相对高增”组合回测表现好，持股2天超额胜率达81% [4][41] 8月中旬 - 叠加股价高开超5%与业绩相对高增并放宽业绩绝对增速筛选阈值，超额胜率明显提升，持股5日为佳，如业绩增速>0%，超额胜率从50%提至81% [4][48] 8月下旬 - 中报密集披露期，筛选条件越严格回测表现越好，“业绩增速>50%+股价高开超5%+业绩相对高增”策略10日超额胜率70%，平均超额收益5.63% [5][59] 本周市场表现与政策事件 A股复盘 - 行情表现：沪指周初连续三日大涨创阶段新高，后走势波折，周四横盘、周五回落；本周A股指数全面收涨，北证50和微盘股居前，科技TMT和中游制造等风格占优，申万行业普遍上涨，计算机、国防军工和非银金融涨幅居前 [6][70][77] - 情绪资金：市场风险偏好修复、情绪小幅回升，A股 ERP周内变动 -14.65bp，复合情绪指标回升；本周A股增量资金净流入384.50亿元，融资盘转净买入，新发偏股基金规模提高，产业净资本减持规模收窄，ETF转净流出 [80][86] - 估值跟踪：市场指数估值分位全面上行，科创50、北证50、中证2000 PE估值分位较高，中证1000、中证500、深证成指分位回升多；申万行业估值分位普遍上行，房地产、计算机、商贸零售PE估值分位前三，非银金融、机械设备和纺织服饰分位提升前三 [92][95] 全球权益 - 多数上涨，日美股市领涨，日经225、纳斯达克、道琼斯工业涨幅居前，分别为4.55%、4.25%、3.82%；美股三大指数全面上涨，英伟达强势上涨成全球市值最高公司 [98][101] 大类资产 - 权益方面，全球市场上涨3.28%；商品价格涨跌不一，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为 -12.00%、 -2.86%、2.12%和0.53%，铜金比回升、油金比回落；利率债方面，中债利率短端回落、长端回升，美债利率长短端均回落，中美利差边际收窄；汇率方面，美元指数下跌1.32%，人民币升值0.12% [105] 政策事件 - 国内宏观：9月3日北京将举行阅兵；1 - 5月工业企业利润同比时隔2月再度转负；央行货币政策委员会召开二季度例会 [11][114] - 金融市场：周三A股上扬，上证指数创年内新高；香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》 [11][114] - 海外宏观：美联储主席鲍威尔作国会证词；美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%，高于预期 [11][114] - 国际关系：伊朗对美军基地实施导弹打击；以色列和伊朗同意全面停火；特朗普表示终止与加拿大贸易谈判 [11][116] - 产业动态：伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡；国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务；中国移动通信联合会区块链与数据要素专委会将成立“RWA联合实验室”；小米人车家全生态发布会召开 [11][118]

核心观点 - A股自去年9.24行情后散户情绪曾主导市场，但5月后与万得全A指数不再紧密趋同，6月末上涨或为机构行为，散户情绪驱动行情暂不可期 [4] - 7月A股受美国关税谈判结果影响大，若未达成协议，市场聚焦内部基本面；若达成协议，分牺牲中方利益和不牺牲中方利益两种情况，对A股影响不同 [5] - 配置上建议持有红利股等待变数落定，根据不同谈判结果有不同投资方向 [6] 市场表现回顾 - 6月主要股指尽数上涨，金融和成长风格各领风骚，上证指数涨2.29%，深证成指涨3.37%，创业板指涨6.58%等；稳定风格跌0.36%，金融风格涨7.10%等 [13] - 6月A股受地缘冲突影响波动，月末3天大幅收涨扭转跌势 [13] - 行业层面TMT和金融涨幅居前，大消费显著回调，涨幅前五为通信（11.97%）、有色金属（9.13%）等，表现差的有食品饮料（-6.34%）等；交易逻辑是高低切 [17] 恰如彼时彼刻？6.24是否是9.24的重演？ - 去年9.24行情后散户情绪曾主导市场，5月后与万得全A指数不再紧密趋同，目前无利好事件，散户情绪将在常规区间波动，驱动行情不可期待 [20] - 6月末上涨更像机构行为，6月23 - 25日融资成交活跃回升但累计净买入未快速攀升，证券和保险行业融资盘流向未现典型融资盘驱动特点 [24] 后市展望及投资观点 - 7月A股受美国关税谈判结果定调，未达成协议内外环境平稳，聚焦内部基本面；达成协议分牺牲中方利益和不牺牲中方利益两种情况，对A股影响不同 [27] - 配置上持有红利股等待结果，未达成协议或转向TMT成长方向；牺牲中方利益红利股为优选，可考虑地产链修复；不牺牲中方利益外贸敞口大个股弹性大 [28]