国内宏观 - 6月地铁客运量增速同比1.39%、环比-3.67%，6月第一周航班管家执行航班数为10.3万架次，环比-2.9%、同比5.3%，端午假期出游人次较2019年同期增长26.6%，出游收入增长8.6%，人均消费支出为2019年同期85.6%，5月全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13%，较上月增长10%，今年累计零售880.2万辆，同比增长9%[1] - 6月波罗的海干散货指数均值环比12.92%、同比下降21.4%，中国出口集装箱运价指数均值较5月上升4.1%、同比下降34.7%[1] - 6月初生产小幅降温，高炉、焦炉、线材等开工率环比下降，部分化工开工率上涨[1] 物价表现 - 截止6月6日，猪肉平均批发价周度环比下降0.72%，生猪期货结算价格下跌0.22%，28种重点监测蔬菜平均批发价格上涨0.52%，7种重点监测水果平均批发价上涨1.15%，苹果期货结算价格上涨0.82%，鸡蛋价格周环比下跌0.87%[1] - 截止6月6日，WTI和布伦特原油分别上涨1.6%和3.53%，焦煤价格跌幅2.29%，焦炭价格下跌0.77%，铁矿石价格上涨0.26%，螺纹钢价格下跌1.84%，铜价格上涨3.97%，铝价格下降0.51%，水泥和玻璃分别下降1.65%和2.74%[1] 财政和投资 - 本周新增1760亿元特别国债，累计发行规模达9340亿元，截止6月7日，地方专项债发行进度已达49.4%，新增特殊再融资债277亿，新增专项债发行进度35.6%，地方一般债发行进度59%，普通国债发行进度39.3%[1][2] - 本周基建景气度有所上行，债券发行提速或持续支撑基建投资，6月6日30大中城市商品房成交面积环比继续下降，平均19.72万平米[2] 经济数据 - 5月美国ISM制造业和非制造业PMI分别为48.5和49.9，新增非农就业13.9万个，失业率略上至4.24%[3] - 5月欧元区CPI增速降至1.9%，服务业PMI终值49.7，一季度GDP同比增速为1.5%[3] 海外宏观 - 中美贸易关税进一步降级概率不高，美国与欧盟贸易谈判不顺利，欧央行降息至2%[4] - 特朗普将公布下一任美联储主席人选，美联储官员对年内降息节奏意见有分歧[4]

制造业PMI指数回升 - 5月制造业PMI为49 5% 较上月上升0 5个百分点 综合PMI产出指数为50 4% 上升0 2个百分点 显示经济改善迹象[1] - 13个分项指数中9项上升 生产指数、新订单指数、新出口订单指数升幅显著(0 2-3 7个百分点) 产成品库存等4项指数下降(0 1-0 8个百分点)[3] - 高技术制造业PMI连续4个月保持50 9%的扩张水平 装备制造业(51 2%)和消费品行业(50 2%)景气度分别环比上升1 6和0 8个百分点[3] 新动能市场需求表现 - 装备制造业和高技术制造业新订单指数持续高于52% 新出口订单指数环比分别上升超5个和3个百分点 进入扩张区间[4] - 土木工程建筑业新出口订单指数突破60% 商务活动指数连续2个月上升至62%以上 反映基建海外需求集中释放[9] - 水上运输业商务活动指数突破60% 新订单及出口订单指数均升至50%以上 显示供应链活动加速恢复[9] 价格与市场供需动态 - 购进价格指数(46 9%)和出厂价格指数(44 7%)环比降幅收窄至0 1个百分点 价格下行压力有所缓解[6] - 生产经营活动预期指数升至52 5%(+0 4个百分点) 但市场供大于求格局仍未根本改变[6][7] 非制造业持续扩张 - 非制造业商务活动指数连续5个月高于50% 5月达50 3% 新订单指数环比上升0 3-5 8个百分点[9] - 节日消费带动交通运输(铁路/航空指数超60%)、景区服务(52%+)及住宿餐饮业(50%+)明显回升[10] - 电信运营(60%+)和互联网软件服务业(56%+)保持高景气度 反映数字经济持续增长动能[10]

就业趋势分析 - 2024年城镇非私营单位平均工资增速降至2.8%，较2021年回落6.8个百分点，但交通运输、皮革制鞋、服装等行业工资增速分别较2021年变化-4.8、+21.8、+15.6个百分点，主要受营收增长直接拉动，如交通运输业营收增速超8% [2][9][16] - 就业倾向从"追求高薪"转向"反内卷"，2021年后就业向工作时长短、时薪高的行业迁移，如卫生业周工作时长减少1.5小时，时薪增加9.3元/小时，就业占比上升0.2个百分点 [2][32] - 交通运输、居民服务等行业"内卷"现象缓解，2023年周工作时长分别减少4.2、3.6小时，时薪增加3.9、3.6元/小时，而信息技术服务、教育业周工作时长分别增加9.5、8.7小时 [3][43] 区域工资与就业变化 - 东部与中西部工资增速差距收窄，2019-2023年东部城镇非私营单位工资增速7.5%，中西部均为7.1%，差距从0.8个百分点收窄至0.5个百分点 [4][52][53] - 生活性服务业就业向中西部集聚，住宿餐饮、批发零售业就业占比与东部差距从20.8、10.1个百分点收窄至18.2、9个百分点，而信息技术服务等生产相关行业就业仍向东部集中 [4][74][75] - 中西部消费增长支撑就业，2024年北京、上海以"卖家所在地"统计社零增速分别为-2.7%、-3.1%，但以"消费者所在地"统计的居民消费支出增速显示区域消费分化不大 [5][80] 私营与灵活就业状况 - 城镇私营单位平均工资增速1.7%，低于非私营单位，但教育、批发零售等生活性服务业增速8.9%、5.3%，高于非私营单位的1.7%、4.3% [6][87][96] - 生活性服务业私营单位工资表现较好可能与行业集中度低有关，2024年卫生、文体娱、住宿餐饮业前10%上市公司营收占比仅40.7%、41.6%、47.6% [6][101] - 新型灵活就业人员月均薪酬达10506元，显著高于传统就业者的8910元，但周工作时间达54.3小时，较2024Q1增加2.8小时 [7][114][122]

粤港澳大湾区交通融合 - "港车北上"自2023年7月实施以来新申请数字已超10万大关[1] - "粤车南下"第一阶段预计2023年底实施限停泊港珠澳大桥人工岛香港口岸自动化停车场第二阶段可入市区自驾游设配额上限[1] - 港珠澳大桥人工岛两个自动化停车场将随"粤车南下"启用提供1800个停车位及200个落客位全程自动化泊车[2] 政策实施细节与建议 - 首阶段"粤车南下"仅限人工岛泊车换乘有议员建议开放至港铁欣澳站附近建巨型停车场方便旅客前往主题公园或换乘港铁[2] - 立法会交通事务委员会委员建议初期以100辆粤车试行后续根据情况提高配额[2] - 全国政协副主席梁振英强调大屿山迪士尼乐园和机场停车场可第一阶段开放粤车进入铜锣湾旺角等横街窄巷不适合外地司机[4] 驾驶习惯与交通适应 - 内地与香港驾驶习惯不同左驾右驾相反道路设计相反香港多十字路口且狭窄内地司机需适应[3] - 香港自由党主席认为两地司机通过"港车北上"已对彼此驾驶习惯有一定了解适应不成问题[4] - "港车北上"实施近两年累计批出约14.4万张封闭道路通行许可证[4] 经济与旅游影响 - "粤车南下"旨在吸引高消费家庭客提振香港经济[1][3] - 全国政协委员吕耀东认为"粤车南下"将推动大湾区融合及高质量发展长远利好港澳及大湾区旅游业[5] - 高才通人才服务协会会长预计政策将带动广东居民赴港消费促进本地汽车维修餐饮酒店等领域发展[6] 市场需求与用户期待 - 大湾区融合背景下两地车主互访需求增长高才专才期待"粤车南下"开通[6] - "港漂"人士计划在第二阶段实施后邀请内地家人自驾赴港旅游目标景点包括迪士尼乐园和香港故宫文化博物馆[6] - 全国政协委员建议优化通关模式推行"免下车人脸识别"智能化通关缩短时间提升吸引力[5]

服务业整体表现 - 一季度江苏服务业增加值达18831亿元，同比增长5.9%，占地区生产总值比重56.9%，较去年同期提升1.3个百分点，对经济增长贡献率56.5%，拉动地区生产总值增长3.3个百分点 [1] - 分行业增速：住宿和餐饮业增长7.5%，批发和零售业增长7.7%，营利性服务业增长8.9%，非营利性服务业增长5.1% [1] 生产性服务业 - 一季度规上服务业营业收入同比增长8%，增速高于全国1个百分点，其中生产性服务业占比68.7%，同比增长9.9%，贡献率达83.6%，拉动规上服务业增长6.7个百分点 [2] - 商务服务业同比增长12.5%，贡献率33%，拉动规上服务业增长2.6个百分点，政策支持人力资源服务高端化及会计、审计等中介机构专业化发展 [2] 高技术服务业 - 电子商务服务领跑，规上同比增长39.8%，其中互联网和相关服务增长17.1%（互联网信息服务14.9%，互联网平台30.8%），生产性服务平台收入增长50.3% [3] - 科技成果转化服务增长27.8%（技术推广服务29.3%），研发与设计服务增长10.5%（研究和试验发展8.4%） [3] 交通运输业 - 铁路客运量7440.7万人次（+5.1%），旅客周转量增长2.3%，9座机场旅客吞吐量1548.8万人次（增速较前两月提升0.6个百分点） [4] - 货运领域：公路运量4.3亿吨，水路货运量增长10.5%，铁路货运量2288.2万吨（+14%），港口集装箱吞吐量694.4万标箱（+7.3%），机场货邮吞吐量18.2万吨（+11.4%） [4] 金融与邮政电信业 - 3月末金融机构人民币存款余额26.7万亿元（+3.6%），贷款余额27.4万亿元（+10.7%，增速较前两月提升0.4个百分点），证券交易额38.4万亿元（+42.2%） [5] - 邮政业务总量384亿元（+19.8%），快递业务量36.3亿件（+21.1%），业务收入249亿元（+7.2%） [5] - 电信业务总量349.5亿元（+5.1%），业务收入375.7亿元，互联网宽带用户4942.6万户（+2.6%），移动电话用户增长1.8% [6]

行情复盘 - 5月23日北证A股成交金额271.8亿元，较上一交易日下跌100.1亿元，指数收跌-1.4%，换手率5.4%位于各版块第一[1][13] - 北证50指数盘中冲高回落，全天收跌1.4%，成交额环比缩量26.9%，北证50 PE TTM为72.77倍，位于历史较高水平[6][21] - 当日北交所266家公司中57家上涨，1家平盘，208家下跌，涨幅前五为辰光医疗（15.0%）等，跌幅前五为科创新材（-9.0%）等[1][24] 重要新闻 - “国家网络身份认证”7月15日起正式实施，《管理办法》共16条，保护公民个人信息权益[5][28] 重点公司公告 - 5月23日远航精密拟使用不超过2亿元闲置募集资金购买理财产品[5][29] 投资建议 - 短期关注核聚变设备招标等事件驱动型机会，布局并购重组与新消费细分领域；中长期深耕科技成长主线[6] 风险提示 - 存在政策监管、北交所政策不及预期、行业竞争加剧等风险[7][30][34]

长途出行意愿高涨 - 五一假期全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0% [2] - 境内游平均出行天数为5.2天，同比延长约15%，显示长线游需求显著增长 [2] - 铁路、公路、水路、航运日均客运量较2019年同期分别增长39.01%、37.00%、10.87%、28.58%，较2024年同期增长10.71%、4.62%、37.43%、13.60%，呈现"全线升温"态势 [2] - 更长的假期带动深度游、长线游需求，拼假攻略如"请3休8"、"请4休11"进一步刺激出行 [3] 小城"钞能力"显现 - 县域旅行热度高，去哪儿用户酒店预订覆盖全国1230个县，占全国近九成县城 [6] - 四线及以下城市旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11个百分点 [6] - 县城高星酒店预订量同比增长超80%，4星级酒店预订热度同比增长超34%，增速比3星级酒店高10个百分点 [6] - 三线及以下城市和县城居民购买"人生第一张机票"总量同比增三成，增幅高于一线城市 [7] - 小城居民和"新银发"一族成为五一消费升级意愿最强的群体 [7] 出入境旅游双向升温 - 全国口岸日均出入境人员预计达215万人次，同比增长27%，较春节/清明假期增速进一步提升 [9] - 国际航班执飞班次同比增速达20.1%，国际邮轮预订量同比增长超60% [9] - 日本、中国香港、泰国等传统目的地保持热度，冰岛、匈牙利等"12小时飞行圈"目的地预订量增长超170% [9] - 入境游订单量同比增速高达173%，外籍用户境内消费笔数及金额同比增长近2倍，港人北上消费笔数及金额同比翻倍 [10]

智通财经5月6日电，交通运输部5月6日发布数据，今年"五一"假期，全社会跨区域人员流动量为146594 万人次，持续保持高位运行。 ...

金十数据5月6日讯，交通运输部5月6日发布数据显示，今年"五一"假期，全社会跨区域人员流动量超 14.65亿人次，具体为146594万人次，全社会跨区域人员流动量持续保持高位运行。 （新华社） 超14.65亿人次 2025年"五一"假期交通出行火热 ...

全球宏观要闻 - 美日第二轮关税谈判进展有限，美国不愿降低汽车、钢铝产品关税，后续谈判存变数[14] - 5月1日日本央行维持利率0.5%不变，是2025年第二次暂停加息，若经济前景实现将继续加息[15] 全球经济 - 美国1季度实际GDP环比降0.3%，同比增速降至2.05%，净出口大幅拖累经济增长，中期衰退风险较高[18] - 1季度欧元区GDP同比增速1.2%，环比增速0.4%，经济增长略有好转，但面临关税问题扰动[31] - 4月美国新增非农就业17.7万人，超市场预期，劳动参与率略有上行、失业率基本不变，美联储或在5月FOMC会议观望，首次降息可能在三季度[35] 国内政策 - 习近平总书记强调布局“十五五”要因势利导调整经济布局，稳住经济基本盘，发展新质生产力[68] - 商务部表示美方想谈贸易战需拿出诚意，纠正错误做法、取消单边加征关税[70] 国内经济 - 4月官方制造业PMI 49.0%，非制造业PMI 50.4%，关税扰动初步显现，后续需重视5 - 6月和7 - 8月两个阶段[71] 五一高频跟踪 - 五一国内消费“量”好于“价”，旅游收入、人次较2019年同期增长33%、51%，人均支出降10%，入境游订单和消费金额分别同比增173%、180%[4] - 据4月高频数据拟合，4月出口同比或为0.6%，新建房成交处历史低位，二手房成交量价有韧性，五一节前两周农产品价格回落、猪价震荡[5] 大类资产 - 五一假期全球股市大多上涨，德国DAX指数、纳斯达克指数涨幅超3%，黄金、原油下跌，美元指数升破100[109] 风险提示 - 国内政策不及预期、关税战反复超预期、美国经济超预期衰退[112]