文章核心观点 - 中国于2025年12月25日至31日期间向国际电信联盟（ITU）提交了大规模卫星频率与轨道资源申请，涉及20.3万颗卫星，覆盖14个星座，这是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [1] - 此次大规模申报有望激活卫星制造、发射及运营全产业链，推动航天产业实现规模化提升与核心能力突破 [1] 申报规模与主体 - 申报总规模为20.3万颗卫星，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星 [1] - 无线电频谱开发利用和技术创新研究院（无线电创新院）是主要申报主体，其申报的CTC-1与CTC-2两个星座各申请96714颗卫星，合计193428颗，占本次申报总量的95%以上 [1] - 其他申报主体包括中国星网、中国移动、垣信卫星等 [1] - 申报主体范围扩大，不再局限于传统卫星运营商，还包括无线电创新院、商业航天企业、基础电信运营商等 [1] 申报性质与行业影响 - 向ITU申报卫星网络资料是部署卫星系统的第一步，是必须履行的规定程序，一般需要在发星前2至7年开展 [1] - 卫星系统从国际申报、协调到发射、建设、提供服务，一般需要较长时间，此次申报属于履行ITU相关程序的例行操作 [2] - 已有多个国家申报了规模10万颗以上的卫星网络资料 [2] - 受国际协调、系统建设、市场需求变化等因素影响，后续实际部署的卫星规模和技术参数通常会进行动态优化调整 [2]

卫星产业链投资机会 - 卫星结构分为平台（占成本约25%）和载荷（占成本约75%）两大核心部分[4][15] - 平台成本中姿态控制系统占比最高约40%，电源系统占比约22%[133][134] - 载荷成本中收发（TR）组件占比最高约50%，天线单元占比约9%[135][138] - 多波束相控阵天线是低轨通信卫星的核心载荷，其成本中TR组件占比约50%[103][104] - 国内卫星制造产能快速提升，如时空道宇年产能达500颗，格思航天约1.5天可生产1颗卫星[123][127] 本周市场表现 - 本周（1月3日至9日）A股主要指数上涨，万得全A指数涨幅5.11%，日均成交额28519.51亿元环比上涨34.00%[141] - 中小盘指数表现优于大盘，中证500指数本周涨幅7.92%[143] - 概念板块中脑机接口指数本周涨幅最大达18.95%[144] 重点推荐与风险 - 报告重点推荐智能汽车、高端制造及户外用品主题下的多只个股，如新泉股份本周涨幅16.17%[148][149] - 风险提示包括宏观环境变化、IPO、再融资及并购政策变动[7]

文章核心观点 - 太空光伏正从为卫星供电的“配套件”，演变为支撑下一代“太空算力/轨道数据中心”的能源底座，其需求将受卫星数量井喷、单星功耗跃升及太空算力经济性优势三重力量驱动，市场空间有望达到千亿量级 [1][3][33][35] - 太空算力的核心商业逻辑在于重构成本结构：将数据中心最大的长期成本项（电力与冷却）从持续支出变为一次性投入，并利用太空环境实现近乎免费的能源与散热，测算显示一个40MW数据中心在太空10年总成本约820万美元，远低于地面的约1.67亿美元 [3][16][17] - 技术路线将因规模、成本与工程需求，从当前主流的砷化镓（GaAs）逐步向更具规模化潜力的硅基/HJT及未来叠层技术演进，选择标准从“每瓦成本”转向“每瓦重量成本”，以适应大规模部署和轻量化需求 [22][26][29][36] 太空光伏需求驱动：从“生命线”到“指数级”增长 - **刚性前置需求**：卫星电源系统占整星制造成本约20%–30%，其中作为“能量心脏”的太阳翼在电源系统内价值占比达60%–80%，是决定卫星重量、寿命与任务能力的前置刚性需求 [4][8] - **卫星数量井喷**：近10年全球航天器发射数从2016年的237颗增长到2025年的4300+颗，复合增速约34%，且2025年同比增速仍在50%+，进入“堆量时代” [4] - **轨道资源竞赛**：根据“先登先占”规则，全球申报的低轨卫星计划总数超10万颗（美国约4.5万颗，其中SpaceX规划4.2万颗；中国约5.3万颗），推动卫星进入“申报—锁定—发射”的快速部署节奏 [7] - **单星功耗跃升**：以星链为例，太阳翼面积从v1.5的22.68㎡演进到v3的256.94㎡，实现了数量级增长，表明单星功耗正大幅抬升 [9][34] 市场空间测算：两条增长曲线 - **曲线A：低轨星座驱动的“规模市场”**：假设单星功率35kW，在年发射0.1万颗至1万颗的不同情景下，对应卫星总功率从0.035GW增至0.35GW；预计太阳翼单价从1200元/W下降至622元/W；对应的市场空间从420亿元增长至2177亿元，若年发射达1万颗，市场空间有望接近2000亿量级 [10][11][12] - **曲线B：太空算力驱动的“功率市场”**：太空算力旨在将模块化服务器部署于卫星平台形成“轨道数据中心”，其能源系统成本占比高达22%，成为决定卫星整体经济性的第一大约束，这将推动对高性能、轻量化、可规模化太阳翼的迫切需求 [13][14][15] 太空算力的经济性与物理优势 - **能源成本优势**：地面数据中心40MW十年能耗费用约1.4亿美元，而太空一次性部署太阳能电池阵列成本约200万美元，长期能源成本近似为0 [18] - **散热与用水优势**：地面数据中心40MW十年冷却费用约700万美元，且耗水约170万吨（按0.5L/kWh计算）；太空可利用背阳面接近-270℃的极低温辐射散热，几乎免去冷却塔与用水成本 [18] - **轨道选择约束**：太阳同步轨道（SSO，600–800km）全年日照超8300小时，是最优轨道，但资源有限；报告测算SSO区域在保持安全间距下，仍可再容纳约3662至9616个新增卫星或集群 [20] - **工程路线选择**：为应对轨道约束，可能发展“大型化母舰平台”集中算力模块，或采用“多星集群”编队提高算力密度，两种路线均强调能源系统的单位重量功率比是关键竞争力 [21][24] 技术路线演进：从砷化镓到硅基/HJT - **砷化镓（GaAs）的现状与局限**：作为当前主流，柔性砷化镓太阳翼成本约1200+元/W，其中电池片成本占约50%；其高效率（>30%）、强抗辐射性完美匹配高端长寿命任务，但高昂成本、复杂工艺及有限产能难以支撑数万颗卫星的大规模需求 [22][23][25] - **发射成本对技术选择的影响**：SpaceX发射成本约1,400–1,800美元/公斤，中国商业火箭主力约6,000–10,000美元/公斤；运力成本差异导致技术路线分化，发射便宜方可选低成本晶硅（通过增大面积弥补效率），发射成本高方则倾向高能质比的砷化镓 [26][27] - **硅基/HJT的崛起优势**：HJT（异质结）电池因低温工艺、可制备超薄硅片（如60μm/80–110μm）而具备柔性兼容与减重优势，更适配轻量化、卷展式太阳翼结构；已有工程化进展，如德国NexWafe的70μm超薄HJT电池获250MW太空合同，美国Solestial已实现60μm HJT连续化生产并可叠层钙钛矿实现30%+效率 [29][31] - **技术路线展望**：短中期看轻量化、可靠性与规模化能力；中长期路线可能从“砷化镓性能最优”转向“硅基/HJT的系统最优”，并为钙钛矿等叠层技术升级留下空间 [36] 行业共振与关键问题 - **系统共振**：太空光伏爆发是“能源—运力—轨道—算力”系统的共振，卫星数量井喷、单星功耗抬升及太空算力重写成本结构三股力量共同推动 [33][34][35] - **关键问题**：行业当前核心在于谁能把太阳翼做得更轻、更可靠、更可规模化，以接近下一轮需求中心 [36]

文章核心观点 - 中国民营企业正通过技术创新、优化营商环境和增强自身韧性，积极发展新质生产力，推动产业升级和高质量发展 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 创新引领产业升级 - 星众空间（嘉兴）科技股份有限公司生产重量仅20公斤的微纳卫星，性能不打折扣，未来普通用户有望通过手机“下单”享受高清影像服务 [1] - 北京长木谷医疗科技股份有限公司自主研发的手术机器人，使髋关节置换等复杂手术时间缩短30%，精度控制在亚毫米级 [2] - 沙钢冷轧智能制样及检测中心实现钢板制样全流程自动化，替代了以往依赖人工搬运和手动操作的模式 [3] - 传化集团在人工智能领域加强产学研融通创新，与宇树科技等共建具身智能中试基地、机器人材料联合实验室及机器人训练平台 [3] - 2024年中国研发投入前1000家民营企业，其研发投入规模与强度实现双增长，研发投入与成果均突破历史数据 [4] 营商环境与法治保障 - 最高人民法院发布4个涉民营企业和民营企业家权益保护再审典型案例，为民营经济发展注入法治力量 [5] - “两个毫不动摇”写入民营经济促进法及“十五五”规划建议中对民营企业的重视，增强了企业家的发展信心 [6] - 政策持续优化营商环境，包括清理市场壁垒、推进“证照分离”改革、实施促进民间投资发展13项措施 [7] - 市场秩序更趋规范，施行新修订的反不正当竞争法，并综合整治“内卷式”竞争 [7] - 新版市场准入负面清单再次“瘦身”，多地开展要素市场化配置综合改革试点 [7] - 山东省菏泽市工商联通过银企对接及“审批优化+贷款置换”组合措施，帮助山东天厚新材料科技有限公司年减少利息支出百万元 [7] 企业韧性与发展 - 恒力化纤生产的工业丝强度高，160根丝捆在一起能拖动一辆小轿车，产品已远销几十个国家和地区，公司通过苦练内功解决“卡脖子”难题，实现“从一滴油到一匹布”的全产业链发展 [9] - 专精特新“小巨人”企业中，超六成深耕工业基础领域，近八成分布在重点产业链环节，布局量子科技等未来产业领域的“小巨人”企业近6000家 [10] - 部分企业在细分领域成为“隐形冠军”，例如深耕汽车天窗零部件研发生产并突破国外技术垄断，或聚焦芯片、算力关键领域并成功嵌入国际电源龙头企业供应链 [10] - 西井科技为30个国家和地区提供以人工智能和自动驾驶为锚点的数智化绿色解决方案 [10] - 2025年前11月，民营企业进出口总额达23.52万亿元，同比增长7.1%，成为外贸主力军 [10]

文章核心观点 - 中国民营企业正通过科技创新、优化营商环境及增强自身韧性，积极发展新质生产力，推动产业升级和高质量发展，并在外贸中扮演主力军角色 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 创新引领产业升级 - 星众空间公司生产重量仅20公斤的微纳卫星，性能不打折扣，未来普通用户有望通过手机下单享受高清影像服务 [1] - 长木谷医疗公司自主研发的手术机器人，使髋关节置换等复杂手术时间缩短30%，精度控制在亚毫米级 [2] - 沙钢冷轧智能制样及检测中心实现钢板制样全流程自动化，替代了以往依赖人工搬运和手动操作的模式 [3] - 传化集团在人工智能领域加强产学研融通创新，与宇树科技等共建具身智能中试基地、机器人材料联合实验室及训练平台 [3] - 2024年中国研发投入前1000家民营企业，其研发投入规模与强度实现双增长，研发投入与成果均突破历史数据 [4] 营商环境与法治保障 - 最高人民法院发布涉民营企业和民营企业家权益保护再审典型案例，为民营经济发展注入法治力量 [5] - 政策持续优化营商环境，包括清理市场壁垒、推进“证照分离”改革、实施促进民间投资发展13项措施 [8] - 政策规范市场秩序，包括健全社会信用体系、施行新修订的反不正当竞争法、综合整治“内卷式”竞争 [8] - 政策促进要素流通，新版市场准入负面清单再次“瘦身”，多地开展要素市场化配置综合改革试点 [8] - “十五五”规划建议明确强化反垄断执法、完善平台经济监管、落实民营经济促进法等法治护航目标 [8] - 地方工商联通过银企对接等组合措施助企降本，例如山东天厚新材料科技公司通过“审批优化+贷款置换”年减少利息支出百万元 [8] 企业韧性与发展 - 恒力化纤生产的工业丝强度高，远销几十个国家和地区，公司通过苦练内功解决“卡脖子”难题，实现“从一滴油到一匹布”的全产业链发展 [10] - 超六成专精特新“小巨人”企业深耕工业基础领域，近八成分布在重点产业链环节，布局量子科技等未来产业的“小巨人”企业近6000家 [11] - 部分企业在细分领域做到极致，如突破汽车天窗零部件国外技术垄断，或成功嵌入国际电源龙头企业供应链，提升了产业链竞争力 [11] - 民营企业积极开拓海外市场，例如西井科技已为30个国家和地区提供人工智能和自动驾驶解决方案 [11] - 2025年前11个月，民营企业进出口总额达23.52万亿元人民币，同比增长7.1%，成为外贸主力军 [11]

公司业务与技术定位 - 顺灏股份在接受调研时介绍了其孵化的产业项目轨道辰光 该项目是北京星辰未来空间技术研究院首个孵化落地的产业项目 [1] - 轨道辰光专注于晨昏轨道巨型算力卫星星座建设 其核心技术与全球太空算力发展趋势高度契合 [1] 核心技术解决方案 - 在能源供给领域 依托晨昏轨道特性实现7*24小时不间断太阳能供电 [1] - 采用新型砷化镓太阳能电池 显著提升整星功率密度 解决太空算力设备的持续供能难题 [1] - 针对高算力设备散热痛点 研发新型辐冷板与双相流体回路技术 可将设备废热高效辐射至宇宙极寒环境 [1] - 该散热技术摆脱了地面数据中心对冷却塔与淡水的依赖 [1] 其他关键技术进展 - 在天地海量数据传输、空间环境防护、大尺度平板展开等关键领域 其团队亦取得阶段性成果 [1] - 这些成果为算力卫星的稳定运行筑牢了技术根基 [1]

公司股权状态 - 华西股份参股公司一村资本目前未持有北京微纳星空科技股份有限公司股权 [2] 历史投资情况 - 一村资本曾于2018年投资微纳星空 涉及卫星制造、设计、总装、通信载荷、卫星遥感及卫星系统等领域 [2] - 投资者询问截至2025年12月一村资本是否仍持有微纳星空股权 [2]

市场整体融资动向 - 近一周（2025年12月26日至31日），A股市场融资净买入合计31.89亿元 [2] - 分行业看，国防军工、电力设备、公用事业融资净买入额排名前三，分别为49.57亿元、28.84亿元和11.86亿元 [2] - 通信、非银金融、医药生物、电子行业遭到融资净偿还，金额均超10亿元，依次为35.75亿元、20.8亿元、14.11亿元、10.08亿元 [2] 融资净买入重点行业与个股 - 国防军工行业融资净买入额居首，达49.57亿元 [2] - 个股方面，106股融资净买入额在1亿元以上，中国卫星以13.61亿元居首，阳光电源以8.4亿元排名第二 [4] - 中国卫星在2025年12月31日单日融资净买入11.94亿元，创历史新高，公司背靠航天五院，卡位小卫星研发制造环节 [4] - 除中国卫星外，航天发展、雷科防务、菲利华等商业航天概念股也获融资客青睐 [5] - 融资净买入额超过5亿元的个股还包括C强一、亿纬锂能、紫金矿业、兆易创新 [4] 融资净偿还重点行业与个股 - 73股融资净偿还额超过1亿元，中国平安、工业富联、中际旭创、新易盛、天孚通信排名前五，净偿还额依次为14.11亿元、13.45亿元、11.92亿元、8.79亿元、6.46亿元 [6] - 光模块“三剑客”中际旭创、新易盛、天孚通信均遭大幅净偿还，但行业成长逻辑被机构看好，AI算力每增长1倍，光模块带宽需求增长1.2~1.5倍 [7] - 中信建投预测2026年800G光模块需求将继续高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发已开始布局 [7] 投资者情绪与市场展望 - 1月3日调查显示，参与投资者本周盈利占比达到66%，其中盈利在10%以内的占比55% [9] - 投资者仓位较高，空仓占比仅3%，约43%的投资者为满仓或满仓加融资，本周有23%的投资者选择加仓 [11] - 69%的投资者认为下周市场将“震荡走高，重新触摸4000点”，23%认为将在“3800—4000点横盘”，仅4%明确看空 [11] - 看好科技板块的投资者比例大幅提高，环比提升11个百分点至58% [11][24] - 具体概念中，商业航天/卫星互联网最被看好，占比高达46%，其次是算力（13%）、大消费及零售（8%）、核聚变（7%）、小金属/贵金属（7%） [11] 政策与行业动态 - 2025年11月25日，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确到2027年基本实现商业航天高质量发展 [5] - 《中国商业航天产业发展报告（2025）》指出，我国商业航天已迈入规模化、商业化发展新阶段，未来几年产业将持续高速增长，市场规模有望实现跨越式突破 [5]

市场历史表现与结构性特征 - 过去20年上证指数1月上涨概率为50%，但银行板块上涨概率为65%，国防军工板块上涨概率为62%，家用电器等板块上涨概率也超过60% [1][5] - 2026年1月市场呈现明显的结构性行情，指数可能原地踏步，但资金在板块间进行激烈迁移 [1] - 部分散户投资者存在“指数焦虑”，追逐短期热点，与资金持续向政策受益领域集中的趋势形成错位，放大了行情的结构性特征 [8] 核心驱动逻辑：“政策”与“长钱”共振 - 市场核心逻辑绑定在“政策”与“长钱”的共振上，政策红利密集落地为市场提供明确主线 [3] - 中央经济工作会议定调“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，2026年政策将围绕提振消费、稳投资、培育新动能三大目标动态出台工具 [3] - 证监会明确引导险资加大A股配置，2026年险资入市规模有望突破6000亿元 [3] - 公募费率改革每年为投资者让利510亿元，REITs市场扩容吸引资金涌入基建产业链，形成“政策让利—资金进场”的闭环 [3] 资金流向与机构行为 - 2025年12月北向资金净流入650亿元 [1][8] - 2025年12月宽基ETF净申购超1100亿元，其中A500ETF占比超90%，显示机构通过指数工具系统性增配中小盘成长股 [8] - 截至2025年三季度末，险资直接持股规模已达3.6万亿元，占其投资资产比例升至9.7% [8] - 险资等“长钱”偏好银行、保险等高股息资产，追求稳健回报，推高了相关板块胜率 [3][8] 2026年1月领涨主线与赛道 - 2026年1月，商业航天、有色金属、储能三大赛道被机构视为领涨主线 [5] - 商业航天受“十五五”规划及《推进商业航天高质量发展行动计划》政策加持，被纳入国家战略顶层设计，带动卫星制造、火箭发射等产业链需求放量 [6] - 有色金属受益于供需格局重构，AI数据中心、新能源汽车、电网升级推高铜、铝等工业金属需求，而全球铜矿供给因品位下滑、矿山事故频发陷入刚性约束 [6] - 储能板块乘全球能源变革与AI算力需求的东风，中国企业凭借技术优势抢占全球市场份额 [6] 机构策略与市场环境 - 机构策略建议采用“哑铃型”配置，一端布局科技成长（如AI、商业航天），另一端防守高股息资产，以在震荡市中兼顾进攻与防御 [10] - 2026年1月面临特殊环境，包括美联储降息后的路径不确定性、国内经济数据验证期、以及房地产等关键领域表现仍需观察 [10] - 历年1月是“春季躁动”的预演窗口，春节后市场胜率较高，小盘股节后反弹力度通常更强 [10]

公司动态与项目进展 - 蓝箭鸿擎（雄安）空间科技有限公司（鸿擎科技）的首颗“雄安造”卫星“雄安一号”（鸿鹄技术验证星）于2025年10月22日生产下线，随后持续进行各项测试 [1] - 项目团队由15名成员组成，自2023年9月进驻雄安后便进入无休状态，目前卫星交付工作已进入冲刺阶段 [2] - 卫星在发射前需进行上千次测试，近期已完成在北京的力学试验，模拟火箭发射过程中的极端振动环境以验证结构稳定性 [1] - 2024年1月1日，项目在雄安科创中心中试基地成功完成了卫星赤羽柔性太阳翼的展开测试，整个过程耗时7分钟 [2] - 力学试验后，公司还计划进行精度与质心复测，以确认振动未对卫星骨架造成损伤 [2] - 下一项关键测试（热真空试验）计划于2024年1月中下旬在北京进行，旨在验证卫星在太空极端温度环境下的耐受能力 [2] 技术与产品细节 - “雄安一号”卫星配备了赤羽柔性太阳翼，其展开测试是卫星功能验证中最直观的关键一环 [1] - 力学试验旨在模拟火箭从地面发射到进入轨道的主动段中卫星所承受的极端振动环境 [1] - 热真空试验将验证卫星在太空极端温度环境下的耐受能力 [2]