市场整体表现 - 沪指在前四个交易日震荡上行并连续创出新高，但周五出现下跌，全周累计下跌0.18% [2][4][5] - 创业板指全周表现疲弱，累计下跌3.01% [4][5] - 万得全A指数自9月以来底部抬升，但尚未创出新高 [6] - 上证指数4000点关口成为重要阻力位，市场向上动能减退，需要反复回踩蓄势 [8] 主要指数周度表现 - 万得微盘股指数表现最佳，周涨幅为3.10%，年初至今涨幅达89.22% [5] - 中证2000指数周涨幅为0.89%，年初至今上涨34.53% [5] - 红利指数周涨幅为0.39%，但年初至今微跌0.14% [5] - 科创50指数表现最弱，周跌幅达3.85% [5] 机构观点汇总 - 华金证券认为短期经济和企业盈利可能延续弱修复趋势，10月PPI同比降幅收窄支持企业盈利改善 [9] - 德邦证券指出周五防御板块上涨，科技成长深度回调，需警惕美股科技股调整对A股的传导效应 [9] - 华西证券称市场处于寻找主线的迷茫期，AI算力、半导体等热门题材持续性不强，后续行情或仍以轮动为主 [10] 流动性及政策环境 - 周五市场成交额回落至2万亿元心理关口以下，若持续缩量至1.8万亿元以下，市场反弹高度或受限 [10] - LPR自今年5月下降以来，已连续5个月维持不变，但市场预期年底前可能下调 [14][15] - 东方金诚研报判断，年底前政策利率及LPR报价有下调空间 [15] 近期重点事件 - 11月17日中国国际光伏与储能大会在成都举行，展览面积近6万平方米，吸引约5000家企业参会 [12][13] - 11月19日数据存储产业大会在广州举办，主题为“聚力存储新生态，共筑 AI新未来” [13] - 北京时间11月20日凌晨英伟达发布Q3财报，华尔街预期其营收546亿美元，同比增长约55% [13] - 11月21日为股指期货交割日，需密切关注标的指数在最后两小时的波动 [16]

市场风格展望 - 当前A股处于估值修复及新一轮牛市行情，成长风格领先，巨潮小盘指数表现优于巨潮大盘指数 [1] - 预计2026年6月前后可能成为市场风格从“成长”转向“价值”的关键窗口期，驱动因素包括产业趋势拐点与流动性拐点 [1][2] - 美元拐点可能出现在2026年6月前后，弱美元周期预计从2024年第三季度起持续2至2.5年，至2026年第二季度，下半年美元或转向走强 [2] 产业趋势与政策影响 - 若2026年上半年AI爆款应用仍未出现，叠加下半年美元走强的流动性压力，AI主线可能迎来中期调整，市场情绪转向观望 [1][3] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策主线预计强化科技创新与现代化产业体系，成为上半年市场焦点 [3] - 反内卷政策需要3至4个季度验证效果，若2026年第二季度PPI转正时点延后，十债利率可能进一步下行，红利风格有望走强 [3] 盈利与ROE分析 - 全A营收和利润同比增速结束自2021年以来连续4年的下行周期并开启反弹，驱动因素包括总量层面量价齐升、科技成长领域高景气及低基数效应 [4] - 企业盈利有望进一步回升，得益于统一大市场改革深化、经济要素配置优化及供需格局持续改善 [4] - ROE企稳关键在于供需格局再平衡，反内卷政策推进下企业利润端率先企稳，预期改善，杠杆率逐步回升，资产周转率有望带领ROE开启新一轮上行周期 [4] 行业配置思路：科技与安全 - 重视AI产业趋势，2026年国产芯片及制造产业链、存储与AI电力建设领域将跟进演绎，下游应用端如端侧AI眼镜、人形机器人及ToB垂类应用可作为看涨期权配置 [5] - 资源能源安全性战略价值提升，基本金属如铜、铝、镍及小金属如钨、钴、锑、铬供需结构持续改善，价格中枢抬升 [5][6] - 关注新能源方向如储能、绿色氢氨醇、固态电池、钙钛矿、核能，以及十五五规划提名细分领域如低空经济、量子科技、生物制造等 [6] 行业配置思路：改革与增长 - 反内卷政策从交易政策预期转向定价景气拐点，配置思路从赛道β转向供需格局与价格恢复弹性更优的α方向，重点关注锂电材料、光伏产业链及传统行业中具备产能去化逻辑的环节 [6] - 2026年应重点关注服务消费和非耐用品中景气预期改善的方向，如出行链的旅游、航空、酒店、免税购物、体育，以及必选消费中的速冻、保健品、部分休闲零食 [7]

关于举办绿电直连及零碳园区创建研讨培训的通知 各企事业单位： 工业园区是能源利用低碳化转型和绿色电力消费的重要载体。《关于开展零碳园区建设 的通知》，明确了零碳园区的建设条件、重点任务、保障措施、组织方式等一系列内 容。中共中央新闻发布会指出，"十五五"时期，力争建成100个左右国家级零碳园区。 各省区纷纷组织申报国家级零碳园区并推动省级零碳园区建设。在政策推动下，零碳园 区已从"概念"逐步走向项目落地。 此外，国家明确加快提升重点用能单位和行业的绿色电力消费比例，在有条件的地区分 类分档打造一批高比例消费绿色电力的绿电工厂、绿电园区等，鼓励其实现100%绿色 电力消费。《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》指出，鼓励出口外向型企业 利用周边新能源资源探索开展存量负荷绿电直连，云南、河北、陕西、山东等地陆续出 台绿电直连实施方案。 为了帮助各企事业单位了解绿电直连最新政策、物理落地路径、项目规划思路及其与企 业园区用电结合方式、零碳园区标准体系以及零碳园区创建评估标准，《中国能源报》 社特举办绿电直连及零碳园区创建研讨培训，培训完后发放《中国能源报》社有限公司 中国能源经济研究院"绿电直连及零碳园区创建" ...

"100秒极速换电"、智能机器人清洁、智能传菜机器人、"警校e家"智能交通治理……11月13日，无 锡市举办超级场景发布暨场景创新供需对接活动。作为全国首批开展多点场景打造的城市之一，无锡自 今年5月"无限锡引，零动未来"、8月"无限锡引，焕新未来"两大超级场景发布后，成功发布第三场、主 题为"能碳未来"的城市级超级场景。 从商业航天到低空经济，从民生养老到文旅转型，无锡构建起"独立场景—多元场景—超级场景"三 级体系，形成从点状突破到系统集成的完整链条，让场景创新成为新质生产力的落地密码。 "我们带来的智能立体车库光伏储能协同充电系统集成场景机会，为光伏发电、储能、新能源汽车 充电结合提供了新模式。""日托光伏自主研发创新型的轻质组件产品，重量相比传统玻璃组件减少了 50%，安装效率提升60%。"在活动现场，6家业主单位发布场景机会，15家场景创新前沿企业进行绿色 技术能力展示路演，低碳创新需求与供给能力精准对接。 新场景的大规模应用离不开前沿技术的驱动，前沿技术突破及其成果转化会不断催生出新领域新赛 道的应用场景。早在2021年，无锡便提出要"打造一批智慧社区、智慧交通、智慧医院、智慧校园等应 用示范场景 ...

郑州航空港区与中国科学院微小卫星创新研究院签约共建新型研发机构，河南省中科科技成果转移转化 中心与中国科学院大学化学工程学院等5家单位共同发起郑州航空港区新型综合创新联合体项目……活 动现场，最引人注目的就是总额达1.625亿元的集中签约环节，涉及微小卫星、射频等离子、新能源汽 车减震器等领域的23个项目签约。 11月13日，2025年中国科学院院所河南科技成果发布对接会在郑州航空港经济综合实验区举行，这也是 河南省"龙子湖科创路演"系列活动（港区站）的首场活动。 "这次合作为我们研制前沿传感器带来了很大帮助，让我们在人形机器人赛道竞跑中赢得了先发优 势。"现场签约的河南福申电子科技有限公司总经理王瑞丽说。 现场发布成果涉及电子信息、新材料、新能源、生物医药、低空经济、现代农业等领域，对接会现场达 成合作意向121项，为郑州航空港区抢抓产业风口、科技创新引领产业升级提供了有力支撑。 "对接会能有效促进企业和研究机构互相认识、找到对接方向，共同研究，同向发力。"巴西科学院院 士、东莞理工学院校长特聘教授袁锦昀建议，未来的活动中，可以进一步把融资平台也拉进来，为成果 转化打通"全流程通道"。 "下一步，我们将围绕 ...

政策与宏观战略 - 国家强调因地制宜发展新质生产力 以科技创新为引领、以实体经济为根基加快建设现代化产业体系 推动传统产业改造升级和新旧动能转换[2] - 市场监管总局发布互联网平台反垄断合规指引征求意见稿 列举平台不公平高价、低于成本销售、封禁屏蔽、"二选一"等8个风险示例[3] - 第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动 组建8个督察组对北京天津河北3省（市）及5家中央企业开展为期1个月例行督察[3] - 国家育儿补贴制度实施方案公布 2025年1月1日起每孩每年可领取3600元补贴直至年满3周岁 目前全国累计提交3170多万条申领信息[4] - 美国总统特朗普签署行政令调整"对等关税"适用范围 将部分农产品排除在附加关税外 并称中国将购买大量美国大豆[10] 资本市场与IPO动态 - 宇树科技发布IPO辅导工作完成报告 拟申请在中国境内首次公开发行股票并上市 由中信证券开展辅导工作[5] - 港股医药企业扎堆申报IPO形成"堰塞湖" 今年以来医疗保健板块已有23家企业成功上市 较去年同期8家大幅增长[5] - 外资机构看好中国资产 花旗将腾讯目标价上调至751港元 美银证券维持780港元目标价 摩根大通将小鹏汽车目标价大幅上调至195港元[5] - 香港交易所欢迎中国财政部发行的40亿美元主权债券在港上市 其中包含20亿美元三年期和20亿美元五年期债券[14] - 伯克希尔哈撒韦公司再次发行2101亿日元债券 发行规模显著高于4月且利差收窄 市场认为资金可能用于增持日本五大商社股份[14] 科技与新兴产业 - 中国新型储能装机规模超1亿千瓦 较"十三五"末增长30倍 占全球总装机比例超过40% 2025年上半年储能企业新增海外订单达163吉瓦时 同比增长246%[7] - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会在深圳举行 设置人工智能与机器人、半导体、低空经济等22个专业展区 集中发布5000余项新产品新技术[6] - 锂电产业链掀起涨价潮 电解液添加剂碳酸亚乙烯酯11月12日均价上涨68%至11万元/吨 散单成交价达12万-16万元/吨[6] - 北方中鑫安泰稀土金属扩建项目投产 新增钆铁等中重稀土金属品类 进一步丰富产品结构满足高端市场需求[8] - 英伟达将于下周发布三季报 软银集团清仓英伟达股份套现58.3亿美元 桥水基金三季度大幅减持英伟达近三分之二持仓[12] 消费与零售市场 - 天猫"双11"实现四年来最好增长 近600个品牌成交破亿元 34091个品牌同比增长翻倍 18048个品牌增长超3倍[8] - 抖音平台下线低价茅台销售 要求售卖茅台的店铺等待平台研判后续销售资格[8] - 瑞幸咖啡最大股东大钲资本评估竞购英国咖啡连锁品牌Costa咖啡 潜在报价估值约为10亿英镑 收购成功将与瑞幸海外业务产生协同效应[9] - 国家体育总局数据显示中国户外运动人群超4亿人 小红书徒步类笔记点击量达160亿 登山笔记增速340% 攀岩增速250%[6] 汽车与高端制造 - 零跑汽车提前45天完成2025年50万辆销量目标 明年将冲击100万辆目标[9] - 新能源重卡普及大势所趋 行业需构建"纯电动头挂列车+运营保障基站"协同发展的EVRT生态圈 面临车辆技术瓶颈等三大系统性挑战[7] - 江苏汽车焕新促消费活动补贴标准大幅提高 新车发票含税价20万-30万元补贴提高至8000元 30万-40万元提高至9000元 40万元以上提高至10000元[7] - 北汽集团获北京农商银行500亿元人民币授信额度 支持其推进"三年跃升行动"和"一主五化"核心战略[8] 全球市场与大宗商品 - 印尼将发热量5300千卡煤炭基准价格设定为每吨67.29美元[15] - 伊朗国家粮食供应与分配组织招标采购约12万吨玉米和12万吨豆粕[16] - 印度需要多达3万名额外飞行员以运营向波音和空客订购的1700架飞机 当前仅有约8000名飞行员且仅6000人活跃于飞行岗位[11] - 巴菲特旗下伯克希尔连续第二个季度减持苹果约4179万股 持仓市值减少约106亿美元 同时新进Alphabet约1785万股 市值约43.4亿美元[12]

施政理念与治理革新 - 施政理念从管理事务转向推动变革，从单点施策走向跨部门统筹，建立“部门首长责任制”、完善公务员评核机制、订立数百个项目指标 [2] - 成立由行政长官领导的北都发展委员会，提升决策层次，简化行政流程，并制定专属法例以加快香港北部都会区项目审批 [2] 产业发展与政策支持 - 明确将先进制造、生命健康科技、新能源、人工智能及数据科学列为重点领域，并提供资金补助、税务优惠与人才政策支持 [3] - 政策导向清晰、配套具体，能让企业看见香港的决心和未来的产业地图 [3] 经济表现与国际排名 - 今年第三季度香港本地生产总值同比实质上升3.8%，投资信心明显回升，预计全年经济增长目标可顺利达到 [3] - 《世界经济自由度2025年度报告》继续将香港评为全球最自由经济体，《2025年世界竞争力年报》中香港排名升至全球第三，《2025年世界人才排名》中香港跃居全球第四、亚洲首位 [3] - 香港公司注册数目和境外进驻香港的公司数目同创历史新高 [3] 区域协同与联通优势 - “深圳—香港—广州”创新集群在《2025年全球创新指数报告》中排名全球第一 [3] - 香港通过高铁西九龙站实现与粤港澳大湾区其他城市的高效连接，体现内联外通优势 [4] 企业出海与创新平台 - 整合香港的外地办事处，由投资推广署、贸易发展局及驻内地办事处组成一站式平台，成立“内地企业出海专班”，为内地企业提供金融、法律、税务及市场咨询服务 [5] - 腾云香港科创集群加速器落户香港数码港，成为聚焦“科创出海”的桥头堡，促进内地企业的国际合作 [5] 法律与争议解决服务 - 国际调解院总部在香港湾仔开业，标志着香港在国际法律与争议解决领域再进一步 [6] - 香港是全球唯一实施中英双语普通法制度的地方，其国际化、高水平、信誉好的普通法服务能有效发挥内联外通优势 [6] 民生改善与社会服务 - 加快简约公屋建设、优化置业阶梯，同时增加土地供应，回应市民对安居的迫切期待 [7] - 医疗服务从医院延伸至社区，推出慢性疾病共同治理平台，为慢性病患者提供综合服务 [8] - 延长初生子女额外免税额，并继续推行在职家庭津贴，以鼓励生育、减轻育儿负担 [8]

□ 本报记者李爽李楠段丽娟 "100秒极速换电"、智能机器人清洁、智能传菜机器人、"警校e家"智能交通治理……11月13日，无锡市 举办超级场景发布暨场景创新供需对接活动。作为全国首批开展多点场景打造的城市之一，无锡自今年 5月"无限锡引，零动未来"、8月"无限锡引，焕新未来"两大超级场景发布后，成功发布第三场、主题 为"能碳未来"的城市级超级场景。 从商业航天到低空经济，从民生养老到文旅转型，无锡构建起"独立场景—多元场景—超级场景"三级体 系，形成从点状突破到系统集成的完整链条，让场景创新成为新质生产力的落地密码。 先行一步"打头阵" 实现技术从"可能"到"可用"的跨越 "我们带来的智能立体车库光伏储能协同充电系统集成场景机会，为光伏发电、储能、新能源汽车充电 结合提供了新模式。""日托光伏自主研发创新型的轻质组件产品，重量相比传统玻璃组件减少了50%， 安装效率提升60%。"在活动现场，6家业主单位发布场景机会，15家场景创新前沿企业进行绿色技术能 力展示路演，低碳创新需求与供给能力精准对接。 "小切口"里探"大乾坤" 围绕社会民生等五大领域精准发力 每到放学时分，学生们有序走出校门，然而，停在马路边的 ...

中国与中东欧国家经贸关系 - 中国与中东欧国家贸易年均增长8.8%，进口年均增长7.4%，均高于中国对外贸易整体增速 [1] - 2024年中国与斯洛伐克货物贸易总额达97.2亿美元，中国成为斯洛伐克在欧盟外最大贸易伙伴 [1] 行业合作方向 - 克罗地亚代表建议在物流通道、绿色能源、数字经济和旅游业展开深度合作 [1] - 匈牙利代表考察成都新能源及低空经济企业，期待促成双向合作 [2] - 斯洛伐克与中国在汽车、电子产业协同效应显著 [1] 城市与区域发展定位 - 成都正全力建设中国西部经济中心、科技创新中心、对外交往中心和全国先进制造业基地 [1] - 成都作为中国西部对外开放核心枢纽，搭建对话平台呼应深化合作诉求 [1]

11月15日上午，中山市乡村青年创业大赛新闻发布会召开。大赛以"创享百千万·筑梦新乡村"为主题， 将于2025年11月中下旬开始，2026年1月结束，旨在通过赛、展、会、创四维联动，搭建成果展示、故 事展台、创业比拼与品牌推广的多维舞台，树立乡村青年创业先进标杆，激发乡村青年创新创业活力， 为中山实施"百千万工程"汇聚磅礴力量。 中山市乡村青年创业大赛新闻发布会。图源：中山+ 聚焦现代农业、新质生产力、乡村休闲旅游三大赛道 中山市"百千万工程"指挥部办公室专职副主任、市委农办常务副主任胡晓渝介绍，大赛采用镇街审核推 荐、市级评审及决赛评审三级流程，通过设置现代农业、乡村休闲旅游等多条赛道，征集、展示、表彰 一批能充分体现中山实施"百千万工程"三年初见成效的乡村青年创业创新项目。 据了解，大赛共设置了现代农业、新质生产力、乡村休闲旅游三个赛道。其中现代农业赛道可围绕农业 生产、加工、流通和销售等环节进行创新创业，鼓励传承发展脆肉鲩、神湾菠萝、石岐鸽等中山传统优 势土特产，引进、培育特色高效农业新品种项目，鼓励运用新品种、新技术、新模式及加工流通环节的 数字技术赋能，推动农产品标准化、品牌化与全链条增值。 新质生 ...