假设公司已发行股本于本公告日期至完成期间并无变动，将以缴足股款形式配发及发行1.865亿股新股 份的认购股份，将占于本公告日期公司已发行股本约12%，并占经配发及发行认购股份扩大后公司已发 行股本约10.71%。 Pharos是一家专注于构建机构级通证化资产应用场景的新一代Layer 1公链，投资将充分发挥Pharos的先 进技术与集团的资源优势，加速Web3与新能源产业的融合，为各方创造协同价值。同时，投资让公司 探索区块链技术于新能源产业创新的潜力，并为股东创造可持续价值。董事亦认为认购为集团扩大其资 本及股东基础的良机。 格隆汇1月8日丨协鑫新能源(00451.HK)发布公告，2026年1月7日，公司与认购人(即Pharos Network Technology Limited)订立认购及投资协议，据此：(i)公司同意配发及发行，而认购人同意认购认购股 份；及(ii)作为认购的代价，公司同意作出，而认购人同意接受投资。认购股份将根据一般授权配发及 发行。 ...

文章核心观点 - “十五五”规划建议将“着力打造新兴支柱产业”作为建设现代化产业体系的重要任务，这是在百年变局加速演进、经济迈向高质量发展关键时期的主动战略抉择，旨在夯实中国式现代化的物质技术基础 [1] 打造新兴支柱产业的战略紧迫性 - 突破经济增长瓶颈、实现新旧动能平稳接续转换的迫切要求：传统支柱产业对经济的拉动效应趋缓，需锻造新的支柱产业作为动力强劲的新引擎 [2] - 驱动科技创新、培育新质生产力的战略牵引：新兴支柱产业本质是创新驱动，能牵引国家创新体系效能提升，例如人工智能、集成电路等产业倒逼算法、芯片等底层技术突破，成为孕育新质生产力的主阵地 [2] - 在大国竞争中塑造新优势、掌握发展主动权的战略抉择：旨在将产业规模优势、市场优势转化为技术优势、标准优势和生态优势，参与甚至引领国际经济新秩序重塑，保障国家产业安全和战略主动权 [2] 新兴支柱产业的识别特征 - 战略必要性：关乎国计民生、国家安全与长远竞争力，属于必须掌握的“国之重器”，能支撑关键领域自主可控、保障产业链供应链安全 [4] - 增长牵引性：市场空间巨大，产业链条长，能产生强大的投资与产出乘数效应，对经济总量贡献显著，可带动上下游协同发展、催生大量配套需求 [4] - 创新引领性：处于全球技术前沿，研发投入强度高，能够持续产生颠覆性创新并外溢至其他产业，可推动多行业技术升级、重构生产生活模式 [4] - 生态主导性：具备形成或主导全球性产业生态的潜力，能构建跨区域、跨领域协同网络，引领行业发展规则制定 [4] - 发展成熟度：技术路线和商业模式得到市场初步验证，已跨越产业化初期，处于规模化爆发前夜或快速成长期，核心技术逐步成熟、商业化应用场景持续拓展 [4] 已浮现的新兴支柱产业雏形与重点领域 - 人工智能产业：2024年，人工智能核心产业规模超过9000亿元，作为通用目的技术正深度赋能千行百业 [5] - 生物医药产业：市场空间巨大，其中创新药市场规模已迈过千亿元门槛 [5] - 新能源产业：持续领跑全球，锂电池储能技术持续迭代，全产业链优势凸显，成为推动绿色增长的关键力量 [5] 打造新兴支柱产业的系统推进路径 - 强化创新策源，构建一体化攻关体系：聚焦底层软硬件、新材料等“从0到1”的原始创新，依托国家实验室和高水平高校筑牢基础研究根基，布局跨领域共性技术平台，健全知识产权交易市场，完善首台（套）、首批次、首版次应用政策 [5] - 推动产业升级，锻造现代化产业梯队：加强“链主”企业引领，带动上下游融通创新，强化链条协同和生态培育，打造世界级产业集群，深化数字技术全流程赋能，在工业互联网、人工智能的大规模应用中提升全要素生产率 [6][7] - 深化场景赋能，完善市场机制：系统开放应用场景，建立机会清单和“揭榜挂帅”机制，打造标杆示范项目，创新政府采购和消费激励政策，加速新产品市场渗透迭代，将超大规模市场优势转化为创新优势 [7] - 筑牢制度保障，优化综合发展环境：推行“监管沙盒”与弹性规制，建立动态更新的行业标准体系，发展耐心资本，创新科技金融产品，畅通全周期融资渠道，实施产业人才集聚计划，完善培养激励制度 [7] - 推进全球布局，构建国际化发展格局：支持企业全球化研发布局，构建自主可控跨境供应链，主动参与并引领关键领域国际标准规则制定，整合专业服务资源降低国际化风险，实现从产品输出向技术、标准输出跃升 [7]

投资评级 - 首次覆盖，给予宏润建设“增持”评级 [3][88] 核心观点 - 宏润建设传统基建底盘稳固，在“长三角一体化”战略下，轨交、市政、地下空间等业务构成稳定基本盘 [1] - 公司正积极推进“建筑+新能源+科技”战略转型，新能源业务已进入高速增长期，AI机器人业务为前瞻布局，有望打开第二成长曲线 [1][2] - 随着化债政策推进，公司传统主业现金流环境有望边际改善，同时新能源项目陆续投运及与矩阵超智的合资公司推进，将共同驱动公司未来业绩增长 [2][3] 公司业务与转型 - **传统基建业务**：公司是国内最早进入盾构施工的民营企业之一，累计盾构掘进超过300公里，深耕上海、杭州、宁波等二十余个城市 [1][14] - **新能源业务**：该业务已成为公司最具确定性的利润增量来源，2024年收入达7.24亿元，同比增长298%，2025年上半年收入5.97亿元，同比增长94%，并实现稳定盈利 [1][59] 公司从“施工承包”向“工程+能源”拓展，宣城产业园（规划10GW组件、10GW电池片及900MW光伏电站）、储能电站与分布式项目加速落地 [1][62] - **AI机器人业务**：公司抓住行业智能化转型窗口，战略参投镜识科技、宏思未来，并与矩阵超智共同出资1亿元成立合资公司“星际动力”（公司持股60%），正式切入具身智能与人形机器人整机平台 [2][70] 合资公司将重点围绕伺服电机、灵巧手、具身智能算法等关键模块开展二次开发，推动机器人在城市基建、工业运维等场景落地 [3][70] 行业与经营状况 - **建筑行业环境**：行业在地产下行与地方财政趋紧下仍处收缩区间，新签合同金额已连续两年下滑，导致企业盈利承压、应收账款周转率持续下降 [2][38] - **政策改善预期**：随着“应清尽清”、专项债置换隐性债务、《保障中小企业款项支付条例》修订等化债政策持续推进，行业现金流环境有望边际改善 [2][45] 公司2025年第三季度经营性现金流净流入3.06亿元，较上年同期多流入1.95亿元，收现比由2024年第三季度的8.69%回升至21.98%，显示回款有所改善 [48] - **公司经营表现**：2024年公司营业收入59.23亿元，同比下降7.8%，归母净利润2.83亿元，同比下降16.56% [4][25] 2024年建筑业新承接工程41.78亿元，同比下降约42% [23] 但公司通过加强项目管理，2024年综合毛利率同比提升1.36个百分点，三费费率呈下降态势，为利润端修复提供支撑 [25][33] 财务预测与估值 - **盈利预测**：报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.87亿元、3.09亿元、3.50亿元，对应EPS分别为0.23元、0.25元、0.28元/股 [3][83] 预计2025-2027年营业收入分别为58.42亿元、61.27亿元、67.83亿元，增速分别为-1.38%、4.89%、10.71% [4][83] - **分部预测**： - **建筑施工及市政业务**：预计2025-2027年收入分别为39.52亿元、39.24亿元、41.93亿元，毛利率维持在12% [76][77][85] - **新能源业务**：预计2025-2027年收入增速约为100%、30%、20%，对应收入为14.48亿元、18.82亿元、22.59亿元，毛利率提升至15% [78][85] - **房地产业务**：预计2025-2027年收入同比下滑60%、30%、10%，毛利率回落至25% [79][85] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年预测PE分别为40倍、37倍、33倍 [3][84] 报告认为，相较于传统市政工程企业（PE约7-12倍），公司因转型方向获得市场认可，估值已有明显提升，且相较于矩阵超智生态链内其他公司（如浙海德曼2025年预测PE为233倍），公司估值尚处低位 [86][87]

2026年宏观政策与财政方向 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 包括扩大财政支出盘子 优化政府债券工具组合 提高转移支付资金效能 优化支出结构以及加强财政金融协同 [2] - 财政政策将着力促进居民就业增收 统筹就业补助资金和失业保险基金等以支持企业稳岗扩岗和重点群体就业创业 并利用税收、社会保障和转移支付多渠道增加居民收入 [3] 消费与投资促进措施 - 财政将大力提振消费 继续安排资金支持消费品以旧换新 并调整优化补贴范围和标准 [4] - 发展和改革部门将优化实施消费品以旧换新政策 积极扩大服务消费 加快清理消费领域不合理限制性措施 [4] - 多措并举促进投资止跌回稳 将充分发挥政府投资资金作用 适当增加中央预算内投资规模 继续发挥新型政策性金融工具作用 并谋划实施面向“十五五”的重大工程项目 [5] - 深入实施促进民间投资发展的若干措施 以有效激发民间投资活力 [5] 房地产与城市发展 - 高质量开展城市更新 实施一批民生工程、发展工程和安全工程 精细化推进城镇老旧小区改造、完整社区建设、口袋公园建设、绿地开放共享、“温暖工程”建设及城市小微公共空间改造 [6] - 着力稳定房地产市场 因城施策控增量、去库存、优供给 结合城市更新和城中村改造盘活存量用地 推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等 [14] 产业升级与科技创新 - 综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能 完善重点行业产能治理和重大基础设施调控 [7] - 大力培育壮大新兴产业和未来产业 培育壮大若干新兴支柱产业 深化拓展“人工智能+”行动 补齐科技服务业短板 完善低空经济产业生态 深入推进数字经济高质量发展 [7] - 加快提升产业科技创新能力 攻克一批带动产业发展的核心技术 做强一批高水平制造业中试平台 打造全国制造业中试服务网络 [9] - 加快培育全国一体化技术市场 推进科技成果“先使用后付费”改革试点 实施国家高新区新赛道培育行动 推动国家新型工业化示范区建设 [9] - 打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 支持人工智能攻关 [10] - 有序开展卫星物联网等新业务商用试验 创建首批国家新兴产业发展示范基地 建设一批创新型产业集群 [10] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅 完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策 加强6G技术研发 [10] 能源与交通基础设施 - 持续提高新能源供给比重 2026年全年计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上 有序推进重大水电项目 积极安全有序发展核电 [12] - 组织开展“人工智能+”能源融合试点和标准化提升行动 扎实推进智能电网重大专项等能源重大技术装备攻关 前瞻布局氢能、核能等未来能源产业 [12] - 提高国家重大战略服务保障能力 推进跨区域跨流域大通道建设 加快推进城市群一体化和都市圈同城化发展 [11] 社会保障与民生 - 全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人 推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [13] - 合理提升产前检查医疗费用保障水平 力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付” 将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围 [13]

核心观点 - 铁西区将深入贯彻市委经济工作会议精神 以经济大区身份推动区域发展 目标是当好沈阳建设东北亚国际化中心城市的主力军 [1] 扩大内需与消费潜力 - 计划全年实现项目签约落地400个 开复工500个 竣工投产150个 [1] - 积极探索消费新业态新模式新场景 持续释放北二路汽车消费潜力 [1] - 加快建设兴华汇时尚活力街区 放大“东北超”“厂BA”等特色赛事的溢出效应 将人气流量转化为消费增量 [1] 产业发展与新动能培育 - 深入实施龙头牵引、链式协同的“智改数转” 培育转型标杆以带动全产业链升级 [2] - 以沈阳国际生命健康城、中德园国家级零碳产业园为引领 打造生物医药、新能源等新兴支柱产业 加紧培育新质生产力 [2] - 推动科技创新和产业创新深度融合 强化企业创新主体地位 拓展国家级实验室、中试基地方阵 [2] - 计划再突破一批“卡脖子”技术和首台套装备 深化产业结构调整和新旧动能转换 [2] 营商环境与企业服务 - 把优化营商环境作为生命线 牢固树立“成就企业就是成就我们自己”理念 [2] - 以有解思维和专业素养为企业纾困解难 项目化推动政策、市场、政务、法治、人文环境优化升级 [2] 改革开放与内生动力 - 纵深推进经开区、中德园、国资国企等重点领域改革 [2] - 做大做强国有平台公司 加快沈鼓上市步伐 [2] - 支持企业“走出去”抢占国际市场 完善与国际接轨的产业服务生态 打造开放合作新高地 [2] 民生保障与基层治理 - 围绕真需求提供真服务 提升就业、教育、“一老一小”等保障水平 [3] - 建强110指挥中心、综治中心、12345热线协同体系 提升基层治理效能 [3]

2025年华东地区GDP预测与区域经济格局 - 江苏省预测GDP为14.25万亿元，增速降至3.97%，经济总量位居华东第一 [1] - 浙江省预测GDP为9.52万亿元，距离10万亿元大关仅一步之遥 [1] - 福建省预测GDP为6.04万亿元，成功超越上海市 [1] 浙江省经济发展动力 - 杭州城西科创大走廊聚集了阿里巴巴、海康威视等龙头企业，支撑数字贸易发展 [4] - 浙江省跨境电商交易额占全国总额的七分之一 [4] - 宁波舟山港货物吞吐量连续14年位居全球第一 [4] - 义新欧班列连接亚洲与欧洲19个国家，推动进出口总额年均增长15% [4] - 温州中小企业向“专精特新”转型，金华形成跨境电商产业集群 [4] 福建省经济增长引擎 - 厦门自贸片区通过制度创新与对台合作双轮驱动，推动集成电路、生物制药等产业产值年均增长20% [6] - 宁德时代新能源产值突破5000亿元，带动全省新能源产业占比提升至20% [6] - 福州新区、平潭综合实验区与台湾产业链深度融合，电子信息、石化等产业年产值超过1万亿元 [6] - 湄洲湾、罗源湾港口群联动，发展“21世纪海上丝绸之路”核心区的海洋经济 [6] 区域经济核心观察点 - 区域经济格局变化体现为国家战略与地方特色产生的“化学反应” [6] - 未来关注点包括福建GDP超越上海能否持续、浙江如何突破10万亿元大关、江苏在增速放缓后如何转型 [6]

会议概况与核心目标 - 济宁高新控股集团召开2026年重点项目谋划研讨会议 与会方包括区发展改革局、经济运行局、国有资产监督管理局、园区发展服务中心及高新区5个招商专班 [1] - 会议核心目标是深入贯彻区党工委、管委会战略部署 围绕新型政策性金融工具、招商引资及在谈重点项目展开研讨 为项目落地凝聚共识、夯实基础 [1] - 会议旨在打通政企、企企协同壁垒 明确要强化精准谋划、加快储备转化、深化协同联动、紧盯目标节点 以高质量项目为高新区“十四五”收官和“十五五”开局筑牢根基 [2] 研讨项目领域与数量 - 各方聚焦控股集团在房地产、园区运营、新能源、商业、股权投资等多领域的11个重点项目 [1] - 研讨涉及产发集团的6个基金合作项目 [1] - 研讨涉及社发集团的7个城市商业运营项目与8个民生改善项目 [1] - 研讨涉及区内五大招商专班的27个产业招商项目 [1] 项目谋划与推进机制 - 项目谋划需锚定高新区产业升级目标 聚焦新型政策性金融工具项目、新质生产力项目等领域布局 [2] - 将采用“清单化管理、项目化推进、责任化落实”机制 加速各类项目储备与转化进程 [2] - 将构建资源共享、优势互补的工作格局 为项目落地提供全链条保障 [2]

文章核心观点 - 广西东兴产业园区通过积极争取资金与推动重大项目建设 实现了工业产值的快速增长和产业格局的优化 展现了强劲的发展势头 [1][2] 园区投资与建设进展 - 2024年以来园区共争取各类上级资金约13.23亿元 并带动社会资本58.51亿元 [1] - 已完成园区道路建设21.68公里 标准化厂房建设18.01万平方米 [1] - 成功引进了神州天玑5.0新能源产业园和3C数码智能制造产业园等一批标杆“园中园”项目 [1] 招商引资与产业格局 - 截至新闻发布时 园区今年新签约产业项目达21个 协议总投资额140.23亿元 [2] - 其中投资额超10亿元的项目有5个 [2] - 已初步形成“优势互补、要素联动、成果共享”的区域协同发展格局 [2] 工业产值与增长表现 - 2024年园区规上工业总产值达36.93亿元 同比增长28.15% [2] - 2024年产值较国家批准设立园区之初增长近2倍 [2] - 2025年1月至10月 园区规上工业总产值进一步提升至43.48亿元 同比增长36.63% [2]

公司重大财务与履约风险 - 公司及控股子公司因未按约定进度推进项目，被梧州市人民政府要求退还已获财政补助及扶持资金合计人民币5.1亿元，并可能承担相应违约责任 [1] - 公司需依补充协议汇存至项目资金专用账户的首笔资金人民币1.5亿元，并已因此产生违约金人民币1365万元 [1] - 若公司未能及时履行资金支付义务，预计将对公司本期及期后利润、现金流及财务状况构成重大不利影响 [1]

核心发展规划 - 威海市审议通过国民经济和社会发展第十五个五年规划建议 该建议分为三大板块共14部分57条 对十五五期间经济社会发展作出系统谋划和全面部署 [2] 现代产业体系 - 将构建现代化产业体系作为重点任务首位 深入实施八大产业集群提升工程和十条标志性产业链突破工程 [2] - 持续实施企业冲击新目标行动和百亿企业培育工程 [2] - 壮大新能源、新材料、低空经济、高端医疗器械等产业 重点布局核医药、深海深地深空、元宇宙等先导性产业 [2] - 推动新兴支柱产业聚能起势 促进服务业发展提质增效 坚定不移培育新质生产力 [2] 海洋经济发展 - 明确创新型国际化海洋城市发展定位 坚持创新驱动、高效协同、产业更新、人海和谐与合作共赢 [3] - 推动海洋经济实现质的有效提升和量的合理增长 聚焦优势领域关键技术攻坚 [3] - 推动渔业从规模主导向链式增效转型 加快推进亲海、海钓、康养、海事服务四大基地建设 [3] - 积极融入全球海洋经济网络 力争到2030年全市海洋生产总值达到2000亿元 [3] 城市与民生建设 - 以新一轮精致城市建设三年行动为抓手 常态化开展城市体检和有机更新 全域深化党建引领红色物业 [4] - 持续推进小城镇创新提升行动 打造舒适便利的宜居城市、绿色低碳的美丽城市、安全智慧的韧性城市、优质均衡的和美城市、精明增长的开放城市 [4] - 着力保障和改善民生 打造共同富裕先行区 聚焦百姓关切做好就业和社会保障 [4] - 促进就业供需高效匹配 加快发展多层次、多支柱养老保险体系 全面落实职业伤害保障试点 推动社保服务向好办、智办、暖心办持续升级 [4] 发展与安全统筹 - 围绕更好统筹发展和安全 打造社会治理现代化标杆市 对未来五年发展提出更高要求 [3] - 持续推进重点问题深度治理 持续提升矛盾纠纷化解法治化水平 持续加强信息技术支撑保障能力 [3] - 全力做好防范化解风险各项工作 以更高水平安全保障经济社会高质量发展 [3]