报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，当前可尝试空单，关注热卷和螺纹关键价位是否跌破，或卖虚值看涨期权 [1] - 铁矿石短期上方有压制，价格区间或下移，中长期09合约偏空思路对待 [4] - 焦炭现货偏弱，阶段性底部逐步显现，单边建议待反弹逢高套保焦炭2509合约，投机建议观望，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [7] - 焦煤现货有企稳迹象，单边建议短线逢低做多焦煤2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [7] - 硅铁和锰硅供应格局偏宽松，硅铁建议反弹空配，锰硅现阶段整体供应有所改善但力度不足 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，基差稍强 [1] - **成本和利润**：钢坯价格下降，部分地区热卷和螺纹利润有变动 [1] - **供需**：日均铁水产量和五大品种钢材产量增加，螺纹产量中电炉产量下降、转炉产量增加，热卷产量微增；五大品种钢材库存和螺纹库存减少 [1] - **成交和需求**：建材成交下降，五大品种表需增加，螺纹钢表需微降，热卷表需增加 [1] 矿石产业 - **价格及价差**：铁矿石仓单成本和现货价格大多下跌，09合约基差多数下降，部分价差有变动 [4] - **供给**：45港到港量增加，全球发运量减少，全国月度进口总量下降 [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量和全国粗钢月度产量增加 [4] - **库存变化**：45港库存和247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数减少 [4] 焦炭产业 - **价格及价差**：焦炭期货价格下跌，现货偏弱，部分基差和价差有变动，钢联焦化利润增加 [7] - **供给**：全样本焦化厂日均产量下降，247家钢厂日均产量微增 [7] - **需求**：247家钢厂铁水产量增加 [7] - **库存变化**：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存和247家钢厂焦炭库存减少，港口库存不变 [7] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算值有变动 [7] 焦煤产业 - **价格及价差**：焦煤期货价格下跌，现货持稳，部分基差和价差有变动，样本煤矿利润下降 [7] - **供给**：原煤和精煤产量下降，蒙煤价格小幅反弹，海运煤进口利润倒挂 [7] - **需求**：焦化开工下滑，下游高炉铁水产量见顶回落，下游用户补库按需采购 [7] - **库存变化**：煤矿库存高位，全样本焦化厂焦煤库存和247家钢厂焦煤库存微变，港口库存减少 [7] 铁合金产业（硅铁和锰硅） - **价格及价差**：硅铁和锰硅主力合约收盘价有变动，部分地区现货价格持平，部分价差有变动 [8] - **成本及利润**：硅铁和锰硅生产成本大多持平，生产利润有变动，锰矿发运量增加、到港量和疏港量减少 [8] - **供给**：硅铁和锰硅产量增加，增产地区不同 [8] - **需求**：硅铁和锰硅炼钢需求方面铁水环比增长，非钢需求硅铁有阶段性好转 [8] - **库存变化**：硅铁和锰硅厂家库存有变动，仓单数量硅锰持续下降 [8]

指数表现 - 上证能源行业分层等权重指数6月24日下跌1.71%报2502.08点，成交额141.74亿元 [1] - 该指数近一个月上涨1.24%，近三个月下跌4.91%，年内累计下跌10.24% [1] 指数构成 - 指数覆盖能源等11个一级行业，采用二级行业市值加权与个券等权结合的编制方式，基日为2003年12月31日（基点1000点） [1] - 前十大权重股合计占比33.79%，洲际油气（3.64%）、中煤能源（3.53%）、中国石油（3.46%）为前三大成分股 [1] 行业分布 - 样本全部来自上海证券交易所 [2] - 煤炭行业权重占比最高达46.42%，其次为油田服务（13.60%）和焦炭（12.94%） [2] - 燃油炼制（10.31%）和综合性油气企业（6.75%）构成其余主要行业分布 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格反弹但基差走弱，维持成本拖累、需求预期弱格局，近期原料反弹支撑成材中枢上移，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权 [1] - 铁矿石短期上方有压制，中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱下价格区间或下移 [3] - 焦炭现货偏弱运行，阶段性底部逐步显现，供应边际收紧，需求有刚需支撑，策略上单边待反弹逢高套保，套利可考虑多焦煤空焦炭 [5] - 焦煤现货基本面有所改善，单边建议短线逢低做多，套利可考虑多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁供应格局偏宽松，现货价格维持弱势，厂家亏损加剧，出口或有一定韧性，建议反弹空配 [7] - 硅锰供应压力仍存，整体供需有所改善但力度不足，建议反弹空配 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格有不同表现，部分合约价格上涨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，部分成本和利润指标有变动，如华东热卷利润增加38元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量环比均有增长 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存环比均下降 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、热卷表需环比增长，螺纹钢表需环比下降 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、现货价格部分品种有下跌，基差、价差有不同变化 [3] - 供应：全球发运量环比回升，45港到港量中枢抬升，后续到港均值将维持偏高水平 [3] - 需求：铁水环比小幅增长，钢厂盈利率持稳，钢坯出口维持强势，短期铁水有望维持高位 [3] - 库存：港口库存累库，钢厂权益矿库存增长 [3] 焦炭 - 价格及价差：山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格不变，期货合约价格有变动，基差有变化 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）价格不变，期货合约价格上涨 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产品产量下降，247家钢厂日均产量增加 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量增加 [5] - 库存：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存、247家钢厂焦炭库存均下降 [5] 焦煤 - 价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）价格不变，期货合约价格上涨，样本煤矿利润下降 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价微跌，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价上涨 [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤产量、精煤产量下降 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产品产量下降，247家钢厂日均产量增加 [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存下降，全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存有变动，港口库存下降 [6] 硅铁 - 价格及价差：主力合约收盘价上涨，部分地区现货价格不变，部分有变动 [7] - 成本及利润：生产成本部分不变，部分有变动，生产利润部分亏损加剧 [7] - 供给：硅铁生产企业开工率、周产量增加 [7] - 需求：硅铁需求量不变 [7] - 库存：60家样本企业库存下降 [7] 硅锰 - 价格及价差：主力合约收盘价下跌，部分地区现货价格不变 [7] - 成本及利润：天津港部分锰矿价格不变，生产成本部分不变，部分有变动 [7] - 供给：锰矿发运量增加，到港量、疏港量下降，港口库存小幅去化，硅锰周产量增加 [7] - 需求：铁水环比小幅增长，钢厂盈利率持稳，钢坯出口维持强势 [7] - 库存：63家样本企业库存增加 [7]

铁水小幅回升，盘面弱势反弹 煤焦周度报告 20250623 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | | 报告主要观点 | | | --- | --- | --- | | 版块 | 关键词 价格 | 主要观点 上周盘面弱势反弹，预计延续低位震荡；现货第四轮提降开启，预计很快落地 | | | 供给 | 独立焦企开工延续小幅下滑，钢厂自带焦化产能利用率小幅回升 | | | 需求 | 铁水转增，钢厂继续控制原料到货；投机情绪一般，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑 | | | 库存 | 港口库存止降，焦企、钢厂库存下滑，总库存下降 | | | 利润 | 焦企盈利略有回升，焦炭盘面利润小幅增加 | | 焦炭 | 基差价差 | 焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行 | | | | 上周陆家嘴金融论坛未有超预期政策，但钢材再度增产，铁水转而小幅增加，市场情绪略有提振，双焦弱势反弹。截至周五收盘，焦炭09合约涨2.9% 至1384.5，焦煤09合约涨2.78%至795。焦炭方面，环保扰动仍存，外加检修等，独立焦企开工继续小幅下滑。需求方面，虽 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力 [1] - 中长期铁矿石09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至670 - 720 [3] - 焦炭单边建议待反弹短线逢高做空2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议短线逢低做多2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁短期预计价格回落为主，建议反弹空配 [7] - 硅锰短期预计价格回落为主，建议反弹空配 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元/吨，热卷华东现货涨10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等成本有变动，各地区螺纹和热卷利润多有下降，如华东热卷利润降13元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等有增减，螺纹电炉产量降6.4%，转炉产量增3.4% [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降，如五大品种钢材库存降1.2% [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需等有变动，建材成交量涨8.2%，螺纹钢表需降0.4% [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、基差、价差等有涨跌，如仓单成本巴混粉涨0.7%，09合约基差PB粉降49.8% [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿及相关价格指数有变动，如日照港巴混粉涨0.7% [3] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量环比下降，如45港到港量降8.6% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等有增减，如45港日均疏港量涨4.1% [3] - 库存变化：45港库存、247家钢厂进口矿库存等有变动，如247家钢厂进口矿库存涨1.6% [3] 焦炭 - 价格及价差：山西一级湿熄焦等价格部分持平，焦炭09、01合约价格上涨，如焦炭09合约涨0.8% [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格持平，焦煤09、01合约价格上涨，如焦煤09合约涨0.6% [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.5%，247家钢厂日均产量涨0.3% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2% [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存等下降，如焦炭总库存降1.9% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降9.04% [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格持平，焦煤09、01合约价格上涨，如焦煤01合约涨0.94% [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价等有变动，如广州港澳电煤库提价涨0.6% [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤产量降1.1%，精煤产量降0.8% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.5%，247家钢厂日均产量涨0.3% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存、港口库存等下降，如港口库存降2.8% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价降0.2%，硅锰主力合约收盘价涨0.6% [7] - 成本及利润：天津港南非半碳酸等成本有变动，硅铁内蒙、宁夏生产利润有增长，如硅铁内蒙生产利润增4.8% [7] - 供给：硅铁产量增2.9%，开工率增4.3%；锰矿发运量增14.6%，港口库存增4.7% [7] - 需求：硅铁需求量持平，硅锰开工率涨3.14%，247家日均铁水产量涨0.2% [7] - 库存：硅铁60家样本企业库存降2.7%，63家样本企业硅锰库存涨5.14% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力 [1] - 中长期铁矿石09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至670 - 720 [3] - 焦炭单边建议待反弹短线逢高做空2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议短线逢低做多2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁短期预计价格底部震荡为主，建议反弹空配 [7] - 硅锰短期预计价格底部震荡为主，建议反弹空配 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元/吨，热卷华东现货涨10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等成本有变动，各地区螺纹和热卷利润多有下降，如华东热卷利润降13元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等增加，如日均铁水产量增至242.2万吨，五大品种钢材产量增至868.5万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存等下降，如五大品种钢材库存降至1338.9万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需等有变动，热卷表需上升，螺纹表需回落 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、现货价格等有涨跌，如仓单成本巴混粉涨5.4元/吨，日照港巴混粉涨5元/吨 [3] - 供需：全球发运量、到港量等下降，需求端铁水产量等增加，库存方面港口和钢厂库存有变动 [3] 焦炭 - 价格及价差：焦炭09、01合约等价格上涨，基差有变动，如焦炭09合约涨11元/吨，09基差降11元/吨 [6] - 供需：供给端焦化厂受环保等因素减产，需求端铁水产量延续见顶回落趋势，库存端各主体库存有去库情况 [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤09、01合约等价格上涨，基差有变动，如焦煤09合约涨5元/吨，09基差降5元/吨 [6] - 供需：供给端煤矿开工产量小幅下降，进口煤有不同情况，需求端焦化开工下滑，库存端各主体库存有变动 [6] 硅铁和硅锰 - 价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价等有涨跌，如硅铁主力合约收盘价降10元/吨，硅锰主力合约收盘价涨32元/吨 [7] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本、利润有变动，锰矿价格有涨跌，如天津港南非半碳酸Mn36.5%涨0.2元 [7] - 供给：硅铁和硅锰产量、开工率等有变动，锰矿发运量、到港量等有变动，如硅铁产量增至98万吨 [7] - 需求：硅铁和硅锰需求量、铁水产量等有变动，如硅铁需求量为2.0万吨 [7] - 库存变化：硅铁和硅锰库存有变动，如硅铁60家样本企业库存降至6.8万吨 [7]

焦炭日报 研究中心黑色团队 2025/6/19 230家焦炭产量 全样本焦化焦炭库存 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山西准一湿熄 | 1208.26 | 0.00 | 0.00 | -129.81 | -36.50% 高炉开工率 | 90.58 | | -0.07 | -1.18 | 2.77% | | 河北准一湿熄 | 1430.00 | 0.00 | -20.00 | -170.00 | -33.02% 铁水日均产量 | 241.61 | | -0.19 | -3.16 | 0.96% | | 山东准一干熄 | 1385.00 | 0.00 | 0.00 | -130.00 | -36.32% 盘面05 | 1412.5 | 17.50 | 48.50 | -155.50 | -40.27% | | 江苏准一干熄 | 1425.00 | 0.00 | 0.00 | -130.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随双焦波动，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权 [1] - 铁矿石中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，价格区间或下移至720 - 670 [4] - 焦炭后市仍有1 - 2轮提降预期，单边建议待反弹至1380 - 1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议待反弹至800 - 850左右短线逢高做空焦煤2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁近期供需矛盾开始上升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格局部震荡为主 [7] - 硅锰供应压力仍存，成本端关注焦炭价格变动，短期预计价格局部回落为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，基差有不同表现 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分成本和利润有变动，如江苏转炉螺纹成本降11元，华北热卷利润升10元 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量降21.5万吨，螺纹和热卷产量均下降 [1] - 库存：五大品种钢材和螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需等多数指标下降 [1] 矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格和价格指数多数下跌，价差有不同变化 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等部分指标有小幅度变动 [4] - 库存：45港库存下降，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分现货价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤部分价格下跌，价差有变化 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均有小幅度下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [6] - 库存：全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降，焦炭总库存下降 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤部分价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 供给：原煤和精煤产量下降，进口煤方面蒙煤价格跌，海运煤进口利润倒挂 [6] - 需求：焦化开工下滑，下游高炉铁水产量见顶回落 [6] - 库存：煤矿库存和口岸库存累库，下游控制库存 [6] 硅铁产业 - 价格及价差：硅铁主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：兰炭价格不变，生产成本下降，生产利润增加 [7] - 供给：硅铁产品和生产企业开工率下降 [7] - 需求：硅铁需求量、247家日均铁水产量等部分指标下降 [7] - 库存：硅铁库存和下游可用平均天数增加 [7] 硅锰产业 - 价格及价差：硅锰主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：部分锰矿价格有变动，生产成本和生产利润有不同表现 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量增加，到港量下降，疏港量增加 [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存增加 [7] - 供给：硅锰周产量和开工率上升 [7] - 需求：硅锰需求量和河钢集团采购量下降 [7] - 库存：63家样本企业库存和硅锰库存平均可用天数有变动 [7]

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月18日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货 (华东) | 3090 | 3090 | O | 116 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | O | 226 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3170 | 3180 | -10 | 186 | | | 螺纹钢05合约 | 2974 | 2989 | -15 | 116 | | | 螺纹钢10合约 | 2981 | 2990 | -д | 109 | | | 螺纹钢01合约 | 2974 | 2985 | -11 | 116 | | | 热卷现货(华东) | 3190 | 3200 | -10 | ਰੇਰੇ | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3110 | 3110 | O | 19 | | | 热卷现货(华 ...

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]