焦炭板块市场表现 - 1月7日焦炭板块整体表现强劲，较上一交易日上涨4.61%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数微涨0.05%至4085.77点，深证成指微涨0.06%至14030.56点[1] - 板块内个股普涨，陕西黑猫以10.00%的涨幅领涨，安泰集团上涨9.90%，宝泰隆、云煤能源、山西焦化涨幅均超过5.99%[1] - 仅云维股份一只个股下跌，跌幅为0.95%[1] 个股交易数据 - 陕西黑猫收盘价4.07元，成交量136.68万手，成交额5.40亿元[1] - 安泰集团收盘价4.55元，成交量210.46万手，成交额9.31亿元[1] - 宝泰隆收盘价3.58元，成交量162.64万手，成交额5.69亿元[1] - 云煤能源收盘价4.23元，成交量76.66万手，成交额3.17亿元[1] - 山西焦化收盘价4.07元，成交量72.50万手，成交额2.88亿元[1] - 美锦能源收盘价4.97元，成交量141.64万手，成交额6.99亿元，涨幅1.64%[1] - 云维股份收盘价4.18元，成交量24.48万手，成交额1.02亿元[1] 板块资金流向 - 当日焦炭板块整体获得主力资金净流入5.59亿元[1] - 游资资金净流出1.99亿元，散户资金净流出3.60亿元[1] 个股资金流向明细 - 安泰集团主力资金净流入2.84亿元，净占比高达30.49%，游资净流出1.31亿元，散户净流出1.53亿元[2] - 陕西黑猫主力资金净流入1.25亿元，净占比23.07%，游资净流出5253.67万元，散户净流出7212.06万元[2] - 山西焦化主力资金净流入4340.62万元，净占比15.08%，游资净流出2035.83万元，散户净流出2304.80万元[2] - 云煤能源主力资金净流入4067.68万元，净占比12.85%，游资净流入1007.96万元，散户净流出5075.64万元[2] - 宝泰隆主力资金净流入3819.43万元，净占比6.71%，游资净流入1289.58万元，散户净流出5109.01万元[2] - 美锦能源主力资金净流入2989.65万元，净占比4.28%，游资净流出1622.80万元，散户净流出1366.85万元[2] - 云维股份是板块内唯一主力资金净流出的个股，净流出189.97万元，游资净流出163.48万元，散户净流入353.44万元[2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价上涨2.04%，报收4.99元/股，总市值219.73亿元，当日成交额5.67亿元，换手率2.62% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入2233.42万元，其中特大单净买入1452.62万元，大单净买入800万元 [1] - 公司股价年初以来上涨6.17%，近5个交易日上涨4.61%，近20日上涨1.42%，近60日涨幅为0.00% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务涉及煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车等商品的生产销售，其主营业务收入构成为煤焦化产品及副产品占97.45%，新能源车辆及运营占2.55% [1] - 公司所属申万行业为煤炭-焦炭Ⅱ-焦炭Ⅲ，所属概念板块包括低价、清洁能源、分拆概念、污水处理、石墨烯等 [1] 公司股东结构与变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为23.40万户，较上期减少5.91%，人均流通股为18791股，较上期增加6.29% [2] - 同期机构持仓显示，国泰中证煤炭ETF为第二大流通股东，持股1.22亿股，较上期增加7394.42万股，富国中证煤炭指数A为第八大流通股东，持股1832.30万股，较上期增加260.95万股 [3] - 南方中证500ETF为第五大流通股东，持股4482.06万股，较上期减少93.01万股，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3109.79万股，较上期增加257.93万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入129.75亿元，同比减少9.71%，归母净利润为-7.37亿元，同比减少12.57% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派现19.76亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏弱运行，节后部分煤矿复产供应小幅增量，双焦市场情绪偏弱，线下报价下跌，线上成交不理想，下游采购谨慎，虽钢厂利润有回升但整体仍低，对焦炭还有提降预期 [2] - 预计短期焦炭偏弱运行，市场淡季钢材需求弱势难改，焦炭日消耗有限，刚需承压，焦企开工稳定产量维持，市场供需格局宽松，叠加煤价下跌，市场看降情绪浓 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 每日观点 - 基本面：节后部分煤矿复产，供应小幅增量，双焦市场情绪偏弱，线下报价下跌，线上成交不理想 [2] - 基差：现货市场价1100，基差4，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [3] - 预期：钢厂利润回升但整体仍低，对高价煤种抵触，对焦炭有提降预期，下游采购谨慎，预计短期价格偏弱 [2] 利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 价格 - 1月6日进口炼焦煤不同品种在各港口有不同价格，如俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京昌港价格为1280，在日照港为1300等 [9] 库存 - 港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨 [18] - 独立焦企库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨 [22] - 钢厂库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨 [27] 焦炭 每日观点 - 基本面：多数焦企开工尚可，少数积极性降低，原料煤价下调放缓支撑焦价，下游部分钢厂采购需求加大，累库现象缓解，心态好转 [6] - 基差：现货市场价1570，基差 - 85，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [6] - 预期：市场淡季钢材需求弱，焦炭日消耗有限，刚需承压，焦企开工稳定产量维持，供需宽松，叠加煤价下跌，预计短期价格偏弱 [6] 利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 1月6日港口冶金焦不同类别、产地在各港口有不同价格且部分有涨跌，如日照港准一级冶金焦（山西）价格为1420，较之前跌20 [10] 库存 - 港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他指标 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44]

市场整体表现 - 2024年1月6日，焦炭板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.53% [1] - 当日大盘亦呈上涨态势，上证指数收于4083.67点，上涨1.5%，深证成指收于14022.55点，上涨1.4% [1] - 板块内个股普涨，领涨股美锦能源涨幅达3.38% [1] 个股价格与交易表现 - 美锦能源收盘价为4.89元，成交量106.08万手，成交额5.12亿元 [1] - 宝泰隆收盘价为3.37元，涨幅3.06%，成交量74.77万手，成交额2.51亿元 [1] - 安泰集团收盘价为4.14元，涨幅2.73%，成交量84.19万手，成交额3.46亿元 [1] - 云煤能源收盘价为3.99元，涨幅2.57%，成交量23.27万手，成交额9223.87万元 [1] - 陕西黑猫收盘价为3.70元，涨幅2.21%，成交量34.39万手，成交额1.26亿元 [1] - 山西焦化收盘价为3.84元，涨幅1.59%，成交量19.05万手，成交额7282.08万元 [1] - 云维股份收盘价为4.22元，涨幅0.48%，成交量25.40万手，成交额1.08亿元 [1] 板块资金流向 - 当日焦炭板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为6588.93万元 [1] - 游资资金与散户资金则呈现净流出状态，净流出金额分别为3888.07万元和2700.86万元 [1] 个股资金流向详情 - 安泰集团获得主力资金大幅净流入4344.14万元，主力净占比达12.56%，但散户资金净流出3534.99万元 [2] - 美锦能源主力资金净流入3089.55万元，主力净占比6.03%，游资净流出2563.63万元 [2] - 云维股份主力资金净流入590.81万元，主力净占比5.49% [2] - 陕西黑猫主力资金净流入163.44万元，主力净占比1.29%，游资净流入76.87万元 [2] - 云煤能源主力资金净流出281.63万元，主力净占比-3.05%，但散户资金净流入400.51万元 [2] - 山西焦化主力资金净流出556.40万元，主力净占比-7.64%，但游资与散户资金分别净流入193.11万元和363.29万元 [2] - 宝泰隆主力资金净流出760.98万元，主力净占比-3.04%，但散户资金净流入1220.37万元 [2]

行业数据与公司列表 - 新闻提及的上市企业包括国际实业（000159）、美锦能源（000723）、蓝焰控股（000968）、山西焦煤（000983）、长春燃气（600333）、安泰集团（600408）、云维股份（600725）[1] - 根据国家统计局数据，2025年11月中国焦炭产量为0.4亿吨，同比增长2.3%[1] - 2025年1-11月中国焦炭累计产量为4.6亿吨，累计增长3.2%[1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国焦炭行业投资战略分析及发展前景研究报告》[1] - 报告数据来源为国家统计局，由智研咨询整理[2]

钢材市场核心观点 - 1月份钢材市场预计将转入供强需弱局面，供需压力加大，钢价表现或将震荡偏弱 [4] 钢材需求 - 1—11月全国固定资产投资同比下降2.6%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点 [1] - 1—11月房地产开发投资同比下降15.9%，降幅较1-10月扩大1.2个百分点 [1] - 1—11月基建投资同比下降1.1%，降幅较1-10月扩大1个百分点 [1] - 1—11月制造业投资增长1.9%，增幅较1-9月收窄0.8个百分点 [1] - 12月螺纹钢周均表观需求208万吨，环比11月回落7% [1] - 12月热卷周均表观需求308万吨，环比11月回落3% [1] - 1月份随着气温下降及春节临近，国内钢材市场需求将明显走弱 [1][4] 钢材供应 - 1-11月中国粗钢产量89167万吨，同比下降4% [2] - 1-11月中国生铁产量77405万吨，同比下降2.3% [2] - 11月粗钢产量6987万吨，同比下降10.9% [2] - 11月生铁产量6234万吨，同比下降8.7% [2] - 12月末247家钢厂日均铁水产量226.58万吨，较11月末下降8.1万吨 [2] - 12月五大钢材品种周产量下降58.9万吨，其中螺纹钢周产量下降21.7万吨，热卷周产量下降25.5万吨 [2] - 随着钢厂盈利好转，预计1月份产量将有所回升，铁水日均产量或将回升至230万吨一线水平 [2] 钢材库存 - 12月五大钢材品种总库存下降142.8万吨，其中螺纹钢库存下降97.2万吨，热卷库存下降23.7万吨 [2] - 目前五大品种总库存同比增加148.62万吨，其中螺纹钢库存同比增加34.51万吨，热卷库存同比增加70.13万吨 [2] - 1月份随着供应增加需求减弱，库存整体将转入累库周期 [2] 钢材出口 - 11月中国出口钢材998万吨，较10月增加20万吨，环比增长2.04% [3] - 1-11月累计出口钢材10772万吨，同比增长6.7% [3] - 2026年1月1日起《钢铁产品出口许可证管理》制度将正式执行，预计1月钢材出口压力将有所加大，出口量或将出现较明显回落 [3] 钢材成本与利润 - 12月份铁矿石价格较为坚挺，焦炭第四轮提降落地，长流程钢厂盈利好转，短流程钢厂亏损也有所收窄 [3] - 目前247家钢厂盈利面回升到38.1% [3] - 1月份钢厂将对原料进行补库，原料价格表现或将强于成材 [3] 铁矿石市场 - 11月中国进口铁矿砂及其精矿11054万吨，较上月减少76.9万吨，环比下降0.7% [5] - 11月海外生铁日均产量110.4万吨 [5] - 11月中国日均生铁产量207.8万吨，同比下降3.65万吨 [6] - 12月港口库存总体较月初增加558万吨，247家钢厂库存较月初去库125万吨，进口矿库消比31.64 [6] - 展望1月，预计海外供应量将有所下降，高炉年检结束后铁水产量将有所增加，港口库存小幅波动，矿价预计呈现高位震荡走势 [6] 焦炭市场 - 12月焦炭第四轮提降落地，天津准一级冶金焦下跌150元/吨，吕梁准一、唐山一级冶金焦下跌165元/吨 [6] - 目前焦化企业吨焦亏损20元/吨左右 [6] - 12月独立焦企日均产量减少1.09万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.48万吨 [6] - 12月末247家钢厂铁水产量226.58万吨/日，较月初减少8.1万吨/日 [6] - 12月230家独立焦企库存累库4.93万吨，钢厂焦炭库存累库16.68万吨，焦炭总库存增加27.96万吨 [6] 焦煤市场 - 12月山西中硫主焦价格下跌120元/吨，柳林低硫主焦下跌55元/吨 [7] - 12月523家样本煤矿原煤产量减少3.99万吨/日，精煤产量减少2.45万吨/日至73.96万吨/日 [7] - 12月523家样本矿山原煤库存增加31.24万吨，精煤库存增加58.98万吨，焦煤总库存增加39.84万吨 [7] 废钢市场 - 12月全国废钢价格指数下跌8.6元/吨至2177.8元/吨 [8] - 12月255家钢厂废钢日均到货量49.39万吨，环比减少1.1万吨 [8] - 12月255家钢厂废钢日耗50.67万吨，环比减少0.7万吨 [8] - 12月短流程钢厂江苏谷电盈利约20元/吨，平电利润亏损约120元/吨 [8] - 12月长流程钢厂废钢库存环比增加32万吨至304万吨，短流程钢厂废钢库存环比增加10万吨至139万吨 [9] 锰硅市场 - 12月全国锰硅产量92.85万吨，环比小幅增加 [10] - 2025年全年锰硅产量1089.05万吨，同比增加36万吨，增幅为3.4% [10] - 截至12月末，样本钢厂锰硅需求量当周值11.26万吨，环比增加0.22% [10] - 12月钢厂锰硅库存可用天数为15.52天，环比下降0.32天 [10] - 截至12月末，63家样本企业库存为38.6万吨，刷新近年来新高，同比增幅超18万吨 [10] - 截至12月末，内蒙地区锰硅生产成本约5695元/吨，利润率约-2.01% [10] 硅铁市场 - 12月硅铁产量预计为46.45万吨，较11月减少0.19万吨，降幅0.41% [12] - 2025年全年硅铁累计产量552.69万吨，较2024年减少4.71万吨，降幅0.84% [12] - 截至12月末，样本钢厂硅铁需求量当周值1.8万吨，环比下降0.34% [12] - 11月镁锭产量为10.02万吨，环比增加7.74%，同比增加32.92% [12] - 12月钢厂硅铁库存可用天数为15.41天，环比下降0.39天 [12] - 截至12月末，60家硅铁样本企业库存为6.36万吨，环比下降0.15万吨 [12] - 本周青海地区硅铁生产成本约5979元/吨（避峰），宁夏地区约5443元/吨 [13]

核心观点 - 报告认为“十五五”开局之年财政政策与流动性有望形成共振，叠加地产预期改善，将增强经济延续回暖的信心 [2] - 报告判断外部需关注美元阶段性走强风险，随后可能出现美元、美债、美股“三杀”，中国市场有望在此过程中完成长期风格切换，并伴随人民币大幅升值 [2] - 报告建议短期以科技成长为进攻方向，关注恒生科技、商业航天、机器人；长期看好保险、央国企红利、反内卷行业、中概互联网、军贸 [2] 中国经济景气度改善 - 2025年12月中国三大PMI指数同步升至扩张区间：制造业PMI为50.1%（环比+0.9个百分点），非制造业商务活动指数为50.2%（环比+0.7个百分点），综合PMI产出指数为50.7%（环比+1.0个百分点）[8] - 制造业PMI重返扩张，产需两端显著改善：生产指数为51.7%（环比+1.7个百分点），新订单指数为50.8%（环比+1.6个百分点）[8] - 政策定调转向系统性强力措施，旨在终结市场与政策博弈，2026年财政前置发力可期，流动性宽松延续 [8] 港股复盘 - 2025年12月港股主要指数收跌：恒生指数跌-0.88%，恒生中国企业指数跌-2.37%，恒生科技指数跌-1.48% [15] - 当月港股军工细分方向超额领先，军工股、商业航天和稀土永磁领涨 [16] A股市场复盘 - 2025年12月A股宽基指数普涨：上证指数涨2.06%，创业板指大幅收涨4.93% [22] - 远月股指期货预期改善：IH升水走阔，IC、IM和IF贴水收敛 [23] - 因子表现显示机构持股方向占优：高贝塔值大幅领涨，基金重仓股、回购计划和社保重仓股涨幅居前 [30] - 产业层面涨跌分化：先进制造、周期和科技涨幅领先，医药医疗跌幅较深 [31] - 细分行业层面，军工相关行业超额收益领先：航天装备、军工电子和工业金属相对上证指数超额收益领涨 [36] 外资与汇率 - 报告期内外资期指持仓走弱：IC、IF和IM净空仓扩大，IH净持仓维持在0 [42] - 在岸与离岸人民币掉期收益率下行，中债加掉期收益率低于美债收益率 [45] 下周关注热点 - 下周（2026年1月5日至9日）重点关注美国ADP就业、ISM非制造业PMI及季调后非农就业人口变动数据，同时关注中国CPI和PPI数据 [47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材延续减产去库，需求偏弱，钢价低位向上修复但上涨驱动不足，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间，单边操作暂时观望 [1] - 铁矿供需从宽松过渡至双弱，价格上方受高库存压制，下方有钢厂补库预期支撑，预计震荡偏强运行，短线操作为主，区间参考770 - 840 [3] - 焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，单边建议逢高做空焦炭2605合约，套利关注多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤整体库存中位略增，反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭 [7] - 硅铁供需矛盾待缓解，后续需求端改善预期不足，价格缺乏向上动力，短期预计价格区间回落，参考5650 - 5900 [8] - 硅锰自身供需偏过剩但整体偏平衡，锰矿给予价格支撑，后续关键在减产幅度和钢厂补库预期，预计价格回落运行，区间操作参考5700 - 6000 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货部分地区价格持平，期货合约价格有涨有跌；螺纹钢基差在123 - 187元/吨，热卷基差在 - 87 - 3元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格持平，部分成本下降，华东、华北热卷利润和华东、华北螺纹利润增加，华南螺纹利润增加20 [1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量增1.5%，热卷产量增0.6% [1] - 库存：五大品种钢材库存和螺纹库存下降，热卷库存下降 [1] - 成交和需求：表需季节性回落，需求偏弱 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本部分下降部分上升，基差部分上升，5 - 9价差下降，1 - 5价差上升 [3] - 现货价格与指数：部分现货价格下降，部分上升 [3] - 供应：到港量小幅下滑但处于高位，未来两周预计维持高位，明年一季度进入发运淡季 [3] - 需求：铁水产量持平，整体处于低位，复产力度有限 [3] - 库存：45港和247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数下降 [3] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分价格持平，部分合约价格有涨跌，基差有变化，钢联焦化利润下降 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量微增 [6] - 需求：铁水产量持平 [6] - 库存：港口、钢厂、焦化厂焦炭库存均增加，整体库存中位略增 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤部分价格持平，部分合约价格上升，基差下降，样本煤矿利润微降 [7] - 海外价格：澳洲峰景到岸价持平，京唐港澳主焦库提价上升，广州港澳电煤库提价下降 [7] - 供给：原煤和精煤产量微降 [7] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量微增 [7] - 库存：洗煤厂、焦企、煤矿、港口、钢厂、口岸焦煤库存累库，整体库存中位略增 [7] 硅铁和硅锰产业 - 价格：硅铁和硅锰现货及主力合约收盘价上升 [8] - 成本及利润：部分生产成本持平，部分生产利润增加，锰矿价格部分持平 [8] - 锰矿供应：发运量和到港量增加，疏港量下降，港口库存增加 [8] - 供给：硅铁产量下降，开工率下降；硅锰产量增加，开工率上升 [8] - 需求：铁水产量持平，炼钢需求预计稳定，非钢需求和出口有不同情况 [8] - 库存：硅铁和硅锰部分库存有变化，厂库维持高位 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材延续减产去库走势，减产对钢价有支撑，叠加原料偏强，钢价低位向上修复，但需求偏弱，上涨驱动不足，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，单边操作暂时观望，做多螺矿比离场 [1] - 铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂低库存下补库预期的支撑，短期关注铁水走势、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况，预计铁矿价格震荡偏强运行，策略上短多尝试，区间参考770 - 840 [4] - 焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，策略方面，单边建议逢高做空焦炭2605合约，套利关注多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭 [8] - 硅铁供需矛盾仍需缓解，但减产预期已经有所定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，短期预计价格区间回落，区间参考5500 - 5700，策略上考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货从3290元/吨涨至3300元/吨，热卷05合约从3283元/吨涨至3287元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格持平为2940元/吨，部分成本和利润有变动，如江苏电炉螺纹成本降至3210元/吨，华东热卷利润降至 - 22元/吨 [1] - **产量**：日均铁水产量微降至226.5万吨，五大品种钢材产量降至796.8万吨，螺纹产量增至184.4万吨 [1] - **库存**：五大品种钢材库存降至1258.0万吨，螺纹库存降至434.3万吨，降幅分别为2.8%和4.0% [1] - **成交和需求**：建材成交量增至11.8万吨，涨幅19.8%，五大品种表需降至833.6万吨，螺纹钢表需降至202.7万吨 [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：仓单成本多数上涨，如卡粉从842.4元/吨涨至860.9元/吨，部分基差有变动，如05合约基差PB粉从70.4降至64.6 [4] - **供给**：45港到港量降至2646.7万吨，全球发运量降至3464.5万吨，全国月度进口总量降至11054.0万吨 [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水持平为226.6万吨，45港日均疏港量增至315.1万吨，全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] - **库存变化**：45港库存增至15858.66万吨，247家钢厂进口矿库存增至8860.2万吨，64家钢厂库存可用天数降至19.0天 [4] 焦炭产业 - **价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）持平为1561元/吨，日照港准一级湿熄焦（合单）降至1603元/吨，焦炭01、05合约价格下跌 [7] - **供给**：全样本焦化厂日均产量降至62.7万吨，247家钢厂日均产量增至46.8万吨 [7] - **需求**：247家钢厂铁水产量持平为226.6万吨 [7] - **库存变化**：焦炭总库存增至912.6万吨，全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均增加 [7] - **供需缺口**：焦炭供需缺口测算持平为 - 0.2万吨 [7] 焦煤产业 - **价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）持平为1230元/吨，蒙5原煤（仓单）降至1154元/吨，焦煤01、05合约价格下跌 [8] - **供给**：原煤产量降至853.4万吨，精煤产量降至438.2万吨 [8] - **需求**：全样本焦化厂日均产量降至62.7万吨，247家钢厂日均产量增至46.8万吨 [8] - **库存变化**：汾渭煤矿精煤、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均增加 [8] 硅铁和硅锰产业 - **价格及价差**：硅铁主力合约收盘价涨至5676.0元/吨，硅锰主力合约收盘价涨至5862.0元/吨，部分现货价格持平 [9] - **成本及利润**：部分生产成本持平，部分有小变动，如内蒙硅铁生产成本持平为5777.8元/吨，生产利润持平为 - 187.8元/吨 [9] - **供给**：硅铁产量降至10.0万吨，开工率降至29.5%，硅锰周产量增至19.3万吨，开工率增至36.8% [9] - **需求**：硅铁需求量持平为1.8万吨，硅锰需求量增至11.3万吨，247家日均铁水产量持平为226.6万吨 [9] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存降至6.4万吨，硅锰63家样本企业库存增至38.6万吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响，表现出不同走势与投资机会如原油因地缘冲突有阶段性溢价，贵金属短期波动大需谨慎参与等 [1][2] 各行业总结 能源化工 - 原油因美乌会晤未决、乌袭击俄官邸及沙特空袭也门，冲突持续制约俄油生产与出口，带来阶段性地缘溢价 [1] - 燃料油&低硫燃料油受俄乌冲突影响，地缘成短期波动因素，高硫需求或提振但库存压力大，低硫供应将恢复，需求疲软，预计维持偏弱格局 [20] - 沥青12月出货量低，供需宽松，美委局势或使稀释沥青贴水走强，带来阶段性反弹，但终将回归供需主导的承压格局 [21] 有色金属 - 贵金属隔夜大幅回落，虽受美联储宽松与地缘风险支撑，但涨幅大风险积累，交易所调整规则，短期波动率高需谨慎 [2] - 铜隔夜伦铜减仓下跌，持仓仍高，国内现货贴水幅度扩大，社库增加，建议持有特定期权组合 [3] - 铝跟随贵金属暴跌回落，基本面驱动不足，多头背靠40日线持有，跌破则趋势调整 [4] - 铸造铝合金现货报价上调，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本上调，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [5] - 氧化铝平衡过剩，成本有下降空间，短期价格接近减产，跌势放缓，中期企稳需规模减产 [6] - 锌TC回落，炼厂减产，社库下降，进口不利，供应压力减弱，但消费淡季，沪锌区间震荡 [6] - 镍回调，印尼调整配额与价格公式，上游价格支撑弱化，短期政策主导，观望为主 [8] - 锡隔夜沪锡减仓下跌，或继续跌向长期均线，2026年一季度供应转折概率大，高锡价压抑消费，建议持有卖看涨期权 [9] - 碳酸锂跌停，价格抬涨使锂矿跟涨，但市场信心不足，期价偏空 [10] - 多晶硅市场利好但下游受辅材成本影响，报价上行未成交，交易所监管收紧，盘面高位震荡 [11] - 工业硅需求有压力但降幅收窄，期货受减产预期驱动走强，库存累积，上方空间有限 [12] 黑色金属 - 螺纹&热卷夜盘震荡，淡季螺纹表需降、产量升、库存去化，热卷需求回暖、产量升、去库加快，供应压力缓解，关注环保限产 [13] - 铁矿供应发运增加，到港量或增，需求铁水产量企稳，短期价格有支撑，未来震荡 [14] - 焦炭价格震荡下行，第四轮提降落地，利润一般，日产微降，库存抬升，下游采购一般，盘面升水后有压力 [15] - 焦煤价格震荡下行，煤矿产量略降，库存略增，下游需求有韧性，盘面贴水修复后有压力 [16] - 锰硅价格偏强震荡，锰矿价格抬升，库存有结构问题，铁水产量降，硅锰产量和库存略降，建议逢低试多 [17] - 硅铁价格偏强震荡，市场对成本有下降预期，需求有韧性，供应降，库存降，建议逢低试多 [18] 农产品 - 大豆&豆粕南美天气好转，交易重回美豆出口担忧与南美丰产预期，美豆销售低，国内库存高，关注出口与天气，豆粕底部震荡 [34] - 豆油&棕榈油南美大豆丰产预期，国内大豆压榨高、库存高，棕榈油马高库存需消化，关注产区天气 [35] - 菜粕&菜油澳菜籽开榨慢，国内库存未累积，期价短期反弹，受港口检疫等影响，维持底部区间震荡 [36] - 豆一国产主力合约偏强，政策拍卖成交好，现货收购价上调，关注政策与现货 [37] - 玉米东北及北港现货强势，农户惜售，贸易商库存低，华北采购降温，期货震荡偏强，关注售粮与拍卖 [38] - 生猪周末现货走强，肥标价差扩大，二育有补栏预期，短期偏强，中长期上半年或二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [39] - 鸡蛋现货低位震荡，2月合约对应淡季且存栏高，预计偏弱，4、5月合约供应降、需求回归，或偏强，下半年合约交易节奏反复 [40] - 棉花郑棉回落，现货基差稳定，新棉增产但库存低、销售快，需求持稳，表现震荡偏强，产业关注套保 [41] - 白糖美糖震荡，巴西降雨缓解干旱，国际供应充足，国内广西生产慢、产糖低，郑糖反弹但增产预期强，反弹有限 [42] - 苹果期价震荡，现货冷库成交少，需求淡季，走货慢，操作偏空 [43] 其他 - 集运指数（欧线）即期运价中枢$2900/FEU，春节前1月下旬至2月上旬或先扬后抑，现货市场有不确定性，预计1月中旬开舱价公布后市场定位清晰，运价中枢围绕$3000/FEU波动 [19] - 股指昨日A股三大指数涨跌不一，期指主力合约收跌，隔夜外盘欧美股市多数收跌，市场关注美元流动性与贵金属行情，A股整体震荡偏强，关注板块轮动 [46] - 国债期货总体收跌，30年期跌幅大，因市场交易宽财政预期，策略上短端确定性强，短期参与曲线做陡胜率高 [47]