市场整体表现与指数分化 - 上周市场整体走高，但主要指数表现分化，中证500指数周涨幅达4.34%，科创50指数周涨幅为2.62%，而沪深300指数下跌0.62%，上证50指数下跌1.54% [1][2] - 从估值看，科创50指数市盈率（PE TTM）高达180.18倍，中证1000指数为51.81倍，而上证50指数估值最低，为11.50倍 [2] 行业板块表现 - 中信行业板块中，建材指数以9.18%的周涨幅领跑，石油石化指数上涨7.76%，钢铁指数上涨6.99% [1][3] - 跌幅居前的板块包括银行指数（周跌2.69%）、通信指数（周跌1.68%）和食品饮料指数（周跌1.57%） [1][3] - 部分周期及制造板块表现强劲，有色金属指数近一季度涨幅达18.63%，国防军工指数近一季度涨幅为13.18% [3] 全球主要市场动态 - 全球主要股指表现不一，纳斯达克指数周跌0.06%，标普500指数周跌0.35%，恒生指数周跌0.36% [2] - 受地缘政治紧张和弱美元环境影响，贵金属价格大幅上涨，金价上周一度涨穿4990美元/盎司创历史新高，周累计涨幅超8% [4] - 关于美联储下一任主席人选出现新变化，市场预测贝莱德高管里克·里德尔（Rick Rieder）成为新的“头号人选” [6] 资金流向与市场规模 - 银行理财市场规模创历史新高，截至2025年末，银行理财存续规模达33.29万亿元，2025年全年为投资者创造收益7303亿元，较上年增长2.87% [8][9] - 美股市场出现资金流出，在美国总统特朗普威胁对部分欧洲国家加征关税的一周内，美股资金流出接近170亿美元 [10] - 部分经济体正逐步撤离美债市场，印度持有的美国国债规模已降至1740亿美元，较2023年峰值下降26%，为五年最低水平 [11] 政策与产业动态 - 北京市发布《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026—2030年）》，旨在推进商业卫星遥感数据资源开发利用，打造卫星应用服务创新高地 [7] - 国内政策层面强调“稳字当头”，证监会明确防止市场大起大落，央行表态2026年降准降息仍有空间 [14] - 国际货币基金组织（IMF）上调2026年全球增长预期，并认为人工智能（AI）是关键引擎 [14] 机构观点与配置主线 - 多家外资公募认为，人工智能（AI）仍是最具确定性的中长期主线之一，AI行情尚未走完，结构性机会具备跨年度延展的基础 [13] - 市场配置建议关注三条主线：科技成长（AI应用、算力、制造业出海）、大金融（券商、保险）以及大消费（食品饮料、农林牧渔等） [15][16][17]

公司业务动态 - 福建海峡银行于2026年1月22日与信银理财有限责任公司签署了理财产品代理销售合作协议 [1] - 自协议生效日起，信银理财有限责任公司正式成为福建海峡银行的代理销售理财产品合作机构 [1] - 福建海峡银行已与多家理财公司建立代理销售合作关系，包括兴银理财、南银理财、杭银理财、宁银理财、苏银理财、招银理财、渤银理财、浙银理财、民生理财及最新的信银理财 [2] 合作机构列表与历史 - 合作机构列表显示，福建海峡银行最早于2020年8月1日与兴银理财有限责任公司开始合作 [2] - 随后在2022年、2023年、2025年及2026年陆续与其他理财公司签署协议，合作关系持续扩展 [2] - 最新的合作协议于2026年1月22日生效，合作方为信银理财有限责任公司 [1][2] 客户服务信息 - 福建海峡银行公布了所有合作理财公司的官方网站与客服热线，为客户提供查询与服务渠道 [2] - 例如，兴银理财客服热线为40015-95561，信银理财客服热线为950950 [2] - 银行表示若合作关系终止，将通过官方渠道发布公告 [1]

核心观点 - 多家银行理财公司近期集中下调旗下理财产品业绩比较基准，部分产品最大降幅达100个基点，调整后多数产品业绩比较基准上限已不足3%，理财市场低收益新常态特征凸显 [1] - 此次调整主要受市场利率环境变化与监管导向的双重驱动，后续业绩基准仍面临下行压力，但降幅预计将逐步收窄 [2] - 行业将告别高票息支撑的高基准模式，转向“低基准、低波动、稳收益”阶段，差异化、精细化定价及“多资产、多策略”产品将成为主流 [5] 行业动态与调整概况 - 近期，农银理财、中邮理财、招银理财、上银理财等多家机构下调旗下理财产品业绩比较基准 [1] - 自2026年开年以来，已有中邮理财、农银理财、上银理财、招银理财、民生理财、华夏理财、交银理财、兴银理财等多家理财公司发布产品业绩比较基准调整公告 [4] - 调整后，多数产品的业绩比较基准上限已不足3% [1][4] 具体产品调整案例 - **中邮理财**：财富鑫鑫向荣人民币理财产品业绩比较基准由3%至4%（年化）调整为2.5%至3.5%（年化）[3] - **农银理财**：农银同心·灵动90天优选配置人民币理财产品（对公优享）业绩比较基准由2.4%至3%（年化）降至1.90%至2.3%（年化）[3] - **农银理财**：农银安心·灵动7天人民币理财产品（对公专属）业绩比较基准从2.2%至3.2%（年化）调整为1.7%至2.2%（年化），上限降幅达100个基点 [3] - **农银理财**：农银同心·灵动75天优选配置理财产品（对公优享）业绩比较基准从2.2%至3.2%（年化）调整为1.95%至2.3%（年化）[3] - **上银理财**：“鑫享利”系列开放式（6个月）理财产品业绩比较基准从2.24%至3.44%（年化）调整为1.58%至2.78%（年化）[4] 调整驱动因素 - **市场利率环境变化**：在适度宽松的货币政策下，市场利率中枢整体下移，作为理财产品底层资产的债券收益率持续下行，十年期国债收益率持续下行，债券类资产的整体收益率持续降低 [3][4] - **监管导向驱动**：监管层面持续推进理财产品的净值化转型，要求业绩比较基准的设定必须更为审慎和真实，需及时反映市场变化并清晰地向投资者揭示风险，避免产生误导性预期或隐性刚兑的错觉 [4] 未来趋势展望 - 业内普遍认为业绩比较基准下行压力仍将延续，但降幅会收窄 [2][5] - 债券市场收益中枢下移的压力持续存在，预计下一阶段固收类理财产品业绩比较基准将延续温和下行趋势，但降幅将收窄 [5] - 未来理财产品业绩比较基准将进入相对较低的平稳周期，低利率环境或持续一段时间 [5] - 行业将告别高票息支撑的高基准模式，转向“低基准、低波动、稳收益”阶段 [5] 行业应对策略 - 理财公司积极升级投研体系，以此为基础探索增加权益类理财产品，或者在“固收+”及混合类理财产品项下，增配权益类资产、其他大类资产，以此改善理财产品的收益率表现 [5] - 差异化、精细化定价及“多资产、多策略”产品将成为主流 [5]

行业规模与结构 - 截至2025年末，全市场理财产品存续规模达33.29万亿元，较2024年末的29.95万亿元增加3.34万亿元，增幅11.15%，创2021年以来年度增量新高 [2] - 理财公司在市场中占据主导地位，其存续规模达30.71万亿元，较年初增长16.72%，占全市场比例提升至92.25% [2] - 产品期限呈现拉长趋势，1年期以上封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例达70.87%，较年初增加3.72个百分点 [2] - 固收类产品是绝对主流，存续规模32.32万亿元，占比97.09%；混合类产品存续规模0.87万亿元，占比2.61%，较年初增加0.17个百分点 [3] - 多家机构预测2026年理财市场规模仍有望增长3万亿元以上 [3] 收益表现与投资者行为 - 2025年理财产品平均收益率降至1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，为罕见跌破2% [1][4] - 理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较上年增长2.87% [4] - 理财平均收益率与10年期国债收益率利差收窄，2025年末仅高出约15BP [5] - 投资者数量持续增长，截至2025年末持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，其中个人投资者较年初新增1769万个 [1][5] - 个人投资者风险偏好变化，保守型（一级）和进取型（五级）的投资者数量占比较年初分别增加0.48和1.30个百分点 [6] 资产配置动向 - 理财产品资产配置以固收类为主，截至2025年末总投资资产35.66万亿元，其中债券类（含同业存单）资产余额18.52万亿元，占比51.93% [7] - 2025年资产配置结构显著调整：大幅增配公募基金，同时降低了对债券和权益类资产的直接配置比例 [1][7] - 具体来看，债券配置比例从2024年末的43.5%下降至39.7%；权益类资产配置从2.6%降至1.9%；同业存单配置比例降低2.2个百分点至12.2% [7] - 2025年第四季度趋势加剧，理财大幅增配公募基金0.44万亿元至1.7万亿元，同时减配权益类资产和同业存单 [8] - 风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模占比高达95.73%，显示市场仍以中低风险产品为主流 [7]

行业规模与增长 - 截至2025年末，银行理财存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，再创历史新高 [2][4][5] - 2025年，理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较上一年增长2.87% [3][14][15] - 2025年，全国共有136家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品3.34万只，累计募集资金76.33万亿元 [5] 产品结构与分布 - 固定收益类产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的97.09%，较年初减少0.24个百分点 [8] - 混合类产品存续规模为0.87万亿元，占比为2.61%，较年初增加0.17个百分点 [7][8] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.02万亿元 [8] - 从发行主体看，理财公司存续规模合计30.71万亿元，银行机构存续规模为2.58万亿元 [9] 资产配置情况 - 理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为18.52万亿元、1.82万亿元、0.66万亿元，分别占总投资资产的51.93%、5.10%、1.85% [12] - 2025年末，理财产品投向公募基金资产占比达5.1%，与上一年相比提升了2.2个百分点 [11][12] 投资者与收益情况 - 截至2025年末，持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37% [15] - 个人投资者数量较年初新增1769万个，机构投资者数量较年初新增31万个 [15] - 2025年，理财产品平均收益率为1.98% [15] - 银行机构累计为投资者创造收益1132亿元，理财公司累计为投资者创造收益6171亿元 [15] 销售渠道发展 - 已开业的32家理财公司中，31家公司的理财产品除母行代销外，还打通了其他银行的代销渠道 [18] - 26家理财公司开展了直销业务，全年累计直销金额7738亿元 [18] - 2025年12月，全市场有593家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较年初增加31家 [18]

与此同时，在理财公司产品货架或官微推广渠道上，也越来越多出现分红型理财的身影。招银理财官微 推出一款封闭式固定收益类的季度分红理财，产品期限36个月，业绩比较基准2.05%—2.65%。渝农商 理财也于近日上线多只固定收益类分红理财。 对于近期分红型理财产品的快速发展，普益标准研究员黄轼剡指出，其发行节奏明显提速，规模呈现持 续扩张趋势。"这主要是为了应对存款利率持续下行的环境，理财公司通过此类产品满足投资者对稳健 收益的需求。" 某理财公司业务人士表示，利率一降再降，最近不少银行的大额存单利率甚至已降至1%以下，进 入"0"字头区间，而且预期未来一段时间，银行定期存单的发行规模可能继续收缩，利率或将继续下 行。"在这种环境下，通过定期分红兼顾一定流动性的分红理财，尤其长期限分红理财，能更好地适配 稳健型风险偏好投资者的'长钱'资金的配置需求，因此越来越受投资者青睐。理财公司在产品供给上也 在相应跟进。" 从产品布局差异来看，黄轼剡指出，不同类型理财公司展现出鲜明的差异化特征。大型国有银行理财公 司，依托强大的客户基础，更倾向于发行封闭式分红产品或"按季"分红的产品，利用"固收+非标"的传 统优势，锁定优质资 ...

上海养老金融高质量发展行动方案核心内容 - 上海金融监管局发布《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》，明确未来五年上海养老金融的发展蓝图与实践路径，旨在以养老金融创新应对深度老龄化挑战 [3] - 方案设定了“十五五”期间的工作目标：形成完善的养老金融工作机制、多元化产品及可复制推广的体系，打造具有上海特色的养老金管理、商业养老金融、养老产业融资和保险保障、风险防控和监管四大体系，并要求养老产业贷款增速高于各项贷款增速 [3] - 方案围绕六大方面提出20条举措，包括建设养老保障体系、强化养老产业支持、满足老年群体金融需求、健全金融机构内部治理架构、加强业务监管和构建协作机制 [4] 多层次养老保障体系建设举措 - 针对第一支柱（基本养老保险），支持商业银行、保险机构、理财公司、信托公司等参与基金综合管理服务 [5] - 针对第二支柱（企业年金、职业年金），要求银行保险机构加大资源投入，完善服务流程和投资者教育 [5] - 针对第三支柱（个人养老金），明确通过“账户扩容+产品创新”双轨并行，推动账户数量和资金规模稳步增长 [5] - 上海在第二、三支柱发展上处于全国领先地位：截至2025年上半年末，上海市企业年金职工账户数达159.8万人，资产金额1570亿元，在其他备案地中均列首位；截至2025年4月，上海地区个人养老金累计缴存金额超180亿元，人均缴存额约1万元，居全国第一 [5] 对养老产业的金融支持 - 指导银行机构围绕健康养老、养老设施建设及产业链上下游，创新信贷模式、合理配置中长期资金 [6] - 指导保险机构通过股权投资、REITs等方式，为养老产业提供长期稳定资金支持 [6] - 支持信托机构开展定制化服务和不动产信托业务，鼓励金融租赁公司开展养老服务业融资租赁业务，支持理财机构投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [6] - 市场预测未来3～5年将涌现更多由大型保险机构、品牌化养老运营商或地方国企主导的养老REITs项目，ABS/REITs将成为养老产业金融工具箱中的常规配置，帮助运营商实现资产“出表”和“滚动开发” [6] 产品服务、内部治理与协作机制 - 要求银行保险机构推出综合养老金融解决方案，推动养老金融从单一产品服务向综合服务生态转变 [7] - 在内部治理上，鼓励金融机构设立养老金融特色部门或机制 [7] - 在协作机制上，探索建立上海养老金融联盟和养老金融发展动态监测与评估机制，总结可复制、可推广的实践经验 [7] - 上海金融监管局下一步将引导辖内银行保险机构做深做精各类养老金融业务，抓住先行先试契机，推动上海地区养老金融高质量发展 [7]

1月23日金融一线消息，国家金融监督管理总局发布关于杨晴翔建信理财有限责任公司董事、总裁任职 资格的批复，核准杨晴翔建信理财有限责任公司董事、总裁的任职资格。 公开资料显示，杨晴翔曾任建行总行金融市场部处长、资深副经理，2025年4月11日，其建信理财副总 裁的任职资格获核准。 责任编辑：王馨茹 1月23日金融一线消息，国家金融监督管理总局发布关于杨晴翔建信理财有限责任公司董事、总裁任职 资格的批复，核准杨晴翔建信理财有限责任公司董事、总裁的任职资格。 公开资料显示，杨晴翔曾任建行总行金融市场部处长、资深副经理，2025年4月11日，其建信理财副总 裁的任职资格获核准。 责任编辑：王馨茹 ...

文章核心观点 - 上海金融监管局印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》 围绕六大方面提出20条举措 旨在构建具有上海特色的养老金管理、商业养老金融、养老产业融资和保险保障以及风险防控监管四大体系 [1] 服务多层次养老保障体系建设 - 同步发力支持基本养老保险、企业(职业)年金和个人养老金等三大支柱建设 要求银行保险机构提升基本养老保险经办和资金管理安全水平 [1] - 要求银行保险机构加大对年金业务的资源投入 完善服务流程和投资者教育 [1] - 通过“账户扩容+产品创新”双轨并行 推动个人养老金账户数量和资金规模稳步增长 同时积极探索商业养老金融改革 [1] 满足养老产业融资和风险保障需求 - 指导银行机构围绕健康养老、养老设施建设及产业链上下游 创新信贷模式、合理配置中长期资金 提升融资精准性 [2] - 指导保险机构通过股权投资、REITs等方式 为养老产业提供长期稳定资金支持 [2] - 支持信托机构开展定制化服务和不动产信托业务 鼓励金融租赁公司开展养老服务业融资租赁 支持理财机构投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [2] - 不断完善养老产业保险保障体系 针对不同银发场景优化保险产品服务 增强养老服务业的风险抵御能力 [2] 丰富养老金融产品供给 - 要求银行保险机构推出综合养老金融解决方案 推动养老金融从单一产品服务向综合服务生态转变 [2] - 聚焦老年群体实际需求 形成覆盖养老准备、财富积累、消费支付和风险保障的全生命周期产品谱系 [2] - 鼓励保险机构优化精算模型 创新商业养老保险产品 开发具有长期领取功能的保险产品 适度提升产品流动性 [2] - 通过优化网点布局、完善适老设施、提升线上平台友好度 加强老年金融消费者权益保护 提升老年群体金融服务的便利性、安全性和获得感 [2] 后续实施与展望 - 上海金融监管局将引导辖内各银行保险机构结合上海“十五五”发展规划要求 合力落实《行动方案》20条政策举措 [3] - 将发挥金融优势 创新服务模式 强化科技赋能 做深做精各类养老金融业务 [3] - 抓住先行先试契机 试制度、测压力、探新路 推动上海地区养老金融高质量发展 [3]

文章核心观点 - 上海金融监管局印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》，围绕六大方面提出20条举措，旨在构建具有上海特色的养老金管理、商业养老金融、养老产业融资和保险保障以及风险防控监管体系，以推动“十五五”时期上海地区养老金融高质量发展 [1] 服务多层次养老保障体系建设 - 同步支持基本养老保险、企业（职业）年金和个人养老金三大支柱建设 [3] - 要求银行保险机构优化服务环境，提升基本养老保险经办和资金管理安全水平 [3] - 加大对企业年金、职业年金业务的资源投入，完善服务流程和投资者教育 [3] - 通过“账户扩容+产品创新”双轨并行，推动个人养老金账户数量和资金规模稳步增长，并积极探索商业养老金融改革 [3] 满足养老产业融资和风险保障需求 - 加大对养老产业的金融支持力度，指导银行机构围绕健康养老、设施建设及产业链上下游创新信贷模式、合理配置中长期资金 [3] - 指导保险机构通过股权投资、REITs等方式为养老产业提供长期稳定资金支持 [3] - 支持信托机构开展定制化服务和不动产信托业务，鼓励金融租赁公司开展养老服务业融资租赁业务，支持理财机构投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [3] - 不断完善养老产业保险保障体系，针对不同银发场景优化保险产品服务，增强养老服务业风险抵御能力 [3] 丰富养老金融产品供给与提升服务体验 - 要求银行保险机构推出综合养老金融解决方案，推动从单一产品服务向综合服务生态转变 [4] - 聚焦老年群体实际需求，形成覆盖养老准备、财富积累、消费支付和风险保障的全生命周期产品谱系 [4] - 鼓励保险机构优化精算模型，创新商业养老保险产品，开发具有长期领取功能的产品，适度提升产品流动性 [4] - 通过优化网点布局、完善适老设施、提升线上平台友好度，加强老年金融消费者权益保护，提升服务的便利性、安全性和获得感 [4] 健全金融机构内部治理架构 - 完善银行保险机构内部治理和组织保障，鼓励设立养老金融特色部门或机制，提前布局养老金融科技、养老社区建设等领域 [4] - 加强养老金融专业人才培养，提升综合服务能力 [4] - 通过健全风险管控体系、强化效能评估和加速数字化转型，推动养老金融从制度建设向高效运行转变 [4] 加强和改进业务监管 - 进一步细化养老金融监管规则，压实金融机构主体责任，加强产品适配性管理和市场秩序治理 [4] - 重点防范以“养老金融”为名的非法金融活动，强化涉老非法集资犯罪打击和防非教育宣传，维护老年群体合法权益，推动养老金融回归保障本源 [4] 构建多方协作机制 - 构建政府、监管部门、金融机构和行业组织等多方参与、多元联动的协作机制 [5] - 通过加强政策协同、推动创新试点、探索建立上海养老金融联盟和养老金融发展动态监测与评估机制，总结可复制推广的实践经验 [5] - 营造养老金融创新发展的良好生态，持续提升上海养老金融的示范引领作用 [5] 后续落实方向 - 上海金融监管局将引导辖内银行保险机构结合上海“十五五”发展规划要求，合力落实《行动方案》20条举措 [5] - 发挥金融优势，创新服务模式，强化科技赋能，做深做精各类养老金融业务 [5] - 抓住先行先试契机，试制度、测压力、探新路，推动上海地区养老金融高质量发展 [5]