国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林等介绍落实中央经济 工作会议精神，推动"十五五"实现良好开局有关情况，并答记者问。 国家发改委：要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 把促进物价回升作为货币政策的重要 考量 国家发改委副主任王昌林在国新办新闻发布会上表示，CPI、PPI实现双回升，下一步，总量方面，要实 施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量，发挥存量政 策和增量政策的集成效率，推动形成经济增长和物价回升的良性互动。 国家发改委：将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 国家发改委：将进一步规范地方经济促进行为 王昌林表示，推动供给在更高水平上实现动态平衡和良性循环，还需要坚持把市场运行的调控点放在纵 深推进全国统一大市场建设上，充分激发市场活力。重点是要综合整治"内卷式"竞争，实现从"卷价 格"向"优价值"转变。要完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，积极化解供大于 求的阶段性矛盾，进一步细化地方招商引资，规范地方经济促进行为。 国家发改委：2025年经济社会发展主要目标顺利完成 发展韧性 ...

新世界秩序与全球牛市格局 - 特朗普推动的全球财政扩张正在催生“新世界秩序=新世界牛市”格局 [1][2] - 市场轮动将从美国例外主义转向全球再平衡 2020年代美国股票基金流入1.6万亿美元而全球基金仅流入0.4万亿美元 这一失衡有望修正 [2] - 中国通缩结束将成为日本和欧洲牛市的催化剂 中国是策略师最看好的市场 [1][2] 黄金与白银的长期牛市 - 黄金是2020年代表现最佳的资产 驱动因素包括战争、民粹主义、全球化终结、财政过度扩张和债务贬值 [4] - 过去四年黄金表现优于债券和美国股票 且趋势无逆转迹象 [6] - 黄金价格有望突破6000美元的历史新高 考虑到过去一个世纪四次黄金牛市的平均涨幅约为300% [7] - 尽管白银短期超买 价格较200日移动均线高出104% 为1980年以来最超买水平 但黄金长期上涨逻辑依然成立 [3] - 美联储和特朗普政府预计将在2026年通过购买国债和抵押贷款支持证券增加6000亿美元的量化宽松流动性 [5] - 目前美国银行高净值客户的黄金配置比例仅为0.6% 更高配置比例仍然合理 [7] 受益的股票与资产类别 - 建议做多国际股票和“经济复苏”相关资产 [1] - 小盘股和中盘股将在利率、税收和关税削减政策下受益 [1] - 具体建议做多中盘股、小盘股、房屋建筑商、零售和运输板块 同时做空大型科技股 [11] - 市场轮动至“贬值”交易（如黄金、日经指数）和“流动性”交易（如太空、机器人） [10] 关键风险：东亚货币升值 - 当前最大的风险在于日元、韩元和新台币的快速升值可能触发全球流动性紧缩 [1] - 日元目前接近160 逼近历史最弱水平 兑人民币汇率创下1992年以来最低 [1][16] - 这些货币快速升值可能由日本央行加息、美国量化宽松、日中地缘政治或对冲失误等因素触发 [16] - 一旦发生 将导致亚洲资本外流逆转 威胁全球市场的流动性环境 亚洲国家为回收1.2万亿美元经常账户盈余而流入美国、欧洲和新兴市场的资本将出现逆转 [1][16] - 预警信号是“日元上涨、MOVE指数上涨”的风险规避组合 [16] 乐观前景的持续条件 - 乐观前景的持续取决于美国失业率能否保持低位 [1] - 如果美国失业率升至5% 可能由企业削减成本、人工智能应用以及移民限制未能阻止失业率上升所驱动 将不利于周期性板块 [11] - 青年失业率已从4.5%升至8% 而加拿大移民大幅下降但失业率仍在过去三年从4.8%升至6.8% [11] - 特朗普能否通过降低生活成本提升支持率是关键 [1] - 目前特朗普总体支持率为42% 经济政策支持率为41% 通胀政策支持率仅为36% [11] - 如果能源、保险、医疗以及人工智能推高的电力价格未能下降 特朗普的低支持率将难以改善 [11] - 历史上尼克松冻结价格和工资后 支持率从1971年8月的49%升至1972年11月连任时的62% [15] - 如果特朗普的支持率在第一季度末未能改善 中期选举风险将上升 投资者将更难继续做多“特朗普繁荣”周期性资产 [15] 其他市场观察 - 德黑兰证券交易所自去年8月以来上涨65% 而沙特和迪拜市场保持稳定 表明该地区不会出现革命 [2] - 伊朗占全球石油供应的5%和石油储量的12% 该地区稳定对市场是利好消息 [2]

市场行情与风格表现 - 今日大盘整体波动不大，市场星级为3.8星 [1] - 市场风格出现分化：沪深300等大盘股微跌，而中小盘股上涨较多；上周表现低迷的价值风格今日上涨较多，自由现金流、红利等指数领涨；创业板、科创板等成长风格及港股整体下跌 [2][3][4][5][6] 市场周期的核心观点 - 市场观点存在两种极端：一种认为A股将进入持续每年上涨的“长牛”；另一种则认为A股将长期低迷，牛市不再 [7][8][9] - 核心观点认为，周期性是市场的固有属性，市场会像钟摆一样在“熊市-牛市”之间来回摆动，不会永远停留在牛市或熊市 [10][11][12][13] 影响市场的三大周期 - **资金面周期**：受利率、汇率影响，呈现3-5年一轮的周期波动。例如，2021-2022年美联储大幅加息导致全球市场下跌，A股港股在2022年首次回到5点几星；而2024年9月美联储开启首次降息后，A股港股从底部上涨50-60% [14][15][16][17][19] - **基本面周期**：与上市公司盈利增长相关。盈利同比增长快（如超过20%）有利于牛市（如2007、2017、2021年），盈利下滑则伴随熊市底部（如2013、2024年）。2025年以来，A股上市公司盈利同比已从下降扭转为增长，但预计增速为个位数，2026年可能提升至15%甚至更高 [20][21][22][23] - **情绪面周期**：投资者情绪随市场涨跌而波动。熊市底部时，新增开户数、基金申购量、融资总额、成交量均较低，体现悲观情绪；牛市大涨估值较高时，这些指标则暴增并创新高，体现乐观情绪 [24][25][26][27][28] 周期的相互作用与投资策略 - 上述三种周期循环往复，当其中1-2个周期同时处于顶部或底部时，容易引发市场的牛市或熊市 [29][30] - 基于周期始终存在，牛熊市也会周而复始，聪明的投资者应利用周期：跌出机会时买入，涨出机会时卖出，其余时间耐心等待 [31][32][33][34] 红利指数基金相关动态 - 《红利指数基金投资指南》新书上市，上市首日荣登京东图书投资榜及新书热卖榜第一名，该书是“螺丝钉投资指南口袋书”系列的第一本，旨在帮助投资者了解红利指数基金 [35] - 将于1月20日晚7点举办直播，探讨红利指数长期能否跑赢大盘、收益来源以及近期下跌原因等问题 [36] 估值数据概览（以部分指数为例） - **红利相关指数**：沪港深红利低波盈利收益率10.24%，市盈率9.77；上证红利盈利收益率10.11%，市盈率9.89，股息率5.12% [41] - **主要宽基指数**：沪深300市盈率16.57；上证50盈利收益率6.81%，市盈率14.68；创业板市盈率44.94；科创20市盈率130.68 [41] - **其他风格指数**：标普500市盈率24.80，市净率5.59；纳斯达克100市盈率29.04，市净率8.81 [41]

文章核心观点 - 商业太空经济的快速发展与现有基于地球领土主权的知识产权法律体系之间存在根本性冲突 这种法律真空和法理错位引发了一系列权属认定危机 并可能阻碍太空作为“全球公地”的公平准入与协作 [1][12] 商业太空经济规模与格局 - 预计到2040年 全球商业航天产值将突破1万亿美元 [1] - 行业正从政府主导转向企业竞逐 涵盖卫星巨型星座、太空旅游、卫星遥感、太空育种、月球资源开采及在轨制造等前沿活动 [1] - 顶级玩家构成复杂多元 包括波音、空客等传统航空航天国防企业 苹果、谷歌、IBM等科技巨头 以及State Farm等布局空间遥感的金融公司 [1] - 太空AI领域增长迅速 预计到2034年全球AI市场将飙升至近580亿美元 [1] 现有知识产权规则的局限性 - 知识产权制度的“属地性”与《外层空间条约》确立的外空“不得据为己有”原则存在根本冲突 [2] - 主权领空与外层空间的法律界限模糊 科学通用的100公里“卡门线”未获国际法承认 导致管辖真空 [2] - 现有国际条约如WTO的TRIPS协定和WIPO的《巴黎公约》、《伯尔尼公约》在应对太空活动时存在适用困境或执行机制缺陷 [3][4] - 例如 TRIPS协定第27条理论上为在轨发明提供保护 但缺乏有效执行机制 《巴黎公约》的“临时过境”豁免条款在外空活动中的适用性存疑 《伯尔尼公约》的自动保护原则在实践中因地域性限制和程序法独立而难以实现 [3][4] 具体应用场景下的权属认定危机 - 在轨发明专利权归属不明 例如在A国注册的空间站上合成的新型合金 专利权归属空间站注册国还是研发者所在国存在疑问 [3] - 深空远程制造（如月球3D打印）的专利权归属不清 [3] - AI生成合成数据（如卫星数据经算法处理生成的高价值信息产品）的版权归属存在争议 难以界定属于原始数据提供者还是AI模型所有者 [3] - 太空表演的艺术作品版权及邻接权 依据作者国籍还是发射国法律存在模糊性 [3] - 太空旅游发展使得轨道空间站的品牌商标保护面临挑战 [3] - 太空育种获得植物新品种权过程漫长（地面筛选需3至5年）且法律保护不稳定 主要依赖商业秘密和合同 [5] 各国的立法尝试与差异 - 美国通过1990年《太空专利法》第105条 采用“拟制领土”原则 将在其管辖或控制的太空物体上的发明视为在美国境内发生 从而延伸专利法适用范围 [5][6] - 英国1988年《版权、设计和专利法》对航天器的适用性存在模糊地带 [6] - 德国通过修改国内专利法 明确将专利管辖权覆盖到欧洲航天局注册或运营的太空设施和部件 [6] 企业的应对策略与行业趋势 - 由于法律不确定性 太空企业大规模转向商业秘密保护 以避免专利公开披露带来的风险 [7] - SpaceX是典型代表 其刻意避免为推进系统申请专利 依赖严格的信息隔离和保密协议 [7] - 太空基金会报告显示 63%的太空企业更倾向于使用商业秘密或加密技术保护核心技术 近半数企业担心合作中的侵权纠纷 [7] - 2023年全球太空企业在知识产权保护技术上的投入超过20亿美元 [7] - 企业部署复杂的物理和数字防御措施 包括防篡改传感器、全链路数据加密、自毁式存储器、硬件混淆技术以及供应链水印等 [8] 技术封锁的长期风险 - 过度依赖技术锁定和封闭生态系统可能导致太空领域“巴尔干化” 将外层空间分割成无数互不兼容的“私有孤岛” [9] - 迫使私营公司为覆盖地外区域而在地球各地分别注册权利 将其置于不利地位 [9] - 增加技术交流成本 迫使重复劳动 违背《外层空间条约》关于太空开放领域的初衷 [9] - 技术壁垒可能使竞争机会向拥有全套封闭技术的大厂倾斜 排挤小型运营商和新兴航天国家 阻碍公平准入与全球协作 [9] 构建国际协调机制的建议 - 需要创建结合机构建设与法律协调的合成性工具包 [11] - 建议建立专门的国际太空知识产权组织 其职能类似于WIPO与国际民航组织的混合体 以解决过度依赖“旗国管辖原则”的局限 [11] - ISIPO的管辖应根据太空活动的实际发生情况来监管知识产权 并负责协调如“强制许可”等敏感议题 在保护投资回报与保障技术资源获取间建立平衡 [11] - 在现有法律框架下推动国际条约的延伸与调整 例如探索利用WIPO《马德里议定书》将商标保护延伸至特定空间区域 [12] - 需关注轨道专利问题 防止公司通过申请涵盖特定轨道资源的专利构成对空间资源的事实性排他 这与《外层空间条约》的非占用原则存在冲突 [12]

2025年深圳甲级写字楼市场表现 - 2025年深圳甲级写字楼市场迎来集中供应，全年有21个新项目入市，合计带来118.2万平方米的新增供应，推动年末总存量同比增长9.4%至1284.3万平方米 [1] - 市场需求端表现强劲，年度净吸纳量录得66.4万平方米，创下自2021年以来的四年新高，较近五年均值高出16.9% [1] - 科技类企业的升级搬迁与扩张需求是市场主要驱动力，贡献了多笔大宗成交，同时银行、券商、电商零售及物流供应链等行业租赁活动也保持活跃 [1] - 尽管需求旺盛，但租金市场承压下行，2025年深圳甲级写字楼租金指数环比下降1.9%，同比下降10.6%，平均租金降至每月每平方米人民币132.6元 [2] - 存量改造成为缓解市场压力的新路径，2025年出现多起存量办公物业改造为酒店的案例，为物业转型提供范本并缓解空置压力 [1] 2026年深圳甲级写字楼市场展望 - 预计2026年市场供应规模仍将保持可观，新增供应面积可能再次突破百万平方米，年末总存量预计同比扩张8.0%至接近1400万平方米 [2] - 2026年作为“十五五”开局之年，深圳将举办APEC会议，会议将聚焦亚太自由贸易区、互联互通、数字经济及人工智能等领域的合作 [2] - APEC会议的举办预计将提升深圳国际知名度，利好科技类及高端/高技术制造业企业的发展，这类企业的办公需求有望延续积极增长，为市场需求端提供持续支撑 [2]

重庆市荣昌区科技局近日传来消息，去年荣昌区52家科技型企业获知识价值信用贷款支持，新增贷款 1.06亿元。截至目前，荣昌区累计为581家科技型企业发放知识价值信用贷款10.85亿元。 据悉，知识价值信用贷款是通过建立科技型企业知识价值信用评价体系，对科技型企业进行贷款授信， 由合作银行根据授信情况发放的贷款。去年，荣昌区科技局主动靠前，聚焦政策直达与精准服务，通过 常态化走访、线上平台推送、分类专场辅导等多种形式，为不同发展阶段的科技企业解读贷款政策，协 助企业完善申报材料，帮助企业高效完成贷款申请。同时，通过稳定贷款投放、延续优惠政策、无还本 续贷等措施，切实解决科技型企业融资难、融资贵问题，实现科技型企业融资轻资化、信用化、便利 化。 "我们将进一步深化银企对接机制，优化贷款审批流程，扩大政策覆盖范围，着力降低科技型企业融资 成本。"该局相关负责人表示，将继续完善知识价值信用贷款配套政策，拓宽企业融资渠道，为科技型 企业发展注入更多金融活水。 通讯员 张雪 吴明惠 ...

市场表现 - 美国大型科技股在法兰克福交易所出现下跌 [1] - 英伟达股价下跌2% [1] - 微软股价下跌2.3% [1] - 谷歌股价下跌2.3% [1]

加快构建现代化产业体系 - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，做强做优做大“13+34”产业链，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] - 支持区县发展“X+2”主导产业，引导开发区培育壮大“N+1”主导产业，加快建设省级未来产业先导区 [1] - 实施生产性服务业能级提升行动，加快生活性服务业高品质、多样化、便利化发展，着力推动建筑业高质量发展 [1] 实施科教强市与人才战略 - 一体推进教育科技人才发展，加快构建支持全面创新的体制机制，优化全市创新资源统筹布局 [1] - 强化企业创新主体地位，攻克一批关键共性技术和先进工艺装备 [1] - 打造一流创新创业生态，壮大科技型企业集群规模，提高科技成果转化率，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] 扩大内需与优化投资 - 深入实施提振消费专项行动，提升消费载体支撑作用，扩大优质消费供给，对标建设国际消费中心城市 [2] - 聚焦关键领域优化投资结构，布局一批现代化基础设施投资项目，谋划储备实施一批重大先进制造业项目 [2] - 支持民间资本参与重大基础设施、重大产业项目建设，严格落实市场准入“全国一张清单”，服务和融入全国统一大市场 [2] 建设交通枢纽与商贸物流中心 - 加强交通基础设施统筹规划，建设发达的快速网、完善的干线网、广泛的基础网，构建综合立体交通网络 [2] - 加快打造商贸服务型、陆港型国家物流枢纽，建设国家物流枢纽经济区 [2] - 加强现代商贸流通体系建设，推动商贸物流产业高质量发展，建设综合型现代流通战略支点城市 [2] 推进数智济南建设 - 聚焦城市数字化转型、智慧化发展，强化算力、算法、数据等高效供给，构建数据资源全方位服务生态，争创全国全域数字化转型城市 [2] - 促进实体经济和数字经济深度融合，全面建强数字经济发展引领区 [2] - 深入开展公共服务数智提升行动，构建普惠便捷数智社会，深化数据资源汇聚、治理、应用，打造高效协同数智政府 [2] 深化改革开放 - 深化重点领域改革，促进各类要素资源畅通流动、高效配置 [3] - 坚持和落实“两个毫不动摇”，做强做优做大国有企业和国有资本，持续开展促进民营经济发展壮大行动 [3] - 完善营商环境政策体系，打造市场化法治化国际化一流营商环境，加快建设制度型开放示范区，建强多元化产业开放平台，推动外资外贸提质增效 [3] 推进区域协调发展 - 打造黄河流域生态保护示范标杆和高质量发展核心增长极，举全市之力推进起步区加快成势 [3] - 高标准建设现代化济南都市圈，促进济青双圈协同发展，深化与京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点地区战略合作 [3] - 持续提升区县（功能区）综合实力，加快构建特色鲜明、优势互补、竞争力强的发展格局，高质量开展城市更新行动，建设现代化人民城市 [3] 加快农业农村现代化 - 严守耕地红线，落实新一轮千亿斤粮食产能提升任务 [4] - 统筹城镇和乡村规划建设，建设宜居宜业和美乡村，提升乡村治理效能 [4] - 深化农村综合改革，完善联农带农机制，拓宽农民增收致富渠道，深化巩固拓展脱贫攻坚成果，确保脱贫群众持续增收致富 [4] 推动绿色低碳转型 - 坚持精准治污、科学治污、依法治污，持续推进大气、水、土壤污染防治，加强固体废物和新污染物治理 [4] - 提升生态系统质量和稳定性，促进自然生态系统质量整体改善 [4] - 实行碳排放总量和强度双控制度，深入实施碳达峰“十大工程”，加快建设新型能源体系，深化“无废城市”建设，推广绿色低碳生活方式 [4] 繁荣发展文化事业产业 - 实施公共文化服务提质增效行动，加强历史文化名城、街区、村镇有效保护和活态传承 [5] - 完善文化产业发展支持政策，积极培育优秀文化企业和品牌 [5] - 推动中华优秀传统文化创造性转化、创新性发展，提升国家历史文化名城影响力 [5] 保障改善民生与共同富裕 - 深入实施就业优先战略，积极促进就业与增收 [5] - 健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，打造全龄友好型城市 [5] - 实施新时代立德树人工程，办好人民满意的教育，加快建设健康济南，提升卫生健康服务质效和人口高质量发展水平，健全多层次社会保障体系，稳步推进基本公共服务均等化 [5]

阿通社1月13日消息，首届迪拜未来金融周将于2026年5月11日至15日举行，金融周将通过多场高层论坛 汇聚全球金融、政策、科技和投资领域领袖。在全球金融体系结构性调整背景下，该活动旨在搭建前瞻 性对话平台，探讨资本市场、创新金融和可持续发展等关键议题，凸显迪拜在全球金融治理中的枢纽作 用。 ...

2026年美国经济展望总结 - 2025年美国经济呈现一定韧性但结构性矛盾突出 经济增长高度依赖AI相关领域投资和富裕群体消费 而就业市场、住房市场等反映经济内生情况的领域出现下行 [1] - 展望2026年 国际主流机构普遍持乐观预期 多数预计经济增长率将超过2% 且表现优于2025年 [1] - 乐观依据主要包括AI投资持续扩张 "大而美"减税法案落地以及美联储继续降息三大因素 [1] - 总体而言 2026年美国经济前景喜忧交织 AI投资与财政、货币政策的适度支持虽能提供一定支撑 但难以推动经济大幅增长 而关税、就业和股市相关风险则可能导致经济超预期走弱 整体表现或不及国际主流机构的乐观预期 [2] 对主流乐观预期的谨慎看法 - AI投资方面 2026年美国大型科技企业AI相关资本开支虽将继续增加 但同比增速会显著回落 且部分硬件支出依赖进口 难以拉动本土GDP增长 同时还面临供应链瓶颈、市场预期调整等导致投资不及预期的风险 [1] - 减税政策方面 "大而美"法案的多项减税措施已在2025年落地 2026年增量政策有限 财政刺激的边际效果将下降 对经济的拉动作用不宜高估 [1] - 货币政策上 基准情形下美联储2026年仅计划降息2次 政策利率将维持在3%左右的"中性"水平 仅能为经济"松绑" 难以形成强力刺激 [1] 2026年美国经济面临的显著风险 - 关税的滞后负面影响将持续显现 美国"有效关税"已升至1943年以来新高 长期可能削弱经济增长0.7个百分点 同时关税向消费者传导的空间仍存 进口商品价格上涨还可能带动本土商品价格上升 引发更广泛的通胀压力 [2][7] - 就业市场疲弱态势难有明显改观 受政策冲击、AI替代等因素影响 失业率可能维持在相对高位 月均新增非农就业人数处于历史偏弱水平 这将拖累居民劳动收入增长 进而约束消费需求 [2][7] - 美股投资回报可能下降 受AI叙事波折、货币政策不确定性以及中期选举等因素影响 美股波动风险加大 财富效应弱化 将抑制消费和投资需求 [2][8]