港股市场表现与资金流向 - 12月15日港股三大指数回调，恒生科技指数跌逾2% [1] - 香港大盘30ETF场内价格下跌1.48%，但出现宽幅溢价，显示买盘资金强势，或有资金逢跌布局 [1] - 该ETF此前5日连续获资金净流入，合计金额4349万元，近20日累计吸金1.19亿元，反映资金看好港股后市并运用哑铃策略布局 [1] - 港股保险板块逆市活跃，中国平安一度涨近4%创阶段新高，中国人寿涨逾1% [1] - 港股消费板块中，百胜中国、安踏体育涨逾超1% [1] - 港股创新药龙头百济神州跌近7%，科技龙头中芯国际、快手跌超2%，拖累指数表现 [1] 政策动态与市场影响 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资沪深300、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票的风险因子，进一步释放险资入市空间 [3] - 此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，旨在引导险资强化长期投资 [3] - 据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金 [3] 后市展望与配置策略 - 调整后的港股性价比更优，科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [3] - 广发证券建议采用哑铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，并关注港股景气成长类资产的产业逻辑 [3] - 中金公司指出，港股股息率高于A股，例如港股银行板块股息率为6.1%，高于A股银行板块的4.3%，港股投资价值或更高 [3] - 从国产大模型带动AI应用叙事和美联储降息周期持续层面来看，港股科技股的中长期投资价值有望日益凸显 [3] 香港大盘30ETF产品特征 - 香港大盘30ETF及其联接基金是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的产品 [4] - 该ETF一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [4] - 该产品采用“T+0机制”，交易灵活，被视为港股长期配置的理想底仓工具 [4] - 其前五大成分股及权重分别为：阿里巴巴-W (16.73%)、腾讯控股 (15.15%)、建设银行 (8.18%)、小米集团-W (6.90%)、美团-W (5.02%) [5]

市场表现与资金流向 - 12月15日港股三大指数悉数回调，恒生科技指数跌逾2% [1] - 香港大盘30ETF（520560）场内价格下跌1.48%，但出现宽幅溢价，显示买盘资金更为强势，或有资金逢跌进场布局 [1] - 该ETF此前5日连续获资金净流入，合计金额4349万元，近20日累计吸金1.19亿元，反映资金看好港股后市表现 [1] - 港股保险板块逆市活跃，中国平安一度涨近4%创阶段新高，中国人寿涨逾1% [1] - 港股消费板块中，百胜中国、安踏体育涨逾超1%，涨幅居前 [1] - 港股创新药龙头百济神州跌近7%，科技龙头中芯国际、快手跌超2%，跌幅居前，拖累指数表现 [1] 政策与市场展望 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资沪深300指数、中证红利低波动100指数及科创板股票成分股的风险因子，进一步释放险资入市空间 [3] - 此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，有助于引导险资强化长期投资 [3] - 根据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金 [3] - 展望后市，调整后的港股性价比更优，科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [3] - 广发证券建议采用哑铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，并关注港股景气成长类资产的产业逻辑 [3] - 中金公司指出，港股股息率高于A股，以银行板块为例，港股银行板块股息率为6.1%，高于A股银行板块的4.3%，港股投资价值或更高 [3] - 从国产大模型带动AI应用叙事及美联储降息周期层面来看，港股科技股中长期投资价值有望日益凸显 [3] 投资工具与策略 - 香港大盘30ETF（520560）及其联接基金是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的基金 [4] - 该基金一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股息股 [4] - 该基金具备“T+0机制”，交易灵活，被视为港股长期配置的理想底仓工具 [4] - 看好港股科技但又希望降低波动的投资者可关注此工具 [4] 基金持仓构成 - 香港大盘30ETF被动跟踪恒生中国（香港上市）30指数 [5] - 其前十大持仓股及比重（部分）为：阿里巴巴-W（16.73%）、腾讯控股（15.15%）、建设银行（8.18%）、小米集团-W（6.90%）、美团-W（2.33%）、中国移动（5.02%）、工商银行（4.92%）、中国平安（3.52%）、比亚迪股份（3.33%）、中国银行（3.08%） [5]

港股市场表现与资金动向 - 12月15日，港股三大指数悉数回调，恒生科技指数跌逾2% [1][6] - 香港大盘30ETF（520560）场内价格下跌1.48%，但出现宽幅溢价，显示买盘资金强势，或有资金逢跌布局 [1][6] - 该ETF此前5日连续获资金净流入，合计金额4349万元，近20日累计吸金1.19亿元，反映资金看好港股后市并运用哑铃策略布局 [1][6] 行业板块分化表现 - 港股保险板块逆市活跃，中国平安一度涨近4%创阶段新高，中国人寿涨逾1% [1][6] - 港股消费板块中，百胜中国、安踏体育涨逾超1%，涨幅居前 [1][6] - 港股创新药龙头百济神州跌近7%，科技龙头中芯国际、快手跌超2%，跌幅居前并拖累指数 [1][6] 政策面利好与增量资金 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资沪深300、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票的风险因子，进一步释放险资入市空间 [3][8] - 此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，有助于引导险资强化长期投资 [3][8] - 据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金 [3][8] 后市展望与配置策略 - 调整后港股性价比更优，科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [3][8] - 广发证券建议采用哑铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，同时把握港股景气成长类资产的震荡机会 [3][8] - 中金公司指出，港股股息率高于A股，例如港股银行板块股息率为6.1%，高于A股银行板块的4.3%，港股投资价值或更高 [3][8] - 从国产大模型带动AI应用叙事和美联储降息周期持续层面来看，港股科技股的中长期投资价值有望日益凸显 [3][8] 特定金融产品介绍 - 香港大盘30ETF（520560）及其联接基金是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的产品，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [4][9] - 其重仓股既包括阿里巴巴（权重16.73%）、腾讯控股（权重15.15%）等高弹性科技股，也囊括建设银行（权重8.18%）、中国平安等稳健高股息股 [5][10] - 该产品支持“T+0机制”交易灵活，被描述为港股长期配置的理想底仓工具 [4][9]

人民币汇率走势 - 12月15日，在岸人民币兑美元汇率升至7.05附近，为2024年10月8日以来的最强水平[1] - 12月15日，离岸人民币兑美元汇率击穿7.05，达7.04686[1] - 12月15日，人民币兑美元中间价报7.0656，较前日下调18个基点[1] - 当日美元兑人民币（CFETS）即期汇率盘中最低触及7.0500，较前收盘价7.0554下跌0.07%[3] - 今年以来，人民币中间价年内涨幅超过1000个基点[5] 市场驱动因素 - 美联储降息预期改变，据CME“美联储观察”数据，市场预期美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%[5] - 国内经济有韧性，11月份国民经济运行总体平稳，延续稳中有进发展态势[5] - 海外资金加速流入中国，国际货币基金组织（IMF）、世界银行及多家全球顶尖金融机构接连发布报告，上调对中国经济增长的预期[5]

华尔街机构对美股投资布局的新建议 - 多家华尔街机构建议客户将资金从“七大科技巨头”转向市场中此前不受追捧的领域 [1] 对科技巨头板块的观点变化 - 过去三年支撑美股牛市的科技巨头板块 其盈利增长的可持续性正受到市场日益加剧的质疑 原因包括估值高昂及在人工智能领域投入巨大 [1] - 自2010年以来持续建议超配信息技术板块的做法已不再合理 有策略师建议实质性低配“七大科技巨头” [1] 机构建议的新投资策略方向 - 美国银行首席投资策略师建议投资者采取“防御性”策略 [1] - 摩根士丹利首席美国股票策略师表示 2026年美股可能出现“大规模板块轮动” 资金将流入金融、工业等对经济敏感的板块 [1] - 有策略师建议超配金融、工业和医疗保健板块 同时低配“七大科技巨头” [1] 对市场盈利结构的预期 - 技术进步将提振标普500指数中其他公司的生产率和利润率 [1] - 市场预计2026年标普500指数中剔除七大巨头后的成分股盈利增长率将加速 而七大巨头的盈利贡献占比可能下降 [2]

公司大股东背景与战略 - 公司大股东为泸州老窖集团，其致力于成为具有全球影响力的世界一流产融控股集团 [1] - 大股东战略围绕核心主业，旨在打造具有生态主导力的产业链“链主”企业，引领建设现代化产业生态系统和世界级产业集群 [1] - 大股东坚持实业与金融双轮驱动，科学布局酒业、金融、贸易、科技、食品、建工六大产业 [1] - 大股东实现营收规模超过千亿元 [1]

香港交易所指数业务拓展 - 香港交易所正式推出“港交所科技100指数”，进一步拓展其指数业务 [1] 越疆入选指数 - 越疆公司入选新推出的“港交所科技100指数”，其股票代码为02432.HK [1]

涉及的行业与公司 * 行业：宏观策略、黄金、美股（特别是AI相关科技股）[1] * 公司：未提及具体上市公司 核心观点与论据 * **2025年表现回顾**：自2025年9月起，美联储降息提升了黄金与美股的风险偏好，对两者均产生积极影响[2] * **2026年前景展望**：预计2026年上半年，美联储持续降息将继续利好美股、AI相关股票和黄金[1][3]；下半年需关注AI革命能否提高全要素生产率并促进美国劳动生产率与经济应用端商业模式回流，若未能实现，AI相关资产波动性可能上升，而黄金表现可能更为稳定[1][3] * **历史规律总结**：黄金与美股在货币宽松时期通常同涨，在经济衰退时则分化，黄金表现相对坚挺[1][4]；例如1970年代滞胀期（1975-1978年背离，1978-1980年同涨，1980年底分化）及2005-2011年周期（货币宽松期同涨，次贷危机时分异）均体现了这种关系[1][4] * **当前市场分析框架**：在当前美国经济弱复苏背景下，商品、股票和黄金通常表现较好[1][6]；彭博一致预期显示美国财政货币政策将维持宽松，有利于上述资产类别[1][6] * **关键驱动因素**：黄金主要受实际利率、美元信用及地缘摩擦驱动；美股核心驱动因素包括企业盈利、风险偏好情绪及利率变化[2]；AI技术在商业模式上的突破可能增强对美国财政和美元信用的信心，从而对黄金产生负面影响[1][2] * **投资者关注要点**：需关注美联储降息周期带来的流动性宽松[1][7]；需密切跟踪AI技术的发展及其商业化进程，这将决定科技股与黄金等避险资产之间的竞争态势[1][7]；在全球宏观环境不确定性增加时，应警惕流动性危机引发的市场大幅波动，并把握加仓机会以优化资产配置[1][7] 其他重要内容 * 分析工具建议：可利用普林格周期或美林时钟框架分析不同宏观环境下的资产配置策略[1][6] * 风险提示：需关注AI技术发展对全要素生产率提升的潜力，这将是未来市场的重要变量[6]

港股市场及科技板块表现 - 12月15日早盘港股市场集体下跌，港股科技30ETF（513160）跌1.3%，盘中溢价交易，溢折率0.27% [1] - 该ETF成分股中，优必选、中国民航信息网络、越疆等涨幅领先 [1] - 截至12月12日，港股科技30ETF（513160）已连续八个交易日获资金净流入，累计“吸金”超5.2亿元 [1] 指数构成与持仓 - 港股科技30ETF（513160）紧密跟踪恒生港股通中国科技指数，该指数跟踪可经港股通买卖、从事科技业务并于香港上市的内地公司表现 [1] - ETF前十大重仓股包括中芯国际、快手-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W等多只科技龙头股 [1] 宏观与行业环境 - 国家统计局数据显示，2024年中国创新指数为174.2（以2015年为100），比上年增长5.3% [1] - 中国科技创新能力持续提升，创新产出较快增长，发展新动能不断壮大，为经济高质量发展提供有力支撑 [1] 机构观点与市场展望 - 东吴证券认为港股中长期仍在震荡上行趋势中 [2] - 东吴证券指出科技板块仍需观察美国科技股财报情况，美国科技龙头叙事会持续影响全球科技产业链股票交易节奏 [2] - 东吴证券对AI趋势表示乐观，并认为在降息周期下科技股的相对胜率更高，明年一季度基本面叙事会更加顺畅，今年剩下时间整体科技弹性更高 [2] - 中银国际指出，面对日益复杂严峻的外部环境，2026年宏观政策将持续发力、适时加力 [2] - 中银国际认为当前港股市场估值水平仍具有吸引力 [2] - 中银国际指出壮大实体经济、推动科技创新、发展新质生产力和扩大内需等领域或是关键投资方向，科技创新及新质生产力相关板块可能是未来几年主线之一 [2]

港股市场表现 - 恒生指数上涨446点（1.8%），收报25,976点[1] - 恒生科技指数上升103点（1.9%），收报5,638点[1] - 全天大市成交额扩大至2,427亿元[1] - 南向资金净流出52.9亿元[1] 美股市场表现 - 纳斯达克指数收盘跌245点（0.5%），报48,458点[2] - 纳斯达克指数跌398点（1.7%），报23,195点[2] - 标普500指数跌73点，收报6,827点[2] - 长期债息回升至4.189%[2] 宏观数据 - 中国11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8%，低于市场预期的8.2%[3] - 中国11月末M1余额112.89万亿元，同比增长4.9%，低于市场预期的5.7%[3] - 11月贷款余额按年增长6.4%，低于之前的6.5%[3] 行业与个股动态 - 中央经济工作会议政策利好消费股，蒙牛乳业升2.7%，农夫山泉升2.2%，海底捞升2.9%[1] - 金价上升带动黄金股，紫金矿业升3.6%，山东黄金和招金矿业均涨3.4%[1] - 智能驾驶个股造好，小马智行涨4.9%，速腾聚创涨4.7%，地平线机器人涨3.8%，禾赛涨3.7%[4] - 传统电力设备股全周上涨，东方电气升16.8%，哈尔滨电气升7.2%，上海电气升6.6%[4] - 威胜控股全周上升14.6%，受益于AI产业崛起带来的数据中心耗电需求增长[4] - 医药股表现稳健，药明康德与药明生物股价稳定，百济神州、康方生物、信达生物周五上涨[5]