美股市场表现 - 美股三大指数小幅收涨 道琼斯工业指数涨0.32% 纳斯达克指数涨0.02% 标普500指数涨0.09% [3] - 万得美国科技七巨头指数跌0.09% 微软涨1.01% 亚马逊涨0.28% 谷歌涨0.26% 英伟达涨0.13% 脸书涨0.01% 苹果跌1.17% 特斯拉跌2.25% [5][6] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.17% 中概股多尼斯涨超19% 禾赛科技涨超10% [6] 贵金属及大宗商品 - COMEX黄金期货主力合约涨1.41%至3232.2美元/盎司 COMEX白银期货主力合约涨0.44%至32.495美元/盎司 [9] - ICE布油上涨0.11% NYMEX WTI原油上涨0.08% INE原油上涨0.87% [11][12] 债券市场 - 30年期美国国债收益率突破5% 10年期美债收益率突破4.5% [13][14]

评级下调对科技股的影响 - 穆迪将美国信用评级从"Aaa"下调至"Aa1" 主要原因是政府债务大幅上升和利息支付占比高于同等级国家 [1] - 此次评级下调影响远小于2011年标普下调评级时的市场动荡 投资者表现更加冷静 [1] - 2011年标普下调评级后 XLK基金首日大跌6.2% 纳斯达克暴跌7.8% 随后一个月持续震荡 [3] - 2023年惠誉下调评级后 XLK次日下跌2.3% 一周累计跌4% 纳斯达克次日跌2.6% 一周跌3% [3] 市场反应差异 - 穆迪此次下调不令人意外 因2023年11月已将评级展望调为"负面" 市场已有准备 [6] - 评级公布后市场反应温和 标普500和纳斯达克指数当日先跌后涨 XLK早盘跌0.8%后收平 [6] - 美债收益率上升对科技股影响更大 10年期一度达4.57% 30年期突破5% [6] 科技股当前状况 - 人工智能热潮为科技板块提供支持 大型云计算服务商计划加大AI基础设施投入 [6] - 科技"七巨头"中五家企业一季度财报亮眼 包括亚马逊、谷歌、苹果、Meta和微软 [7] - 英伟达即将公布财报 市场高度关注 [7] - 特朗普宣布暂时下调美中互征关税为科技股带来额外提振 [7] 科技股表现展望 - "七巨头"ETF年内仍下跌约3.5% 表现逊于大盘 [7] - 高盛预计七大科技公司2025年有望继续跑赢大盘 但超额回报可能不如过去几年显著 [7]

美股市场表现与驱动因素 - 美股三大指数上周均收涨 道琼斯指数累计上涨3.4% 标普500指数累计上涨5.3% 纳斯达克指数累计上涨7.2% [1] - 标普500指数和纳斯达克指数已从4月初的抛售中收复失地 今年迄今为止均实现上涨 [1] - 自5月初以来 标普500指数涨幅的60%来自大型科技股 其中微软和特斯拉的强劲上涨是主要推动力 [7] - 过去一个月 特斯拉和英伟达股价均上涨逾30% 微软上涨约20% [7] 关税政策与市场影响 - 市场最核心的故事仍是特朗普的贸易战 有关美中达成90天关税暂停的消息上周推动股市大幅上涨 [2] - 多位华尔街策略师因此对标普500的展望变得更为乐观 [2] - 特朗普表示美国将在未来几周内设定其贸易伙伴的关税税率 [2] - 策略师指出大多数关税目前仅为暂停状态 实际协议谈判仍在进行 政策不确定性持续存在 [2] 美联储政策预期 - 市场对美联储下一次降息的押注已从6月推迟到7月 [4] - 市场目前预计2025年全年仅会有两次各25个基点的降息 低于前一周预计的三次 [4] - 美国银行经济学家Aditya Bhave预测美联储在2025年不会降息 除非劳动力市场明显恶化或通胀明显放缓 [5] - 尽管降息预期推迟 但由于对美国经济增长前景的乐观情绪增强 投资者仍在积极投资风险资产 [5] 科技股表现与前景 - 2025年第一季度 苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta、特斯拉和英伟达这“美股七巨头”是标普500指数下跌的全部原因 [7] - 若剔除这七家公司 标普500指数在2025年将上涨2% [7] - 高盛美国股票策略主管David Kostin在中美关税暂停后 将其对标普500的年底目标从5900点上调至6100点 [7] - 继第一季度科技股强劲财报之后 另一轮科技股上涨可能即将来临 [7] - 预计在当前温和经济增长背景下 许多与AI相关的股票所展现出的长期盈利增长特性将吸引投资者 [8] 未来一周市场关注点 - 关税新闻在未来一周仍将是市场焦点 [1] - 本周经济数据较为清淡 制造业活动数据以及每周初请失业金数据将成为主要亮点 [1] - 大多数公司已完成第一季度财报公布 Palo Alto Networks、塔吉特、家得宝和Workday的财报将受到关注 [1] - 市场焦点将转向美联储9位官员的讲话 [5]

美股市场表现 - 周五美股三大股指全线收高 道指上涨331.99点(0.78%)收于42654.74点 纳指上涨98.78点(0.52%)收于19211.10点 标普500指数上涨41.45点(0.70%)收于5958.38点[1] - 本周美股主要股指累计大幅上涨 道指累计涨3.4% 纳指累计涨7.2% 标普500指数累计涨5.3%[2] - 科技股表现强劲 英伟达股价本周累计上涨约16% Meta Platforms上涨8% 苹果股价攀升6%[3] 中概股与特定公司动态 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.52% 哔哩哔哩上涨6.71% 蔚来上涨2.76% 知乎上涨1% 微博上涨0.59% 爱奇艺上涨0.52% 小鹏汽车上涨0.24% 百度上涨0.17% 携程下跌0.82% 新东方下跌0.43%[3] - Coinbase股价大幅收涨9.01% 分析师认为此前因SEC调查其用户数量报告而引发的抛售反应过度[5] - 应用材料公司股价收跌5.25% 其公布的第二财季营收71亿美元低于市场预期的71.3亿美元 半导体业务收入52.6亿美元也未达到分析师预期的53.1亿美元[6] 宏观经济与政策事件 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 理由是在高利率环境下政府财务负担加重 债务和利息支出比例持续上升[4] - 美国本财年累计财政赤字达1.05万亿美元 同比增加13%[4] - 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值降至50.8 创有记录以来第二低水平 消费者对未来一年的通胀预期升至7.3% 长期通胀预期升至4.6%[5] - 近四分之三的受访消费者自发提及关税 贸易政策的不确定性主导着其对经济的看法[5] 大宗商品市场 - 受国际贸易紧张局势放缓影响 油价录得连续第二周上涨 WTI 6月期货价格上涨1.41%收于每桶62.49美元 布伦特7月期货价格上涨1.36%收于每桶65.41美元[6] - 本周WTI油价和布伦特油价累计涨幅均超2%[6]

美联储裁员计划 - 美联储计划在未来几年内裁减约10%的员工 旨在与特朗普政府精简联邦机构的政策保持一致 [3] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 标普连续第五天上涨 道指年内涨幅转正 今年一度累计下跌约14% [5] - 周线表现：道指本周累计上涨3 41% 标普累计上涨5 27% 纳指累计上涨7 15% [7] - 科技股领涨 英伟达本周累计上涨16 07% Meta累计上涨8 08% 苹果累计上涨6 55% [7] 市场波动因素 - 盘中三大指数一度转跌 因密歇根大学消费者信心指数跌至历史第二低水平 [9] - 消费者预计未来一年美国物价将上涨7 3% 为1981年以来最高水平 高于上月的6 5% [9] 主权信用评级调整 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 因政府债务和利率支付比例增加 [9] - 评级展望从"负面"调整为"稳定" [9]

宏观数据提振降息预期，市场目前预测美联储今年将降息两次，美元继续走弱，而日元和瑞士法郎走高。美债收益率继续下滑超3 个基点。 另外，美股指数期货几近持平，欧股开盘小幅走高，亚太股市表现分化，日股、韩股小幅上涨，而越南股指跌约1%。 股市方面，美股三大指数期货几近持平，道指期货涨约0.05%，而标普500指数期货跌约0.01%，纳指100期货跌约0.07%。 | = US 30 | 42,343.00 | 42,349.50 | 42,252.00 | +20.30 | +0.05% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 5,916.40 | 5,920.90 | 5,904.10 | -0.50 | -0.01% | | 트 US Tech 100 | 21,321.60 | 21,354.60 | 21,269.00 | -14.20 | -0.07% | Union Bancaire Privee的董事总经理Vey-Sern Ling表示："现在市场有点缺乏方向，在周末美中关税争端缓和后，市场需要新的催化 剂，并期待本周中国科技股财报能够 ...

核心观点 - 高盛警告美股市场在快速反弹后可能面临再次回撤的风险 [1] - 尽管关税谈判释放积极信号 但市场面临的原有风险并未消除 [1][5] - 高盛建议采取多元化投资策略以应对潜在风险 [7] 市场风险分析 - 特朗普政府的有效关税水平仍远高于4月2日宣布对等关税前的水平 [2] - 美股市场面临高估值 市场集中度和增长放缓等风险 [2][6] - 美国市场再次接近历史最高市盈率水平 [6] - 周期性股票的定价表明市场对增长的下行风险计算很少 [6] - 美联储开始三次降息的时间可能晚于之前预期 从7月推迟至12月 [5] 市场表现回顾 - 4月初美股市场剧烈动荡 标普500指数下跌近20% 纳斯达克指数下跌23% [2] - 4月初的熊市被判定为事件驱动型 主要由特朗普关税这一外部冲击引发 [2][4] - 随着美英宣布贸易协议及中美贸易谈判远超预期 市场信心恢复并推动美股反弹 [2] 未来市场展望 - 事件驱动型熊市的典型走势是在初始下跌后保持平稳 近期上行空间可能有限 [5] - 高关税仍然存在且影响是通胀性的 增长将会放缓 [5] - 如果经济硬数据明显恶化 投资者可能会重新定价经济衰退的可能性 [6] 投资策略建议 - 高盛最建议采取多样化投资策略 [7] - 如果美元继续走弱 多元化的理由将更加充分 [7] - 自2022年利率上升以来 投资机会已从美国科技股转向更广泛的行业 地区和风格组合 [7] - 以欧洲银行为例 它们曾面临重重障碍但已开始复苏 [7]

全球金融市场反应 - 纳斯达克综合指数飙升逾4% 重新进入牛市行情[1] - 道琼斯工业指数恢复4月2日收盘位[1] - 亚马逊 苹果和特斯拉等受贸易战冲击的企业股价集体上扬[1] - 日本东证指数连续第13个交易日上涨 创2009年8月以来最大涨幅 日经225指数收涨1 83%[1] - 澳大利亚ASX200指数收涨0 47% 印尼综合指数收涨0 07% 越南VN30指数收涨0 44%[1] - 野村将中国股票评级大幅上调至"战术性超配"[2] 受益行业表现 - 服装类 鞋类 运动装备 零售 旅游等与中国业务往来较频繁的行业股价上升[1] - 受高额关税影响的行业欢迎中美会谈结果 玩具公司高管杰伊·福尔曼在消息传出后立即指示供应商发货[2] - 跨境电商得到喘息空间 美国将来自中国的廉价包裹的"小额"关税从120%下调至54%[4] 关税协议具体内容 - 美方取消共计91%的对华加征关税 中方相应取消91%的反制关税[4] - 美方暂停实施24%的"对等关税" 中方也相应暂停实施24%的反制关税[4] 供应链与制造业影响 - 全球制造商为中美贸易冲突降温松一口气[5] - GEP供应链波动指数显示4月北美波动幅度较大 北美企业正以"令人担忧的速度"大举囤积库存[5]

中美贸易共识对全球金融市场的影响 - 中美贸易会谈达成积极共识，宣布将大幅降低双边关税水平，引发"Buy America"风潮，美股强势反弹 [1] - 标普500指数大涨3.3%，纳斯达克100指数重新进入牛市行情，美元指数上涨逾1%，创下自11月6日以来的最大单日涨幅 [1] - 美国科技七巨头(Magnificent 7)指数周一收涨5.35%，纳斯达克100指数收涨4.02%，重新踏入技术性牛市行情 [5] 市场情绪与资产表现 - 避险情绪退潮，黄金、日元和瑞士法郎同步走弱，欧元汇率大幅下跌，创下今年以来最差单日表现 [9] - 标普500指数突破200日移动均线，未来三个月中位数涨幅为4.1%，未来12个月回报率中位数为两位数增长 [7] - 彭博美元指数上涨1%，创下特朗普在总统选举中获胜以来的最佳表现 [12] 美联储政策与利率预期 - 利率期货交易员预计美联储在2025年仅会降息两次，而非一周前预期的4次 [3] - 与美联储会议挂钩的掉期定价交易倾向于定价美联储在9月降息25个基点，上周市场预期今年将有四次降息 [9] 企业影响与行业动态 - 苹果、亚马逊、英伟达以及特斯拉等美国大型科技巨头股价普遍大涨，领涨美股市场 [4] - 联合包裹服务公司、福特汽车和美泰等美国企业因关税不确定性撤回2025年业绩展望指引 [13] - 标普500指数成分公司整体有6.1%的平均营收来自中国市场或向中国企业销售产品 [13] 市场观点与策略 - 部分投资者对公告缺乏细节以及中美再度爆发贸易摩擦的风险保持警惕 [10] - 策略师警告企业仍将因美国经济政策的混乱和特朗普政策不确定性而遭受经济损失 [11] - 200日均线是市场复苏的重要分水岭，若能守住这一水平，市场才有可能走向新高 [14]

中美经贸会谈联合声明 - 中美双方发表《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，提振全球市场情绪 [1] - 欧亚股市率先反应，恒生指数尾盘涨近3%，欧洲斯托克600和德国DAX创1年新高 [1] - 美股三大指数大幅上涨，道指涨1160点，标普500和纳指分别涨3.26%和4.35%，纳指较4月低点反弹22%进入技术性牛市 [1] 市场机构解读 - 摩根大通认为关税削减幅度超预期，渣打银行称谈判成果显著超出预期并建立持续对话机制 [4] - 瑞穗银行指出协议降低"关税墙"至可行水平，可能带动其他国家争取类似待遇 [5] - 德意志银行预计美股短期跑赢欧股，建议关注对华关税敏感行业如汽车、医疗保健和芯片 [7] 行业影响与机会 - 航运业受益于贸易不确定性消除，马士基股价盘中跳涨超12% [7] - 科技股被普遍看好，Wedbush分析师认为协议将推动科技股创新高，关税数字或进一步下降 [8] - 瑞银预测标普500指数年底目标位5800点，因多国可能与美国展开关税谈判 [8] 市场情绪与资金流向 - 协议重新引发风险偏好，全球权益资产有望受益 [4] - 美元指数飙升超1%逼近102关口，10年期美债收益率上涨6个基点 [4] - 巴克莱指出美股风险溢价仍高，防御性配置转向可能带来超额收益空间 [7]