公司业绩预期 - 公司预期截至2019年12月31日止年度将录得纯利 而2018年度为净亏损约人民币5.5631亿元 [1] 业绩变动主要原因 - 本地原料奶价格及销量上升 导致毛利较2018年度增加 [1] - 本地原料奶价格上升 使得2019年度生物资产公平值变动减销售成本的亏损较2018年度减少 [1] - 2019年度产生的行政费用与2018年度相比减少 包括以权益结算的购股权费用 [1] - 2019年度产生与搬迁拜泉瑞信诚牧场有关的减值亏损及应计费用较2018年度减少 [1] 行业与市场环境 - 本地原料奶价格上升 对行业及公司业绩产生积极影响 [1]

交易概述 - 光明乳业子公司新西兰新莱特乳业拟以1.7亿美元（约12.1亿元人民币）向雅培旗下新西兰雅培出售其北岛核心资产 [1] - 交易预计于2026年4月完成交割，需经新莱特股东大会及新西兰海外投资办公室审批 [1] - 出售资产包包括年产能4万吨的Pokeno营养粉工厂、RPD混合罐装生产线及JerryGreen仓储设施，截至2024年末该资产账面净值2.82亿新西兰元，评估价2.85亿新西兰元 [1] 交易背景与动因 - 新莱特乳业持续亏损，2021-2024年净利润依次为-0.4亿元、0.28亿元、-2.96亿元、-4.5亿元，四年累计亏损7.58亿元 [2] - 为维系子公司，光明乳业2024年累计向其提供超15亿元资金支持，包括贷款及定增 [2] - 2022-2024年，光明乳业累计计提新莱特相关资产减值5.41亿元，截至2025年6月末，新莱特占用光明境外资产近70亿元，占总资产30% [3] - 被出售的北岛资产为亏损核心，其Pokeno工厂2025财年息税前利润亏损2000万新西兰元，主因产能利用率不足及行业原奶价格下跌 [3] - 新莱特与重要客户a2牛奶公司的婴幼儿配方奶粉独家代工合作自2025年1月起停止，加剧产能闲置 [4] - 光明乳业自身主业承压，2025年上半年营收124.72亿元，同比下降1.9%，归母净利润2.17亿元，同比下降22.53% [4] - 2024年公司扣非净利润仅1.7亿元，同比大幅下降67.48%，非经常性损益中4.11亿元来自土地收储收益，占当年归母净利润的56.9% [4] - 与同业差距拉大，2025年上半年蒙牛营收415.67亿元，为光明乳业的3.3倍 [5] 交易影响与意义 - 对光明乳业：交易回款12.1亿元可优先偿还新莱特债务，预计使新莱特2026财年净利润增加1000-1500万新西兰元，同时减少利息支出，为公司聚焦“新鲜战略”创造条件 [6] - 交易回款仅覆盖新莱特债务的27%，若监管审批遇阻，资金链压力将持续 [6] - 对新莱特：剥离亏损资产是“去亏增盈”关键一步，可使其聚焦南岛核心业务，但失去Pokeno工厂将削弱其在高端营养粉领域竞争力 [6] - 对雅培：通过收购获得新西兰优质奶源与先进产能，可强化对华婴幼儿奶粉供应，可能加剧国内高端奶粉市场竞争 [6] - 对行业：交易折射出对海外并购的反思，与伊利、蒙牛“内生增长+精准并购”的路径形成对比 [7] 未来展望 - 光明乳业2025年营收目标为261.96亿元，净利润目标3.39亿元，截至上半年仅完成47.6%和64% [9] - 公司正加速低温奶全国化，若低温奶扩张不及预期且对非经常性收益依赖难以根除，此次资产出售可能仅是漫长自救的开始 [9]

合作概述 - 蒙牛集团与光大养老于9月29日签署战略合作协议，围绕银发群体在健康管理、营养产品定制、医养结合、康养服务、科研协同等多个领域开展全面合作 [1] - 合作旨在推动老年营养与养老服务深度融合，共同擘画银发营养健康产业新蓝图 [1] 合作背景与战略意义 - 合作基于双方共同的发展理念，是对行业发展趋势与国家健康战略的积极响应 [3] - 中国已进入深度老龄化社会，大力发展银发经济是增进老年人福祉、促进社会代际和谐的必然选择，也是“健康中国”国家战略的关键组成部分 [3] - 双方合作是乳业“国家队”与养老产业“国家队”的强强联手，旨在通过资源互补与战略协同，为国内老年人群提供更科学、更系统、更温暖的服务新体验 [3] 合作目标与愿景 - 双方将以此次战略签约为契机，共同打造世界一流银发人群综合康养服务体系和专属营养解决方案 [3] - 未来合作将把“营养+康养”有机融合，全面服务中老年消费者的美好生活，为“健康中国”建设贡献力量 [3][6] 蒙牛集团的战略与产品 - 蒙牛全面推进“一体两翼”战略，加速开拓功能营养与精准营养市场 [4] - 在银发产品开发方面，公司聚焦骨关节肌肉、心血管健康、免疫健康、神经认知功能、肠道健康、美容抗衰、运动营养等关键领域 [4] - 公司已打造出“悠瑞”骨力金装中老年奶粉、“安糖盾”益生菌粉等系列产品，以满足中老年人群的精准营养需求 [4] 光大养老的业务规模 - 光大养老作为中国光大集团旗下康养板块战略发展主体之一，已实现全国18省39座城市的战略化布局 [6] - 公司运营各类养老机构超过230家，年服务长者近50万人次，床位规模居行业前列 [6] - 2025年8月，光大养老焕新发布“和光颐养”统一品牌，开启服务国家积极应对人口老龄化战略新征程 [6]

前三季度A股市场表现 - 前三季度A股震荡上涨，沪指冲上3800点，科技成长股领涨大盘，消费股和周期股整体走势不佳 [1] - 按流通市值加权平均计算，申万31个一级子行业中仅煤炭和石油石化下跌，其余29个行业上涨 [1] - 通信行业前三季度涨幅高达105%，电子行业大涨87% [1] - 通信龙头中际旭创年内涨幅为2.4倍，新易盛年内涨幅为3.7倍 [1] - 消费电子龙头立讯精密年内大涨六成，半导体龙头中芯国际大涨逾四成 [1] - 大消费板块走势疲弱，锦江酒店年内下跌逾12%，贵州茅台年内下跌逾2%，伊利股份年内下跌逾6% [1] - 周期板块表现不佳，煤炭龙头中国神华年内下跌7%，中国石油和中国石化前三季度均逆势下跌，其中中国石化跌幅近两成 [1] 四季度市场风格展望 - 大多业内人士认为四季度市场风格将趋于均衡，成长股和顺周期将轮番表现 [1] - 根据历史经验，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后 [2] - 市场风格在四季度会迎来再平衡，顺周期风格进入交易窗口期，前期滞涨方向补涨 [2] - 科技风格内部迎来高切低，行情从上游算力硬件转向泛AI分支的多点开花格局 [2] - 最近20年部分顺周期板块在四季度呈现明显日历效应，四季度上涨概率超65%且跑赢沪深300概率在60%以上的行业有12个 [3] - 行业配置上，科技赛道主线不变，10月景气投资与主题投资并存，成长内部轮动有望加快 [3] - 可关注非科技板块中景气向好的领域，如化工、工程机械等 [3]

出口业绩表现 - 2025年前8个月，大理乳制品出口量达193.77吨，同比增长超过1010% [1] - 同期出口货值为340.95万元，同比增长1600% [1] - 云南欧亚乳业一批29吨牛奶经检验合格后发往国外 [1] 产业基础与集群优势 - 大理州是云南省乃至中国南方最大的奶牛养殖与乳制品加工基地 [3] - 当地汇聚欧亚、新希望蝶泉、来思尔等知名乳企 [3] - 已形成产业链完整、规模效应显著的乳业集群 [3] 市场拓展与增长动力 - 周边国家新兴市场对乳制品的需求呈现快速增长 [3] - 当地乳企逐步将业务从国内市场拓展至海外 [3] - 企业此前主要在国内市场销售并积累了良好口碑 [3] 政策支持与通关便利 - 大理海关为企业量身定制帮扶方案，指导其获得出口食品生产企业备案资质 [3] - 海关提供预约查验、优先监测、快速验放等便利举措 [3] - 相关措施实现了通关效率的大幅提升 [3]

公司战略与业务发展 - 公司积极打造生态智慧牧场 推动绿色低碳奶源建设[1] - 公司将农场和牧场粪污经过无害化处理后用于农业灌溉和种植 形成生态循环[1] - 公司加快推进牧场光伏资源利用开发 助力绿色加乡村振兴加生态融合发展[1]

国家乳业技术创新中心年会与成果 - 国家乳业技术创新中心第三届年会于9月27日在呼和浩特伊利现代智慧健康谷开幕，汇聚全球乳业专家及企业代表 [1] - 中心由伊利集团牵头建设，三年來围绕乳业上中下游需求，以全链创新为行业发展提供支撑 [1] - 中心使命为“担国家责、做国家事”，战略目标聚焦“中国牛、中国养殖、中国原料、中国装备、中国品质”五大方向 [1] 乳业自主创新与核心技术突破 - 中心主导创建“蒙古高原家畜种质资源库和区域奶牛育种数据库信息平台”，为中国奶牛良种自主可控奠定基础 [2] - 中心从乳业产业链关键环节发力，旨在破解“卡脖子”难题，构建行业自主创新体系 [2] - 伊利与中心携手攻克乳铁蛋白制备技术，该技术此前常年被外国企业垄断，约10吨原奶才能提炼出1公斤乳铁蛋白 [3] 伊利现代智慧健康谷的成果转化作用 - 伊利现代智慧健康谷作为“创新成果加速器”，推动中心发布的十大成果中多项实现规模化落地 [4] - 健康谷内的奶酪三期工厂是规模大、产品体系全的智能化深加工工厂，成为乳铁蛋白、脱盐乳清等重要产品的生产基地 [4] - 中国乳业原奶品质实现划时代进步，核心指标总体水平达到欧盟标准，伊利原奶的菌落总数远优于欧盟标准 [4] 行业未来展望 - 乳业国创中心三周年成果丰硕，一系列创新成果在伊利健康谷加速落地，牛奶的“天然精准营养”正快步走向消费者 [6] - 未来，该乳业科技新高地将以全球视野引领中国乳业迈向更高质量的发展新纪元 [6]

公司业务布局 - 公司生物技术研究集中在奶水牛育种及益生菌菌种研究等相关领域 [1] - 公司暂无涉及人类辅助生育领域相关的研究计划 [1]

行业供需变革 - 乳品市场正从基础营养向功能精准跃迁 消费者期待更多具备天然 功能 精准特性的乳制品[2] - 行业供给面临挑战 原奶品质已跻身国际先进行列 但乳品深加工能力不足 高附加值产品占比偏低 乳铁蛋白 乳清蛋白等核心功能原料长期依赖进口[2] - 乳业发展分为3个递进阶段：1.0营养保全时代聚焦安全与保藏 2.0营养优化时代推动功能性食品升级 3.0精准营养时代以乳深加工为核心实现定制化营养设计[3] 技术突破与创新 - 乳铁蛋白定向保护技术将常温纯牛奶中乳铁蛋白保留率从10%大幅提升至90%以上 打破国外技术垄断[4] - 构建"拆 切 递"技术链：分子级拆解技术无损分离核心营养成分（活性保留率91.2%） 酶切技术精准切割功能肽段 智能递送系统实现靶向输送[5] - 全球专利申请总数 发明申请总量位居全球乳业十强前列 乳蛋白深加工领域相关专利申请总量跃居中国前列 全球第5[7] 智能制造与产业生态 - 伊利健康谷占地超30平方公里 以全链条协同 全要素智能为核心提供全流程保障[6] - 建成国内率先成立的5G智能奶酪工厂 国内单体产能最大的奶酪制品研发生产基地之一 集成乳铁蛋白 脱盐乳清等深加工核心生产技术[6] - 工厂依托5G 工业互联网技术 推进产品创新数字化 生产运营智能化 用户服务敏捷化 产业体系生态化[6] 战略意义与行业影响 - 乳业深加工推动产业从量到质升级 减少核心原料进口依赖 与健康中国倡议相协调[3] - 奶酪工厂布局解决原奶供需矛盾 稳定全产业链 打通奶酪生产与深加工协同链路[6] - 构建产学研用高效协同创新生态 集聚全球智慧资源 成为推动奶业振兴的创新人才高地[7]

亿道信息重大资产重组 - 公司拟发行股份及支付现金收购朗国科技和成为信息控股权 同时募集配套资金 交易构成重大资产重组和关联交易 不导致实际控制人变更 股票自9月29日起停牌不超过10个交易日 [2] 标的公司基本情况 - 朗国科技成立于2013年 注册资本7575.76万元 是AIoT领域智能设备解决方案提供商 合作伙伴包括TCL 冠捷科技 京东方等知名品牌 销售覆盖美洲 欧洲 澳洲等地区 2023年11月完成上市辅导备案但未上市 [4][5] - 成为信息成立于2005年 注册资本5952.37万元 专注于RFID技术和生物识别技术研发应用 2022年6月进行上市辅导备案 今年2月披露第十期辅导进展 [6][7] 公司战略与业绩表现 - 公司是智能电子产品及方案提供商 产品覆盖消费类及工业类场景 2023年2月深交所上市 实施"AI+战略" 构建加固智能终端 消费电子产品 XR/AI穿戴产品 AIoT产品多元化矩阵 [9] - 2024年1月成立亿道研究院 联合粤港澳大湾区数字经济研究院等机构推动人工智能 感知技术 云计算等前沿科技研发 [9] - 上半年营业收入15.2亿元同比增长19.24% 归母净利润1141.36万元同比增长96.02% 扣非净利润1206.83万元实现扭亏 三大赛道产品收入均实现两位数增长 [9] - 研发推出AI行业终端 AI企业工作台 AI眼镜 AI边缘计算大模型等突破性成果 中邮证券认为公司AIPC智能助手"AI因斯坦"将推动工作方式革新 [10] 其他上市公司重要公告 - 冠中生态拟以不高于5.6亿元估值收购杭州精算家51%股权 标的公司主营企业服务数字化领域 [11] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目投料试车 产出合格电池级碳酸锂产品 [12] - 光明乳业子公司新莱特以1.7亿美元向雅培出售北岛资产 预计增加2026财年净利润1000-1500万新西兰元 [13] - 片仔癀子公司出资2亿元参与中金医疗基金 投资医疗大健康产业 [14] - 宁波华翔合资设立PEEK材料公司 出资3000万元获吉林大学专利实施许可 [15] - 航天工程签署23.92亿元煤气化装置EPC合同 [16] - 鸿富瀚投资14.10亿元建设光伏储能电站项目 预计年营业收入3.57亿元 [17] - 友升股份获德国车企电池托盘项目定点 全生命周期销售金额预计23亿元 [21] - 美的集团累计回购7167.84万股A股 支付总金额52.24亿元 [17] - 海澜之家拟发行H股在香港联交所主板上市 [20]