境外旅行商考察三峡大坝。谢阳 摄 160余位境外旅行商共谋长江三峡入境旅游合作 中新网宜昌12月16日电 (董晓斌 白岩)2025中国国际旅游交易会(CITM)境外旅行商宜昌文旅资源专场推 介会15日晚举行，来自俄罗斯、美国、德国等9个国家的160余位境外旅行商代表从重庆乘船抵达湖北宜 昌，在长江之滨共谋三峡入境旅游合作。 中国国际旅游交易会(CITM)是由文化和旅游部主办的目前亚洲规模最大、影响最为广泛的专业旅游展 会。为了迎接本届旅交会的召开，文化和旅游部特别选定了10余个省(自治区、直辖市)作为参会客商的 踩线目的地。其中，"重庆—湖北"是唯一一条跨省线路，而宜昌是湖北境内唯一一个点位。 宜昌地处长江中上游分界点，拥有2400多年历史，是巴楚文化的发祥地，拥有长江三峡、三峡大坝等世 界级的旅游资源。2025年1月至11月，宜昌共接待入境游客38万人次，同比增长29%。 宜昌文旅产品吸引旅行商驻足咨询。董晓斌 摄 活动现场，在特别设置的"宜昌文旅市集"上，来自宜昌市夷陵区、宜都、当阳、兴山、秭归、五峰等县 市区，以及三峡文旅集团、湖北文旅宜昌集团带来的精品文旅产品，吸引了旅行商驻足咨询、深入洽 谈。 当天 ...

文章核心观点 江苏省政府发布《关于推动游艇业发展的若干措施》，通过5方面21项具体举措全链条施策，旨在利用该省优越的水域条件和雄厚的船舶制造基础，推动游艇业与高端制造、休闲旅游、大众消费深度融合，探索一条具有江苏特色的游艇业高质量发展新路径 [1][4] 政策目标与定位 - 行业定位为融合高端制造、休闲旅游与高品质消费，产业链长、带动性强，旨在提升地方现代服务业水平、满足群众美好生活需求 [1] - 发展重点突出“大众消费、场景多元”，目标是激活省内需求并开拓省外市场，挖掘大众消费“新空间” [2] - 当前行业处于起步阶段，全省登记在册游艇574艘，游艇俱乐部8家，相关企业约100家，发展空间大、势头猛 [4] 消费市场激活与场景拓展 - 以游艇俱乐部为主体开展12人及以下的游艇租赁试点，允许俱乐部以租赁方式提供游艇和驾驶劳务服务 [2] - 支持打造生态观光、休闲度假、水上运动等特色旅游产品，鼓励开展科普讲座、赛事活动，支持举办游艇展会和推介会 [2] - 推动“游艇+”跨界融合，解锁消费新场景，如“游艇+观光”、“游艇+婚礼”、“游艇+民宿”、“游艇+青少年研学” [7] - 利用全省26家5A级景区中13家以河湖海岛命名、62家省级以上度假区2/3是水主题的优势，做好“游艇+文旅”文章 [7] - 通过“赛事+消费”组合拳，引进高端水上运动赛事，发展帆船、赛艇、摩托艇等项目，打造水岸联动、文体旅融合的消费场景 [8] 产业供给与制造能力提升 - 关键策略是“以供促需”，提升游艇产业核心竞争力 [2] - 优化工业美学设计、舱室空间利用能力，重点攻关游艇动力设备、齿轮箱等核心部件 [2] - 提升新能源电动游艇装备集成水平，鼓励开发智能航行辅助系统 [2] - 强化全链制造能力，聚焦中小型游艇批量化生产，推广新能源清洁能源游艇制造，支持游艇维修业发展，合力建设特色鲜明、集聚发展的游艇业集群 [2] - 依托江苏作为全国船舶制造核心承载地的优势（2024年造船完工量、新接订单量、手持订单量实现“16连冠”），搭建设计交流平台培育自主品牌，支持龙头企业建设智能化生产线、推进“智改数转网联” [4][5][6] - 依托南通、泰州、扬州等国家级产业集群基础与无锡、苏州先发优势，构建特色产业生态，通过供应链协作破解核心部件“卡脖子”问题 [6] 基础设施与配套保障 - 各设区市人民政府组织在湖区、滨水景区、封闭水域科学论证划定游艇适航区域，推动建设一批游艇配套设施和游艇综合服务中心 [3] - 加快完善码头设施，配套燃料补给、维修保养、污染物回收等设施，构建游艇基础设施保障体系 [3][5] - 为游艇建造、购买及相关基础设施建设提供贷款和融资租赁等服务 [3] - 鼓励景区、度假区与俱乐部共享靠泊设施，带动餐饮、住宿等多元综合服务业发展 [7] 制度优化与行政支持 - 对进口游艇检验流程进行优化，对持有CE和ABYC认证证书的进口游艇检验时不用再提供图纸资料 [4] - 国内批量新建且取得型式检验证书的游艇，直接颁发适航证书，转籍也不用现场检验 [4] - 外省游艇所有人只要委托本省备案俱乐部管理，就能在俱乐部所在地办理登记，打破地域限制 [4] - 优化登记流程、鼓励有航运基础的企业参与俱乐部运营 [5] - 支持院校丰富培训课程，加强专业人才供给 [5] - 联合金融机构推出“苏旅贷”专项产品，为省内文旅企业提供低成本贷款支持 [7]

核心观点 - 文章核心观点认为，中国经济当前面临的主要问题并非单纯的有效需求不足，而是供给侧的过度、无序扩张超出了市场承载力，因此必须转变发展方式，从过去重“物”的投资转向“投资于物和投资于人紧密结合” [4][10][18] 商业地产与产业园供需失衡 - 商业地产市场面临严重供过于求，广州天河区某大型商业广场经营十几年，月租金被压制在每平米100多元，而对面新招商的商场定位月租金三四百元，在当前市况下挑战巨大 [6][7] - 一线城市甲级写字楼市场空置率持续攀升，部分已超过20%的国际警戒线，某些板块空置率甚至超过50%，尽管上海市场二季度仍有数万平方米的净吸纳增量，但新增供应量过大导致需求相对不足 [7] - 产业园空置率同样上升，长三角核心城市产业园出租率已降至70%多，存在土地供应与中小企业需求错配的问题，例如中小企业通常需要3-5亩生产空间，但园区土地出让多以20亩、30亩起 [8][35] 行业普遍存在的供给过剩问题 - 多个行业面临需求增长慢于供给增长的困境，以旅游行业为例，国内旅游人数仅“温和增加”，但酒店、景点等供给可能以两位数增长，导致价格下降，行业整体交易额（价×量）几乎无增长 [11][40] - 供给侧的过度扩张导致企业陷入恶性价格竞争，部分企业即使不盈利甚至亏损仍坚持经营，抱有“不相信我会先倒下来”的心态，加剧了行业“内卷” [12][41] 政策导向与财政基调 - 中央经济工作会议强调“必须以苦练内功来应对外部挑战”，并将“投资于物和投资于人紧密结合”作为重要方向，同时首次提出“制定实施城乡居民增收计划” [4][18][46] - 对比2024与2025年中央经济工作会议的财政表述，2025年的口径“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”较为中性，并非财政大扩张的节奏 [15][44] - 中央对地方债务风险的态度是“积极有序化解”并“多措并举”，但预计不会对地方所有困难（如房地产、隐形负债）进行无条件兜底，意在建立约束机制 [14][16][43] 发展方式转变：从“物本”到“人本” - 当前许多地方的发展思维仍侧重于“物”的投资（如基础设施、大型项目），存在投资过大、过于超前、缺乏合理规划等问题，甚至可能挤出对“人”的投资 [20][48] - “物”的投资过程中存在忽视以人为本的现象，例如城市规划只重表面美观而忽略实际功能（如排水），公共设施缺乏对残障人士的关怀等 [21][49] - 投资于人（教育、培训、医疗、社保等）不仅能激发消费潜力，更能提升人力资本质量，驱动高质量发展，人的全面发展所衍生出的文化、健康、技能培育等细分需求是永不饱和的真需求 [19][23][47][51] - 建议地方政府领导应更下沉，常态化接触普通创业者与困难群体，从真实需求中寻找投资于人的机遇，例如芜湖市通过“畅聊早餐会”形式与普通文旅创业者交流 [24][25][52]

中俄旅游市场双向升温态势 - 自中俄免签政策实施以来，两国旅游往来呈现双向升温态势，俄罗斯游客赴华与中国游客赴俄的热情均持续高涨 [1] 俄罗斯游客赴华旅游市场表现 - 今年9月至11月，俄罗斯游客预订中国酒店的数量同比增长70%，增幅约为今年秋季初预估的两倍 [1] - 在俄罗斯“小岛”在线酒店预订服务平台，中国酒店在其境外酒店预订总量中的占比达4%，较去年同期及今年夏季均实现翻倍 [1] - 中国近3个月成功跻身该平台“十大热门海外度假国”榜单 [1] - 俄罗斯游客赴华平均停留4至6天，酒店住宿日均花费约1万卢布（约合890元人民币） [1] - 从机票购买情况看，北京（35%）、上海（21%）、广州（14%）是俄罗斯游客最青睐的目的地 [2] - 免签政策实施后，俄罗斯民众赴华旅游兴趣提升了1/3，莫斯科居民是购买赴华机票的主力群体 [2] 中国游客赴俄旅游市场表现 - 过去10年间，中国游客赴莫斯科的旅游人次已突破400万，中国是莫斯科最重要、最稳定的国际旅游市场之一 [2] - 莫斯科等热门目的地接待中国游客的量稳步提升 [1] 市场增长驱动因素 - 俄中直飞航班数量的增加为游客出行提供了关键支撑，直接推动赴华游客量增长 [1] - 俄中稳定的航空联通性、中文数字服务等配套措施将支持中国游客赴莫斯科的个人游与商务游规模持续扩大 [2] 未来趋势与展望 - 游客对文化旅游、赛事旅游及季节性主题旅游的兴趣将进一步提升 [2] - 随着2026年莫斯科与中国文化交流的不断深化，双方旅游市场规模有望实现更大突破 [2]

会议核心决议 - 出资人组会议以现场与网络投票相结合的方式召开，审议并高票通过了《张家界旅游集团股份有限公司及其子公司重整计划（草案）之出资人权益调整方案》[3][10] - 该议案为特别决议，获得出席会议有效表决权股份总数的99.8364%同意，远超法定的三分之二通过门槛[10][11] - 会议未否决议案，且不涉及变更以往股东会已通过的决议[2][3] 会议召开与出席情况 - 会议于2025年12月15日召开，现场地点在湖南省张家界市张家界国际大酒店，由重整管理人召集并主持[4][5] - 会议召集、召开程序符合《公司法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第14号》等相关法律法规及公司章程规定[5] - 共有152名股东及代表参与投票，代表股份184,136,294股，占公司有表决权股份总数的45.4862%[5] - 其中，现场投票股东4人，代表股份174,012,616股，占比42.9854%；网络投票股东148人，代表股份10,123,678股，占比2.5008%[6][7] 中小股东参与及表决情况 - 参与投票的中小股东共150人，代表股份41,243,243股，占有表决权股份总数的10.1881%[8] - 中小股东对该议案的表决同意率为99.2695%，反对股份为301,300股，占出席会议中小股东有效表决权的0.7305%[10] 法律意见 - 湖南人和人（张家界）律师事务所对本次会议进行了见证，并出具法律意见书[12] - 律师认为本次会议的召集、召开程序、出席人员资格、表决程序等均符合相关法律法规及公司章程，会议决议合法有效[12]

海南自贸港国际服务门户上线 - 海南自由贸易港国际服务门户于12月15日正式上线运行，旨在为全岛封关运作后提升国际化服务水平奠定基础 [1] - 该门户是集“涉外服务”和“资讯宣传”为一体的多语种综合服务平台，旨在服务外资、外企、外国人在琼核心需求 [2] - 门户上线是海南自贸港迈向全岛封关运作的关键一步，全岛封关运作将于12月18日正式启动 [1][2] 门户功能与服务内容 - 门户网站设置“活力海南”、“我想要”、“在琼营商”等7大一级栏目，下设29个二级栏目及若干三级栏目 [3] - 网站整合集成了全省29个涉外业务系统和网站，深度对接“海易办”平台，可链接至其国际服务办事专窗 [3] - 平台提供44项高频服务事项和95个单事项的中英文指南和办事入口，涵盖企业注册、免签政策、就业许可、领事认证等领域 [3] - 用户可实现“一站登录、多事联办”，显著提升办事便利度 [3][6] 建设目标与战略意义 - 门户建设目标是助力将海南自贸港打造成为引领中国新时代对外开放的重要门户和展示中国风范的靓丽名片 [2] - 该门户旨在打造中国自贸港对外服务的新标杆、国际传播的新平台、展示中国式现代化海南篇章的新窗口 [2] - 作为制度型开放的重要载体，门户上线将向世界展现中国扩大开放的姿态，吸引全球优质人才和资源要素聚集 [6] 用户反馈与未来规划 - 外籍企业高管评价门户使办事便利度实现了“质的飞跃”，所有流程集中，节省大量时间并增强了投资信心 [6] - 海南省相关部门表示下一步将持续优化门户功能、丰富内容、提升服务效能，以用户需求为导向 [8] - 未来将着力打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，为全球用户提供稳定、公平、透明、可预期的发展环境 [8]

公司股权动态 - 公司控股股东杭州宋城集团控股有限公司于近期解除质押9900万股公司股份，并随即对该部分股份进行了再次质押 [1] - 截至公告日，控股股东宋城集团持有公司股份约7.25亿股，占公司总股本的27.62% [1] - 宋城集团所持公司股份累计被质押3.49亿股，占其自身持股总数的48.15%，占公司总股本的13.3% [1] - 宋城集团及其一致行动人合计持有公司股份约10.71亿股，累计被质押3.49亿股，占其合计持股的32.58%，占公司总股本的13.3% [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，公司总市值为209亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：文化艺术业-现场演艺行业占比78.58%，旅游服务业行业占比17.26%，其他业务占比4.17% [1]

北京市文旅局元旦跨年活动规划 - 北京市文化和旅游局以“元气跨年，京彩迎新”为主题，联动各区和文旅市场主体，推出京彩跨年夜、新年音乐会、冬日新旅行三大板块活动和系列线路玩法 [1] - 活动旨在围绕市民游客的“新年新期待”，与广大市民游客一起迎接“新年新气象” [1] 主题线路与产品发布 - 围绕冬日暖游，推出10条“围炉煮茶”主题游线路 [1] - 围绕激情冰雪，推出古都冰韵城市漫游之旅、双奥遗产动感欢乐之旅等10条北京冰雪文化旅游主题线路 [1] - 围绕乡聚迎新，聚焦“非遗寻味、亲子趣玩、好友欢聚、康养静心”四大特色场景，推出10条冬季乡村旅游线路 [1]

IPO市场整体概况 - 截至2025年12月14日，A股市场IPO排队企业总数为266家 [2] - 按板块划分，北交所排队企业数量最多，为164家，占排队企业总数的61.7% [2] - 科创板排队企业36家，创业板28家，沪主板18家，深主板20家 [2] 各板块IPO审核阶段分布 - 在266家排队企业中，处于“问询”阶段的企业最多，达163家，占总数的61.3% [3] - 处于“中止”阶段的企业有60家，“提交注册”阶段有24家，“受理”阶段有11家，“通过”阶段有8家 [3] - 北交所是“问询”阶段企业最多的板块，达111家，占该板块排队企业总数的67.7% [3] - 科创板有6家企业处于“提交注册”阶段，是各板块中最多的 [3] 新增上市企业情况 - 2025年12月8日至14日期间，仅有一家企业挂牌上市：百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司 [4] - 百奥赛图于12月10日在科创板上市，股票代码688796 [5] - 该公司是一家创新技术驱动的国际性生物技术公司，专注于基于基因编辑技术的全人抗体药物发现与开发 [5] - 公司正在实施“千鼠万抗TM”计划，对1000多个潜在靶点进行规模化药物开发，并已建立超100万条全人抗体序列库 [5] - 上市首日，公司股价报收65.80元/股，较发行价上涨146.63%，成交额达16.71亿元，换手率为75.80% [5] 新增辅导备案企业情况 - 2025年12月8日至14日期间，新增17家辅导备案企业 [6][7] - 这些企业覆盖多个行业，包括精密制造、新能源、新材料、半导体、生物科技等 [7][8][9][10][11][12] - 辅导机构涉及多家主流券商，其中国泰海通证券担任了5家企业的辅导机构，是期间最活跃的保荐机构 [8] - 按地域分布，备案企业来自广东(5家)、浙江(3家)、上海(2家)、安徽(2家)、江苏(2家)等多个省份 [8] 证监会上会审核情况 - 2025年12月8日至14日期间，共有7家企业成功通过发审会审核 [13] - 过会企业分布在创业板(2家)、沪主板(2家)、北交所(3家) [14] - 过会企业业务多元，涵盖新材料、循环经济、橡塑科技、金属复合材料、电子元器件、数字内容制作及商旅服务等领域 [14][15][16] 证监会注册通过情况 - 2025年12月8日至14日期间，有2家企业取得证监会注册批文 [17] - 江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司(北交所)于12月10日获准注册，主要从事康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材 [18] - 世盟供应链管理股份有限公司(深主板)于12月12日获准注册，专注于为跨国制造企业提供定制化供应链物流解决方案 [18] IPO终止审核情况 - 2025年12月8日至14日期间，有2家企业终止了IPO进程，均为主动撤回申请 [19] - 两家终止企业均来自北交所，分别是创正电气股份有限公司和哈尔滨东盛金材科技(集团)股份有限公司 [20] - 创正电气是一家防爆解决方案提供商，东盛金材则主营铝合金元素添加剂等新型金属功能材料 [20]

政策风向 - 中央经济工作会议明确“巩固拓展经济稳中向好势头”，要求财政政策“更加积极”与“内需主导”，首次提出“推动投资止跌回稳”，并时隔十年重提房地产“去库存” [1][3] - 中财办副主任表示将根据形势变化出台实施增量政策，继续实施“国补”与靠前实施“十五五”重点项目，隐含实现“十五五”良好开局的重要性 [4] 境内宏观 - 2025年11月CPI同比回升至0.7%，主要受食品、消费补贴政策及金价上涨推动，核心服务价格仍弱于季节性，PPI同比回落至-2.2%，国际油价下行形成拖累，下游耐用品消费价格偏弱 [1][5][6] - 2025年11月美元计价的中国出口增速为5.9%（前值-1.1%），进口增速为1.9%（前值1.0%），对非美非转口地和设备类资本品的出口动能较强 [1][5][6] 境外宏观 - 2025年12月美联储降息25个基点至3.50%-3.75%（年内累计降息75个基点），基本符合预期但内部分歧加大，对美国经济和通胀边际上更加乐观，开启技术性扩表，在货币政策表述上更谨慎 [1][7][8] 债券市场 - 上周（12月8日至12日）央行通过逆回购操作合计净投放资金47亿元，资金面平稳，DR001中枢下行1bp至1.29%，DR007中枢上行1bp至1.45% [9] - 上周同业存单发行量9417.8亿元，净融资额为-1206亿元，各期限发行利率均上行1-4个基点，二级市场收益率基本持平 [10][11] - 上周新发行利率债12959.45亿元，净融资额3953.4亿元，二级市场10年期国债收益率下行1bp至1.84%，10年国开收益率下行2bp至1.99%，信用债各期限中票收益率下行1-3个基点 [12] - 上周中证转债指数上涨0.2%，超高平价券涨幅均值为2.84%，表现优于中低平价券，全市场可转债日均成交606.37亿元，环比上升68.36亿元 [13] - 综合来看，债券市场在年内出现趋势性反转概率不大，大概率维持区间震荡，需重点关注通胀数据、政策工具落地节奏及长债供给节奏等关键变量 [1][16] 权益市场 - 上周（截至12月12日）上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%，科创50上涨1.72%，申万31个行业中9个收涨，通信、国防军工、电子涨幅居前 [17] - 上周市场风格成长优于价值，国证成长指数上涨1.62%，国证价值指数上涨1.19%，中盘指数（申万）上涨1.33%，跑赢大盘指数（上涨1.20%）和小盘指数（上涨0.14%） [18] - 市场风格延续科技成长占优，周期与消费回调，AI相关的光模块/光芯片、可控核聚变与数据中心电力、智能电网、商业航天等热度较高 [26] - 考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修，保收益降仓位步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性，跨年攻势或逐渐开始 [1][27] 投资策略 - 投资上或可适度增加进攻性，相对看好科技、券商与消费等方向 [2][29] - 科技成长方向可关注AI模型和应用、国内算力基础设施、港股互联网/传媒/计算机/算力，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备/机械设备） [29] - 大金融方向可关注资本市场改革纵深下的券商/保险 [29] - 顺周期方向可关注调整三年后估值与持仓处于相对低位、景气线索增多的消费股（农林牧渔/酒店/旅游服务等），以及有色/化工等周期股 [29]