海南自贸港跨境电商发展 - 海南自贸港跨境电商采用"1210"保税模式 关税税率为0% 进口环节增值税和消费税按应纳税额70%征收 [1] - 海南全岛设立跨境电商综合试验区 撤销原有海口三亚单独试验区 政策覆盖18个市县 [3][4] - 新政实施后药品跨境零售试点等差异化制度创新不再局限于重点区域 [4] 企业布局与业务模式 - 鲲鹏云仓通过保税模式进口澳大利亚奶粉 加拿大冰酒 智利红酒等商品 预计2023年实现业务突破 [1] - 摩尔普斯公司开展"9610"出口业务 主要面向东南亚销售日用品 彩妆和食品 日销量超千单 [5] - 企业探索"海外仓+国内配送"模式 支持外籍主播直播带货 快速分销至东南亚市场 [6] 政策优势与产业规划 - 海南实施"零关税 低税率 简税制"政策 相当于局部开展封关运作实践 [3] - 数据安全流动政策与数字技术融合 提供智能选品 动态定价等全链条数字化服务 [5] - 区位优势面向东南亚 计划打造跨境电商区域枢纽 吸引国际品牌亚太分拨中心落户 [5][6] 行业发展趋势 - 业界期待自贸港特色政策出台 促进高附加值业务如国际分拨中心 跨境直播基地发展 [3] - 预测封关后跨境电商可与离岛免税协同 探索"前店后仓"模式形成跨境供应链枢纽 [6] - 建议推动"琼港互认"机制 实现跨境电商税收优惠与自贸港政策叠加 [5]

事件背景 - 意大利海关自2024年4月起实施ICS2第二阶段新规，要求欧盟以外国家的进口包裹在起运前提交完整预报舱单及安全申报，强调信息准确性[1] - 新规禁止模糊商品描述（如"gift"），需标注材质、用途、HS编码等具体信息，增加跨境电商运营复杂度与物流成本[1] 规则解析 - ICS2是欧盟新一代进口数据申报系统，2024年第二阶段覆盖快递、邮政和航空货运渠道，对B2C及小包电商冲击显著[3] - 意大利执行标准严于德法等国，未完成ENS申报的包裹将被驳回或扣关，并加强增值税审查力度[3] - 申报要求包括寄收件人完整信息、商品准确描述、HS编码前六位、EORI号码及运单号匹配[5] 数据参考 - 2024年4-5月寄往意大利的ePacket均价从1.20美元涨至1.85美元，涨幅54%[6] - 标准清关时间从3-5天延长至7-10天，部分卖家因商品描述不符导致退运率上升2.3%[6] - 卖家需缴纳19-22%增值税，灰色清关通道受打击，中小卖家运营负担加重[4] 行业影响 - 中小卖家生存压力增大，中国卖家在AliExpress意大利平台上架量同比下降8.2%，部分转向英美市场[8] - eBay意大利买家因物流延迟投诉激增6.5%，低价电子与时尚配饰类受影响显著[8] - 物流商分拣压力增加，具备海外仓与本地清关能力的服务商货量增长38%[9] - 欧盟整体贸易壁垒抬高，法国、德国等推进ICS2对接，2024年底拟完成陆运数据部署[9] 合规建议 - 优先选择支持ENS系统接入的物流商，批量准备HS编码库与合规清单[12] - 借助ERP系统管理SKU信息一致性，中长期考虑注册IOSS账号实现数字化缴税[12] - 结合海外仓优化高退货率品类履约方案，关注欧盟ICS2第三阶段更新[12]

2025郑州跨境电商大会暨外贸优品中华行（河南站）活动 活动概况 - 活动将于5月29日—31日在郑州举行，由河南省商务厅主办，中国（郑州）跨境电商综合试验区承办，以"买全球、卖全球"为主题 [1] - 采用"1+3+1"对接会和展览结合的形式举办，会期共3天 [1][6] - 自2017年以来，河南已连续8年举办跨境电商大会，搭建了业内有影响的交流合作平台 [6] 活动议程 - 第一个"1"是5月29日上午的主活动，在郑州国际会展中心轩辕堂举办启动仪式，规模1000人左右 [6] - "3"是29日下午同时举办的3场专题活动： - "丝路电商"国际合作对接会 - 跨境电商豫商合作对接会：邀请河南籍跨境电商企业家分享成功经验，包括深圳跨境电商协会会长王馨、义乌跨境电商协会会长徐俨等豫商领袖 [7] - 跨境电商航空货运创新发展对接会：河南省机场集团将与有关航空公司签署全货机标准地面服务协议 [7] - 最后的"1"是5月29日—31日在郑州国际会展中心举办外贸优品展销活动 [8] 外贸优品展销活动 - 展销面积超1.5万平方米，设置七大展区、500多个展位 [1][9] - 精选外贸企业300余家参会参展销售，多数为常年对欧美出口的外贸企业，如泰普森、安华玻璃、绿之舟园艺等行业知名企业 [9] - 重点邀请河南150多家广交会参会企业参展，汇聚了近万种优质商品 [10] - 活动线上线下双向发力： - 线下设立推介洽谈专区，鼓励参展外贸企业现场直播带货 - 线上协调阿里、京东等知名电商平台，同期开展"河南外贸优品网上行"活动 [10] - 邀请众多专业采购商、大型商超、连锁经营企业进行对接交流 [10] - 多家银行及保险机构专设展台，为参展外贸企业提供金融融资咨询服务 [10] - 展销活动对公众免费开放，开放时间为5月29日上午10:30至下午5时、30日上午9时至下午5时、31日上午9时至下午4:30 [11] 参会嘉宾与企业 - 参会嘉宾包括中外企业家联合会联合主席、中国与全球化智库主席，东北亚地区地方政府联合会秘书长、德国联邦经济发展和对外贸易协会主席等 [6] - 京东集团、阿里巴巴淘天集团和国际站等国内头部电商平台，亚马逊、OZON等国外电商平台和企业高管将参会 [12] - 中外运空运、敦豪货运、马士基集团、法国达飞航空货运、德国莱比锡机场、东方航空物流等国内国际物流巨头高管将参会 [12] - 蚂蚁集团、连连数字等支付企业，以及一批检验认证、综合服务企业将参会 [12] - 多国驻华使馆大使、参赞以及外国政府官员，境内外商协会、国际组织负责人将参会 [12]

从多个商家群了解到，速卖通已正式开启2025年的海外618招商。今年海外618的售卖周期为6月16日到6 月25日，恰逢90天关税窗口期，无疑成为跨境商家下半年首个生意增长机会。在速卖通海外618项目会 上，反复被提及的一句话是：这次大促"要把流量砸透"，支持优质供给增长。(36氪) ...

美国采购商囤货及跨境电商市场动态 - 美国调整对华加征关税后 美国采购商开始抓紧囤货 跨境电商企业收到大量订单 [1] - 杭州某跨境电商企业多国语言直播间订单数据攀升 新招募东南亚、日韩主播拓展当地市场 [1] - 该公司原主打欧美市场 现通过市场调研发现东南亚需求从美妆、居家健康品转向多元化 [1] - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后 美国采购商迅速行动 深圳港口吞吐量激增 [1] - 盐田港"地中海卡特里娜"号单次操作超2000个集装箱 目的地为纽约、巴尔的摩等美国港口 [1] 航运物流行业应对措施 - 船公司紧急协调泊位停靠及调度计划 调配其他航线船舶挂靠盐田港应对出货高峰 [2] - 美线主要客户恢复出货并加快订舱 盐田港出口集装箱数量显著增加 [2] - 2024年前4个月盐田港新增6条航线 覆盖欧美亚 每周近百条航线通达全球 [2] - 华南美线最密集港区日均6班赴美 跨境电商海运快线超10条 保障物流时效 [2] - 14日盐田港发往美国货轮均满载 高效运输网络支撑全球供应链 [2] 航运市场供需分析 - 美国高关税政策曾导致船公司减少中国港口挂靠 部分运力转投东南亚和欧洲航线 [2] - 当前美国航线运力紧张 预计卖家将批量出货 舱位需求激增 [2] - 叠加7月亚马逊会员日因素 行业可能出现"抢运潮" [2]

金十数据5月26日讯，2025郑州跨境电商大会暨外贸优品中华行（河南站）活动新闻发布会举行。记者 现场获悉，活动将于5月29日—31日在郑州举行。河南省商务厅党组成员、副厅长王军表示，河南跨境 电商包机业务稳步发展，新开郑州至法兰克福、巴黎、布达佩斯、伊斯坦布尔、马德里等航线，累计运 营跨境电商全货机航线16条，覆盖欧洲、北美和中亚重点市场。 （大河财立方） 河南新开跨境电商全货机航线16条 ...

跨境电商行业动态 - 美国调整对华关税后，跨境电商企业订单激增，采购商加紧囤货 [1] - 杭州弧米科技招募东南亚、日韩主播开拓新市场，选品方向从美妆/居家健康转向多元化需求 [3][4] - 企业通过文化产品合作试水新市场，机电专业主播强化技术类产品推广 [4] 企业战略转型 - 上海中昊针织通过数字化转型实现智能生产，去年出口额达5亿美元，当前开启不间断生产应对美国订单 [5][7] - 企业布局跨境独立站+亚马逊+第三方平台，自主品牌占亚马逊销售额50%以上，海外仓直发模式加速出货 [8] - 威迩达遮阳篷因产品不可替代性获美国客户追加订单，创新研发光伏遮阳篷单品售价达2万元 [10] 市场拓展与技术创新 - 河南鹿邑化妆刷产业转向跨境电商，组建国际团队开拓中东/东南亚/欧洲等100多国市场 [12][14] - 阿里国际站推出4项AI助手（风险评估/商品运营/客服/营销），解决语言与合规难题，法国商机增长150%，欧洲整体增幅86% [16] - 杭州匡氏纺织针对荷兰市场开发电热毯遇认证问题，反映新市场合规性挑战 [14] 供应链与生产优化 - 智能针织机器人实现袜子全自动生产，精度达毫米级 [5] - 威迩达遮阳篷将钢丝绳测试标准从3000次提升至1万次，折叠长度从4米缩短至1米 [10]

中美关税调整对外贸行业的影响 - 中美关税措施取消和暂停后，美国客户订单激增，中国外贸企业订单排期已延至7月，海运行业出现"一仓难求"现象 [1] - 小额包裹关税松动有助于跨境电商稳步修复，阿里巴巴国际站、Temu、Shein等平台为中小企业打开海外市场通道 [1] - 中国制造因性价比和供应效率优势受到美国消费者青睐，关税调整缓解了美方进口商成本压力 [1] 中国外贸企业的应对策略 - 外贸企业对订单热潮响应理性，继续推进出口多元化战略，对美出口采取"稳中有进"策略 [2] - 企业加快调整外向型战略，推动"订单转移+产能前移"的区域化布局，东南亚、拉美、中东等新兴市场成为重要方向 [2] - 部分企业要求客户预付比例提升至30%-40%，甚至采取"先款后货"模式以降低交易风险 [4] 区域市场拓展与供应链优化 - RCEP等区域贸易安排推动关税减让和原产地累积规则红利释放，中国对东盟和欧盟出口分别同比增长12.6%和6.1% [3] - 企业在东南亚设立装配工厂，同时保留中国本土的研发设计和核心部件制造等关键环节 [3] - 在中东、拉美设立前置仓与本地销售渠道，提升响应速度与履约能力 [3] 中国企业全球布局的转型 - 中国电动汽车在欧洲市场表现强劲，比亚迪4月在欧注册纯电动汽车达7231辆，同比增长169% [5] - 中国企业注重产品附加值提升、环保标准达标与本地化经营能力培育，推动外贸由"出口导向"向"价值导向"转变 [5] - 欧洲部分政客对中国商品的"倾销"担忧存在误读，中国企业布局是基于全球市场供需变化的应势之举 [5] 外贸行业未来发展方向 - 外贸企业需加快数字化能力建设、完善区域市场协同机制、推动绿色转型升级以锚定未来竞争优势 [6] - 外贸不仅是经济运行的风向标，也是参与全球经济治理的重要抓手，企业需在外部政策变化时主动布局 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2024年公司服饰品类快速增长 但受海运及硬件产品去库影响盈利能力阶段承压 2025年一季度收入端高基数下延续高增 盈利能力降幅收窄且库存额度回落 中长期看好公司作为服饰出海先锋的成长属性 预计2025 - 2027年归母净利润为4.1、4.9、5.6亿元 给予“买入”评级 [10] 报告要点总结 营收与利润情况 - 2024年公司实现营业收入102.75亿元 同比增加56.55% 实现归母净利润2.14亿元 同比减少36.19% [2][4] - 2024Q4公司实现营业收入34.74亿元 同比增加58.66% 实现归母净利润0.19亿元 同比减少83.46% [2][4] - 2025年Q1 公司实现营业收入24.58亿元 同比增加36.65% 实现归母净利润0.47亿元 同比减少45.35% [2][4] 品类增长情况 - 2024年公司营业收入同比增长57% 服饰/非服饰同比分别增长59%/34% 服饰品类中 Coofandy/Ekouaer/Avidlove/Zeagoo同比分别增长50%/62%/39%/146% [10] - 2025Q1公司营业收入同比增长37% 高基数下服饰品类增长势能延续 [10] 盈利指标情况 - 2024年公司毛利率43.8% 同比下降2.1个百分点 销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化2.1/-0.2/-0.2/-0.2个百分点 归母净利率同比下降3.0个百分点 [10] - 2025Q1毛利率同比下降3.3个百分点 销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化0.3pct/持平/-0.5pct/持平 归母净利率同比下降2.9个百分点 [10] 库存情况 - 2024Q3/2024Q4/2025Q1存货分别为21、18、16亿元 库存额度持续回落 [10] 财务报表预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|10275|13417|16077|18632| |营业成本（百万元）|5777|7445|8899|10267| |毛利（百万元）|4498|5972|7178|8364| |销售费用（百万元）|3882|4964|6029|7080| |管理费用（百万元）|219|373|401|449| |研发费用（百万元）|119|148|177|205| |财务费用（百万元）|-28|-13|-16|-39| |净利润（百万元）|214|413|489|562| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|214|413|489|562| |EPS（元）|0.54|1.03|1.22|1.40| |经营活动现金流净额（百万元）|-469|1045|366|383| |投资活动现金流净额（百万元）|489|-9|7|7| |筹资活动现金流净额（百万元）|111|-1|16|39| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|132|1036|390|430| |货币资金（百万元）|924|1960|2350|2780| |应收账款（百万元）|299|446|534|619| |存货（百万元）|1805|1171|1343|1501| |流动资产合计（百万元）|3438|4090|4784|5498| |固定资产合计（百万元）|67|76|85|94| |资产总计（百万元）|4743|5416|6119|6842| |短期贷款（百万元）|608|608|608|608| |应付款项（百万元）|388|434|519|599| |应付职工薪酬（百万元）|125|186|222|257| |应交税费（百万元）|60|148|177|205| |流动负债合计（百万元）|1572|1868|2082|2243| |负债合计（百万元）|2282|2520|2734|2895| |归属于母公司所有者权益（百万元）|2461|2896|3385|3947| |股东权益（百万元）|2461|2896|3385|3947| |负债及股东权益（百万元）|4743|5416|6119|6842| |每股收益（元）|0.54|1.03|1.22|1.40| |每股经营现金流（元）|-1.17|2.61|0.92|0.96| |市盈率|42.53|20.35|17.17|14.93| |市净率|3.70|2.90|2.48|2.13| |EV/EBITDA|26.81|17.09|13.71|11.62| |总资产收益率|4.5%|7.6%|8.0%|8.2%| |净资产收益率|8.7%|14.2%|14.4%|14.2%| |净利率|2.1%|3.1%|3.0%|3.0%| |资产负债率|48.1%|46.5%|44.7%|42.3%| |总资产周转率|2.46|2.64|2.79|2.87| [16]

卡普空《鬼泣5》销量表现 - 《鬼泣5》总销量突破1000万份 其中原版游戏售出910万份 特别版售出100万份 [1] - 特别版于2020年11月推出 新增维吉尔作为可玩角色 [1] - 数据显示卡普空经典IP具备持续变现能力 品牌价值获市场验证 [1] Switch2发售与渠道管理 - Switch2发售期间京东全球购遭遇黄牛技术手段抢购捆绑装 [2] - 平台启动专项打击行动 人工剔除异常订单并调整前台价格 [2] - 事件反映消费电子热门产品供需失衡下的渠道治理挑战 [2] 独立游戏开发动态 - 《星露谷物语》开发者透露新作《闹鬼巧克力店》仍需大量开发工作 预计五年内发布 [3] - 开发者强调新作品质需超越前作 因此暂不透露具体细节 [3] - 案例显示独立游戏领域精品化趋势加剧 开发周期延长可能影响行业产出预期 [3]