阿联酋与空客合作 - 阿联酋工业与先进技术部与空客签署谅解备忘录，旨在推动本地航空制造能力提升 [1] - 合作框架将促进阿联酋国家工业可持续增长，发展本地供应链体系，并融入空客全球价值链 [1] 小鹏汽车财报 - 2025年第一季度净亏损6.60亿元，上年同期净亏损13.7亿元，市场预期净亏损13.86亿元 [1] - 第一季度交付量94008台，同比增长330.8% [1] - 预计第二季度营收175-187亿元，同比增长115.7%-130.5%，交付量10.2万-10.8万辆，同比增237.7-257.5% [1] - 美股盘前涨超6% [1] 华是科技高管动态 - 实控人之一、董事、总经理叶建标留置时间延长三个月 [2] - 公司董事会运作正常，日常经营管理由高管团队负责，生产经营秩序正常 [2] 马来西亚半导体政策 - 马来西亚计划7月为国内半导体行业提供激励措施 [3] - 具体细节尚未公布，政府将继续支持芯片制造行业 [3] 百度财报 - 2025年第一季度总营收325亿元，核心营收255亿元，同比增长7%，均超预期 [3] - 核心净利润同比增长48%至76.3亿元，智能云同比增速达42% [3] - 百度App月活用户达7.24亿，同比增长7% [3] - 萝卜快跑累计提供超1100万次出行服务，一季度提供140万次，同比增长75% [3] 微博财报 - 2025年第一季度总营收3.969亿美元（约28.83亿元人民币） [4] - 调整后运营利润1.295亿美元（约9.43亿元人民币），超华尔街预期 [4] - 月活跃用户5.91亿，日活跃用户2.61亿 [4] 福田汽车补贴 - 收到国家新能源汽车推广补贴1.24亿元 [5] - 补贴不影响当期利润，将冲减应收新能源补贴款，改善现金流 [5] 迪奥反垄断调查 - 意大利反垄断机构结束对迪奥的调查，未发现过错 [6] - 迪奥承诺五年内支付200万欧元（230万美元）支持劳动剥削受害者 [6] 中石油新公司 - 中石油等成立锦州太湖锦程车用能源销售公司，注册资本1.6亿元 [7] - 经营范围包括食品销售、住宿服务、烟草制品零售等 [7] 英维克投资 - 拟投资不低于10亿元建设精密温控节能设备研发中心及生产基地 [8] - 项目需经过政府相关部门审批，资金来源为自有或自筹资金 [8] SpaceX越南投资 - 将投资约15亿美元在越南提供宽带互联网服务，重点覆盖偏远地区 [9] - 第一阶段设立10至15个地面站 [9] 红帽新产品 - 推出红帽AI推理服务器，源自vLLM社区项目并集成Neural Magic技术 [9] - 旨在普及生成式AI，提供更高速度、效率和成本效益 [9] 京东健康医疗大模型 - "京医千询"医疗大模型将升级至2.0版本 [10] - 2.0版本整合临床多源信息，提供个性化诊疗建议，影像病理诊断模块可快速解析图像 [10] Gemini AI进展 - Gemini AI应用月活用户超4亿 [11] - AI概览覆盖200多个国家和地区，超15亿用户，支持40多种语言 [11] 特斯拉自动驾驶出租车 - 计划6月底在得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务 [11] - 初期推出约10辆汽车，若顺利将扩展至1000辆，后续覆盖洛杉矶和旧金山 [11] IMF对美国财政建议 - IMF敦促美国削减财政赤字，解决债务负担问题 [11] - 美国仍受"非常高的"贸易政策不确定性影响 [11]

并购交易核心 - 慧博云通拟以"股权+现金"方式收购宝德计算67.91%股份，剩余32.09%股份由原控股股东继续持有[2] - 交易发行价为20.26元/股，同时向实际控制人余浩及战略投资者长江产业集团募集配套资金[2] - 收购目的是布局昇腾AI领域整机厂商，推动国产软硬件生态协同，形成"算力+算法+场景应用"全栈闭环能力[2][8] - 宝德计算2024年在昇腾服务器市场排名第三、鲲鹏服务器市场排名第四[7] 公司业务布局 - 慧博云通成立于2009年，最初主营移动智能终端测试服务，后拓展至软件外包、人工智能解决方案等领域[3] - 2022年上市后连续收购百硕同兴科技65%股权、麦亚信科技52%股权及宁波极科信息全部股权，完善金融科技布局[4] - 2024年金融科技业务营收4.65亿元（同比+35.62%），占总收入26.66%，成为第二增长曲线[5] - 宝德计算成立于1997年，早期代理康柏电脑，1999年转型服务器研发，现为昇腾/鲲鹏等国产芯片服务器主要厂商[6] 行业趋势与协同效应 - 行业呈现"软硬协同"趋势，中科曙光、浪潮信息等硬件厂商加速信创转型，中国软件等软件企业通过并购布局硬件[9] - 收购有望补充AI硬件能力，形成软硬件综合解决方案交付优势，提升在国产算力领域的稀缺性[9] - 宝德计算2024年中标50亿元订单，硬件高毛利特性或改善慧博云通盈利能力（2024年营收17.43亿元/+28%，扣非净利7024万元）[10][11] 标的公司潜在问题 - 宝德计算IPO辅导期间暴露经营范围重叠、对赌协议未解除、原董事长/董事受行政处罚等问题[15] - 对赌协议涉及控股股东与部分外部投资方，目前尚未完全解除[15] - 2024年11月董事会大换血，李瑞杰之子李逸龙接任董事长[16]

电视剧《蛮好的人生》热播引发的保险行业关注 - 电视剧《蛮好的人生》热播引发保险行业话题热议 剧中男主作为保险新人巧妙运用"名片全能王"小程序进行客户沟通的场景引发关注 [1] - 该场景精准捕捉现代商务沟通高效便捷的特点 名片全能王致力于革新传统商务交流模式 已应用于多家保险公司 [1] 名片全能王产品功能与应用 - 名片全能王是智能名片及人脉管理APP 采用智能文字识别技术将纸质名片转化为结构化数字名片 [7] - 支持在线创建个性化数字名片 打破多平台壁垒 可在微信、企业微信、钉钉、腾讯会议等平台收发名片 [7] - 在保险行业作为从业者得力助手 帮助快速传递核心信息 提升沟通效率 建立客户信任 并高效整理客户信息 [7] - 已覆盖上万家律所 约11万律师用户使用数字名片服务 在科技公司及创业者中也广泛应用 [8] 梦想保险集团简介 - 梦想保险集团定位为"客户最信赖的保险伙伴" 企业愿景是"梦想相伴 安心随行" [4] - 公司拥有曾任世界500强高管的专业人才 顶级讲师团队 以及认证财务规划师等专业资质人员 [6]

泉果基金调研博思软件 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模170 90亿元 管理7只基金 旗下5位基金经理 [1] - 泉果基金近1年非货币基金业绩表现最佳为泉果嘉源三年持有期混合A 收益7 88% [1] 电子凭证会计数据标准政策 - 财政部等九部门联合印发《关于推广应用电子凭证会计数据标准的通知》 要求会计软件3年内完成升级适配电子凭证标准 [1] 博思软件业务布局 系统适配改造 - 针对大型企业提供与电子凭证开具分发平台直连方案 使用财政部免费工具包或自研工具包实现全流程无纸化处理 [1] - 为行政事业单位提供与预算管理一体化系统衔接方案 实现电子凭证集约化批量化处理 覆盖中央至街道五级应用 [1] 平台支撑能力 - 研发电子凭证开具分发平台 公务支出服务平台 内控一体化平台 确保数据安全与完整性 [1] - 平台已覆盖10余省50余市县区 为超6 000家预算单位和企业提供服务 [1] 专业服务与培训 - 组建专业服务团队提供技术咨询与实施指导 开展系列培训提升客户操作技能 [1] 电子凭证业务发展策略 - 聚焦全流程无纸化整体解决方案 强化SaaS运营模式 推广省市县平台应用 [1] - 行政事业单位业务采用可持续年费模式 已形成稳定收入来源 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][43] 报告的核心观点 - 2025Q1腾讯营收、利润超预期，AI对游戏和广告产业产生实质贡献，公司持续释放业绩且壁垒强大，维持2025 - 2027年经调整净利润预测及“买入”评级 [1][2][3][4][43] 根据相关目录分别进行总结 营收保持增长，利润大超预期 - 2025Q1公司实现营业收入1800.2亿元（yoy + 12.9%），高于彭博一致预期的1756.0亿元；Non - IFRS归母净利润613.3亿元（yoy + 22.0%），高于彭博一致预期的596.8亿元 [2][14] 游戏业务增长迅速，FPS品类表现突出 - 2025Q1网络游戏收入595亿元，同比+23.7%，高于彭博一致预期的552.6亿元；本土市场游戏收入429亿元（yoy + 24.3%，qoq + 29.2%），高于彭博一致预期的402.7亿元；国际市场游戏收入166亿元（yoy + 22.1%，qoq + 3.8%），高于彭博一致预期的153.8亿元 [9][20][21] - 国内FPS游戏表现强劲，《王者荣耀》等流水创新高，新游有贡献；国际《荒野乱斗》等收入增长；未来AI将推动游戏业务发展 [21] 社交网络收入同比提升 - 2025Q1社交网络收入326亿元，同比+6.9%，高于彭博一致预期的321.7亿元，得益于手游虚拟道具等增长，腾讯视频、音乐付费会员数分别达1.17亿和1.23亿 [22] AI赋能广告收入超预期提升 - 2025Q1广告收入319亿元，同比+20.4%，高于彭博一致预期的309.2亿元，得益于用户参与度、AI升级及微信交易生态优化，AI提升广告效益，未来有望持续提升 [24] 云服务保持行业领先，支付业务环境改善 - 2025Q1金融科技及企业服务收入549亿元，同比+5.0%，低于彭博一致预期的550.7亿元；金融科技受益于消费贷款等，企业服务受益于云服务等；腾讯云音视频解决方案排名第一；贷款资产质量改善，未来谨慎扩张推动支付业务发展 [28] 2025Q1运营数据有所增长 - 微信（含海外版WeChat）合并MAU达14.02亿（yoy + 3%），高于彭博一致预期的13.83亿；QQ移动终端MAU 5.34亿（yoy - 3%），低于彭博一致预期的5.62亿；收费增值服务注册账户数为2.68亿（yoy + 3%），低于彭博一致预期的2.69亿 [29] 游戏业务及广告业务拉动毛利率提升 - 2025Q1总体毛利率为56%（YoY + 3pct，qoq + 3pct），增值服务毛利率为60%（YoY + 2pct，qoq + 4pct），广告业务毛利率为56%（YoY + 1pct，qoq - 2pct），金融科技及企业服务毛利率为50%（YoY + 5pct，qoq + 3pct） [33][34][36] AI投入增加推高销售费用率和管理费用率 - 2025Q1销售费用为79亿元，同比+4%，环比 - 24%，销售费用率同比 - 0.4pct；管理费用为337亿元，同比+36%，环比+7%，管理费用率同比+3.1pct，含一次性股份酬金40亿元，研发开支因AI业务增加 [39] 盈利预测与评级 - 维持2025 - 2027年经调整净利润为2441/2693/2984亿元，对应2025 - 2027年PE（Non - IFRS）为18/16/14倍（港币/人民币 = 0.92，2025年05月18日），维持“买入”评级 [4][43]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][43] 报告的核心观点 - 2025Q1腾讯营收、利润超预期，AI对游戏和广告产业产生实质贡献，公司持续释放业绩且壁垒强大，维持2025 - 2027年经调整净利润预测及“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 营收保持增长，利润大超预期 - 2025Q1公司实现营业收入1800.2亿元（yoy + 12.9%），高于彭博一致预期的1756.0亿元；Non - IFRS归母净利润613.3亿元（yoy + 22.0%），高于彭博一致预期的596.8亿元 [2][14] 游戏业务增长迅速，FPS品类表现突出 - 2025Q1网络游戏收入595亿元，同比+23.7%，高于彭博一致预期的552.6亿元；本土市场游戏收入429亿元（yoy + 24.3%，qoq + 29.2%），高于彭博一致预期的402.7亿元；国际市场游戏收入166亿元（yoy + 22.1%，qoq + 3.8%），高于彭博一致预期的153.8亿元 [9][20][21] - 国内FPS游戏表现强劲，《王者荣耀》等流水创新高，新游有贡献；国际《荒野乱斗》等收入增长 [21] - 未来AI将从多方面推动游戏业务发展 [21] 社交网络收入同比提升 - 2025Q1社交网络收入326亿元，同比+6.9%，高于彭博一致预期的321.7亿元，得益于手游虚拟道具等增长，腾讯视频、音乐付费会员数分别达1.17亿和1.23亿 [22] AI赋能广告收入超预期提升 - 2025Q1广告收入319亿元，同比+20.4%，高于彭博一致预期的309.2亿元，得益于用户参与度、AI升级及微信交易生态优化，AI提升广告效益，未来有望持续提升 [24] 云服务保持行业领先，支付业务环境改善 - 2025Q1金融科技及企业服务收入549亿元，同比+5.0%，低于彭博一致预期的550.7亿元，金融科技和企业服务分别受益于不同业务增长，腾讯云音视频解决方案排名第一，贷款资产质量改善，未来支付业务谨慎扩张 [28] 2025Q1运营数据有所增长 - 微信（含WeChat）合并MAU达14.02亿（yoy + 3%），高于彭博一致预期的13.83亿；QQ移动终端MAU 5.34亿（yoy - 3%），低于彭博一致预期的5.62亿；收费增值服务注册账户数为2.68亿（yoy + 3%），低于彭博一致预期的2.69亿 [29] 游戏业务及广告业务拉动毛利率提升 - 2025Q1总体毛利率为56%（YoY + 3pct，qoq + 3pct），增值服务毛利率为60%（YoY + 2pct，qoq + 4pct），广告业务毛利率为56%（YoY + 1pct，qoq - 2pct），金融科技及企业服务毛利率为50%（YoY + 5pct，qoq + 3pct） [33][34][36] AI投入增加推高销售费用率和管理费用率 - 2025Q1销售费用为79亿元，同比+4%，环比 - 24%，销售费用率同比 - 0.4pct；管理费用为337亿元，同比+36%，环比+7%，管理费用率同比+3.1pct，含一次性股份酬金，研发开支因AI业务增加 [39] 盈利预测与评级 - 维持2025 - 2027年经调整净利润为2441/2693/2984亿元，对应2025 - 2027年PE（Non - IFRS）为18/16/14倍（港币/人民币 = 0.92，2025年05月18日），维持“买入”评级 [4][43]

重要市场新闻 - 美股三大指数小幅收涨，道指涨0.32%，纳指涨0.02%，标普500指数涨0.09%，大型科技股多数上涨，微软涨逾1%，亚马逊、谷歌、英伟达小幅上涨，苹果跌逾1%，特斯拉跌逾2% [1] - 医药、贵金属板块涨幅居前，诺瓦瓦克斯医药涨超15%，联合健康涨超8%，Moderna涨超6% [1] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.17%，金山云涨超2%，拼多多、京东涨幅不足1% [1] - 国际油价走强，美油主力合约收涨0.29%，报62.15美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.17%，报65.52美元/桶 [1] - 国际金价反弹，现货黄金涨0.86%，报3229.21美元/盎司；COMEX黄金期货涨1.41%，报3232.20美元/盎司；COMEX白银期货涨0.44%，报32.50美元/盎司 [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.7%报23934.98点，法国CAC40指数跌0.04%报7883.63点，英国富时100指数涨0.17%报8699.31点 [1] - 4月非银行部门跨境资金净流入173亿美元，其中货物贸易项下跨境资金净流入649亿美元，外资净增持境内债券109亿美元 [2] 行业掘金 - 慧博云通拟收购宝德计算机系统股份有限公司67.91%股份，宝德计算是国内一流的信息技术基础设施提供商，位居中国ARM服务器市场No.1，信创整机市场领导者，中国AI服务器TOP3，中国服务器市场国内品牌TOP5 [3] - 华为发布首款鸿蒙操作系统个人电脑，包括华为MateBook Fold非凡大师与华为MateBook Pro，以及企业级市场鸿蒙电脑华为擎云HM940，搭载系统级AI助手"小艺" [4] - 英伟达宣布与DeepMind和Disney Research合作开发全球最先进的物理引擎Newton，计划于7月开源，该引擎完全支持GPU加速，具有高度可微性和超实时操作能力 [5][6] 避雷针 - 咸亨国际股东拟减持不超过1231.1万股，占公司总股本的3% [7] - *ST锦港A股收盘价为0.92元/股，B股收盘价为0.047美元/股，连续10个交易日低于1元，若连续20个交易日低于1元可能被终止上市 [7] - 达刚控股控股股东孙建西持有的600万股股份将被司法拍卖，持股比例将由26.65%降至24.76% [8] - 光线传媒控股股东及一致行动人计划减持不超过2923.73万股，占公司总股本的1% [8] - 神奇制药控股股东一致行动人张娅计划减持不超过1030.47万股，占公司总股本的1% [8] - 万丰股份股东宁波怡贤计划减持不超过233.24万股，占公司总股本的1.75% [8]

中国证监会《上市公司募集资金监管规则》核心内容 - 新规强调募集资金应专款专用且聚焦主业 超募资金不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款 [1][2] - 明确募集资金用途改变的情形及罚则 包括取消原募投项目、变更实施主体或方式等 [2] - 对资金账户实施更严格监管 临时补流需通过专项账户 现金管理需通过专户或公开披露账户 [2] 科创类上市公司定增特征 - 2025年A股科创公司定增呈现"纵向深耕"与"全栈发展"两大方向 寒武纪募资49.8亿元投向大模型芯片/软件平台 [3] - 宏和科技拟募资9.95亿元建设高性能玻纤纱产线及研发中心 材料应用于AI服务器及高频通信网络 [4][5] - 软通动力定增覆盖AI PC智造基地等全栈业务 从软件服务商转型为软硬一体全栈智能服务商 [6] - 麦格米特募投项目包括全球研发中心扩展及泰国生产基地 增强AI服务器等新兴场景配套能力 [6] 科技行业定增驱动因素 - 政策支持"人工智能+"行动 推动大模型应用与智能终端发展 如智能网联汽车、AI手机/电脑等 [7] - DeepSeek等技术拐点出现 AI与硬件结合成优势领域 自动驾驶、具身智能等细分市场潜力大 [7] - 中国具备数字经济基础设施、完整产业链及工程师红利 有望引领全球创新浪潮 [7] 超募资金使用现状 - 瑞德智能拟用7000万元超募资金永久补流 原IPO募资7.27亿元中超额部分达2.34亿元 [9] - 博力威拟用226.71万元超募资金补流 此前已投入4.71亿元于锂离子电池项目 [9] - 北方长龙拟用2800万元超募资金补流 同期公告募投项目延期至2026年 原IPO超募资金达9414万元 [10][11] - 恒宇信通拟用1.2亿元超募资金补流 其IPO超募资金总额为4.57亿元 [11]

股价表现 - 5月19日股价收报0.136港元/股 单日上涨16.24% 成交量67.2万股 成交额8.46万港元 振幅14.53% [1] - 最近一个月累计下跌6.4% 今年以来累计下跌25.48% 同期恒生指数上涨16.38% [2] 财务数据 - 截至2024年9月30日营业总收入1.85亿元 同比减少27.22% [2] - 归母净利润-1398.8万元 同比减少595.85% [2] - 毛利率9.66% 资产负债率58.15% [2] 估值水平 - 市盈率(TTM)为-6.29倍 行业平均市盈率为-5.26倍 行业中值为-1.69倍 [3] - 行业排名第117位 低于京投交通科技(3.57倍)/博雅互动(3.6倍)/黄河实业(4.09倍)/自动系统(4.19倍)/禅游科技(4.93倍)等同行 [3] 公司业务 - 公司是中国领先的信息科技服务供应商 专注于智慧能源/智慧城市/智慧生活领域 [3] - 主营物联网/互联网软硬件产品研发制造与销售 拥有"π点实验室"和ARSP云应用系统开发平台 [3] - 与华北电力大学合作创办"创新示范基地" 为政府/能源/产业园区/社区等领域提供解决方案 [3]

目前，"经纬智链"正处于市场推广阶段，未来将持续加大研发投入、完善产品模块，并与国内主要跨境 电商及相关服务机构展开深入战略合作，构建开放共赢的行业生态。业内普遍看好该平台在提升企业数 字化管理水平及风险防控能力方面的前景，认为它将成为中国跨境电商"出海"护航的重要技术支撑和管 理工具，为行业注入全新的发展动力。 F 0 Jingwei Smartchain o rpristly the 0 0 @ "经纬智链"平台集成了人工智能、大数据和云计算等前沿技术，打破了出口卖家对大型平台单一依赖的 旧模式。平台采用模块化设计，基于ERP信息化管理的基础上，融合了实时反欺诈、跨境合规（涵盖税 务、产品、品牌）及智能财务调度三个核心维度，实现订单处理、资金调度与合规申报的全链条智能管 理。试用阶段，数据显示平台订单处理效率提升约20%，欺诈风险事件下降近90%，同时跨境合规流程 周期缩短超过30%。此外，平台在智能财务调度模块上的突破尤为突出。该模块利用人工智能技术优化 跨境结算、汇率管理和资金周转，大幅降低了财务成本约10%，显著提升了企业资金管理效率，为应对 全球经济波动提供了有力保障。 【本报讯】随着全球电商竞争 ...