薪资调整 - 公司宣布自2026年1月1日起对1至6职级员工进行薪资调整，基本工资上调150元，旨在吸引和保留新老员工以提升竞争力 [2] - 此次涨薪涉及的员工为基层员工，其他薪资结构及标准保持不变 [2] - 公司创始人、董事长曾毓群已确认该涨薪消息属实 [3] 公司运营与财务表现 - 截至2024年底，公司在职员工数量为13.2万人，人均薪酬为23.63万元，较上年增长1.06万元 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入2831.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润为490.34亿元，同比增长36.20% [4] - 2025年12月1日，公司A股股价收于382.97元/股，当日涨幅为2.62%，总市值达到1.75万亿元 [5] 行业地位与产能扩张 - 根据行业数据，2025年10月公司动力电池装车量为36.14GWh，市场份额为43%，在三元动力和磷酸铁锂动力电池领域均排名第一 [4] - 公司与Stellantis集团在西班牙共同投资的磷酸铁锂电池工厂已举行奠基仪式，该项目总投资41亿欧元，计划于2026年底投产 [5]

核心观点 - 报告认为前期压制市场的因素在12月将转向，看好“春季行情”提前开启，建议在12月以成长风格为抓手进行布局，重点关注AI产业链、“十五五”规划相关新兴产业及高景气方向[1][2][3][4] 市场环境分析 - 回顾11月，市场走势符合预期，指数上攻动力有限，科技成长板块出现调整，主要受机构季节性锁定利润及外部流动性偏紧、海外AI产业“泡沫论”影响[1] - 进入12月，外部压制因素缓解：美联储短期降息预期已升至80%以上，无论FOMC结果如何，市场悲观预期已定价完毕，交易逻辑将重新锚定中期宽松方向；海外AI叙事未见恶化，科技股企稳减轻对A股情绪压力[2] - 内部环境呈现积极变化：部分机构年度考核结束，资金获利了结动机减弱；年底宏观流动性保持合理投放，为资金入市创造有利环境，流动性主导背景下春季行情可能提前演绎[2] 12月配置策略 - 基于历史规律，成长风格在春季行情中表现突出，叠加“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块将成为资金配置重心，建议重点关注两大方向[3][4] - AI产业链：在海外竞争激烈背景下，布局重心宜向具备自主可控逻辑的国产链聚焦，如芯片设计、半导体设备；同时关注具备全栈技术能力与生态优势的AI应用平台型企业[4] - “十五五”规划提名细分：关注政策催化及产业进展，包括新能源、新材料、生物制造、量子科技等新兴及未来产业[4] - 高景气方向：储能板块海外需求景气且上游原材料涨价推高成本曲线，政策反内卷定调下电芯出厂报价上涨；创新药BD进展稳定且三季度相对滞涨；化工涨价线[4] 十大金股投资逻辑摘要 - **百济神州-U**：核心产品泽布替尼持续放量，实体瘤管线进入收获期，预计未来三年营收保持增长，近几年有望实现利润快速释放；股价尚未充分反映实体瘤领域布局价值[12][13][14] - **海思科**：四款创新药销售峰值有望达70亿元，包括环泊酚、安瑞克芬、克利加巴林、考格列汀，均处于快速放量阶段；PDE3/4及口服环肽IL-23具BD潜力[17][18][19][20] - **龙净环保**：控股股东紫金矿业全额认购定增，持股比例从25%提升至33.76%；资金到位优化负债率；绿电业务2025年初至三季报末贡献净利润近1.7亿元，储能板块扭亏反转，1-9月累计交付电芯5.9GWh[20][21][22] - **迈为股份**：受益于美国光伏扩产，美国本土电池产能缺口约37GW；HJT技术因其低运营成本、少人力需求成为最适合美国的技术路线，公司为HJT整线设备龙头，市场占有率超70%；平台化布局半导体及显示设备，多款设备已交付客户并量产[23][24][25][30][31] - **宇通客车**：借助海外新能源普及红利成就世界龙头地位，2023年以来行业出口量保持30%以上增速，新能源客车海外渗透率不及20%尚处快速提升通道；出口毛利率显著高于国内，高分红预期可持续[33][34][35] - **寒武纪-U**：国内AI芯片领军者，AI应用需求成为“国产算力”新引擎，多模态能力突破带动需求侧拉动，国产算力有望进入内生驱动的新成长周期[36][37] - **宁德时代**：预计2026年出货820GWh，同增30%，其中储能200GWh，同增50%；海外产能顺利推进，预计欧洲新一轮定点份额获50%+，全球份额有望突破40%；技术领先，陆续推出神行、麒麟等新产品[39][40][41] - **阿里巴巴-W**：AI大模型与云计算领域巩固龙头地位，通义Qwen3系列夯实技术优势；淘天集团FY4Q25实现CMR收入710.8亿元，同比增长11.8%；各业务板块毛利率改善，亏损业务收窄释放利润空间[42][43][45][46] - **仙乐健康**：国内保健品代工龙头，2025H2国内市场进入低基数状态，叠加大客户补库支撑数据；新零售客户营收高双位数增长，收入占比超50%；美洲子公司个人护理业务出售意向明确，剥离后利润端轻装上阵[49][50][51][52] - **万华化学**：全球化工领军企业，聚氨酯业务MDI供需改善景气向上，公司市占率从2020年22%提升至2024年32%，拥有MDI产能380万吨/年；TDI受海外装置扰动价格回升，公司拥有TDI产能144万吨/年；石化业务反内卷推进下盈利水平有望回升[55][56][57][58] 财务数据摘要 - 十大金股2025-2027年盈利预测显示多数公司营收及净利润保持增长，例如宁德时代预计2026年归母净利润862.40亿元，寒武纪-U预计2026年EPS为11.64元[63]

文章核心观点 - 国轩高科通过为大众汽车集团量产交付UC标准电芯，实现了从电池供应商到全球工业标准定义者的角色转变，标志着中国企业在新能源汽车领域的技术和标准反向输出 [5][43] - UC标准电芯方案通过极致的物理尺寸标准化，帮助大众集团最高实现约50%的成本下降，并规划覆盖其约八成电动车型，是大众电动化转型中扭转财务困境的关键变量 [5][13] - 此次合作超越了简单的买卖关系，是技术、制造效率、合规供应链的深度绑定，体现了全球汽车工业权力结构的深刻变迁 [43][44] 新能源工业标准再确立：用物理形态对抗“成本黑洞” - 电池包设计长期处于非标化的“战国时代”，导致产线改造成本高、供应链管理复杂 [7][8] - UC标准电芯的核心是锁定方形铝壳电芯的长度与高度，通过改变厚度或内部化学材料来适应不同车型需求，实现了工业设计的标准化 [11] - 标准化设计统一了大众集团旗下多个品牌的电池机械接口，降低了系统复杂度，缩短了新车研发周期 [12] - 合肥新站UC工厂产能规划从20GWh提升至28GWh，其中16GWh为磷酸铁锂，12GWh为三元电池，反映了大众对该方案的高度需求 [14][15] 打破刻板印象：切入欧洲核心的三元野心 - UC项目的落地使国轩高科从“二线磷酸铁锂厂商”的估值逻辑，升级为大众集团全体系的技术合作伙伴 [17] - 公司不仅为大众中国平台供货，更切入大众自有电池公司PowerCo的核心供应链，联合开发面向欧洲市场的三元标准电芯 [20][21] - 公司技术实力体现在磷酸锰铁锂体系单体能量密度突破230Wh/kg，比普通磷酸铁锂高15-20%，并配合25分钟内快充技术，精准击中欧洲市场痛点 [22] - 从2026年下半年开始，公司将进一步提供电池包产品，意味着将接管更多BMS和热管理设计，在大众供应链中话语权提升 [23] 隐形的合规战争：乌海零碳工厂的战略价值 - 欧盟新电池法和碳边境调节机制设定了极高的碳足迹和供应链数据追溯门槛，到2027年电池必须拥有“电池护照” [26] - 国轩高科在内蒙古乌海的零碳负极材料工厂一期产能10万吨，利用当地风光储一体化项目实现清洁用能，年减碳量达33万吨 [27][28] - 通过自建材料工厂，公司打通了从上游材料到电芯组装的数据链条，能为大众提供完整的可追溯数据以应对欧盟审查 [29] - 乌海工厂是协助大众规避地缘政治与贸易壁垒风险的关键布局，确保了UC电芯进入欧洲市场的合规优势 [29] 规模引发质变：或将再造一个国轩 - 公司2025年全年出货量预计达100GWh，标志着其跻身全球电池第一梯队 [32] - 基于大众UC项目庞大且稳定的需求，公司未来多年出货量预计保持高速增长，产能释放节奏与大众产品上市节奏形成完美共振 [32][35] - 庞大的出货量将带来海量真实路测数据，这些数据将反哺公司在材料科学、BMS算法及下一代固态电池的研发，形成由规模构筑的技术壁垒 [37][38] 反向技术转移的时代注脚 - 合作标志着全球汽车工业权力变迁，大众汽车从四十年前向中国输入技术标准，转变为在电动化时代“反向依赖”中国的电池标准、制造效率和合规供应链 [41][42] - 通过UC标准电芯，国轩高科将自身技术标准深度嵌入大众的全球骨架，从供应商转变为全球工业标准的重要定义者 [43][44]

公司薪酬调整 - 宁德时代宣布自2026年1月1日起，对公司及独资分子公司的1-6职级员工进行薪资调整，旨在吸引和保留新老员工、提升工作效率和产品品质以增强竞争力 [1] - 此次调薪方案为1-6职级员工的基本工资统一上调150元，其他薪资结构及标准保持不变 [3] - 此次调薪主要面向基层员工，公司2024年财报显示全体员工数为13.2万人，人均薪酬为23.63万元，较2023年上涨1.06万元 [5] 公司财务与运营表现 - 2025年前三季度，公司实现营收2831亿元，同比增长9.28%，归母净利润490亿元，同比增长36.20% [5] - 2025年10月，公司动力电池装车量达36.14 GWh，以43%的市场份额稳居国内第一，市场份额环比提升0.19个百分点 [5][6] - 公司在三元动力电池和磷酸铁锂动力电池两个细分领域均排名第一 [5] 行业竞争格局（2025年10月） - **总体市场**：宁德时代以36.14 GWh装车量和43%的份额领先，比亚迪以17.89 GWh和21.29%的份额位居第二，第三名中创新航装车量为5.87 GWh，份额为6.99% [6] - **三元电池市场**：宁德时代占据绝对主导地位，装车量12.04 GWh，市场份额高达72.79%，环比提升2.99个百分点，第二名中创新航份额为9.27% [7] - **磷酸铁锂电池市场**：宁德时代装车量24.10 GWh，市场份额35.71%，位居第一，比亚迪以17.89 GWh和26.51%的份额紧随其后，国轩高科以5.54 GWh和8.21%的份额排名第三 [10]

【导读】宁德时代发布涨薪通知 近期，多名网友爆料称，宁德时代发布《2026年1—6职级员工薪资调整通知》。根据通知，为更好地吸引与保留新老员工、不断提升工 作效率和产品品质，宁德时代决定自2026年1月1日起，对1—6职级员工的基本工资上调150元，其他薪资结构保持不变。 | Microsoft Word Web App | | | --- | --- | | MEMO | | | HR-Memo-20251128-01 出手隔率(NO.) 全保同年 | 量进(To) | | 2026-01-01 & # 日期 (Effective Date) 꾸코를 | 秒进(ec) | | 发布 Ext (Insued Date) 2025-11-28 人力量温钉 | 分享人(From) | | 2026年1-6 职级员工薪资调整通知 | 14 主旨(Subject) | | 【用於上位置於地理的之意了。 工程中國的「作文學系列」的「四川」以「四川」7月 3 - 2 / 0 / 0 / 0 / 0 / 0 / 0 / 0 / 0 / 0 / 0 / 0 / 1 / 0 / 1 / 0 / 1 / 0 / 1 / 0 / ...

行业趋势与前景 - 电池及材料环节在“反内卷”趋势和海内外动储需求共振下呈现量价齐升信号 [1] - 行业盈利预计在价格拐点与需求扩大的推动下实现反转或增厚 [1] - 全球储能需求快速发展，预计2025年达到约500GWh，带动磷酸铁锂电池需求增长 [1] - 叠加动力电池需求，预计2025年全球磷酸铁锂电池出货量有望达到1300GWh [1] - 2026年全球储能电池需求或进一步扩大至700GWh以上，带动铁锂正极材料出货量同比增长超百万吨 [1] 产品与技术发展 - 高压实产品持续迭代，3代以上产品占比已超过50% [1] - 4代产品即将进入放量阶段 [1] 市场供需与价格 - 头部公司产能利用率保持较高水平 [1] - 旺季需求将维持高位，产品价格具备上行空间 [1] 新能源车ETF概况 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） [1] - 该指数从A股市场选取新能源汽车产业中市值较大、流动性良好的80只上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖从上游材料到整车制造的全产业链环节，旨在综合反映中国新能源汽车行业整体发展状况 [1]

行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 新能源汽车四季度为销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长 [1] - 工信部推动电池行业“反内卷”，动力电池产业链盈利有望修复 [1] - 固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展 [1] - 光伏行业维持“反内卷”为投资主线判断，时至年末终端需求平淡，产业链下游涨价不顺利，“反内卷”催化或集中于硅料环节 [1] - 风电需求有望保持持续增长，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦风电”项目 [1] - 储能需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道 [1] - 氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期 [1] - 核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [1] 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨3.59%，涨幅高于上证综指（上涨1.40%）[10] - 电气设备指数收于9962.15点，上涨344.98点 [10] - 板块内部分化明显，发电设备涨幅最大达5.34%，锂电池指数涨幅最小为1.36% [13] - 风电板块上涨4.99%，新能源汽车指数上涨4.48%，工控自动化上涨3.61%，光伏板块上涨3.58%，核电板块上涨3.31% [13] - 涨幅居前五个股票为中环海陆（30.11%）、天宜上佳（24.86%）、迈为股份（24.24%）、明冠新材（23.95%）、新雷能（23.78%）[13] 锂电市场价格观察 - 磷酸铁锂动力型材料价格环比上涨2.62%至3.91万元/吨 [14] - 碳酸锂电池级价格环比上涨1.08%至9.4万元/吨，工业级上涨1.10%至9.2万元/吨 [14] - 电解液价格涨幅显著，动力三元电解液环比上涨8.18%至2.645万元/吨，磷酸铁锂电解液环比上涨9.55%至2.295万元/吨 [14] - 六氟磷酸锂（国产）价格环比上涨2.86%至18万元/吨 [14] - 三元动力电池价格保持稳定为0.43元/Wh，方形铁锂电池价格为0.3075元/Wh [14] 光伏市场价格观察 主产业链 - 硅料价格持稳，致密复投料价格区间49-55元/kg，颗粒料价格50-51元/kg [15] - 硅片价格持续走低，183N主流均价跌落至每片1.20元人民币，210RN价格落在每片1.20-1.25元人民币 [16] - N型电池片价格下跌，183N、210RN与210N均价分别为每瓦0.285、0.275与0.285元人民币 [17] - 组件价格出现松动，TOPCon国内集中式项目交付范围落在每瓦0.64-0.70元人民币，分布式项目落在每瓦0.66-0.70元人民币 [19] - 700W+高功率组件需求显现，部分企业报价来到每瓦0.72-0.75元不等 [19] 辅材市场 - EVA粒子价格下降2.4%至10543元/吨 [22] - 背板PET价格下降0.6%至5568元/吨 [22] - 边框铝材价格下降1.5%至21416元/吨 [22] - 光伏玻璃价格下降2.5%-3.8%，3.2mm镀膜玻璃降至19.5元/平米 [23] 行业动态 新能源汽车 - 蔚来2025年三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高 [25] - 四季度交付指引12.0-12.5万台，同比增长65.1%-72.0% [25] 动力电池 - 工信部加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争 [25] - LG化学开发出全固态电池新技术，基本容量增加约15%，高倍率放电容量增加约50% [25] 光伏风电 - 截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3% [25] - 太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [25] - 上海加快深远海风电示范项目等重大工程建设 [25] 核聚变 - 我国首次发布“人造太阳”BSET研究计划，2027年底装置建成后力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦 [25] - 力争2030年演示聚变能发电 [25] 公司动态 - 龙蟠科技与楚能新能源签署补充协议，合同总销售金额超450亿元，协议有效期延长至2030年12月31日 [27] - 奥特维与某客户签订采购合同，销售串焊机等设备，合计销售额约7亿元（含税）[27] - 华友钴业成都巴莫与亿纬锂能签订供应框架协议，2026年至2035年期间供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨 [27] - 晶科能源预计明年全球储能装机需求将超过400GWh，至2030年复合增长率保持30%以上 [28] - 公司今年储能系统发货目标6GWh，海外占比预计超8成，明年储能系统发货目标翻倍增长 [28] 上市公司估值 - 华友钴业股价61.83元，市值1172.36亿元，2025年预测市盈率20.07倍 [30] - 晶科能源股价5.63元，市值563.29亿元 [30] - 龙蟠科技股价20.88元，市值134.18亿元 [30] - 奥特维股价39.90元，市值125.77亿元，2025年预测市盈率18.82倍 [30]

行业核心观点 - 强化全链条质量管理是防范化解动力电池重大安全风险、确保产业行稳致远的关键举措[1] - 动力电池产业面临质量安全关和技术性贸易壁垒两大难关[1][2] 产业发展现状 - 中国动力电池产业规模已连续8年稳居世界第一位[1] 质量安全挑战 - “内卷式”竞争迫使部分企业在材料选择、工艺控制及质量管控环节削减投入，将性能与成本置于安全之上[1] - 动力电池回收利用体系不成熟，二手电池流通和梯次利用产品存在管控漏洞[1] - 2023年电动自行车电池抽查6513批次中有1689批次不合格，不合格率相对突出[2] - 主要质量问题包括基本性能不达标、安全保护功能缺失、环境适应性差[2] 技术性贸易壁垒挑战 - 欧盟新电池法将对电池从设计到报废进行全生命周期监管，扩展至全产业链监管[2] - 欧盟是中国动力电池重要出口市场，2023年出口份额跃升至38.5%[3] - 自2028年起，不满足欧盟碳足迹要求的电池产品将被禁止进入欧盟市场[3] - 欧盟新电池法可能导致中国动力电池产品输欧受阻，甚至威胁产业链供应链安全[3] 质量提升与产业发展建议 - 深化跨领域技术协同创新，聚焦动力电池与整车、储能、智能网联等领域的融合痛点[4] - 强化消费端权益保障，引导企业针对核心零部件推出差异化质保方案[4] - 构建数字赋能质量管控体系，推动质量管控向智慧治理升级[4] - 推进全链条绿色低碳发展，将绿色发展理念贯穿动力电池全生命周期[4] - 不断健全完善质量基础设施，推动构建现代先进的测量体系、协同领先的标准集群、权威公信的认证认可服务[4]

行业现状与挑战 - 动力电池产业规模连续8年位居全球第一 [1] - 产业发展面临质量安全和技术性贸易壁垒两大难关 [1][2] 质量安全风险 - “内卷式”竞争导致部分企业在材料选择、工艺控制及质量管控环节削减投入，将性能与成本置于安全之上 [1] - 回收利用体系不成熟，二手电池流通和梯次利用产品存在管控漏洞 [1] - 电动自行车电池质量问题突出，去年抽查6513批次产品中有1689批次不合格，不合格率远高于其他电池 [2] - 主要质量问题包括基本性能不达标、安全保护功能缺失以及环境适应性差 [2] 技术性贸易壁垒 - 欧盟新电池法将对电池从设计到报废的全生命周期进行监管，扩展至全产业链监管 [2] - 欧盟是中国动力电池重要出口市场，去年出口份额升至38.5% [3] - 自2028年起，不满足欧盟碳足迹要求的电池产品将被禁止进入欧盟市场 [3] - 新规可能导致中国动力电池产品输欧受阻，甚至威胁产业链供应链安全 [3] 产业发展建议与方向 - 深化跨领域技术协同创新，聚焦动力电池与整车、储能、智能网联等领域的融合痛点 [4] - 强化消费端权益保障，引导企业推出核心零部件差异化质保方案，完善全周期权益保障体系 [4] - 构建数字赋能质量管控体系，推动质量管控从传统方式向智慧治理升级 [4] - 推进全链条绿色低碳发展，将绿色发展理念贯穿动力电池全生命周期 [4] - 市场监管总局将健全质量基础设施，推动构建现代测量体系、协同标准集群和权威认证服务 [4]

合作签约 - 芜湖市委书记率队赴宁德时代开展招商考察并举行工作座谈[1] - 双方见证共建"零碳芜湖"合作协议、市级项目投资合作协议、南陵县项目投资合作协议等三项签约活动[1] 战略背景 - 安徽致力于从汽车大省向汽车强省转变[1] - 明确支持奇瑞建设世界一流企业，支持芜湖打造世界著名汽车城[1] 合作展望 - 希望宁德时代与奇瑞汽车强强联手，持续深化拓展合作领域[1] - 不断提升合作水平，加快谱写共赢发展新篇章[1]