北京商报讯(记者卢扬程靓)8月29日，据灯塔专业版，截至8月29日20时07分，2025年暑期档总票房(含预 售)突破116.44亿元，超2024年暑期档票房成绩，票房排名前三的影片分别是《南京照相馆》、《浪浪 山小妖怪》、《捕风追影》。 ...

公司财务与担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额为5.57亿元，占最近一期经审计归属于母公司所有者权益的21.88% [1] - 其中为控股子公司的担保总额为1.8亿元，占最近一期经审计归属于母公司所有者权益的7.07% [1] - 公司当前市值为39亿元 [1] 业务收入构成 - 公司营业收入中节能服务业占比96.67%，为主要业务板块 [1] - 其他行业收入占比2.51%，影视业收入占比0.82% [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收3.62亿元，同比下降4.96% [1] - 归母净利润0.54亿元，同比下降22.18% [1] - 拟每10股派现0.48元（含税），不进行转增 [1] 暑期档电影表现 - 《浪浪山小妖怪》评分9.7，位列内地影史暑期档动画片总场次榜第二位 [1] - 截至8月27日累计票房达13.19亿元，累计观影人次3657万 [1] - 猫眼预测内地总票房将达16.08亿元 [1] - 该作品预计为公司2025年第三季度收入带来增量 [1] IP战略布局 - 上影集团旗下上影元在电影创作初期即启动衍生品开发布局 [1] - 将《浪浪山小妖怪》作为长期IP项目运营 [1] - 《中国奇谭2》等优质IP预计受益于公司IP产业链布局 [1] - IP衍生产业收益有望反哺主业和内容创作，推动多曲线发展 [1] 人工智能战略 - 国家发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动AI规模化商业化应用 [2] - 上影股份与港科大上海中心达成战略合作，以"AI赋能文化产业链升级"为核心理念 [2] - 公司在釜山国际电影节联合举办AI电影国际峰会，深化与即梦AI战略合作 [2] - "AI+影视"布局在政策赋能下持续推进 [2] 业绩预测 - 预计2025年营收8.97亿元，2026年10.94亿元，2027年12.70亿元 [2] - 预计2025年归母净利润2.39亿元，2026年3.14亿元，2027年3.89亿元 [2] - 对应市盈率分别为58.1倍、44.3倍和35.8倍 [2]

公司业务布局 - 博纳影业通过新成立的全资子公司博越星纪蓝图（成都）影视科技有限公司拓展影视产业链业务 注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司经营范围覆盖电影摄制服务、广告制作与发布、文化娱乐经纪、电影发行及放映等多元领域 [1] 股权结构 - 博纳影业（001330）通过间接全资持股方式实现对博越星纪蓝图公司的完全控制 [1] 行业动态 - 影视行业头部企业持续通过设立区域子公司方式整合产业链资源 强化内容制作与发行协同效应 [1]

财务表现 - 25H1实现营收36.91亿元，同比增长33.74%，归母净利润5.03亿元，扣非净利润3.18亿元，扭亏为盈 [1] - 25Q2实现营收16.68亿元，同比增长16.57%，归母净利润2.01亿元，扣非净利润1.55亿元，扭亏为盈 [1] - 25H1 PC游戏收入18.5亿元，占比50.2%，同比增长70.5%，移动游戏收入9.7亿元，占比26.2%，同比下降33.0% [2] - Q2游戏业务营收14.9亿元，同比增长9.0%，环比增长4.9%，归母净利润约2.1亿元，扣非净利润约1.8亿元，环比增长13% [2] 游戏业务 - 《诛仙世界》2024年底上线，Q2持续确认收入并产生利润，受益于端游产品高用户粘性和长生命周期 [2] - 存量游戏表现稳健，电竞业务以高质高频赛事为依托，2025年上半年流水同比延续增长趋势 [2] - 公司推行调整优化举措，降本增效初见成效，Q2销售费用和研发费用同环比均有所优化 [2] 产品进展 - 超自然都市开放世界RPG游戏《异环》国内二测结束，优化层面较一测显著提升，预计年内开启新一轮测试 [3] - 《女神异闻录：夜幕魅影》6月底至7月初在日本、欧美、东南亚等地公测，进入日本畅销榜Top3 [3] - 《诛仙世界》新版本【孤心撼海】于7月9日正式开启，预计带动流水增长 [3] - 诛仙IP正统续作MMORPG游戏《诛仙2》于8月7日在国内公测，有望稳固公司在MMORPG类型游戏上的布局与优势 [3] 电竞业务 - 公司将于2025年10月举办世界级赛事CS亚洲邀请赛（CAC 2025），以更多世界级精彩赛事带动电竞业务稳健发展 [3] 影视业务 - Q2影视业务实现营收约1.7亿元，归母净利润约0.2亿元，扣非层面实现微盈 [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.73亿元 同比增长5.09% [1] - 扣非净利润亏损10.91亿元 同比扩大637.75% 超过2024年全年亏损总额9.73亿元 [1] - 电影制作发行业务收入1.41亿元 同比下降9.44% 对应成本8.96亿元 同比激增1344.25% [3] - 销售费用达1.58亿元 同比增长3293倍 主要因电影宣发费用增加 [3] 主营业务分析 - 影院及院线业务收入5.44亿元 同比增长7.75% [3] - 主推电影《蛟龙行动》获得3.93亿元票房 但陷入宣传风波与内容争议 [4] - 公司投入重制《蛟龙行动(特别版)》 已定档8月30日上映 [6][7] - 三部影片进入后期制作阶段 包括《她杀》《克什米尔公主号》《四渡》 [9] 行业对比 - 2025年上半年全国电影总票房292.3亿元 同比增长22.9% 观影人次6.4亿 同比增长16.9% [1] - 万达电影观影收入41.77亿元 同比增长14.78% 非票业务收入8.62亿元 同比增长6.07% [3] - 金逸影视直营影院票房5.75亿元 同比增长12.73% [3] 历史业绩轨迹 - 2022-2024年营业收入持续下滑：20.12亿元→16.08亿元→14.61亿元 [9] - 2022-2024年扣非净利润连续亏损：1.97亿元→7.43亿元→9.73亿元 [9] - 《红海行动》前作曾获36.52亿元票房及豆瓣8.2分高口碑 [7] - 近年《长空之王》《无名》《爆裂点》《传说》等作品未达预期 [9] 股东动态 - 2024年12月至2025年3月期间 中信证券投资等机构合计减持475.51万股(占总股本0.35%) [10] - 西藏和合投资同期减持3688.99万股(占总股本2.68%) [10] - 2025年6月多家股东披露新一轮减持计划 合计最高减持比例达5% [10]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入369,099.26万元，同比上升33.74% [2] - 归属于上市公司股东的净利润50,320.53万元，扣非净利润31,808.28万元，较上年同期扭亏为盈 [2] - 非经常性损益18,512.25万元，主要来自出售乘风工作室处置收益及政府补助 [2] 游戏业务表现 - 游戏业务收入290,612.53万元，同比上升9.67%，净利润50,378.09万元 [3] - 端游《诛仙世界》2024年12月上线带来业绩增量 [3] - 电竞业务流水同比增长，持续贡献稳定业绩 [3][13] - 《诛仙2》于2025年8月7日公测，登顶iOS免费榜榜首 [8] - 《女神异闻录：夜幕魅影》海外公测登顶日本、欧美iOS免费榜，进入日本畅销榜TOP3 [9] - 《异环》国内二测参与测试用户超百万，全网话题热度超10亿 [10] - 《异环》海外测试声量达18.6亿，亮相2025德国科隆游戏展 [11] 影视业务表现 - 影视业务收入76,733.12万元，同比大幅上升756.35%，净利润约4,172.19万元 [4] - 多部平台定制剧相继播出，包括《千朵桃花一世开》等作品 [4] - 短剧《夫妻的春节》播放量突破5亿，2025年全网首个观看人数破亿微短剧 [19] - 微短剧《弄潮》在红果、抖音双平台播出 [19] 技术研发与合作 - 完成PC端游、移动游戏、主机游戏等全平台研发体系建设 [15] - 自研大模型智能体平台，集成私有化和商业大模型 [16] - 开发D+对话工具、剧情生成、大世界生成等AI游戏开发工具 [16] - 与微软、英伟达、Epic、Unity等科技厂商深度合作 [17] - 《诛仙2》联手华为使用AI超帧与AI超分方案 [17] - 《异环》基于虚幻引擎5.5开发，引入NVIDIA DLSS4新技术 [10][17] 电竞业务进展 - 运营《DOTA2》及《CS》中国大陆地区独家代理 [12] - 涵盖赛事运营、组织、转播制作、内容创作及主播经纪等领域 [12] - 打造全国城市挑战赛、高校联赛等立体化赛事体系 [12] - 2019年举办Ti9，2024年举办上海Major，2025年10月将举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025） [12] - 与NVIDIA、英特尔、AGON爱攻、三星成立"完美电竞合作伙伴联盟" [13] 业务策略 - 游戏业务推行"经典品类与潮流品类双轨并进"模式 [5] - 聚焦长青产品持续迭代，重构在研项目资源分配，严谨新项目立项流程 [5][6] - 影视业务聚焦"提质减量"策略，严格控制投资风险，加大短剧赛道布局 [18] - 通过"长剧深耕、短剧精作、共生共长"三大策略发展影视业务 [18]

短剧行业骗稿现象普遍性 - 小红书平台存在大量"短剧骗稿"相关搜索内容 显示该问题广泛存在且恶劣程度触目惊心 [1][2] - 新人编剧遭遇骗稿"白嫖"几乎是行业普遍现象 多数创作者在入行初期都有类似经历 [3] - 头部短剧承制公司责编确认骗稿行为常见 包括冒名顶替投稿 窃取核心创意后找写手复刻等情况 [10] 具体骗稿手法与案例 - 存在以200元报酬骗取70集4.5万字剧本的极端案例 相当于单集仅2.86元 [4][5][6] - 常见手法包括:以政府合作为名申请扶持资金 拿到全本后消失;虚假承诺署名机会;恶意拖欠尾款 [5][6][9] - 部分公司直接盗用编剧设计的核心创意和剧情钩子 数月后上线相同内容的短剧 [8] 行业分层与认知错位 - 头部公司已进入精品化转型阶段 而下沉市场仍存在"低门槛 赚快钱"的错误认知 [2][11][16] - 跨界从业者轻视短剧创作逻辑 试图通过"降维打击"获利但实际上不理解行业特性 [16][17] - 新人编剧缺乏经验和话语权 成为最容易被收割的群体 [3][17] 行业规范与维权困境 - 短剧行业缺乏透明反馈机制和规范合同 信息差被投机者利用 [18][24] - 维权成本高昂:稿费通常仅几千到上万元 但诉讼成本远高于可能获得的赔偿 [22] - 合同存在明显漏洞:分期付款条件 验收标准 修改次数等关键条款约定模糊 [24] 平台监管与行业发展趋势 - 红果平台严打剧本抄袭 对复制粘贴 洗稿 创意抄袭等行为采取零容忍态度 [14] - 内容需求转向创新题材:男频开拓都市玄幻 都市日常 女频转向都市情感 现言甜宠等 [14] - 行业进入沉淀期但规范未同步建立 收稿渠道混乱 审核标准不透明等问题突出 [25]

社保基金持仓动向 - 社保基金出现在425只股票的前十大流通股东名单中 [5] - 二季度社保基金新进108只股票 增持108只 减持111只 98只股票持股量保持不变 [5] - 新进个股中23只获新进持股超千万股 三安光电新进持股800099万股持股比例16% 中国人保 内蒙华电 华菱钢铁 南极电商 八一钢铁等新进股数居前 [6] - 新进股中社保基金持股比例最高的是佰奥智能占流通股比例723% 其次是诺思格持股比例38% 中触媒和北鼎股份持股比例也居前 [6] - 增持个股中8只获增持超千万股 通威股份增持328532万股持股比例从068%升至141% 常熟银行增持237972万股持股比例838% 晶澳科技增持219471万股持股比例77% 万达电影增持140112万股持股比例217% 天山铝业增持128832万股持股比例251% [9][10] - 增持个股中聚和材料 首药控股-U 国药股份 确成股份 中通客车的社保基金持股比例较一季度末增加均超1个百分点 [10] 社保基金新进股业绩表现 - 新进股中半年报净利润同比扭亏的有高澜股份 新强联 新钢股份 博腾股份 [8] - 亚香股份半年报归母净利润11亿元同比增长21125% [8] - 利尔化学 鼎通科技等净利润同比增幅居前 [8] 社保基金增持股市场表现与业绩 - 增持股中英维克二季度以来股价累计上涨16557% 社保基金增持29851万股 [11] - 沪电股份 好太太 鹏鼎控股 金诚信等个股二季度以来股价涨幅均超50% [11] - 万达电影上半年营业总收入6689亿元同比增长757% 归母净利润536亿元同比增长37255% [11] - 常熟银行上半年净利润1969亿元同比增长1351% [10][11] - 云铝股份上半年净利润2768亿元同比增长988% [10][11] - 天山铝业上半年净利润2084亿元同比增长051% [10][11] 市场整体表现 - 上证指数上涨4325点涨幅114%收报384360点 [2] - 深证成指上涨27630点涨幅225%收报1257137点 [2] - 创业板指上涨10397点涨幅382%收报282717点 [2] - 科创50指数上涨9204点涨幅723%收报136460点 [2] - 寒武纪-U股价上涨1573%收报158791元/股 超越贵州茅台14461元/股成为A股第一高价股 [2] - 寒武纪上半年营业总收入2881亿元同比增长434782% 归母净利润1038亿元 [2] 人工智能芯片行业发展 - 2025年上半年人工智能算力需求持续增长 [4] - 寒武纪凭借人工智能芯片产品核心优势深化与大模型 互联网等前沿领域头部企业的技术合作 [4] - 公司通过技术合作促进应用落地 应用落地拓展市场规模 实现营业收入显著增长 [4]

投资评级 - 增持(维持) [2] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩大幅扭亏为盈，营业收入同比增长33.74%至36.91亿元，归母净利润达5.03亿元（上年同期亏损1.77亿元）[6] - 游戏业务稳健增长，PC端游《诛仙世界》贡献显著收入增量，移动端受产品生命周期影响短期承压[7] - 新品《诛仙2》和《异环》有望提供未来增长动力，其中《异环》全球市场关注度高达18.6亿声量[8] - 影视业务收入同比激增756.35%，但毛利率下滑；政策环境优化（"广电21条"）利好内容创作[9][10] - 费用控制成效显著，销售/管理/研发费用同比大幅减少，利润端持续改善[11] 财务表现 - 2025H1营业收入36.91亿元（同比+33.74%），归母净利润5.03亿元（同比扭亏）[6] - 游戏业务收入29.06亿元（同比+9.67%），毛利率68.90%（同比+2.38pct）[7] - PC端游收入18.52亿元（同比+70.51%），主要受《诛仙世界》驱动[7] - 移动端收入9.68亿元（同比-33.04%），因产品生命周期影响[7] - 影视业务收入7.67亿元（同比+756.35%），毛利率11.05%（同比-16.79pct）[9] - 综合毛利率56.68%（同比-8.19pct），因低毛利率影视业务占比提升[11] - 销售/管理/研发费用同比减少34.89%/27.81%/0.95%，费用率显著优化[11] 业务进展 - 经典IP游戏（如《完美世界经典版》《诛仙世界》）巩固核心优势，潮流品类（如《幻塔》）深化创新[7] - 《诛仙2》于2025年8月公测，登顶iOS免费榜；《异环》2025年6月开启二测，计划全球全平台发行[8] - 电竞业务（《DOTA2》《CS》大陆独家运营）流水同比增长，贡献稳定业绩[7] - 影视储备项目《夜色正浓》《云雀叫天录》处于后期制作，短剧《夫妻的春节》观看破亿[9] - "广电21条"政策取消剧集限制、优化审查，利好行业内容创新[9][10] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.11亿元/12.34亿元/14.98亿元[11] - 对应PE分别为38.12倍/25.07倍/20.64倍（基于2025年8月27日收盘价）[11]