报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 价格 - 硅铁不同产区现货价格有差异，如宁夏72为5280元，内蒙72为5280元，且部分价格有日变化和周变化[1] - 硅铁不同合约盘面价格不同，主力合约为5604元，01合约为5758元等，也有日变化和周变化[1] - 硅锰不同产区价格有别，如硅锰FeMn65Si17内蒙古汇总价格2026年1月28日为5000 - 9000元等[5][6] 供应 - 136家硅铁企业产量中国有月数据和周数据，产能利用率在内蒙古、宁夏、陕西等地有月数据[3] - 硅锰产量中国有周数据，硅锰企业开工率中国有相关数据[5] 需求 - 粗钢产量预估值修正中国有月数据，金属镁产量全国有相关数据[3] - 硅铁、硅锰需求量中国有相关数据，硅铁出口数量合计中国有月数据[3][6] 库存 - 硅铁60家样本企业库存中国及宁夏、内蒙古、陕西等地有周数据，硅铁仓单数量合计等有日数据[4] - 硅锰仓单数量合计等有日数据，硅锰63家样本企业库存中国有周数据[6] 成本利润 - 铁合金电价在青海、宁夏、陕西、内蒙古等地有日数据，兰炭等原料价格有相关数据[4] - 硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润等有相关数据，硅锰内蒙古、广西等地利润有相关数据[4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场情绪较好，黑色系价格延续底部区间震荡运行，终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化、“双碳”政策对钢铁供需格局的影响 [3] - 矿价短期震荡反复，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] - 锰硅和硅铁未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [11] - 焦煤、焦炭短期价格宽幅震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [16] - 工业硅有供需转好预期，价格震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅供需格局预期改善，期货持仓和流动性低，建议观望，关注终端需求和政策调整 [22] - 浮法玻璃市场缺乏利好，行情窄幅震荡 [24] - 纯碱市场供需宽松，短期偏弱运行 [26] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3126元/吨，跌17元/吨（-0.54%），注册仓单17283吨，持仓量171.47万手，环比减16197手；天津汇总价3160元/吨，环比减10元/吨，上海汇总价3260元/吨，环比减20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3289元/吨，跌13元/吨（-0.39%），注册仓单179126吨，持仓量150.84万手，环比减6369手；乐从汇总价3290元/吨，环比持平，上海汇总价3280元/吨，环比减10元/吨 [2] 策略观点 - 成材价格在底部区间震荡，热轧卷板供需双降，库存趋于合理；螺纹钢产量逆季节性回升，需求走弱，库存小累积但压力有限 [3] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收788元/吨，涨0.45%（+3.5），持仓57.11万手，环比增2878手；加权持仓量92.42万手；青岛港PB粉796元/湿吨，折盘面基差57.72元/吨，基差率6.82% [5] 策略观点 - 海外发运量小幅回升，澳洲增、巴西稳，非主流高位回落，近端到港量降；日均铁水产量228.1万吨，环比微增，钢厂盈利率回升；港口库存累库，钢厂进口矿库存回升；矿价短期震荡反复，关注钢厂补库和铁水生产节奏 [6] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月27日，锰硅主力（SM605合约）收跌0.17%，报5818元/吨，天津6517锰硅现货报价5720元/吨，折盘面5910元/吨，升水盘面92元/吨 [9] - 硅铁主力（SF603合约）收跌0.43%，报5604元/吨，天津72硅铁现货报价5750元/吨，环比降50元/吨，升水盘面146元/吨 [9] 策略观点 - 上周受事故和市场情绪影响，铁合金先跌后反弹；后市商品多头延续，但黑色缺乏资金兴趣；锰硅供需宽松，硅铁供求基本平衡；未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [10][11] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月27日，焦煤主力（JM2605合约）收跌3.71%，报1116.5元/吨，山西低硫主焦报价1588.4元/吨，环比降1.4元/吨，折盘面仓单价1398.5元/吨，升水盘面282元/吨 [13] - 焦炭主力（J2605合约）收跌2.97%，报1668元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1450元/吨，环比降10元/吨，折盘面仓单价1704元/吨，升水盘面36元/吨 [13] 策略观点 - 上周受事故和市场情绪影响，焦煤、焦炭先跌后反弹；后市商品多头延续，黑色缺乏资金兴趣；焦煤、焦炭周度供求宽松，短期补库难驱动价格，价格或宽幅震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [15][16] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2605合约）收盘价8860元/吨，跌0.62%（-55），加权合约持仓385097手，环比减12339手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差340元/吨 [18] - 多晶硅主力（PS2605合约）收盘价51900元/吨，涨1.21%（+620），加权合约持仓75994手，环比减162手；SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比降1元/千克 [20] 策略观点 - 工业硅震荡收跌，供给端产量下行，需求端走势偏弱，若新疆大厂减产落实，供应减量或大于需求减量，价格震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅“反内卷”预期不明，现货僵持，价格下探，终端价格受政策驱动；头部企业减产，供需格局预期改善，期货持仓和流动性低，建议观望，关注终端需求和政策调整 [21][22] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周二玻璃主力合约收1066元/吨，跌1.93%（-21），华北大板报价1010元，环比持平，华中报价1090元，环比持平；01月23日浮法玻璃样本企业周度库存5321.58万箱，环比增20.28万箱（+0.38%） [24] - 周二纯碱主力合约收1194元/吨，跌0.91%（-11），沙河重碱报价1154元，环比降11元；01月23日纯碱样本企业周度库存152.12万吨，环比降5.38万吨，重质纯碱库存69.67万吨，环比降4.13万吨 [25] 策略观点 - 玻璃市场受下游需求和春节因素影响，终端需求偏弱，库存累积，行情窄幅震荡 [24] - 纯碱市场供需宽松，供应充裕，需求平淡，价格偏弱运行 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面中性，区间震荡，供应端高炉利润稳定、盘面利润走强，钢厂或继续增产，大幅减产概率低；需求端受冬季低温与寒潮影响，螺纹需求季节性走弱、库存累库，热卷需求放缓或转为累库[3] - 铁矿石基本面偏弱，但下方受钢材基本面健康、钢厂利润可观及补库预期支撑，价格下行空间有限，需关注澳巴雨季天气对发运的扰动[23] - 焦煤呈现“强现货、弱盘面”格局，基差处于高位，若无强政策预期拉动盘面，随着冬储进入后半段，需求持续性有限，短期现货价格或回调；需关注节后矿山复产进度及宏观情绪变化，若出现“国内供应恢复超预期”与“宏观情绪转弱”组合，煤焦中长期价格将面临较大下行压力[36] - 铁合金下方受成本端支撑，硅锰上方受高库存压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期在成本线和前期压力位区间震荡[52] - 阶段性商品情绪升温或带动部分低估值品种，若盘面上涨，中下游有一定补库空间，但需求一般，弹性有限；随着新产能释放产量，纯碱日产新高，过剩预期加剧，中长期供应维持高位，光伏玻璃累库、堵窑增加，重碱平衡过剩；出口维持高位缓解国内压力，上中游库存高位限制价格[66] - 浮法玻璃日熔下滑至低位，但需求现实和预期疲弱，供需双弱难有趋势性走势；春节前部分玻璃产线冷修和点火待兑现，或影响远月定价和市场预期；政策对供应的扰动不能排除；目前玻璃中游高库存需消化，终端进入淡季，现货压力尚存[90] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2026年1月27日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3199元/吨、3126元/吨、3174元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3330元/吨、3289元/吨、3308元/吨；螺纹、热卷部分月差较前一日有变化[4] - 2026年1月27日，螺纹钢中国汇总价格3316元/吨，上海3260元/吨，北京3140元/吨，杭州3290元/吨，天津3160元/吨；热卷上海汇总价格3280元/吨，乐从3290元/吨，沈阳3200元/吨；部分基差较前一日有变化[10][12] - 2026年1月27日，01、05、10卷螺差分别为131元/吨、163元/吨、134元/吨，卷螺现货价差上海20元/吨，北京190元/吨，沈阳 - 40元/吨[17] - 2026年1月27日，01、05、10螺纹/铁矿均为4，01、05、10螺纹/焦炭均为2[20] 铁矿石 - 2026年1月27日，01、05、09合约收盘价分别为757元/吨、788元/吨、769.5元/吨，01、05、09基差分别为47、17.5、36；日照PB粉799元/吨，日照卡粉884元/吨，日照超特676元/吨[24] - 2026年1月23日较1月16日，日均铁水产量增0.09至228.1，45港疏港量减9.16至310.73，五大钢材表需减17至810，全球发运量增48.4至2978.3，澳巴发运量增160.9至2325，45港到港量减129.7至2530，45港库存增211.43至16766.53，247家钢厂库存增126.6至9388.82，247钢厂可用天数增0.45至33.31[30] 煤焦 - 2026年1月27日，焦煤09 - 01为 - 178，05 - 09为 - 78.5，01 - 05为256.5；焦炭09 - 01为 - 105.5，05 - 09为 - 68.5，01 - 05为174；盘面焦化利润 - 24，主力矿焦比0.472，主力螺焦比1.874，主力炭煤比1.487[39] - 2026年1月27日，安泽低硫主焦煤出厂价1640元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1040元/吨等；即期焦化利润 - 81元/吨，蒙煤进口利润（长协）266元/吨等[42] 铁合金 - 2026年1月27日，硅铁基差（宁夏）26，硅铁01 - 05为172等；硅铁现货宁夏5380元/吨，内蒙5350元/吨等；兰炭小料755元/吨，秦皇岛动力煤685元/吨，榆林动力煤595元/吨；硅铁仓单8725[53] - 2026年1月27日，硅锰基差（内蒙古）212，硅锰01 - 05为138等；双硅价差 - 214；硅锰现货宁夏5570元/吨，内蒙5680元/吨等；天津澳矿41.5，天津南非矿36.2等；内蒙化工焦1140元/吨；硅锰仓单35024[54][56] 纯碱 - 2026年1月27日，纯碱05合约1194元/吨，09合约1255元/吨，01合约1291元/吨；月差（5 - 9） - 61，月差（9 - 1） - 36，月差（1 - 5）97；沙河重碱基差 - 40，青海重碱基差 - 325[67] - 2026年1月27日，华北重碱市场价1250元/吨，华南1400元/吨等；重碱 - 轻碱价差华北0，华南50等[67] 玻璃 - 2026年1月27日，玻璃05合约1066元/吨，09合约1172元/吨，01合约1224元/吨；月差（5 - 9） - 106，月差（9 - 1） - 52，月差（1 - 5）158；01合约基差（沙河） - 249，01合约基差（湖北） - 151等[91] - 2026年1月23日沙河产销118，湖北产销131，华东产销90，华南产销99；此前几日产销数据也有展示[92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月27日铁合金期货价格整体下跌，硅铁和锰硅主力合约分别下跌0.43%和0.17%，持仓有增有减；硅铁和锰硅自身估值水平不高，逢低可作为多配品种；单边操作上合金估值偏低可逢低多配，套利观望，期权可卖出虚值看跌期权 [6][7][8] 各部分内容总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5604，日变动 -24，周变动52，成交量112403，日变化 -35305，持仓量196604，日变化 -10700；SM主力合约收盘价5818，日变动 -10，周变动20，成交量103945，日变化 -28433，持仓量371448，日变化11862 [3] - 现货方面，硅铁部分区域现货下跌20 - 50元/吨，如72%FeSi内蒙现货价格5350，日变动 -50，周变动30；锰硅现货整体平稳，如硅锰6517内蒙现货价格5680，日变动0，周变动0 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差 -254，日变动 -26，周变动 -22；锰硅内蒙 - 主力基差 -138，日变动10，周变动 -20；SF - SM价差 -214，日变动 -14，周变动32 [3] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日41.5，日变动 -0.1，周变动 -0.3；兰炭小料陕西当日755，日变动0，周变动 -15 [3] 市场研判 交易策略 - 硅铁：27日现货稳中偏弱，供应端产量低位下降且有继续下降预期，需求端钢材产量平稳、铁水产量预计小幅上行有支撑，成本端主产区电价稳中偏弱但部分有上调预期，受其他品种大跌拖累有所调整，但估值不高，逢低可多配 [6] - 锰硅：27日锰矿现货稳中偏弱、锰硅现货平稳，供应端产量小幅下降但新增产能投产供应平稳，需求端铁水产量预计小幅上行有支撑，成本端锰矿港口库存略增但仍处低位、海外矿山报价上涨，估值不高且成本支撑坚挺，逢低可多配 [7] - 单边策略：合金估值水平偏低，逢低可继续作为多配；套利策略：观望；期权策略：卖出虚值看跌期权 [8] 重要资讯 - 27日天津港半碳酸Mn35.6%Fe4.6%报价36元/吨度，澳块Mn47%报价43.5元/吨度，南非中铁Mn42.81%Fe15.47%报价38.9元/吨度 [9] - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长 [9] 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅铁和锰硅现货价格、铁合金电价、硅铁和锰硅成本与利润、硅铁和锰硅生产成本、硅铁和锰硅生产利润等图表 [10][11][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅原料短期价格松动，呈宽幅震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 硅铁期货方面，硅铁2603收盘价5628，较前一交易日降24，成交量147,708，持仓量196,604；硅铁2605收盘价5622，较前一交易日降4，成交量51,012，持仓量90,854 [1] - 锰硅期货方面，锰硅2603收盘价5788，较前一交易日降30，成交量62,564，持仓量161,816；锰硅2605收盘价5828，较前一交易日降28，成交量132,378，持仓量359,586 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5330元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨，锰矿Mn44块价格42.7元/吨度，兰炭小料神木价格745元/吨，较前一交易日降15元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 298元/吨，较前一交易日增24元/吨，硅铁2603 - 2605价差6元/吨，较前一交易日降20元/吨；锰硅期现价差（现货 - 03期货）为 - 108元/吨，较前一交易日增30元/吨，锰硅2603 - 2605价差 - 40元/吨，较前一交易日降2元/吨；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差160元/吨，较前一交易日降6元/吨，锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差206元/吨，较前一交易日降24元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1月26日，72硅铁陕西报价5200 - 5300元/吨，宁夏5300 - 5350元/吨，青海5200 - 5300元/吨（降50元/吨），甘肃5200 - 5300元/吨（增25元/吨），内蒙5250 - 5300元/吨；75硅铁陕西报价5850 - 5900元/吨，宁夏5700 - 5800元/吨（降25元/吨），青海5700 - 5800元/吨（增25元/吨），甘肃5650 - 5750元/吨（降25元/吨），内蒙5800 - 5850元/吨；硅铁FOB 72报价1060 - 1080美元/吨（增10美元/吨），75报价1100 - 1140美元/吨（增10美元/吨）；硅锰6517北方报价5650 - 5700元/吨（降25元/吨），南方报价5800 - 5850元/吨 [1] - 1月北方其他地区硅锰开工9家，在产16台，开工与12月持平，开炉减少1台，预计1月硅锰产量约6.68万吨，小幅减少0.48万吨，工厂备矿完毕，春节前后生产基本正常 [1][3] - 截止1月23日，天津港锰矿库存319.06万吨，环比增4.41万吨；钦州港库存102.06万吨，环比降2.43万吨；曹妃甸港口库存0万吨；防城港库存15.4万吨，环比增14.4万吨；锰矿库存总量436.52万吨，环比增16.38万吨 [3] - 内蒙某硅锰厂新点火1 * 45000KVA生产硅锰6517，第4台矿热炉上线计划预计在春节前后；另一内蒙硅锰厂新点火1 * 32000KVA直流炉生产高硅硅锰，4台新增产能正常出铁 [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 硅铁 价格 - 各产区硅铁价格有不同表现，如宁夏72最新价5300元，日变化0，周变化50；内蒙72最新价5330元，日变化0，周变化60等[1] - 展示了2022 - 2026年不同产区硅铁市场价、出口均价、进口均价、主力合约收盘价等价格走势图表[2] 供应 - 给出2022 - 2026年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（月）等供应相关数据图表[4] 需求 - 呈现2022 - 2026年粗钢产量预估值修正、统计局粗钢产量、金属镁产量、硅铁出口数量、不锈钢粗钢产量、河钢集团硅铁采购量等需求相关数据图表[4] 库存 - 展示2022 - 2026年60家样本企业硅铁库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西，周）、仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报、库存平均可用天数等库存数据图表[5] 成本利润 - 给出2022 - 2026年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古，日）、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据图表，以及硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、出口利润等利润数据图表[5] 硅锰 价格 - 展示2022 - 2026年硅锰主力合约收盘价、基差（江苏、内蒙）、南北价差、高低硅锰差等价格相关数据图表，还有化工焦、锰矿等原料价格图表[6] 供应 - 给出2022 - 2026年硅锰产量（周）、企业开工率等供应相关数据图表[6] 需求 - 呈现2022 - 2026年硅锰需求量（中国，万吨）、粗钢产量预估值修正、硅锰出口数量等需求相关数据图表[7] 库存 - 展示2022 - 2026年硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、63家样本企业库存（中国，周）、库存平均可用天数等库存数据图表[7] 成本利润 - 给出2022 - 2026年硅锰在内蒙古、广西等地的利润数据图表，以及广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等数据图表[7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 商品市场情绪较好，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化、“双碳”政策对钢铁供需格局的影响 [2] - 矿价短期震荡反复，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] - 锰硅和硅铁行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [10] - 焦煤、焦炭短期或震荡偏强，需注意市场情绪冲击和高波动风险 [15] - 工业硅有供需转好预期，价格预计震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [18] - 多晶硅建议观望，关注终端需求反馈和政策调整 [21] - 浮法玻璃市场缺乏利好，短期窄幅震荡 [26] - 纯碱市场供需宽松，短期偏弱运行 [28] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3143元/吨，较上一交易日涨1元/吨（0.031%），注册仓单17283吨，环比减1204吨，持仓量173.09万手，环比减10906手；现货天津汇总价3170元/吨，环比持平，上海汇总价3280元/吨，环比增10元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3302元/吨，较上一交易日跌3元/吨（-0.09%），注册仓单179126吨，环比持平，持仓量151.48万手，环比增27500手；现货乐从汇总价3300元/吨，环比增20元/吨，上海汇总价3290元/吨，环比持平 [1] 策略观点 - 成材价格底部区间震荡，热轧卷板供需双降，库存趋于合理；螺纹钢产量逆季节性回升，表观需求走弱，库存小累积但压力有限 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至784.50元/吨，涨跌幅-1.32 %（-10.50），持仓变化-636手，变化至56.82万手，加权持仓量92.42万手；现货青岛港PB粉793元/湿吨，折盘面基差57.96元/吨，基差率6.88% [4] 策略观点 - 供给上，海外发运量小幅回升，澳洲发运环增，巴西持稳，非主流国家高位回落，近端到港量降；需求上，日均铁水产量环比微增，钢厂盈利率好转；库存上，港口累库，钢厂进口矿库存回升；矿价短期震荡反复，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 锰硅主力（SM605合约）日内收跌0.48%，收盘报5828元/吨；现货天津6517锰硅市场报价5720元/吨，折盘面5910元/吨，环比上日+20元/吨，升水盘面82元/吨 [8] - 硅铁主力（SF603合约）日内收跌0.42%，收盘报5628元/吨；现货天津72硅铁市场报价5800元/吨，环比上日-50元/吨，升水盘面172元/吨 [8] 策略观点 - 上周事故影响铁水复产和炉料需求，铁合金先跌后反弹；后市商品多头或延续，但黑色缺乏资金兴趣；锰硅供需宽松，硅铁供求基本平衡；关注黑色板块方向、锰矿成本和“双碳”政策对供给的影响 [9][10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 焦煤主力（JM2605合约）日内收涨0.22%，收盘报1159.5元/吨；现货山西低硫主焦报价1589.8元/吨，环比持稳，折盘面仓单价1400元/吨，升水盘面240.5元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，环比持稳，折盘面仓单价1284元/吨，升水盘面124.5元/吨；金泉工业园区蒙5精煤报价1234元/吨，环比持稳，折盘面仓单价1209元/吨，升水盘面49.5元/吨 [12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收跌0.17%，收盘报1719.0元/吨；现货日照港准一级湿熄焦报价1460元/吨，环比-10元/吨，折盘面仓单价1715元/吨，贴水盘面4元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，折盘面仓单价1710.5元/吨，贴水盘面8.5元/吨 [12] 策略观点 - 上周事故影响铁水复产和炉料需求，焦煤、焦炭先跌后反弹；后市商品多头或延续，但黑色缺乏资金兴趣；焦煤、焦炭周度供需宽松，短期补库难形成有力驱动；预计短期价格震荡偏强，注意市场情绪冲击和高波动风险 [14][15] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8915元/吨，涨跌幅+1.08%（+95），加权合约持仓变化+22646手，变化至397436手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差285元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-65元/吨 [17] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报51280元/吨，涨跌幅+1.10%（+560），加权合约持仓变化-363手，变化至76156手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价53.25元/千克，环比持平；N型复投料平均价54元/千克，环比持平，主力合约基差2720元/吨 [19] 策略观点 - 工业硅高开红盘，短期消息扰动价格反复；供给端产量下行，需求端走势偏弱；若新疆大厂减产落实，供应减量或大于需求减量，价格预计震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [18] - 多晶硅行业“反内卷”预期不明，现货僵持，价格小幅松动；头部企业减产，供应一季度预计收缩；期货持仓量和流动性偏低，建议观望，关注终端需求反馈和政策调整 [20][21] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1087元/吨，当日+2.16%（+23），华北大板报价1010元，较前日持平；华中报价1090元，较前日+30；01月23日浮法玻璃样本企业周度库存5321.58万箱，环比+20.28万箱（+0.38%）；持仓方面，持买单前20家今日减仓33392手多单，持卖单前20家今日减仓61787手空单 [25] - 纯碱主力合约收1205元/吨，当日+0.58%（+7），沙河重碱报价1165元，较前日+7；01月23日纯碱样本企业周度库存152.12万吨，环比-5.38万吨（+0.38%），其中重质纯碱库存69.67万吨，环比-4.13万吨，轻质纯碱库存82.45万吨，环比-1.25万吨；持仓方面，持买单前20家今日增仓2841手多单，持卖单前20家今日增仓1736手空单 [27] 策略观点 - 玻璃市场受下游订单和春节因素影响，需求偏弱，库存累积，缺乏利好驱动，预计短期窄幅震荡 [26] - 纯碱市场供需宽松，供应充裕，需求平淡，缺乏利好，期货盘面弱势震荡，预计短期偏弱运行 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材低位盘整运行 关注宏观政策和下游需求情况 [12] - 煤焦短期盘面震荡运行 需谨慎操作 关注焦钢企业补库强度、煤矿放假停产、进口煤通关变化等 [14] - 铁合金价格偏弱震荡 关注国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况 [17] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2605收盘3142元/吨 较1月16日跌21元/吨 跌幅0.66% 现货HRB400E:Φ20上海汇总价3270元/吨 较1月16日跌30元/吨 跌幅0.91% [8] - 热轧卷板期货主力合约HC2605收盘3305元/吨 较1月16日跌10元/吨 跌幅0.30% 现货Q235B:5.75*1500*C上海市场价3290元/吨 较1月16日跌10元/吨 跌幅0.30% [8] - 铁矿石期货主力合约I2605收盘795元/吨 较1月16日跌17元/吨 跌幅2.09% 现货日照港PB粉802元/吨 较1月16日跌17元/吨 跌幅2.08% [8] - 焦炭期货主力合约J2605收盘1722元/吨 较1月16日涨5元/吨 涨幅0.29% 现货日照港准一级焦出库价1470元/吨 与1月16日持平 [8] - 焦煤期货主力合约JM2605收盘1157元/吨 较1月16日跌14元/吨 跌幅1.20% 现货介休中硫主焦煤出厂价1300元/吨 较1月16日涨30元/吨 涨幅2.36% [8] - 锰硅期货主力合约SM2605收盘5856元/吨 较1月16日跌10元/吨 跌幅0.17% 现货FeMn65Si17内蒙古市场价5680元/吨 较1月16日跌70元/吨 跌幅1.22% [8] - 硅铁期货主力合约SF2603收盘5652元/吨 较1月16日涨82元/吨 涨幅1.47% 现货自然块72%FeSi内蒙古市场价5330元/吨 较1月16日涨10元/吨 涨幅0.19% [8] - 废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2414.19 较1月16日跌4.38 跌幅0.18% [8] 本周黑色行情预判 成材 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.51% 环比增0.03个百分点 钢厂盈利率40.69% 环比增0.86个百分点 日均铁水产量228.1万吨 环比增0.09万吨 全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率57.94% 环比降0.05个百分点 同比升41.18个百分点 成材上周震荡运行 市场驱动不强 弱需求带来价格压力 冬储影响降低 宏观市场平静 [12] 煤焦 - 上周煤焦期价先抑后扬 周度小幅收跌 国内中低硫主焦煤价格涨20 - 100元/吨 进口蒙5原煤价格跌50元/吨 远期澳煤价格涨18美元/吨 焦炭提涨未全面落地 煤整体供应旺盛 煤矿复产 炼焦煤矿原煤、精煤产量分别增至199.4万吨、77.0万吨 矿端原煤增库 精煤转小幅增库 下游采购节奏偏缓 厂内原料库存可用天数低于往年同期 进口蒙煤口岸日通关量降 1月海运煤到港量降 钢厂盈利率约40% 高炉开工率持稳 日均铁水产量微增 [14] 铁合金 - 海外美国GDP增速上修 通胀数据小幅上行 市场预期美联储1月议息会议维持利率不变 国内宏观和现实需求驱动不足 钢厂突发事件扰动市场 黑色金属盘面偏弱震荡 硅锰及硅铁期价走势分化 [17] - 供应端硅锰产量及开工率反弹 北方内蒙产量及开工率增 宁夏微降 南方开工率低 硅铁产量及开工率下降 主产区生产平稳 企业积极性低 [17] - 需求端五大钢种硅锰、硅铁周度需求量分别环比增0.91%、1.19% 钢联口径钢厂盈利率回升 日均铁水产量微增 高炉开工率降 复产积极性不足 随着冬储尾声和冬季影响 终端需求乏力 合金需求有下降预期 [17] - 库存端硅锰库存37.3万吨 周环比增0.02万吨 硅铁库存6.722万吨 周环比增0.347万吨 供需偏宽松 库存压力难改善 [17] - 成本端硅锰成本支撑松动 硅铁成本支撑尚可 各地区电费环比无变化 [17] 品种数据 成材 - 螺纹钢上周产量199.55万吨 环比增9.25万吨 同比增25.42万吨 表观需求量185.52万吨 环比降4.82万吨 同比增68.61万吨 [20] - 热轧上周产量305.41万吨 环比降2.95万吨 同比降17.23万吨 表观需求量309.96万吨 环比降4.20万吨 同比增7.40万吨 [33] - 螺纹钢社会库存303.12万吨 环比增7.71万吨 同比降43.37万吨 钢厂库存148.98万吨 环比增6.32万吨 同比增12.26万吨 总库存452.10万吨 环比增14.03万吨 同比降31.11万吨 [28] - 热轧社会库存281.14万吨 环比增22.34万吨 同比增24.18万吨 钢厂库存76.64万吨 环比增0.11万吨 同比降2.91万吨 总库存357.78万吨 环比降4.55万吨 同比增21.27万吨 [39] - 螺纹钢上海基差1月上周五51元/吨 环比降7元 同比增90元 5月上周五128元/吨 环比降9元 同比增85元 10月上周五82元/吨 环比降6元 同比增81元 [42] - 螺纹钢北京基差1月上周五11元/吨 环比降7元 同比增41元 5月上周五88元/吨 环比降9元 同比降25元 10月上周五42元/吨 环比降6元 同比增21元 [45] - 热轧上海基差1月上周五 - 51元/吨 环比持平 同比增45元 5月上周五 - 15元/吨 环比持平 同比降5元 10月上周五 - 34元/吨 环比增2元 同比增11元 [49] 煤焦 - 焦炭总库存939.16万吨 环比增18.99万吨 同比降71.34万吨 独立焦企81.5万吨 环比降0.3万吨 同比降34.2万吨 247家钢厂661.6万吨 环比增11.3万吨 同比降54.6万吨 库存可用天数12.4天 环比增0.4天 同比降1.34天 4港口196.06万吨 环比增7.99万吨 同比增17.46万吨 [59] - 焦煤总库存2867.88万吨 环比增26.38万吨 同比降399.77万吨 独立焦企1177.7万吨 环比增44.8万吨 同比降52.7万吨 库存可用天数14.0天 环比增0.6天 同比降0.3天 247家钢厂803.2吨 环比增1.0吨 同比增45.0吨 库存可用天数12.9天 环比持平 同比降1.0天 [68] - 5港口289.38万吨 环比降9.52万吨 同比降164.91万吨 314家洗煤厂323.2万吨 环比降11.9万吨 同比增1.06万吨 523家炼焦煤矿274.4万吨 环比增2.0万吨 同比降138.22万吨 [69] - 独立焦企平均吨焦盈利 - 66元 环比降1元 同比降39元 产能利用率72.3% 环比降0.3% 同比降0.5% 日均焦炭产量63.3万吨 环比降0.1万吨 同比降1.4万吨 [77] - 523家炼焦煤矿日均精煤产量77.0万吨 环比增0.10万吨 同比增3.60万吨 247家钢厂高炉日均铁水产量228.1万吨 环比增0.09万吨 同比增2.65万吨 [78] - 焦炭1月/焦煤1月上周五为1.35 同比降0.14 焦炭5月/焦煤5月上周五为1.49 环比增0.02 同比降0.07 焦炭9月/焦煤9月上周五为1.45 环比增0.02 同比降0.07 [81][84] - 焦炭基差1月上周五 - 309元/吨 同比降115元 5月上周五 - 141元/吨 环比降5元 同比降46元 9月上周五 - 211元/吨 环比增5元 同比降21元 [88] - 蒙5精煤基差1月上周五 - 270元/吨 同比降82元 5月上周五 - 25元/吨 环比增99元 同比增54元 9月上周五 - 103元/吨 环比增103元 同比增52元 [92] - 焦煤价差5月 - 9月上周五 - 69.5 环比增10.0 同比增1.0 9月 - 1月上周五 - 98.5 同比降74.0 [93] - 焦炭价差5月 - 9月上周五 - 78.5 环比增3.5 同比降2.5 9月 - 1月上周五 - 167.0 同比降140.0 [96] 铁合金 - 锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产1月23日35.8元/干吨度 周环比降0.4元 同比降1.2元 硅锰现货内蒙6517型1月23日5680元/吨 周环比降70元 同比降470元 硅铁现货内蒙721月23日5330元/吨 周环比增10元 同比降700元 [101] - 锰矿港口库存合计424.8万吨 周环比增3万吨 同比增31.4万吨 天津港323万吨 周环比增4.9万吨 同比降14.3万吨 钦州港101.3万吨 周环比降1.9万吨 同比增45.7万吨 [104] - 硅锰产量上周191135吨 周环比增560吨 同比降5705吨 日均产量27305吨 周环比增80吨 同比降815吨 开工率36.21% 周环比增0.15个百分点 同比降5.02个百分点 [107] - 硅铁产量上周9.84万吨 周环比降0.03万吨 同比降0.95万吨 日均产量1.4065万吨 周环比降0.003万吨 同比降0.1345万吨 开工率29.09% 周环比降0.12个百分点 同比降8.43个百分点 [109] - 硅锰需求量上周116864吨 周环比增1049吨 同比增4145吨 硅铁需求量上周18702.4吨 周环比增221吨 同比增796吨 [111] - 硅锰库存373000吨 周环比增200吨 同比增207500吨 硅铁库存67220吨 周环比增3470吨 同比降7170吨 [114] - 硅锰库存平均可用天数12月15.52天 环比降0.32天 同比降0.33天 硅铁库存平均可用天数12月15.41天 环比降0.39天 同比增0.39天 [117] - 锰矿12月进口327.42万吨 环比增21.52% 同比增28.32% 1 - 12月累计进口3284.22万吨 同比增12.17% 硅锰12月产量84.35万吨 环比降0.62% 同比降4.02% 1 - 12月产量1012.64万吨 同比降0.22% 硅铁12月产量45.42万吨 环比降3.58% 同比降10.83% 1 - 12月产量554.99万吨 同比降0.67% [120] - 河钢1月硅锰6517采购价5920元/吨 环比增150元 去年同期未公布 硅铁FeSi75 - B采购价5760元/吨 环比增100元 同比降810元 [123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5300，日变化50，周变化 -20；内蒙72最新价5330，日变化30，周变化10等[1] - 硅铁合格块江苏72最新价5700，日变化0，周变化 -50；贸易商价天津72最新价5850，日变化50，周变化50等[1] - 硅铁出口价天津72为1045美金，日变化0，周变化0；天津75为1110美金，日变化0，周变化0 [1] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5680，日变化0，周变化 -70；宁夏6517最新价5570，日变化0，周变化 -60等[1] 供应 - 展示了136家硅铁产量中国（月）、136家硅铁企业产量中国（周）等供应相关数据的历年走势[4] - 呈现了硅锰产量中国（周）等供应数据的历年走势[6] 需求 - 展示粗钢产量预估值修正中国（月）、统计局中国工业产品产量粗钢（月）等需求相关数据的历年走势[4] - 呈现硅锰需求量中国（钢联口径）等需求数据的历年走势[4][7] 库存 - 展示硅铁60家样本企业库存中国（周）、宁夏（周）等库存相关数据的历年走势[5] - 呈现硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）等库存数据的历年走势[7] 成本利润 - 展示铁合金电价（元/度）、兰炭小料市场主流价陕西（日）等成本相关数据的历年走势[5] - 呈现宁夏硅铁折主力盘面利润、宁夏硅铁现货利润等利润数据的历年走势[5] - 展示硅锰利润内蒙古（钢联）、广西（钢联）等利润数据的历年走势[7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅估值偏低存在修复需求，短期震荡偏强 [1] - 硅铁短期供需边际改善，锰硅供需端相对平稳，二者成本端均存在支撑 [5] - 单边策略前期多单继续持有，套利策略观望，期权策略逢高卖出看跌期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 硅铁供应端样本企业开工率与产量双降，陕西地区有收缩预期；需求端钢材产量平稳，铁水产量预计上行，原料需求有支撑；成本端产区电价平稳但部分有上调预期，本周预计震荡偏强 [5] - 锰硅供应端开工率与产量小幅反弹，部分新增产能投产，总体平稳；需求端与硅铁类似，原料需求有支撑；成本端港口锰矿库存低、价格坚挺，海外矿山报价上涨，本周预计震荡偏强 [5] 策略 - 单边：短期供需改善、合金估值不高，本周预计震荡偏强，前期多单继续持有 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：逢高卖出看跌期权 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求：247家样本钢厂日均生铁产量228.1万吨，环比增加0.09万吨；五大钢种硅铁周需求1.87万吨，环比增加0.02万吨；五大钢种硅锰周需求11.69万吨，环比增加0.1万吨 [11] - 供给：全国136家独立硅铁企业样本开工率29.09%，环比下降0.12%，产量9.84万吨，环比下降0.03万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率36.21%，环比增加0.15%，产量19.11万吨，环比增加0.06万吨 [12] - 库存：1月16日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量6.72万吨，环比增加0.35万吨；全国63家独立硅锰企业样本库存量37.3万吨，环比增加0.02万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差随时间变化情况 [18] 铁合金企业生产情况 - 展示我国硅铁、硅锰企业周度产量和开工率随时间变化情况 [27][29] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、铁水日产量、钢材社会总库存随时间变化情况 [33] 硅锰成本利润 - 2026年1月23日内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本、利润及当月产量占比情况 [35] - 展示硅锰成本与利润、分地区生产成本、生产利润等数据及图表 [36][37][38] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格随时间变化情况 [43] 硅铁成本利润 - 2026年1月22日内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本、利润及当月产量占比情况 [45] - 展示硅铁成本与利润、分地区生产成本、生产利润等数据及图表 [46][47][49] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格及地区电价随时间变化情况 [53] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示河钢集团硅铁、硅锰采购价格随时间变化情况 [55][56][57] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及累计同比随时间变化情况 [63][64][65] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量及同比随时间变化情况 [70] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累计同比随时间变化情况 [72][73] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、分地区库存，钢厂硅铁库存可用天数、分地区库存可用天数随时间变化情况 [78][80] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、分地区库存可用天数，天津港锰矿总库存，合金厂硅锰库存随时间变化情况 [84]