A股市场表现 - A股市场整体窄幅震荡 上证指数跌0.30% 深证成指跌0.71% 创业板指数下跌1.28% 北证50指数上涨0.11% [3][4] - TMT赛道走强 万得TMT指数盘中一度涨超1.5% 板块内逾10股涨停或涨幅超过10% [4] - 传媒板块领涨 盘中涨幅一度超过2% 冰川网络盘中涨幅一度超过15% 中国科传、游族网络等涨停 [6][7] - 计算机、环保、电子等板块涨幅居前 [6] - 医药生物板块领跌 海辰药业跌超12% 科源制药跌超10% 拓新药业、睿智医药等多股跌超5% [7] - 汽车、电力设备等板块跌幅居前 [7] 港股市场表现 - 港股市场整体低位震荡 恒生指数跌1% 盘中一度跌1.2% 恒生科技指数跌1.32% 盘中一度跌近1.7% [12][13] - 恒生指数成份股中 比亚迪股份盘中跌幅一度超过8% 吉利汽车盘中跌近8% [2][13] - 恒生科技指数成份股中 美团-W领跌 跌幅超过5% 理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W、蔚来-SW等汽车股亦下跌 [15][16] - 腾讯音乐-SW、哔哩哔哩-W等领涨 [15] - 名创优品重挫 盘中跌幅一度超过17% 截至午间收盘跌16.92% [2][18] 期货市场表现 - 焦煤期货连续下跌 国内焦煤期货主力合约盘中跌幅超过1% 再创阶段新低 年内累计跌幅已超过30% [2][21] - 焦煤主要压力来自国内供应端 山西和新疆焦煤供应维持同比16%—20%的增速 需求增量相对有限 铁水产量见顶回落 [23] - 进口煤方面 蒙煤进口量边际增加 报价进一步下探 预计三季度长协价还有下调空间 [23] 公司动态 - 名创优品一季度收入同比增长18.9% 经调整净利润为人民币5.872亿元 去年同期为人民币6.169亿元 经调整净利润率为13.3% 去年同期为16.6% [20] - 集团层面的门店总数截至2025年3月31日为7768家 同比净新开978家门店 名创优品门店数量为7488家 同比净新开858家门店 [20] - 中国内地名创优品门店数量为4275家 同比净新开241家门店 海外名创优品门店数量为3213家 同比净新开617家门店 [20] - TOP TOY门店数量为280家 同比净新开120家门店 已开始向海外市场开展业务 [20] 概念板块表现 - 光刻机概念股盘中异动 凯美特气、新莱应材、上海电气、富创精密、波长光电等多股盘中涨幅居前 [7] - 谷子经济概念股普遍大幅上行 万得谷子经济指数盘中涨幅超过2% 游族网络涨停 视觉中国、奥飞娱乐、华立科技等股票涨幅居前 [9] - 可控核聚变概念再度领涨 中超控股16天10板 哈焊华通20%涨停 斩获2连板 雪人股份、融发核电2连板 百利电气、大西洋等涨停 [9]

证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指跌0.30%，A股成交量541.76亿股，成交金额6609.60亿 元，比上一个交易日增加0.28%。个股方面，2529只个股上涨，其中涨停56只，2629只个股下跌，其中 跌停5只。从申万行业来看，传媒、计算机、环保等涨幅最大，涨幅分别为1.37%、0.81%、0.42%；汽 车、医药生物、美容护理等跌幅最大，跌幅分别为1.95%、1.48%、1.33%。（数据宝） | 综合 | | | | 综艺股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美容护理 | -1.33 | 47.86 | -15.61 | 嘉亨家化 | -6.97 | | 医药生物 | -1.48 | 590.87 | -10.14 | 海辰药业 | -12.54 | | 汽车 | -1.95 | 567.03 | -16.96 | 天汽模 | -6.07 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 今日各行业表现（截至上午收盘） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | ...

A股市场表现 - A股市场上午窄幅震荡，上证指数跌0.30%，深证成指跌0.71%，创业板指数下跌1.28%，北证50指数上涨0.11% [4] - TMT赛道走强，万得TMT指数盘中一度涨超1.5%，板块内逾10股涨停或涨幅超过10% [5] - 传媒板块领涨，盘中涨幅一度超过2%，计算机、环保、电子等板块涨幅居前 [7] - 医药生物板块领跌，海辰药业跌超12%，科源制药跌超10%，汽车、电力设备等板块跌幅居前 [9] - 光刻机概念股盘中异动，凯美特气、新莱应材等多股涨幅居前 [11] - 谷子经济概念股普遍上行，万得谷子经济指数盘中涨幅超过2% [12] - 可控核聚变概念领涨，中超控股16天10板，哈焊华通20%涨停 [12] 港股市场表现 - 港股市场上午低位震荡，恒生指数跌1%，恒生科技指数跌1.32% [16] - 恒生指数成份股中，比亚迪股份盘中跌幅一度超过8%，吉利汽车盘中跌近8% [17] - 恒生科技指数成份股中，美团-W领跌超5%，理想汽车-W、小鹏汽车-W等汽车股下跌，腾讯音乐-SW、哔哩哔哩-W领涨 [20] - 名创优品重挫，盘中跌幅一度超过17%，截至午间收盘跌16.92% [21] - 名创优品一季度收入同比增长18.9%，经调整净利润为5.872亿元，同比下滑，经调整净利润率为13.3%，去年同期为16.6% [22] - 名创优品门店总数达7768家，同比净新开978家，海外门店数量达3213家，同比净新开617家 [23] 期货市场表现 - 焦煤期货主力合约盘中跌幅超过1%，年内累计跌幅已超过30% [25] - 焦煤供应维持同比16%—20%增速，需求增量有限，铁水产量见顶回落，库存压力加大 [27] - 蒙煤进口量边际增加，报价进一步下探，三季度长协价仍有下调空间 [27]

市场整体表现 - 沪指上涨0.38%，A股成交量380.43亿股，成交金额4647.56亿元，较上一交易日减少6.31% [1] - 个股方面4041只上涨（56只涨停），1192只下跌（3只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 传媒行业涨幅1.98%，成交额156.89亿元（+12.43%），领涨股冰川网络上涨11.80% [1] - 计算机行业涨幅1.29%，成交额352.14亿元（-0.48%），领涨股智莱科技涨停20.00% [1] - 环保行业涨幅1.25%，成交额53.04亿元（+2.40%），领涨股森远股份上涨11.46% [1] 跌幅前三行业 - 汽车行业跌幅0.84%，成交额402.29亿元（-11.01%），领跌股天汽模下跌4.99% [2] - 医药生物行业跌幅0.71%，成交额422.28亿元（-13.41%），领跌股海辰药业下跌12.12% [2] - 电力设备行业跌幅0.12%，成交额388.98亿元（-1.50%），领跌股通灵股份下跌5.91% [2] 重点行业数据 - 有色金属行业上涨0.98%，成交额218.79亿元（+14.29%），天力复合领涨5.08% [1] - 电子行业上涨0.86%，成交额469.07亿元（+6.21%），远望谷涨停10.07% [1] - 食品饮料行业上涨0.24%，成交额127.73亿元（+21.03%），均瑶健康涨停10.08% [1] - 银行行业数据缺失，仅显示领涨股重庆银行无涨跌幅记录 [2] 成交额变动显著行业 - 家用电器行业成交额64.67亿元（-32.26%），朗迪集团上涨3.86% [1] - 商贸零售行业成交额66.20亿元（-24.85%），跨境通上涨4.20% [1] - 煤炭行业成交额20.92亿元（-24.48%），郑州煤电上涨3.20% [1]

市场表现 - 传媒ETF(159805 SZ)上涨1 81%，关联指数中证传媒(399971 SZ)上涨1 88% [1] - 主要成分股中昆仑万维上涨6 51%，游族网络上涨9 97%，巨人网络上涨4 56%，恺英网络上涨2 35%，三七互娱上涨2 63% [1] - IP经济概念股走强，游族网络涨停，冰川网络涨超10%，盛天网络、星辉娱乐等涨超5% [1] 行业动态 - 港股泡泡玛特股价持续走高带动市场对IP衍生品行业关注度提升 [1] - 5月游戏版号发放再创纪录，国产游戏版号达130款、进口版号14款 [1] - 传媒行业近12个月绝对收益达17 8% [1] 公司亮点 - 巨人网络通过优质IP扩圈及AI矩阵构建游戏新业态 [1] - 恺英网络凭借精品游戏储备和AI+IP矩阵有望推动业绩增长 [1] - 游族网络、三七互娱等标的近期表现活跃，反映政策端利好对游戏板块的提振作用 [1] 关联标的 - 传媒ETF(159805)关联个股包括分众传媒、昆仑万维、岩山科技、恺英网络、光线传媒、利欧股份、三七互娱、蓝色光标、神州泰岳、巨人网络 [2]

5月23日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 汽车 | 895.36 | 3.62 | 0.41 | | 公用事业 | 421.21 | 2.34 | 0.56 | | 银行 | 527.23 | 1.75 | 0.33 | | 石油石化 | 250.22 | 0.90 | 0.36 | | 商贸零售 | 211.96 | 0.34 | 0.16 | | 环保 | 144.42 | 0.27 | 0.19 | | 综合 | 29.66 | 0.23 | 0.77 | | 煤炭 | 159.73 | 0.14 | 0.09 | | 建筑材料 | 109.19 | -0.08 | -0.07 | | 传媒 | 400.28 | -0.11 | -0.03 | | 交通运输 | 337.87 | -0.15 | -0.04 | | 农林牧渔 | 260.09 | -0.20 | -0.08 | | 钢铁 | 142.18 | -0.26 | -0.18 | | 社会服务 | 90.93 ...

报告核心观点 - 周五市场全天冲高回落三大指数集体下挫收跌 短期市场或区间震荡消化调整压力 但A股具备战略定力和韧性 后续有望逐步企稳回升 板块上建议关注金融、公用事业、商贸零售、食品饮料、有色和TMT等板块 [1][3][5] 市场表现 - 上证指数收盘3348.37点 跌0.94%；深证成指收盘10132.41点 跌0.85%；沪深300收盘3882.27点 跌0.81%；创业板收盘2021.50点 跌1.18%；科创50收盘980.58点 跌1.02%；北证50收盘1370.04点 跌1.35% [1] 板块排名 申万行业表现 - 涨幅前五板块为汽车（0.42%）、医药生物（0.42%）、基础化工（0.06%）、有色金属（-0.06%）、钢铁（-0.52%） [2] - 跌幅后五板块为计算机（-1.97%）、综合（-1.84%）、传媒（-1.79%）、美容护理（-1.72%）、交通运输（-1.67%） [2] 概念板块表现 - 涨幅前五板块为可控核聚变（2.38%）、CRO概念（1.51%）、细胞免疫治疗（1.35%）、仿制药一致性评价（1.31%）、幽门螺杆菌概念（1.28%） [2] - 跌幅后五板块为中韩自贸区（-3.07%）、快手概念（-2.89%）、共享单车（-2.52%）、云游戏（-2.52%）、算力租赁（-2.50%） [2] 后市展望 - 早盘市场震荡反弹 三大指数小幅上涨 可控核聚变、创新药、汽车整车、机器人概念表现活跃 港口航运股调整；午后指数跳水 最后1小时集体下挫 个股跌多涨少 全市场4200只股票下跌 [3] 消息方面 - 央行5月23日开展5000亿元1年期MLF操作 5月15日MLF到期规模1250亿元 5月MLF净投放3750亿元 为连续第三个月加量续作 [4] - 2025年1 - 4月数字消费增长提速 数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%；以旧换新产品增长较快 15类家电和数码产品线上销售额增长11.5% 手机等3类扩围数码产品增长18.5%；服务消费引领增长 重点监测网络服务消费增长12.1% 在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4% [4] 资金与市场环境 - 两市成交额放量 沪深两市全天成交额1.16万亿元 较上个交易日放量529亿 [5] - 美联储理事沃勒称若特朗普政府关税维持约10% 美联储可能2025年下半年降息 [5] - 4月经济增长放缓但韧性较强 中美关税缓和缓解短期出口下滑风险 减轻二季度经济压力 5月降准降息落地巩固宏观经济稳定运行态势 预计5月及二季度经济韧性仍强 [5]

核心观点 - 小微盘占优行情特征或将延续，主要依据包括资本市场无系统性风险、A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕等 [6] - LPR迎来年内首降，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，六大行同步调降存款利率5-25bp [3] - 特朗普政策不确定性仍是大类资产配置主线，黄金仍是最具确定性资产，美股胜率偏低 [5] - 港股短期或缺少上攻催化剂，情绪修复至去年10月高点但缺乏基本面支撑 [7] - 存款利率下移为债券等资产端利率下行腾挪空间，短端利率债配置价值突出 [22] 焦点锐评 - 5月20日LPR下调10个基点至1年期3%、5年期3.5%，为去年10月以来首次下调 [3] - 六大行同步下调人民币存款利率5-25bp，整存整取1年/2年/3年/5年期利率分别降至0.95%/1.05%/1.25%/1.3% [3] - 北京、上海跟随下调房贷利率10个基点，本轮降息对银行息差改善幅度预计有限 [3] 权益市场 - 特朗普政策不确定性下，美债或维持4%-5%区间震荡，黄金确定性最高，美股胜率偏低 [5] - 小微盘占优行情延续的判断依据：A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕、新质生产力发展 [6] - 港股情绪修复至高位但缺乏催化剂，南向资金流入放缓，外资持续流出 [7] - 万得全A周涨2.47%，上证指数周涨1.47%，深证成指周跌0.46%，创业板指周涨4.83% [9][10] - 恒生指数周涨1.10%，恒生科技周涨7.10%，标普500周跌2.61%，纳斯达克周跌2.47% [10] 行业研究 - 航天航空板块景气向好，中国军贸占比仅5.8%但技术优势凸显，国际军贸中飞机导弹占比达60% [13] - 美股核能板块暴涨或映射国内核电板块，核电在能源转型中具清洁安全高效优势 [14] - 医药生物周涨1.78%、有色金属周涨1.26%、汽车周涨1.24%涨幅居前，计算机周跌3.02%、机械周跌2.48%、通信周跌2.31%跌幅居前 [15][16][18][19] - 医药生物PE历史分位30.82%偏低估，有色金属12.47%低估，汽车61.90%偏高估，国防军工74.39%偏高估 [16][18][19] 宏观与固收 - 存款利率调降对资金出表扰动有限，债市通常提前抢跑预期但实际影响有限 [21] - 存款利率下移为债券利率下行腾挪空间，短端利率补降可能延续 [22] - 黄金配置应避免短期预测，适当比例可分散风险，但今年已积累较大涨幅或延续高波动 [23] 资产配置 - 建议从反弹幅度较大的科技成长板块切换至大金融、中字头、红利板块以平滑净值曲线 [25] - 推荐关注沪深300红利低波动ETF和国企红利指数增强基金 [25]

市场走势 - 上周A股市场先扬后抑 主要宽基指数窄幅震荡 未能延续5月上半月的上攻势头 [1][2] - 市场结构有所调整 大盘风格略好于中小盘风格 周期股 低估值蓝筹 消费股等板块表现相对占优 [2] - 私募平均仓位为75.16% 已连续第六周保持在75%以上水平 [4] 私募机构观点 - 一线私募对A股后市预期积极 认为市场对当前信息已充分消化 后续有望转为积极走势 [2] - 全球环境边际缓和为国内政策发力和经济动能恢复创造窗口期 中期A股仍有较强驱动力量 [2] - 中国经济韧性支撑基本面复苏动能 第二 第三季度经济复苏态势有望延续 [2] 投资方向 - 私募机构聚焦科技成长 大消费 高股息低估值蓝筹三大主线 [3] - 内需方向如食品饮料 社服 汽车 家电等受益逆周期调控力度加大 [3] - 权益基金低配板块如银行 保险 公用事业等可能有较好投资机会 [3] - 科技成长领域电子 计算机 传媒 通信等值得积极挖掘 [3] - 业绩兑现情况成为未来选股关键 重点把握科技与医药两大主线 [3] 私募策略表现 - 4月私募主观选股策略 量化选股策略平均收益率及最大回撤较为有限 [4] - 相关因素增强私募机构对市场结构性机会和持股的信心 [4]

港股仓位已成为许多A股基金经理获取业绩排名的关键。 今年以来，无论是传统板块还是新技术、新消费领域，港股展现出了强劲的上涨趋势，不少A股基金经 理借助所管理的港股基金产品显著拉动了基金业绩排名和口碑。基于港股市场的投资吸引力，多位公募 人士判断，新技术、新消费与医药赛道是港股三大核心主线，考虑到当前港股的资金渠道仍然以南向资 金为主，外资对港股市场稍有迟疑，因此港股市场未来有望继续获得更多海外资金覆盖。 港股贡献业绩和口碑 摩根士丹利基金一位分析人士认为，近期全球资本的回流影响估值修复的港股资产，中长期维度仍面临 着很高的配置价值，虽然也需要关注海外市场的波动与内需驱动的国内环境之间的再平衡策略，但考虑 到目前国内政策上具备很强的战略定力，港股的低估值行业白马股普遍具有很高的左侧布局价值，前期 可以看出，港股产品以及港股仓位正成为许多基金经理提升业绩排名的关键，一些QDII基金经理在港 股市场投入仓位的多寡，直接影响产品的业绩。 上海一位明星基金经理管理的两只医疗主题QDII，业绩差距高达55个百分点，背后原因正是配置港股 仓位的多寡。虽然两只产品均取得正收益，但由于其中一只医疗QDII的港股仓位达到86%， ...