报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期和日内均呈震荡偏弱态势，整体偏弱运行 [1] - 本周三沪胶期货2509合约和合成胶期货2506合约或维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长，一季度汽车产销量维持大幅增长，提振胶市需求预期 [5] - 东南亚开割在即，国内云南和海南即将迎来新一轮割胶期，供应压力增加 [5] - 本周二夜盘沪胶期货2509合约震荡偏弱，期价略微收低0.70%至14825元/吨 [5] 合成胶 - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长，一季度汽车产销量维持大幅增长，提振胶市需求预期 [7] - 目前国内合成胶去库存速度偏慢，供应压力依然存在 [7] - 本周二夜盘合成胶期货2506合约震荡偏弱，期价小幅收低1.56%至11340元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策影响持续发酵，宏观经济及合成橡胶下游出口需求下降预期影响强烈，避险情绪下现货市场持续大幅倒挂出货，生产企业库存增加，样本贸易企业库存下降 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，半钢胎产能利用率增减不一，全钢胎企业产能利用率下调，短期轮胎企业产能利用率存稳中走弱预期 [2] - 关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生重大冲击，短期仍可能对市场形成扰动，建议多看少动，观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11675元/吨，环比下降100元/吨；主力合约持仓量为20387手，环比下降866手 [2] - 期货前20名净持仓为0手，环比无变化；合成橡胶5 - 6价差为5元/吨，环比下降15元/吨 [2] - 仓单数量为9280吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶主流价分别为12150元/吨、12100元/吨、12150元/吨，环比分别下降50元/吨、100元/吨、50元/吨 [2] - 基差为525元/吨，环比增加100元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为64.76美元/桶，环比上涨1.43美元/桶；WTI原油价格为61.5美元/桶，环比上涨1.43美元/桶 [2] - 石脑油CFR日本价格为544.88美元/吨，环比下降2美元/吨；东北亚乙烯价格为790美元/吨，环比下降25美元/吨 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为1170美元/吨，环比下降110美元/吨；山东市场丁二烯主流价为9550元/吨，环比下降150元/吨 [2] - 丁二烯当周产能为13.93万吨/周，环比下降0.01万吨/周；产能利用率为74.53%，环比下降0.84% [2] - 丁二烯港口库存期末值为33700吨，环比增加2900吨；山东地炼常减压开工率为46.73%，环比下降0.61% [2] - 顺丁橡胶当月产量为12.83万吨，环比增加1.65万吨；当周产能利用率为60.74%，环比增加2.34% [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 800元/吨，环比下降564元/吨；社会库存期末值为3.19万吨，环比增加0.04万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为27150吨，环比增加1400吨；贸易商库存期末值为4700吨，环比下降1060吨 [2] - 国内轮胎半钢胎开工率为78.52%，环比下降3.23%；全钢胎开工率为66.15%，环比下降0.37% [2] 下游情况 - 全钢胎当月产量为1369万条，环比增加309万条；半钢胎当月产量为5966万条，环比增加1156万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为41.96天，半钢轮胎山东库存天数期末值为44.32天 [2] 行业消息 - 截至4月9日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.19万吨，较上期增加0.03万吨，环比增加1.08% [2] - 3月中国顺丁橡胶产量12.83万吨，较上月增加1.65万吨，环比增加14.78%，同比增加22.84% [2] - 近期国内原料端供应充裕，价格趋弱成本支撑不足，4月中下旬两套丁二烯装置存检修计划，丁二烯供应预期下滑，但下游顺丁橡胶同步检修对冲部分支撑 [2] - 3月份，华北及华东部分前期临停装置重启，2季度常规检修增多预期带动，月内产量恢复性提升 [2]

文章核心观点 - 2024年橡胶行业部分企业亏损整体利润下降 建议运用AI技术、推动产学研融合创新、拓展新兴领域以绿色创新智启行业未来 2025年行业机遇与困难并存 呼吁业内企业家坚持长期主义促进行业健康发展 [2][3][4] 2024年橡胶行业发展情况 - 复杂经济形势下行业仍取得较好发展 出口再创佳绩 企业增资海外项目加速国际化进程 制定国内外标准加快产品转型升级 应对贸易摩擦及技术壁垒取得新进展 [2] - 橡胶制品业有4482家企业 亏损企业占比19% 较去年同比增加9% 利润总额较上年减少0.5% [2] - 轮胎行业作为利润总额占比最高板块 增速前高后低 营业收入同比增长5.7% 利润总额下降8.5% 经济效益下滑 [2] 企业亏损原因 - 产品同质化严重、企业创新能力不足、“内卷”严重、中小企业缺乏精细化管理、科技创新基础薄弱、品牌识别度较低 [2][3] 行业发展机遇 - 中国作为最大单一市场 有广阔市场前景 AI产业兴起 智能驾驶及低空经济发展为行业带来新机遇 [3] - AI技术发展为橡胶行业带来变革机遇 “AI+”核心构建轮胎行业智能化架构 企业可通过AI进行配方设计、建立AI工厂、进行无人化制造 [3] 行业发展建议 - 推动产学研深度融合 提升行业整体技术创新能力 生产高附加值产品 避免同质化竞争 提升品牌识别度 [3] - 积极开拓生命健康、新能源、低空经济、人工智能等新兴领域 满足人们生活、发展与安全所需 [3] 对业内企业家的呼吁 - 回归初心 做“正确的事” 坚持长期主义 以科技创新与ESG为基础 做有底线、有定力、有韧性、有格局与远见的企业 [4] - 依靠科技驱动、人才制胜 共同抵制价格竞争 共促行业健康有序发展 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于低产季，原料价格高位震荡，成本支撑仍存；上周青岛现货总库存延续累库，但累库幅度环比明显缩窄，海外船货到港量环比减少，导致青岛总入库率下降，下游轮胎企业补货情绪减弱，总出库率亦呈现下降；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，半钢胎企业排产多数表现平稳，前期个别降负企业基本恢复至常规水平，带动整体样本企业产能利用率小幅提升，全钢胎多数企业排产平稳运行，另有个别企业为控制成品库存增速存小幅减产行为，对整体企业产能利用率形成一定拖拽；ru2505合约短线建议在16700 - 17300区间交易，nr2505合约短线建议在14500 - 15100区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16905元/吨，环比-190；20号胶主力合约收盘价14625元/吨，环比-135 [2] - 沪胶5 - 9价差-200元/吨，环比10；20号胶5 - 6价差45元/吨，环比20 [2] - 沪胶与20号胶价差2280元/吨，环比-55；沪胶主力合约持仓量138244手，环比-1022 [2] - 20号胶主力合约持仓量86557手，环比-6090；沪胶前20名净持仓-36960，环比-4244 [2] - 20号胶前20名净持仓-4752，环比-404；沪胶交易所仓单199330吨，环比-10 [2] - 20号胶交易所仓单47880吨，环比-706 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16600元/吨，环比-150；上海市场越南3L 17550元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 2060美元/吨，环比-5；马标SMR20 2055美元/吨，环比-5 [2] - 泰国人民币混合胶16780元/吨，环比-50；马来西亚人民币混合胶16680元/吨，环比-50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13900元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 13700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-305元/吨，环比40；沪胶主力合约非标准品基差-315元/吨，环比-50 [2] - 青岛市场20号胶14752元/吨，环比1；20号胶主力合约基差127元/吨，环比136 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价74.79泰铢/公斤，环比0.9；胶片市场参考价71.15泰铢/公斤，环比2.61 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价68泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价61.65泰铢/公斤，环比0.15 [2] - RSS3理论生产利润88美元/吨，环比-124；STR20理论生产利润-28美元/吨，环比23 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.92万吨，环比0.93；混合胶月度进口量26.23万吨，环比-8.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率69.07%，环比-0.04；半钢胎开工率83.11%，环比-0.06 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值41.98天，环比0.16；山东半钢轮胎库存天数期末值42.86天，环比0.19 [2] - 全钢胎当月产量1060万条，环比232；半钢胎当月产量4810万条，环比325 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.95%，环比-0.63；标的历史40日波动率16.15%，环比-0.02 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.3%，环比-0.44；平值看跌期权隐含波动率20.29%，环比-0.45 [2] 行业消息 - ANRPC 2025年2月报告预测，2月全球天胶产量料降4.2%至94.5万吨，较上月下降29.2%；天胶消费量料增1.6%至118.7万吨，较上月下降3.3% [2] - 截至2025年3月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.23万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.5%；保税区库存7.3万吨，增幅3.27%；一般贸易库存52.93万吨，增幅0.13% [2] - 2025年3月23日 - 3月29日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱 [2]

美国工业化的黄金时代 - 阿特拉斯水泥厂发明了批量生产波特兰水泥的方法 成为现代水泥工业标准[5] - 伯利恒钢铁厂发明工字梁技术 支撑了全球摩天大楼建设 二战期间生产了1127艘战舰[9] - 李海河谷凭借优质水泥石原料和水力资源 成为美国工业化起点[6] - 纽约花岗岩地基与工业材料结合 建造了帝国大厦等标志性建筑[10] - 美国工业产品曾全球输出 包括参与巴拿马运河建设[10] 去工业化进程与影响 - 阿特拉斯水泥厂1982年关闭 标志传统工业时代终结[15] - 伯利恒钢铁厂倒闭导致巴尔的摩失业率飙升 犯罪率持续高位[16][17] - 阿克伦橡胶工业失去2万个岗位 犯罪率达全美平均水平182%[24][27] - 锈带城市人口持续流失 如阿克伦60年减少1/3居民[27] - 去工业化导致基础设施老化 阿克伦需12亿美元更新百年排水系统[27] 再工业化挑战 - 美国制造业仅占2个州最大就业行业 与全民认知存在偏差[33] - 美元高估值与工业低成本需求形成根本矛盾[37] - 高利率环境抑制制造业投资 利润率需超5%才可行[37] - 劳动力短缺严重 制造业岗位空缺率达50%[43] - 22%工人承认工作时吸毒 导致工伤事故率激增[43] 区域经济转型案例 - 阿克伦转型聚合物产业 吸引400家相关企业[25] - Google创始人飞艇公司入驻历史工业设施[25] - 俄亥俄州无人机维修店兴起 反映新一代就业偏好[43] - 北卡罗来纳州以低成本优势承接纺织业回流[31] 产业结构性矛盾 - 金融业与制造业存在根本性冲突[37] - 成本竞赛导致资本单向流动 本地投入难以见效[28] - 多元化转型地区比专注传统产业地区恢复更快[28] - 锈带诉求本质是公平问题 与工业化效率目标背离[46]