中美经贸会谈 - 中美发布联合声明宣布90天关税暂停并重新审视经济互补性 [2] - 金融市场反应强烈：富时中国A50指数期货涨超2%，离岸人民币兑美元大涨400点，美股期指快速拉高 [2] - 花旗银行假设谈判进展上调恒生指数目标价2%至25000点，明年上半年目标26000点 [2] 战略矿产管制 - 商务部部署打击战略矿产走私专项行动，重点遏制境外与境内勾结的走私行为 [2] - 多部门联合执法，包括商务部、公安部、海关总署等，形成高压态势 [3] 金融支持南沙政策 - 五部门联合发布30条举措支持广州南沙，涵盖跨境金融、粤港澳市场互联互通等领域 [4] - 目标将南沙建设为金融业对外开放试验窗口和粤港澳国际金融枢纽节点 [5] 汽车行业数据 - 前4个月中国汽车产销首次双双超1000万辆（1017.5万辆/1006万辆），同比增12.9%/10.8% [6] - 4月单月产销261.9万辆/259万辆，同比增8.9%/9.8%，新能源汽车表现活跃 [6] 中小银行改革 - 2024年近100家村镇银行解散，2025年一季度超40家银行退出市场，以村镇银行为主 [7] - 金融监管部门将"兼并重组、减量提质"作为中小银行改革化险核心思路 [7] 科技与产业动态 - 比尔·盖茨称美国技术封锁反促中国芯片制造全速发展 [8] - 人形机器人、脑机接口、固态电池等技术研发及商业化提速 [11] 金融市场表现 - A股三大指数普涨：上证涨0.82%，深证涨1.72%，创业板涨2.63%，军工电子板块领涨 [11] - 港股恒生指数涨2.98%，科技指数涨5.16%，阿里巴巴、腾讯等大型科技股涨幅显著 [11] - 美股道指涨2.81%，纳指涨4.35%，标普500涨3.26% [12] 公司动态 - 长和声明港口交易合法合规，强调需满足监管批准等条件 [14][15] - 小米汽车陷信任危机，车主退订致股价跌1.46% [15] - 奇瑞高管公开批评吉利新车引发争议，吉利称已与奇瑞高层妥善解决 [16] 投融资与合同 - 中国中车签订547.4亿元重大合同，占2024年营收22.2% [25] - 长华集团获新能源车企1.08亿元结构件项目定点 [25] - 翰宇药业签署GLP-1R三重激动剂联合开发协议 [26] 战略投资与并购 - 澳柯玛拟3.6亿元在印尼建50万台冰箱智能制造工厂 [29] - 云南铜业拟收购凉山矿业40%股份并停牌 [31] - 阳光诺和拟收购朗研生命100%股权并复牌 [31] 其他重大事项 - 沃尔核材筹划发行H股赴港上市 [32] - 复星医药子公司药品纳入突破性治疗药物程序 [32]

动态来看，CPI续涨的动力仍在。数据显示，具有通胀风向标意义的日本东京4月份核心CPI同比上涨 3.4%，长达44个月远离政策目标高位；更为重要的是，由工资上涨推动的服务产品价格上升趋势可能 进一步得到强化。继去年基本工资涨幅达到30多年来的最高水平，今年前3个月日本企业员工名义现金 收入连续上涨，平均增幅达到2.53%，创下33年来的最大增幅，而经过"春斗"谈判后，日本最大的工会 组织对外表示，其成员工会今年平均加薪将达到6.09%，再次创下30多年来最大幅度的加薪纪录。表面 上看，工资涨幅依然赶不上或者接近通胀升幅，但增量工资对消费的刺激从而拉升通胀之力的确存在。 以最新3月份的数据为例，剔除通胀因素，当月日本家庭支出同比增长2.1%，远超市场预期的0.2%，且 这种趋势未来几个月可能继续演绎，进而为日本央行的加息选择注入积极因素。 再看经济指标。据日本内阁府公布的最新数据，截至去年第四季度日本GDP连续三个季度保持增长，由 此拉动日本经济年度大幅增长2.9%，尤其是在去年创下了40年来最大增幅的经常账户盈余规模后，今 年前三个月日本出口再次先后同比增长7.3%、11.4%和3.9%，且出口创下了连续6个 ...

序号股东名称持股比例1江苏瑞翔新能源集团有限公司100% 经营范围含汽车销售；新能源汽车整车销售；汽车零配件批发；汽车零配件零售；汽车拖车、求援、清 障服务；汽车零部件再制造；汽车装饰用品销售；新能源汽车电附件销售；小微型客车租赁经营服务； 新能源汽车换电设施销售；机动车修理和维护；汽车装饰用品制造；洗车服务；二手车交易市场经营； 二手车经纪；机动车鉴定评估；机动车充电销售；轮胎销售；电车销售；集中式快速充电站；充电桩销 售；电池销售；电池零配件销售；蓄电池租赁；插电式混合动力专用发动机销售；代驾服务；新能源汽 车生产测试设备销售；电动汽车充电基础设施运营；会议及展览服务；商务代理代办服务；停车场服 务；特种设备销售；特种设备出租；日用百货销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开 展经营活动） 天眼查App显示，近日，常州市瑞翔鸿越汽车销售服务有限公司成立，法定代表人为孙建华，注册资本 1000万人民币，由江苏瑞翔新能源集团有限公司全资持股。 企业名称常州市瑞翔鸿越汽车销售服务有限公司法定代表人孙建华注册资本1000万人民币国标行业制造 业>汽车制造业>汽车整车制造地址江苏省常州市武进区湖塘镇常武中 ...

纪要涉及的公司 零跑汽车 纪要提到的核心观点和论据 - **销售情况** - 4月批售41,000辆，连续两月位居新势力车企批发销量榜首，环比增长4,000台，海外出口6,086台，位居新势力第一，出海战略加速[2][5] - 五一期间订单量创新高，5月1 - 5日总订单超18,000台，5月5日单日订单突破3,700台，市场需求强劲，预示未来销量增长潜力[2][5] - 2025年第一季度交付新车87,552台，同比增长162%，3月交付37,000台，同比增长154%，登顶新势力榜首，C10单月交付量超12,000台创历史新高，B10贡献部分增量[3] - 预计2025年销量达50 - 60万辆，2026年营收有望达1,000亿，维持对B10国内稳态月销1 - 1.5万台判断，预计B01上市后月销达数千辆，新款C10有望保持良好销售势头[4][8][11] - **产品开发** - B平台第二款新车B01在上海车展亮相，定位紧凑型纯电轿车，预计售价更具竞争力，续航达650公里，搭载LIP3.5架构、激光雷达、高通8,295座舱芯片及8,650智驾芯片，强化智驾平权策略[2][6] - 新款C10已开启预售，纯电版续航提升至605公里，采用800伏高压快充平台，电机功率提升至220千瓦，搭载LIP3.5架构，售价区间为12.98 - 14.98万元，降价增配提升市场竞争力[2][6] - 2025年计划推出B系列三款车，B05预计8月底成都车展亮相并于四季度交付，C系列车型6 - 7月改款，D系列车型四季度亮相[11] - **合作情况** - 与中国一汽签署战略合作备忘录，将在新能源乘用车联合开发、零部件技术融合及资本合作等方面展开深入合作，一汽采购红旗品牌G117产品整车联合开发技术，授权服务收入将对公司业绩产生积极影响[2][3][7] - **盈利情况** - 2025年一季度毛利率预计同比大幅改善，但环比略低于2024年四季度，全年利润指引为正，毛利率指引为10% - 12%，实际表现通常优于指引[3][11][12] - 2025年营收超600亿，基于一季度超预期销量及技术授权服务费等合作收入，26年营收可望达1,000亿，目前市值至少有30%增长空间[4][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新款C10预计正式上市后价格比预售价下降，改款后价格比老款实际售价更低，自2024年3月上市至2025年4月中旬累计交付量突破10万台，月均销售量超9,000台，作为出海第二款车，海外批发层面预计进一步提升[9][10] - LIP3.5平台带来降本效应，所有改款车适配LIP3.5与B系列共摊成本，硬件成本低于LIP3.0，通过与Tier2、Tier3供应商谈判进一步降低成本[11][12]

GDP景气度 - GDP周度高频景气指数本周（截至5月10日）为5.4%，较上周修订值5.7%略有回落，或表征经济增长景气放缓，且随着关税冲击，该指数或面临冲击风险[1][9] 生产端 - 服务业、工业高频指标总体略有回落，11城地铁客运量较上周回落较大且低于去年同期，汽车全钢胎开工率有所回落且低于前两年同期[1][13] 需求端 - 消费：假期效应消退，本周景气度相较前值小幅回落，预计5月第二周社零同比增速为3.9%，多项消费相关指标回落[26][28] - 基建：本周实物工作量和资金面继续走弱，5月上旬工地综合资金到位率约为58.95%，环比4月底回升但仍弱于去年同期的62.92%[41] - 地产：地产销售、土地成交环比下行，截至5月11日，30大中城市商品房成交环比降12%，同比降13%[53] - 出口：集装箱吞吐显示当周出口边际上行，截至4月27日，当周集装箱吞吐量671.2万标准箱，较上周边际上行[60] 价格端 - 本周物价边际承压，截至5月10日当周，“农产品批发价格200指数”环比上周下降0.8个百分点，4月28日至5月4日，全国生产资料市场价格比前一周下降0.3%[70][83] 风险提示 - 经济结构转型，传统指标对经济的拟合度下降[2][91] - 地缘政治博弈强度超预期，特朗普政策不确定性大，中美博弈烈度或超预期[2][91]

报告行业投资评级 - 美国股市-标配 [36] - 欧洲股市-高配 [37] - 中国A股-标配 [39] - 港股-标配 [42] - 日本-标配 [43] - 印度市场-标配 [44] 报告的核心观点 - 4月全球资本市场受特朗普关税政策主导，股票市场先抑后扬，债券市场震荡，外汇市场美元走弱，大宗商品黄金冲高、原油下跌、铜价回落 [34][61][66][69] - 不同地区股市因政策、经济数据和贸易谈判等因素表现各异，投资评级有调整 [36][37][39] - 中资境外债一级市场发行有规模，二级市场指数有涨跌 [50][53] - 各国央行4月政策有维持利率不变、降息等操作，影响市场走势 [29] - 大宗商品受供需和关税政策影响，价格波动明显 [69] 各部分总结 市场表现 股票市场 - 4月全球主要股票市场多数下跌，标普500、道琼斯等指数有不同程度跌幅，仅纳斯达克100、德国DAX等少数指数上涨 [1] - 德国股市表现优，港股表现垫底 [35] 债券市场 - 4月主要债券市场中，彭博美国国债指数等部分上涨，彭博美国公司债总回报指数等部分下跌 [1] - 美国债市受关税政策影响震荡，欧元区债市因通胀和利率调整波动，中国债市延续“债牛” [61] 大宗商品市场 - 4月金价上涨5.29%，纽约原油期货下跌18.56%，铁矿石期货和铜期货均下跌 [3] - 黄金受避险需求和央行购金支撑，原油因供给增加和需求预期下降下跌，铜价受需求和关税影响冲高回落 [69] 外汇市场 - 4月美元指数下跌4.55%，欧元、英镑等兑美元多数上涨，人民币兑美元小幅下跌 [4] - 美元因关税政策和特朗普言论走弱，欧元因避险属性和市场预期走强，人民币受关税问题影响回升幅度有限 [66] 宏观经济 海外宏观 - 美国4月新增非农就业超预期，失业率持平，时薪涨幅低于预期；3月CPI和核心CPI低于预期 [8][10] - 3月零售销售环比大增，服务业PMI有升有降，面临通胀压力 [14][16] 国内宏观 - 一季度GDP同比增长5.4%，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.3%，消费同比增长4.6% [20] - 一季度进出口总额同比增长1.3%，规模以上工业增加值同比增长6.5%，固定资产投资同比增长4.2% [23] - 3月70个大中城市住房市场成交活跃度提升，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加 [26] 央行政策 - 4月澳洲联储维持现金利率目标不变，加拿大央行暂停降息，欧央行下调三大关键利率 [29] 中资境外债 - 4月中资境外债一级市场发行约119.35亿美元，净增量约 -93.42亿美元，包括中资美元债和中资点心债 [50] - 4月Markit iBoxx中资美元投资级和高收益债券指数均上涨，地产、城投、金融债券指数也上涨 [53] 精选基金 - 本月精选基金包括货币市场基金、投资级短期债券基金等多种类型，按不同准则筛选 [73][74]

5月11日，从市发展改革委获悉，今年以来，长沙打响环境优化提升攻坚战，实施市场准入提能、保障 支撑提效、法治护航提档、政务效能提标、涉企服务提质5大行动30项具体改革举措，积极营造产业友 好型、企业友好型、企业家友好型营商环境生态，持续擦亮"低成本创业，高品质生活"金字招牌。截至 3月，全市实有经营主体192.3万户、同比增长6.9%，其中企业75.9万户、同比增长8.9%，增速均居中部 省会城市第二。今年一季度，全市新设经营主体7.3万户，其中企业2.8万户，同比分别增长21.7%、 8.5%。 审批资料"厚"变"薄" 今年一开年，长沙便举办2025长沙市首届名优工业品供需对接会暨"共享计划"新春嘉年华活动，促进产 销对接，畅通企业供需渠道。三天时间里，近200家长沙本土品牌企业参会，超1000款优质产品亮相， 累计吸引线上线下参观总人数10万人次，线上线下销售、签约和达成意向签约的成交额超过3000万元， 让消费者得到了实惠，企业收获了订单，市场增加了活力。 企业省钱省时更省心 "本来打算用两个月时间编制环评报告文本和送审，没想到这次只需要填一张表，就把手续办完了。"近 日，长沙仁毅机械制造有限公司相关负 ...

2025 年以来，黄金与美股的走势呈现出显著的分化与联动特征，两者的博弈背后折射出全球经济秩序的深刻变迁。黄金在突破 3500 美元 / 盎司后剧烈震 荡，而美股则在关税冲击与衰退预期中艰难前行，这种分化既是短期情绪的宣泄，更是长期结构性矛盾的集中爆发。 近期黄金市场的剧烈波动，本质上是多重力量角力的结果。4 月国际金价突破 3500 美元 / 盎司后，5 月出现 7% 的回调，但随后又迅速反弹至 3380 美元， 显示多空博弈的白热化。这种波动背后存在三重逻辑： 中东局势升级、俄乌冲突延宕以及特朗普政府对华加征 145% 关税的政策落地，使得全球供应链面临重构压力。黄金作为传统避险资产，在不确定性中成为 资金的 "避风港"。例如，特朗普关税政策落地后，金价一度跳升，尽管后续政策有所调整，但黄金的避险属性已被市场重新定价。 1. 关税政策的反噬效应 特朗普的 "对等关税" 政策导致美国进口成本上升，企业盈利承压。经济学家警告，若政策持续，2025年美国 GDP 可能下降 4%，陷入技术性衰退。零售 业、休闲酒店业就业数据转弱，显示关税已对实体经济造成实质性冲击。与此同时，美国消费者信心指数降至 52.2，未来 ...

市场表现 - 权益市场上周放量上涨，周均成交额13534亿元，环比放量1.92%，上证指数涨2.29%，创业板指涨3.27%等[8] - 固收市场上周债市收益率短下长上，T2506涨0.01%，TL2506跌0.39%等[8] - 海外市场上周美股下跌、美债利率上行、美元指数上行、人民币贬值、黄金上涨，道指跌0.16%，标普500指数跌0.47%等[8] 宏观事件 - 5月7日“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”会议落地降息降准及结构性货币政策，降息10bp，降准0.5个百分点，再贷款利率从1.75%降至1.5%等[2][10][11][13] - 4月出口（以美元计价）同比增长8.1%，前值增12.4%；进口降0.2%，前值降4.3%；贸易顺差961.8亿美元[14] - 4月CPI同比下降0.1%，预期降0.15%，前值降0.1%；4月PPI同比下降2.7%，预期降2.8%，前值降2.5%[19] 后续关注 - 本周需关注美国4月CPI、核心CPI，中国4月M2、新增人民币贷款等数据[26] 风险提示 - 基本面超预期弱化、中美谈判进度不及预期[2]

市场要闻 - 中国人民银行宣布自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5个百分点 [2] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导公募基金从"重规模"向"重回报"转变，涉及优化收费模式、完善考核机制等 [2] - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将访问瑞士并与美国财政部长贝森特举行会谈，随后赴法国主持中法高级别经济财金对话 [2] - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举办，同期举办全球首个人形机器人运动会 [2] - 第二十届"中国光谷"国际光电子博览会聚焦光电子技术与AI、低空经济等新兴领域，设置"空天地海"无人驾控装备实景场 [3] 政策与发行 - 财政部拟发行2025年中央金融机构注资特别国债（二期）1450亿元，续发行一期850亿元 [3] - 四大一线城市均宣布下调公积金贷款利率，成都拟出台新政：购买保障性住房首付最低15%，最高贷款额度上浮50% [6] 行业动态 - 乘联会指出汽车行业竞争压力减少，降价车型大幅减少，市场回暖明显 [7] - 2025世界数字教育大会、中国上海VR/AR产业博览会、中国国际电池技术交流会等多项行业活动将于5月中旬陆续举办 [3] - 天猫、苏宁易购等电商平台宣布5月13日开启618预售活动，京东"心动购物季"同日启幕 [3] 公司动态 - 华为发布鸿蒙电脑，搭载自研操作系统并引入AI功能，将于5月19日正式发布 [9] - 小米汽车调整智能驾驶命名，将"智驾"更名为"辅助驾驶" [9] - 阿里巴巴减持中金公司H股5750万股，并已淡出华泰证券前十大股东 [10] - 宁德时代计划通过香港IPO筹集至少40亿美元，可能扩大至53亿美元 [10] - 中芯国际一季度营收163.01亿元（+29.44%），净利润13.56亿元（+166.5%） [10] - 华虹半导体一季度营收39.13亿元（+18.66%），净利润2276.34万元（-89.73%） [11] - 京东宣布启动顶尖青年技术天才计划，薪酬不设上限，涉及多模态大模型等前沿领域 [11] 市场数据 - 本周28家公司限售股解禁，合计解禁10.66亿股，市值186.3亿元，5月12日解禁市值占比77.66% [13][14] - 解禁市值前三：国金证券41.66亿元、强瑞技术32.43亿元、江苏华辰26.44亿元 [14] - 本周沪深两市无新股申购，北交所天工股份将于5月13日上市 [17] 机构观点 - 东吴证券认为A股在全球视角下具备较优配置性价比，中美名义增速差收敛利好非美资产 [19] - 中泰证券指出A股业绩企稳回升，建议关注TMT、低位周期股和稳健类板块 [20] - 天风证券认为消费和自主可控领域具备长期逻辑，建议关注政策支持与产业逻辑通畅的板块 [21]