A股市场表现 - 上证指数上涨0 43%至3525 40点，深证成指下跌0 23%至10671 48点，创业板指下跌0 74%至2190 82点 [5] - 沪深300指数上涨0 22%，中证500指数下跌0 17%，中证1000指数下跌0 18% [6] - 银行股领涨，贵阳银行盘中涨超4%，光大银行、浙商银行等多股跟涨 [6] - 公用事业板块涨幅超1%，建投能源、京运通等多股涨停 [7] - 机械设备、家用电器、石油石化板块涨幅居前，传媒、房地产板块跌幅居前 [8] - PEEK材料概念板块涨幅一度超4%，新瀚新材盘中涨超14% [9] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货主力合约盘中涨超6%，突破68000元/吨，较6月下旬低点59000元/吨显著上涨 [10] - 锂矿概念板块大涨，融捷股份、永杉锂业涨停，天华新能一度涨超13%，天齐锂业、赣锋锂业等跟涨 [13] 港股市场表现 - 恒生指数窄幅震荡，中国神华、理想汽车-W涨幅居前，海底捞、百度集团-SW领跌 [16] - 恒生科技指数成份股中蔚来-SW领涨，盘中涨幅近12%，上周五大涨5 98% [17] - 蔚来旗下乐道L90预售价格公布，整车购买27 99万元起，电池租用方式19 39万元起 [18] 个股表现 - 国联民生港股盘中暴涨超38%，公司预计2025年上半年净利润11 29亿元，同比增长1183% [19]

报告行业投资评级 - 碳酸锂：震荡 [5] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格偏强震荡，周内氢氧化锂跌幅收窄，电工价差环比持平，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔 [2][12][13] - 盘面在预期差驱动下反弹后震荡，因第三方报价滞后，基差走弱、下游畏采，市场需验证需求成色，本周下游询价及成交回暖，印证需求淡季不淡 [2][13] - 供应端压力有限，7 - 8月国内碳酸锂产量或环比小增，智利及阿根廷发运低位，进口压力降低，市场焦点在需求端 [3][14] - 短期内碳酸锂震荡偏强，完成预期差计价后，中长期或因过剩重回下行通道，短期关注逢低试多及正套机会，中线空单等待时机 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 盘面转入震荡整理，下游买盘陆续释放 - 上周锂盐价格偏强震荡，LC2507收盘价环比 - 1.2%至6.29万元/吨，LC2509收盘价环比 + 1.6%至6.43万元/吨，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比 + 2.3%、2.4% [2][12][13] - 周内氢氧化锂跌幅收窄，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比 - 0.3%、 - 0.2%，电工价差环比持平，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔 [2][12][13] - 盘面反弹后震荡，因第三方报价滞后，基差走弱、下游畏采，本周下游询价及成交回暖，印证需求淡季不淡 [2][13] - 供应端压力有限，7 - 8月国内碳酸锂产量或环比小增，智利及阿根廷发运低位，进口压力降低，市场焦点在需求端 [3][14] - 短期内碳酸锂震荡偏强，完成预期差计价后，中长期或因过剩重回下行通道，短期关注逢低试多及正套机会，中线空单等待时机 [3][15] 周内行业要闻回顾 - 湖南郴州探获4.9亿吨锂矿石，氧化锂资源量131万吨，伴生多种战略矿产 [16] - Premier重启津巴布韦Zulu锂项目，预计7月8日全矿石进料，目标向天华新能供应锂精矿 [16] - 上半年我国动力电池累计装车量同增47.3%，6月装车量58.2GWh，环比增1.9%，同比增35.9% [17] - 6月国内碳酸锂产量7.40万吨，环比涨5.7%，7月排产7.93万吨，环比涨7.1% [17] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价延续反弹 - 锂精矿现货报价延续反弹 [18] 锂盐：盘面高位震荡 - 锂盐盘面高位震荡 [21] 下游中间品：报价略回升 - 下游中间品报价略回升 [33] 终端：6月中国新能源车延续去库 - 6月中国新能源车延续去库 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅+1.58%，振幅3.76%，主力合约报价64280元/吨 [5] - 宏观上中美双方在经贸领域保持沟通；基本面原料端，碳酸锂现货价走高带动锂矿价格上移，期货盘面套保机会提升锂盐厂对原料需求，锂矿市场交易活跃度转好；供给端国内供给量偏多，行业库存高位运行；需求端新能源产业排产预期转好，下游材料厂刚性需求保障现货市场成交热情，但行业基本面供给端有压力，产业库存高企，下游备库意愿谨慎，当前锂价交易需谨慎 [5] - 策略建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 期现市场情况 - 期价震荡走强，截至2025年7月11日，碳酸锂近远月跨期价差为 -1360元/吨，周环比减少1880元/吨；主力合约收盘价64280元/吨，周环比增加1000元/吨 [11] - 现货价格走强，截至2025年7月11日，电池级碳酸锂均价为63750元/吨，周环比增加1450元/吨；主力合约基差 -530元/吨，较上周环比增长450元/吨 [17] 上游市场情况 - 锂辉石价格略增，截至2025年7月11日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为696美元/吨，周环比增加2美元/吨；本周美元兑人民币即期汇率为7.1776，周环比增幅0.23% [21] - 锂云母报价略增，截至2025年7月11日，磷锂铝石均价为5400元/吨，周环比增加200元/吨；锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为1736元/吨，周环比增加81元/吨 [26] 产业情况 供应端 - 进口环比减少，截至2025年5月，碳酸锂当月进口量为21145.78吨，较4月减少7190.11吨，降幅25.37%，同比降幅13.92%；出口量为286.735吨，较4月减少447.55吨，降幅60.95%，同比增幅34.96% [32] - 产量减少，截至2025年5月，碳酸锂当月产量为42100吨，较4月减少5800吨，降幅12.11%，同比增幅0.24%；当月开工率为43%，环比降幅5%，同比降幅32% [32] 需求端 - 六氟磷酸锂报价减少，电解液产量环比减少，截至2025年7月11日，六氟磷酸锂均价为4.975万元/吨，周环比减少0.08万元/吨；截至2025年5月，电解液当月产量为158500吨，较4月减少1200吨，降幅0.75%，同比增幅29.76% [35] - 磷酸铁锂价格持平，月度产量增加，本周磷酸铁锂（动力型）均价为3.045万元/吨，周环比持平；截至2025年5月，磷酸铁锂正极材料当月产量为210100吨，较4月增加13500吨，增幅6.87%，同比增幅32.97%；当月开工率为49%，环比2%，同比 -4% [39] - 三元材料价格部分持平，产量增加，截至2025年5月，三元材料当月产量为65200吨，较4月增加2700吨，增幅4.32%，同比增幅25.38%；当月开工率为55%，环比2%，同比0%；本周三元材料811型、622型、523型维持平稳 [44] - 锰酸锂价格增加，月度产量增加，截至2025年5月锰酸锂当月产量为11100吨，较4月增加600吨，增幅5.71%，同比增幅46.05%；本周锰酸锂均价为28500元/吨，周环比增加500元/吨 [49] - 钴酸锂报价增加，月度产量增加，本周钴酸锂均价为220000元/吨，周环比增加2000元/吨；截至2025年5月钴酸锂当月产量为13100吨，较4月增加1300吨，增幅11.02%，同比增幅77.03% [52] 应用端 - 新能源汽车销量增加，截至2025年6月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为44.32%，环比0.33%，同比9.12%；当月产量为1268000辆，环比 -0.16%；销量为1329000辆，环比1.68% [54] - 新能源汽车出口量同比增长，截至2025年6月，新能源汽车累计出口量为106万辆，同比增幅75.21% [60] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -0.03，存在逆向套利机会；根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建买入跨式期权做多波动率 [65]

新能源及有色金属日报 | 2025-07-11 产量库存均有增加，碳酸锂基本面仍未改善 市场分析 2025年7月10日，碳酸锂主力合约2509开于64560元/吨，收于64180元/吨，当日收盘价较昨日结算价下跌0.43%。当 日成交量为398022手，持仓量为323683手，较前一交易日减少3212手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳530 元/吨。所有合约总持仓591900手，较前一交易日增加6834手。当日合约总成交量较前一交易日增加80331手，成交 量497318，整体投机度为0.84。当日碳酸锂仓单13191手，较上个交易日减少90手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年7月10日电池级碳酸锂报价6.26-6.47万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.155-6.255万元/吨，较前一交易日上涨0.035万元/吨。据SMM数据，碳酸锂现货成交价格重心 持续震荡上行。 当前期货市场呈现非理性反弹趋势。从市场成交情况来看，下游材料厂暂未有明确备库计划。需 求增量主要以长协加量或客供模式，现货贸易市场成交寥寥。但部分下游企业的刚性采购需求仍对市场价格形成 支撑，推动 ...

授信申请与担保安排 - 盛新锂能全资子公司盛威致远国际及控股子公司印尼盛拓锂能拟向汇丰银行申请合计不超过5,000万美元综合授信额度，其中4,000万美元为共用综合授信额度，1,000万美元为外汇衍生品交易额度，期限不超过12个月 [1] - 公司已与汇丰银行签署《保证书》，为上述授信提供连带责任保证，担保金额按签约日汇率折合人民币约35,770.5万元 [1] - 公司此前已通过议案，同意为下属子公司提供不超过人民币110亿元担保额度，其中对资产负债率70%以上子公司担保不超过35亿元，低于70%的子公司不超过75亿元 [1] - 本次担保后，资产负债率高于70%的子公司的剩余可用担保额度为31.42亿元 [1] 子公司基本情况 - 盛威国际为全资子公司，注册资本10,000港元 [2] - 印尼盛拓为控股子公司，公司间接持股80%，注册资本1.9亿美元 [2] - 两家子公司最近一期经审计资产负债率均高于70% [1] 担保协议细节 - 担保范围包括授信额度及相关衍生品交易 [1] - 担保方式为连带保证责任 [2] - 保证责任期间为债权确定终止日起三年 [2] 公司整体担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司实际对外担保余额为人民币442,156.19万元，占2024年末经审计净资产的36.77% [2] - 公司表示无逾期对外担保等不良情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约小幅回落，持仓量环比减少，现货贴水，基差走强 [2] - 基本面看，原料端海外矿山挺价，锂矿价格受现货拉动走高，冶炼厂采购意愿回升；供给端国内锂盐厂增产明显，产业库存积累；需求端下游采买以刚需补库为主，成交清淡；消费端产业预期有所修复，需实质消费拉动有效需求 [2] - 期权方面，持仓量沽购比值为37.04%，环比+1.2231%，期权市场认购持仓占优，情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2] - 操作建议轻仓逢高抛空交易，注意控制交易节奏和风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价64,180元/吨，环比-220元；前20名净持仓-91,137手，环比+2170手 [2] - 主力合约持仓量323,683手，环比-3212手；近远月合约价差360元/吨，环比-180元 [2] - 广期所仓单13,281手/吨，环比+626手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价63,650元/吨，环比+350元；工业级碳酸锂平均价62,050元/吨，环比+350元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-530元/吨，环比+570元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价696美元/吨，环比0元；磷锂铝石平均价5,400元/吨，环比+60元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,736元/吨，环比+20元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量42,100吨，环比-5800吨；碳酸锂进口量21,145.78吨，环比-7190.11吨 [2] - 碳酸锂出口量286.74吨，环比-447.55吨；碳酸锂企业开工率47%，环比-6% [2] - 动力电池产量123,500MWh，环比+5300MWh；锰酸锂价格28,500元/吨，环比0元 [2] - 六氟磷酸锂价格5.05万元/吨，环比0元；钴酸锂价格220,000元/吨，环比0元 [2] - 三元材料(811型):中国价格144,500元/吨，环比0元；三元材料(622动力型):中国价格120,000元/吨，环比0元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格125,000元/吨，环比0元；三元正极材料开工率55%，环比+2% [2] - 磷酸铁锂价格3.05万元/吨，环比0元；磷酸铁锂正极开工率49%，环比+2% [2] - 新能源汽车当月产量1,270,000辆，环比+19000辆；当月销量1,307,000辆，环比+81000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率43.99%，环比+1.25%；累计销量5,608,000辆，同比+1713000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量21.2万辆，环比+1.2万辆；累计出口量85.5万辆，同比+33.6万辆 [2] - 标的20日均波动率19.67%，环比-1.58%；标的40日均波动率23.02%，环比-1.28% [2] 期权情况 - 认购总持仓128,032张，环比+1815张；认沽总持仓47,419张，环比+2216张 [2] - 总持仓沽购比37.04%，环比+1.2231%；平值IV隐含波动率0.23%，环比-0.0057% [2] 行业消息 - 中国6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%；6月PPI环比下降0.4%，同比下降3.6% [2] - 2021 - 2024年中国经济年均增长5.5%，内需贡献率86.4%，最终消费贡献率56.2% [2] - 2024年全国新能源汽车保有量达3140万辆，比“十三五”末增长5倍多 [2] - 跨国企业与中国市场关系转向“双向赋能”，中国新能源汽车全球化是建立全球品牌机遇 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 短期碳酸锂回归基本面走势价格提升，长期供需矛盾未反转供应增量未完全释放，需向下找平衡点，关注股票战略性布局机会 [5] - 建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源、江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等个股 [5] 各目录总结 供给端 - 2025年1 - 5月锂盐供给同比+8.9% [14] - 2025年1 - 5月锂矿供给同比+0.7%，5月进口锂精矿48.4万吨，同比-4.3%，环比+5.9%，澳洲黑德兰港发运中国量环比+92.8% [3][14] - 2025年1 - 5月中国碳酸锂表观消费量同比+40%，5月为9.1万吨，同环比+4.6%/-5.3% [23][24] - 2025年1 - 5月中国氢氧化锂表观消费量同比+43.2%，5月为1.7万吨，同环比+46.8%/-11.6% [32][33] - 2025年1 - 5月锂盐供给量同比+40%，5月为10.55万吨LCE，同环比+8.9% /-6.2% [42] 需求端 - 2025年1 - 5月正极和六氟锂盐需求同比+47.2%，5月需求环比+5.2% [4][46] - 2025年1 - 5月中国动力电池锂盐需求同比+61.6%，1 - 5月动力电池产量同比+64.4% [73][88] - 2025年1 - 5月新能源车产销同比分别+45.3%/44%，5月产量127万台，销量130.7万台 [89] 锂供需 - 5月供需基本平衡，供给10.6万吨，环比-6.2%；需求10.6万吨，环比+4.2% [4] - 2025年1 - 5月累计过剩3.4万吨，供给51.97万吨，同比+14.89万吨/+40.2%；需求48.57万吨，同比+13.79万吨/+39.7% [4][97] 锂价 - 6月碳酸锂价格区间震荡，供应环比增长库存累积价格承压，截止6月30日，电池级碳酸锂6.12万元/吨，氢氧化锂6.3万元/吨，锂辉石精矿630美元/吨 [4][101] - 6月供给端国内产量环比上涨，需求下游排产高位，库存呈累积趋势 [101]

锂资源行业动态 - 全球清洁能源转型加速推动锂资源需求上升 新能源汽车渗透率快速提升及储能市场爆发式增长是主要驱动力 [1] - 湖南省郴州市临武县鸡脚山矿区探获超大型锂矿床 提交锂矿石量4.9亿吨 氧化锂资源量131万吨 伴生铷钨锡等战略矿产 [2] - 新增锂资源量将强化国内硬质矿储备优势 为上游环节话语权奠定基础 [2] 大中矿业锂矿布局 - 公司通过全资子公司湖南大中赫获得鸡脚山锂矿探矿权 累计完成钻探9万多米 [2] - 公司推行"铁矿+锂矿"双主业模式 加速推进湖南鸡脚山项目建设 目标成为战略矿产资源核心供应商 [3] - 公司拥有三十年矿山管理经验 同时持有四川加达锂矿探矿权 [2] 郴州锂电产业集群 - 郴州已探明氧化锂储量超1200万吨 形成"锂矿-电池-回收"全产业链 [3] - 科力远迁址郴州布局锂电上游 在固态电池核心零部件取得阶段性成果 计划推动技术市场化应用 [3] - 威领股份以2.2亿元收购嘉宇矿业74.3%股权 推进"采矿-选矿-锂电原料"纵向一体化布局 [4] 行业战略意义 - 新增锂资源将稳固国内供应体系 化解供应风险并增强自主保障能力 [4] - 锂矿开发有助于形成产业集群效应 推动新能源产业高质量发展 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场短期或延续震荡上行格局，但上行空间受供应端过剩因素限制，基本面矛盾突出，新能源车销量增长未转化为材料端补库动能，中游持续以客供模式规避敞口风险，现货贴水扩大将吸引期现套利资金介入，需警惕库存压力下冲高回落风险，后续价格或维持低位震荡走势，需关注实际需求增量变化、正极材料排产及青海盐湖季节性生产节奏变化 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月8日碳酸锂主力合约报63880元/吨，较前一日小幅上涨0.35%，基差继续走弱，现货贴水期货幅度扩大至 -1080元，远期供需改善预期仍存分歧 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量单日大幅增加15500手，成交量暴涨155.69%至54.5万手，创近一周新高，多空资金博弈加剧 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：短期扰动因素增多，锂盐厂产能利用率环比下降1个百分点至61.8%，中期供给放量压力仍存，原料价格维持僵持，锂辉石精矿与锂云母精矿价格近两周持平 [2] - 需求端：边际改善但弹性不足，6月新能源车零售107.1万辆，同比增长25%，渗透率突破52.7%，终端数据超预期，但传导至正极材料环节有限，三元材料和磷酸铁锂仅微幅跟涨，电芯价格全线持稳，中游采购仍以长协为主，零单补库意愿低迷 [2] - 库存与仓单：产业链累库压力延续，碳酸锂总库存环比增加1510吨至138347吨，连续四周攀升 [2] 产业链价格监测 - 7月8日碳酸锂主力合约63880元/吨，较前一日涨0.35%；电池级碳酸锂市场价62800元/吨，涨0.32%；锂辉石精矿、锂云母精矿、六氟磷酸锂市场价持平；动力型三元材料涨0.09%；动力型磷酸铁锂涨0.26% [5] - 7月4日较6月27日碳酸锂产能利用率降1.00%至61.80%；碳酸锂库存增1510吨至138347吨；各类电芯价格持平 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：7月8日SMM电池级碳酸锂指数价格、电池级与工业级碳酸锂均价环比上涨，现货成交价格重心持续震荡上行，期货市场非理性反弹，下游材料厂接货意愿低迷，企业多采取长协采购或客供模式，部分下游企业刚性采购需求支撑价格，后续价格或维持低位震荡，需关注实际需求增量变化 [6] - 下游消费情况：6月全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比增长25%，较上月增长4%，零售渗透率52.7%；厂商新能源批发125.9万辆，同比增长28%，较上月增长3%，批发渗透率50.9% [7] - 行业新闻：藏格矿业子公司参与投资的西藏阿里麻米措矿业获“麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目”施工许可证；中矿资源拟对年产2.5万吨锂盐生产线技改，投资1.207亿元，停产检修及技改约6个月；麻米错盐湖项目估算总投资45.37亿元，年产电池级碳酸锂5万吨，副产硼砂1.7万吨 [8][9] 产业链数据图表 - 包含碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等图表 [10][13][14] 附录：大模型推理过程 - 主力合约上涨，基差走弱，持仓与成交量增加，市场交投活跃；供给端产能利用率下降、库存增加，供应相对宽松；需求端新能源车销量增长但下游材料厂接货意愿低，需求端支撑有限；期货价与仓单库存数据背离，需注意回调风险；锂矿价格稳定，产能释放预期抑制价格上行空间；期货价格反弹受制于高库存和弱需求，未来或维持低位震荡，需关注需求改善和供应端调整 [30][31]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计随着采买节奏放缓，碳酸锂期价下行压力将加剧，价格下方主要靠下游采买支撑，但正极厂、电池厂7月排产增幅较小，采买力量主要靠贸易商发力，空间有限，且7月供给增产幅度较大，供过于求的格局加深，拖累价格上行，矿石端也未现减产迹象 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价62900元，涨350元；SMM工业级碳酸锂平均价61300元，涨350元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2507收盘价65100元，涨2.01%；碳酸锂2508收盘价64240元，涨0.85%；碳酸锂2509收盘价63880元，涨0.69%；碳酸锂2510收盘价63740元，涨0.7%；碳酸锂2511收盘价63540元，涨0.6% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价658美元，涨4美元；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价800元，涨25元；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1355元，涨27.5元；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价4425元，涨50元；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价5260元，涨60元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30850元，涨80元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142760元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114905元，涨100元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120255元 [2] 价差 - 电碳-工碳价差1600元，变化值-0；电碳-主力合约价差-980元，变化值130元；近月-连一价差360元，变化值100元；近月-连二价差500元，变化值100元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）138347吨，变化值1510吨；冶炼厂（周，吨）58890吨，变化值-142吨；下游（周，吨）40497吨，变化值-138吨；其他（周，吨）38960吨，变化值1790吨；注册仓单（日，吨）12655吨，变化值-2900吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本61988元，利润46元；外购锂云母精矿现金成本67099元，利润-6586元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]