分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 无相关内容 分组3：根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价779，日变化4，周变化 -13；PB粉最新价784，日变化6，周变化 -11；麦克粉最新价775，日变化7，周变化 -11；金布巴最新价754，日变化6，周变化 -12；主流混合粉最新价750，日变化7，周变化 -12；超特粉最新价712，日变化6，周变化 -15；卡粉最新价918，日变化0，周变化 -15 [1] - 巴西主流矿粉中巴混最新价821，日变化6，周变化 -9；巴粗IOC6最新价788，日变化6，周变化 -11；巴粗SSFG最新价793，日变化6，周变化 -11 [1] - 其他矿粉中乌克兰精粉最新价910，日变化4，周变化 -12；61%印粉最新价743，日变化6，周变化 -12；卡拉拉精粉最新价910，日变化4，周变化 -12；罗伊山粉最新价771，日变化14，周变化 -3；KUMBA粉最新价843，日变化6，周变化 -11；57%印粉最新价645，日变化9，周变化 -12；阿特拉斯粉最新价745，日变化7，周变化 -12 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价1007，日变化5，周变化5 [1] 期货市场 - 大商所合约i2601最新价790.5，日变化10.0，周变化 -15.0；i2605最新价771.0，日变化11.5，周变化 -14.5；i2609最新价750.5，日变化10.0，周变化 -14.5 [1] - 新交所合约FE01最新价101.51，日变化0.17，周变化0.27；FE05最新价99.73，日变化0.20，周变化0.27；FE09最新价97.72，日变化0.24，周变化0.28 [1] 其他数据 - 普氏62指数最新104.20，日变化0.10，周变化0.20 [1] - 部分矿粉进口利润方面，纽曼粉 -40.33，PB粉 -22.02，麦克粉 -9.93，金布巴 -3.99，主流混合粉5.85，超特粉15.79，卡粉3.16，巴混 -15.39，罗伊山粉3.48 [1] - 月间价差方面，i2601 - i2605为 -40.0，日变化 -3.4，周变化2.9；i2605 - i2609为19.5，日变化 -4.9，周变化2.4；i2609 - i2601为20.5，日变化 -3.4，周变化2.4；FE01 - FE05为 -3.79，日变化 -7.1，周变化 -7.0；FE05 - FE09为1.78，日变化 -7.4，周变化 -9.1；FE09 - FE01为2.01，日变化 -2.4，周变化 -19.1 [1]

事件概述 - 中国矿产资源集团发布通知，钢厂和贸易商暂停采购以美元计价的澳洲铁矿石 [1] - 青岛港码头出现澳洲铁矿石船只到港但不允许卸货的情况 [1] - 集团后续操作升级，暂停采购范围从铁精粉扩展至铁矿石全部品种 [7] 市场背景与价格分析 - 2025年6月普氏铁矿石价格为每吨104.85美元，但中国港口实际成交价仅为每吨93美元，价差达11.85美元 [3] - 按中国全年进口铁矿石6至7亿吨计算，价差导致的潜在损失高达数百亿人民币 [3] - 澳洲铁矿石品位高，含铁量达62%起步，开采后可直接装船，成本约为每吨15美元 [3] - 中国国内铁矿石平均品位仅为34.5%，需要经过精加工，综合成本超过每吨100美元 [3] 行业格局与历史问题 - 淡水河谷、力拓、必和必拓三大矿企垄断全球70%的海运铁矿石贸易 [3] - 普氏指数长期主导铁矿石定价，其定价机制被指与新加坡期货市场联动，受金融资本影响 [5] - 普氏指数的发布方标普全球与三大矿企关系密切，存在利益关联 [5] - 历史上中国钢铁行业集中度低，600多家钢厂采购分散，难以形成议价合力 [3] 中国的战略应对与资源开发 - 2022年中国整合国有钢企采购权，成立中国矿产资源集团，以统一口径进行对外谈判 [5] - 同期推出“基石计划”，目标包括：2025年国内铁矿石产量达到3.7亿吨，废钢利用量达到3亿吨，海外权益矿规模达到2.2亿吨 [5] - 西非几内亚的芒杜铁矿预计于2025年投产，资源储量达44亿吨，投产后第二年产量计划超1亿吨，平均品位65%以上 [5] - 刚果与喀麦隆边境的姆巴拉姆-纳贝巴矿也在推进，初期计划年产4000万吨直运矿，12年后转型生产铁精粉 [7] 需求变化与市场动态 - 中国国内房地产市场不景气，钢铁需求下降，铁矿石进口量连续5个月同比下降6% [8] - 电炉炼钢占比提升至15%，废钢消耗量日益增加 [8] - 国内政策持续收紧钢铁产能 [8] 结算货币与定价权博弈 - 巴西淡水河谷、澳洲力拓已同意接受人民币结算铁矿石贸易 [10] - 澳洲FMG集团积极寻求与中国合作，于2025年8月向中国银行和工商银行借款142亿元人民币 [10] - 2025年9月28日，北京铁矿石交易中心上线新的人民币计价铁矿石指数，聚焦青岛、曹妃甸等港口的61%品位铁矿石现货价格 [10] - 新指数旨在挑战普氏指数的定价主导地位，获得部分钢厂采购人员的关注 [10] 未来展望与潜在影响 - 中国暂停美元结算澳洲矿的举动被视为大买家与大供应商之间的心理博弈 [12] - 事件可能导致铁矿石贸易格局重塑，巴西和FMG等非澳洲供应商可能获得更多市场机会 [12] - 事件引发对铁矿石定价权、国际结算货币多元化等深层问题的关注 [12]

公司业绩预告 - 2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润预计为2.15亿元到2.63亿元，同比增长858.45%到1071.44% [1] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为2.15亿元到2.63亿元，同比增长428.49%到545.93% [1] - 子公司明珠矿业的归母净利润预计将达到2.44亿元到2.98亿元，同比增长约280.43%到364.98% [1] 业绩增长驱动因素 - 明珠矿业扩帮工程采出新矿带动铁精粉产销量同比增加 [1] - 明珠矿业在6月完成水洗石生产线技术改造提高铁精粉产量 [1] - 改造老骨料生产线后增加铁矿石块矿业务，带动整体铁矿石业务增长 [1] - 明珠矿业铁精粉销量同比增加约212.49% [1] - 公司抓住市场机遇，加大铁精粉业务的产销量 [2] 行业市场环境 - 铁矿石行业在三季度迎来一波震荡上行 [1] - 铁矿期货在7月份走出强势上涨行情，并在8-9月份继续保持震荡偏强走势 [2] - 终端钢材需求呈现微弱正增长，带动产业情绪由悲观转向温和 [2] - 钢厂在经历连续三个季度的盈利后主动回补铁矿、焦炭等原料库存，夯实矿价支撑 [2] 未来产能与增长预期 - 伴随扩帮工程的持续深化与技术改造的扎实落地，明珠矿业的产能释放或将进入提速周期 [2] - 产能释放为广东明珠业绩的持续增长提供更稳固的支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材市场面临较大去库压力，高供应与需求不足矛盾持续，负反馈减产压力逐步积累，节后原料补库动力弱，基本面偏弱，盘面或承压运行[3] - 铁矿石市场需求回暖叠加供给扰动，预计价格短期易涨难跌[20] - 煤焦价格受冬储支撑，但反弹高度与持续性取决于下游钢材端供需平衡，若钢厂调节滞后，产业链有负反馈风险[32] - 铁合金市场高供应与弱需求矛盾突出，成本端有一定支撑，持仓量下滑抑制价格上涨[45] - 纯碱市场供强需弱格局不变，市场情绪波动增加价格波动，远期供应压力持续[55] - 玻璃市场近端供强需弱，上中游库存高位限制价格，后续关注供应、成本和库存去化情况[82] 各品种总结 钢材 - 节假日期间五大材表需疲软，库存累积快，库销比升至近年同期最高，热卷库存累积显著[3] - 长流程钢厂有利润，自主减产动力不足，需求未超预期好转，高供应与需求不足矛盾显现[3] - 节前原料补库支撑明显，节后预计补库动力弱，基本面偏弱，盘面或承压[3] - 给出螺纹、热卷盘面价格、月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿及焦炭比值等数据[4][7][10][14][18] 铁矿石 - 假期市场运行平稳，发运稳定超3000万吨，需求端钢厂按需补库，终端需求回暖，库存下降，基本面边际回升[20] - 供给端受长协价格问题和西芒杜事故扰动，预计价格短期易涨难跌[20] - 给出铁矿石价格、基差、期货月差等数据，以及日均铁水产量、港疏港量等基本面数据[21][26] 煤焦 - 四季度国内矿山开工率受限，焦煤供应弹性受限，冬储规模有望改善，对价格有阶段性支撑[32] - 煤焦价格反弹高度和持续性取决于下游钢材供需平衡，钢厂调节滞后或触发负反馈风险[32] - 给出煤焦盘面价格、基差、仓单成本、月差、现货价格、进口利润等数据[33][35][36] 铁合金 - 供应端产量处近5年同期最高，需求端旺季不旺，高供应与弱需求矛盾突出[45] - 成本端宁夏电价上调，硅铁部分地区现货价低于成本，锰矿供应相对充足，关注加蓬锰矿发运影响[45] - 持仓量连续下滑，资金撤离抑制价格上涨[45] - 给出硅铁、硅锰日度数据，包括基差、月差、现货价格等[46][48] 纯碱 - 市场情绪波动增加价格波动，远兴二期试车，远期供应压力持续[55] - 中下游刚需补库，碱厂高位去库压力缓解，但中长期供应高位预期不变[55] - 光伏玻璃基本面改善，纯碱刚需企稳，重碱过剩，出口缓解国内压力，供强需弱格局不变[55] - 给出纯碱盘面价格、月差、现货价格、价差等数据[56][60] 玻璃 - 上中游库存高位，现实需求疲弱限制价格，四季度供应减量有分歧，近端供强需弱[82] - 煤制气和石油焦产线有利润，供应端日熔回升，1 - 9月表需预估下滑6% - 6.5%，市场弱平衡到弱过剩[82] - 关注供应端点火、沙河产线、成本端煤价和中游库存去化情况[82] - 给出玻璃盘面价格、月差、基差、日度产销情况等数据[83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材节前下跌估值偏低，节日供需偏弱，节后或底部震荡，需求若超预期修复钢价有上涨可能，关注下游需求、“十五五”计划、煤矿安检、海外关税及国内政策 [4] - 双焦 10 月供需较平衡，焦煤供给有政策托底，需求制约上涨空间 [12] - 铁矿石供应增加需求降低，矿价预计高位承压 [17] - 硅铁供需平稳，价格不宜追空；锰硅需求平稳，成本有支撑 [22] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - **相关资讯**：美国将对进口中型和重型卡车征 25%关税，欧盟拟对全球钢铁进口征 50%关税或冲击英国钢铁业 [2] - **现货价格**：上海螺纹 3230 元（-10），北京螺纹 3160（-），上海热卷 3330 元（-20），天津热卷 3280 元（-10） [3] - **逻辑分析**：节前黑色板块下跌，节日钢材累库明显、表需下滑，后续需求或修复，关注需求表现及相关政策 [4] - **交易策略**：单边观望，套利做多卷螺差，期权观望 [7][8] 双焦 - **相关资讯**：本周炼焦煤矿山产能利用率环比降 4.6%，国庆蒙煤市场暂稳，甘其毛都口岸库存较 9 月初增 23.36% [9] - **现货价格**：日照港、山西吕梁焦炭及山西、蒙、澳等地焦煤仓单价格 [10] - **逻辑分析**：节日双焦价格稳定，10 月焦煤供给平稳、进口有空间，需求端铁水产量高位，中期焦煤产量受政策影响，需求制约上涨空间 [11][12] - **交易策略**：单边逢低做多，套利尝试焦煤 1 - 5 正套，期权观望，期现观望 [13][14] 铁矿 - **相关资讯**：国庆假期人员流动量创新高，美政府停摆，9 月 29 日 - 10 月 5 日澳巴铁矿发运总量环比减 38.2 万吨，青岛港铁矿现货及基差情况 [14][16] - **逻辑分析**：国庆假期新加坡铁矿掉期窄幅震荡，三季度全球铁矿发运增量大，需求国内弱海外强，矿价预计高位承压 [17] - **交易策略**：单边偏弱运行，套利期现反套，期权熔断累沽 [18] 铁合金 - **相关资讯**：9 月硅铁开工率 50.88%，产量 47.88 万吨，1 - 9 月累计产量 410.7 万吨；10 月 1 日美政府停摆 [19][21] - **逻辑分析**：硅铁供需平稳，价格不宜追空；锰硅需求平稳，成本有支撑 [22] - **交易策略**：单边空单减持或卖出虚值看跌期权保护，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [23]

铁矿石贸易人民币结算进展 - 中国作为全球最大铁矿石进口国，传统上受国际矿商普氏价格制约并采用美元结算，导致成本增加和汇率风险 [1] - 2024年澳矿到岸价比西非同档矿石每吨高出几十美元，凸显美元结算体系下的不利因素 [1] - 2024年河钢集团人民币结算铁矿石金额超过24亿元人民币，同比增长25%，显示人民币结算的实践和优势 [1] 人民币国际化在贸易领域的拓展 - 中澳已完成羊毛和大麦贸易的人民币结算系统对接，首批2万吨以人民币支付的大麦已启运 [3] - 人民币国际化稳步推进，预计未来将有更多贸易活动采用人民币结算 [3][6] - 人民币在国际舞台上的地位将愈发重要，有望成为全球贸易结算的重要货币之一 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石市场整体运行平稳，供给端发运量稳定，需求端积极，基本面边际回升，但短期供给端存在长协价格谈判和西芒杜项目事故的扰动因素，预计短期内铁矿石价格将呈现“易涨难跌”的运行态势 [3][4] 各部分内容总结 价格预测与策略建议 - 10月铁矿石11合约价格预测区间为780 - 850，当前平值期权IV为19.93%，历史波动率分位数为11.3% [2] - 库存管理方面，若有现货担心库存跌价，可25%比例在840 - 850区间做空I2511铁矿期货锁定利润，也可30%比例逢高卖I2511 - C - 850看涨期权收权利金 [2] - 采购管理方面，若未来要采购担心涨价，可30%比例在780 - 790区间做多I2511铁矿期货锁定成本，也可40%比例逢高卖I2511 - P - 790虚值看跌期权，若跌破执行价则持有期货多单 [2] 价格数据 - 截至2025年10月9日，01合约收盘价780.5，较9月24日下跌23；05合约收盘价759.5，较9月24日下跌23.5；09合约收盘价740.5，较9月24日下跌21.5 [5] - 01基差 - 0.5，较9月24日增加10；05基差20.5，较9月24日增加11；09基差39.5，较9月24日增加9.5 [5][7] - 日照PB粉780，较9月24日下跌15；日照卡粉920，较9月24日下跌13；日照超特708，较9月24日下跌19 [7] - 普氏58%指数94，较9月30日增加0.1；普氏62%指数104.1，较9月30日增加0.2；普氏65%指数117.75，较9月30日增加0.2 [8] 利多因素 - 美联储降息25bp，今年预计再降息2次，全球金融条件偏宽松，全球制造业PMI预期往上运行 [6] - 铁水产量维持在高位 [6] - 短期供给扰动 [6] 基本面数据 - 2025年10月3日，日均铁水产量241.81，较9月26日减少0.55，较9月5日增加12.97 [15] - 45港疏港量336.4，较9月26日减少2.77，较9月5日增加17.76 [15] - 五大钢材表需905，较9月26日增加31，较9月5日增加77 [15] - 全球发运量3279，较9月26日减少196.4，较9月5日增加522.8 [15] - 澳巴发运量2727.4，较9月26日减少39.6，较9月5日增加460.4 [15] - 45港到港量2608.7，较9月26日增加248.2，较9月5日增加160.7 [15] - 45港库存14000.28，较9月26日增加199.2，较9月5日增加237.26 [15] - 247家钢厂库存10036.79，较9月26日增加300.4，较9月5日增加1096.92 [15] - 247钢厂可用天数33.59，较9月26日增加1.06，较9月5日增加1.74 [15]

大豆出口表现 - 2024年1月至10月巴西大豆出口量预计达1.022亿吨，将超过2023年全年1.013亿吨和2024年全年9730万吨的出口水平，创历史新高[1] - 预计11月至12月仍有约800万吨出货计划，2024年巴西大豆出口总量有望达到1.1亿吨[1] - 10月巴西大豆装运量预计为712万吨，比去年同期多出270万吨[2] - 2025年巴西大豆产量有望超过1.7亿吨，为出口扩张提供基础[2] 中国市场需求 - 中国是巴西大豆最大买家，9月进口约650万吨，占巴西当月出口总量93%，保持历史性高占比[1] - 2024年前9个月，中国在巴西大豆出口中份额平均为79.9%，达到历史新高，2024年全年占比为76%[1] - 中国也是巴西铁矿石出口主要目的地，9月份进口约650万吨巴西铁矿石，占巴西铁矿石出口总量93%[2] - 在中美贸易摩擦背景下，中国减少采购美国大豆，转而加大对巴西大豆进口是推动巴西出口创新高的重要原因[1] 其他农产品出口 - 10月巴西玉米出口预计为600万吨，比去年增加约38万吨，截至10月底玉米出口累计预计达3000万吨，巴西稳居全球第二大玉米出口国[2] - 巴西10月份豆粕出口量预计为192万吨，略低于去年10月246万吨，但年累计出口预计仍将超过1900万吨[2] 行业前景与驱动因素 - 受益于中国采购需求持续增长及创纪录丰收，巴西正巩固其全球最大大豆出口国地位[1] - 中国基础设施投资稳步推进、钢铁产量回升以及必和必拓长协议谈判未果，中国对巴西矿产品需求仍将保持强劲[2] - 得益于中国市场的稳定需求及全球贸易格局变化，巴西农矿产品出口展现出显著韧性和增长潜力[2]

中国地缘经济战略转变 - 中国在国际事务中的态度发生明显变化，从过去决策时小心翼翼考虑美国利益，转变为不再被动遵循西方主导规则 [1] - 中国正从被动的全球最大买家，转变为主动影响全球资源流向和产业布局的战略工具，核心策略是利用采购选择作为实现地缘经济目标的“开关” [1] 买方市场引力规模 - 在全球海运铁矿石贸易中，约四分之三的铁矿石最终运送到中国 [2] - 在农产品领域，中国曾一度消化美国大豆出口量的一半，这种无可替代的市场地位赋予公司调控市场的底气 [2] 对澳大利亚铁矿石市场的调控 - 中国矿产资源集团宣布暂停采购澳大利亚必和必拓公司部分铁矿石货物，对澳大利亚经济产生震动 [4] - 对于已到达中国港口的必和必拓现货铁矿石，公司提出新的交易要求：必须以人民币结算 [12] 对美国大豆市场的转向 - 海关数据表明，上半年从美国进口的大豆不到300万吨，而同期发往巴西的大豆量达到近3900万吨 [5] - 从五月起，几乎没有从美国进口的大豆，这在美国农业带引发巨大恐慌，美国农场破产数量在上半年攀升至2021年以来最高点 [5][7] 供应链重构与南美机遇 - 在关闭美国市场的同时，中国采购需求涌向南美，巴西和阿根廷港口变得异常繁忙，谷物出口量大幅上调 [9] - 阿根廷将大豆出口关税调整为零，使其大豆价格比巴西更具竞争力，中国采购商迅速向两国下了大量订单，新的灵活供应链快速形成 [9] 挑战美元定价权战略 - 市场调整背后更深远的目标是挑战美元在大宗商品领域的主导地位，特别是在定价和结算上的垄断 [10] - 公司希望通过措施逐步建立以人民币为核心的铁矿石定价体系，将全球定价中心从新加坡等地转移到中国 [14] - 以澳大利亚铁矿石为例，开采成本可能低至每吨10美元，但在国际矿商控制下售价一度飙升至每吨130美元，巨额利润被美元计价体系拿走 [12] 军事硬实力的支撑作用 - 公司敢于在经济领域强硬反击，源于其强大的军事力量，尤其是海军的迅猛发展 [16] - 中国海军“福建舰”航母成功完成多种舰载机的电磁弹射起飞与着舰测试，标志着航母技术的历史性跨越和作战能力的质变 [18] - 军事进步迫使美国空军启动第六代战斗机计划，军事力量提升为经济和货币行动提供保障 [18] 战略目标与全球影响 - 公司的目标并非制造全球混乱，而是希望通过有序的市场、货币和军工政策，建立更加公平合理的国际贸易体系 [21] - 随着对美国市场依赖度降低，公司的战略选择必然更加注重自身长远利益，一个全新的博弈时代已经到来 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 假期期间现货持稳，节后10月需求季节性回暖，预计库存维持季节性去库走势，短期供需基本平衡，库存压力不大；假期前钢价回落，假期铁矿供应端有扰动，预计影响钢价企稳；螺纹钢和热卷1月合约分别关注3050和3200一线支撑；单边驱动不明显，套利方面，月差以逢高反套为主，卷螺差收敛[1] 铁矿石 供给端扰动较多，但外盘铁矿掉期走势仅小幅上涨，铁矿具备反弹驱动，但上行空间有限，需关注BHP实际发运到港情况；策略上，短线逢低做多铁矿2601，价格区间760 - 830，多铁矿空热卷，买入铁矿2601虚值看涨期权[4] 焦炭 节后仍有一轮提涨预期，但由于钢价下跌，钢厂利润压缩，可能面临降价压力；节前焦炭盘面已提前预期部分降价预期，继续下行空间有限，震荡看待；策略上，以震荡行情操作，价格区间1550 - 1650，多焦炭空焦煤、逢低买入焦炭2601虚值看涨期权（场外）博节后补库预期[8] 焦煤 供给端出现一定扰动，但预计影响有限；蒙煤四季度长协价格虽有提升，但仍远低于口岸现货价格，预计节后通关量仍将保持高位，对国内焦煤市场有一定冲击；节前盘面下跌已部分透支下跌预期，震荡看待；策略上，以震荡行情操作，价格区间1080 - 1180，多焦炭空焦煤，逢低买入焦煤2601虚值看涨期权（场外）博政策减产预期[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷05合约从3298元/吨降至3259元/吨[1] 成本和利润 钢坯价格下降20元/吨至2950元/吨，部分地区钢材利润下降，如华东热卷利润环比下降35[1] 产量 日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有不同程度增长，其中电炉产量涨幅达13.6%，转炉产量下降1.4%[1] 库存 五大品种钢材库存、螺纹库存下降，降幅分别为2.5%、5.4%，预计节后库存维持季节性去库走势[1] 成交和需求 建材成交量下降26.5%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均有增长，涨幅分别为3.5%、9.4%、0.9%[1] 铁矿石 相关价格及价差 仓单成本部分品种微涨，01合约基差多数上涨，5 - 9、9 - 1、1 - 5价差有不同程度变动[4] 现货价格与价格指数 日照港部分品种价格持平，新交所62%Fe期货微涨0.1%[4] 供应 45港到港量周度增长10.5%，全球发运量周度下降5.7%，全国月度进口总量增长0.6%[4] 需求 247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降[4] 库存变化 45港库存环比下降0.2%，247家钢厂进口矿库存增长3.1%，64家钢厂库存可用天数增长4.2%[4] 焦炭和焦煤 相关价格及价差 焦炭和焦煤部分合约价格下跌，如焦炭01合约从1647元/吨降至1623元/吨，焦煤01合约从1154元/吨降至1126元/吨；钢联焦化利润下降，样本煤矿利润增长7.4%[8] 上游焦煤价格及价差 焦煤（蒙煤仓单）价格下降0.4%，海外部分煤炭价格有变动，如京唐港澳主焦库提价下降3.24%[8] 供给 焦炭产量和焦煤产量有不同变化，全样本焦化厂日均产量下降0.4%，汾渭样本煤矿原煤产量增长0.5%[8] 需求 247家钢厂铁水产量下降0.2%，焦炭需求端产量也有下降[8] 库存变化 焦炭总库存微降0.14%，部分环节库存有不同变动；焦煤库存部分环节增长，如全样本焦化厂焦煤库存增长3.9%，部分环节下降，如247家钢厂焦煤库存下降1.0%[8] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算有微幅变动[8]