市场整体表现 - 2023年12月30日，电网设备板块整体下跌0.34%，表现弱于上证指数（当日收于3965.12点，下跌0.0%）和深证成指（当日收于13604.07点，上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化显著，呈现涨跌互现格局，其中红相股份领跌，跌幅为7.60%[1][2] 领涨个股表现 - 长城电工（600192）涨幅最大，收盘价为10.52元，涨幅为10.04%，成交量为36.82万手，成交额为3.80亿元[1] - 长姜线缆（001208）涨幅紧随其后，收盘价为24.38元，涨幅为10.02%，成交量为107.24万手，成交额为25.71亿元[1] - 中超控股（002471）收盘价为7.51元，涨幅为9.00%，成交量为161.76万手，成交额为12.04亿元[1] - 其他涨幅居前的个股包括夜漫线（605196，涨6.96%）、万马股份（002276，涨5.93%）、*ST惠程（002168，涨4.94%）、智光电气（002169，涨4.44%）、摩恩电气（002451，涨3.97%）、威腾电气（688226，涨3.05%）和大烨智能（300670，涨2.39%）[1] 领跌个股表现 - 红相股份（300427）领跌板块，收盘价为12.16元，跌幅为7.60%，成交量为129.08万手，成交额为16.57亿元[2] - 风范股份（601700）跌幅为6.66%，收盘价为5.75元，成交量为100.11万手，成交额为5.82亿元[2] - 其他跌幅较大的个股包括泰永长征（002927，跌4.12%）、ST长园（600525，跌3.88%）、昇辉科技（300423，跌3.49%）、通达股份（002560，跌3.48%）、中能电气（300062，跌3.40%）、华明装备（002270，跌3.29%）、北京科锐（002350，跌3.21%）和通光线缆（300265，跌2.91%）[2] 板块资金流向 - 当日电网设备板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的态势[2] - 板块主力资金净流出7.91亿元，游资资金净流出3.84亿元，散户资金净流入11.75亿元[2] 个股资金流向详情 - 长姜线缆（001208）主力资金净流入6.38亿元，主力净占比达24.82%，但游资和散户资金分别净流出3.31亿元和3.07亿元[3] - 长城电工（600192）主力资金净流入1.65亿元，主力净占比高达43.49%，游资和散户资金分别净流出8342.48万元和8172.10万元[3] - 中超控股（002471）主力资金净流入1.57亿元，主力净占比为13.05%，游资和散户资金分别净流出9582.62万元和6132.11万元[3] - 摩恩电气（002451）主力资金净流入6318.45万元，主力净占比为9.07%，游资小幅净流入593.46万元，散户净流出6911.91万元[3] - 其他获得主力资金净流入的个股包括白云电器（603861，净流入4562.15万元）、华通线缆（605196，净流入3085.00万元）、和顺电气（300141，净流入2341.71万元）、万马股份（002276，净流入2341.06万元）、海兴电力（603556，净流入2310.74万元）和新特电气（301120，净流入1940.11万元）[3]

年报预约披露时间与业绩前瞻 - 2025年年报预约披露时间表出炉，科创板公司芯导科技将于2026年2月3日率先披露，主板首份年报由*ST花王于2月13日披露 [1] - 根据招商证券梳理，年报业绩有望改善或持续高增的领域主要集中在“涨价商品”、“新能源和高端制造业”、“出口景气板块”、“需求旺盛或有改善的TMT板块”四大方面 [1] 涨价商品板块业绩与价格表现 - 有色金属行业2025年上半年净利润累计同比增速为26.21%，前三季度增速扩大至32.36%，预计2025年PE为24.63，受益于钴、钨、锡、铜、贵金属等价格上涨 [2] - 化学制品行业前三季度净利润累计同比增速为10.17%，预计2025年PE为32.07，受益于己内酰胺、溴素、TDI、PTA等价格上涨 [2] - 种植业前三季度净利润累计同比增速达17.58%，预计2025年PE为52.67，棉花、蔬菜价格受益于天气因素和季节性错配 [2] - 全年涨幅超过200%的商品包括黑钨精矿、VC、四氧化三钴、氧化钴、钴粉、六氟磷酸锂，涨幅超过100%的有铂、钴、白银、电解钴 [4] - 四季度商品价格涨幅居前的为VC、六氟磷酸锂，锡、铜、银等涨幅也较为明显 [4] 新能源与高端制造业业绩与驱动因素 - 电池行业前三季度净利润累计同比增速达33.56%，预计2025年PE为35.85，下游储能、动力电池等需求旺盛，价格普遍上涨 [2] - 光伏设备行业前三季度净利润累计同比增速为-154.76%，但预计2025年PE为-814.20，多晶硅受益于行业产能出清和光伏装机增长价格上涨 [2] - 军工电子II行业前三季度净利润累计同比增速高达1286.38%，预计2025年PE为127.74，装备建设进入冲刺期，订单延续较高增速 [2] - 航空装备II行业前三季度净利润累计同比增速为-14.64%，预计2025年PE为60.72，受益于全球地缘政治不确定性，军贸市场扩容，国内订单修复 [2] - 自动化设备行业前三季度净利润累计同比增速为-2.35%，预计2025年PE为59.11，受益于制造业升级需求，生产延续修复 [2] - 风电设备行业前三季度净利润累计同比增速为15.41%，预计2025年PE为36.93，大型化机组占比提升，海上风电招标量增长 [2] - 电网设备行业前三季度净利润累计同比增速为16.99%，预计2025年PE为32.01，受益于海外电力系统升级及数据中心用电需求拉动电网投资 [2] - 军工行业受益于国内装备建设进入冲刺期，订单延续较高增速 [6] - 工业机器人近三个月滚动同比增幅扩大 [6] - 电力设备受益于AI算力需求扩张，数据中心用电需求拉动 [6] - 储能需求扩容，行业迎来量价齐升 [6] - 11月动力电池装车量和销量延续高增长 [6] 出口景气板块业绩与出口数据 - 工程机械行业前三季度净利润累计同比增速为18.78%，预计2025年PE为21.99，新兴市场基建增速较高，挖机等出口景气 [2] - 元件行业前三季度净利润累计同比增速达52.99%，预计2025年PE为46.24，集成电路、印刷电路出口延续高增 [2] - 汽车行业前三季度净利润累计同比增速为4.11%，预计2025年PE为27.01，内销有所放缓，但出口增速扩大 [2] - 小金属行业前三季度净利润累计同比增速为39.38%，预计2025年PE为42.00，氧化镨钕价格上涨，稀土出口延续高增长 [2] - 医疗器械行业前三季度净利润累计同比增速为-14.26%，预计2025年PE为38.47，高端医疗设备出口同比较高增长，新兴市场提振，内需修复 [2] - 11月高新技术产品、机电产品出口同比增幅分别扩大至7.7%和9.7% [6] - 集成电路、印刷电路、汽车包括底盘出口同比增幅分别扩大至34.2%、29.4%、53% [6] - 医疗器械出口转正至9.7% [6] - 挖机出口延续两位数增长 [6] - 贵金属包括首饰、稀土及其制品出口同比增幅分别扩大至30.1%和34.9% [6] TMT板块业绩与行业动态 - 通信设备行业前三季度净利润累计同比增速为29.28%，预计2025年PE为56.99，算力需求旺盛拉动光模块量价齐升 [2] - 半导体行业前三季度净利润累计同比增速高达54.22%，预计2025年PE为107.67，存储器供不应求价格上涨，下游需求持续回暖 [2] - 传媒行业前三季度净利润累计同比增速为37.85%，预计2025年PE为40.81，游戏收入改善，优质影片拉动票房收入 [2] - 1-10月计算机、通信和其他电子设备制造业利润累计同比增幅扩大至12.8% [7] - 存储器价格因部分产能转向高端系列供应，四季度持续上涨 [7] - 11月台股电子厂商中IC制造、存储器、封装、被动元件等营收同比增速改善 [7] - SEMI预测2025年半导体销售额同比增长13.7% [7] - 10月游戏销售收入同比增幅扩大至7.83% [7] - 四季度优质影片供给拉动票房收入明显抬升，票价环比改善，盈利有望修复 [7] 其他行业业绩表现 - 非银金融行业前三季度净利润累计同比增速为36.92%，预计2025年PE为11.49，市场活跃度提升，权益市场回暖，保费收入稳健增长 [2] - 造纸行业前三季度净利润累计同比增速为-150.99%，预计2025年PE为-27.15，下游教育出版、电商旺季等驱动需求改善，价格修复 [2] 全年净利润高增长潜力个股筛选 - 国盛证券基于已披露季度报告数据，通过“前三季度占比法”筛选全年净利润有望同比增长超50%的个股，标准为2025年前三季度净利润与2024年全年净利润比值大于0.8 [8] - 源杰科技2025年前三季度净利润为1.059亿元，2024年全年净利润为-0.061亿元，比值为1726.36% [9] - 润泽科技2025年前三季度净利润为47.038亿元，2024年全年净利润为17.903亿元，比值为262.73% [9] - 新易盛2025年前三季度净利润为63.271亿元，2024年全年净利润为28.378亿元，比值为222.96% [9] - 光库科技2025年前三季度净利润为1.153亿元，2024年全年净利润为0.670亿元，比值为172.15% [9] - 剑桥科技2025年前三季度净利润为2.593亿元，2024年全年净利润为1.667亿元，比值为155.56% [9] - 其他比值较高的公司包括恒为科技(145.31%)、东田微(143.37%)、中际旭创(137.91%)、申菱环境(129.88%)、移远通信(124.69%)等 [9][11] - 补充方法为“环比趋势推演法”，在方法一基础上，补充第三季度净利润环比增速较大、全年利润增速有概率超过50%的公司 [11] 历史龙头业绩与市场表现案例 - 2025年7月14日，CPO龙头新易盛发布业绩预告，预计2025年半年度盈利37.00亿至42.00亿，净利润同比增长327.68%至385.47% [12] - 业绩预告次日新易盛20cm封板，同时开启了一波CPO牛市 [12]

市场表现与资金流向 - 12月30日A股电网设备板块逆市调整，全市场唯一电网设备ETF（159326）下跌0.47%，但成交额突破3亿元 [1] - 持仓股中华通线缆、智光电气、威腾电气、海兴电力等个股涨幅居前 [1] - 资金逢调整加速布局该ETF，连续5个交易日获得资金净流入，累计吸金超6.7亿元，最新规模突破38亿元 [1] 行业驱动因素与前景 - AI算力爆发引发全球用电紧张，高盛报告指出电力供应已成为AI发展的重大阻碍 [1] - 到2030年，预计全球数据中心的用电需求将暴涨160% [1] - 欧美国家电网老化严重，亟待升级 [1] - 中信证券表示，全球电网投资将超过4000亿美元，行业高景气度延续 [1] - AI将强势带动全球用电需求增长，进而显著增加配套电气设备需求 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 从申万三级行业分类看，指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，拥有较强代表性 [1] - 该指数中特高压权重占比高达65%，为全市场最高 [1]

大盘主力资金流向 - 截至12月30日开盘一小时，大盘主力资金整体呈现净流出状态，净流出额为210.00亿元 [1] 主力资金净流入前十大板块 - 半导体板块获得主力资金净流入11.77亿元，板块涨跌幅为0.59% [1][2] - 汽车零部件板块获得主力资金净流入10.36亿元，板块涨跌幅为0.54% [1][2] - 文化传媒板块获得主力资金净流入8.65亿元，板块涨跌幅为1.50% [1][2] - 消费电子板块获得主力资金净流入3.96亿元，板块涨跌幅为0.75% [1][2] - 计算机设备板块获得主力资金净流入3.32亿元，板块涨跌幅为0.97% [1][2] - 通信服务板块获得主力资金净流入3.28亿元，板块涨跌幅为-0.02% [1][2] - 通用设备板块获得主力资金净流入2.83亿元，板块涨跌幅为0.53% [1][3] - 电网设备板块获得主力资金净流入1.67亿元，板块涨跌幅为0.15% [1][3] - 游戏板块获得主力资金净流入1.64亿元，板块涨跌幅为1.12% [1][3] - 互联网服务板块获得主力资金净流入1.21亿元，板块涨跌幅为0.81% [1][3] 各板块中净流入最大的公司 - 半导体板块中，净流入最大的公司为N强- [2] - 汽车零部件板块中，净流入最大的公司为山子高科 [2] - 文化传媒板块中，净流入最大的公司为蓝色光标 [2] - 消费电子板块中，净流入最大的公司为歌尔股份 [2] - 计算机设备板块中，净流入最大的公司为御银股份 [2] - 通信服务板块中，净流入最大的公司为中国卫通 [2] - 通用设备板块中，净流入最大的公司为雪人集团 [3] - 电网设备板块中，净流入最大的公司为华菱线缆 [3] - 游戏板块中，净流入最大的公司为三七互娱 [3] - 互联网服务板块中，净流入最大的公司为航天信息 [3]

板块整体表现 - 12月29日，电网设备板块整体下跌1.1%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股逆势上涨，其中中超控股、智光电气、风范股份涨停，涨幅分别为10.06%、10.05%和10.00% [1] - 板块内领跌个股为大烨智能，跌幅达16.37%，此外，业妻线综、新特电气、保变电气跌幅均超过5% [2] 个股交易活跃度 - 部分上涨个股成交活跃，红相股份成交额达17.38亿元，宝胜股份成交额达9.41亿元，智光电气成交额达9.05亿元 [1] - 部分下跌个股同样有较高成交额，业妻线综成交额达27.41亿元，保变电气成交额达16.94亿元，中能电气成交额达7.40亿元 [2] - ST长园成交额相对较低，为748.61万元 [2] 板块资金流向 - 当日电网设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为23.28亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，净流入金额分别为6.26亿元和17.02亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，风范股份和智光电气主力资金净流入均超过1亿元，分别为1.43亿元和1.43亿元，主力净流入占比分别为29.31%和15.78% [3] - 通达股份、宝胜股份、良信股份、东方电缆、红相股份、中超控股、积成电子、和顺电气等个股也获得主力资金净流入，金额在2553.49万元至8116.54万元之间 [3] - 在主力资金净流入的个股中，智光电气、良信股份、东方电缆、红相股份、中超控股同时出现游资资金净流出 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建行业和主题ETF策略组合，20251229一周模型推荐配置证券、工业金属、贵金属等板块 [1][11] - 20251222 - 20251226期间，策略累计净收益约4.34%，相对于沪深300ETF的超额收益约2.29%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约32.21%，相对于沪深300ETF累计超额约8.98% [2] 根据相关目录分别进行总结 策略更新 - 20251229 - 20251231将新增持有证券ETF龙头、矿业ETF、黄金股ETF、通信ETF等产品，继续持有电网设备ETF、电池ETF等产品 [2][11] 业绩追踪 - 20251222 - 20251226期间，策略累计净收益约4.34%，相对于沪深300ETF的超额收益约2.29% [2] - 2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约32.21%，相对于沪深300ETF累计超额约8.98% [2] ETF持仓与表现 |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|持有情况|重仓申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |159993|证券ETF龙头|41.14|调入|证券(100%)|-1|1| |561330|矿业ETF|10.85|调入|工业金属(45.51%)|1|1| |517520|黄金股ETF|128.89|调入|贵金属(40.62%)|1|1| |515880|通信ETF|145.34|调入|通信设备(77.97%)|1|1| |159326|电网设备ETF|38.82|继续持有|电网设备(80.77%)|1|1| |159865|养殖ETF|63.48|调入|养殖业(50.2%)|-1|-1| |159755|电池ETF|148.93|继续持有|电池(62.7%)|-1|-1| |562550|绿电ETF|2.77|调入|电力(100%)|0|0| |159861|碳中和50ETF|2.86|调入|光伏设备(35.6%)|1|1| |512220|TMTETF|5.47|调入|半导体(37.08%)|1|1| [2]

文章核心观点 - 人工智能算力需求爆发引发全球数据中心电力瓶颈，推动数据中心供电架构向800伏直流电等更高标准升级，这将驱动一场全球性的数字基础设施与能源体系投资浪潮，其中电网设备行业被视为最直接的受益者 [1][2] - 电网设备ETF（159326）作为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，其规模近期显著增长，反映出资金对该主题的高度关注 [1][2] 行业趋势与驱动因素 - AI算力爆发导致全球数据中心面临缺电挑战，电力已成为AI发展的瓶颈 [2] - 英伟达正引领全球数据中心供电架构革命，将电压标准从传统交流电转向800伏直流电，以支持其下一代超高密度计算系统（如预计2027年面世的“Kyber”系统）[1] - 下一代AI系统对电力需求极高，例如英伟达“Kyber”系统单机柜将集成576个GPU，其电力和冷却要求远超当前415伏交流电架构的承载极限 [1] - 叠加欧美电网老化亟需升级的背景，高盛预计未来10年由AI推动的全球数字基础设施及能源体系投资规模将高达5万亿美元 [2] 电网设备ETF（159326）概况 - 该ETF是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 近期持续获资金关注，近20日资金净流入超16.32亿元，截至12月26日最新规模近40亿元，创成立以来新高 [1] - 从申万三级行业分类看，其成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 指数在特定细分领域权重集中，智能电网权重占比高达88%，特高压权重占比高达65%，均为全市场最高 [2] 市场动态与表现 - 12月29日A股电网设备板块盘中呈现V型拉升，跌幅收窄 [1] - 当日电网设备ETF（159326）跌0.53%，成交额达1.67亿元 [1] - 其持仓股智光电气涨停，汇金通、宝胜股份、积成电子等跟涨 [1]

基金业绩表现 - 截至12月26日，兴银收益增强A最新净值为1.3305元，单日增长0.11%，净值再创历史新高 [1] - 该基金近五年收益为42.85%，在同类500只基金中排名第11位，位于前2% [1] - 截至9月30日，该基金近一年收益为24.29%，超越基准收益20.59个百分点；近五年收益为43.98%，超越基准收益率35.32个百分点；自成立以来收益为62.33%，超越基准收益率46.36个百分点 [1] - 截至最新交易日，该基金自成立以来总回报为64.84% [3] 基金资产配置 - 该基金定位为高弹性的二级债基，三季度股票仓位保持不到20%，并灵活调整可转债仓位 [1][2] - 截至三季度末，股票资产占基金资产比例为16.93%，债券资产占比为71.29% [1] - 债券配置中，国债为主要券种，占净值比例为71.91%，较上一报告期大幅增加65.57% [1] - 股票行业配置中，制造业为主要配置行业，占净值比例为15.44%，较上一报告期增加6.53% [1] 基金经理投资策略与市场观点 - 基金经理在三季度大幅降低了可转债仓位，因可转债中位数超过130元，吸引力不足，仅保留部分115元左右的低价平衡型品种 [2] - 面对上证指数站上3900点创10年新高的行情，基金经理对市场短期走势保持谨慎，通过配置高性价比资产来管理回撤 [2] - 基金经理认为科技板块市净率分位数达85%以上，因此耐心等待更有性价比的时机 [2] - 配置方向上，重点关注国内受益于“反内卷”格局优化的化工、纯碱、玻璃等周期行业，以及受益于海外电网更新和人工智能电力拉动的电网设备（如变压器、电表） [2] - 同时持续看好受益于招标生态改善和全球化运营的医疗器械，并在消费数据压制股价时，增加对养殖、快递及白酒等板块的挖掘与审慎评估 [2] - 基金经理希望通过中性仓位与扎实的高性价比资产平滑净值波动 [2] 基金与基金经理基本信息 - 兴银收益增强A成立于2016年11月28日 [3] - 基金经理为罗怡达，硕士研究生学历，2024年1月加入兴银基金，现任研究与创新投资部负责人、基金经理 [3] - 基金经理为邓纪超，硕士研究生学历，2017年12月加入兴银基金，现任权益投资部基金经理 [3]

市场近期表现与机构观点 - 上周（12月22日至12月26日）离岸人民币汇率破7，A股市场日K线走出“八连阳”收涨，接近11月中旬高点 [1] - 行业主题方面，有色金属、电力设备等行业涨幅居前 [1] - 中信建投证券回顾历史发现，牛市中期的八连阳之后，市场后五个交易日及后六十个交易日的涨幅均值分别达1.57%和15.95% [1] 后市行情展望 - 华夏基金王波展望后市提出两种可能性：一是市场人气激发、增量资金回升，指数有望突破前高，行情从算力、有色等方向扩散至券商等板块；二是市场可能震荡，元旦后增量资金若未能持续可能拖累指数，但调整后行情将再度上行 [1] - 王波认为市场大方向是估值扩张行情，大势易上难下，支持行情的长期因素未变，包括新质动能贡献显性化、政策支持、低利率时代资金持续入市、盈利回升及估值扩张动能等 [2] - 王波指出整体踏空的风险更大 [2] 投资策略与方向建议 - 操作策略上建议采取宽基锚定市场大势 [2] - 右侧资金建议积极布局，把握结构性行业β，关注高景气及景气回升的方向，如算力、光伏、储能、电网设备、有色石化等 [2] - 左侧资金建议在宽基锚定大势基础上观察元旦前后行情，做两手准备：若大势调整，上述方向可能出现较易布局机会；若大势持续强势，则静待指数成功突破前高后在震荡中布局 [2] - 投资方向上，建议结合景气方向（算力、光伏、储能、电网设备、有色石化）与低位的港股科技、自由现金流等资产，以构建更具韧性的组合 [2] 提及的相关金融产品 - 宽基产品提及沪深300ETF华夏（510330.SH） [3] - 低位资产产品提及港股通科技ETF基金（159101.SZ）和自由现金流ETF（159201.SZ） [3] - 右侧景气方向产品提及人工智能AIETF、光伏ETF、电网设备ETF、有色金属ETF、石化ETF等 [3]

文章核心观点 - 多家头部券商普遍认为，在流动性宽松、政策预期与汇率走强支撑下，市场仍以结构性机会为主，春季行情与跨年行情值得期待，2026年布局窗口已开启 [1] 市场整体判断与行情特征 - 市场处于结构性机会主导的震荡市，板块快速轮动，热度与持仓集中度较低但关注度提升且长期ROE有提升空间的板块是首选 [3] - 春季行情有利条件不变，包括股市流动性宽松、私募集中申购、保险开门红、人民币汇率升值，以及2月春节、3月两会、4月特朗普可能访华等支撑风险偏好的时间窗口 [4] - 当前A股市场估值分位数相对较高，反映市场有一定过热，但换手率位于历史中等水平，创新高股票数量占比处于历史相对低位 [8] - 牛市基础依然坚实，年度存在盈利改善和资金流入共振可能性，机构资金买入力量增强有望推升指数至年内高点附近 [12] - 市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，资金采取“逢低布局、结构切换”方式，行情可能以震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整的方式演绎 [16] 流动性、汇率与资金面 - 人民币汇率“破7”后，企业结汇需求的滞后效应仍对岁末年初汇率走强有助力，汇率市场与资本市场的春季躁动行情有望共振 [5] - 本轮人民币主动升值的动力在于国内通缩压力和中国资产回报率下降两大压制逻辑已扭转并有望在2026年强化，将构成中长期支撑 [5] - 人民币升值可能带动万亿级别潜在资金回流中国资产，包括滞留在外的国内待结汇资金及此前阶段性撤离的境外资金 [5] - 人民币升值通过降低进口成本、驱动外币负债成本下降、提升国内居民购买力以及吸引外资回流四条逻辑影响行业配置 [6] - 美元指数趋弱与年末结汇需求推动人民币汇率升破7.0关口，人民币资产吸引力提升 [11] - 海外货币政策不确定性消退，国内春节与两会时间接近，节前政策预期支撑风险偏好，保险、年金等绝对收益资金年初配置窗口期增量资金入场意愿较强 [14] 行业与主题配置共识 - 科技制造、资源品及人民币升值受益方向是市场共识度最高的配置主线 [1] - 在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高，共识度高的老品种是通信和有色相关ETF，新品种是商业航天相关ETF [2] - 通信、有色、商业航天共同代表了中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争 [2] - 关注度开始提升并创年内新高的品种包括化工、工程机械，代表中国制造业全球竞争优势向定价权的转变 [2] - 与“反内卷”相关的品种如新能源、钢铁也在重新爬坡，相关催化可能在2026年一季度密集出现 [2] - 新产业题材如商业航天可能反复发酵，同时高度关注人民币升值趋势及相应机会，券商和保险是可攻可守的配置选择 [3] 各券商具体配置建议 - **中信证券**：首选热度低、持仓集中度低但关注度提升且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、新能源 [3] - **申万宏源**：2026年春季科技和顺周期只有Alpha机会，主题活跃，对应小盘成长占优；二季度科技和先进制造有基本面Alpha的逻辑方向可能先于牛市启动；下半年全面牛市中科技和先进制造占优 [4] - **兴业证券**：概括人民币升值影响行业配置的四条逻辑，并指出在外资与主动公募审美共振下，围绕景气和产业趋势的市场风格有望进一步强化 [6] - **国金证券**：推荐AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品（铜、铝、锡、锂、原油及油运）；具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车）；国内制造业底部反转品种（化工、晶圆制造）；入境修复与居民增收叠加的消费回升通道（航空、酒店、免税、食品饮料）；受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商） [9] - **中信建投**：中期行业配置重点关注有色金属和AI算力，市场热点以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [10] - **银河证券**：短期关注防御性板块，重视2026年政策红利与产业景气方向，如人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域；同时关注反内卷政策下制造业、资源板块的盈利修复，以及扩大内需政策下的消费板块和出海趋势 [11] - **信达证券**：年底行情围绕政策和主题快速轮动，适度增配价值类板块，前期滞涨板块可能有结构性补涨；布局春季行情建议增加弹性资产配置，科技板块通常有超额收益，周期板块（如有色金属、储能）因供需格局好、价格上行也可能有较好表现；金融板块中非银弹性有望增加 [12][13] - **中泰证券**：当前可重点关注科技主题（机器人、商业航天与核电）、海外算力与半导体相关板块、非银金融板块、消费板块（体育消费、医疗器械、中药） [16]