文章核心观点 - 上海金融监管局印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》，围绕六大方面提出20条举措，旨在构建具有上海特色的养老金管理、商业养老金融、养老产业融资和保险保障以及风险防控监管体系，以推动“十五五”时期上海地区养老金融高质量发展 [1] 服务多层次养老保障体系建设 - 同步支持基本养老保险、企业（职业）年金和个人养老金三大支柱建设 [3] - 要求银行保险机构优化服务环境，提升基本养老保险经办和资金管理安全水平 [3] - 加大对企业年金、职业年金业务的资源投入，完善服务流程和投资者教育 [3] - 通过“账户扩容+产品创新”双轨并行，推动个人养老金账户数量和资金规模稳步增长，并积极探索商业养老金融改革 [3] 满足养老产业融资和风险保障需求 - 加大对养老产业的金融支持力度，指导银行机构围绕健康养老、设施建设及产业链上下游创新信贷模式、合理配置中长期资金 [3] - 指导保险机构通过股权投资、REITs等方式为养老产业提供长期稳定资金支持 [3] - 支持信托机构开展定制化服务和不动产信托业务，鼓励金融租赁公司开展养老服务业融资租赁业务，支持理财机构投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [3] - 不断完善养老产业保险保障体系，针对不同银发场景优化保险产品服务，增强养老服务业风险抵御能力 [3] 丰富养老金融产品供给与提升服务体验 - 要求银行保险机构推出综合养老金融解决方案，推动从单一产品服务向综合服务生态转变 [4] - 聚焦老年群体实际需求，形成覆盖养老准备、财富积累、消费支付和风险保障的全生命周期产品谱系 [4] - 鼓励保险机构优化精算模型，创新商业养老保险产品，开发具有长期领取功能的产品，适度提升产品流动性 [4] - 通过优化网点布局、完善适老设施、提升线上平台友好度，加强老年金融消费者权益保护，提升服务的便利性、安全性和获得感 [4] 健全金融机构内部治理架构 - 完善银行保险机构内部治理和组织保障，鼓励设立养老金融特色部门或机制，提前布局养老金融科技、养老社区建设等领域 [4] - 加强养老金融专业人才培养，提升综合服务能力 [4] - 通过健全风险管控体系、强化效能评估和加速数字化转型，推动养老金融从制度建设向高效运行转变 [4] 加强和改进业务监管 - 进一步细化养老金融监管规则，压实金融机构主体责任，加强产品适配性管理和市场秩序治理 [4] - 重点防范以“养老金融”为名的非法金融活动，强化涉老非法集资犯罪打击和防非教育宣传，维护老年群体合法权益，推动养老金融回归保障本源 [4] 构建多方协作机制 - 构建政府、监管部门、金融机构和行业组织等多方参与、多元联动的协作机制 [5] - 通过加强政策协同、推动创新试点、探索建立上海养老金融联盟和养老金融发展动态监测与评估机制，总结可复制推广的实践经验 [5] - 营造养老金融创新发展的良好生态，持续提升上海养老金融的示范引领作用 [5] 后续落实方向 - 上海金融监管局将引导辖内银行保险机构结合上海“十五五”发展规划要求，合力落实《行动方案》20条举措 [5] - 发挥金融优势，创新服务模式，强化科技赋能，做深做精各类养老金融业务 [5] - 抓住先行先试契机，试制度、测压力、探新路，推动上海地区养老金融高质量发展 [5]

政策核心内容 - 上海金融监管局于1月22日印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》 [1] 对保险机构的支持方向 - 支持资本实力较强、经营规范的保险机构通过股权投资或REITs方式参与养老机构和养老设施建设 [1] - 支持保险机构稳健有序投资康复医院、专科医院等 [1] - 支持保险机构参与发展居家、社区及机构养老服务，为养老产业提供长期稳定的资金支持 [1] - 支持保险机构积极开展符合养老科技创新、新质生产力发展要求的银发经济项目投资 [1] - 支持保险机构参与支持高水平银发经济产业园区建设 [1] 对信托机构的支持方向 - 支持信托机构积极开展符合养老科技创新、新质生产力发展要求的银发经济项目投资 [1] - 支持信托公司开展定制化的家族信托、家庭服务信托、保险金信托等服务 [1] - 支持信托公司整合家庭多元化财产，以满足老年群体综合养老需求 [1]

股东减持动态 - 金谷信托通过集中竞价交易减持凯撒旅业362.57万股，持股数量降至8018.94万股，持股比例从5.23%降至4.9999%，不再是持有公司5%以上股份的股东 [2] - 减持原因为“股东自身资金需求及财务安排”，且本次减持与已披露计划一致，不排除未来12个月内继续减持 [2] - 金谷信托于2025年12月25日预披露的减持计划为：通过集中竞价减持不超过1603.79万股（不超过总股本1%），通过大宗交易减持不超过3207.58万股（不超过总股本2%） [2] 股东历史持股变动 - 2025年，金谷信托对凯撒旅业进行了三轮减持：首轮（2025年3月18日至7月17日）持股从10206.03万股降至9985.29万股，比例从6.36%降至6.23%；第二轮（2025年9月5日至12月4日）持股从9985.29万股降至8381.51万股，比例从6.23%降至5.23%；第三轮即近期减持 [3] - 金谷信托持有的股份来源于非交易过户受让（司法裁定抵债、破产重整抵债），于2023年四季度新晋成为公司前十大股东 [3] - 2023年10月，法院裁定凯撒旅业控股股东凯撒世嘉将已质押的9300万股股票（占公司总股本11.58%）归金谷信托所有，以抵偿债务37851万元 [3] 公司资本结构变化 - 根据《重整计划》，凯撒旅业实施资本公积转增并完成股份过户，回购库存股份完成注销，金谷信托持股数量从9300万股增至10206.03万股，持股比例从11.58%变为6.36% [4] - 金谷信托维持6.36%的持股状态直至2025年开始减持 [4] 股东背景与潜在意向 - 金谷信托为中国信达控股子公司，中国信达持股93.75%，中国妇女活动中心持股6.25% [5] - 历史公告显示，金谷信托不排除未来12个月内在合法合规前提下，选择合适的时机减持或增持凯撒旅业股份 [5]

文章核心观点 - 上海金融监管局发布《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》 围绕六大方面提出20条举措 旨在构建具有上海特色的多层次养老金融体系 推动养老金融高质量发展 [1] 服务多层次养老保障体系建设 - 要求银行保险机构升级基本养老保险服务 提升经办和资金管理安全水平 [1] - 加大对企业年金 职业年金业务的资源投入 完善服务流程和投资者教育 [1] - 通过“账户扩容+产品创新”双轨并行 推动个人养老金账户数量和资金规模稳步增长 [1] - 积极探索商业养老金融改革 [1] 服务养老产业融资和风险保障需求 - 指导银行机构围绕健康养老 养老设施建设及产业链上下游创新信贷模式 合理配置中长期资金 提升融资精准性 [2] - 指导保险机构通过股权投资 REITs等方式为养老产业提供长期稳定资金支持 [2] - 支持信托机构开展相关定制化服务和不动产信托业务 [2] - 鼓励金融租赁公司开展养老服务业融资租赁等金融业务 [2] - 支持理财机构投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [2] - 不断完善养老产业保险保障体系 针对不同银发场景优化保险产品服务 增强养老服务业风险抵御能力 [2] 满足老年群体金融需求和服务体验 - 健全养老财富产品体系 探索商业养老保险产品创新 提升老年群体金融服务体验 [2] - 银行保险机构需设计适合老年客户的养老金融产品 推出适合不同年龄层 风险偏好 财富状况的综合解决方案 [2] - 保险机构需根据上海市场需求和产品定位开发具备上海地区特色的养老金融产品 [2] - 定制化研发符合银发群体需求特征 操作界面友好 风险收益适配的金融产品 [2] - 构建更为严谨的营销管控体系 规范宣传话术与销售行为 严格履行风险告知义务 [2] 健全养老金融业务内部治理架构 - 完善银行保险机构内部治理和组织保障 鼓励设立养老金融特色部门或机制 [3] - 提前布局养老金融科技 养老社区建设等多个领域 [3] - 加强养老金融专业人才培养 提升综合服务能力 [3] - 通过健全风险管控体系 强化效能评估和加速数字化转型 推动养老金融从制度建设向高效运行转变 [3] 加强和改进养老金融业务监管 - 严格落实养老金融监管职责 深化市场秩序治理 维护老年群体金融权益 [3] - 重点防范以“养老金融”为名的非法金融活动 强化涉老非法集资犯罪打击和防非教育宣传 [3] - 切实维护老年群体合法权益 推动养老金融回归保障本源 [3] 构建多方参与 多元联动的协作机制 - 加强政策协同 推动创新试点 [3] - 探索建立上海养老金融联盟和养老金融发展动态监测与评估机制 [3] - 总结可复制 可推广的实践经验 营造养老金融创新发展的良好生态 [3] - 持续提升上海养老金融的示范引领作用 [3] 后续落实方向 - 引导辖内各银行保险机构结合上海“十五五”发展规划要求 合力落实《行动方案》20条政策举措 [4] - 发挥金融优势 创新服务模式 强化科技赋能 做深做精各类养老金融业务 [4] - 抓住先行先试契机 试制度 测压力 探新路 推动上海地区养老金融高质量发展 [4]

文章核心观点 - 上市公司利用闲置资金购买信托理财产品以提升资金使用效率和收益的现象显著，其中海信家电在2025年的认购规模尤为突出，占据市场主导地位 [1] - 上市公司信托理财配置规模在2025年整体上升，不同行业背景的公司根据自身流动性需求和风险偏好，在产品选择和期限上呈现差异化特征 [3] - 信托行业在监管加强和转型深化的背景下，资产配置向标准化资产倾斜，信息披露要求趋严，为上市公司提供了更规范的市场环境，但理财纠纷案例也提示了需关注的风险 [4][5][6] 海信家电信托理财活动 - 自2025年12月20日至2026年1月22日，海信家电连发三条公告，披露其及附属公司向金谷信托、华能信托、中粮信托购买理财产品，涉及总金额超过55亿元人民币 [1] - 具体来看，公司在2025年7月16日至2026年1月20日期间，与华能信托签订10份协议，斥资18.15亿元认购理财产品 [1] - 在2025年7月至2026年1月6日期间，以18.55亿元认购中粮信托6款理财产品 [1] - 在2025年10月14日至2025年12月19日期间，以18.92亿元认购金谷信托理财产品 [1] - 2025年全年，海信家电认购信托理财金额高达178.54亿元，占当年A股上市公司认购信托总额261.23亿元的68.3% [1][3] - 公司表示此举是利用自有闲置资金提升效率、增加收益，且不影响日常生产经营 [1] 其他上市公司信托理财案例 - 创远信科于2026年1月8日公告，使用2540万元闲置自有资金购买理财产品，其中1540万元投向平安信托的“固益联3M-24号集合资金信托计划” [2] - 除海信家电外，2025年认购信托金额超过5亿元的上市公司还包括百大集团、网宿科技、迪阿股份、沙钢股份和天邑股份 [3] - 长光华芯因信托理财纠纷，于2026年1月17日就中融信托理财产品到期无法兑付一事提起诉讼，要求赔偿投资本金及收益损失 [4] 上市公司信托理财行为特征 - 2025年，A股上市公司合计认购信托产品金额为261.23亿元人民币，涉及46家公司，规模较2024年的229.09亿元有所上升 [3] - 不同行业公司选择偏好不同：科技类企业（如网宿科技）因流动性需求高，多选择上海信托、中海信托的中低风险短期产品，持有期从几十天到数月不等 [3] - 制造业企业（如沙钢股份、海信家电）则多选择由央企国企背景信托公司发行的固收类产品，以保障收益稳定性 [3] - 上市公司普遍偏好固定收益类、低风险产品，多数产品预期年化收益率集中在2%—3%，核心目标是保本稳收、提升资金效率 [3] 信托行业发展趋势与监管环境 - 信托行业资产配置结构发生转变，标准资产已成为主导配置方式，非标资产降为辅助配置方式 [5] - 非标资产在资金信托总规模中的占比持续下降：从2022年末的54.52%降至2025年上半年的39.70%，投资规模为9.70万亿元 [6] - 监管持续加码：2025年修订的《信托公司管理办法》要求信托公司建立健全信息披露制度并对真实性负责 [6] - 2025年1月发布的《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》提出，要强化尽职履责和信息披露，加大对应披未披、迟披漏披、虚假披露等违规行为的监管力度 [6] - 专家认为，在监管引导和行业转型下，信托行业将为实体经济提供更稳健专业的金融服务，上市公司也能在更规范的市场环境中实现闲置资金的科学配置 [6]

政策发布 - 上海金融监管局于1月22日印发《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》[1] 核心要求：升级基本养老保险服务 - 银行机构需利用其网点多、渠道全、机具新、平台好等优势，优化厅堂服务环境、丰富适老服务设施、完善服务管理标准、加强高龄老人等特殊群体的人性化服务，以提升基本养老保险参保人员的服务体验[1] - 银行保险机构需坚持合规运作，搭建涵盖事前风险评估、事中实时监测、事后绩效评价的全链条风控体系，以保障基本养老金安全运营[1] 市场参与主体 - 方案支持符合条件的商业银行、保险机构、理财公司、信托公司等参与基本养老保险基金综合管理服务[1]

存款保险制度概况 - 中国于2015年5月1日正式施行《存款保险条例》，标志着显性存款保险制度建立，取代了过去的隐性政府担保模式，为储户权益提供了明确的法律保障 [3] 核心保障条款 - 制度规定，同一储户在同一家银行的所有存款账户（包括活期、定期、大额存单）本金和利息合计在50万元人民币以内的，实行全额偿付 [3] - 根据央行测算，50万元的偿付限额能覆盖99.6%以上存款人的全部存款 [3] - 存款保险基金管理机构需在风险事件发生后的7个工作日内进行足额偿付 [3] 投保机构覆盖范围 - 截至2025年6月末，全国共有3554家投保机构，覆盖了所有商业银行、农商行、信用社等 [3] 大额存款的处置实践 - 对于超过50万元限额的存款部分，按规定将从问题银行的清算财产中受偿，但历史处置案例显示实际保障程度更高 [4] - 以2020年包商银行风险处置为例，该行资产规模超过5500亿元，最终对5000万元以下的个人及中小企业债权实行全额保障，5000万元以上的大额债权也获得了接近90%的偿付，远高于条例规定的下限 [4] - 处置常采用“收购承接”模式，由经营稳健的银行接手问题银行的资产与负债，储户存款、账户信息等得以平稳过渡，用户体验影响小 [4] 存款保险基金规模 - 截至2024年末，存款保险基金已累计归集3732亿元人民币的保费，形成了庞大的资金池以应对潜在风险 [4] 不受保障的资金类型 - 银行代销的理财产品、基金、保险产品不受存款保险保护，其本质是投资产品，风险由投资者自担 [5] - 以2024年四川信托破产案为例，信托产品投资者的兑付比例在40%至80%之间，远低于存款保障水平 [5] - 同业存款以及银行高管在本机构的存款也不在普通储户的存款保险保障范围内 [7] 银行体系风险现状 - 当前金融监管水平已大幅提升，对金融机构的资本充足率、流动性及风险管理有严格监管，银行出现严重问题的概率很低 [7] - 监管机构会对经营指标恶化的银行提前介入并处置，多数问题银行在倒闭前已被收购或完成债务重组 [7] 对储户的实操建议 - 对于大额资金，可考虑分散存入多家银行，每家银行的存款本金加利息保持在50万元以内，以充分利用存款保险的全额保障 [9] - 必须清晰区分存款与银行代销的理财产品，存款受保险保护且可随时支取，而理财产品有投资风险且可能亏损 [9] - 应妥善保管存折、银行卡、交易记录等凭证，以备在需要时作为维权证据 [10] - 可定期关注存款银行的年报或财务信息，但通常当风险指标恶化到公众可见时，监管机构早已介入处理 [10] 制度有效性验证 - 存款保险制度自2015年施行以来，已历经多次真实风险处置（如包商银行案例），验证了其有效性 [12] - 历史案例（如1998年海南发展银行倒闭）表明，即使在隐性担保时代，政府也出面确保了储户存款兑付，现行制度则使该保障成为法律义务，更加坚实 [12]

文章核心观点 - 特殊需要信托是一种以满足特定受益人生活需求为核心目的的资产服务信托 其适用范围正从心智障碍等特殊群体 扩展至独居老人 单身群体等更广泛的受众 市场潜在需求巨大 [1][2][5] - 该信托的核心功能在于“资产隔离”和“按委托人意愿执行” 通过信托合同和监察人机制 确保财产在委托人丧失能力或身故后 能长期稳定地用于受益人生活 防止被挪用 [4][5] - 特殊需要信托与以理财为目的的资产管理信托有本质区别 它从服务功能切入 强调个性化定制 并可结合意定监护 专业照护机构等共同提供服务 [8][9] 特殊需要信托的定义与核心功能 - 特殊需要信托是指信托公司接受单一自然人或其家庭委托 以满足和服务特定受益人生活需求为主要信托目的 管理处分信托财产 [4] - 其核心功能是“资产隔离”和“按委托人意愿执行” 相当于将财产放入一个受合同和监察人制约的“保险箱” 确保在委托人身故后财产仍能按既定规则用于受益人 [4][5] - 信托计划可设置监察人（如亲属 律师或公益组织）对信托进行监督管理 每个信托项目设有单独的保管账户 [4] 目标客群与市场需求 - 传统核心客群是为心智障碍（如孤独症） 重度残疾患者等特殊需要家庭提供财富传承和终身照护保障 [2][5] - 适用范围正延伸至更广泛的群体 包括有养老 医疗需求的独居老人 单身人士或丁克家庭等 [1][5] - 市场需求迫切 近期多家信托公司相继落地首单特殊需要信托 例如光大兴陇信托落地广东首单孤独症家庭不动产特殊需要信托 财信信托和浙商金汇信托也落地了相关首单项目 [5] 产品设计与服务模式 - 特殊需要信托是资产服务信托 以客户需求为出发点进行量身定制 而非标准化的理财产品 [8][9] - 针对不同群体设计方案各异 例如为残障群体需保障生活 康复 医疗支出 为独居老人则需结合养老 医疗服务甚至意定监护 [8] - 信托公司需联合医院 康养等非金融服务机构 建立长期共同服务的生态圈 并打通信托直接向服务机构支付费用的环节 以提升服务便捷性 [13] - 信托合同是信托运行的最重要基础文件 一切依照合同执行 合同中最好约定监察人以监督照护机构的履职情况 [12] 设立门槛与费用 - 特殊需要信托通常不规定统一的起投金额 信托公司可根据实际情况设定 常见的起投金额例如30万元 [9] - 管理费用一般采用“设立费+管理费”的模式 设立费固定 管理费则按委托资产的千分之几或百分之几收取 [9] 委托人的考量与选择 - 委托人在设立信托时需关注财产的使用监督 监护人的可靠性以及管理费用等问题 [4] - 选择信托公司时 应考虑其是否与专业照护机构签约 以实现信托直接支付服务费 大幅提升便利度 [12] - 除了信托规划 部分家庭也通过“抱团取暖”的方式 融入社群并互相成为对方家庭孩子的“守护观察员” 并持续考察信誉好 模式新的托养或护理机构 [12]

行业概览与市场动态 - 多家信托公司近期相继落地首单特殊需要信托 标志着该细分服务信托市场进入实践阶段 [1] - 服务范围从心智障碍特殊群体 延伸至独居老人、单身群体及丁克家庭等更广泛的受众群体 [1][3] - 特殊需要信托属于资产服务信托 与以理财为核心的资产管理信托在法律定义和功能定位上存在根本不同 [7] 产品定义与核心功能 - 特殊需要信托是指信托公司接受单一自然人或其亲属委托 以满足和服务特定受益人的生活需求为主要信托目的 [2] - 产品核心功能在于“资产隔离”和“按委托人意愿执行” 确保财产长期稳定用于受益人 防止被侵占或挪用 [3] - 信托可设置监察人（亲属、律师或机构）对信托进行监督管理 并在条件满足时由信托公司向受益人进行财产分配 [2] 客户需求与市场潜力 - 特殊需要家庭对财富有效传承、确保子女终身获得稳定且有尊严的照护存在迫切需求 催生了此类信托服务 [3] - 客户需求呈现差异化 例如为残障群体需保障生活、康复、医疗支出 为独居老人需结合养老、医疗及意定监护等服务 [6] - 单身群体的需求可能涵盖失能后的生活医疗保障 以及身故后的资产分配 [6] 产品设计与运营模式 - 特殊需要信托从服务功能切入 以客户需求为出发点进行量身定制 而非标准化理财产品 [7] - 信托方案可根据实际情况 结合意定监护、养老服务机构等非金融工具共同提供服务 [7] - 信托公司可与医院、康养等服务机构合作 建立长期共同服务的生态圈 并打通信托直接向服务机构支付费用的环节 [9] 业务实践与案例 - 光大兴陇信托落地广东首单孤独症家庭不动产特殊需要信托 [3] - 财信信托落地首单以特殊需要人士长期照护与生活保障为核心目的的特殊需要信托 [3] - 浙商金汇信托落地首单“特殊需要+养老服务”信托 案例中委托人为防范老人养老风险而设立 仅在发生特定情形时启动分配 [3][4][5] 准入条件与费用结构 - 特殊需要信托通常不规定统一起投金额 信托公司可根据实际情况设定 例如30万元即可设立 [7] - 管理费用采用“设立费+管理费”模式 设立费固定 管理费按委托资产的千分之几或百分之几收取 具体标准因公司而异 [7] 成功实施的关键要素 - 选择合适且靠谱的信托公司及托管银行至关重要 [8] - 制定符合需求且个性化定制的信托合同是信托运行的最重要基础 [8] - 委托人最好选择与照护机构有签约合作的信托公司 以实现信托直接支付服务费 提升便利度 [8] - 信托合同最好约定监察人 以监督照护机构的职责履行情况 [8]

公司业务规模与里程碑 - 供应链金融业务累计规模突破1000亿元，实现了跨越式发展 [1] - 业务版图覆盖全国32家省电力公司，累计服务客户超9600家，提供资金服务超1000亿元，放款笔数超27000笔 [1] 业务发展策略与核心能力 - 自2022年以来组建专项工作组，聚力融合“产业、金融、科技”三大要素，深耕“普惠、绿色、科技”三大赛道 [1] - 全面淬炼风险防控、融资服务、客户保障、运营管理及系统支撑五大核心能力 [1] 电力保供与核心产品 - 将服务电力保供作为核心使命，针对发电企业困境创新推出“电e金服”应收电费信托融资产品 [2] - 近三年为发电企业累计提供资金服务超750亿元，其中在迎峰度夏、过冬等关键保供期提供资金超200亿元 [2] - 率先成立国家电网英大信托供应链金融共产党员服务队，走访400余家发电企业 [2] 中小企业服务与普惠金融 - 秉持“服务实体、润泽小微”初心，以“电e金服”“南网e链”为纽带搭建服务桥梁 [3] - 累计为中小企业客户提供资金超250亿元，纾解产业链中小企业资金周转之困 [3] - 创新构建“分层分类+全周期”服务机制，推行“月度常态化对接、季度精细化走访、年度全方位复盘”工作范式 [3] 技术创新与行业标杆 - 紧扣数字化、智能化变革，自主创新开发供应链金融系统，构建“智能互联、智能核算、智能分配、智慧风控、动态监测”五位一体服务体系 [4] - 系统使综合服务效率提升超70% [4] - 首创能源供应链服务信托，打造“标准化+定制化”双轨服务方案并向外推广复制 [4] - 凭借领先实践，多次荣获“供应链金融产业数智化领军企业”“供应链金融最佳行业品牌”等权威奖项 [4] 未来发展规划 - 供应链金融将持续深耕普惠、绿色、科技三大领域，淬炼核心能力、创新服务模式、筑牢风控防线 [4] - 目标是为国网战略落地与实体经济高质量发展注入信托力量 [4]