品牌价值与排名 - 恒力品牌以1652.86亿元的品牌价值位列2025年《中国500最具价值品牌》第55位，较去年上升3位 [1] - 这是恒力品牌连续第八年登榜，并被官方认定为2025年度最佳表现品牌 [1] - 2025年中国品牌500强入选门槛为42.91亿元，前500名品牌平均价值达840.53亿元，较2004年增长1600.45% [2] - 江苏省有38个品牌入选，数量位列全国第五 [2] 公司发展历程与战略 - 恒力集团已深耕实业31年，秉持"要做就做最好"的企业信条 [1] - 公司以"建世界一流企业，创国际知名品牌"为目标 [1] - 构建了"从一滴油到一匹布"的全产业链布局 [1] - 形成以"恒力"为核心主品牌，多领域协同发展的品牌矩阵 [1] 创新能力与专利成果 - 恒力集团专利授权总数突破2000件大关 [1] - 创新领域覆盖纺织、化纤、新材料、石化、炼化、化工、高端装备制造等关键领域 [1] - 采用"全产业链+自主研发"双轮驱动模式 [1] - 持续开展技术攻关与智能化改造，培育出系列行业标杆品牌 [1] 未来发展方向 - 将以绿色化、智能化、数字化为发展引擎 [2] - 继续深耕实体经济，向世界一流品牌行列迈进 [2] - 面对新一轮科技革命与产业变革，持续为品牌注入发展动能 [2]

收购交易概况 - 新凤鸣全资孙公司独山能源拟以7008万元收购金联港务36%股权 [1][2] - 金联港务2024年净利润亏损2638.73万元，2025年一季度亏损426.37万元（未经审计） [1][2] - 截至2024年底，金联港务净资产约4786万元 [2] 收购目的与战略意义 - 收购旨在提升独山能源原材料供应链自主保障能力，优化PTA业务原材料运输效率 [1] - 计划通过专业化升级改造扩大码头吞吐量，强化产业链协同优势 [1] - 交易使用自有资金，不影响公司日常运营及募集资金使用 [2] 标的公司经营与评估细节 - 金联港务为港口经营企业，主要资产为海域使用权及码头设备（占总资产90%） [4] - 评估基准日（2024年8月31日）采用资产基础法估值1.2亿元，收益法估值0.7亿元 [4] - 选择资产基础法因标的处于试运营期（2023年5月投入），收益波动大且市场竞争激烈 [4] - 交易对价7008万元较评估值4364万元（36%股权）溢价60% [5] 财务影响与风险 - 预计对2025年及未来年度业绩影响较小 [3] - 标的公司经营受市场需求及周边5个码头竞争压力影响，存在不确定性 [2][4]

ITG 国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 用 市 市 W FF 客 服 热线 官 方 网 站 la jat 400-8888-598 www.itf.com.cn 直纺短纤负荷(周) 88. 90% 91. 30% 0. 02 涤纶短纤产销 56. 00% 57.00% 1. 00% 涤纱开机率(周) 67.00% 67.00% 0. 00 再生棉型负荷指数(周) 50. 40% 50. 40% 0. 00 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 (探偵) 太原始術· t T325年演出 (群贝) 解日示52E= 舞想坝金流 ·1.4D直纺条短 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 10000 200 5000 4000 -200 9000 + 3000 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 2025-01-01 2021-01-01 2022-01-01 ...

收购交易概况 - 新凤鸣全资孙公司浙江独山能源拟以7008万元收购浙江金联港务36%股权 [1][2] - 交易已通过董事会审议，无需提交股东大会 [3] - 收购目的是提升原材料供应链自主保障能力，通过码头改造优化PTA业务物流效率 [1][3] 标的公司财务状况 - 金联港务2024年亏损2638.73万元，2025年一季度亏损426.37万元 [1][5] - 截至2024年底总资产1.9708亿元，净资产4785.98万元 [4][5] - 2024年营业收入354.56万元，2025年一季度收入230.83万元 [5] 估值与交易溢价分析 - 资产基础法评估标的公司股东权益价值1.2亿元，收益法评估仅0.7亿元 [8] - 36%股权对应评估值4364万元，实际交易价7008万元，溢价60% [8] - 溢价主因标的为重资产企业（90%资产为码头及海域使用权），且处于业务爬坡期 [8] 战略协同与风险说明 - 收购后将通过码头吞吐量升级强化PTA产业链协同 [3] - 标的公司受周边5个码头竞争冲击，预计2026年新增油品接卸业务 [8] - 公司强调交易使用自有资金，不影响正常运营，对业绩影响有限 [6]

佳美新材(CNMT) - 公司于当地时间6月17日向SEC递交IPO申请，拟以CNMT为股票代码在纳斯达克上市，最早于2024年12月3日提交秘密申请 [1] - 总部位于福州，从事定制尼龙长丝产品生产，拥有16个注册商标和21项专利 [3] - 2024财年营收1.15亿元(1581万美元)，同比增长21.8%，净利润8378万元(116万美元)，同比增长42.5% [3] - 毛利率从2024财年的24%提升至2025财年的25.5%，研发费用占比从8.9%增至10.4% [3] - 公司通过开曼、香港和福建三层架构搭建，福建佳亿化纤为控股母公司 [5][6] - IPO前林文裕持股88%并控制98.3%投票权，张一帆持股5.3%，Jiahui Cheng持股8% [7] 健永生技(MENS) - 公司于同日登陆纳斯达克，股票代码MENS，首日开盘价15美元较发行价上涨100%，收盘价10.11美元涨幅34.8%，市值7.69亿美元 [8] - 发行价7.5美元，发行267万股募资2000万美元，资金将用于新药研发和临床试验 [10] - 总部位于台湾，专注泌尿系统疾病治疗，核心产品MCS-2为治疗前列腺增生的专利软凝胶 [10] - 2022-2023年净亏损6630万/440万美元，2024上半年亏损132.6万美元，目前尚无收入 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突升级预计原油继续上涨化工整体跟随 [2] - 聚酯下游负荷降负预期下仍维持91.3%水平但实际产量创新高近期促销助于去库 [2] - PTA接下来将去库主流工厂提高基差销售影响大现货变紧张聚酯快速去库库存大幅升值受原油上涨影响市场采购意愿增强 [2] - 东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - 2025年6月16 - 17日PTA现货价格从5005涨至5020变动15MEG内盘价格从4426涨至4446变动20 [2] - 2025年6月16 - 17日PTA收盘价从4766涨至4782变动16MEG收盘价从4374涨至4400变动26 [2] - 2025年6月16 - 17日1.4D直纺涤短从6690涨至6710变动20短纤基差从79涨至83变动4 [2] - 2025年6月16 - 17日7 - 9价差维持152不变涤短现金流从240涨至246变动6 [2] - 2025年6月16 - 17日1.4D仿大化维持5850不变1.4D直纺与仿大化价差从840涨至860变动20 [2] - 2025年6月16 - 17日华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6075、6075、6175降至6059、6059、6159变动 - 16 [2] - 2025年6月16 - 17日外盘水瓶片维持800不变瓶片现货加工费从313降至277变动 - 35.53 [2] - 2025年6月16 - 17日T32S纯涤纱价格维持10600不变T32S纯涤纱加工费从3910降至3890变动 - 20 [2] - 2025年6月16 - 17日涤棉纱65/35 45S价格维持16500不变棉花328价格从14695降至14690变动 - 5 [2] - 2025年6月16 - 17日涤棉纱利润从1510降至1498变动 - 11.37原生三维中空(有硅)维持7150不变 [2] - 2025年6月16 - 17日中空短纤6 - 15D现金流从188降至168变动 - 19.53原生低熔点短纤维持7355不变 [2] 市场情况 - 短纤现货市场涤纶短纤生产企业价格稳定贸易商价格小幅上探下游采购意愿低成交不多1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 瓶片聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6050 - 6140元/吨均价较上一工作日跌25元/吨日内聚酯原料及瓶片期货震荡午后收复部分跌幅供应端报盘稳跌不一下游需求谨慎观望市场交投气氛一般价格重心微幅上涨 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷(周)从88.90%升至91.30%变动0.02涤纶短纤产销从 - 106.00%升至56.00%变动162.00% [2][3] - 涤纱开机率(周)维持67.00%不变再生棉型负荷指数(周)维持50.40%不变 [3]

2023年9月12日，印尼对原产于中国的合成纤维长丝纱线启动反倾销调查。2025年3月11日，印尼反倾销 委员会对该案作出肯定性终裁，建议对涉案产品征收为期五年的反倾销税。涉案产品的印尼税号为 5402.33.10、5402.33.90、5402.46.10和5402.46.90。 据中国贸易救济信息网，6月16日，印度尼西亚反倾销委员会（KADI）发布第AD.02/253/KADI/06/2025 号公告称，鉴于印尼国内相关产业供给不足，征收反倾销税不符合国家利益，因此，决定终止对原产于 中国合成纤维长丝纱线的反倾销调查，不实施反倾销措施。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：聚酯瓶片行业 - **公司**：万凯新材、亿升、华润、中石化、三房巷、佳仁新材料、林新材料、浙江大学、派尔科、卡西欧、欧莱雅、米其林、氯碱化工、福海 纪要提到的核心观点和论据 行业减产与产能控制 - **减产计划**：行业龙头企业达成减产20%共识，目标将加工费提升至500元/吨左右，以恢复利润和推动价格上涨，且经过多次磋商并非临时决定[2][3][6] - **产能控制**：未来三年内禁止新增聚酯瓶片生产能力，控制市场供给，稳定加工费水平，恢复行业利润[4] 市场供需与价格 - **需求情况**：2025年1 - 5月订单量与去年同期基本持平，出口量约70万吨，国内外市场需求稳定增长，国内增长率约7%，国外约5%，瓶片行业满产满销[2][14][15] - **价格影响因素**：2025年二季度加工费受上游原料（PX、PTA）价格快速上涨、PTA供应紧张、4月开工率提高、新增产能、内销和外销订单等因素影响而压缩[2][11][13] 海外市场情况 - **利好因素**：海外市场贸易壁垒逐步放松，部分国家关闭落后产能，如印度关停近100万吨产能，北美关掉21.5万吨产能，利好中国出口[5][16] - **出口表现**：中国瓶片出口占比约40%，外销价格和销量均优于内销，海运费上涨影响不大[5][17] 公司项目进展 - **印尼SSP装置**：已按计划启动，进行桩基工程建设，预计明年上半年完成基础设施建设，后年一季度投产[18] - **尼日利亚项目**：地基工程已完成，预计2026年第二季度投产[18][21] - **天然气制乙二醇项目**：生产负荷接近95%，预计7月全面投入使用[22] - **IPG工艺项目**：与法国高层首次对话并初步达成共识，接下来核算成本，6月底至7月中旬召开第二次高层会议确定成本测算和股权分配比例[23][24] 产品选择与销售 - **产品选择**：选择纤维级产品而非食品级产品，原因是食品级原料成本高、认证受限，纤维级产品经济效益高且有绿色溢价[25] - **销售渠道**：由卡西欧负责包销，因其股东与欧莱雅有长期采购协议，销售有保障[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业监督**：成立行业监督委员会，由各企业派员参与，监督减产执行情况，关注行业开工率，降低社会库存至合理水平推动价格回升，并定期评估执行效果[2] - **库存情况**：2025年社会库存较去年年底明显下降，但因总量翻倍无法与历史数据直接比较，4月工厂库存下降幅度大，5月发货量减少可能致社会库存偏高[10] - **聚醚醚酮材料产品**：有聚芳醚酮改性材料和耐热聚酯两个产品，聚芳醚酮改性材料正在样品测试，耐热聚酯用于扫地机器人等领域[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突升级预计原油继续上涨化工整体跟随，聚酯下游负荷在降负预期下维持91.3%水平但实际产量创新高，近期促销助去库，PTA后续将去库，主流工厂提高基差销售影响大，现货紧张，聚酯快速去库库存大幅升值，受原油上涨影响市场采购意愿增强，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5010降至5005，MEG内盘价格从4400涨至4426，PTA收盘价从4782降至4766，MEG收盘价从4334涨至4374 [2] - 1.4D直纺涤短从6665涨至6690，短纤基差从90降至79，7 - 9价差从98涨至152 [2] - 涤短现金流从240涨至246，1.4D仿大化价格不变，1.4D直纺与仿大化价差从815涨至840 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均下降，外盘水瓶片价格不变，瓶片现货加工费从323降至313 [2] - T32S纯涤纱价格从10550涨至10600，T32S纯涤纱加工费从3882涨至3910，涤棉纱65/35 45S价格不变，棉花328价格从14655涨至14695 [2] - 涤棉纱利润从1542降至1510，原生三维中空（有硅）价格不变，中空短纤6 - 15D现金流从192降至188，原生低熔点短纤价格不变 [2] 市场情况 - 涤纶短纤生产企业价格稳定，贸易商价格偏暖震荡，下游观望心态为主，场内成交稀少，1.4D直纺涤短华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格微涨，日内聚酯原料及瓶片期货冲高回落，供应端报盘稳涨互现，下游需求刚需跟进，市场交投气氛一般 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%，涤纶短纤产销从28.00%涨至134.00%，涤纱开机率（周）和再生棉型负荷指数（周）均不变 [2][3]

市场表现与资本关注 - 化纤板块中的苏州龙杰、尤夫股份被市场热炒，上证指数突破3400点关口，投资者做多情绪高涨 [1] - 海阳科技上市受资本追捧，上市首日最高报价达70元/股，盘中涨幅一度高达500% [2] - 上市交易三天后股份跌幅近48%，截至6月16日收盘报36.85元/股，市值67亿，较上市首日缩水近一半 [2] 行业地位与产品结构 - 海阳科技在尼龙帘子布行业中排名第三，尼龙6帘子布行业中排名第二，尼龙6切片产品国内市场占有率超5% [3] - 公司形成集切片、丝线及帘子布完整的尼龙6系列产品体系，帘子布营收占比接近60% [4][6] - 尼龙6行业存在产品结构不合理问题，部分高端领域仍依赖进口，发展空间较大 [11] 财务表现与盈利能力 - 2022-2024年营业收入分别为40.67亿元、41.13亿元、55.42亿元，扣非净利润分别为1.50亿元、1.21亿元、1.64亿元 [4] - 主营业务毛利率持续下滑，从10.37%降至7.42%，远低于可比上市公司14%的平均水平 [4] - 帘子布毛利率从5.67%下滑至4.61%，尼龙6切片毛利率从20.90%下滑至13.98% [5][6] - 2024年经营活动现金流净额同比骤降41.65%至1.97亿元，与净利润表现背离 [7] 运营压力与负债情况 - 存货余额两年增长49.7%，2024年达5.64亿元，应收账款余额增至6.38亿元 [7] - 应收账款周转率低于行业均值，回款压力较大 [7] - 资产负债率升至57.73%，高于行业均值 [8] 关联交易与内控问题 - 前五大供应商恒申集团既是股东又是竞争对手，采购额占比从34.93%升至44.27% [9] - 向玲珑轮胎关联销售金额从5783万元增至1.86亿元，占营收比重升至3.36% [10] - 2019-2021年通过43笔供应商转贷操作累计金额达8.07亿元，涉嫌规避信贷监管 [10] 研发与产能规划 - 研发费用率低于行业平均水平，2024年研发费用中材料费占比升至72% [12] - 募集资金用于年产10万吨改性高分子新材料项目及年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布技改项目 [12] - 上市前累计分红超4700万元，募集资金中1.5亿元用于补充现金流 [13]