多国对以色列"出手"！ 日前，哥伦比亚政府宣布，禁止向以色列出口煤炭。据悉，哥伦比亚是以色列最大的煤炭供应国，占以色列煤炭进口量 的60%。与此同时，土耳其决定对以色列政府飞机和向以色列运送武器和弹药的飞机关闭领空，同时禁止以色列船只和 载有运往以色列武器和弹药的船只使用土耳其港口。 国际煤价方面，截至8月29日，欧洲ARA港口煤炭到岸价96.25美元/吨，较前一周下降5.0美元/吨，跌幅为4.94%。 近期，以色列不顾国际社会反对声音，在其多条战线上推进行动，中东地区战事升级。也门胡塞武装8月30日证实其"总 理"艾哈迈德和多位"政府部长"在以色列近日空袭中死亡。同日晚间，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）证实，其军事 领导人穆罕默德·辛瓦尔已死亡。 哥伦比亚、土耳其出手 据央视新闻消息，当地时间8月30日，哥伦比亚贸易、工业和旅游部发布公告称，鉴于针对巴勒斯坦民众的战争行为持续 不断，哥伦比亚贸易、工业和旅游部宣布2025年8月28日第0949号法令生效，该法令严格规定禁止向以色列出口煤炭。 此前7月20日，哥伦比亚总统佩特罗在国会发表讲话，称有一家瑞士公司和一家美资哥伦比亚矿产公司违反了哥伦比亚对 以色列 ...

A股中期现金分红总体情况 - 超过800家上市公司公布中期现金分红方案 创历史新高 [1] - A股公司中期派现金额合计超6390亿元 现金分红比例达21.36% 刷新历史纪录 [1] - 中期现金分红群体扩大 派现力度持续加大 [1] 行业分红表现 - 银行业分红规模居前 2025年中期派现金额预计达2375.38亿元 [1] - 石油石化 通信 非银金融 煤炭 交通运输等行业分红规模紧随其后 [1] 个股分红情况 - 中国移动 工商银行分红规模超过500亿元 [3] - 建设银行 农业银行 中国石油等分红规模居前 [3] - 中国中车 中际旭创 长安汽车 泰禾股份 恒力石化等超过20家上市公司首次进行中期分红 [3] - 长安汽车拟每10股派送现金红利0.5元 合计派送现金4.96亿元 [3] 现金分红比例 - 硕世生物现金分红比例达7142.28% 位居A股首位 [3] - 上半年净利润仅399万元 但拟每10股派发现金红利34元 中期派现金额达2.85亿元 [3] - 益生股份 粤海饲料 华兰疫苗 金能科技现金分红比例排在前五位 [3] 股息率表现 - 东方雨虹股息率7.87%居首位 [3] - 上半年实现净利润5.64亿元 拟每10股派发现金红利9.25元 合计派现金额达22.1亿元 [3] - 思维列控 硕世生物 义翘神州股息率均超5% [3] 高股息公司业绩 - 股息率达2%以上的股票中 6家公司上半年净利润增速超50% [4] - 冰川网络上半年实现净利润3.36亿元 同比扭亏为盈 中期分红股息率为2.3% [4] - 金能科技 百隆东方 思维列控 横店东磁 久祺股份等公司净利润增速显著 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59.65亿元，同比下降19.16% [1] - 2025年上半年归母净利润8.76亿元，同比下降39.01% [1] - 第二季度营业收入35.41亿元，同比下降4.83% [1] - 第二季度归母净利润3.64亿元，同比下降44.55% [1] 产销情况 - 上半年原煤产量1722万吨，同比增长1.7% [1] - 上半年商品煤销量1329万吨，同比下降8.0%，主要因价格下降导致下游客户履约率降低 [1] - 第二季度原煤产量936万吨，同比增长10.4% [1] - 第二季度商品煤销量803万吨，同比增长7.1% [1] 价格与成本 - 上半年吨煤平均售价422元/吨，同比下降14.8% [1] - 第二季度吨煤售价419元/吨，同比下降13.0% [1] - 上半年营业成本37.2亿元，同比下降8.42% [1] - 销售费用率1.2%，同比上升0.54个百分点，主要因煤价下跌影响客户履约 [1] - 管理费用率2.98%，同比下降0.26个百分点，体现成本控制成效 [1] 资产注入与产能扩张 - 集团优质资产存在注入预期，公司产能具备较大提升空间 [2] - 2025年1月收购潘家窑矿探矿权及相关资产，该矿年生产能力1000万吨，煤质较好 [2] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为16.0亿元、20.5亿元、21.4亿元 [2] - 预计净利润同比变化幅度为-42.94%、+28.00%、+4.41% [2] - 对应EPS分别为0.96元、1.23元、1.28元 [2] - 2025年8月29日股价对应PE分别为13.93倍、10.89倍、10.43倍 [2] 行业展望 - 随着"金九银十"开工旺季来临，建材煤需求增加 [2] - 查超产政策有望继续落实 [2] - 公司长协比例较低，受益于煤价上涨弹性较大 [2]

核心财务表现 - 2025年H1归母净利润10.3亿元，同比下滑65.0%，其中Q2单季度净利润3.4亿元，同比下滑74.7% [1] - 煤炭业务收入54.1亿元，同比下滑41.2%，板块毛利23.7亿元，同比下滑49.1% [1] - 无水乙醇业务贡献营业收入10.7亿元，焦炭业务销量168万吨，甲醇销量11.5万吨 [2] 煤炭业务分析 - 商品煤产量891万吨，同比下滑13.71%，销量648万吨，同比下滑19.38% [1] - 单位商品煤售价835元/吨，同比下滑27.0%，单吨成本469元/吨，同比下滑17.0%，单位毛利366元/吨，同比下滑36.8% [1] - Q2产量环比增长6.8%，销量环比增长17.9%，但单位售价748元/吨，同比下滑32.8%，环比下滑20.3% [1] 化工业务表现 - 无水乙醇项目年产60万吨，2025年H1产销量分别为22.9万吨/22万吨，吨售价4896元/吨 [2] - 焦炭销量168万吨，同比下滑1.21%，吨售价1418元/吨，同比下滑33.3% [2] - 甲醇销量11.5万吨，同比下滑2.21%，吨售价2133元/吨，同比下滑2.06% [2] 成本与采购 - 洗精煤采购244万吨，同比增长0.36%，采购单价1089元/吨，同比下滑35.6% [2] - 洗精煤消耗245万吨，同比基本持平 [2] 新增项目进展 - 陶忽图矿800万吨动力煤项目预计2025年底建成，2026年投产 [3] - 聚能发电2×660MW超超临界发电机组预计2025年底投产，配套739MW新能源指标（含406MW风电） [3] - 10万吨/年DMC项目已投产，3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺、10亿立方米焦炉煤气分质利用等项目预计2025年投产 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为387亿元/429亿元/436亿元，同比变化-41.21%/+10.87%/+1.55% [3] - 预计同期归母净利润分别为18.67亿元/25.14亿元/25.59亿元，同比变化-61.54%/+34.65%/+1.76% [3]

国信期货研究所 供需双弱 盘面承压 ——国信期货研究所 2025年8月31日 国信期货研究所 目 录 CONTENTS 4 双焦后市展望 1 双焦行情回顾 2 焦煤基本面概况 3 焦炭基本面概况 国信期货研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 数据来源：文华财经 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 双焦主力合约本周行情回顾 r 部 t 分 2 焦煤基本面概况 焦煤产量 国信期货研究所 国家统计局数据显示，7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；日均产量1229万吨。1—7月份，规上工业原煤产量 27.8亿吨，同比增长3.8%。本周产地部分煤矿复产，但部分在产矿井因井下因素等产量仍受限，产量恢复缓慢。钢联高频数据显 示，截至8月29日，523加样本矿山开工率75.32%，周环比下降1.17%。产地安全检查趋严，检查期间部分煤矿有短暂性停产，另 外不乏有煤矿计划在九月初主动停产，短期煤矿供应仍延续偏紧格局。 双焦行情回顾 国信期货研究所 数据来源：文华财经 国信期货研究所 P 第 a 二 数据来源：WIND,MYSTEEL 6 焦煤进口 国信期货研究所 据海关 ...

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入137.37亿元，同比下降13.18% [1] - 归母净利润4.48亿元，同比下降22.15% [1] - 第二季度营业总收入65.41亿元，同比下降23.11%，归母净利润1.82亿元，同比下降31.53% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.8%，同比下降7.15个百分点 [1] - 净利率3.49%，同比下降14.47个百分点 [1] - 每股收益0.12元，同比下降20.0% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.12亿元，三费占营收比2.27%，同比增加0.51个百分点 [1] - 销售费用增长8.27%因煤炭贸易量增加 [3] - 管理费用下降13.34%因代理服务费核算调整 [3] - 财务费用下降17.19%因贷款利率下降 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.19元，同比下降41.9% [1] - 货币资金24.5亿元，同比下降7.87% [1] - 应收账款14.24亿元，同比增长12.90% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达165.98% [1][4] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额下降108.31%因购买电力集团10.7%股权 [3] - 长期股权投资增长40.06%因收购电力集团股权 [3] - 筹资活动现金流净额增长64.51%因上期现金分红导致基数较低 [3] 历史业绩与资本回报 - 近10年ROIC中位数4.95%，2024年ROIC为5.93% [4] - 历史净利率中位水平3.05%，产品附加值不高 [4] - 上市以来21份年报中出现1次亏损 [4] 业务变动原因 - 营业收入下降13.18%因贸易煤价格下跌 [3] - 营业成本下降12.68%因贸易煤采购成本同步下降 [3] - 研发费用下降23.0%因本期研发投入减少 [3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8.66亿元 [4] - 每股收益预期均值0.22元 [4]

据证券之星公开数据整理，近期兖矿能源（600188）发布2025年中报。根据财报显示，兖矿能源净利润 同比下降38.53%。截至本报告期末，公司营业总收入593.49亿元，同比下降17.93%，归母净利润46.52 亿元，同比下降38.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入290.37亿元，同比下降11.13%，第二季 度归母净利润19.42亿元，同比下降49.03%。 财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下： 一年内到期的非流动资产变动幅度为-51.16%,原因:山能财司发放的贷款和垫款比年初减少。 短期借款变动幅度为150.94%,原因:本集团新增短期借款。 长期应付款变动幅度为40.27%,原因:应付采矿权价款比年初增加41.77亿元。 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为7.48%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金同比减少154.21亿 元；购买商品、接受劳务支付的现金同比减少55.91亿元；支付的各项税费同比减少30.34亿元。 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-114.79%,原因:收回投资收到的现金同比减少11.05亿元；支付 其他与投资活动有关的现金同比增加25.83亿元。 ...

据证券之星公开数据整理，近期瑞茂通（600180）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入 94.64亿元，同比下降34.16%，归母净利润5694.17万元，同比下降64.7%。按单季度数据看，第二季度 营业总收入43.27亿元，同比下降41.56%，第二季度归母净利润2281.94万元，同比下降60.53%。本报告 期瑞茂通短期债务压力上升，流动比率达0.8。 本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率4.34%，同比增0.06%，净利率0.62%，同 比减47.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.01亿元，三费占营收比4.24%，同比增45.87%，每股 净资产7.27元，同比减0.91%，每股经营性现金流-0.19元，同比增2.69%，每股收益0.05元，同比减 64.71% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 143.75亿 | 94.64 Z | -34.16% | | 归母净利润（元） | 1.61亿 | 5694.17万 | -64.70% | | 扣非净利 ...

据证券之星公开数据整理，近期中国神华（601088）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入1381.09亿元，同比下降18.34%，归母净利润246.41亿元，同比下降12.03%。按单季度数据看，第二 季度营业总收入685.24亿元，同比下降15.36%，第二季度归母净利润126.92亿元，同比下降5.62%。本 报告期中国神华盈利能力上升，毛利率同比增幅8.53%，净利率同比增幅4.15%。 本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.7%，同比增8.93%，净利率21.45%，同比增 9.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计55.96亿元，三费占营收比4.05%，同比增30.13%，每股净 资产20.21元，同比增1.11%，每股经营性现金流2.3元，同比减11.69%，每股收益1.24元，同比减12.06% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 1691.21亿 | 1381.09 Z | -18.34% | | 归母净利润(元) | 280.12 乙 | 246.4 ...

市场概况： 上周（8月25日至8月29日）A股市场经历小幅震荡调整，主要股指波动有所压降。科技与创新赛道依然还是投资者关 注的重点，创业板指与创业板 50 分别上涨7.74% 和9.27%，科创 50 亦录得 7.49% 的涨幅。亮眼表现与政策支持，尤其国务院 8 月 26 日发布的《关于深入实施 "人工智能 +" 行动的意见》被解读为 "人工智能 +" 的未来行动路线，其中明确提出发展智能终 端、智能机器人等新一代产品，对市场情绪推动有正向作用。上周万得微盘指数下跌 3.78%，中证红利指数同步回调1.10%，相 比之下，小盘股流动性溢价被稀释，而高股息策略在利率下行周期中吸引力减弱，叠加部分周期行业盈利预期修正，导致价值风 格阶段性"失宠" 。全周上证指数上涨0.84%，深证指数上涨4.36%，创业板指上涨7.74%。 基金表现 ： 上周万得全基指数上涨 1.41% 。其中，万得普通股票型基金指数上涨 2.59% ，万得偏股混合型基金指数上涨 2.86% ，万得债券型基金指数上涨 0.01% 。 01 全球大类资产回顾 行业板块： 上周Wind一级平均涨幅0.87%，Wind百大概念指数上涨比例72%。板 ...