投行行业概况 - 投行工作压力大、强度高，需法律、财务、业务全方位能力 [1] - 新人缺乏指导易陷入基础工作，成长路径不清晰 [2] - 行业未来趋势包括部门划分、监管法规体系及职业转型方向 [7] 《投行成长笔记》核心内容 - 全书312页12万字，覆盖职业规划、行业情况及行研/尽调/财务/估值/承揽等核心技能 [4] - 62%篇幅聚焦五大专业能力：行研（40页）、承揽（40页）、尽调（40页）、财务（40页）、估值（40页） [12] - IPO审核重点包括财务规范、股权问题、同业竞争、关联交易、土地房产五大领域 [37] 专业技能模块 行业研究 - 量化思维、宏观数据、行业分工及保荐人尽调准则为行研基础 [13] - 招股书核心章节为风险揭示、业务与技术、管理层讨论分析 [14] - 统计年鉴及餐饮/白酒/医药/汽车/房地产行业经营模式为研究捷径 [16] 承揽业务 - 资深保代分享17年经验，涵盖渠道搭建（10类渠道优劣势分析）、企业走访准备及协议签署流程 [20][21] - 需提前识别存在上市实质障碍的企业以节省时间 [38] 尽职调查 - 12项操作流程包含材料收集、核查及分析技巧，强调尽调清单用语精准化 [28][29] - 报告起草需突破模板限制，突出问题标注以利后续整理 [30] 财务分析 - 三表勾稽关系、关键指标及东阿阿胶17页案例解析为财务分析范本 [30][32] 企业估值 - 相对估值法、绝对估值法及初创企业估值法为核心方法 [32] - 企业可通过优化特定环节提升估值 [34] IPO专项内容 - 企业各部门需配合规范财务/销售/采购/研发等流程以满足上市要求 [39][40] - 提前准备审核问询应答方案，重点部门需完善制度体系及人员架构 [42] 学习包产品信息 - 包含纸质书（9章节）、线上课程《如何评估企业上市可行性》及定制笔记本 [4][46] - 当前促销为7.5折优惠 [48]

人工智能驱动全球产业链重构 - 人工智能正驱动全球产业链深度重构 中国凭借人才储备与场景优势有望在国际竞争中保持领先 [1] - 中金研究院测算显示 AI发展在未来十年可能每年带来平均年化约0 8%的生产率上升 未来十年GDP总量可能因AI额外增加12 4万亿人民币 [2] - 中国顶尖AI公司的大模型能力与美国差距不断缩窄 这一现象在国外投资人群体中形成共识 被称为"China AI Rise" [2] 投资视角与资本市场 - "耐心资本"需构建多维估值体系 助力企业跨越成本与不确定性挑战 [1] - 在快速变化的市场环境下应保持开放投资态度 从多元视角审视行业 避免主观偏见和羊群效应 [2] - DeepSeek等现象级创新正在重塑国际资本对中国科技资产的认知 叠加政策红利与投资人信心回升 中资AI企业迎来关键窗口期 [1] 行业活动与展望 - "科技金融促进AI发展"论坛将于2025年7月27日世界人工智能大会期间举办 [2]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0.13%至44,853.80点 标普500指数期货涨0.13%至6,385.50点 纳指期货涨0.05%至23,294.40点 [1][2] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0.78%至24,063.83点 英国富时100指数跌0.38%至9,094.74点 法国CAC40指数微跌0.03%至7,759.59点 [2][3] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0.35%至66.26美元/桶 布伦特原油涨0.35%至69.42美元/桶 [3][4] 美股Q2财报季表现 - 标普500指数已有约三分之一成分股公布财报 83%公司盈利超预期 创2021年Q2以来最高"超预期"比例 [4] - 标普500指数自4月8日触底后已上涨28% 等权重标普500指数创纪录新高 [4] - 企业盈利强劲表现缓解市场对美股涨势过热的担忧 分析师认为持续超预期的盈利是维持涨势的关键 [4] 机构投资者情绪 - 高盛调查显示66%机构投资者已持有或计划增持美股"七巨头"科技股 看空美元情绪创十年峰值 [5] - 投资者乐观情绪主要来自三方面：美联储鸽派立场、AI概念持续升温、地缘政治溢价回落 [5] - 资金配置更趋分散 美元资产被持续减仓 欧洲等发达市场同步迎来资金流入 [5] 经济隐忧预警 - 经济学家Raghuram Rajan警告美国经济面临多重潜在冲击 包括关税滞后影响和货币政策干预 [6] - 企业通过囤货和调整供应链等方式应对关税政策 延缓了冲击显现时间 [6] - 当前经济数据良好可能促使政府推行更激进政策 包括提高关税和扩大财政赤字 [6] 流动性风险 - 研究机构指出美联储与财政部协同释放的过剩流动性是推高美股的核心力量 [7] - 商业银行存款激增远超贷款增长 过剩资金流向金融市场推高估值 [7] - 分析师质疑流动性支撑能否持续 预计下半年流动性流入将显著低于上半年 [7][8] 个股表现 - 英特尔Q2营收128.6亿美元符合预期 但毛利率下滑至27.5% 盘前跌近8% [8] - 纽曼矿业Q2净利润同比飙升146%至20.6亿美元 受益于金价上涨41%至3320美元/盎司 [9] - 谷歌云平台获ServiceNow 12亿美元大单 将提供AI算力资源等云服务 [10] - 高盛投行业务复苏好于预期 取消第二轮46,000人裁员计划 Q2利润同比增22%至37亿美元 [11] - 嘉信理财宣布200亿美元股票回购计划 取代此前69亿美元额度 [12]

高盛对美国股市风险活动的分析 - 投机性交易活动加剧了美国股市的窄幅短线逼空行情 [1] - 高盛的投机性交易指标升至历史高位 仅次于1998-2001年和2020-2021年 [1] - 风险偏好上升的其他迹象与投机性交易形成呼应 [1] - 短期内整体股市存在上行空间 但增加了后期下跌风险 [1]

市场对冲建议 - 高盛集团和城堡证券公司等交易台建议客户购买廉价对冲工具以防范美股潜在损失，因市场创纪录涨势面临多重风险 [2] - 当前对冲成本处于低位：标普500 ETF对冲未来一个月10%下跌的保护成本为1月以来最低 [2] - 恐慌指数VIX已降至2月以来最低水平，标普500指数自4月8日累计上涨28% [2] 潜在风险事件 - 美联储7月30日利率决议与特朗普8月1日关税最后期限临近，美加墨贸易协议谈判僵局可能重燃贸易紧张 [2] - 7月非农就业报告将影响美联储政策，英伟达等科技巨头财报即将公布 [3] - 历史数据显示9月为美股表现最差月份，机构建议转向9月到期对冲工具防范宏观事件 [4] 机构策略分歧 - 美国银行证券建议买入8月22日到期的标普500看跌期权，押注美联储杰克逊霍尔会议引发的波动 [3] - 摩根大通推荐8月1日到期的看跌期权以应对关税截止日与非农数据双重风险 [4] - 城堡证券指出散户交易者可能支撑市场，若美联储9月降息或推动进一步上涨 [3] 资金流向动态 - 系统性基金等机构投资者的多头敞口接近高位，可能即将减仓 [4] - 当前市场环境使租用对冲工具成本显著降低，高盛称"市场正让对冲变得非常容易" [2]

公司动态 - 摩根士丹利首次发行熊猫债，规模为20亿元人民币 [1] - 债券已完成定价，标志着美资公司首次试水中国熊猫债市场 [1] 行业趋势 - 熊猫债市场迎来首家美资公司参与，显示外资对中国债券市场的兴趣增加 [1] - 此次发行可能为其他国际金融机构进入中国债券市场提供参考 [1]

市场现状与机构建议 - 标普500指数自4月8日以来已上涨28%，华尔街恐慌指数VIX降至2月以来最低水平 [1] - 高盛集团和Citadel Securities等交易部门警告潜在风险事件可能冲击市场强劲走势 [1] - 当前对冲成本处于1月以来最低水平，为投资者提供廉价保护机会 [4] - 追踪标普500指数的交易所交易基金未来一个月内下跌10%与上涨10%的保护成本比降至1月以来最低 [5] 机构具体对冲策略 - 高盛交易部门建议客户利用当前低成本环境租用对冲工具 [5] - 美银证券John Tully建议买入波动率，推荐购买8月22日到期的标普500看跌期权以覆盖美联储Jackson Hole会议影响 [5] - Citadel Securities建议转向9月到期对冲工具，因历史数据显示9月是美股表现最差月份 [6] - 摩根大通建议购买8月1日到期的看跌期权以防范关税最后期限和非农就业报告风险 [7] 潜在风险事件分析 - 美联储7月30日利率决定可能引发市场剧烈波动 [7] - 特朗普总统关税最后期限未解决与墨西哥、加拿大等关键伙伴的贸易谈判僵局 [7] - 7月非农就业报告将影响美联储未来政策走向 [7] - 英伟达等大型科技公司财报结果可能显著影响市场 [7] 市场乐观因素 - 散户交易者可能为市场提供支撑 [7] - 若美联储认为关税未推高通胀或阻碍经济增长，9月降息可能推动股市进一步上涨 [7]

投资者情绪与市场动态 - 投资者对美国股市信心迅速升温 尤其是对"七巨头"大型科技股的偏好显著增强 66%受访者已持有或计划增持这些股票 [1][8] - 看跌美元情绪接近历史峰值 看空与看多美元的人数比例超过7:1 为近十年最极端水平 [1][6] - 风险偏好回升至2025年1月"美国例外论"主导市场时的水平 但资金配置更分散 美元资产持续减仓 欧洲等发达市场同步迎来资金流入 [1] 美元与美股脱钩现象 - 美元与美股出现罕见脱钩 历史上仅三次出现"看跌美元+看涨美股"同时占据主流的情形 最近一次为2024年1月 [3] - 美元走软的核心诱因包括对美国财政前景的担忧 美国国债占GDP之比逼近二战以来高点 年内美元兑欧元贬值11% 兑日元贬值6 4% [6][9] 美股乐观情绪的驱动因素 - 美联储政策转鸽导致利率下行速度超预期 直接抬升股市估值 [8] - AI概念持续升温 美国科技龙头地位巩固 "七巨头"尤其受资金青睐 [8] - 地缘政治溢价回落 市场将10%-15%的实际关税视为新常态 对全球供应链断裂的担忧明显缓和 [8] 市场潜在风险与策略建议 - 一致性过高的仓位埋下反转隐患 受访者对风险资产 标普500与黄金的看多情绪显著高于历史均值 而对石油和美元的预期低于均值 [8] - 极度一边倒的共识使市场脆弱 微小数据可能触发快速调整 建议寻找低成本对冲工具 例如押注标普500与欧元同步下跌以对冲主流预期 [8]

美股市场表现 - 美股强势反弹 标普和纳斯达克指数多次刷新历史新高 形态上重回牛市格局 [1] - 摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊非常看好美股 认为美股正酝酿着新一轮牛市 [1] - 富国银行首席投资官Darrell Cronk指出多重利好因素有望推动美股在年底前再创新高 [1] - CFRA Research上调对标普500指数的目标价 看好该基准股指将在2025年剩余时间和2026年继续上涨 [1] 关税政策动态 - 美国总统特朗普宣布对除中国以外的70多个国家和地区暂停实施新关税90天 [3] - 特朗普签署行政令延长所谓"对等关税"暂缓期从原定的7月9日推迟到8月1日 [3] - 特朗普拟对超过150个美国次要贸易伙伴统一加征关税 税率区间调整至10%-15% [3] - 美国国内对激进关税政策的反对声此起彼伏 以加州为代表的多州明确表示反对 [3] - 6月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨2.7% 环比上涨0.3% 涨幅比5月扩大 [3] 美联储货币政策 - 美联储理事沃勒发出对7月降息最明确的信号 认为关税带来的通胀都是暂时的 [4] - 旧金山联邦储备银行行长戴利表示如果关税影响小于预期 年底前再降息两次是合理的 [4] - 6月生产者价格指数（PPI）环比持平 远低于市场预期的0.2%增长 较5月修正后的0.3%涨幅显著回落 [4] - 6月PPI同比上涨2.3% 低于预期2.5%和前值2.6% 创2024年9月以来新低 [4] 技术面分析 - 道琼斯日线价格高点处于水平状态 形成新的上攻结构 短期有望上破45140一线 [5] - 纳斯达克日线均线多头排列 上升力度并未明显走弱 短期若不下破22600一线 则可能继续刷新历史新高 [5] - 标普日线处于真空区域 不存在实质性压力 上升浪形很可能延伸 可关注下方6200一线的支撑 [5]

高盛裁员计划调整 - 高盛决定取消2023年原定的第二轮裁员计划 [1]