公司参展概况 - 公司在第八届中国国际进口博览会食品及农产品展区亮相 主题为“智慧耕新 育见未来” [1] - 公司聚焦粮食安全 单产提升 农业绿色可持续发展等核心命题 [1] - 公司集中展示数字农业 生物育种 绿色植保 土壤健康等领域的突破性创新技术 [1] 技术创新与应用 - 公司首次系统展出AI技术在育种研发至田间管理的全链条应用 [1] - 公司自主研发的GASEL系统可模拟上百万种基因组合 实现育种前精准筛选 大幅提升效率并降低研发成本 [1] - 该技术已全面应用于中国玉米育种流程 并成功培育出多个商业化良种 [1] 水稻种业发展 - 水稻是公司技术创新的重点领域 公司展示多款引领全球水稻种业趋势的突破性品种 [2] - 公司今年重点推介出口至越南 菲律宾 巴基斯坦等国家的三款新稻种 [2] - 公司已在“一带一路”沿线30多个国家开展品种测试与推广 累计输出优良品种百余个 [2] 行业背景与公司愿景 - 全球农业正步入以绿色 智能为关键驱动的转型新阶段 人工智能与生物技术深度融合推动行业技术迭代 [1] - 研究显示未来30年全球粮食产量需提升50%方能养活100亿人口 同时全球农食系统温室气体排放量约占全球总量22% [2] - 公司视进博会为全球农业科技创新成果交流协作的顶级平台 期待汲取中国创新经验 凝聚全球智慧 为全球南方国家提供解决方案 [2]

市场表现 - 11月7日市场震荡调整，三大指数均冲高回落，沪指盘中跌破4000点 [1] - 农林牧渔板块在当日市场调整中逆势活跃 [1] 行业政策与动态 - 农业农村部于11月6日在湖北省武汉市召开会议，主题为大力培育农业科技领军企业、强化农业企业科技创新主体地位 [2] - 政策引导下，养殖、种植产业链头部企业有望逐步向下游精深加工延伸，以平抑价格周期波动影响并提升盈利能力 [2] 指数与ETF - ETF天弘（512620）于11月7日结束募集，该ETF跟踪中证农业指数 [2] - 中证农业指数精选50只标的，覆盖养殖、农化等领域，成分股包含牧原、海大等龙头企业 [2] 机构观点：养殖板块 - 伴随行业进入高质量发展阶段，看好低成本龙头标的 [2] - 养殖配套领域（饲料、动保）存在下游规模化后龙头企业格局重塑的机会 [2] 机构观点：种植板块 - 种植板块盈利稳定性较强 [2] - 种子板块关注度偏弱，但板块进入四季度密集催化期，投资潜力值得期待 [2] - 种业振兴和生物育种产业化作为种植提质增产的重要技术手段，产业化进程有望稳步推进 [2] 机构持仓分析 - 从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于偏低水平，且低于标准配置比例 [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，预期未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [69] 核心观点 - 生猪养殖板块存中长期配置价值，应重视具备养殖经营管理成本优势的标的 [7] - 种业振兴政策持续推进，生物育种商业化落地有望加速行业扩容和格局重塑 [16] - 宠物食品行业增长趋势明确，国产品牌战略推进及全球化布局支撑长期逻辑 [17] 市场行情回顾 - 报告期内（2025年10月25日至2025年11月01日），申万农林牧渔行业指数上涨1.99%，在31个一级行业中排名第6位 [19] - 二级板块中，种植业、农产品加工、饲料、畜禽养殖、动物保健本期分别上涨1.78%、1.64%、1.24%、1.47%、0.59%，渔业下跌1.26% [19][20] 养殖产业动态 - 9月样本上市猪企生猪销量共计1297.70万头，环比下跌7.13%，但10家猪企出栏量环比上涨，其中神农集团、天邦食品涨幅分别为37.6%和15.7% [8][9] - 9月生猪出栏均价为13.03元/公斤，环比下跌6.02%；出栏均重为101.26公斤/头，环比上升0.62% [8][9] - 截至10月31日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-89.33元/头和-179.72元/头，行业处于亏损区间 [8] - 2025年第三季度，SW生猪板块上市公司中盈利7家，亏损5家；牧原股份、温氏股份单季归母净利润分别为60.39亿元和17.81亿元 [7] - 建议关注具备成本优势的规模养殖集团如牧原股份、温氏股份，以及具有成长潜力的巨星农牧、神农集团、华统股份等 [7][11] 动保板块观点 - 动保行业有望随养殖经营改善而复苏，行业竞争优化推动集中度提升 [12] - 宠物兽药国产替代加速以及非洲猪瘟疫苗审批推进为国内动保企业带来市场空间潜力 [12] - 建议关注非瘟疫苗研发头部企业生物股份、中牧股份，以及研发创新优势企业瑞普生物、普莱柯、金河生物等 [12] 种植产业供需 - 根据USDA对2025/26年度预测，全球小麦消费量增加500万吨至8.145亿吨，期末库存增加400万吨至2.641亿吨 [13] - 全球稻米供应量创纪录达7.295亿吨，期末库存增加60万吨至1.873亿吨 [14] - 全球玉米库存为2.814亿吨，减少110万吨；全球大豆产量减少50万吨至4.259亿吨，期末库存减少90万吨至1.24亿吨 [14][15] - 种业振兴行动方案持续推进，生物育种商业化落地有望使优势企业受益，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等 [16] 宠物产业展望 - 预计到2026年，中国宠物主粮、营养品、零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25% [17] - 国产品牌头部化趋势明显，部分企业积极推进全球化战略以应对风险并拓展市场 [17] - 建议关注国内宠物食品领跑者乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [18] 重要行业资讯 - 农业农村部部署农产品质量安全全链条监管工作，聚焦绿色转型、农兽药管理、执法监管和部门协同 [21] - 中国重启美国大豆采购，中粮集团购入约18万吨，但整体进口节奏仍放缓，当前压榨商每加工一吨大豆亏损约180元 [22][24] - 2024年中国宠物食品行业发展总指数达124.05点，近四年年均复合增长率7.4%；猫粮以53.8%份额主导电商市场，2024年零售额突破150亿元 [25] 重点公司动态 - 牧原股份前三季度净利润147.79亿元，同比增长41.01%；总负债压降97.96亿元，生猪养殖成本降至11.6元/公斤 [26] - 正邦科技前三季度营收增长82.58%，但净利润同比下降97.25%，计提资产减值准备合计3.96亿元拖累业绩 [27] - 新希望六和发行5亿元乡村振兴科技创新债券，票面利率1.80% [28][29] - 海大集团拟斥资10亿至16亿元回购股份，用于注销减资及员工激励 [30] 农产品价格数据 - 大豆现货价周环比持平，期货价格周环比上涨5.14% [31][45] - 豆粕现货价周环比上涨1.30%，期货价格周环比上涨3.00% [31][46] - 玉米现货价周环比下跌0.38%，期货价格周环比下跌0.24% [34] - 小麦现货价周环比上涨0.92% [34][36]

行业战略重要性 - 中国是世界第二大种子需求国，种源安全被视为关系到国家安全，需实现种业科技自立自强和种源自主可控 [1][8] - 逆全球化思潮促使全球产业链布局由效率至上转向安全至上，分子育种技术成为破解种业卡脖子难题的关键力量 [1][8] - 当前全球种业市场高度集中，中国种业主权面临严峻挑战，在关键种质创新、核心育种技术等领域与国际先进水平存在差距 [7] 市场规模与增长 - 中国分子育种行业市场规模从2020年的7亿元增长至2024年的30亿元，年均复合增长率高达43.9% [1][11] - 行业预计将继续保持高速增长，到2029年市场规模将达到200亿元 [1][15] - 分子育种检测领域市场规模从2020年约3亿元增长至2024年的15亿元，年复合增长率达到56.5% [13] 技术结构与应用 - 2024年分子育种市场结构中，分子辅助标记育种技术占据主导地位，市场份额达70%，主要应用于大宗作物的基因型筛选与品种改良 [1][11] - 转基因技术市场份额为20%，广泛用于抗虫、抗病、高产性状培育 [1][11] - 基因编辑技术市场份额约为10%，发展迅猛，截至2024年末农业农村部共公布4批农业基因编辑生物安全证书，总计8张安全证书 [1][13] 政策支持环境 - 国家层面政策支持力度不断加大，《十四五生物经济发展规划》和《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》等文件密集出台，将分子育种列为重点支持技术 [1][9] - 政策着力打造具有国际水平的基础性科研和商业化育种体系，推动产研深度融合，并加快生物育种产业化应用 [9] 未来发展趋势 - 行业将与大数据、人工智能等信息技术深度融合，实现更精准高效的育种，部分头部企业已利用AI模型预测作物性状并寻找基因组靶点 [15] - 分子育种体系正从单点式技术服务向模块化、一体化平台体系转型，多个服务环节通过标准化流程和统一平台进行集成部署 [15] - 随着基因编辑等技术监管的完善和基因测序技术的进步，中国分子育种产业化进程将进一步加快 [1][15]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入15.26亿元，同比下降11.33%，单Q3营业收入3.75亿元，同比下降4.23% [1] - 2025年前三季度归母净利润-0.91亿元，同比下降27.67%，单Q3归母净利润-0.63亿元，同比下降28.70% [1] - 2025年前三季度销售费用率6.26%，同比上升0.30个百分点，管理费用率5.83%，同比上升0.53个百分点 [2] - 2025年前三季度毛利率同比下降1.14个百分点至9.16%，净利率同比下降1.64个百分点至-6.41% [2] 业务运营 - 玉米种子行业短期供大于求，市场竞争加剧，公司铁391K品种市场维权不及预期导致上半年退货量增加 [1] - 农化业务面临短期景气压力，公司主动优化产品结构导致整体收入下降 [1] - 截至2025年7月31日，玉米种子库存账面价值4.86亿元，同比大幅增加107.69% [2] - 公司主动调减制种面积，导致2025年前三季度存货周转天数同比增加40%至193天 [2] 现金流与负债 - 因制种面积调减导致到期预付制种款减少，2025年前三季度经营性现金流净额同比显著改善，由负转正至1.37亿元 [2] - 2025年第三季度末合同负债为6.91亿元，同比基本持平，预示新季种子销售收入有望保持韧性 [3] 种子业务表现 - 2024/2025经营年度种子业务总收入10.44亿元，同比增长22.59%，总销量9312.17万公斤，同比增长40.08% [3] - 玉米种子销售收入6.42亿元，同比增长26.46%，占总收入比重提升至61.49%，销量3218.07万公斤，同比增长32.09% [3] - 水稻种子销售收入2.28亿元，同比增长18.50%，占总收入比重降至21.81%，销量1805.89万公斤，同比增长28.40% [3]

种业创新模式 - 利用智能调控系统设备模拟多地环境，一季测试各类参数，有效破解传统育种周期长、成本高的难题 [1] - 采用“候鸟式”接力轮作种植策略，在甘肃、山东、海南、云南等地建立基地，以空间换时间实现全年连续生产 [1] - 建立商业化育种体系，由院所出技术、企业出资金、平台出服务，推进产学研深度合作和育繁推一体化 [3] 市场需求导向 - 根据消费者对甜度、风味的不同需求进行精准育种，以定制化产品对接多样化需求 [2] - 新品种需综合满足消费者口味、销售者货架期、种植者坐果率与裂果率等多方产业链利益 [2] - 将气候土壤等自然条件、种植仓储等产业环节、品质口味等消费偏好作为品种更新的导向 [2] 前沿技术应用 - 依托分子标记技术动态跟踪甜瓜甜度香气，实现生长过程中的精细调控 [3] - 借助基因编辑技术增强棉花抗逆性，使其在风沙中扎根、干旱时锁水 [3] - 应用航天育种技术提升玉米的综合价值，推动“经验育种”向“精准设计”升级 [3]

股价与交易表现 - 截至2025年11月6日收盘 公司股价报收于6 98元 当日股价上涨0 0% 换手率为0 95% 成交量为5 82万手 成交额为4062 53万元 [1] - 11月6日主力资金净流出441 63万元 游资资金净流入405 99万元 散户资金净流入35 64万元 [2][4] 公司融资活动 - 公司拟向控股股东国投种业科技有限公司定向发行A股股票 发行数量不超过184,204,494股 募集资金总额不超过108,864 86万元 [2][4] - 本次发行价格为5 91元/股 不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% 募集资金在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行借款 [2] - 控股股东以现金认购 所认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让 本次发行不会导致公司控制权变更 [2] - 发行相关申请已于2025年10月16日通过深交所审核 并已获得董事会 股东大会及国务院国资委批复 尚需获得中国证监会注册 [2][4] 财务业绩表现 - 2025年1-9月 公司营业收入为152,559 49万元 同比下降11 33% 归属于上市公司股东的净利润为-9,071 39万元 亏损同比扩大27 67% [3] - 业绩下滑主要受玉米种子和小麦种子及农化业务收入下降影响 具体原因包括玉米种子市场竞争加剧 转基因品种维权不及预期 农户小麦种子购买意愿下降以及农化业务调整 [3] 公司战略与竞争力 - 公司认为种业企业的核心竞争力是品种和技术 公司将提升自主创新能力 加大在育种技术 生物技术 信息技术等方面的研发投入 以形成具有自主知识产权的核心技术 [2] - 公司计划通过壮大自身实力和拓展市场规模来参与国际市场竞争 [2]

自贸试验区总体成就 - 自贸试验区贡献约12%的中国国内生产总值并承担全国20%的贸易额 [1] - 中国已设立22个自贸试验区 这些试验区贴合区域发展需求并精准对接特定政策目标 [1] - 自贸试验区形成覆盖东西南北中 统筹沿海、内陆、沿边的开放格局 [1] 区域自贸试验区产业特色 - 重庆和四川自贸试验区合力共建电子信息、装备制造、先进材料等万亿级现代产业集群 [2] - 陕西自贸试验区深度参与共建一带一路 建设国际物流枢纽中心并开展农业种业合作 [2] - 黑龙江自贸试验区冰雪经济总产值突破3000亿元 [2] - 新疆自贸试验区发展成为亚欧大陆产供链合作的重要节点 [2] - 云南自贸试验区推进绿色能源、数字经济、大健康等产业领域建设 [2] - 广西自贸试验区正打造面向东盟的人工智能产业高地 中国—东盟国家人工智能应用合作中心已吸引16家海外企业入驻 [2]

大会概况 - 2025中原农谷种业大会于11月6日在郑州开幕，主题为“一粒种子促振兴 中原农谷起高峰”，聚焦种业全产业链 [2] - 大会汇聚国内外农业领域专家学者、企业代表等400余人，旨在搭建具有国际影响力的种业合作交流平台 [2][5] 政策与战略方向 - 会议强调深入贯彻党的二十届四中全会精神和习近平总书记在河南考察时重要讲话精神，将种业创新和发展摆在建设农业强省、推进农业农村现代化的突出位置 [3] - 党的二十届四中全会明确提出深入实施种业振兴行动，为种业创新发展进一步吹响了号角 [3] - 种业被定位为保障国家粮食安全和重要农产品供给的“芯片”，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“提升农业综合生产能力和质量效益”的重大任务 [4] 区域发展举措 - 河南省把推进种业振兴作为重要任务，以高水平推进中原农谷建设为主要载体，着力构建一流种业创新平台、汇聚一流种业创新资源、营造一流种业创新生态 [3] - 河南作为农业大省、种业强省，被视为国家粮食安全的“压舱石”和种业创新的“主战场” [4] - 中原农谷聚集了数十家高能级平台，在种质资源保护利用、良种繁育等方面取得了重大进展 [4] 行业趋势与创新重点 - 全球种业已迈入“生物技术+信息技术+人工智能”的育种时代 [4] - 中国种业振兴行动正迎来从“三年打基础”到“五年见成效”的历史性跨越，并取得了一批标志性成果 [5] - 创新重点包括加强种质资源保护利用、强化良种技术攻关、重点突破育种基础理论和关键核心技术、努力培育重大新品种 [3][4] 合作与成果 - 开幕式现场发布了中原农谷新一轮“三年行动计划”、种业重大创新成果、河南重大品种信息 [5] - 大会期间有12个重大项目进行签约，并举行了“国家人工智能应用中试基地（农业领域育种方向）”揭牌仪式 [2][5] - 中国农业科学院表示将统筹全院科技资源，协同全国种业力量，加强种业创新平台共建、人才联合培养和国际科技合作 [4]

公司业务进展 - 公司4个大豆性状产品获得阿根廷种植许可 [2] - 公司3个大豆性状产品分别获得巴西和乌拉圭种植许可 [2] - 公司成为唯一在巴西、阿根廷、乌拉圭获得正式种植许可的国内企业 [2]