高盛预测中国主要股指到2027年底上涨30% 中新网10月23日电(记者 宫宏宇)据彭博社报道，高盛集团预测，在市场利好政策、(上市公司)利润增长 和强劲资金流的支撑下，到2027年底，中国主要股指将上涨30%。 高盛策略师在报告中写道，中国股市有望迎来更持续的、波动较小的上涨。未来三年上市公司盈利可能 增长12%，股票则估值有望比当前水平跃升5%-10%。 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 高盛指出，中国进一步的需求侧刺激措施、由人工智能发展推动的企业利润增长以及国内外投资者投资 股市的强劲资金流是助推中国股市的因素。9月，高盛策略师曾表示，投资者对中国股票可以采取"逢低 买入"的心态。(完) 来源：中国新闻网 编辑：徐世明 ...

核心观点 - 中国股市的投资逻辑正发生根本性转变，市场已进入一个更持久、波动性更低的"慢牛"阶段 [1] - 到2027年底，包括A股和H股在内的中国关键股指有约30%的上涨潜力 [1] - 上涨主要由约12%的盈利年均复合增长和5-10%的估值重估共同驱动，标志着市场从"希望"阶段进入"增长"阶段 [1] 市场趋势与表现 - 自2022年末低点以来，MSCI中国指数已反弹81%，收复此前超6万亿美元市值损失约一半 [2] - 市场曾经历4次重大回调，平均回调幅度达22%，导致"交易中国"而非"投资中国"成为主流心态 [2] - 预测中国股市将告别剧烈波动，迎来持续上行趋势 [2] 政策环境分析 - 政策总体上已转向市场友好型，有效降低了市场的左尾风险 [3] - 2024年4月推出的新"国九条"开启公司治理改革新篇章，旨在提升股东回报，吸引长期资本入市 [3] - 2024年中国上市公司股息和回购总额达创纪录的3万亿人民币，预计2025/2026年增至3.6万亿至4万亿人民币 [3] - 对占上市公司总市值60%的民营企业的监管环境已显著放宽，对恢复企业家信心和盈利动力至关重要 [3] 盈利增长动力 - 三大新动能有望将指数每股收益增长推升至约12%的水平 [4] - 人工智能对盈利增长的贡献被上调至每年3个百分点，得益于中国科技巨头在AI资本支出上的加速投入 [4] - "反内卷"政策有望帮助部分行业实现利润率正常化，预计每年为指数EPS增长贡献1.5个百分点 [4] - 企业"出海"趋势预计每年为指数EPS增长再添1.5个百分点 [5] 估值水平分析 - MSCI中国指数12个月动态市盈率为12.9倍，沪深300指数为14.4倍，均处于周期中部水平 [6] - MSCI中国指数市盈率较发达市场折价35% [6] - A股股权风险溢价相对于仅为1.8%的十年期国债收益率，显示出较高吸引力 [6] - MSCI中国的公允市盈率区间为13.7倍至15.7倍，表明当前价格未完全计入AI和流动性带来的上行潜力 [6] 资金流向分析 - 国内正发生从房地产和固收类产品向权益市场的"资本大迁徙" [7] - 中国家庭资产配置中房地产占54%，现金和存款占28%，股票仅占11%，远未达最优配置 [7] - 预测未来几年可能有超6万亿人民币资金从楼市、固收产品和存款中重新配置到股市 [7] - 随着美联储政策转向宽松，全球基金对中国的低配状况使其具备修复配置的动力 [7]

外资机构对A股市场的核心观点 - 多家外资机构如高盛、摩根大通、瑞银相继发声，积极看好A股后市[3] - 高盛认为中国股市正步入慢牛行情，预计主要股指到2027年底将上涨约30%[4][6] - 摩根大通在中期维度上看好沪深300指数截至2026年底的表现[4][9] - 瑞银证券认为市场中期向好，成长风格或仍是投资主线[5][12] 高盛看涨逻辑与投资策略 - 政策利好窗口开启，包括托底政策、需求侧刺激、"十五五"规划、新"国九条"及行业监管放松[6] - 经济增长再度提速，AI资本支出、"反内卷"及"出海"将趋势性每股盈利增速提升至12%上下[7] - 股市估值较低，市盈率处于周期中期水平，债券收益率低迷，存在估值折让，美联储政策放松及中国利率可能下行构成利好[7] - 资金流强劲，居民资产转配股票潜在可带来数万亿元资金流，全球投资者基于分散化需求及低配使中国市场重获关注[7] - 建议投资者思维从"逢高减仓"转向"逢低买入"，关注中国民企十杰、AI题材、出海领军企业、"反内卷"受益企业和A股小盘股等成长型股票[6][8] 摩根大通看涨逻辑与投资主题 - 看好股市表现的主要原因是居民资产配置逐步向股市转移[4][9] - 特别看好"反内卷"主题，认为其可能成为"十五五"规划重点，并有望带来18-24个月投资行情[9] - "反内卷"政策若有效落实，可通过提升企业盈利、现金流和股息来推动股票升值并提升居民财富[9] - 服务消费领域有较大提升空间，建议关注医疗保健服务、金融及文教娱乐等领域投资机会[10] - 与中国宏观消费结构相比，居民在医疗保健、金融服务及文教娱乐方面支出明显偏低，这些行业龙头公司估值处于相对合理区间[10] 瑞银证券对市场风格的分析与展望 - 10月以来市场出现从科技成长向价值红利的风格切换，创业板指、科创50回调而红利指数上涨[11] - 短期风格变化原因包括中美贸易摩擦升级引发去风险、科技板块前期涨幅大导致获利了结、担忧杠杆资金流入放缓[11] - 中期看成长风格仍是主线，因贸易摩擦影响已大致被股价反映、科技板块仓位拥挤风险已部分释放、融资折算率调整实际影响有限[12] - 市场中期展望依然向好，"成长"风格可能跑赢"价值"风格，投资创业板的风险回报较好，小盘股进一步扩大超额收益难度提升[12]

央行季节性购买： 在经历平静的夏季后(8月央行购买仅21吨)，央行购买在9月和10月可能出现季节性回升，这与往年夏季后的加速模式一致。 尽管本周黄金价格一度累跌超8%，但高盛依然保持坚定的看涨立场。 追风交易台消息，10月22日，高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven发表研报，重申其2026年底4900美元/盎司的目标价，并强调这一预测甚至 存在"上行风险"。 高盛认为，当前的抛售主要是由投机性头寸平仓和白银市场的溢出效应导致，并非基本面恶化。真正的"聪明钱"，包括各国央行、超高净值人士 和长期资产配置机构在内的结构性买盘仍在持续流入。 高盛进一步强调由于大型机构投资者配置需求的苏醒，4900美元/盎司的目标价甚至存在"上行风险"。周三现货黄金一度跌至4000美元关口上方， 但随后受支撑反弹。 （周三现货黄金4000美元上方宽幅震荡） 结构性买盘支撑金价上涨逻辑 与投机性资金的快进快出形成鲜明对比，高盛强调，支撑金价长期走牛的"粘性"（sticky）结构性需求在9月至10月期间依然强劲。 高盛指出，这些"粘性"资金流主要来自： 在美联储降息预期和投资组合多元化需求的双重驱动下，黄金ETF ...

国际油价动态 - 国际油价大幅上涨，WTI原油期货上涨3.74%，布伦特原油期货上涨4.94% [2] - 美国财政部宣布对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司及其一系列子公司 [2] - 欧盟批准对俄罗斯实施第19轮制裁，措施包括禁止进口俄罗斯液化天然气，并将117艘船只列入制裁名单 [2] 中国股票市场展望 - 高盛报告认为中国股票市场正步入"慢牛"行情，预计MSCI中国指数未来两年有30%的上涨空间 [4] - 支持上涨的论据包括：利好政策窗口开启、中国经济加速增长、估值低廉、以及强劲的资金流动 [5] - A股市场近期表现弱势震荡，沪指微跌0.07%，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%，两市成交额16905亿元，较前一日减少超2000亿元 [5] A股市场技术分析 - A股整体处于缩量盘整阶段，沪指在3900点附近横盘震荡近两周，成交量持续缩小 [6] - 历史数据显示成交量萎缩至1.5万亿元以下后市场将选择突破方向，预计横盘震荡仍将持续1到2周 [6] - 市场结束调整需关注两个信号：出现能凝聚人气的清晰主线，以及指数突破得到成交量显著且持续放大的确认 [7] 中国利率政策预期 - 10月以来多家中小银行加快存款利率下调步伐，部分银行3年期和5年期定期存款利率下调幅度高达80个基点 [7] - 尽管LPR已连续5个月不变，但市场信号显示年内LPR有下调空间，为后续调整打开空间 [8] - 预计美联储处于降息通道中，外部环境制约减弱，今年四季度央行有可能实行新一轮降息降准并带动LPR下调 [9] 美国经济与政策 - 美联储官员失去了访问来自第三方提供的ADP就业数据的途径 [3] - 美国参议院未能通过共和党提出的临时拨款法案，政府"停摆"僵局仍在持续 [3]

政策引导下的并购市场趋势 - 在“科八条”、“并购六条”等政策引导下，上市公司并购潮的产业整合与转型升级逻辑更为鲜明 [1] - 符合国家战略、鼓励科技创新的重点行业并购交易增多，民营企业重组占比上升 [1] - 监管政策支持下，未来一段时间并购市场预计保持活跃态势 [1] 并购市场活跃度与规模 - “并购六条”实施一周年，沪深交易所首次披露的行政许可类并购重组交易达150单，环比激增约285% [2] - 交易规模突破4400亿元，增长100%以上 [2] - 沪深交易所审核通过的行政许可类并购重组交易单数达29单，环比增长81% [2] 并购交易的主要特征 - 硬科技与新质生产力领域成为并购主赛道，半导体、高端制造、新能源等领域交易占比持续攀升 [2] - 上市公司控制权交易日益活跃，买家不乏拥有科技型背景的产业方 [3] - “并购六条”发布后，披露重大资产收购的双创板块公司数量达76家，占比接近44% [3] 产业并购与跨界并购 - 首次披露的重大资产购买交易中，围绕自身产业或产业链上下游进行的产业并购达127单，占比73% [3] - 跨界并购成为部分上市公司突破瓶颈的战略选择，“并购六条”发布后一年，174单首次披露的重大资产重组中有43单为跨行业并购，占比约1/4 [3] - 相较于同行业并购，跨界并购更具复杂性，信息不对称问题更突显，整合难度和失败风险更高 [4] 估值方法与交易创新 - 整体估值定价更趋理性，更多上市公司采用差异化定价等方式弥合估值预期差 [2] - 在收购未盈利资产案例中，创新性采用基于“总投资法”的估值思路，突破传统估值方法 [6] - 为平衡估值倒挂，主要做法包括差异化定价、发股价采用80%折扣、长期投资者锁定期减少至6个月等 [6] 投行角色与能力建设 - 投行需充分发挥传统专业能力，并积极响应国家战略，对新质生产力所涉行业进行重点开拓 [1] - 提高并购业务服务能力需加强从业人员专业水平、与研究业务联动、增进对行业及政策的理解 [8] - 需严守“三道防线”，提升“第一看门人”意识和责任，严守上市公司质量关 [8] 领先投行的业务实践 - 形成“产品+行业+区域”全方位覆盖的并购业务版图，通过科技赋能建立项目全生命周期风控体系 [9] - 依托母公司平台优势，坚持以产业视角和逻辑服务企业成长，深耕TMT、大健康、高端制造等重点产业生态圈 [9] - 国际业务部持续聚焦跨境并购服务能力，助力多家中国企业成功完成跨境并购 [9]

高盛对中国股市的展望 - 预计MSCI中国指数到2027年底将上涨约30%，主要受企业盈利增长和估值修复推动 [1][2] - 建议投资者思维模式从“逢高减仓”转向“逢低买入” [1][3] - 指数相对于2022年末的周期底部已反弹80%，但期间经历了四次大幅回撤 [2] 支撑股市的积极因素 - 政策利好窗口开启、企业盈利增长提速至12%、当前估值较低、资金面强劲是四大支撑因素 [2] - AI资本支出、“反内卷”政策、企业“出海”共同提升趋势性每股盈利增速 [2] - 居民资产转配股票可带来数万亿元潜在资金流，中国市场已重回全球投资者视野 [2] 高盛推荐的投资策略 - 建议关注中国民企龙头、AI题材、出海领军企业、“反内卷”概念和A股小盘股等成长型股票 [3] - 可通过股东回报投资组合获取高现金收益率以实现平衡 [3] - 维持对A股和H股的超配评级，预测未来12个月潜在上行空间分别为8%和3% [3] 瑞银对中国股市的看好 - 在新兴市场中继续给予中国股票超配评级，相较于印度市场更看好中国股票 [1][4] - 中国企业营收和每股收益增长更快，资本回报率在改善，而印度市场基本停滞 [4] - 当前中国市场的估值较印度市场折价约33% [4] 市场风格切换与科技股前景 - 10月以来A股市场风格切换，创业板指及科创50指数回调较深，沪深300指数和红利指数表现坚挺 [5] - 科技板块股价回落已部分释放仓位拥挤风险，成交金额占比从38%下降至32% [5] - 中国科技股在电动汽车、电池、机器人等领域领先，具备强劲基本面和有吸引力的估值 [5][6]

文章核心观点 - 多家外资机构（高盛、摩根大通、瑞银）一致看好中国股市中期至长期表现，认为市场正步入慢牛行情，主要股指有显著上涨空间 [1][4][9] - 机构建议投资者思维从“逢高减仓”转向“逢低买入”，并关注成长风格、政策受益主题及资金流入带来的机会 [3][6][11] 高盛观点总结 - 预计中国主要股指到2027年底将上涨约30%，驱动因素包括盈利增长12%的趋势和估值上修5%-10% [4] - 慢牛行情具备四大支撑：政策利好窗口（如“十五五”规划、新“国九条”）、经济增长提速（AI资本支出、“反内卷”、“出海”）、低估值（市盈率处于周期中期水平）、强劲资金流（居民资产转配股票潜在带来数万亿元资金） [4][5] - 建议关注投资主题：中国民企十杰、AI题材、出海领军企业、“反内卷”受益企业、A股小盘股，同时通过股东回报组合平衡风险 [6] 摩根大通观点总结 - 中期看好沪深300指数截至2026年底的表现，主因居民资产配置向股市转移 [7] - 强调“反内卷”和服务消费为主题机会，认为“反内卷”可能成为“十五五”规划重点，带来18-24个月投资行情，并通过改善企业盈利、现金流和股息提升居民财富 [7] - 指出中国服务消费支出占比低于美国（医疗保健中国9% vs 美国17%，金融服务中国极低 vs 美国8%，文教娱乐中国10% vs 美国13%），建议关注医疗保健、金融、文教娱乐等领域估值合理的龙头公司 [8] 瑞银观点总结 - 市场中期向好，成长风格仍是投资主线，短期内风格切换（如科技板块回调）源于中美贸易摩擦、获利了结需求、杠杆资金担忧，但这些因素中期难以推动风格大幅转变 [9][10] - 当前创业板风险回报较好，小盘股进一步扩大超额收益难度提升，因市场成交额大幅跃升可能性较低 [11]

黄金市场动态 - 现货黄金价格在周二盘中一度暴跌6.3%，创下逾12年来最大单日跌幅，被视为“5西格玛”级别的罕见事件 [1] - 金价一度下探4000美元整数关口，该水平恰好与21日移动平均线重合，是当前最重要的技术支撑 [1][4] - 若金价跌破4000美元关键支撑，下一个值得关注的支撑区域将在3800美元附近 [1][4] 市场波动原因分析 - 高盛分析指出此次暴跌并无“明显的导火索”，主要源于市场在连续上涨后，多头头寸变得异常拥挤 [3][7] - 价格首先在亚洲时段走弱，随后在伦敦和美国市场开盘后触发了大量的止损盘 [7] - 在金价持续上涨期间，超过80%的受访客户看涨金价，且非大宗商品领域的账户也开始配置黄金，一边倒的看涨情绪为技术性“踩踏”埋下伏笔 [7] 黄金技术面分析 - 黄金价格已运行至“远低于”8日移动平均线的水平，显示出短期下行压力 [4] - 金价目前恰好交投于自今年9月以来形成的一条上升趋势线上，表明多空双方正在激烈博弈 [4] - 上行方面，初步阻力位则位于4200美元 [4] 白银市场动态 - 白银市场同步承压，银价正围绕其21日移动平均线波动，并徘徊在48美元这一关键水平附近 [5][8] - 48美元被视为白银短期的“成败线”和多空力量分界线，其有效性将直接影响投资者情绪 [5][8] - 若银价失守48美元，可能打开进一步下行空间，下一个主要支撑位将是位于44美元的50日移动平均线 [5][8] 市场关注焦点 - 交易员正密切关注黄金每盎司4000美元与白银每盎司48美元这两个关键技术关口，它们的得失将为市场短期走向提供决定性指引 [3] - 高盛交易员将黄金的走势图形容为如同崩盘的“妖股”（meme stock） [3]

OpenAI Mercury项目概述 - OpenAI内部秘密项目"Mercury"正高薪招募百名前投行精英训练财务模型，旨在替代初级银行家的重复性工作[1] - 该项目是公司在算力成本高企背景下加速商业化与盈利的关键一步[1][22] 项目人员配置与薪酬 - 以外包形式雇佣上百名前投行从业者和顶级商学院学生，包括来自摩根大通、摩根士丹利、高盛等投行的前员工以及哈佛、麻省理工等名校MBA在读生[7] - 每名参与者每小时可获得150美元高薪报酬[7] - 申请流程采用AI面试，包括20分钟简历提问、行业知识测试和建模能力测试三轮[8] 项目具体任务与流程 - 主要任务是为重组、IPO等金融场景撰写提示词并训练财务模型[8] - 参与者每周提交一个模型，任务包括用通俗语言写提示词、执行模型操作[9] - 模型提交后根据审阅者反馈修改，直到成果能接入OpenAI系统[10] 对银行业的影响 - 项目目标代替初级银行家中大量的繁重、重复性工作[3] - 初级银行家每周通常工作超过80小时，主要任务是在Excel中为并购、杠杆收购等项目搭建复杂模型[13] - 业内专家担忧AI接管基础工作可能导致初级岗位消失，未来五年内最多一半的入门级办公室岗位可能被淘汰[7] 人才成长担忧 - 资深金融从业者认为基础工作是职业生涯必不可少的成长过程，跳过这些基本功对年轻人成长不利[15][16] - 桥水基金CEO指出干过累活才有能力做高层次战略事情，AI完成基本任务可能对长远人才成长不利[18] OpenAI商业化战略 - 公司2024年云算力支出约70亿美元，Stargate计划累计投资已超过4000亿美元，2025年底前有望达到5000亿美元[22] - 公司正通过付费订阅、购物功能嵌入、广告变现等途径加速向盈利目标冲刺[21] - AI技术行业化是公司实现盈利目标的重要破局点[22] 行业竞争格局 - 除OpenAI外，还有Rogo等为华尔街分析师开发AI软件的初创公司涌现，帮助分析师从"苦活累活"中解放出来[15]