能源贸易格局 - 2025年前两个月中国从俄罗斯进口原油1568万吨 同比增长23.8% 占全国原油进口总量19% [3] - 中俄原油管道二线工程加速推进 2026年输油能力将提升至5000万吨 [4] - 2025年第一季度美国对华原油出口暴跌54% 液化天然气出口归零 [3] 能源战略布局 - 中国构建海陆并进能源网络 包括中亚天然气管道D线和俄远东港口180艘油轮组成的影子船队 [4] - 战略石油储备接近8500万吨饱和线 为能源调度提供物理基础 [7] - 进口渠道多元化策略 通过增加采购渠道降低整体风险系数 [9] 能源技术突破 - 青海液态阳光燃料项目实现二氧化碳转化甲醇效率16%突破 [12] - 新疆克拉玛依智能油田实现二氧化碳捕集封存量100万吨/年 [15] - 上海船舶研究院核动力货船设计进入工程验证阶段 [12] 金融结算体系 - 中俄能源贸易人民币结算比例飙升至60% 俄央行人民币储备占比达35% [12] - 上海原油期货交易量占全球12% 大连商品交易所推出人民币计价西伯利亚原油期货合约 [12] 产业影响数据 - 福特汽车因关税成本亏损3600万美元 通用汽车利润缩水三分之一 [3] - 美国超市日用品因关税威胁涨价15% [7] - 俄军费开支40%依赖能源收入 [9] 地缘政治互动 - 印度跟随中国拒绝妥协 宣布与英国中国加强合作 [7] - 中美曾于2025年5月日内瓦会谈取消91%互征关税 [7] - 采购美国能源可缓和能源州议员态度 降低反华声浪 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月13日，焦炭、焦煤期货主力合约2601明显回落，回吐前两个交易日大部分涨幅，后市或转为中高位震荡，需关注股市与风险偏好变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 8月13日，焦炭、焦煤期货主力合约2601明显回落，J2601收盘价1737元/吨，跌2.83%；JM2601收盘价1245元/吨，跌3.00% [5] - 8月13日，焦炭、焦煤2601合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回落，D值继续上升；焦炭2601合约日线MACD指标由前一日金叉转为死叉；焦煤2601合约日线MACD指标前一日金叉后转为红柱明显收窄，近于死叉 [8] - 消息面，山东部分焦化企业8月16日至9月初期间限产30%-50%；国家矿山安全监察局修订《煤矿安全规程》，减少井下瓦检员和检查频次要求，放宽工作面个数细节要求 [10] - 基本面，焦炭方面，独立焦化厂产量缓步回升，钢厂产量延续减产；港口库存创新高且累库，钢厂和焦化厂去库；吨焦利润连续12周亏损，8月4日第5轮涨价落地，8月13日第6轮提涨或次日落地 [10] - 基本面，焦煤方面，1-7月我国煤及褐煤进口量同比降13.0%，1-6月炼焦煤进口量同比降7.4%；近7周矿山精煤和原煤库存大幅回落；独立焦化厂库存高位徘徊，钢厂库存创新高，港口库存创新低；焦煤现货价格相对偏强 [11] 行业要闻 - 财政部等印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日部分个人消费贷款可贴息 [12] - 上半年全国在建和计划开工能源重点项目投资额超1.5万亿元，同比增21.6% [12] - 宁夏煤业公司6-7月商品煤产量1056.7万吨，销量1115.51万吨，化工品销量113.9万吨，铁路运量破同期纪录 [13] - 全国已建成“七纵五横”煤炭铁路运输干线、煤炭下水港和接卸港口、33条特高压输电线路，煤炭立体输送格局基本形成 [13] - 截至7月24日，新疆铁路部门日均发运煤炭41万吨，累计外运5077.4万吨，同比增12.3% [13] - 冀中能源近期煤炭价格上调 [13] - 上半年云煤集团原煤产量540.01万吨，同比增36.18%，产能发挥率99.18% [13] - 受美国贸易政策冲击，印度卢比汇率疲软，印度央行抛售至少50亿美元支撑汇率，美元指数在98关口上方震荡，人民币凸显韧性 [13] - 美国能源信息署预计2025年美国煤炭产量4.73亿吨，同比增1.8%，2026年降至4.45亿吨 [13] - 2025年7月俄罗斯经铁路运输至中国出口煤量835.5万吨，环比增2.96%，同比增5.28%，1-7月总计5815万吨，同比增9.88% [13] - 2025年上半年俄罗斯贸易顺差降至639亿美元，同比降18.39%，出口额降133亿美元，进口额增11亿美元，对外贸易总额降3.6% [13] - 7月欧佩克+原油产量平均4194万桶/日，较6月增加33.5万桶/日；维持2025年全球原油需求增速预期129万桶/日，将2026年预期从128万桶/日调至138万桶/日；预计2026年美国致密油产量下降10万桶/日 [14] - 欧佩克将2025年全球经济增长预测从2.9%上调至3%，2026年维持在3.1%；将2025年欧元区经济增长预测从1%上调至1.2%，2026年从1.1%上调至1.2% [14] - 2025年6月澳大利亚煤炭出口额62.52亿澳元，环比增35.91%，同比降16.51%，1-6月累计310.06亿澳元，同比降30.26% [14] - 2025年5月加拿大煤炭出口量341.16万吨，同比增186.79%，环比增5.97%，出口金额6.45亿美元，同比增203.24% [14] - 6月印度从俄罗斯进口石油占比从5月的44%升至45%，石油总进口量降至每日486万桶，环比降2% [14] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦、主焦煤现货价格指数，焦化厂和钢厂产量与产能利用率，全国日均铁水产量，港口/钢厂/焦化厂焦炭库存，独立焦化厂吨焦利润，样本矿山产量与开工率、精煤与原煤库存，港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存，日照港准一级焦与1月合约基差，临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表 [15][16][17][25][26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 因需求增长缓慢且供应激增，明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩，库存累积速度超2020年疫情期间，本周三夜盘国内外原油期货价格承压，预计本周四国内原油期货2510合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种分析 - 原油2510合约短期、中期为震荡状态，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] 价格行情驱动逻辑 - 昨日IEA发布能源展望报告，因需求增长慢且供应激增，OPEC+增产，预计明年全球原油市场供应过剩；虽上调今明两年需求数据，但增速下滑，不到2023年一半，原油库存将以296万桶/日速度累积，超2020年疫情期间；本周三夜盘国内外原油期货价格承压，国内原油期货2510合约小幅收低0.92%至485.7元/桶，预计本周四维持震荡偏弱走势 [5]

黄金方面 - 美国7月未季调CPI年率录得2.7%，与上月持平，通胀数据温和缓解了滞胀风险，强化美联储鸽派预期 [2] - 美联储官员布拉德转向鸽派，支持低利率，美国财长贝森特表示美联储可能降息50个基点 [2] - 技术面显示日线回调在62日均线附近企稳，1小时线20日均线与62日均线形成金叉，短期金价可能进一步走高，日内关注3355美元支撑 [2] 原油方面 - 美国EIA原油库存增加303.6万桶，远超预期的减少27.5万桶，利空油价 [4] - 国际能源署下调2025年全球石油需求增长预测至68.5万桶/日，上调供应增长预测至250万桶/日，预计明年将出现创纪录供给过剩 [4] - 技术面显示日线空头强势，4小时线震荡下行，日内关注64美元压力和60美元支撑 [5] 铜方面 - 日线行情突破4.28-4.44美元震荡箱体，后续走高机会较大，日内关注4.44美元支撑测试 [7] 日经225方面 - 日线行情加速上行，短期维持强势，但乖离率偏大需警惕回调风险，关注42840支撑 [8]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年8月14日 [2] 报告核心观点 - 今年美国旺季消费无明显起色，美俄谈判对油价影响或偏短期，若美国最终对俄油征收二级关税，或成空单入场时机 [7] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘64.00美元/桶，收盘63.08美元/桶，最高64.34美元/桶，最低63.06美元/桶，涨跌幅-1.38%，成交量26.96万手；Brent主力开盘66.8美元/桶，收盘66.11美元/桶，最高67.06美元/桶，最低65.98美元/桶，涨跌幅-0.78%，成交量22.81万手；SC主力开盘491.7元/桶，收盘489.5元/桶，最高493.6元/桶，最低486.7元/桶，涨跌幅-0.97%，成交量7.75万手 [6] - API数据显示，截至8月当周，美国原油库存环比增长151.9万桶，增幅超市场预期，但汽油库存有所回落，市场缺乏利多支撑，继续承压回落 [6] - 美俄领导人将展开直接会谈，美方希望通过制裁压力使俄乌尽早停火，俄罗斯原油出口途径完备，制裁影响偏短期 [7] - 截至1日当周，美国汽油表需处于5年均值以下，旺季汽油消费未显著回升，油消费连续5周低于2024年同期后增速勉强转正，汽油价格更低时消费仍偏弱，今年美国旺季出行消费低于预期，成品油消费表现不乐观 [7] 行业要闻 - IEA月报将2025年石油总供应量预测从1.051亿桶/日上调至1.055亿桶/日，将2026年石油总供应量预测从1.064亿桶/日上调至1.074亿桶/日 [8] - IEA月报将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至68.5万桶/日，将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日 [8] 数据概览 - 报告给出全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表，数据来源包括Bloomberg、wind、CFTC、EIA等 [11][13][19]

国际政治动态 - 美国总统特朗普表示若15日与俄罗斯总统普京会晤顺利将很快举行第二次会晤且乌克兰总统泽连斯基将参与[1][2] - 特朗普警告俄罗斯若不停止冲突将面临后果并与欧洲领导人及泽连斯基视频讨论后续会晤地点[3] - 美国对巴西、古巴、格林纳达政府官员实施签证限制[4][5][6] 能源市场 - 国际能源署预计2025年全球石油供应增速达日均250万桶(较上月增加37万桶)2026年为日均190万桶(增加62万桶)远超需求增速[8] - 2025年全球石油需求增速下调至日均68万桶(减少2万桶)2026年为日均70万桶年初以来需求预测累计下调日均35万桶[8] 美国股市 - 纽约股市三大股指13日上涨道琼斯涨1.04%至44922点标普500涨0.32%至6466点纳斯达克涨0.14%至21713点[9][10] 中国A股市场 - 上综指收3683点创近4年新高沪深两市成交额突破2万亿元两融余额重回2万亿元但万得全A换手率仅1.76%[11][12] - 两融单日成交额达1900亿元占A股总成交11%显示杠杆资金活跃但换手率仍有提升空间[12] - 市场认为全球宏观风险收敛美联储9月降息概率超90%推动资金流入A股[13] - 分析指出A股上涨受国家队托举、保险资金加仓高股息资产及科技创新题材驱动三季度或站稳3600点[13][14]

美国石油学会在12日晚些时候发布的数据显示，上周美国商业原油库存环比增加150万桶；汽油库存环 比下降180万桶，蒸馏油库存则环比增加30万桶。 新华财经纽约8月13日电（记者刘亚南）由于上周美国商业原油库存增加和国际能源署对石油市场供需 预期恶化，国际油价在隔夜市场走弱，13日早盘明显走低，午后跌幅收窄，收盘时国际油价下跌。 美国"重新投资"资本公司创始合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff）表示，由于关税带来冲击，美国原 油出口量依然低于以往水平。 截至当天收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌0.52美元，收于每桶62.65美元，跌幅 为0.82%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.49美元，收于每桶65.63美元，跌幅为0.74%。 国际能源署在13日发布的月度石油市场报告预计，今年和明年全球日均原油供应量将分别增加250万桶 和190万桶，高于此前预期的210万桶和130万桶。报告同时预计，今年和明年全球日均石油需求分别增 加68.5万桶和69.9万桶，低于此前预测的70.4万桶和72.2万桶。 美国能源信息局在当日发布的数据显示，美国上周商业原油库存量为4.267亿桶， ...

海合会国家经济增长预测 - 海合会国家2025年经济增长率预计从2024年的1 8%升至3 2%，2026年进一步升至4 5% [1] - 经济增长提速主要得益于油气市场恢复、经济多元化转型和稳健财政政策 [1] 主要经济体表现 阿联酋 - 2021-2024年GDP年均增长4 8%，非石油经济年均增长6 2% [2] - 2024年上半年非石油对外贸易额超1 7万亿迪拉姆（约4630亿美元），同比增长24 5% [2] - 已签署28项全面经济伙伴关系协定，其中10项生效 [2] 沙特 - 2026年GDP增速有望提升至3 9% [3] - 2024年Q2非石油收入近400亿美元，占政府总收入49 7%，与石油收入基本持平 [3] - 商品零售、餐饮和酒店行业增幅最大 [3] 阿曼与巴林 - 阿曼公共债务占GDP比例从2020年68%降至2024年35% [3] - 巴林金融服务业成为最大经济部门，得益于完善基础设施和宽松监管环境 [3] 经济多元化进展 - 海合会国家非石油经济占GDP比例均超50%，巴林最高达85%，阿联酋74%，沙特54 8% [4] - 2024年海合会石油经济产值减少3%，但非石油经济扩张3 9%，推动整体经济增长1 8% [4] 油气市场动态 - 欧佩克+8个产油国决定自2024年9月起日均增产石油54 7万桶 [4] - 2023年11月至2025年4月红海地区霍尔木兹海峡船队数量减少6%，沙特和卡塔尔增加绕行好望角航线 [4] 中海合作 - 2024年中海贸易额达2880 9亿美元，中国进口海合会原油1 8亿吨 [6] - 中国对海合会国家实现免签全覆盖，沙特阿美计划扩大在华投资 [7] - 阿联酋是中国在西亚北非地区第二大贸易伙伴和第一大出口市场 [8]

世界银行日前发布的《海湾经济更新》报告预测，海湾阿拉伯国家合作委员会（海合会）国家2025年经 济增长率将从2024年的1.8%升至3.2%，到2026年还将进一步升至4.5%。报告认为，油气市场有所恢 复、经济多元化转型和稳健的财政政策是海合会国家经济增长提速的主要原因。中国同海合会国家持续 深化合作，为双方经济发展和地区稳定繁荣注入确定性。 主要经济体表现亮眼 海合会成立于1981年，总部设在沙特阿拉伯首都利雅得，成员国包括沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、 阿曼和巴林，是海湾地区最主要的政治经济安全组织。《海湾经济更新》报告表示，总体上，海合会国 家的经济增速从2.2%到4.6%不等，通货膨胀保持可控，主权债务展望稳定。 《海湾经济更新》报告认为，尽管地区冲突给红海等水域的航运稳定带来负面影响，但相关国家及时采 取了应对举措。2023年11月到2025年4月，红海地区通过霍尔木兹海峡的船队数量减少了6%。为此，沙 特和卡塔尔增加了绕行好望角的航线，并加大对亚洲新兴市场的海运出口力度。 世界银行海合会国家部门相关负责人萨法·科加利表示，在全球经济不确定性增大的背景下，海合会国 家通过加快经济多元化等举措，保持 ...

全球石油市场供需情况 - 国际能源署(IEA)预计明年全球石油市场将出现创纪录的供应过剩，主要由于需求增长放缓和供应激增 [1] - IEA上调今明两年全球原油供应量预期，今年增加250万桶/日(原预计210万桶/日)，明年增加190万桶/日(原预计130万桶/日) [1] - 供应增长主要来自欧佩克+以外的产油国，但欧佩克+最新大幅增产也推动供应增加 [1] - IEA将今明两年欧佩克+供应增量分别上调37万桶/日和52万桶/日 [1] - 欧佩克+以外产油国今年供应增长预期下调1万桶/日至130万桶/日，明年预期从94万桶/日上调至100万桶/日 [1] 需求与库存变化 - IEA同步上调今明两年全球原油需求数据，但需求增速下滑至不到2023年的一半 [2] - IEA数据显示原油库存将以296万桶/日的速度累积，超过2020年疫情期间的平均累积速度 [2] - 今年以来美国原油库存累计增加1000万桶以上，美国陆上出行旺季汽油需求略低于往年同期水平 [3] - 6月中国进口原油环比增加7.1%，同比增加7.4%，国内库存处于近几年高点 [3] 市场预测分歧 - 欧佩克上调明年全球原油需求预期，同时下调欧佩克+以外产油国的供应增长预期 [2] - 欧佩克更相信经济韧性支撑需求增长，IEA则强调供应过剩压力 [2] - 美国页岩油产量潜在下滑和欧佩克+增产策略将成为影响未来油价走势的关键变量 [2] 影响因素分析 - 新能源替代及经济环境变化导致全球原油需求增长明显放缓 [3] - 季节性需求利好消退及供应增加将加快原油库存积累速度 [3] - 山东地区部分独立炼厂装置负荷提升，国内独立炼厂进口原料采买需求有升温迹象 [3] - 美俄关系变化影响市场对俄罗斯供应的预期 [3] 价格走势预测 - 欧佩克+增产将对油价形成压制，但美元贬值可能带来一定支撑 [4] - 需综合供需、金融市场波动和地缘冲突等因素分析油价走势 [4] - 美国政治动向和主政者施政逻辑也会影响原油价格 [4] - 若明年原油供过于求，油价大概率会大幅震荡 [4]