股价表现 - 11月19日百度集团-SW股价高开2.24%，报113.9港元/股 [1] - 截至当日10时10分，股价上涨近3%，报114.7港元/股 [1] - 当日最高价为115.7港元，最低价为113.7港元 [2] 第三季度财务业绩 - 第三季度总营收达312亿元人民币，超过市场预期 [1][3] - 第三季度核心收入为247亿元人民币，超过市场预期 [1][3] - AI业务收入首次披露，约为100亿元人民币 [1][3] - AI业务收入同比增长超过50%，超出市场预期 [1][3] 市场交易数据 - 股票最新价为114.7港元，涨幅2.96% [2] - 成交总量为530.6万股，换手率为0.24% [2] - 成交金额为6.09亿港元 [2] - 公司总市值约为3154亿港元 [2]

FICC日报 | 2025-11-19 避险情绪急剧发酵，风险资产集体承压 市场分析 国内经济基础仍待夯实。10月28日，"十五五"规划建议全文发布，公报提到，到2035年实现我国经济实力、科技 实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平。按人均GDP目标 推算，"十五五"期间的平均GDP增速或有望维持在5%左右，较强的提振了当下市场情绪和经济预期。10月30日， 中美经贸团队达成三方面成果共识，11月5日，中国正式落实暂缓关税。数据方面，10月全国制造业PMI录得49， 环比值下跌0.8；中国10月出口（以美元计价）同比下降1.1%，前值增8.3%，进出口数据受工作日天数减少以及节 前抢出口影响，前期的"抢出口"和"抢进口"有待消化，同时10月投资、消费和工业的增速也出现不同程度放缓，关 注后续经济情况。11月14日国务院常务会议，研究深入实施"两重"建设有关工作，部署增强消费品供需适配性进一 步促进消费政策措施，国内经济基础仍待夯实。11月18日，A股低开低走，创业板指跌超1%。AI应用方向逆势大 涨；商品多数下跌，焦煤跌3.86%，集运指数(欧线)跌2.88%，沪 ...

核心观点与评级 - 美银证券看好公司核心业务增长前景清晰，并认同管理层对金融科技及企业服务业务审慎乐观的看法 [1] - 美银证券重申公司为行业首选股，维持“买入”评级及780港元的目标价 [1] 资本开支预测 - 计及中国芯片供应情况及季度资本开支波动的影响后，预测公司今明两年资本开支将分别达到750亿元及900亿元 [1] AI业务竞争分析 - 公司AI应用元宝的日均活跃用户表现较同业字节跳动豆包及阿里夸克落后，该行认为这是由于各企业推广策略不同，而非模型能力的差异 [1] - 目前仍相信公司得益于微信主导地位及完整内容与服务移动生态系统所支持，其在中国AI代理竞争中有优势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对隔夜夜盘市场走势、重要宏观资讯、各期货品种情况以及金融市场各领域表现进行了梳理和分析，还给出了未来部分重要事件的时间安排，为投资者提供市场动态和潜在投资参考 各部分内容总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.17%报4067.40美元/盎司，COMEX白银期货跌0.34%报50.54美元/盎司 [4] - 美油主力合约报60.57美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.93%报64.8美元/桶；伦敦基本金属全线下跌 [5] - 国内期货主力合约跌多涨少，棕榈油涨近2%，豆油、橡胶微涨，纯碱跌超2%，燃料油、焦煤、焦炭跌超1% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 中方敦促日方收回错误言论以维护中日关系政治基础；美国截至10月18日当周初请和续请失业金人数有变化 [8] - 高盛预计2026年各主要市场央行政策或分化，美联储可能降息两次；美国企业就业岗位有增减变化 [8][9] - 俄罗斯针对中国公民赴俄免签政策近期生效；美国房屋建筑商市场状况指数11月小幅上升但仍偏差 [9][10] - 美国劳工部计划补齐数据，特朗普称确定下一任美联储主席人选但未说明，巴尔金称12月降息非板上钉钉 [11][12] 能化期货 - 中国2025年10月乙二醇进口量同比增31.2%，1 - 10月累计同比增16.2%；土耳其能源企业计划发40亿美元伊斯兰债券 [14] - 全国玻璃深加工样本企业订单天数均值环比降8.9%，同比降24.2%；伊朗尿素新厂将投产，今年前九月出口降34% [15][17] 金属期货 - 广期所调整碳酸锂期货LC2601合约交易手续费；欧盟计划限制废铝出口，其2024年出口量创纪录 [19] - 中国10月多晶硅进口量同比减39.1%，1 - 10月累计同比减52.3%；有机硅会议有望确定减产目标 [20] - 力拓将削减氧化铝精炼厂产能40%；自由港公司将恢复矿生产，预计产量后续增长 [21][22] 黑色系期货 - 山西高义高炉停产检修，影响铁水和线材产量；中国47港进口铁矿石库存总量小幅回落 [24] - 澳大利亚、巴西主要港口铁矿石库存呈累库趋势；巴西11月第2周铁矿石日均装运量较去年减少 [24] 农产品期货 - 中国10月食糖进口量同比增39%，1 - 10月同比增14%；国内油厂开机率回升，大豆压榨量增加 [25] - 国内棕榈油、豆粕库存增加，豆油港口库存减少；巴西预计本周出口大豆等农产品 [27][28][29] - 中国10月棕榈油进口量同比下滑，豆油进口量同比增加；巴西11月第2周大豆等日均装运量有变化 [29] - 巴西2026年大豆产量预计创新高，出口等数据向好；欧盟2025/26年度主要农产品进口量低于去年 [30] 金融市场 金融 - A股震荡走低，逾4100股下跌，锂电池产业链回调，AI应用题材活跃；香港恒生指数等下跌 [33] - 瑞银认为2026年中国股市有望延续积极表现，看好部分行业；小米、百度、微博发布财报 [33][34][36] 产业 - 上海推进“好房子”建设；江苏开展不动产信托登记试点；重庆出台人工智能终端产业计划 [37] - 自然资源部规范卫星导航定位基准站管理；10月快递业务收入和业务量同比增长 [38][39] 海外 - 特朗普选定美联储主席人选；沙特承诺对美投资提升至1万亿美元；爱泼斯坦法案有望通过 [40][42][43] - 美国就业数据有变化 [43] 国际股市 - 美国三大股指、欧洲三大股指、日经225指数和韩国综合指数均下跌；拼多多发布财报 [44][45] 商品 - 广期所调整碳酸锂期货手续费；国际贵金属期货收跌，美油和布伦特原油期货上涨 [47] - 伦敦基本金属下跌；欧盟计划限制废铝出口；印度10月黄金进口创新高 [48] 债券 - 国内债市窄幅震荡，国债期货主力合约走高；美债收益率集体下跌；日本长期国债跌势加剧 [50] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘下跌，中间价调贬；日元贬值受警告；美元指数等有涨跌变化 [51] 未来事件安排 - 08:55，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根致闭幕词；09:20，中国央行1955亿元逆回购到期 [54] - 10:00，国台办举行新闻发布会；13:30，德国副总理兼财政部长克林拜尔发表讲话 [54] - 23:00，美联储理事米兰发表讲话；次日01:45，2027年FOMC票委巴尔金发表讲话 [54] - 次日03:00，美联储公布货币政策会议纪要，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 [54] - 11月19 - 21日，有多个会议举办；财报方面关注英伟达、快手、金山软件 [54]

港股科技板块市场表现 - 恒生科技指数下跌0.2%，中证港股通互联网指数下跌0.3% [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）近一个月净流入20.7亿元，港股通互联网ETF（513040）净流入17.8亿元 [1] 重点公司季度业绩 - 百度集团第三季度营业收入311.7亿元，高于市场预期的308.7亿元 [1] - 小米集团第三季度营业收入1131.2亿元，同比增长22.3%，净利润122.7亿元，同比增长129.3% [1] 行业前景与估值 - 港股科技板块短期或以震荡为主，政策面暂无更多利好消息，产业缺乏新催化剂 [1] - 恒生科技指数滚动市盈率处于近五年24%分位，中证港股通互联网指数处于近五年14%分位 [1] - 从中长期配置来看，港股科技板块当前位置吸引力凸显 [1]

市场表现 - 恒生指数高开0.09%，恒生科技指数上涨0.37% [1] - 百度集团股价上涨超过2%，小鹏汽车股价上涨接近2%，小米集团股价下跌接近2% [1] 港股市场估值与资金流向 - MSCI香港指数估值低于十年平均水平，是亚太地区除东盟外最便宜的股票市场 [1] - 截至9月底，年内被动型基金累计流入中国股市达180亿美元 [1] 科技板块投资前景 - 科技股成为外资布局重点，兼具估值安全边际与行业成长潜力 [1] - 香港本地经济企稳、IPO市场复苏及美联储降息周期下的全球流动性改善，为港股科技板块提供重估动力 [1] - 摩根大通预计港股涨势将延续至2026年，提供长期配置机遇 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [2]

港股市场表现 - 11月19日港股三大股指集体高开，恒生中国（香港上市）30指数随市上涨，权重科技股多数反弹，阿里巴巴-W股价上涨超过1% [1] - 高股息红利品种集体上涨，包括中国石油股份、中国海洋石油、交通银行、招商银行等均呈现不同程度上涨 [1] - 香港大盘30ETF（520560）盘中V型拉升上涨0.3%，出现宽幅溢价交易，溢价率为0.33%，反映买盘入场情绪高企 [1] - 近2个交易日内，香港大盘30ETF（520560）接连获得资金加仓，累计金额超过870元 [1] 行业与公司动态 - 阿里巴巴旗下C端AI助手千问公测上线次日便冲入苹果App Store免费应用总榜第五位，排名超越DeepSeek [3] - 11月10日香港财库局与深圳地方金融管理局签署黄金领域合作备忘录，进一步深化两地金融基础设施互联互通 [3] 机构观点与市场预期 - 广发证券表示若出现流动性预期改善，如12月降息表态转鸽、美国政府停摆结束、美联储停止缩表甚至重启扩表，美元流动性得到缓解或年末政策推动传统行业业绩预期修复，则港股可能迎来新一轮上涨机会 [3] - 招商证券指出近期港股走势震荡除外部波动放大外，也有部分投资者希望落袋为安的心理，但这种预期差恰恰是港股的投资机会 [3] - 预计诸多利好和预期差将逐渐被市场认知，呈现由抑转扬的走势，配置上建议重回哑铃策略，进攻端逢低加仓科技，防守端聚焦红利与困境反转 [3] 香港大盘30ETF产品特征 - 香港大盘30ETF（520560）联接基金于11月12日正式上线，联接A（LOF）代码501301，联接C代码006355，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [5] - 产品龙头荟萃，一键布局港股核心资产，避免个股选择风险 [5] - 产品结构制胜，自带"科技+红利"哑铃策略，兼顾进攻与防守 [5] - 产品估值处于低位，市盈率、市净率双低，配置性价比凸显 [5] - 产品交易灵活，支持"T+0机制"并具备高流动性，适合波段操作与定投 [5] - 产品具备长期价值，历史表现稳健，适合作为港股长期配置的底仓型工具 [5] 恒生中国（香港上市）30指数成分 - 指数前十大重仓股包括阿里巴巴-W（权重18.07%）、腾讯控股（权重15.44%）、建设银行（权重7.64%）、小米集团-W（权重7.2%）、美团-W（权重5.14%）、中国移动（权重4.86%）、工商银行（权重4.55%）、中国平安（权重3.45%）、比亚迪股份（权重3.4%）、中科国际（权重3.09%）[6] - 前十大重仓股权重合计为72.84% [6]

A股市场开盘表现 - 上证指数低开0.05%报3937.92点 [6][7] - 深证成指低开0.07%报13071.94点 [6][7] - 创业板指低开0.13%报3065.16点 [1][6] - 算力硬件和存储器板块领跌 锂矿和水产概念股走强 [1] - 水产养殖板块领涨 中水渔业实现4连板 [8] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.09%报25954.23点 [9][10] - 恒生科技指数上涨0.37%报5666.89点 [9][10] - 百度集团高开超过2% 小鹏汽车上涨近2% [1][9] - 小米集团下跌近2% 盘中一度跌超6% [1][4] 债券期货市场 - 30年期国债期货主力合约跌幅扩大至0.41% [2] - 10年期国债期货主力合约下跌0.09% [2] - 国债期货开盘全线下跌 30年期主力合约跌0.12% [5] 商品期货市场 - 商品期货开盘多数下跌 黑色系跌幅居前 [2] - 焦煤下跌1.54% 集运指数(欧线)跌1.19% [2] - 碳酸锂连续主力合约日内大涨5%报99340.00元/吨 [2] - 贵金属全部上涨 沪银上涨0.60% [2] 碳酸锂行业基本面 - 11月碳酸锂供给约11.5万吨 需求12.8万吨 短缺约1.3万吨 [4] - 市场持续去库 淡季消费不淡 订单支撑可延续至明年 [4] - 2026年全球锂资源供给208.9万吨 消费200.4万吨 过剩仅8.5万吨 [4] - 锂电全产业链迎来一轮涨价 碳酸锂供需矛盾转向消费驱动 [4] 小米集团财报分析 - 三季度总营收低于市场预期 花旗调低目标价 [4] - 三季度盈利同比跃升80%至历史新高 [10] - 手机与家电业务收入下滑 面临增长瓶颈 [10] - 第三季度电动车及其他新业务实现营业利润7亿元人民币 [10] - 非营业收入符合预估 物联网、互联网、电动车业务毛利率超预期 [10]

人民财讯11月19日电，港股开盘，恒生指数涨0.09%，恒生科技指数涨0.37%，小米集团跌近2%，百度 涨超2%。 ...

每经AI快讯，百度集团-SW(09888.HK)绩后高开逾2%，截至发稿，涨2.24%，报113.9港元，成交额 4894.38万港元。 ...