铂金基本面分析 - 德银认为铂金基本面强势将持续至2026年 主要由于连续四年的供应赤字和结构性需求支撑 [1] - 自2023年以来铂金出现显著短缺 到明年将进入第四个供应赤字年份 [1] - 德银预计2026年铂金价格可能达到1550美元/盎司 相比基础预测的1400美元/盎司还有上涨空间 [2] 需求端分析 - 与2018-2022年水平相比 铂金在汽车催化剂领域需求依然旺盛 [2] - 插电式混合动力汽车销售表现优于纯电动汽车 可能减缓铂族金属催化剂需求下降速度 [2] - 高盛强调汽车行业需求面临结构性下滑 中国燃油车规模已达峰值 将压制铂金汽车催化剂需求 [6] - 中国占全球新增铂金产量约60% 其50%进口由价格敏感的珠宝和投资需求驱动 [5] 供应端分析 - 南非占全球铂金产量70% 主要矿商指引显示2025年铂族金属供应将适度增长12% [6] - 德银指出第一季度疲弱表现可能是暂时的 2月份暴雨影响产出但矿商维持全年指引 [8] - 矿商全行业利润成本比将从10%提升至15% [8] 价格驱动因素 - 高盛认为当前铂金价格上涨主要受投机和ETF需求推动 而非基本面改善 [5] - 黄金转向铂金的珠宝制造替代品趋势得到支持 [7] - 铂金租赁利率上涨被视为物理短缺迹象 [7] - 连续几年赤字可能已侵蚀工业库存 导致需要补充库存 [7]

杰富瑞：将高盛(GS.N)目标价从597美元上调至801美元。 ...

澳元兑美元汇率走势 - 周二亚市早盘澳元兑美元上涨0.41%至0.6517 上一交易日收盘报0.6490 [1] - 高盛预计澳洲联储7月降息25个基点至3.60% 市场已完全消化此预期 [1] - 高盛预测澳洲联储8月连续降息 11月最后一次降息 终端利率达3.10% [1] - 疲软GDP数据和放缓的私人需求可能促使更深层次宽松周期 [1] 技术面分析 - 澳元兑美元跌破阻力位0.6525后呈现下行态势 [2] - 0.6360至0.6525区间内维持横盘整理观点 [2] - 明确跌破0.6360支撑位将转向看空 目标0.6225 [2] - 突破0.6525阻力位将形成看涨前景 目标0.6675 [2] 货币政策预期 - 高盛预期政策声明最后部分无变化 仍强调通胀目标和"有些限制"政策 [1] - 可能删除"严重下行情景"提法 因无更新货币政策预测声明 [1] - 私人需求基调渐趋温和 劳动力市场仍被描述为"紧张" [1]

2025年金融市场互联峰会核心观点 - 峰会汇聚400余位金融生态链思想领袖与专业人士，探讨金融科技前沿议题[1] - 智能体AI成为金融工作流程核心，推动前台/中台/后台智能化决策[4] - 互操作性云基础设施与工程思维是构建可扩展集成化系统的关键[4] - 行业强调以人为本创新，聚焦员工技能重塑与企业文化建设[4] 客户体验变革 - LSEG Workspace负责人Nej D'Jelal提出"革命性提升金融服务客户体验"主题[2] - 微软、汇丰等机构专家探讨智能体AI如何重塑客户参与模式[5] - 互操作性平台实现工作流无缝衔接，降低客户交互阻碍[5] - LSEG Workspace与微软365 Copilot推动意图驱动型体验升级[5] 投资银行AI应用 - AI应用从开放式提示转向具备上下文感知的智能体模式[8] - 可量化评估AI对交易执行、研究分析和客户服务的提升效果[8] - 银行与金融科技合作将AI融入投行日常业务流程[8] - 定制化AI使投行家获取针对性见解，生产力显著提升[8] 交易与资产管理 - 自动化交易环境中数据与人际关系呈现动态平衡[11] - AI与电子化交易加速背景下，市场直觉仍具关键价值[11] - 行业探讨应对宏观经济不确定性与投资组合交易兴起的策略[11] - 前CFTC官员指出AI实时解读宏观信号形成竞争优势[13] 技术创新展示 - LSEG Workspace集成实时数据、分析工具与生成式AI功能[16] - 平台解决碎片化系统问题，减少人工操作环节达显著效率提升[16] - 在Vision Pro设备上展示端到端金融工作流解决方案[16] - 统一外汇交易工作流，为行业生产力树立新标杆[16] 行业未来方向 - 智能体AI、互操作性和以人为本创新将持续驱动行业发展[16] - 生成式AI已实现实时风险预警和主动生成深度见解等实际应用[13] - 纽约与香港将举办后续峰会探讨全球金融发展方向[20] 财富管理解决方案 - 提供市场领先数据与数字工具支持财富决策[21] - 工作流解决方案帮助顾问实时获取资讯提升效率[22] - 数据解决方案整合高级分析与客户中心化体验[23]

高盛上调标普500指数目标价位 - 高盛大幅上调标普500指数多个期限的目标价位，三个月回报预期上调至3%，对应指数水平6400点，六个月回报预期上调至6%，对应年底目标价6600点，十二个月回报预期上调至11%，对应指数水平6900点 [3] - 目前标普500指数在6230水平附近波动，意味着未来各期限都有可观的上涨空间 [3] 上调预期的关键驱动因素 - 美联储降息预期提前且幅度加深，高盛经济学家预计美联储可能在9月降息，比此前预测提前三个月，9月降息的可能性略高于50% [4] - 大型股票基本面表现持续强劲，在盈利、营收等核心财务指标上表现亮眼，为指数上涨提供坚实支撑 [4] 美联储降息路径预期 - 高盛预计美联储不会在7月FOMC会议上降息，2025年9月、10月和12月将分别降息25个基点，2026年3月和6月将分别再降息25个基点 [5] - 就业市场出现趋弱迹象，季节性残留效应和移民政策变化短期内对就业数据构成下行风险，为美联储降息提供支撑 [5] 市场影响 - 高盛对美股前景的乐观态度及标普500指数目标价位上调可能吸引更多资金流入美股市场，推动指数向预期目标靠近 [5]

高盛对标普500指数的乐观预期 - 公司大幅上调标普500指数多个期限的目标价位 三个月回报预期上调至3%对应6400点 六个月回报预期上调至6%对应6600点 十二个月回报预期上调至11%对应6900点 [1] - 上调预期基于两大因素 美联储降息预期提前且幅度加深 大型股票基本面持续强劲 [1] - 当前标普500指数水平在6230附近 [1] 高盛对美联储降息预期的调整 - 公司预计美联储可能在9月降息 比此前预测提前三个月 降息可能性略高于50% [2] - 调整降息预测的原因包括 关税政策影响低于预期 其他通胀缓解因素强于预期 美联储可能认同关税影响是一次性的 [2] - 就业市场出现趋弱迹象 找工作难度增加 季节性效应和移民政策变化对就业数据构成下行风险 [2][3] 高盛对美联储未来降息路径的展望 - 预计美联储不会在7月FOMC会议上降息 [3] - 预计2025年9月 10月和12月将分别降息25个基点 [3] - 预计2026年3月和6月将分别再降息25个基点 [3]

核心观点 - 日本两大关键风险事件可能引发日元和日债收益率波动 7月9日对等关税谈判结果可能推高日元 7月20日参议院选举结果可能推高日本超长期国债收益率 [1][2][5][7] 贸易谈判与关税影响 - 7月9日为对等关税暂缓期最后期限 若谈判破裂关税总税率可能从24%提高到30%-35% [2][5] - 市场普遍预期关税税率不会高于当前水平 近一半受访者认为将宣布政策维持汽车、零部件、钢铁和铝的现有关税 [5] - 摩根士丹利基线预期为汽车等特定商品现有关税维持不变 整体对等关税限制在10%普遍基准水平 [5] - 若谈判破裂将加剧全球经济增长担忧 引发避险模式推高日元 公司维持做空美元/日元头寸 目标价135 止损位151 [2][5] - 谈判破裂可能使市场预期美联储最终利率更低 类似4月关税宣布后市场反应 经济增长下行风险优先于通胀上行风险 [6] 参议院选举与财政政策 - 7月20日参议院选举焦点为执政联盟能否赢得125席中至少50席保持多数地位 竞选围绕经济刺激方案展开 [7] - 若执政党失利市场预期更激进财政刺激 可能推高日本超长期国债收益率 [2][7] - 日本与英国财政状况不同 日本有巨额经常账户顺差不依赖外国资金 对日元汇率直接影响较小 [7] - 财政担忧主要影响日本国债收益率曲线变陡 因超长债市场外国投资者比例升高可能要求更高风险溢价 [7]

巴克莱：泰国央行或保留货币政策空间，2025年通胀预测面临下行风险 摩根士丹利：美国经济前景受关税影响，GDP增长放缓但未至衰退 高盛预测显示，欧佩克+的八个成员国将在9月份进一步将生产配额提高55万桶／日。这些增产措施表 明，在当前全球石油需求强劲的情况下，欧佩克+正致力于实现其产能正常化，并预期石油市场的供需 将进一步达到平衡。欧佩克+加快供应增长增强了对其长期市场平衡预测的信心，这一转变有助于提升 组织内部的凝聚力，并战略性地限制美国页岩油的供应。 摩根士丹利表示，预计2025/2026年四季度同比GDP增长约为1%，虽然不至于衰退，但较去年更为疲 软。关税仍然是美国市场前景评估的关键因素。更加激进的关税路径将强化市场对美国经济前景风险偏 向下行的观点。 德勤调查显示，英国企业高管对美国作为投资目的地的兴趣显著降低，净平衡比例从2024年底的+59% 降至当前的+2%。美国官方数据显示2025年初外国直接投资大幅下跌，这与美国政府的关税计划带来的 不确定性有关。英国企业高管对本国市场的兴趣有所提升，英国的投资吸引力净平衡比例由-12%升至 13%，成为最具吸引力的投资目的地之一。 荷兰国际集团分析师指出 ...

黄金市场分析 - 国际投行高盛和花旗近期提出市场可能进入"金发姑娘"式宏观背景，即经济适度增长、通胀温和、央行保持宽松的环境 [5] - 花旗报告指出在"金发姑娘"时期黄金的避险吸引力下降，历史数据显示此类环境下黄金的夏普比率显著转负 [5] - 花旗提到黄金已成为资产配置者的"共识多头交易"，市场供需缺口即将见顶，增长风险消退，因此下调黄金评级 [6] 投行报告解读方法 - 解读投行报告时应推迟观点形成，重点梳理其核心逻辑而非简单结论，例如上述报告更侧重提示宏观背景变化而非系统性黄金走势判断 [8] - 新观点应视为完善预判的"线头"，资产价格受多因素影响，单一因素变化未必直接导致趋势反转 [8] - 投资环境中多空博弈是常态，需适应不同机构观点分歧并警惕信息过载，重点培养独立过滤信息的能力 [9] 市场头寸与资产配置 - 当前黄金多头交易高度集中，传统避险资产在"金发姑娘"环境中可能表现脆弱 [6] - 花旗认为科技股和成长股相比黄金更可能受益于当前宏观环境 [6]

"大而美"法案内容及影响 - 法案主要内容包括延长现行减税政策、削减医疗保险和营养补助项目支出、增加军事和边境安全支出、取消对电动汽车和太阳能项目的政府支持等 [5] - 法案将使国家债务增加4.1万亿美元，并使1180万美国人失去医保 [4] - 法案预计未来几年将削减约9000亿美元的医疗补助支出，并逆转拜登和奥巴马政府时期在医保领域的诸多进展 [6] - 法案取消了多项清洁能源优惠政策，相关税收措施的改变将使行业的负担增加40亿到70亿美元 [7] 法案对不同行业的影响 - 制造业：从2025年1月19日至2029年1月1日期间开工建设的制造设施，企业可享受立即全额扣除的税收优惠，特别是针对半导体行业提供了额外的税收激励 [8] - 科技行业：法案延续了对企业的减税政策，恢复了2017年《减税与就业法案》中允许企业当年全额扣除设备采购成本的税收减免政策 [8] - 清洁能源：法案取消了多项清洁能源优惠政策，特斯拉创始人马斯克批评该法案"严重损害未来的行业" [7] 美股市场表现及机构观点 - 标普500指数报6279.35点，年内的涨幅已经超出7% [9] - 多家外资机构将标普500的目标点位看多到了6500点 [2][9] - 美股一季度财报显示，标普500预期利润同比增长8%，实际实现了14%的增长，其中科技板块同比增幅达18%~19% [10] - 美元走弱对美股构成利好，大型科技企业约60%的营收来自海外，标普500成份股整体海外收入占比接近30%~40% [10] 美元及美债市场表现 - 10年期美债收益率在5月底触及4.6%，30年期美债一度突破5%，但近期收益率有所盘整，上周收于4.3%附近 [12] - 市场预计到12月至少再有两次25个基点降息（使目标利率降至3.75%~4%）的概率为92%，今年将降息3次的概率为60% [12] - 美元指数报96.82，回吐自2022年加息周期以来的全部涨幅，欧元对美元上涨超10% [13] - 欧元今年迄今上涨约14%，但欧元区能否真正落实财政扩张仍存疑，经济增长也依然乏力 [14] 机构对美元及美债的长期观点 - 高盛预计今年9月、10月、12月将连续降息，明年3月和6月也将各降息一次，终端利率将降至3.125% [13] - 品浩环球固定收益投资总监认为终端利率将在3%左右，在投资组合中更偏向5至10年期限美债，减持30年期 [13] - 尽管弱美元是共识，但"美元替代理论"的现实门槛很高，全球90%的金融交易仍以美元结算 [15]