报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 春秋航空发布2024年报和2025年一季报，2024年归母净利22.73亿元同比+0.7%，25Q1归母净利6.77亿元同比-16.4%；量增价减营收增速快于利润增幅；国内外航线客座率高位机队利用率回升；单位收益跌幅小于行业利用率回升摊薄成本；票价有韧性成本有望降业绩可期；预计2025 - 2027年归母净利同比分别+19.3%、+11.6%、+10.0%，维持买入评级 [2][3][7][9] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年营收200亿元同比+11.5%，归母净利22.73亿元同比+0.7%；25Q1营收53.2亿元同比+2.9%，归母净利6.77亿元同比-16.4% [3] 运力与周转量情况 - 2024年总ASK同比+16.1%，国内线/国际及地区线同比分别+7.7%/+70.9%，国际及地区线恢复到19年68.7%；25Q1总ASK同比+6.9%，国内/国际及地区同比分别-3.3%/+55.6% [4] - 2024年总RPK同比+18.8%，国内线/国际及地区线同比分别+9.8%/+82.3%，国际及地区线恢复到19年69.3%；25Q1总RPK同比+6.2%，国内/国际及地区同比分别-2.9%/+51.2% [4] 客座率情况 - 2024年综合/国内/国际及地区客座率分别91.5%/92.2%/88.7%，同比+2.1/+1.8/+5.6pct，较2019年分别+0.7/-0.2/+0.7pct；25Q1综合/国内/国际及地区客座率同比分别-0.6/+0.3/-2.5pct，较19Q1分别-1.6/-0.8/-4.6pct [4] 机队及利用率情况 - 2024年末机队规模129架，全年净增8架，机队利用率9.3小时，同比+0.8小时增长9.4%，较19年-1.94小时，预计今明年利用率回升 [5] 收益与成本情况 - 2024年行业平均票价同比-12.1%，较2019年同比-3.8%；公司全年单位RPK客收0.385元同比-6.5%，单位ASK座收0.352元同比-4.3%；25Q1行业票价同比-12%，公司单位RPK收入同比-3.1%，单位ASK收入同比-3.8% [6] - 2024年航油均价同比-7%；春秋全年单位ASK成本0.316元同比-3.3%，单位燃油成本0.112元同比-6.2%，单位非油成本0.205元同比-1.7%，较19年同期-0.1% [6] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利27.12、30.27、33.30亿元，同比分别+19.3%、+11.6%、+10.0%，对应每股收益分别为2.77、3.09、3.40元，4月30日收盘价对应PE分别为19.37、17.35、15.77倍 [9] 重要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|17,938|20,000|21,700|22,966|23,967| |增长率YoY %|114.3%|11.5%|8.5%|5.8%|4.4%| |归属母公司净利润(百万元)|2,257|2,273|2,712|3,027|3,330| |增长率YoY%|174.4%|0.7%|19.3%|11.6%|10.0%| |毛利率%|13.5%|12.9%|14.1%|15.0%|15.7%| |净资产收益率ROE%|14.3%|13.1%|14.1%|14.3%|14.2%| |EPS(摊薄)(元)|2.31|2.32|2.77|3.09|3.40| |市盈率P/E(倍)|23.26|23.11|19.37|17.35|15.77| |市净率P/B(倍)|3.33|3.02|2.74|2.47|2.24| [8] 财务报表情况 - 资产负债表展示了2023A - 2027E的流动资产、非流动资产、负债等项目情况 [10] - 利润表展示了2023A - 2027E的营业总收入、营业成本等项目情况 [10] - 现金流量表展示了2023A - 2027E的经营活动现金流、投资活动现金流等项目情况 [10]

来啦，又是五一时间到。 不知道此时各位是奔赴在高铁，还是早已穿上自家最花哨的衣服挑选最靓丽那条丝巾，疯狂在各大景点门口花坛前拍拍拍了？ 第一个小长假有多期待？我敢说，今年五一就是奔着破纪录去的。 "请4休11"这种请假方式越来越狂野，也就是传说中的请假5月6日～5月9日，最终获得5月1日～5月11日共11天假期。我朋友圈已经有在印度尼西亚晒太阳 的打工人。 哪怕从数据来看，根据同城旅行，2025年五一假期热度或达近3年峰值。 截至4月24日，"五一"国内航线机票预订量超542万张，比去年同期增长约31%。体现在自驾出行上，五一假期，全国高速公路日均流量约为6200万辆，跨 省车流量与新能源车流量双增长。 包括各大景区：黄山的山道、长沙的五一广场、川西的国道318也一如既往开启了堵堵堵模式。珠穆朗玛峰都能堵成停车场的那种。 但也正是人流量激增，各位有没有发现，今年五一的画风又开始突变了。 首先，盼着五一机票跳水的打工人们，率先破防了。 要知道，过往五一乃至国庆，鉴于每逢佳节必降价定律，作为无数次被机票背刺过的倒霉蛋，这次我提前做足了功课。 没想到的是，今年热门目的地有七成以上机票价格都在涨，涨幅大多在2%～5% ...

文章核心观点 美国政府关税政策不确定性使多家企业撤回或取消发布业绩指引，企业高管担忧政策对业务的影响 [1] 企业动态 - 斯特兰蒂斯汽车公司4月30日因美国政府关税政策不确定性撤回2025年度业绩指引 [1] - 捷蓝航空公司4月29日因美国政府政策给宏观经济带来不确定性撤回年度业绩指引，考虑因需求下降进一步削减运力并重新规划飞机退役计划 [1] - “阅后即焚”母公司4月29日鉴于未来宏观经济状况不确定性取消公布第二季度业绩指引 [1] 企业高管调查结果 - 84%受访者对美国当前政治和法律环境可能对业务产生的影响感到担忧 [1] - 约45%受访企业高管表示美国政府近期政策已对公司竞争力造成损害 [1]

通胀数据 - 3月个人消费支出价格指数(PCE)环比持平 为近一年来首次"零增长" [1] - 剔除食品和能源价格后的核心PCE同样环比持平 创近五年来最温和表现 [1] - 第一季度核心PCE年化增速达3.5% 创一年新高 [2] - 3月不含食品和能源的商品价格首次出现下滑 不含住房和能源的核心服务价格几乎持平 为2020年以来最温和增长 [3] 消费表现 - 经通胀调整后的消费者支出环比增长0.7% 高于前值且前月数据被上修 [1] - 3月实际可支配收入出现一年多来最强劲增长 推动汽车等耐用品支出创2023年初以来最大增幅 [3] - 服务支出回升 餐饮领域表现亮眼 [3] 企业动态 - 快时尚巨头Shein和消费品巨头宝洁(PGUS)已开始调涨价格或计划加价 [3] - 美国航空(AALUS)和通用汽车(GMUS)因政策不确定性撤回业绩指引 [3] 经济前景 - 数据显示短期通胀放缓和消费旺盛 但关税加压和企业前景不确定性仍存 [2] - 经济学家预计企业可能将新增关税成本部分转嫁给消费者 部分零售商表示将自行吸收成本压力 [3] - 金融市场反应复杂 标普500指数下跌 美债波动加剧 美元走强 [2]

行业ETF表现 - 美股盘初主要行业ETF普遍下跌，其中可选消费ETF(XLY)下跌3.44%至192.23美元，成交额241.45亿美元 [1] - 全球航空业ETF(JETS)下跌3.32%至19.09美元，成交额6014.93万美元 [1] - 能源业ETF(XLE)下跌3.05%至80.21美元，成交额200.87亿美元 [1] - 半导体ETF(SMH)下跌2.96%至204.07美元，成交额24.12亿美元 [1] - 区域银行ETF(KRE)下跌2.92%至53.16美元，成交额44.36亿美元 [1] 科技相关ETF - 网络股指数ETF(FDN)下跌2.64%至225.02美元，成交额149.41亿美元 [1] - 科技行业ETF(XLK)下跌2.46%至203.96美元，成交额648.71亿美元 [1] - 全球科技股ETF(IXN)下跌2.24%至75.02美元，成交额10.50亿美元 [1] 其他行业ETF - 金融业ETF(XLF)下跌1.98%至47.70美元，成交额530.98亿美元 [1] - 公用事业ETF(XLU)下跌1.63%至78.01美元，成交额113.25亿美元 [1] - 生物科技指数ETF(IBB)微跌0.38%至124.28美元，成交额98.68亿美元 [1]

布列塔尼大区是法国重要的出口贸易大区，航空、汽车和医药产业在对外贸易中占有重要地位。近期，随着美国新关税政策的落地实施，布列塔尼地区相关 行业的生产和供应链都面临着较大的不确定性和挑战。 0:00 布列塔尼大区位于法国西部，拥有丰富的海洋资源和悠久的农业传统。依托出口型经济，布列塔尼在全球和区域经贸中一直发挥着重要作用。然而，在如今 全球经济不确定性增加的情况下，当地政府正努力评估企业受到的影响，与企业携手渡过难关。 布列塔尼大区主席 洛伊格·谢奈-吉拉尔：国际交流与合作需要平衡，当前受美国关税政策变化的影响，全球局势变得有些混乱。 布列塔尼大区事务部门经济发展总监加埃尔·盖冈：关税不确定性令我们担忧，因为我们是一个出口导向型地区，谈到供应链问题，确实相当不稳定。这与 我们多年来致力于打造降低关税，贸易便利化的环境背道而驰。我们正与布列塔尼的所有企业密切合作，尽力在区域层面应对，以评估这些变化对企业的影 响，并尽可能减少负面影响。政策的不透明性和反复无常，确实让我们感到困扰。 布列塔尼大区看好与中企合作前景 推动共赢 在当前全球供应链波动和国际贸易格局重塑的背景下，法国布列塔尼大区看好与中国企业合作前景，积极 ...

湖北证监局走访工作成效 - 2024年10月以来走访上市公司40家次，推动解决15项诉求，此前已累计解决106项诉求[3] - 分层走访模式：省领导带队调研万润新能、马应龙等龙头企业，证监局联合职能部门走访困难企业，各级政府走访8家公司[5] - 建立问题闭环管理机制，新一轮走访收集20项诉求，针对共性问题开通绿色通道，推动兴发集团等11家公司申请增持回购再贷款[5] - 2024年10月以来辖区10家次上市公司实施中期分红和春节前现金分红总额7.47亿元，84家开展股份回购或大股东增持[7] 海南证监局走访工作进展 - 2024年常态化走访覆盖超七成上市公司，省委领导带队调研葫芦娃、海航控股、金盘科技等企业[9] - 2024年辖区11家上市公司现金分红总额20亿元（同比+54%），4家回购5.43亿元，3家大股东增持3.42亿元[9] - 中钨高新成为深交所首单适用快速审核机制的并购重组项目[9] 重庆证监局走访机制创新 - 2024年启动四轮专项走访覆盖64家次上市公司（覆盖率61.54%），解决48项问题中的41项[11] - 联合发布《重庆市支持上市公司并购重组工作举措》，赛力斯发行股份购买资产项目为"并购六条"后A股首单新能源车产业并购[11] - 2024年61家上市公司现金分红250.18亿元（同比+49.83%），其中18家春节前分红55.42亿元，增持回购规模19.36亿元[11]

央广网北京4月30日消息 截至2025年4月30日，贵州辖区35家上市公司2024年年度报告全部"交卷"，再次以一份高含金量成绩单，充分展现了贵州上市公司 的强大韧性和潜力。 面对严峻的外部环境压力与复杂的市场形势，贵州上市公司积极借助资本市场新"国九条"等一揽子增量政策带来的发展机遇，稳住阵脚、克服困难、逆势而 上，多项核心指标位居全国前列，现金分红规模和分红次数再创历史新高，以"稳中有进"的态势彰显良好发展预期，以实际行动向市场注入对贵州上市公司 价值认同的坚定信心，在助力贵州经济社会高质量发展中展现贵州资本市场新风采。 营业总收入连续五年持续提升 根据贵州各上市公司所披露数据，2024年35家公司实现营业总收入合计3384.41亿元，按照可比口径计算（下同），同比提升5.01%，远高于A股5402家已披 露年报公司总体增速均值，增速位居全国第4位，西部地区第2位。 从个体层面来看，2024年度贵州共有31家上市公司营业总收入突破10亿元。其中，贵州茅台向两千亿规模稳步前进，中伟股份成功突破四百亿规模，贵阳银 行、中航重机在百亿级别保持稳健经营，而贵州轮胎成功跨入百亿序列。 在营业总收入个体增长方面，川恒 ...

智通财经APP获悉，港股恒生指数涨0.22%，涨47点，报22056点；恒生科技指数涨1.06%。港股早盘成 交1127亿港元。 4月29日凌晨，阿里巴巴宣布推出新一代通义千问模型Qwen3，AI概念股多数走高，迈富时(02556)涨超 8%，第四范式(06682)涨6%，美图公司（01357）涨5.85%。 中金此前指出，数据中心公司提供服务器托管服务，当前在手订单有望交付支撑未来1-2年业绩增速逐 年提升。数据中心股早盘普涨，金山云(03896)涨超15%，万国数据-SW(09698)涨5.62%。 周大福(01929)涨超7%，第四财季同店销售跌幅收窄，近期获多家大行调升目标价。 TCL电子(01070)涨超5%创新高，一季度全球TV出货量高增，机构看好其规模盈利双突破。 航空股走势疲软，中国国航(00753)跌3%，三大航一季度集体亏损。 中国外运(00598)跌超5%，一季度归母净利同比减少19.76%。 耀才证券金融（01428）高位回吐，跌超9%。 小米集团-W(01810)涨4.74%，宣布首个推理大模型"Xiaomi MiMo"开源。 微创机器人-B(02252)涨超10%，图迈远程手术全科 ...

公司裁员与成本削减 - 快递巨头美国联合包裹运送服务公司（UPS）宣布将裁员2万人以降低成本 [1] 全球企业业绩预期调整 - 第一季度财报季前两周全球约有40家公司撤回或下调2025年业绩预期 [1] - 涉及公司包括通用汽车公司、沃尔沃汽车公司、美国番茄酱制造商卡夫亨氏、电脑周边设备制造商罗技公司、美国捷蓝航空公司等蓝筹股企业 [1]