虚假宣传的常见场景 - 电商平台存在夸大功效宣传问题 [1] - 教育机构出现“保过”承诺等宣传噱头 [1] - 旅游产品以“低价高品质”为宣传卖点 [1] 初级沟通与商家直接对话 - 通过商家官方客服渠道进行反馈，例如电商平台订单页联系客服或线下门店沟通 [1] - 利用APP内专属客服通道投诉，如滴滴出行“费用争议”或美团“申请售后”入口 [2] - 沟通时需明确宣传与实际差异点并要求书面解决方案，同时保存聊天记录作为证据 [1][2] 权威平台介入的进阶维权 - 12315全国平台作为官方维权主阵地，投诉后7个工作日内决定是否受理，45日内办结 [2] - 黑猫投诉平台具有全网曝光效应，可提升企业响应速度，通过微信小程序提交投诉 [2][4] - 行业专项平台提供精准投诉渠道，如旅游纠纷拨打12301，金融产品投诉拨打12378 [4] 法律途径的终极维权手段 - 可向被告所在地或合同履行地基层法院提起诉讼，标的额1万元以下案件诉讼费为50元 [4] - 若合同包含仲裁条款，可向约定仲裁机构申请裁决 [4] - 针对系统性虚假宣传可联合其他受害者发起集体诉讼 [4] 维权过程中的关键法则 - 证据留存涵盖宣传阶段截图、购买阶段发票、使用阶段问题记录等 [4][5] - 投诉需注意时效性，发现虚假宣传后立即行动，诉讼时效一般为3年 [5] - 采取组合策略从初级沟通逐步升级至12315投诉、黑猫曝光及法律诉讼 [5]

核心观点 - 浙商证券首次覆盖网龙，给予“买入”评级，目标股价25.25港元，目标市值134.6亿港元 [1] - 公司游戏与教育双主业自2025年下半年起表现良好，多个节点超预期 [1] - 新游戏《代号MY》通过技术突破改进原有业务，IP版图扩张有望提升用户付费水平 [1] - 北美教育设备迎来更新周期，公司国际市场高市占率有望推动教育业务修复 [1] - 参投公司帅库的团播业务构成核心壁垒，变现能力远超传统直播 [1] - 公司账面现金达15亿元人民币，承诺未来12个月股东回报不低于6亿港元，对应现价回报率近10% [1] 游戏业务 - 市场担忧公司游戏业务对《魔域》等老IP依赖度高，新游增长困难 [3] - 公司经典IP用户留存多为忠实粉丝，现金流稳定 [3] - 新游戏《代号MY》在画面、AI系统等方面实现技术突破，是对原有游戏的升级 [3] - IP版图巩固有望提升原有忠实用户的付费水平 [3] 教育业务 - 市场认为公共卫生事件后在线教育需求减弱，教育业务修复困难 [3] - 北美教育设备更新周期将近，换机需求有望推动业务修复 [3] - 子公司Promethean在国际教育市场占有率优势显著 [3] 团播业务 - 市场认为直播行业进入存量竞争，团播创收形式难以拓展，且存在政策风险 [2] - 团播核心受众主要为女性，强调互动感，可拓展付费群体并提高付费水平 [2] - 团播核心是IP，具备IP衍生和偶像化创作等变现形式，变现能力远超传统直播 [2] - 爆款团队IP的出现将进一步提升公司商业价值 [2] - 直播平台已通过自律条约规范团播行为，受外部整改可能性较小 [2] - 帅库团播业务的核心壁垒包括：近400人的中后台团队实现“新台本研发+数据反馈迭代”闭环 [3] - 抖音等平台提供流量倾斜，降低投流成本，形成平台协同优势 [3] - 采用“长期签约+从零培养”的主播培养模式，降低对头部主播依赖，通过“养成感”提升用户粘性 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为46.70亿元、48.78亿元、50.96亿元，同比增速分别为-22.77%、4.45%、4.47% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.15亿元、6.50亿元、7.25亿元，同比增速分别为33.52%、56.49%、11.63% [4] - 当前对应市盈率分别为15.16倍、9.69倍、8.68倍 [4] - 采用SOTP估值法，游戏业务估值参考腾讯控股等公司给予14倍市盈率，教育业务参考视源股份等公司给予1倍市销率，帅库投资估值给予15倍市盈率 [4]

核心观点 - 浙商证券首次覆盖网龙，给予“买入”评级，目标股价25.25港元，目标市值134.6亿港元 [1] - 公司游戏与教育双主业自2025年下半年起表现超预期，新游戏《代号MY》与北美教育设备更新周期构成增长动力 [1] - 参投公司帅库的团播业务被视作核心壁垒，其变现能力远超传统直播 [1] 游戏业务 - 新游戏《代号MY》在画面、AI系统等方面实现技术突破，是对原有游戏业务的重大改进 [1][3] - 游戏业务依赖经典IP《魔域》，留存用户多为忠实粉丝，现金流稳定，新游有望提升原有用户的付费水平 [3] - IP版图扩张有望提升用户的付费水平 [1] 教育业务 - 北美教育设备迎来更新周期，换机需求有望推动教育业务修复 [1][3] - 子公司Promethean在国际教育市场占有率具有显著优势 [3] - 在AI技术加持下，教育业务有望扭转公共卫生事件后的颓势并实现扭亏为盈 [1] 团播业务 - 团播业务核心受众为女性，强调互动感，是对传统直播业务的扩展，可实现付费观众群体拓展及付费水平提高 [2] - 团播核心是IP，具备IP衍生和偶像化创作等变现形式，变现能力远超传统直播的打赏或带货 [1][2] - 帅库拥有近400人的中后台团队，实现“新台本研发+数据反馈迭代”闭环，能通过监测互动数据快速优化玩法设计 [3] - 采用“长期签约+从零培养”的主播培养模式，降低对头部主播的依赖，并通过“养成感”提升用户粘性 [3] - 抖音等平台提供流量倾斜政策支持，如字节“优质团播计划”，有助于降低投流成本 [1][3] - 政策风险可控，直播平台已通过自律管理条约规范团播行为，受外部整改的可能性较小 [2] 财务状况与股东回报 - 公司账面现金达15亿元人民币 [1] - 公司在2025年中期业绩发布会上承诺，未来12个月股东回报不低于6亿港元，对应现价的回报率接近10% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.15亿元、6.50亿元、7.25亿元，同比增长率分别为33.52%、56.49%、11.63% [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为46.70亿元、48.78亿元、50.96亿元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为15.16倍、9.69倍、8.68倍 [4] 估值方法 - 采用SOTP加总估值法，分别给予游戏业务14倍市盈率、教育业务1倍市销率、对帅库投资给予15倍市盈率进行估值 [4] - 估值中参考的可比公司包括腾讯控股、网易、快手、哔哩哔哩等 [4]

重要推荐：公司深度研究 网龙（00777） - 推荐逻辑为游戏与教育双主业表现可期，参投公司帅库团播业务收益显著，其中团播表现超预期且运营火爆 [4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为46.70亿元、48.78亿元、50.96亿元，同比增速分别为-22.77%、4.45%、4.47% [4] - 预计同期归母净利润分别为4.15亿元、6.50亿元、7.25亿元，同比增长33.52%、56.49%、11.63%，当前对应PE分别为15.16倍、9.69倍、8.68倍 [4] - 新业务上线被视为潜在催化剂 [4] 天和防务（300397） - 推荐逻辑为公司主业有望在“十五五”规划中复苏，并前沿布局低空经济与深海科技以打开蓝海市场 [5] - 业绩短期承压主要受军工行业交付延迟影响，“十五五”规划有望消除不利因素，促使公司加速迎来业绩拐点 [5] - 预计2025-2027年公司营业收入为5.22亿元、6.97亿元、9.28亿元，增长率分别为29.7%、33.7%、33.1% [5] - 预计同期归母净利润为0.104亿元、0.269亿元、0.604亿元，每股盈利为0.02元、0.05元、0.12元，PE为600.9倍、233.2倍、103.9倍 [5] - 深海科技政策推出与低空经济重大落地被视为潜在催化剂 [5] 重要观点：宏观与策略研究 宏观专题研究 - 核心观点为四季度降准、降息的概率下降，更大幅度的宽松政策预计将预留至2026年年初 [6] - 央行在三季度货币政策报告中指出国民经济稳中有进，并将“逆周期调节”改为“逆周期和跨周期调节”，表明压力最大的时点或已过去 [7] - 央行于2025年10月27日恢复公开市场国债买卖操作，此为自2025年1月暂停以来的首次重启 [7] A股策略年度报告 - 核心观点为上证指数处于自2024年2月开启的月线3浪中，风格建议顺周期与科技成长均衡，行业关注大消费、景气、传统产业和红利四大方向 [8] - 主题投资建议把握“科技+内需”，关注AI算力、机器人、固态电池、光刻机、可控核聚变、深海科技及银发经济七大方向 [8] - 对市场保持中性乐观，认为本轮“系统性慢牛”运行顺畅 [8] 债券市场专题研究 - 核心观点为当下债市低波特征不利于波段交易，建议维持合适配置持仓，并在调整趋势出现前提前止盈 [10] - 预计年末低利率、低利差、低波动的“三低”特征较难打破，跨年行情可能时间短、止盈快，建议谨慎对待 [10] - 当前长债利率面临三股博弈力量：央行买债规模放量预期、跨年行情期待、以及费率新规落地的不确定性 [10] - 建议12月月末关注机构抢跑止盈压力 [10]

行业投资评级与整体表现 - 中国互联网行业股价表现非常出色，2025年初至今涨幅约为37% [2] - 行业2025年市盈率为17倍，显著低于美国科技股的31倍 [1][2] - 中小市值股票和垂直行业如Boss直聘、腾讯音乐等表现优异 [1][2] 消费市场与线上零售趋势 - 2025年中国消费市场情绪化消费增长显著，游戏、音乐和旅游等领域消费积极性较高 [3] - 线上零售增速达6.3%，超过线下零售3.7%的增速 [1][4] - 线上购物者数量增加以及平台算法优化推动了线上零售增长 [4] 广告行业格局分化 - 新兴平台如腾讯、B站和快手广告展望积极 [1][4] - 传统媒体如百度和微博广告表现较弱 [1][4] AI技术发展与行业应用 - 中国通过自研芯片、本土GPU推进以及系统优化等方式应对海外芯片供应限制 [1][5] - 阿里云过去两个季度增长从18%提升至26%，通过大模型拉动云服务增长 [5] - AI技术广泛应用于电商推荐、游戏设计与编程、短视频推荐及教育等领域 [1][5] - 快手可灵（文生视频）已实现规模化生产并超越1亿美元收入 [5] 即时零售与外卖行业竞争 - 即时零售成为重要趋势，京东和阿里加码外卖投入以拉动低频电商交易 [1][6] - 美团略微收回了一些市场份额，总体竞争趋于稳定 [1][6] - 外卖行业竞争激烈导致低价策略普及，对中长期用户体验和商家利润产生负面影响 [7] 游戏行业政策与市场表现 - 游戏行业政策好转，每月发放的新游戏版号数量接近2021年以来新高 [9] - 未成年人游戏时间控制在每周3小时以内，充值行为得到良好控制 [9] - 2025年上半年中国游戏行业增速较快，一季度大盘增长20%，二季度增长13% [18] - 中国游戏在日本的市场份额从2017年的零增长到2023年的20% [15] 跨境电商发展动态 - 美国加征关税和取消低价值小包免税政策促使平台转向半托管模式 [3][16] - Temu美国市场GMV同比下降20%~30%，但全球GMV受到的影响仅为10% [19] - 非美国市场贡献了Temu 70%的GMV，大大分散了单一市场风险 [16] 监管环境变化 - 新一轮平台经济监管更加可控，对互联网公司运营影响较小 [1][8] - 新广告税收政策将营销费用抵税部分限定为收入15%，高营销费用行业为30% [12] 教育行业供需状况 - 教育市场需求强劲，供需缺口预计达4,000万至6,000万人次，相当于新东方产能40至60倍 [13] - 大机构通过数字化转型实现中央厨房式教育扩张，更具复制性 [13] 长视频行业监管优化 - 广电总局发布新举措简化审批程序、减少题材限制、开放进口内容 [11] - 取消剧集集数限制和电视连续剧间隔规定，有利于头部IP形成常青树IP [11]

距离毕业季还有半年时间，美国就业市场已传来令人担忧的信号。最新调查显示，超过半数的雇主对美国二零二六届毕业生的招聘前景持谨慎或悲观态度， 这一预期创下疫情以来的最低水平。 求职平台Handshake的统计进一步揭示了美国就业市场的紧张状况。八月份全职岗位招聘数量同比下降超过百分之十六，而每个职位的平均申请人数却增加 了百分之二十六。这种供需失衡导致美国超过六成的二零二六届毕业生对职业前景感到忧虑。 经济前景的不确定性促使企业调整人力资源策略。美国许多企业高管公开表示，人工智能技术的快速发展可能取代部分传统上由毕业生承担的入门级职位。 这种趋势使得美国应届生不仅要与同龄人竞争，还需要与近期被裁员的年轻在职人员争夺工作机会。 纽约联邦储备银行的数据显示，今年六月美国应届毕业生失业率已达百分之四点八，明显高于全美整体失业率水平，创下近四年同期最高纪录。这一数据印 证了毕业生就业难度的增加。 全美高校与雇主协会近期对一百八十三家企业进行的调查发现，招聘方对美国应届生的需求明显减弱。这项被视为毕业生就业风向标的研究显示，美国企业 正在收紧招聘规模，转而更倾向于录用有工作经验的求职者。这种转变使得明年美国春季毕业的大学生 ...

重大项目进展 - 先正达植保产品技术与工程上海实验室于10月16日揭牌，是其全球植保中国创新中心项目的重要组成部分[1] - 雷克萨斯办公楼于10月16日正式启用，首批约80名员工入驻，其新能源汽车项目预计2026年8月竣工、2027年投产[1] - 上海乐高乐园度假区于2021年11月正式开工建设[2] - 瑞金医院金山院区于2023年6月整体开工[2] - 先正达全球植保中国创新中心于2025年2月宣布落户金山[2] - 雷克萨斯新能源汽车项目于2025年6月正式开工[2] - 华二金山实验学校于2025年9月新落成并正式投入使用[2] 产业转型与经济发展 - 金山地区高端化工新材料产业产值规模达到近1700亿元，成功入选上海市首批“市区协同”千亿级产业集群[3] - 通过三轮环境综合整治累计投入资金约360亿元，开展整治项目810个，实现“产业兴、环境美、空间融”[3] - 碳谷绿湾实现从“瘦身一半”到“税收翻番”的反转[3] - 区域化工产业全面转向高端化、绿色化，上海石化启动全面技术改造和提质升级[3] - 作为上海市“南北转型”两大主体之一，金山成功摆脱“化工即污染”等旧标签[4] 营商环境与服务效能 - 雷克萨斯项目实现“从签约到开工仅用两个多月”的高效速度[5] - 金山推出“全程代办”、“拿地即开工”、“专班式服务”、“链式化保障”和“超常规提速”等创新举措[5] - 金山努力打造“放心发展，剩下我来”的营商品牌[5] - 公司以产业转型为核心统筹推进空间转型和治理转型[5] - 公司重点做实科创赋能、数字赋能、文旅赋能三篇文章，推动新旧动能快速转换[5]

服务消费的战略定位与现状 - 服务消费是消费升级的重要方向，增强内需动能和畅通国内大循环的关键抓手 [1] - 服务消费涵盖餐饮、旅游、家政等传统行业，并与数字经济、绿色经济等新经济形态深度融合 [1] - 今年前三季度，中国居民人均服务性消费支出占比提升至46.8%，但与发达国家60%左右的水平相比仍有发展空间 [1] 扩大服务消费的政策方向：放宽准入 - 核心在于破除体制机制障碍，释放经营主体活力，解决服务供给总量不足、结构失衡的问题 [2] - 存在低端过剩与高端短缺的结构性矛盾，家政、养老等基础服务标准化不足，高端医疗、文旅等品质服务供给稀缺 [2] - 需坚持对外开放与对内放开双向发力，对外放宽外资准入引进国际先进模式，对内鼓励社会资金进入并降低普惠性服务成本 [2] 扩大服务消费的政策方向：业态融合 - 关键在于依托技术创新与场景重构，拓展服务消费边界，释放潜在消费需求 [3] - 融合化、沉浸式、互动性成为服务消费新趋势，文化+科技+消费的融合业态展现出强大增长动能 [3] - 应进一步推动商旅文体健深度融合，实现服务消费从单一功能转向复合体验，关注不同群体差异化需求 [3] 扩大服务消费的支撑基础 - 需着力增强消费能力、提振消费信心，国家聚焦增收减负双向发力 [3] - 增收端通过实施职业技能提升行动、培育农村新业态等举措拓宽城乡居民增收渠道 [3] - 减负侧依托个人所得税专项附加扣除、长期护理保险试点扩围、普惠托育床位扩容等政策减轻居民消费负担 [3]

项目概况 - 定安县于2025年四季度举行重点项目集中开工投产仪式，涉及项目总数28个 [1] - 项目总投资额为19.65亿元，涵盖开工项目23个及投产项目5个 [1] - 此举旨在全力拼经济、促发展，加快推进"五强兴县"战略 [1] 项目详情 - 开工及投产项目包括海口羊山大道至定安母瑞山公路(定安段)交通安全隐患治理项目、龙门学校高中教学楼项目等 [1] - 产业项目涉及津斗云新能源产业投资、美宜佳(海南)产业园、鹭燕医药海南总部基地等 [1] - 项目领域覆盖产业发展、基础设施及公共服务 [1] 后续规划 - 公司将坚持项目为王，持续优化营商环境，精准谋划项目 [1] - 公司将坚定不移扩大有效投资，储备项目以蓄积发展动能 [1] - 公司目标为确保明年工作开局实现"开门红"，起步即能"加速跑" [1]

证券之星消息，11月14日教育板块较上一交易日下跌0.67%，ST东时领跌。当日上证指数报收于 3990.49，下跌0.97%。深证成指报收于13216.03，下跌1.93%。教育板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002093 | 国脉科技 | > 974.97万 | 1.62% | 444.14万 | 0.74% | -1419.11万 | -2.36% | | 600636 | *ST国化 | 524.21万 | 17.92% | -332.55万 | -11.37% | -191.67万 | -6.55% | | 600730 | 中国高科 | 519.93万 | 2.84% | 953.02万 | 5.21% | --1472.95万 | -8.0 ...