公司成立与股权结构 - 张掖黄电新能源有限责任公司于近日成立 法定代表人为程斌 注册资本为6288万元 [1] - 公司经营范围包括发电业务 输电业务 供（配）电业务 发电技术服务 储能技术服务 [1] - 公司由青海黄河上游水电开发有限责任公司全资持股 [1] 股东背景 - 青海黄河上游水电开发有限责任公司由国家电投集团黄河上游水电开发有限责任公司和中国人寿等共同持股 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入46.83亿元 同比增长0.24% [1][2] - 归母净利润4.45亿元 同比增长3% 扣非归母净利润4.16亿元 同比增长7% [2] - 新能源业务上半年实现净利润近亿元 储能电芯业务实现满产满销并开始盈利 [2] 业务发展 - 新能源业务形成规模性贡献 绿电业务与紫金矿业协同效应显著 [2][3] - 西藏拉果错一期项目稳定满负荷运行 黑龙江多宝山风电项目平稳运行 [3] - 全面推进圭亚那 苏里南等海外绿电项目建设 储能业务成功扭亏为盈 [3] 传统业务 - 环保设备工程新增合同53.70亿元 期末在手环保项目合同达199.71亿元 [2] - 大气治理业务龙头地位稳固 上半年新增订单电力行业占比61.61% 非电行业占比38.39% [4] - 干法脱硫技术在钢铁行业保持领先 积极响应煤电清洁高效转型需求 [4] 战略布局 - 坚定执行环保+新能源双轮驱动战略 新能源业务步入发展快车道 [3] - 参股浙江吉泰智能科技有限公司20%股份 切入能源领域特种机器人赛道 [4] - 自主研发电动矿卡工作有序推进 快速形成新能力 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为120.33/140.09/163.60亿元 同比增长20.09%/16.43%/16.78% [4] - 预计归母净利润分别为12.26/14.23/17.05亿元 同比增长47.69%/16.05%/19.77% [4] - 对应PE分别为12.88/11.10/9.27倍 EPS分别为0.97/1.12/1.34元 [4]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收46.8亿元 同比上升0.2% 归母净利润4.5亿元 同比增长3.3% [1] - 环保设备制造业务营收30.4亿元同比下降25.7% 项目运营业务营收3.4亿元同比下降22.5% 土壤修复业务营收4090.9万元同比增长118.9% 新能源业务营收11.5亿元同比增长3180.1% [1] - 综合毛利率提升0.9个百分点至24.4% 其中环保设备制造毛利率27.1% 项目运营毛利率25.1% 土壤修复毛利率13.7% 新能源业务毛利率18.2% [1] 费用控制 - 销售费用率2.5%同比下降0.06个百分点 管理费用率5.8%同比上升0.5个百分点 财务费用率0.6%同比下降0.8个百分点 [1] - 三费合计比率8.9%同比下降0.4个百分点 经营活动现金流量净额0.1亿元同比减少98.1% [1] 环保业务 - 传统环保业务受益于国内煤电小阳春行情和钢铁水泥行业超低排放推进 持续获得高质量烟气治理订单 [2] - 电除尘团队业绩表现突出 干法脱硫团队形成工程产品、运维服务、脱硫耗材三足支撑模式 [2] - 国际市场中标印尼、菲律宾、哈萨克斯坦等多个除尘器及环保输送项目 2025年上半年新增合同53.7亿元 其中电力行业占比61.6% 非电行业占比38.4% [2] - 期末在手环保工程合同199.7亿元 为后续收入提供保障 [2] 新能源业务 - 新能源业务形成规模性贡献 风光绿电项目陆续投运发电 清洁能源业务实现净利润近亿元 [2] - 西藏拉果错一期项目稳定运行 海外项目包括圭亚那二期、苏里南、科特迪瓦等快速推进 [2] - 储能业务与亿纬锂能深度合作 产量质量快速提升 上半年已实现盈利 储能PACK及系统集成市场拓展取得成果 [2] - 新能源矿山装备业务聚焦矿卡电动化、充换电领域 开展电动矿卡自主研发工作 采用轻资产运营模式 [2] 财务预测 - 预计2025年归母净利润11.0亿元 2026年14.9亿元 2027年18.6亿元 [3] - 对应市盈率14.3倍、10.6倍、8.5倍 [3]

公司动态 - 华润电力新能源投资有限公司成立全资子公司华润风电（菏泽牡丹区）有限公司 [1] - 新公司注册资本为4.6亿人民币 [1] - 经营范围涵盖风力发电技术服务、太阳能发电技术服务和以自有资金从事投资活动 [1] 股权结构 - 该公司由华润电力新能源投资有限公司全资持股 [1] 管理层信息 - 新公司法定代表人为赵保建 [1]

公司动态 - 华电新能全资子公司华电冀北(青龙满族自治县)新能源有限公司于近日成立 [1] - 新公司注册资本达1000万元人民币 [1] - 经营范围涵盖发电技术服务、风力发电技术服务及太阳能发电技术服务等新能源领域 [1] 股权结构 - 该公司由华电新能（股票代码600930）通过100%全资持股方式控股 [1] 业务布局 - 华电新能通过新设子公司进一步拓展华北地区新能源业务 [1] - 公司重点布局风力发电与太阳能发电技术服务领域 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.10亿元 同比增长5.87% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.60亿元 同比增长11.59% [1] - 盈利增速显著高于营收增幅 核心业务盈利能力持续优化 [1] 业务布局与运营 - 形成新能源电力资产全生命周期运营、托管、交易的核心能力 [1] - 业务覆盖西北、东北、华东、华南、华北五大区域 [1] - 五大业务板块协同发力：新能源电站开发-建设-运营-出售、运维管理服务、屋顶分布式光伏、产业基金、装备制造产业园区 [2] - 屋顶分布式光伏在京津冀、鄂豫皖、珠三角等负荷中心区域快速切入 [2] 装机规模与项目储备 - 累计并网装机容量达2315.643MW 其中风电2041MW 集中式光伏30MW 智能微电网6.375MW 屋顶分布式光伏238.268MW [2] - 已并网储能项目规模150MW/300MWh 风、光、储协同发展格局基本形成 [2] - 在建及待建风电项目达2332.4MW 为后续扩张储备充足资源 [2] 产业链协同发展 - 与中国中车在黑龙江鸡西市共建的新能源装备制造园区已投产运营 [3] - 与金风科技在广西柳州市共建的零碳新能源智慧装备产业园已投产 [3] - 形成绿电供给-装备制造-就地消纳的循环经济模式 [3] - 产业链协同效应逐步释放 降低项目投资成本并提升整体收益 [3] 资本运作与资金管理 - 向特定对象发行股票获证监会批复 发行数量不超过4.78亿股 [3] - 募集资金总额不超过12亿元 全部用于补充流动资金及偿还银行贷款 [3] - 募资落地后资产负债率进一步降低 财务结构更趋稳健 [3] 未来发展战略 - 以滚动开发理念推进新能源电站建设 扩大并网装机规模 [4] - 深化屋顶分布式光伏在负荷中心布局 提升电力就地消纳能力 [4] - 依托产业基金与装备制造园区强化产业链协同 [4]

公司治理动态 - 公司三届四十一次董事会会议于2025年8月27日以现场和通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议审议关于风能开发产业基金（宁夏）合伙企业（有限合伙）提前解散的议案 [1] 业务结构分析 - 2024年1至12月营业收入构成中新能源电站开发-建设-运营-出售占比94.18% [1] - 屋顶分布式光伏(智慧能源)业务收入占比2.72% [1] - 发电资产管理业务收入占比2.55% [1] - 其他业务收入占比0.55% [1]

财务表现 - 营业收入人民币68.45亿元 同比增长3.30% [1] - 税前利润人民币23.58亿元 同比增长1.37% [1] - 归属于母公司所有者应占利润人民币16.88亿元 同比下降4.37% [1] - 基本和稀释每股收益人民币0.2046元 [1] 运营数据 - 控股装机容量19,068.60兆瓦 同比增加3,513.88兆瓦 增幅22.59% [1] - 发电量18,875,826兆瓦时 同比增长10.22% [1] - 2025年上半年获取建设项目指标2,250.00兆瓦 [1] 资产状况 - 资产总额人民币1,164.32亿元 [1] - 资产负债率66.67% [1] 业绩驱动因素 - 收入增长主要因售电量增加 [1]

财务表现 - 营业收入68.45亿元人民币 同比增长3.30% [1] - 税前利润23.58亿元人民币 同比增长1.37% [1] - 归母净利润16.88亿元人民币 同比下降4.37% [1] - 基本及稀释每股收益0.2046元人民币 [1] 装机规模与发电量 - 控股装机容量19,068.60兆瓦 同比新增3,513.88兆瓦 增幅22.59% [1] - 发电量18,875,826兆瓦时 同比增长10.22% [1] - 2025年上半年新获取建设指标2,250.00兆瓦 [1] 资产与负债状况 - 资产总额1,164.32亿元人民币 [1] - 资产负债率66.67% [1] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要因售电量增加所致 [1]

业绩总结 - 公司2025年半年度总发电量304,387.95万千瓦时，同比增长14.14%[1][2] - 公司2025年半年度总上网电量291,039.97万千瓦时，同比增长13.88%[1][2] 各地区风电发电量 - 宁夏风电半年度发电量118,091.09万千瓦时，同比下降1.74%[1] - 河南风电半年度发电量24,272.19万千瓦时，同比增长12.49%[1] - 河北（含天津）风电半年度发电量57,721.87万千瓦时，同比增长70.96%[1] - 山东风电半年度发电量79,561.60万千瓦时，同比增长9.30%[1] - 内蒙风电半年度发电量21,038.26万千瓦时，同比增长37.99%[1] 其他项目电量 - 宁夏智能微电网半年度发电量862.51万千瓦时，同比增长8.20%[1] - 2025年上半年分布式光伏结算电量10,312.51万千瓦时[2] - 2025年上半年嘉泽同心县150MW/300MWh储能电站项目结算电量3,949.07万千瓦时[2]