黄金市场 - 美国第三季度GDP数据公布值为4.3%，较前值3.8%有显著增长，但市场认为剔除异常波动后实际增长率更接近2% [1] - 市场关注焦点从经济衰退风险转向经济过热与通胀回升风险，GDP数据公布后黄金市场短线下行但未改变上升趋势 [1] - 技术面显示黄金刷新历史高点至4525美元，1小时级别MACD出现顶背离，价格回调至60日均线附近，今日下方支撑关注4445美元，上方压力关注4545美元 [1] 原油市场 - 油价持续攀升，市场权衡美国强劲经济数据预示的需求前景与地缘政治风险，目前数据显示好因素略占上风 [2] - 强劲的个人消费支出强化了未来原油需求基本面，地缘政治风险提供有力支撑，需关注美国对委内瑞拉油轮封锁及乌克兰对俄罗斯影子船队袭击事件 [2] - 2026年第一季度OPEC+无继续增产计划，在地缘风险及美国经济向好支撑下可能促进油价上涨，技术面显示短期上升趋势延续，今日下方支撑关注57.70美元，上方压力关注59.20美元 [2] 美元指数 - 美国第三季度实际GDP数据录得4.3%远超预期，个人消费支出数据也明显强于预期，受此影响美联储1月降息概率从26%降至13% [3] - 欧元区经济展现强劲韧性，市场下调对明年3月降息预期，2026年年初出现阶段性通胀可能性下降，短期内通胀前景整体偏向下行 [3] - 技术面显示市场延续下降趋势，价格试探97整数关口，今日重点关注97.40支撑位有效性，上方压力关注98.10 [3] 纳斯达克指数 - 技术面显示价格走高逐步靠近对称三角形上边线，60/120日均线显示短期上涨趋势，但均线间距扩大且价格与120均线乖离度增加，市场存在技术性回调可能 [4] - 今日上方压力关注25700，下方支撑关注25350 [4] 铜市场 - 价格创新高延续上涨趋势，1小时级别显示价格突破前期盘整区间并在60/120日均线上方运行 [5] - 今日上方压力关注5.60美元，下方支撑关注5.48美元 [5] 宏观经济与市场动态 - 美国经济第三季度以4.3%速度扩张，创两年来最快增速 [6] - 投资者减少对美联储明年降息押注，认为美联储在1月28日会议上降息可能性仅约17% [6] - 美国总统特朗普表示希望新任美联储主席在市场表现良好时降低利率 [6] 即将发布数据/事件 - 21:30将发布美国至12月20日当周初请失业金人数、其四周均值以及至12月13日当周续请失业金人数 [7]

核心市场观点 - 超预期的美国经济增长数据削弱了市场对美联储近期降息的押注，全球股市普遍承压 [1] - 尽管降息预期受挫，但随着年末临近，整体风险偏好有所回暖，市场信心正在修复，对企业2026年实现稳健盈利增长的预期成为新的支撑 [1] - 如果消费者在假期和第四季度保持韧性，将有利于美国GDP和企业盈利，企业盈利持续超出预期，乐观人士希望这一趋势能在2026年延续 [2] 全球股指与期货 - 美股指期货齐跌：道指期货跌超0.1%，标普500指数期货跌0.13%，纳指期货跌0.12% [2] - 亚股指多数下跌：日经225指数收跌0.1%至50344.10点，日本东证指数收跌0.5%至3407.37点，韩国首尔综指收盘跌0.2%至4108.62点 [2] 国债与外汇市场 - 10年期美国国债收益率基本持平于4.16%，日本10年期国债收益率上升1个基点至2.040% [3] - 美元指数跌0.2% [3] - 日元兑美元上涨0.4%至155.67，连续第三个交易日走强，交易员正密切关注东京方面警告避免汇率过度波动后市场是否会有干预迹象 [1][3] - 韩元上涨，韩元兑美元逼近1500关口，韩国当局对韩元过度疲软发出警告后汇率应声上扬 [3][6] - 人民币延续涨势，逼近7关口 [3] 贵金属市场 - 现货黄金首次突破每盎司4500美元关口后小幅回落至4485美元，今年以来累计上涨超过三分之二，有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [1][3][8] - 现货白银突破70美元关口，涨近1%至72.11美元/盎司，价格上涨逻辑融合了投资需求和工业需求的双重驱动 [1][3][11] - 铂金价格涨超3%，创下每盎司2300美元上方的历史新高，年内涨幅超过150% [1][3][8] - 铂金市场正走向连续第三年的供应短缺，主要因南非供应中断，同时高昂借贷成本使工业用户更倾向于租赁而非购买，加剧了现货市场紧张 [14] - 现货钯金日内涨超4%，现报1933.49美元/盎司 [3] 工业金属市场 - 伦敦铜价创历史新高，突破每吨12220美元（原文亦提及12159.50美元及12224美元） [1][3][17] - 伦锡日内涨超2.00%，现报43460.00美元/吨 [3] 农产品与能源市场 - 芝加哥小麦期货再度走高，已连续五个交易日上涨，正迈向自4月以来持续时间最长的反弹行情 [1][18] - 小麦价格上涨因黑海敖德萨港口设施受损及电力短缺导致粮食出口物流受阻，同时美国中南部平原遭遇创纪录高温干旱，水分严重短缺，双重因素叠加使市场重新评估供应前景 [18] - WTI原油涨超0.45%至62美元/桶 [3] 加密货币市场 - 加密货币承压：比特币下跌0.8%至86,928.49美元，以太坊下跌1.4%至2930.79美元 [1][3]

美国宏观经济数据 - 2025年第三季度美国GDP年化增长率为4.3%，高于第二季度的3.8% [1] - 经济增长加速主要由于个人消费支出增长提速、出口和政府支出增加 [1] - 个人消费支出当季增长3.5%，占美国经济总量约70% [1] - 政府消费支出和投资增长2.2% [1] - 出口增长8.8% [1] - 非住宅类固定资产投资（反映企业投资）当季仅增长2.8%，显著低于前一季度的7.3% [1] 贵金属市场表现 - 现货黄金及白银均创下历史新高 [1] - 纽约商品交易所（COMEX）黄金期货收报4515美元/盎司，日涨幅为1.02% [1] - 现货白银日内涨幅超过2%，首次突破每盎司70美元关口 [1] - 伦敦现货铂金价格刷新历史纪录，并升破2300美元/盎司关口 [1] 国际原油市场动态 - 国际油价连续多个交易日上涨 [1] - 市场权衡美国近期对委内瑞拉油轮的拦截行动对供应端的影响 [1] - 市场背景为假期来临、成交量下降 [1] 美国股票市场表现 - 美股三大主要指数12月23日均录得上涨 [1] - 道琼斯工业平均指数涨幅为0.16% [1] - 纳斯达克综合指数涨幅为0.57% [1] - 标普500指数涨幅为0.46%，并创出收盘价的历史新高 [1] - 大型科技股普遍上涨 [1]

2025年资产表现格局 - 2025年传统资产成为年度最大赢家，而加密货币沦为表现最差的资产之一[1] - 加密货币失去了其作为防御性资产或另类资产的地位，重新回到了高风险资产的行列[1] 贵金属市场表现 - 白银价格全年上涨约140%，黄金价格上涨约70%，均创下历史新高[1] - 上涨行情具有结构性，对宽松货币政策和地缘政治风险的预期促使投资者转向具有保值功能的资产[1] - 工业需求（尤其是太阳能和电动汽车）在供应有限的背景下进一步推动了白银价格上涨[2] - 铜价也上涨了约37%，凸显了市场青睐有实际需求支撑的资产[2] - 黄金和白银可通过ETF等交易所交易产品轻松购买，降低了投资者的准入门槛[1] 美国股票市场表现 - 2025年美股再次以正收益收官，与加密货币的下跌形成对比[5] - 纳斯达克指数上涨19%，标普500指数上涨17%，罗素2000指数上涨14%[5] - 通胀放缓和降息预期支撑了市场，人工智能投资周期为科技板块吸引了额外需求[5] - 投资者越来越多地通过受监管的交易所交易工具获取资产，股票在风险回报平衡方面显得更具吸引力[5] 加密货币市场整体表现 - 加密货币市场在2025年初强劲开局后，未能维持全年的资金流入，进入调整和盘整阶段[8] - 美国现货比特币ETF的推出初期引发了强劲资金流入，但下半年ETF效应迅速消退[8] - 市场面临流动性脆弱、监管风险高以及宏观环境不利于激进风险承担的现实[8] - 加密货币行业关注点发生转变，最具韧性的资产是与真实资产和现金流挂钩的RWA产品[8] - 加密货币表现不佳是因为市场在高度不确定环境下，资金主要流入流动性更可预测、风险更明确的资产[14] 比特币表现 - 比特币在2025年跌宕起伏，年初因美国推出现货ETF创下历史新高[9] - 截至发稿，比特币交易价格约为88,000美元，比年初水平低约6%，2025年预计以约6%的跌幅收官[12] - ETF提高了机构参与度，但也使价格动态更加受市场驱动，增长更依赖于资金流入和整体流动性状况[12] - 即使有ETF，如果整体风险资产需求疲软，市场也无法保证增长[12] 以太坊表现 - 以太坊2025年全年下跌约12%，从春季高点回落至约3000美元[13] - 与比特币不同，以太坊缺乏类似ETF的强劲市场需求催化剂[13] - 在低风险偏好环境下，其技术优势、网络升级及在DeFi和Web3中的中心地位不足以吸引投资者[13] - 以太坊越来越被视为一种基础设施资产，缺乏明确的短期投资前景[13] 山寨币市场表现 - 山寨币市场成为2025年加密货币板块中最疲软的部分，平均价值下跌了约42%[14] - 该板块总市值在一年内几乎缩水了一半[14] - 投资者系统性地减少山寨币投资，转而关注流动性更强的工具[14] - 个别生态的短期刺激未能转化为持续增长，流动性不足和风险偏好降低导致资金外流[14] - 山寨币最依赖于过剩流动性和市场乐观情绪，当这两者缺失时便成为表现最差的板块[14] 加密货币表现不佳的原因总结 - 初始动力消退，年初强劲的ETF市场无法创造持续需求，市场转向获利回吐和盘整[15] - 山寨币市场内部疲软，短期热潮未能发展成广泛趋势，监管和技术风险强化了投资者对其他资产类别的选择[15] - 2025年加密货币在需求稳定性、流动性和风险可预测性等关键参数上，未能展现出优于其他投资工具的优势[16]

2025年圣诞节期间全球主要交易所休市安排 - 核心观点：2025年12月24日至26日期间，受圣诞节假期影响，全球主要交易所交易时间普遍调整，多数市场在12月25日全天休市，部分市场在24日提前收市，26日恢复情况各异 [1] 北美主要交易所安排 - 芝加哥商业交易所集团旗下市场（CME、NYMEX、COMEX、CBOT）在12月24日电子盘均提前收市，收市时间从次日凌晨2:05至2:45不等，12月25日均休市，12月26日多数市场正常交易，但CBOT农产品延迟至北京时间22:30开市 [1] - 洲际交易所美国市场（ICE US）的软商品（棉花、糖、可可、咖啡、橙汁）及美元指数期货在12月24日提前收市，12月25日休市，12月26日棉花、咖啡、可可和糖11号期货延迟至20:30开市，但油菜籽期货全天休市 [1] - 纽约证券交易所所有产品在12月24日于次日凌晨2:00提前收市，盘后交易于6:00提前结束，12月25日休市，12月26日正常交易 [1] - 芝加哥期权交易所VIX指数期货在12月24日于次日凌晨2:15提前收市，12月25日休市，12月26日正常交易 [1] 欧洲及亚洲主要交易所安排 - 欧洲期货交易所所有产品在12月24日至26日连续三天休市 [1] - 伦敦金属交易所在12月24日正常交易，12月25日至26日连续两天休市 [1] - 香港交易所所有产品在12月24日半日交易（下午休市），12月25日至26日连续两天休市 [1] - 新加坡交易所的橡胶及铁矿期货在12月24日正常交易，12月25日休市，12月26日正常交易；其A50指数期货在24日至26日均正常交易 [1] - 大阪交易所橡胶期货在12月24日至26日均正常交易 [1] - 马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货在12月24日正常交易，12月25日休市，12月26日正常交易 [1]

2025年全球资产表现回顾 - 2025年全球宏观经济展现出超出预期的韧性 [1] - 贵金属表现尤为亮眼，COMEX黄金年内涨幅达60.84%，上海期货交易所白银年内涨幅为112.87% [1] - 全球权益市场表现强劲，MSCI全球指数年初至今上涨20.70% [1] - 亚太新兴市场整体表现优于欧美，其中深证成指年初以来涨幅为28.02%，沪深300涨幅为17.20%，韩国综合指数上涨71.12%，MSCI越南指数上涨61.08%，日本日经225指数上涨26.37% [1] - 欧美主要股指中，纳斯达克指数上涨21.33%，标普500指数上涨16.95%，德国DAX上涨21.97%，英国富时100上涨20.71% [1] 2026年全球市场展望与配置策略 - 多家外资机构展望2026年，认为权益市场将延续增长态势，并保持对AI相关投资的极大兴趣 [3] - 传统资产相关性加强，股债分散配置受到挑战，多资产投资及黄金需求增长 [3] - 主要机构因美股估值高企而采取审慎态度，汇丰已在资产配置模型中适度降低美国市场的超配比例，强调地域多元化 [4] - 富达国际指出，当前标普500远期市盈率接近24倍，科技和可选消费板块市盈率攀升至30倍左右，将目光投向估值更具吸引力的新兴市场，包括中国、韩国以及南非 [4] - 瑞银财富管理预计美国企业盈利将实现双位数增长，但也承认担心估值过高且市场波动较大 [4] - 机构目光转向亚洲市场，汇丰看多中国A股、港股、新加坡及韩国股市，认为亚洲是全球主要增长引擎之一 [5] - 港股受到强劲资金流入和活跃的IPO活动两大因素支持 [5] - 富达国际认为中国企业在科技创新领域持续突破，估值优势、“反内卷”政策及贸易摩擦担忧缓和将推动盈利恢复，更大范围的牛市信号已出现 [5] 人工智能（AI）投资趋势 - 人工智能被所有机构认定为2026年全球市场的核心主题，关注点从硬件投资转向更广泛的生态价值创造 [6][7] - AI迅速普及应用的趋势在12-18个月内逆转的可能性非常低，机遇将进一步扩展到各行各业 [7] - 投资机会需挖掘AI间接相关领域，如受益于降息前景及AI应用的金融板块（大型银行股），以及受益于数字化基建和电力需求的工业与公用事业板块 [7] - AI、电力、长寿经济被列为最看好的三大趋势 [7] - AI资本开支在2025年超预期达到3500亿美元，2026年有望继续增长至约5000亿美元 [7] - AI投资回报正逐步提升，目前回报仅为投资的1/3左右，预计到2030年，AI赋能、智能及应用层的营收规模将达到3.1万亿美元，年复合增长率为30% [7] - AI与健康结合的“长寿经济”市场营收潜力巨大，中国在AI赋能层、智能层和应用层均有巨大潜力 [7] - AI数据中心建设延迟是短期内的主要微观风险，美国供应链瓶颈导致的建设滞后可能影响相关企业利润结转 [9] - 由AI驱动的盈利增长趋势将在2026年延续，但商业化路径尚未得到验证，风险在累积，需识别能将技术优势转化为可持续盈利和现金流的企业 [9] 2026年中国宏观政策与增长预期 - 机构普遍预判2026年中国宏观政策将延续“财政发力为主、货币政策协同配合”的基调 [10] - 财政赤字率有望进一步提升，货币政策方面降息、降准仍有空间 [10] - 预计2026年中国财政赤字水平将为经济稳定增长提供有力支撑，政府还将通过针对性债券发行提供额外资金支持 [10] - 10月末国家发展改革委披露的5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，支持了2300多个项目，其投资效果预计在2026年一季度左右逐步显现 [10] - 货币政策的宽松将主要服务于实体经济发展，特别是为科技自立自强、消费提振和房地产市场稳定提供流动性支持 [10] - 结构性政策举措将成为2026年中国经济刺激的重要亮点，消费领域的国补以旧换新政策有望继续推进 [10] - 2026年作为“十五五”计划第一年，政策将重点聚焦科技自立自强，推动新质生产力发展，同时在提振内需、改善民生等领域推出更多针对性举措 [10] - 机构预计2026年中国GDP增速目标可能设定在4.5%至5%之间 [11] - 2025年中国经济前三季度表现好于预期，四季度有所放缓，全年增速预计在4.9%至5%之间，完成年初目标 [11] - 若保持当前政策力度，2026年实现4.5%至5%的增长区间是可行的 [11] 资产配置：黄金、另类资产与固定收益 - 面对传统股债资产可能持续的高相关性，分散化配置必要性提升，黄金及各类另类资产成为构建组合韧性的关键工具 [12] - 鉴于传统资产间高度相关，仅靠股债平衡可能不够，需将相关度较低的资产纳入组合 [12] - 看好黄金，认为在央行需求、美元弱势及资金流入的背景下，金价将继续获得支持，其作为重要多元化资产的地位稳固 [12] - 对白银持中性观点，认为存在双向波动风险 [12] - 黄金可作为对冲地缘风险和多元化的有效资产，预测金价在央行结构性需求推动下保持温和上涨 [12] - 建议利用私募股权、对冲基金、私募信贷等另类资产来提高多元化程度 [12] - 建议投资者重新审视美元风险敞口，并配置黄金、绝对收益策略和私募资产等另类多元化工具，以应对市场不确定性 [12] - 去美元化趋势与亚洲政策宽松为亚洲本币政府债券创造了有利条件，尤其是韩国等高信用主权债，是组合多元化的重要工具 [13] - 鉴于美联储降息幅度可能低于市场预期，美元计价债券的久期应调整为5至7年，以应对长期债券波动性加剧的风险 [13] - 针对A股提出“杠铃策略”：一端布局高科技成长板块以捕捉AI驱动的盈利上行潜力；另一端布局高息优质价值股，作为应对潜在不确定性的下行保护 [13]

文章核心观点 - 比特币在2025年尽管多次创出新高，但其年度表现跑输了黄金、美股及部分传统资产，这标志着一个关键转变 [1][6] - 加密货币行业可能正在从过去“只要参与就有回报”的高成长资产阶段，过渡到一个需要被严格比较和定价的成熟风险资产阶段 [2][6] 2015-2025年各类资产年度表现排名与数据 - **2025年**：黄金以**66.83%**的涨幅领先，美股（纳斯达克）涨**21.51%**，A股（上证）涨**20.23%**，比特币则下跌**6%**，表现弱于黄金、美股、A股、国债及外汇 [4][8] - **2024年**：比特币以**135%**的涨幅位居第一，美股涨**33%**，黄金涨**27.1%** [4][8] - **2023年**：比特币以**160%**的涨幅领先，美股涨**43.4%**，黄金涨**12.9%** [4][8] - **2022年**：外汇（美元兑在岸人民币）涨**8.3%**表现最佳，比特币以**-64%**的跌幅表现最差 [4][8] - **2021年**：比特币涨幅为**୧୦%**（原文数据异常），原油涨**55.5%**，美股涨**21.4%** [4][8] - **2020年**：比特币以**305%**的惊人涨幅领先，美股涨**43.6%**，黄金涨**24.8%** [4][8] - **2019年**：比特币涨**88%**，美股涨**35.2%**，原油涨**34.8%** [4][8] - **2018年**：房价涨**10.6%**表现最好，比特币以**-74%**的跌幅表现最差 [4][8] - **2017年**：比特币暴涨**1340%**，美股涨**28.2%**，黄金涨**13.3%** [4][8] - **2016年**：比特币涨**124%**，原油涨**47.2%**，房价涨**10.8%** [4][8] - **2015年**：比特币涨**35%**，A股涨**9.4%**，国债涨**6.1%** [4][8] 加密货币行业趋势观察 - 比特币在2025年的相对疲软表现，引发了市场对加密货币是否已告别超高回报时代的思考 [2][6] - 加密资产正被市场更频繁地与黄金、美股等传统资产进行比较和严格定价，其资产属性可能正在发生转变 [2][6]

海外宏观经济与政策 - 美国10月至11月通胀数据大幅低于预期 但居住分项可能存在低估 预计12月数据可能有所反弹 [1][11] - 中期视角下 美国通胀问题已非资产交易主要矛盾 美联储政策重心转向应对K型分化下的弱就业 整体维持宽松政策立场 [1][11] - 市场对美联储明年的降息预期有所回升 [1][11] - 日本央行加息已落地 由于市场预期较充分 且日元与美股情绪不极端 各类资产反应平淡 [1][11] 国内宏观经济与政策 - 11月国内消费、投资等数据偏弱 显示内需仍待企稳 [1][11] - 出口增速回升带动工业生产维持韧性 社会消费品零售总额受国补及“双十一”效应退坡影响走弱 但服务业消费相对偏强 [1][11] - 11月广义财政支出环比有所改善 [1][11] - 地产链消费及投资端数据继续回落 地产走弱拖累居民信贷 与企业部门出现一定分化 [1][11] - 中央经济工作会议对地产政策定调较为积极 “稳地产”政策预期进一步升温 [1][11] 债券市场 - 上周税期资金面平稳 债市对基本面脱敏 机构行为主导市场行情 [2][12] - 短端收益率下行 中长端收益率先上后下 超长端债券波动加剧 [2][12] - 12月以来DR001利率下限打开、中枢进一步回落 或表明央行在降息落地前通过实质宽松降低银行负债成本以支持基本面 [2][12] - 市场对2025年增长目标实现基本有信心 但2026年1-2月将面临年初经济数据真空期 [2][12] - 市场普遍对降准降息预期保守 债市缺乏明显利多因素 预计短期或仍维持震荡格局 [2][12] A股市场 - 在三因素框架下 A股盈利处于筑底阶段 流动性与风险偏好延续负面 需耐心等待 [2][13] - 变化点在于美国CPI快速回落带动降息预期抬升 美股市场风险偏好置信度指标开始转正 利好出海方向 [2][13] - 风格方面 根据日历效应 春节前可考虑关注上证50表现 春节后关注切换至中小成长风格 [2][13] 港股市场 - 目前港股处于“流动性受益但基本面偏弱”的阶段 2026年物价水平改善与否是关键 [2][13] - 人民币升值有助于改善港股流动性环境 [2][13] - 港股市场beta的全面上行依赖于国内增长环境的改善 除了量的合理增长 更重要的是以PPI为代表的价的改善 [2][13] 大宗商品市场 - 原油方面 从全球经济基本面看 原油需求仍弱 供给持续释放 库存累积 价格仍承压 [3][14] - 黄金方面 短期视角下 随着中美关税摩擦暂缓及特朗普政策重心从贸易转向内政 不确定性降低 [3][14] - 叠加黄金短期拥挤度处于高位 未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛 金价涨速或有所放缓 但中长期发展趋势仍被看好 [3][14]

市场开盘表现 - 三大指数小幅高开，沪指涨0.04%报3919.11点，深证成指涨0.05%，创业板指涨0.14% [1] 行业板块动态 - 海南自贸区概念涨势延续 [1] - 金银价格屡创新高，带动黄金股上涨 [1] 公司股价异动 - 海汽集团(603069)涨停 [1] - 海南发展涨停 [1] - 海南瑞泽(002596)涨停 [1]

全球市场反弹的核心驱动 - 全球市场迎来罕见的共振式反弹 核心主线是美联储政策靴子落地后的预期重塑与流动性转向[1] - 降息为市场注入宽松预期 而通胀数据的超预期下滑消除了最大的紧缩恐惧 导致风险偏好全面回暖[1] - 资金从债券等避险资产涌出 流向科技股、原油和基本金属等方向 成为流动性的蓄水池[1] 宏观叙事切换与资产重估 - 当前反弹不仅仅是技术性反弹 更是宏观叙事切换下的资产重估[1] - 反弹能否延续面临两大考验 美联储经济状况褐皮书将揭示降息后的真实经济底色 OPEC+会议决定油价风险溢价能否维持[1] 市场进入密集验证期 - 市场迎来数据、政策与产业的密集验证期 宏观暖风与地缘风险交织[2] - 铜、锡、黄金等品种凭借明确的供应故事与库存低位 正从宏观驱动转向供需驱动[2] - 反弹延续的关键在于政策落地效果与基本面韧性之间的赛跑[2] 关键数据与政策观察点 - 数据层面需关注美国核心PCE与三季度GDP检验美国经济韧性 中国11月工业企业利润揭示微观复苏成色[2] - 政策层面需关注国内LPR及超长期特别国债落地节奏 以及美联储新主席遴选和日本央行行长讲话对全球流动性的影响[2] - 事件与地缘层面需关注美委紧张局势对原油及避险资产的支撑 以及国内人大常委会审议对有色等行业的具体影响[2] 金属市场驱动逻辑与制约 - 金属价格上行的宏观情绪支撑来自美联储降息预期升温、美元走弱及国内稳增长政策[3] - 核心制约因素包括高价对实际需求的抑制、部分品种供应过剩的格局以及年末假期流动性转弱可能放大波动[3] 重点金属品种预测 - 工业金属中 铜锡处于供需紧平衡状态 值得重点关注 而对铝、锂等高供应预期品种需保持谨慎[4] - 镍价受印尼政策扰动带来短期情绪提振 但中长期过剩基本面未改 策略上应谨慎看待反弹并以震荡对待[4] - 贵金属中 降息预期与地缘风险构成中期支撑 黄金配置价值突出 白银投机属性强但需警惕交易拥挤带来的短期波动[4] 市场主线与核心策略 - 本周行情将由宏观数据验证与基本面现实的博弈主导[5] - 核心策略是利用回调布局强宏观、强供需品种 如铜和黄金 对弱势基本面品种如镍的反弹保持谨慎[5]