业绩预告核心信息 - 公司预计2025年全年业绩为亏损，净利润为负值 [1] - 本次业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 业绩预告相关的财务数据未经注册会计师预审计，但公司已与年审会计师事务所进行预沟通，双方不存在重大分歧 [1] 业绩变动原因分析 - 公司大部分存量游戏流水下滑明显，新上线游戏因研发、推广成本高未能贡献显著利润 [2] - 控股子公司深圳市酷牛互动科技有限公司和四川天上友嘉科技有限公司净利润继续亏损，公司初步判断商誉存在减值迹象 [2] - 暂估上述子公司相关的商誉减值准备对归属于上市公司股东的净利润影响为-9,000万元至-13,000万元 [2] - 部分在研项目存在减值迹象，相应计提了资产减值损失 [2] - 部分其他非流动金融资产、投资性房地产公允价值存在变动损失，对公司利润造成影响 [2] - 最终减值金额将以外聘评估机构出具的专业报告为准 [2][3] 其他相关说明 - 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据将在2025年度报告中详细披露 [3] - 公司将严格依照有关法律法规的规定和要求，及时做好信息披露工作 [3]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为72,000万元至76,000万元，扣除非经常性损益后的净利润为56,000万元至60,000万元 [1][3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日，业绩预告未经注册会计师预审计 [1][2] - 公司已就业绩预告重大事项与会计师事务所进行预沟通，双方不存在重大分歧 [2] 业绩变动原因 - 公司通过业务聚焦、组织效率提升和资源配置优化等一系列调整，整体经营态势稳步向好 [3] - 报告期内非经常性损益预计约16,000万元，主要来源于2025年第一季度出售乘风工作室的处置收益及政府补助 [3] 游戏业务表现 - 游戏业务预计实现归属于上市公司股东的净利润83,000万元至87,000万元，扣非后净利润65,000万元至69,000万元，较上年扭亏为盈 [4] - 业绩增长主要受益于新游戏上线：端游《诛仙世界》于2024年12月上线，《诛仙2》于2025年8月初公测，《女神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场 [4] - 电竞业务延续增长趋势，立体化赛事体系驱动产品精细化运营，收入较上年增加 [4] - 公司降本增效工作取得成效 [4] 游戏业务未来展望 - 公司将继续聚焦优势品类与重点项目，深耕在营游戏并全力推进在研游戏 [5] - 在巩固MMO与二次元产品布局的同时，积极拓展SLG、休闲游戏等新品类，并进一步发力出海业务 [5] - 超自然都市开放世界RPG游戏《异环》品质显著提升，计划于2026年2月初在国内外开启新一轮测试 [5] - 电竞业务将深化生态体系升级，计划于2026年8月举办世界级赛事DOTA2国际邀请赛（TI2026） [5] 影视业务表现 - 影视业务预计实现归属于上市公司股东的净利润约2,000万元，扣非后净利润约4,000万元 [6] - 业务持续聚焦“提质减量”策略，以“长剧深耕、短剧精作、共生共长”为核心 [6] - 2025年有多部平台定制剧播出并获得良好口碑，包括《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》等 [6] - 目前有多部储备作品在拍摄、后期制作或排播中，并继续深耕短剧赛道 [6] 资产减值准备计提 - 公司拟对2025年度相关资产计提减值准备合计约26,000万元至29,000万元，预计减少2025年度归属于上市公司股东的净利润25,000万元至28,000万元 [10][16] - 减值准备明细包括：应收款项信用减值损失预计减少净利润4,500万元至5,500万元 [12]；存货跌价准备预计减少净利润500万元 [13]；长期股权投资减值损失预计减少净利润9,000万元至10,000万元 [14]；无形资产减值损失预计减少净利润11,000万元至12,000万元 [15] - 无形资产减值主要因部分游戏上线后续表现不及预期 [15]，长期股权投资减值因部分被投资企业业务发展不及预期 [14]

市场表现 - 美股三大指数1月31日收跌，但1月份整体录得涨幅，道指、纳指、标普500指数当日跌幅分别为0.36%、0.94%、0.43% [1][2] - 1月31日热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.36%，台积电跌2.65%，阿里巴巴跌2.69% [2] - 欧洲股市表现强劲，斯托克欧洲600指数1月累计上涨3.2%，实现连续七个月上涨，为2021年8月以来最长连涨纪录 [3] - 国际油价小幅下跌，因特朗普表示希望与伊朗达成协议，降低了市场对供应中断的担忧 [2] - 黄金和白银价格遭遇历史性暴跌，黄金一度下跌超12%，创1980年代初以来最大单日跌幅，白银一度暴跌超36%，创历史最大日内跌幅 [3] 美联储人事与政策动向 - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔担任美联储主席，市场普遍视其为相对鹰派的选择 [1][2] - 沃什的政策立场经历转变，从过去的通胀鹰派转变为利率鸽派，支持压低借贷成本并计划对美联储进行改革 [5] - 沃什的提名需参议院确认，目前面临一定阻力，部分民主党参议员质疑其独立判断能力，共和党参议员汤姆·蒂利斯也因美联储大楼建设成本调查问题表示反对 [5][6][8][12] - 美联储内部官员对政策存在分歧，理事斯蒂芬·米兰主张降息，而圣路易斯联储行长穆萨莱姆则认为在通胀高于目标时降息“不明智” [5][10][11] - 特朗普及其顾问对沃什表示支持，特朗普称沃什会自行降息，无需白宫施压 [6][8][13] 宏观经济与地缘政治 - 美国联邦政府因国会预算谈判僵局再次面临短暂停摆危机 [7] - 欧盟正考虑以禁止海事服务取代对俄罗斯石油的价格上限机制，作为新一轮制裁的一部分 [6] - 美国与伊朗关系紧张，特朗普在施加新制裁和军事压力的同时，表示希望达成协议，导致油价波动 [2][9] - 欧元区第四季度本地生产总值环比增长0.3%，超出预期，德国、意大利、西班牙经济增长均超预期 [3][22] - 调查显示，市场预计欧洲央行将至少维持利率不变到明年年底 [12] 科技与人工智能行业 - 人工智能热潮持续推动芯片需求，闪迪公司1月股价累计上涨142.75% [1] - 苹果公司人工智能团队再现离职潮，多名研究员转投Meta和谷歌 [14] - 谷歌推出名为“Project Genie”的AI模型，可通过简单提示创建互动数字世界，引发电子游戏公司股价大跌 [15] - 亚马逊正考虑向OpenAI投资高达500亿美元，微软和英伟达也可能参与 [16] - 人工智能行业超级政治行动委员会“引领未来”在2025年募资1.25亿美元，旨在推动全国统一的人工智能监管规则 [18] - 由于经济不确定性和AI投资压力，美国多家大型企业计划裁员至少5.2万人 [19] 重点公司动态 - **特斯拉**：股价收高3.32%，公司表示2026年资本支出将增加一倍以上至约200亿美元，主要用于支持无人驾驶技术和Optimus机器人发展 [1][17] - **英伟达**：股价收跌0.72%，本周累计上涨1.84%，正与梅赛德斯奔驰推进无人驾驶出租车合作 [1] - **微软**：股价延续跌势，本周累计下跌7.65%，尽管二季度财报超预期，但因Azure增长放缓等因素股价承压 [1] - **美国运通**：第四季度利润同比增长13%至24.6亿美元，主要得益于高净值客户在奢侈品、餐饮和旅行等领域的大手笔消费 [15] - **福特汽车**：受养老金计划调整影响，第四季度将计提6亿美元税前费用，预计使净利润减少约5亿美元 [18] - **Waymo**：Alphabet旗下自动驾驶公司的一辆无人驾驶汽车在学校附近撞到一名儿童，正接受美国国家公路交通安全管理局调查 [16] 外汇与大宗商品市场 - 贵金属价格暴跌推动美元大幅走强，彭博美元即期汇率指数周五上涨0.9%，创下去年5月以来最大单日涨幅 [19][21] - 受美元走强和美联储主席提名影响，与大宗商品相关的货币如澳元、瑞郎和瑞典克朗领跌 [19][21] - 花旗银行分析指出，支撑黄金价格的一半地缘政治和经济风险可能会在今年晚些时候消退 [20]

业绩预告概览 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损4,000万元至6,000万元 [2][4] - 公司预计2025年度营业收入为30,500万元至33,000万元 [2][4] - 本次业绩预告数据为初步测算结果 未经注册会计师审计 [3][5][13] 2025年业绩与上年同期对比 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-4,000万元至-6,000万元 较上年同期的-91,175.81万元实现大幅减亏 [4][6] - 预计2025年营业收入为30,500万元至33,000万元 较上年同期的39,692.28万元有所下滑 [4][7] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-73,495.87万元 [6] 业绩预亏主要原因：影城业务 - 公司通过司法重整剥离部分低效影城 导致在营影城数量减少 影城业务收入同比下滑 [8] - 公司强化精细化管理和多业态运营 综合运营成本下降 非票房收入占比提升 [8] - 受益于电影票房市场增长强劲 影城业务同比实现大幅减亏 [8] 业绩预亏主要原因：游戏业务 - 受存量游戏《攻城三国》《攻城天下》生命周期影响 游戏业务收入、利润同比下滑 [9] - 公司加速新游戏研发与投入 已完成《攻城天下》小程序版等多款新游戏的立项与储备 [9] - 新游戏研发投入增加且尚未实现商业化 对当期利润造成压力 [9] 可能影响业绩的重大未决诉讼 - 子公司北京耀莱腾龙公司涉及一项诉讼 涉案金额约5,602.50万元 [10] - 公司自身涉及另一项诉讼 涉案金额约191,255,491.50元及相关诉讼费用 [10] - 上述案件涉及金额较大且尚未审理完毕 可能对2025年度业绩预告准确性产生不确定性影响 [11]

2025年上市公司业绩预告核心观点 - 截至1月30日，共有2844家公司发布2025年业绩预告，其中1058家预喜，占比37.20%，较2024年的33.19%提升4个百分点，扭转下降趋势 [2] - 业绩预喜与宏观数据吻合，2025年全国规模以上工业企业利润以正增长收官，扭转了2022年至2024年连续三年的下降态势 [2] - 业绩增长主要由两大核心动力驱动：人工智能（AI）加速落地成为核心驱动力，以及黄金、铜等大宗商品及部分基础化工品价格持续上涨带来的“量价齐升” [2] 行业表现与增长动力 - **有色金属行业**：表现突出，13家公司预计2025年净利润同比倍增，主要受益于产品价格高位运行和产能释放 [2][5][8] - **电子与AI相关行业**：AI算力需求激增拉动业绩，AI浪潮影响深入计算机与通信领域 [2][7] - **公用事业与汽车行业**：表现突出 [2] - **基础化工行业**：受益于供给端结构性改革与需求端稳步回暖，呈现“量价齐升”趋势 [8] - **生物医药行业**：在政策支持及海外市场开拓下，28家A股医药公司预计净利润同比增幅超100% [6] - **高端制造领域**：展现出韧性，在原材料价格上涨背景下通过提价实现“量价齐升” [9] 龙头企业业绩表现 - **紫金矿业**：预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，受益于主要矿产品产量增加及销售价格上涨 [3] - **江波龙**：预计2025年归母净利润12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%至210.82%，受益于AI服务器需求爆发 [4] - **立讯精密**：预计2025年归母净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%，全球化战略与底层能力创新双轮驱动见效 [4] - **世纪华通**：预计2025年营业收入约380亿元，同比增长约68%；归母净利润55.5亿元至69.8亿元，同比增长357.47%至475.34% [4] - **寒武纪**：预计2025年营业收入60亿元至70亿元，同比增长410.87%至496.02%；归母净利润18.5亿元至21.5亿元，实现扭亏为盈 [7] - **新易盛**：预计2025年净利润94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%，受益于算力投资增长及高速率产品需求提升 [7] - **三美股份**：预计2025年归母净利润19.9亿元至21.5亿元，同比增长155.66%至176.11%，受益于氟制冷剂行业量价齐升 [8] 高增长公司案例 - 共有227家公司预计归母净利润同比增幅下限超过100% [5] - 8家公司预计归母净利润同比增幅超过10倍，包括宁波富邦、广东明珠、赛诺医疗、南方精工、新强联等 [5] - **宁波富邦**：预计2025年归母净利润5000万元到7000万元，同比增长3099.59%到4379.43%，增长源于核心产品受益银价上涨及股权转让收益 [5] - **新强联**：预计2025年归母净利润7.80亿元至9.20亿元，同比增长超过10倍，受益于风电行业需求回暖 [5] - **三生国健**：预计2025年归母净利润29亿元，同比增长311.35%，增长源于与辉瑞达成重要合作确认收入约28.90亿元 [6] AI技术应用的广泛延伸 - AI对业绩的拉动作用已超越科技密集型行业，向更广泛的产业场景延伸 [8] - 商贸零售行业的孩子王、建筑材料行业的宏和科技、机械设备领域的博杰股份等企业，均通过AI技术的深度应用实现业绩预增 [8] - **科大讯飞**：预计2025年归母净利润7.85亿元至9.5亿元，同比增长40%至70%，公司抢抓通用人工智能机遇，研发投入同比增长超过20% [8] 企业战略与资源布局 - 在价格持续走高的背景下，紫金矿业、洛阳钼业等有色金属公司近期纷纷公告收购金矿资产 [4] - 立讯精密计划进一步加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [4] - 中金公司分析认为，2026年中国创新药“出海”趋势明确，产业已进入“2.0时代” [6]

公司战略重塑 - 公司披露重大战略重塑计划，核心是采用去中心化运营模式，将旗下资产划分为五个创意中心[3] - 五个创意中心各自聚焦于开放世界游戏、射击类游戏、休闲游戏等不同业务分支，并拥有完全的财务所有权[3][4] - 新的组织架构将于4月初正式投入运营，整合后的业务单元将融合游戏开发与市场推广职能，全面负责品牌建设、内容策略及编辑方向[4] - 公司战略调整旨在应对行业挑战，为实现可持续增长创造条件，并通过两大核心战略支柱——开放世界冒险和GaaS原生体验，重塑运营模式[6] 创意中心划分 - 五个创意中心中，CH1 (Vantage Studios) 将聚焦于扩展和延伸公司旗下游戏代表作，如《刺客信条》、《孤岛惊魂》、《彩虹六号》等[4] - 其他创意中心将分别聚焦在开放世界游戏、射击类游戏、休闲游戏等分支[4] 经营与财务表现 - 2024—2025财年，公司营收为18.5亿欧元，同比下降20.5%，全年运营亏损1510万欧元[3][8] - 公司预计2025—2026财年净预订量约15亿欧元，非国际财务报告准则下的息税前利润预计约为-10亿欧元[3][8] - 公司不再采用此前公布的2026—2027财年业绩指引，将于2026年5月进行更新[8] - 重塑计划发布次日，公司股价盘中跌幅一度超过35%[3] 成本削减与效率提升 - 公司已停止6款游戏的开发，包括《波斯王子：时光之砂》重制版以及4款未公布游戏，因其未能达到集团新标准[7] - 公司将为7款游戏分配额外开发时间，以确保达到更高质量标准并创造长期价值[7] - 公司正加速推进成本削减计划，2026年1月关闭了位于加拿大的哈利法克斯移动工作室和瑞典的斯德哥尔摩工作室，并对其他三个工作室进行重组，计划裁员超150人[7] - 当前成本削减计划预计在2026年3月前完全实现，比原目标提前一年，至少比2024—2025财年节省1亿欧元固定成本[7] - 公司正在制定第三阶段计划，目标在未来两年内再削减2亿欧元固定成本[7] - 自2022—2023财年以来，公司固定成本累计降幅已达约5亿欧元，预计到2028年3月，固定成本总额将降至约12.5亿欧元，较2022—2023财年的17.5亿欧元显著下降[7] 行业背景与市场考量 - 根据Apps Flyer报告，2025年全球游戏获客支出为250亿美元，较2024年同比增长3.8%[5] - 增长主要来自休闲游戏，该品类在获客支出中占比已超过50%[5] - 随着开发成本不断攀升和品牌建设面临更大挑战，3A级游戏行业正变得愈发挑剔且竞争激烈[3][6] - 公司认为，当精品3A游戏取得成功时，其财务潜力会达到前所未有的高度[6] 资本运作与合作伙伴 - 2025年11月，腾讯完成对公司子公司Vantage Studios的战略投资，金额为11.6亿欧元（约合90亿元人民币），获得约26%股份[9] - Vantage Studios估值为38亿欧元，公司对其保留独家控制权[9] - 此次投资被外界视为腾讯积极出海的信号[9] - 在公司的重塑计划中，Vantage Studios囊括了旗下核心的游戏作品和IP[9] 中国市场布局 - 作为较早进入中国的游戏公司，公司在上海和成都两地设有游戏工作室[8]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损4.9亿元至5.7亿元，上年同期亏损5.28亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.32亿元至5.12亿元，上年同期亏损4.62亿元 [1] 业绩变动原因分析 - 报告期内，公司大部分存量游戏流水下滑明显 [1] - 新上线游戏由于研发、推广等成本较高，未能贡献显著利润 [1]

债务融资进展 - 摩根大通等银行已开始为收购艺电而筹集200亿美元的债务融资 [1] - 中东、亚洲及欧洲的小型银行正积极买入价值约30亿美元的A类定期贷款 [1] - 此次债务发售过程将持续至2月底 [1] 收购交易概况 - 此次债务融资将支持对游戏巨头艺电的私有化收购 [1] - 该交易是史上规模最大的杠杆收购案 [1] 融资条款细节 - 承销银行有权根据市场情况灵活调整A类定期贷款的规模 [1]

中英经贸合作最新进展 - 英国首相斯塔默于1月30日抵达上海进行访问，双方已达成一系列积极经贸成果[3] - 1月29日，中英签署了四项经贸成果文件，从货物贸易、服务贸易和经贸机制建设三方面深化关系[3] - 预计斯塔默政府未来将采取更加务实的态度对待中英经贸关系[3] 货物贸易合作深化 - 英国成为首个与中国签署《关于开展“共享大市场·出口中国”合作的谅解备忘录》的国家，双方将建立合作机制以发掘英国优质商品和服务对华出口潜力[4][5] - 2025年，中英双边货物贸易额达到1037亿美元，服务贸易额有望突破300亿美元，双向投资存量近680亿美元[6] - 自2026年2月2日起，中国对威士忌酒实施5%的进口暂定税率，预计此举将在五年内为英国出口商带来2.5亿英镑收益[6] - 中国是苏格兰第十大威士忌市场，2024年市值为1.61亿英镑[6] 服务贸易与创意产业合作 - 中英签署两份谅解备忘录，将启动服务贸易协定联合可行性研究，并建立双边服务伙伴关系，计划在创意产业、专业服务、金融服务、医疗健康等领域深化合作[8] - 斯塔默此次率领的访华经贸团中，近三分之一代表来自文化和创意产业领域，包括英国国家剧院、伦敦自然历史博物馆及多家知名游戏公司[8] - 英国是全球第二大服务贸易出口国，中国是全球第二大服务贸易进口国，双方在服务贸易领域存在结构性互补[8] - 英国在可持续金融方面常年排名世界第一，伦敦证券交易所市值最大的100家公司中，有七成已制定自愿绿色转型计划，伦敦可作为全球绿色金融中心支持中国企业的低碳转型[9] 经贸对话机制强化 - 双方签署《关于加强中英经贸联委会工作的谅解备忘录》，旨在夯实该委员会作为中英经贸政策对话和贸易投资促进的平台作用[9][10] - 该备忘录旨在促进中英经贸联委会与中英企业家委员会互动，加强政企对话，推动解决双方企业的问题诉求[10]

美股盘前市场动态 - 道琼斯指数期货跌0.58%，标普500指数期货跌0.57%，纳斯达克100指数期货跌0.72% [1] - 欧洲主要股指普遍上涨，英国富时100指数涨0.32%，法国CAC40指数涨0.64%，德国DAX30指数涨0.75%，富时意大利MIB指数涨0.87% [1] 美联储主席提名进展 - 美国总统特朗普可能准备提名美联储前理事凯文·沃什出任下一任美联储主席 [1] - 宣布提名的时间从原定的下周提前至北京时间1月30日晚间 [1] 闪迪公司业绩表现 - 公司美股盘前股价涨超23% [1] - 2026财年第二季度营收达30.3亿美元，同比增长61.2%，高于市场普遍预期的26.9亿美元 [1] - 每股收益为5.15美元，远超市场普遍预期的3.54美元 [1] - 调整后毛利率为51.1%，显著强于42%的市场预期 [1] - 业绩增长主要得益于AI存储需求的激增 [1] 苹果公司业绩表现 - 公司美股盘前股价跌0.16% [2] - 2026财年第一季度营收同比增长16% [2] - iPhone销售收入同比增长23%，销量创历史新高 [2] - 大中华区营收录得255.3亿美元，同比增长37.9% [2] 游戏驿站公司战略动向 - 公司美股盘前股价涨1.54% [2] - 首席执行官表示正瞄准一家大型上市公司进行收购 [2] - 战略目标是将公司市值提升至1000亿美元 [2] 西部数据公司业绩表现 - 2026财年第二季度营收达到30.2亿美元，调整后每股收益为2.13美元 [2] - 营收与每股收益双双超过市场预期 [2]