行业整体表现 - 前三季度四川省农林牧渔业总产值达8257.7亿元，同比增长3.5%，增速较上半年提升0.2个百分点，呈现稳中向好态势 [3] - 第一产业在四川省前三季度经济总量中占比约8%，具有基础性支撑作用 [3] - 林业产值同比增长9.8%至375.4亿元，增速居农业各产业首位，渔业产值同比增长6.6%至298.1亿元 [6] 细分产业增长动力 - 种植业产值5410.2亿元，同比增长3.6%，其中蔬菜、瓜果、茶叶等经济作物对种植业增长的贡献率达97% [5] - 水果和茶叶产量同比大幅增长，增速分别为6.1%和5.2%，增幅为近年最大 [5] - 畜牧业产值1967.3亿元，同比增长1.4%，增速较上半年加快0.8个百分点，生猪、牛出栏量明显增加 [6] - 粮食生产呈现面积、单产、总产“三增”势头，全省粮食产量有望超过725亿斤的年度目标任务 [5] 政策支持与产业驱动 - 四川省将丘陵山区种粮大户补贴标准从每亩150元提高至200元，并推动水稻、小麦、玉米完全成本保险全覆盖 [5] - 省级层面扩大“天府粮仓·百县千片”高产竞赛实施范围，并首次发布50个粮油主导品种及主推技术以带动单产提升 [5] - 启动首批涵盖畜牧、粮油、经作、水产四大类的全产业链“双培”行动，推出项目465个，总投资达1994.1亿元 [9] - 金融机构针对“双培”行动开发了72款专属信贷产品和169款专属保险产品 [9] 产业链整合与市场拓展 - 四川省明确粮油、畜牧、茶叶等10个优势特色千亿级产业的延链补链方案，遴选“链主”和“链属”企业并倾斜要素资源 [8][9] - 在第二十二届中国国际农产品交易会上，四川42家农业企业实现意向金额3300万元，安岳柠檬等产品价格达近年新高 [7][8] - 通过建圈强链推动生产供应链、精深加工链和品牌价值链深度融合，缓解了农产品加工率不高、链条不长、附加值不高等问题 [8][10]

农业整体生产形势 - 前三季度农业（种植业）增加值同比增长3.6% [1] - 全国农业生产形势较好，农业经济呈现稳中向好发展态势 [1] - 夏粮和早稻产量合计17825万吨，比上年增加19万吨 [1] 粮食生产情况 - 夏粮产量2994.8亿斤，比上年略减3.1亿斤，下降0.1% [2] - 早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [2] - 夏粮和早稻合计增产3.7亿斤，为全年粮食丰收奠定基础 [2] - 秋粮播种面积有所增加，秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰收 [2][3] - 粮食总产量稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次跃上1.4万亿斤新台阶 [6] 畜牧业生产情况 - 前三季度猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增加268万吨，增长3.8% [1][3] - 猪肉产量4368万吨，增长3%，牛肉产量550万吨，增长3.3%，禽肉产量增长7.2% [3][4] - 生猪出栏52992万头，增长1.8%，连续3个季度保持增长 [3] - 三季度末生猪存栏43680万头，同比增长2.3%，环比增长2.9% [3] - 全国家禽出栏132.7亿只，增长6.4%，禽蛋产量2646万吨，略增0.2% [4] - 牛奶产量2921万吨，增长0.7% [4] 农产品市场价格 - 前三季度全国农产品生产者价格同比下降3.6% [5] - 分季度看，一季度价格下降1.6%，二季度下降1.1%，三季度下降4.5% [5] - 农业产品价格下降2.5%，饲养动物及其产品价格下降5.4% [5] - 主要品种中，小麦价格下降2.5%，稻谷下降1.6%，玉米下降5.3%，生猪价格下降6.9% [6] - 部分品种出现回暖，活牛价格连续2个季度上涨，活羊价格由负转正，水果价格上涨1.1% [6] - 9月末农产品集贸市场价格总体平稳，畜禽价格以涨为主，蔬菜价格普遍上涨 [6]

黑龙江双鸭山市秋粮收获 - 秋粮收获进度已超过90%，整体收获进度比去年提前5天，预计10月下旬全面完成[1][5] - 饶河县合作社水稻亩产从去年约900斤提升至今年至少1000斤，订单量饱和[3] - 集贤县采用“农机编队”进行边收获边整地，将玉米秸秆粉碎深埋还田，为明年春播抢出15天农时[3] - 宝清县粮食收购实现自动化，车辆从入库到卸粮结算全程仅需15分钟，拥有12座烘干塔及时将潮粮转为干粮[4][5] 湖南沅江市晚稻收割 - 湖南省1900多万亩晚稻已陆续开镰，预计11月初全部收完[6] - 沅江市采用新款收割机，通过加宽履带、加长脱粒线等升级，使谷粒损耗率比老机型降低2个百分点[7] - 当地烘干中心24小时运转，日烘干能力达上千吨，并可辐射周边农户[8] - 开展秸秆综合利用，搂草机和打捆机协同作业，每亩秸秆可为农户增收100多元[8] 新疆吐鲁番市棉花采收 - 吐鲁番市12.4万亩棉花进入采收期，目前采收已超过60%，预计十月底完成[9][11] - 种植户采用大型采棉机进行采收，速度快且损耗小，例如一位种植600亩棉花的农户全部使用机械采收[10][11] - 当地持续推动棉花产业提质增效，推广适宜机采的优质品种，并普及水肥一体化、膜下滴灌等技术，实现从种植到采收全程机械化[11]

农业机械化与智能化应用 - 农场在水稻收割、烘干加工环节实现全程机械化高效运作 [1] - 农场新引进2台拖拉机和3台精量播种机 这些设备支持联网操作并配备卫星定位系统 [2] - 无人机撒肥、智能烘干、精量播种等智能化设备在田间地头广泛应用 [3] 生产效率与成本效益 - 农场每日收割量约400吨 一半运回农场烘干 另一半由粮商在田埂直接收购 [1] - 精量播种机将每亩用种量精确控制在30斤到35斤 相比传统播种方式每亩节约约10斤种子 [2] - 按每斤种子2元计算 精量播种机使一万亩地节省成本20万元 而3台新设备总投入仅12万多元 [2] 粮食产量与质量 - 杂交稻亩产预计达800公斤 粳稻和糯稻平均亩产预计在650公斤左右 [2] - 今年水稻出米率预计稳定超过60% 相比往常不到60%的出米率有所提升 [2] - 因扬花灌浆期连续高温天气少 今年稻粒饱满度优于往年 [2] 农场运营规模与能力 - 荣禾农场拥有9720亩高标准农田 水稻开镰时配备多台收割机和运粮车 [1] - 运粮车每车运输5000公斤 两台车每日最少运输20车 [1] - 农场配备10台智能化烘干机 可在水稻大面积成熟时24小时作业以确保颗粒归仓 [1]

农业整体生产形势 - 前三季度农业（种植业）增加值同比增长3.6% [2] - 全国夏粮早稻产量合计17825万吨，比上年增加19万吨 [2] - 猪牛羊禽肉产量7312万吨，同比增长3.8% [2] - 农业经济形势呈现稳中向好发展态势 [2] 粮食生产情况 - 夏粮产量2994.8亿斤，比上年略减3.1亿斤，下降0.1% [3] - 早稻产量570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤，增长1.2% [3] - 夏粮早稻合计增产3.7亿斤 [3] - 秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰收 [3][4] - "十四五"时期粮食总产量稳定在1.3万亿斤以上，2024年首次跃上1.4万亿斤新台阶 [8] 畜牧业生产情况 - 前三季度猪肉产量4368万吨，同比增加128万吨，增长3% [4] - 生猪出栏52992万头，同比增加962万头，增长1.8% [4] - 三季度末生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3% [4] - 前三季度牛肉产量550万吨，同比增加18万吨，增长3.3% [5] - 牛奶产量2921万吨，同比增加19万吨，增长0.7% [5] - 前三季度禽肉产量2053万吨，同比增加137万吨，增长7.2% [6] - 禽蛋产量2646万吨，同比增加4万吨，略增0.2% [6] 农产品市场价格 - 前三季度全国农产品生产者价格同比下降3.6% [7] - 分季度看，一季度价格下降1.6%，二季度下降1.1%，三季度下降4.5% [7] - 粮食价格稳中略降，其中小麦价格下降2.5%，稻谷下降1.6%，玉米下降5.3% [7] - 生猪价格下降6.9%，活牛下降0.6%，活羊下降2.1% [7] - 部分品种出现回暖，活牛价格连续2个季度上涨，活羊价格在三季度由负转正，水果价格同比上涨1.1% [7] 农业创新发展模式 - 山东省乐陵市铁营镇对11万亩盐碱地采用"光伏+种植"复合模式进行综合开发利用 [2] - 形成一地多用的"农光互补"发展新格局，实现盐碱地生态效益和经济效益双丰收 [2]

秋粮收获进度 - 全国秋粮收获进度已超过80% [1] 冬小麦播种进度 - 全国冬小麦播种进度已超过10% [1]

核心观点 - 美国玉米产量创历史新高，但价格暴跌导致农民面临严重亏损，丰收反而成为行业负面因素 [1][2][4] - 贸易政策导致生产成本上升及出口市场萎缩，加剧了农业行业的财务压力 [2][5] - 高产量与低价格的矛盾使农业债务创下历史新高，破产风险显著增加 [5][9] 产量与供应 - 美国农业部预测2025年美国玉米产量将达到168.14亿蒲式耳（约4.27亿吨），为1866年以来最高纪录 [1][7] - 美国农民种植的玉米面积远高于预期，创下上世纪30年代大萧条以来的新高 [1][7] - “专业农民作物考察团”评估后预测玉米产量为162.04亿蒲式耳，虽低于农业部预测但仍属创纪录水平 [6] 价格与成本 - 玉米价格跌至谷底，艾奥瓦州租地种植玉米的农民需每蒲式耳售价4.58美元才能维持收支平衡，但8月平均售价仅为3.89美元 [5] - 化肥和农业设备的成本在关税政策影响下飙升，进一步压缩利润空间 [2][5] - 巨大的产量导致供应过剩，玉米价值甚至低于种植成本 [1] 贸易与出口 - 中国作为美国大豆最大买家，去年购买美国45%的大豆出口，但今年已停止从美国进口大豆 [2] - 贸易政策影响下，美国对中国的农产品出口出现波折，部分公布的出口订单后被更正为其他国家 [5] - 美国农民曾押注对加拿大、墨西哥的出口以及乙醇生产等需求能支撑玉米价格，但未能实现 [2] 行业财务状况 - 预计今年美国农业债务将达到近6000亿美元，创历史新高 [5] - 信贷状况恶化，部分银行开始收紧农业贷款政策，农民可能面临更高利息或贷款申请被拒 [5] - 去年6月至今年6月，美国农场破产数量比前一年增加56%，超过一半的农场处于亏损状态 [9]

行业投资评级 - 报告对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 报告认为在二次育肥及需求传导下，生猪价格已企稳，但反弹力度可能有限 [2] - 政策与市场合力正推动生猪养殖行业产能去化，有助于未来板块业绩长期提升 [3] - 生猪存栏量回升有望提振饲料、动保等后周期板块需求 [3] - 种植链方面，粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增长强劲，国产品牌认可度提升 [3] 行业基本面情况总结 生猪市场 - 10月24日全国外三元生猪均价为11.82元/公斤，周环比上涨5.82% [10] - 15公斤仔猪均价17.66元/公斤，周环比下跌1.83% [10] - 商品猪出栏均重为127.9公斤，周环比下跌0.35公斤 [10] - 全国冻品库容率为17.26%，环比上升0.24个百分点 [10] - 肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌至150元/头左右，行业陷入全面亏损 [7] - 猪价持续下跌后，部分养殖户入场二次育肥带动价格企稳，但供给压力未发生本质好转，北方需求回升有限，南方腌腊消费尚未启动，供强需弱格局延续 [10] 白羽肉鸡市场 - 截至10月24日，白羽肉毛鸡价格为6.88元/公斤，周环比上升0.15% [13] - 鸡苗价格3.32元/羽，周环比上涨0.91% [13] - 毛鸡供应充足，但部分地区社会鸡源有限，养殖户有挺价惜售现象；鸡苗订单尚可，规模场积极挺价支撑苗价 [13] 黄羽肉鸡市场 - 黄羽肉鸡价格持续偏强，其中快大鸡价格6.36元/斤，中速鸡价格7.09元/斤，慢速鸡价格8.29元/斤 [21] 饲料原料市场 - 截至10月24日，玉米现货均价为2,248.63元/吨，环比下跌0.64% [23] - 小麦现货均价为2,466.17元/吨，环比上涨0.58% [23] - 豆粕现货均价为3,034.29元/吨，环比上涨1.36% [23] - 玉米市场处于新粮集中上量阶段，华北及东北产区收割进入尾声，丰产压力持续释放，深加工企业压价策略延续 [23] 大宗农产品市场 - 截至10月24日，国内天然橡胶期货价格为15,335元/吨，周环比上涨4.36% [30] - 青岛地区橡胶库存43.41万吨，周环比减少1.84万吨，其中一般贸易库存36.34万吨，周环比减少1.72万吨，保税区库存7.07万吨，周环比减少0.12万吨 [30] - 主产区进入产胶旺季，但补库周期启动存在滞后性，当前库存绝对水平不高，预计本轮补库力度有限 [30] 投资建议 - 看好生猪养殖板块，相关标的包括牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [3] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，相关标的包括海大集团、瑞普生物等 [3] - 种植链方面，粮价上行趋势确立，大种植投资机会凸显，相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科等 [3] - 宠物板块成长持续兑现，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [3] 市场表现 - 本周（2025/10/20-2025/10/24）申万农林牧渔指数收于2,889.08，周下跌1.36%，跑输上证综指4.24个百分点，跑输沪深300指数4.6个百分点 [38] - 子板块中，渔业周涨跌幅2.62%，农产品加工1.04%，种植业0.80%，动物保健-0.39%，畜禽养殖-2.15%，饲料-4.57% [38] - 个股市值70亿元以上公司中，周涨幅前5名分别为益生股份（6.12%）、深粮控股（4.23%）、安德利（4.20%）、新五丰（1.75%）及罗牛山（1.51%） [40]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [2][5] 核心观点 - 看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长 [4] - 肉牛及原奶：看好2025年国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [4] - 生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复 [4] - 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [4] - 饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏 [4] - 禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复 [4] 生猪行业 - 行业反内卷有望支撑猪价中长期表现，10月24日生猪价格11.82元/公斤，周环比+6.01% [2][20] - 10月24日15kg仔猪价格约17.66元/公斤，周环比-1.83% [2] - 据农业部监测，2025年Q3末能繁母猪存栏达4035万头，较Q2末减少8万头，为正常保有量（3900万头）的103.5% [20] - 近7日屠宰量周环比-2.39%，同比+22.33%，全国天气转凉，猪肉消费旺季临近 [20] 白羽肉鸡行业 - 10月24日鸡苗价格3.36元/羽，周环比+2.13%；毛鸡价格6.88元/公斤，周环比+0.15% [2][38] - 消费逐步进入旺季，预计支撑毛鸡价格，种苗端价格有望随下游价格同步改善 [38] - 今年供给侧预计向上恢复但受品种结构变化影响，需求侧有望受益内需刺激政策 [38] 黄羽肉鸡行业 - 10月24日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.7/5.2/7.5元，周环比分别-7.84%/-7.14%/-2.60% [2][48] - 供给维持历史底部位置，需求年内有望受益内需刺激政策及宏观景气改善 [48] 鸡蛋行业 - 10月24日鸡蛋主产区批发均价3.69元/斤，周环比-1.99%，同比-30.34% [2][55] - 后续鸡蛋供应压力仍大，在产父母代蛋鸡存栏处于历史高位 [55] 肉牛行业 - 新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行，10月24日牛肉市场价为66.61元/kg，周环比+0.36% [2][67] - 国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减4%以上，基础母牛自2023年下半年呈调减趋势 [67] - 国内2025年牛肉进口预计量减价增，牛肉产业来自低价进口牛肉的压力或边际趋弱 [67] 原奶行业 - 三季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点，10月16日国内主产区原奶均价为3.04元/kg，周度环比持平，同比-2.88% [3][68] - 现有原奶价格下行业普遍处于现金亏损状态，预计2025Q3产能加速去化 [68] - 全球大包粉价格持续涨价，国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格 [68] 豆粕与大豆市场 - 10月24日国内大豆现货价为3997元/吨，周环比+0.09%；豆粕现货价为2984元/吨，周环比-0.86% [3][77] - 短期国内进口大豆到港充裕，豆粕供应边际宽松 [77] - USDA9月供需报告预计全球大豆期末库销比同比调减0.86个百分点至29.25%，中长期美豆供需基本面趋紧 [77] 玉米市场 - 国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨，10月24日国内玉米现货价2249元/吨，周环比-0.64%，同比+0.10% [3] 白糖市场 - 短期进口到港增加，10月24日国内广西南宁糖现货价为5750元/吨，周环比-0.69% [3] 橡胶市场 - 短期价格预计趋稳，中期看好景气向上，10月24日泰标现货价为1860美元/吨，周环比+0.54%；全乳胶山东市价为14700元/吨，周环比+5.00% [3] 投资建议 - 牧业推荐：优然牧业、现代牧业、光明肉业等，建议关注中国圣牧 [4] - 生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份等 [4] - 宠物推荐：乖宝宠物、瑞普生物等 [4] - 饲料推荐：海大集团等 [4] - 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等 [4] - 动保推荐：回盛生物等 [4] - 种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等 [4]

黑土地保护的国家战略重要性 - 国家最高领导人强调保护黑土地这一“耕地中的大熊猫”对于保障粮食安全和留给子孙后代至关重要 [1] - 东北黑土区被视为“黄金玉米带”和“大豆之乡”，但其高产丰产能力正面临土地肥力透支的问题 [1] - 国家通过出台《中华人民共和国黑土地保护法》等“长牙齿”的硬举措为大国粮仓筑起坚实底座 [4] 侵蚀沟治理的成效与投入 - 侵蚀沟治理成效显著，例如黑龙江省拜泉县永发村治理后玉米亩产从300公斤突破至1000公斤，实现“吨粮田” [1] - 黑龙江省共有侵蚀沟11.55万条，沟壑总长4.5万公里，治理需求巨大 [1] - “十四五”时期水利部累计向东北黑土区投入中央资金144.06亿元，治理发展型侵蚀沟5.73万条，保护耕地约1374万亩，年增产粮食约3.3亿斤 [2] - 2024年增发国债资金支持的东北黑土区侵蚀沟治理项目达2.77万条，工程量相当于过去10年的总和 [3] 黑土地保护的具体措施与补贴政策 - 实施秸秆还田每亩补贴20元、深翻作业每亩补贴30元、轮作每亩补贴150元等具体保护措施 [2] - 有农户通过黑土地保护各项补贴一年领取近两万元，有效激发了农民保护耕地的内生动力 [2] - 推广测土配方施肥等藏粮于技措施，使黑土地“吃”上营养餐 [2] 土壤质量改善的积极成果 - 2024年黑龙江省土壤有机质平均含量达40.3克/千克，比2016年增加4.1克/千克，显示土壤肥力得到有效恢复 [2] - 治理后“沟碎地”变回“整块田”，黑土由变薄、变瘦、变硬重泛油光 [1] 生态产品价值转化与机制创新 - 针对生态产品价值转化存在的估值难、抵押难、变现难等问题，水利部指导出台《黑龙江省水土保持生态产品价值核算指南(试行)》，创新性增设“侵蚀沟治理恢复耕地”等4个二级指标 [3] - 截至2024年9月，松辽流域各省份完成侵蚀沟治理新增耕地指标交易和水土保持生态产品价值转化7单，交易额1782.77万元 [3] - 通过部省协同、央地联动的方式蹚出黑土地保护新路子 [3]