今日早盘观察之牛榜：锂电池概念 - 锂电池概念股出现大幅上涨，天华新能、万润新能、天际股份等公司股价涨幅超过9% [1] - 碳酸锂期货主力合约价格盘中强势突破每吨13万元人民币关口 [1] - 市场关注锂电池板块能否成为近期较稳定的投资主线 [1] 今日早盘观察之牛榜：海南板块 - 海南板块股价大幅回升，海南瑞泽涨幅超过7% [1] - 康芝药业、海南矿业、神农种业、欣龙控股、海南橡胶、海马汽车等公司股价跟随上涨 [1] - 市场存在关于当前是追涨还是等待时机的讨论 [1] 今日早盘观察之熊榜：共封装光学(CPO)板块 - 共封装光学板块股价短线走低，长光华芯跌幅超过10% [1] - 东田微、源杰科技、德科立、奕东电子等公司股价跟随下跌 [1] - 市场关注该板块回调后的进场时机 [1]

新能源ETF易方达 (516090) - 该ETF跟踪中证新能源指数，该指数涵盖锂电、光伏、风电、水电、核电等新能源产业链[1] - 截至午间收盘，该指数上涨2.4%，滚动市盈率为48.4倍[1] - 该指数自2015年发布以来，其估值分位处于79.0%的历史水平[1] 储能电池ETF (159566) - 该ETF跟踪国证新能源电池指数，该指数聚焦储能领域[1] - 指数由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成[1] - 截至午间收盘，该指数上涨0.8%，滚动市盈率为31.2倍[1] - 该指数自2015年发布以来，其估值分位处于83.3%的历史水平[1] 光伏ETF易方达 (562970) - 该ETF跟踪中证光伏产业指数，该指数聚焦光伏产业[1] - 指数由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成[1] - 截至午间收盘，该指数上涨1.7%，市净率为2.5倍[1] - 该指数自2019年发布以来，其估值分位处于49.6%的历史水平[1]

市场整体表现 - 市场早盘冲高回落，三大指数盘中集体跳水翻绿，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [1] - 沪深两市半日成交额达1.45万亿元，较上个交易日大幅放量2513亿元 [1] - 全市场超3900只个股下跌，热点快速轮动，短线情绪回落，早盘炸板率为41% [1][10] - 早盘涨停数量为51家（不包括ST及未开板新股），连板股数量为15家 [1] 锂电池产业链 - 板块快速走强，天际股份4天3板，宏源药业、永兴材料、丰元股份等多股涨停，海科新源、华盛锂电、恩捷股份等涨幅居前 [1][2] - 消息面上，碳酸锂主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，日内涨超8%，创2023年11月以来新高 [2] - 中国有色金属工业协会锂业分会称，2025年11月碳酸锂期货价格逐步抬升，锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观 [3] - 供应端市场库存加速去化，需求端新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼 [3] - 海科新源与法恩莱特签署27万吨锂电池材料战略合作协议 [2] - 相关公司业务：宏源药业是国内六氟磷酸锂主要供应商之一，拥有年产1000吨装置 [2]；海科新源是全球锂离子电池电解液溶剂龙头企业 [2]；华盛锂电专注于锂电池电解液添加剂的研发生产 [2] 商业航天 - 概念反复活跃，神剑股份7连板，九鼎新材4连板，隆基机械、鲁信创投、大业股份3连板 [1][13] - 归因于12月26日我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [12] - 通宇通讯10天5板，佳缘科技、航天发展、优刻得-W、西测测试、广联航空等个股表现活跃 [13] 海南自贸区 - 概念表现活跃，海南发展6天5板，海南矿业、钧达股份、京粮控股、洲际油气等涨停 [1][4] - 海南自由贸易港正式启动全岛封关首周（12月18日至24日），海口海关共监管“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元，监管“二线”内销加工增值免关税货物超2000万元 [5] - 离岛免税消费市场迎来热潮，同期海南离岛免税购物金额达11亿元，购物人数16.5万人次，购物件数77.5万件 [6] - 三亚免税店销售额同比增长50.3%，连续五天单日突破亿元大关 [19] - 相关公司业务：洲际油气注册地位于海口，是以勘探开发为主的国际化独立能源公司 [5]；海南矿业聚焦铁矿石和油气产业 [5]；钧达股份是专业化光伏电池厂商 [5]；京粮控股主营油脂油料加工、贸易及食品加工 [5] 光伏 - 概念局部拉升，协鑫集成、亿晶光电涨停，钧达股份、东方日升、阿特斯、阳光电源等涨幅居前 [1][6] - 消息面上，12月25日下午，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12% [7][16] - 业内反馈本次硅片涨价主要是上游硅料涨幅较大所致 [7] - 相关公司业务：协鑫集成致力于打造成全球领先的绿色能源系统集成商，产品覆盖高效电池、大尺寸光伏组件、储能系统等 [7] 有色金属 - 板块震荡走强，国城矿业、深圳新星涨停，江西铜业、天华新能、晓程科技、铜陵有色、云南铜业等涨幅居前 [8][9] - 消息面上，沪银主力合约日内涨超7%，沪铜主力合约涨超3%，双双刷新历史高点 [10] - 分析指出，新一轮铜价上涨主要受供需失衡、贸易摩擦和新能源、AI产业的强劲需求推动 [10] - 中信证券表示，展望明年，“美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60%，预计12000美元将成为铜价崭新起点，全面推荐铜板块配置 [10] - 相关公司业务：江西铜业是国内最大的铜精矿和铜加工厂商 [9]；深圳新星是全球唯一一家建立了从原矿开采到合金加工完整产业链的铝晶粒细化剂制造商 [9] 机器人概念 - 板块个股表现活跃，胜通能源11连板，锋龙股份、天奇股份、泰尔股份2连板，宇环数控、冀凯股份等首板涨停 [15] - 归因于北京亦庄正式宣布将于2026年4月19日举办人形机器人半程马拉松，赛事报名通道开启 [14][15] 芯片产业链 - 扬子新材2连板，金螳螂、皮阿诺首板涨停 [22] - 归因于12月25日TrendForce报告显示DDR4、DDR5与模组价格连日上扬，且金士顿本周大幅提高了DRAM（内存）价格 [21] 核电 - 中核科技2连板，泛亚微透涨幅居前 [24] - 归因于中信建投研报称，当前可控核聚变行业聚焦技术工程化与商业可行性突破，建设大科学装置及实验堆催生大额订单，高价值量投资机会集中于中上游环节 [23] 其他活跃板块及个股 - 商业包装：嘉美包装8连板（追觅创始人入主） [25] - 造纸：五洲特纸3连板 [25] - 跨境电商：汇洁股份2连板 [25] 机构观点与政策动态 - 瑞银财富管理认为中国股市明年仍有上行空间，AI和科技是长期盈利增长的关键动力，预计恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37% [27] - 约7万亿元人民币的居民超额储蓄有望流入股市，继续看好中国市场，重点关注云计算、电子商务、AI、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [27] - 国家创业投资引导基金正式启动，将对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和企业加大投资力度 [27]

市场整体表现 - 12月26日A股三大指数午盘涨跌不一，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [1] - 沪深两市半日成交额达1.47万亿元，全市场超3900只个股下跌 [1] 锂电池产业链 - 锂电池产业链集体走强，天际股份实现8天4板，宏源药业、永兴材料等多股涨停 [3] - 锂矿概念同步走高，中矿资源、国城矿业、天齐锂业等个股股价上扬 [4] - 消息面上，碳酸锂主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高 [5] - 国家发展改革委发文指出，对锂电池等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要提高行业集中度 [5] 贵金属市场 - 国际贵金属全线走强，现货黄金站上4500美元/盎司，现货白银再刷新高，盘中最高触及75美元/盎司，年内涨幅近160%，现货铂金涨超8% [2][7] - 具体数据显示，伦敦金现报4512.290美元/盎司，年初至今涨71.96%；伦敦银现报74.813美元/盎司，年初至今涨159.02%；现货铂金报2409.80美元/盎司，年初至今涨166.54% [8] - 国投白银LOF复牌一字跌停，已连续2日跌停，成交额2.01亿元，现溢价率为29.64% [8] - 消息面上，国投瑞银白银期货公告自12月29日起限制A类基金份额定投金额为100元 [9] 其他活跃概念 - 商业航天概念反复活跃但走势分化，神剑股份7连板，九鼎新材4连板，佳缘科技、中超控股涨停 [5] 下跌板块与个股 - AI产业链集体回调，算力硬件、CPO、液冷、高速铜概念跌幅居前，机器人、光刻机等科技题材普遍休整 [5] - 个股方面，“智能按摩设备第一股”倍轻松盘中大跌超13%，消息面上公司及实控人被立案 [6]

市场整体表现 - 12月26日A股三大指数午盘涨跌不一，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [1] - 沪深两市半日成交额达1.47万亿元，全市场超3900只个股下跌 [1] - 主要指数中，科创50跌0.51%，中证红利涨0.19%，市场呈现分化态势 [2] 锂电池产业链 - 锂电池产业链集体走强，天际股份实现8天4板，宏源药业、永兴材料等多股涨停 [5] - 锂矿概念同步走高，中矿资源、国城矿业、天齐锂业等股价上扬 [5] - 碳酸锂期货主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高 [5] - 国家发改委发文指出，对锂电池等“新三样”产业，需规范秩序、创新引领，“十五五”时期将综合整治“内卷式”竞争，提高行业集中度 [5] 贵金属市场 - 国际贵金属全线走强，现货黄金站上4500美元/盎司 [3] - 现货白银再刷新高，盘中最高触及75美元/盎司，年内涨幅近160% [6] - 现货铂金涨超8%，一度触及每盎司2413.62美元的纪录高位 [6] - 具体品种表现：伦敦金现年内涨71.96%，伦敦银现年内涨159.02%，现货铂金年内涨166.54% [8] 相关基金与个股异动 - 国投白银LOF（161226）复牌后一字跌停，连续2日跌停，截至发稿成交额2.01亿元，现溢价率为29.64% [8] - 该基金公告自12月29日起，限制A类基金份额定期定额投资金额为100元 [9] - “智能按摩设备第一股”倍轻松盘中大幅跳水，午盘大跌超13%，消息面上公司及实控人被立案 [5] 其他板块与概念 - 商业航天概念反复活跃但走势分化，神剑股份7连板，九鼎新材4连板 [5] - AI产业链集体回调，算力硬件概念表现较弱，长光华芯跌超10%，CPO、液冷、高速铜概念跌幅居前 [5] - 机器人、光刻机等科技类题材普遍休整 [5]

市场整体表现 - 市场早盘冲高回落，三大指数盘中集体跳水翻绿，截至午盘，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [1][2] - 沪深两市半日成交额达1.45万亿元，较上个交易日大幅放量2513亿元 [1][2] - 盘面上热点快速轮动，全市场超3900只个股下跌 [1][2] 锂电产业链 - 锂电产业链快速走强，天际股份实现4天3板，宏源药业、永兴材料等多股涨停 [1][2] 商业航天概念 - 商业航天概念反复活跃，神剑股份录得7连板，九鼎新材录得4连板，佳缘科技、中超控股涨停 [1][2] 光伏概念 - 光伏概念局部拉升，协鑫集成、亿晶光电涨停 [1][2] 海南自贸概念 - 海南自贸概念表现活跃，海南发展实现6天5板 [1][2] 算力硬件概念 - 算力硬件概念表现较弱，长光华芯股价跌超10% [1][2]

锂电池板块市场表现 - 2023年12月26日开盘，锂电池板块集体大涨，比亚迪股价一度大涨超6%，丰元股份、天际股份竞价涨停，华盛锂电涨超12%，湖南裕能、龙蟠科技、金圆股份等跟涨 [1] - 锂电相关概念指数涨幅居前，包括锂电电解液指数涨5.03%、锂矿指数涨4.47%、锂电正极指数涨3.48%、磷酸铁锂电池指数涨3.48%、动力电池指数涨3.02% [2][3] - 碳酸锂期货主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，日内涨幅超8%，创2023年11月以来新高 [4] 板块上涨驱动因素 - 市场传闻汽车“以旧换新政策”或将出台，补贴上限为1.3万元，超出市场此前1万元的预期 [1] - 碳酸锂市场博弈加剧，市场传出湖南裕能、万润新能等铁锂正极材料企业进行停产检修，因第三方长协价格严重脱离现货价格，影响铁锂厂利益 [1][4] - 国家发改委发文表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争 [1] - 锂电材料产业近期信息较多，包括标杆企业将对上游材料议标定价、部分企业铁锂前驱体产品已开始提价、隔膜环节供应偏紧且明年一季度提价幅度加大等 [4] 行业动态与价格机制 - 部分企业因第三方价格信息有失公允，将摈弃相关报价，多家碳酸锂正极企业预计将采用上海钢联和期货盘面价作为结算基准 [4][5] - 企业的停产检修及调整结算基准等行为，被认为是对滞后和偏差的行业调价机制的纠正，侧面反映了行业需求的旺盛 [6] 储能与锂电行业前景 - 券商调研显示，储能国内外需求旺盛，中国储备项目池（进入电网规划总盘子）预计超过800GWh，且数据还在滚动增加，预计将支撑中国市场连续两至三年大幅增长 [7] - 观点认为，中国新能源发电量渗透率为18%，位列全球中等水平，全球储能市场空间和持续性将大幅度超市场预期，储能锂电行业已进入温和通胀周期，目前进入量价齐升周期愈发清晰 [7] - 光大证券观点认为，2026年1月锂电排产预计淡季不淡、温和去库，调研数据显示2026年1月中国锂电市场排产总量约210GWh，环比减少4.5%，全球市场产量约220GWh，环比减少6.4%，月度排产下滑主因季节性调整等因素 [7]

投资评级与目标价 - 首次覆盖宁德时代H股给予跑赢行业评级 目标价为580.00港币 [1] - 维持宁德时代A股跑赢行业评级 目标价为445元人民币 [2] - H股目标价对应2026年26.5倍市盈率 较当前交易于2026年23.1倍市盈率有14.9%上行空间 [2] - A股目标价对应2026年23.1倍市盈率 较当前交易于2026年19.4倍市盈率有19.0%上行空间 [2] 核心增长驱动力与市场前景 - 海外新能源汽车及储能市场整体增长潜力大 欧美等地推行本土化政策 中国企业海外产能布局势在必行 [1] - 公司全球化布局走在行业前端 预计其海外产能有望于2025至2027年间逐步释放 支撑国际业务加速扩张 [1] - 锂电池在电动飞机、船舶、工程机械及数据中心等新场景应用加速 预计中长期将持续拉动需求 [1] - 上述新兴应用场景在技术、安全及可靠性方面存在更高壁垒 公司在新兴领域产品布局领先 [1] 公司竞争优势与盈利能力 - 公司竞争优势稳固 盈利能力卓越 技术引领行业 [1] - 自2022年以来 公司凭借对产业链上下游强势议价能力 以及客户/产品结构、设备利用率等方面的优势 持续保持行业领先盈利水平 [1] - 公司研发覆盖全产业链 紧跟行业发展趋势 产品和技术领先 [1] - 公司是高分红、高ROE的稀缺标的 财务管理审慎 盈利安全垫扎实 [2] - 在会计处理上 公司对折旧和销售服务费用、销售返现及减值等准备金计提较为审慎 形成了坚实的盈利安全垫 [2] - 预计后续销售服务费及销售返现计提的逐步冲回有望增厚利润 [2] - 公司注重股东回报 2023年以来持续保持较高分红率水平 [2] 与市场观点的差异 - 市场担心中长期市场份额及盈利稳定性 [2] - 但分析认为公司国际化业务及产能规模扩张 中长期市场份额有望稳固 [2] - 同时 公司凭借产业链较强议价能力、产品及客户结构优化、以及新产品持续迭代的溢价 盈利水平有望稳中有升 [2] 盈利预测 - 预计公司2025年每股收益为15.27元人民币 2026年每股收益为19.74元人民币 [2] - 2024至2026年每股收益的复合年增长率为31.6% [2] 潜在催化剂 - 下游新能源汽车和储能需求超预期 [2] - 公司业绩超预期 [2]

市场表现与交易数据 - 本周最后一个交易日，三大指数集体拉升，锂电池产业链全线高开 [1] - 碳酸锂期货价格突破13万元关口 [1] - 电池ETF盘中大涨超3.36%，实时成交额突破2.17亿元 [1] - 电池ETF最新净值为0.860，均价为0.846 [2] - 该ETF跟踪的标的指数年内涨幅超过67% [5] 产业链个股表现 - 成分股恩捷股份涨停，天华新能涨超11% [2] - 阿特斯、容百科技、阳光电源、湖南裕能、多氟多、星源材质等多股涨超8% [2] - 天赐材料涨超7%，当升科技、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达等多股拉升 [2] 行业政策与监管动态 - 重要部门表示将对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业综合整治“内卷式”竞争，关键在于规范秩序、创新引领 [3] - 新五年时期，政策目标是维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [3] 行业需求与供需格局 - 方正证券指出，动力和储能需求旺盛，动力电池受益于单车带电量提升与欧洲市场增长，储能电池受益于大储、户储、工商储多场景驱动 [3] - 预计2026年动力端需求增速超15%，储能端需求增速超40% [3] - 锂矿库存持续去化，供给端扩产放缓，2026年供需格局有望逐步修复，价格中枢抬升 [3] - 广发证券测算，2026年锂电总需求将达2495GWh，较2025年1944GWh同比增长28% [3] - 广发证券认为，30%是当前锂电行业供需平衡的核心临界增速阈值，一旦需求增速突破30%，供给端将快速陷入紧缺状态 [3] 固态电池技术进展 - 方正证券指出，固态电池行业正从技术验证阶段向量产筹备阶段跨越，设备与材料端多点突破 [4] - 中国一汽联合27家单位攻关固态电池研发，已完成66Ah电芯试制，计划于2027年底量产并搭载于红旗高端旗舰车型 [5] - 电池ETF跟踪的标的指数中，固态电池含量占比超过40% [5] 相关金融产品动态 - 电池ETF今年以来份额增长514.7%，最新规模达56.7亿元 [5] - 该ETF标的指数构成中，储能占比超过60% [5]

文章核心观点 - 碳酸锂价格强势反弹并突破关键价位，叠加政策支持与行业秩序规范预期，推动锂电池产业链股票集体走强，行业呈现全面回暖态势 [1][2][3] 市场表现与价格动态 - 2023年12月26日，A股锂电池概念股集体走强，天际股份等7股涨停，天际股份实现“8天4涨停”，天奇股份实现“2天2涨停”，万润新能、安达科技等涨幅居前，锂矿概念股如中矿资源、天齐锂业等同步上扬 [1] - 同日，碳酸锂期货主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，日内涨幅超过8%，创下2023年11月以来新高 [1] - 2025年11月，国内电池级碳酸锂价格从月初的81000元/吨上涨至月末的92000元/吨，月度上涨13.58% [3] - 2025年11月，碳酸锂期货主力合约收盘价从月初的82280元/吨上涨至月末的96420元/吨，月度上涨17.19%，月末期现价差为4420元/吨 [3] 政策与行业规范导向 - 国家发改委产业发展司发文指出，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，这些产业是外贸高质量发展的新引擎，但也面临市场竞争失序等挑战 [1] - 政策强调“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，提高行业集中度，打造全球技术领先高地，并通过实施公平竞争审查制度、加强价格监测等规范市场秩序 [2] 行业回暖驱动因素分析 - 临近2023年底，锂电产业链从锂盐、电解液到铜箔、正极材料全环节迎来价格上涨，头部企业密集签单，释放回暖信号 [2] - 行业回暖是需求、供给、政策与资金多因素共振的结果 [2] - 需求端：储能市场爆发式增长与动力电池需求稳健提升形成双重支撑，叠加下游补库存需求强烈 [2] - 供给端：前期低质产能退出、行业扩产回归理性，短期盐湖及海外锂矿供给增长受限，形成供需紧平衡推动价格回升 [2] - 政策与资金端：国内外均有相关支持举措，资金端多头入场进一步推高市场情绪 [2] - 基本面驱动：年底需求端维持旺季态势，市场对2026年需求预期乐观，部分观点认为强势基本面有望延续至2026年全年 [3] - 供应端：市场库存加速去化，锂盐产量小幅下跌，锂云母提锂产量小幅下跌，而锂辉石提锂产量小幅增加 [3] - 需求端：新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼 [3] 产业链受益环节与企业展望 - 行业回暖将率先利好上游锂矿自给率高的企业，以及中游存在短期供需错配的环节 [3] - 展望2026年，锂电行业整体供需结构有望进一步改善 [4] - 需求端：受益于电动化渗透率提升及单车带电量显著增长，全球动力电池需求有望保持稳定增长；电池成本下降等因素推动储能装机经济性显著提升，全球储能迎来国内外需求共振向上 [4] - 供给端：电池和中游材料环节资本开支增速触底信号明确，新增扩产集中在少数重点企业，且聚焦在高端品及海外产能上 [4] - 受益于供需结构改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望攫取更高的技术溢价 [4]