泛科技行业趋势 - 泛科技行业呈现显著头部效应 科技及高端制造领域大市值公司涨幅更为突出 反映趋势投资强化[1] - AI产业链风格正从中小市值转向中大市值的机构审美 机构共识度提升推动信创服务器 IDC及算力租赁等赛道景气逻辑形成[1] - 移动电源与锂电池3C认证新规实施后 行业加速向安全+合规转型 低价劣质产品出清将提升行业集中度[1] 产业链受益环节 - 上游高安全电芯与材料 中游检测设备及下游品牌厂商均受益于行业转型[1] - 政策通过标准提升-成本上升-集中度提高链条重塑竞争格局 为相关板块提供业绩与估值催化[1] 科创板指数产品 - 科创综指ETF国泰（589630）跟踪科创综指（000680）单日涨跌幅可达20%[1] - 指数由科创板上市满一年的非ST *ST股票组成 采用总市值加权方式计算 反映科创板证券整体表现[1] - 指数成分股覆盖广泛 包含不同市值证券 行业配置聚焦医药 计算机软件 高端装备及新能源等科技创新领域[1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证科创板综合ETF发起联接A（023733）和联接C（023734）[1]

资本市场认知框架转变 - 市场对中国经济的认知从单一宏观基本面维度转向更理性多元的视角 重点关注政策托底效应和科技创新维度 [3][4] - "9.24"政策具有标志性意义 包含适度宽松货币政策 积极财政政策和结构性改革措施 其中中央政府协助地方政府化债相当于政策性注资 [3] - 国际比较显示此类政策往往成为资本市场重要拐点 类似2008年美国政府对金融机构注资后出现的经济金融转折点 [3] 科技创新维度分析 - 中国科技产业正经历量变到质变的关键跃升 DeepSeek等标志性成果使中国成为全球唯一能与美国全面竞争科技领域的国家 形成G2格局 [4] - 股票市场作为权益资产本质是对上市公司未来盈利能力的定价 天然对成长性给予溢价 [1] - 未来数年A股市场超额收益或将主要来自经济结构中少数高增长领域贡献 建议采用杠铃策略配置基础性资产和高成长性领域 [1] 上市公司行为变化 - 2023年下半年以来中国上市企业回报股东力度明显加大 体现在分红公司数量持续增加 股票回购规模显著扩大 以及更重视市值管理 [6] - 净股东回报率概念测算显示真金白银回报包括分红和回购返还资金减去融资抽走资金 [6] - 欧洲和日本案例表明即使盈利无增长 提高分红比例至90%（原10%）也能实现股价翻番 凸显股东回报策略重要性 [6] 行业配置策略 - 重点布局具有高成长性领域 包括泛科技 先进制造和创新医药等具备巨大发展空间的行业赛道 [1] - 同时配置占经济总量大部分的基础性资产 这类资产注重股东回报 [1] - 多维认知框架需同时关注传统基本面 政策支持力度和科技创新等新动能发展 [4]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润2015 93万元，加权平均基金份额本期利润0 038元 [2] - 二季度基金净值增长率为1 82%，截至二季度末基金规模为11 77亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为11 43%，同类排名19/61 [4] - 近半年复权单位净值增长率为9 46%，同类排名29/61 [4] - 近一年复权单位净值增长率为16 73%，同类排名37/61 [4] - 近三年复权单位净值增长率为-15 60%，同类排名44/60 [4] - 近三年夏普比率为-0 1241，同类排名45/60 [9] - 近三年最大回撤为35 97%，同类排名26/59 [11] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度，为18 18% [11] 投资策略与行业布局 - 重点关注泛科技行业，包括智能驾驶、AI技术、军工电子等领域 [3] - 选择技术壁垒高、综合竞争力强的科技公司 [3] - 关注传统内需领域供给出清过程中竞争格局改善的行业 [3] - 偏好竞争力强、能受益于经济温和复苏的公司 [3] - 筛选高股息率或发展第二增长曲线的企业 [3] 资产配置与持仓情况 - 近三年平均股票仓位为86 67%，同类平均为88 81% [14] - 2020年上半年末最高仓位达92 23%，2022年三季度末最低仓位为80 78% [14] - 二季度末十大重仓股为宁德时代、立讯精密、三一重工、紫金矿业、北方华创、艾迪药业、山东黄金、华勤技术、电连技术、菲利华 [19] 基金基本信息 - 基金类型为标准股票型基金 [2] - 截至7月21日单位净值为2 41元 [2] - 基金经理为王品和余明强 [2]

市场展望 - 预计6月A股市场将呈现震荡上行的格局 但过程可能较为曲折 [1] 投资策略 - 采取攻守兼备的策略 建议关注三条主线：消费+科技+红利 [1] 行业分析 科技领域 - 泛科技等成长领域在政策支持和产业发展的推动下 具有较好的发展前景和投资机会 是中期主线 [1] 消费领域 - 受益于推动国内消费政策的领域 叠加人民币有升值预期对应受益的消费板块 [1] 金融领域 - 银行等具有业绩确定性和低估值 高股息的特点 在市场震荡时具备一定的配置价值 [1] 投资建议 - 建议布局科技 消费等板块里的价值股 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美债收益率长端周 k 连续 4 周收阳，短端结束 3 周连阳，期限利差走扩，曲线趋向“熊陡”，当前上移可理解为对联储降息预期收敛的短期修复；预计美债长端偏箱体震荡，区间 4 - 4.5%，短端易降难升，久期策略取短 [1][37] - 国内权益大盘红利回调，小微盘题材高低切换加速，转债部分大盘、小盘跌幅大于中盘；银行系标的下跌因前期涨幅大且股性增强，但稀缺性逻辑仍在，建议抢筹配置；权益市场主线不明，泛科技题材切换频繁，建议抢筹未发行的质优泛科技增量标的 [1][38] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为海亮转债、合兴转债、好客转债、鹰 19 转债、浦发转债、利群转债、中金转债、美锦转债、希望转债、和邦转债 [1][39] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场整体下跌，多数行业收涨 - 本周（5 月 19 日 - 5 月 23 日）权益市场整体下跌，两市日均成交额缩量约 744.83 亿元至 11387.53 亿元，周度环比下跌 6.14% [6][9] - 上证综指、深证成指、创业板指、沪深 300 分别累计下跌 0.57%、0.46%、0.88%、0.18% [6] - 31 个申万一级行业中 19 个行业收涨，4 个行业涨幅超 2%；美容护理、非银金融等涨幅居前，计算机、国防军工等跌幅居前 [14] 转债市场整体下跌，行业整体下跌 - 本周中证转债指数下跌 0.11%，29 个申万一级行业中 9 个行业收涨，1 个行业涨幅超 2%；传媒、银行等涨幅居前，通信、社会服务等跌幅居前 [16] - 转债市场日均成交额为 635.17 亿元，大幅放量 134.35 亿元，环比变化 26.83%；成交额前十位转债周度成交额均值达 100.48 亿元，首位达 154.59 亿元 [16] - 约 34.17%的个券上涨，约 24.11%的个券涨幅在 0 - 1%区间，4.82%的个券涨幅超 2% [16] - 全市场转股溢价率有所回升，本周日均转股溢价率 45.98%，较上周下降 0.50pct；部分价格、平价区间的转债日均转股溢价率走阔或走窄 [22] - 11 个行业转股溢价率走阔，2 个行业走阔幅度超 2pcts；食品饮料、基础化工等走阔幅度居前，石油石化、电子等走窄幅度居前 [28] - 15 个行业平价有所走高，2 个行业走阔幅度超 2%；传媒、食品饮料等走阔幅度居前，通信、纺织服饰等走窄幅度居前 [32] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数为负，转债周度涨幅更大；转债、正股成交额均大幅缩量；约 34.01%的转债收涨，约 27.46%的正股收涨；约 69.54%的转债涨跌幅高于正股，转债市场交易情绪更优 [33] - 周一、周二正股市场交易情绪更佳，周三、周四、周五转债市场交易情绪更佳 [33][35] 后市观点及投资策略 - 美债长端或偏箱体震荡，区间 4 - 4.5%，短端易降难升，久期策略取短 [1][38] - 建议抢筹银行系标的，择时抢筹未发行的质优泛科技增量标的 [1][38] - 推荐下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名转债 [1][39]