宏观经济与政策环境 - 2025年1-9月全国规模以上工业企业利润累计同比增长3.2%，较1-8月的0.9%提升2.3个百分点，为2024年8月以来最高增速；9月当月利润同比增长21.6%，连续两个月高增 [5][6][29][30] - 9月工业企业营收当月同比约3.1%，较前值改善0.8个百分点；利润增速的贡献主要来自工业增加值（+7.0个百分点）和利润率同比（+15.2个百分点），PPI的负贡献为-2.6个百分点且延续收窄 [6] - 9月末工业企业名义库存同比回升0.5个百分点至2.8%，为年内首次转为补库；实际库存同比保持平稳，结合量能指标改善，或是企业转向“主动补库存”的初期信号 [7] - 《十五五规划建议》强调“坚持以经济建设为中心”，并提出居民消费率明显提高的定性目标；产业发展被置于科技创新之前，旨在推动科技大规模落地与产业转化 [11][12][13][14] - 规划建议提及对集成电路、工业母机等实施“超常规”攻关，全面推进“人工智能+”与数字中国建设；并强调加快建设金融强国，发展海洋经济 [14][15] 行业利润结构与周期特征 - 9月上游采掘、中游设备、下游消费、公用事业的ttm利润占比分别为28.6%、39.4%、20.7%、11.3%，较前值分别变动+0.2、+0.2、-0.3、-0.04个百分点，中上游利润占比提升 [7] - 1-9月采矿业利润同比下降29.3%，降幅较1-8月收窄1.3个百分点；制造业利润同比增长9.9%，提升2.5个百分点；公用事业利润同比增长10.3%，提升0.9个百分点 [31] - 1-9月规模以上装备制造业利润增长9.4%，高于全部规上工业平均水平6.2个百分点，拉动全部规上工业企业利润增长3.4个百分点，支撑作用明显 [31] - 9月反内卷行业利润累计同比改善3.9个百分点至-0.4%，非反内卷行业改善1.9个百分点至2.8%，反内卷行业改善幅度更大 [7] - 1-9月私营企业利润同比增长5.1%，高于全部规上工业平均水平1.9个百分点，且较1-8月加快1.8个百分点 [32] 固定收益与金融市场 - 央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，旨在丰富基础货币投放渠道；2025年买债方式或已转变为被动买入为主，影响由推动短端收益率下行转变为平抑其上行幅度 [20][21][22][23] - 央行买债对债市的影响更可能是一次性利好，并不改变债券收益率的方向；通胀预期才是影响长端收益率的关键，预期2026年下半年通胀回到2%左右 [25] - 债市观点认为，在经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行；股债配置将继续切换，债券收益率和股市有望持续上行 [27][37] 农林牧渔行业 - 生猪行业在政策与市场共振下，能繁母猪去化加速；冬季疫病高发及成本抬升或进一步加快行业去化节奏，板块处于相对低位，建议积极布局 [38] - 肉牛行业供给恢复慢，预计景气上行周期或延续至2027年；全球牛肉供给收缩且价格创新高，国内进口政策限制进一步驱动价格上行 [39] - 白羽鸡祖代种鸡年滚动更新量自2024年12月起见顶下行，2025年9月回落至2023年6月水平，2026年肉鸡价格中枢上移存在支撑 [40] - 粮价受中美关税扰动、气候及政策托底支撑，有望企稳向上；第三批玉米大豆转基因国审通过数量大增，商业化进程有望全面提速 [41] - 华统股份2025Q1-Q3生猪出栏187.4万头，同比-3.80%；公司持续推进成本下降，M7-M9完全成本分别为13.6/13.4/13.3元/公斤，目标年底降至13元/公斤以内 [95][96][97] 食品饮料行业 - 金徽酒2025年前三季度实现营收23.06亿元，同比-1.0%；归母净利润3.24亿元，同比-2.8%；产品结构升级持续，300元以上产品收入同比+13.8% [45][46] - 青岛啤酒2025Q1-Q3营收293.7亿元，同比+1.41%；归母净利润52.7亿元，同比+5.70%；Q3吨价同比-0.5%，但吨成本同比下降3.0%带动毛利率改善 [50][51][52][53] - 晨光生物2025Q1-Q3归母净利润3.04亿元，同比+385.3%；植提业务毛利率20.86%，同比+4.91个百分点；棉籽业务毛利率7.20%，同比+8.05个百分点 [55][56] - 东鹏饮料2025Q1-Q3收入168.4亿元，同比+34.1%；归母净利润37.6亿元，同比+38.9%；其中“补水啦”产品收入同比增135.1% [85][86] - 劲仔食品2025Q3营收6.8亿元，同比+6.5%，环比改善；但归母净利润0.61亿元，同比-14.8%，受原材料成本及营销投入影响 [91][92][93] 化工行业 - 三美股份2025前三季度归母净利润15.91亿元，同比+183.66%；毛利率达50.73%，同比+22.45个百分点；Q3氟制冷剂均价41,297元/吨，同比+55.6% [70][71] - 兴发集团2025Q3归母净利润5.92亿元，同比+16.2%，环比+42.1%；业绩增长受益于草甘膦价格上涨和特种化学品、肥料及有机硅系列销量增长 [65] - 恒力石化2025Q3归母净利润19.72亿元，同比+81.47%，环比+97.41%；业绩超预期增长因原油平均进价环比下跌，而产品价格环比企稳、销量环比增长 [73][75] - 云图控股2025Q3归母净利润1.64亿元，同比-23.88%，主要受秋肥需求较弱拖累；公司合成氨、磷矿石等项目持续推进，有望降低未来生产成本 [61][62][63] - 扬农化工2025Q3归母净利润2.5亿元，同比-5%；公司主营农药产品价格多数承压，但正推进辽宁优创项目，中长期成长确定性强 [78][79] 公用事业与高端装备 - 华明装备2025Q1-Q3营收18.15亿元，同比+6.9%；归母净利润5.81亿元，同比+17.7%；毛利率55.4%，同比+5.6个百分点 [82] - 公司电力设备业务2025Q1-Q3营收15.35亿元，同比+16.5%；其中国内营收10.49亿元，同比+6.7%；海外营收4.86亿元，同比+45.4% [83] - 公司重视股东回报，2025年前三季度累计现金分红3.58亿元，股利支付率61.7%；并在特高压分接开关领域实现突破，打破国外垄断 [82][84]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [1][3] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入延续快速增长态势，电解质水和果汁茶等新品表现超出预期 [3] - 公司渠道优势突出，精准数字化营销赋能新品，新品接力高增，有望支撑收入较快增长 [6] - 因新品表现强劲，报告上调了公司2025至2027年的归母净利润预测 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入168.4亿元，同比增长34.1% [3] - 2025年第三季度单季收入60.1亿元，同比增长30.4% [3] - 2025年前三季度扣非前后归母净利润分别为37.6亿元和35.4亿元，同比增幅为38.9%和32.9% [3] - 2025年第三季度扣非前后归母净利润分别为13.9亿元和12.7亿元，同比增幅为41.9%和32.7% [3] - 2025年第三季度归母净利率在高基数下同比提升1.85个百分点至22.7% [5] 产品线分析 - 2025年前三季度，东鹏能量饮料营收同比增长19.6%，在高基数下实现较快增长 [4] - 2025年前三季度，补水啦产品营收同比大幅增长135.1%，增长势头强劲，主要因网点覆盖率提升至80%左右 [4] - 2025年前三季度，其他饮料产品营收同比增长75.4%，其中果汁茶加快增长 [4] - 2025年第三季度，东鹏能量饮料营收同比增长15.1%，增速有所放缓 [4] - 2025年第三季度，补水啦营收同比增长84.2%，依然保持高增长 [4] 区域市场表现 - 分区域看，2025年前三季度广东市场营收同比增长2.0%，广西市场增长8.0%，成熟市场增速明显放缓 [4] - 华东市场营收同比增长33.5%，华中市场增长27.0% [4] - 西南市场营收同比增长67.6%，华北市场增长73.2%，在补水啦和新增网点覆盖带动下保持高速增长 [4] 盈利能力与成本费用 - 2025年第三季度毛利率同比微降0.6个百分点，预计因补水啦高速增长带来的产品结构影响，但白糖等原料价格下降对毛利率有正贡献 [5] - 公司2025年第三季度销售费用率同比下降2.60个百分点，管理费用率同比上升0.13个百分点，研发费用率同比下降0.13个百分点，财务费用率同比上升0.50个百分点，整体费用率有所下降 [5] 财务预测与估值 - 报告将2025-2027年归母净利润预测上调至44.97亿元、56.98亿元和66.11亿元 [3] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为8.65元、10.96元和12.71元 [3] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为33.2倍、26.2倍和22.6倍 [3] - 预测公司2025年营业收入为209.80亿元，同比增长32.5% [8] - 预测公司2025年毛利率为45.4%，净利率为21.4% [8]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业主要为食品饮料行业 包括白酒 啤酒 乳制品 大众品餐饮供应链 烘焙供应链 休闲零食 宠物板块 饮料等细分领域 [1] * 纪要涉及的公司包括安井食品 千味央厨 巴比食品 安琪酵母 立高食品 万辰集团 盐津铺子 中宠股份 沛地股份 贵州茅台 山西汾酒 五粮液 泸州老窖 洋河股份 今世缘 古井贡酒 舍得酒业 青岛啤酒 燕京啤酒 伊利股份 妙可蓝多 新乳业 东鹏特饮 养元饮品 承德露露 椰股份 蜜雪冰城等 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 核心观点与论据 **白酒行业** * 白酒行业受禁酒令影响 九月份动销下滑 但国庆双节期间环比有所改善 [2][8] * 高端和中低端价格带表现稳健 次高端价格带承压较大 [2][8] * 飞天茅台批价低于1800元 普五和国窖批价在850元左右 显示市场压力较大 [2][8] * 预计除茅台和汾酒外 大部分白酒企业三季度业绩将出现下滑 茅台利润可能增长约10% 汾酒利润略有下滑 五粮液和老窖收入预计双位数下滑 利润降幅更大 次高端品牌预计延续二季度20%以上的下滑趋势 [2][8][9] **大众品餐饮供应链** * 餐饮供应链整体环比二季度有所提升 [1][3] * 安井食品三季度逐月向好 预计收入同比个位数增长 利润增幅快于收入 [1][3] * 千味央厨保持稳定增长 但渠道费用投入较大导致利润压力较大 [1][3] * 巴比食品同店销售恢复双位数增长 下半年利润率有望好于上半年 [1][3] **烘焙供应链** * 安琪酵母国内外市场保持良好增长 预计三季度收入双位数增长 航运费下降显著提升利润率 [1][4] * 立高食品上半年受益于大B端渠道 下半年增速略有放缓 但总体仍保持双位数增长 [1][4] **休闲零食行业** * 万辰集团同店销售和开店速度提升 预期收入和利润保持较高增长 [1][5] * 盐津铺子爆款产品效应延续 三季度收入双位数增长且利润增速快于收入 [1][5][6] **宠物板块** * 中宠股份三季报强劲 自主品牌双十一预期带动效应明显 [1][7] * 沛地股份出口业务稳定 自主品牌爵宴四季度投放更多 三季度收入与二季度持平但利润率平稳 [1][7] **啤酒行业** * 青岛啤酒三季度销量小幅增长 价格延续增长 成本红利显现 [2][10] * 燕京啤酒收入承压 但毛利率贡献显著 利润增速良好 [2][10] **乳制品行业** * 伊利股份常温液态奶承压 奶粉 冷饮增长 总体收入微增但利润略微下滑 [2][11] * 妙可蓝多B端餐饮渠道和C端家庭餐桌系列表现良好 [2][11] * 新乳业低温产品占比达60%并保持双位数增长 整体三季度收入中个位数增长 预期利润增速约30% [2][11] **饮料行业** * 东鹏特饮能量饮料稳健增长 补水类与果汁茶类饮料增速更高 预期收入增长约30% 利润增速略高于收入 [12] * 养元饮品主营业务基本持平 红牛贡献增量 但高费用投入及竞争导致利润承压 [12] * 承德露露杏仁露稳健增长 新品贡献有限 净利润同比基本持平 [12] 其他重要内容 **公司战略与投资动态** * 椰股份投资杭州高爷家宠物食品和瑞派宠物医院 寻求业务增长动力 高爷家品牌"许翠花"为天猫第一 瑞派为全国第二大连锁宠物医院有600多家门店 [2][13] * 蜜雪冰城以2.86亿元收购福禄嘉51%股权 共计控股53% 福禄嘉拥有约1200家门店 为区域型鲜啤连锁品牌 收购可利用客户资源及供应链协同效应 形成全天候消费链条 [14][15] * 蜜雪冰城外卖带动同店销售强劲 同比增长达双位数 明年高势能点位开店和IP产品销售有望维持同店销售稳定 [2][15]

报告核心观点 - 策略上市场中枢震荡向上，交易层面不宜盲目追高，关注中报 Alpha 及港股掘金机会；基于行业轮动模型给出 8 月行业多头组合；多公司因自身优势有望实现业绩增长或量利提升；PPI 交易与反内卷共振下有投资机会；多行业公司因自身业务表现、政策等因素呈现不同发展态势和投资价值 [5][6] 总量研究 策略 - 8 月推荐投资策略，市场中枢震荡向上，交易不宜盲目追高，关注 AI+等方向及中报 Alpha 和港股机会 [5] - 弱基钦周期下交易 PPI 仍有可为，信用端传导和 CRB 领先指引为 PPI 边际修复提供信号，“反内卷”向 PPI 交易扩散，行情或扩散至顺周期品类，建议关注具备“反内卷”属性且未充分反映盈利修复预期的板块 [19][22] 金融工程 - 基于行业动力学模型，8 月行业组合为通信、石油石化等多个行业 [6] 行业公司 通信 - 康宁 Q2 业绩亮眼，营收和利润率增长，光通信业务表现优异，“Scale-up”打开光通信成长空间，海外 AI 算力产业链或步入估值提升阶段 [24][26] - 亚信融合英伟达 Omniverse，Omniverse 市场潜力大，使用扩散带来交付、下游制造企业和国产化替代三方面行业机会，相关企业有望受益 [31][33] 医药 - 多发性硬化全球存量患者基数大，市场超 200 亿美元，已上市产品聚焦 RMS 领域，BTK 抑制剂有望填补 PMS 领域治疗空白，2025H2 数据催化密集，相关标的有望受益 [34][40] 食品饮料 - 国家育儿补贴方案落地，有望促进低线城市生育率修复，婴配粉需求好转，乳制品行业迎来新动能，推荐相关企业 [43][47] - 东鹏饮料 2025H1 维持较快增长，能量饮料、补水啦等产品表现良好，盈利能力略有波动，新品开发模式成熟，维持“增持”评级 [49][52] 地产建筑 - 南都物业全业态布局，清洁机器人赋能服务升级，基础物管服务稳中提质，两翼业务融合发展，盈利能力有望修复，维持“买入”评级 [55][57] 农林牧渔 - 海大集团 2025H1 营收和净利润增长，饲料主业快速增长，海外市场表现亮眼，上调盈利预测，维持“买入”评级 [60] 电子 - 沪电股份在企业通讯板领域技术领先，订单充足，受益于算力行业迭代与 ASIC 加速发展 [7] 电新 - 大金重工作为亚太区唯一向欧洲交付海工产品的供应商，建立批量化交付体系，受益于高附加值订单与欧洲海风建设加速，量利有望持续提升 [8] 中小盘 - 日联科技是国内工业 X 射线检测龙头，通过“内生+外延”打造平台型企业，纳米级开管射线源加快放量，切入高壁垒晶圆检测市场 [9] 非银金融 - 东方证券市场交易量持续走高，中报预告超预期，自营与两融业务表现稳健，财富管理转型具备差异化与长期潜力 [10] 化工 - 新凤鸣主营聚酯切片及涤纶长丝，具有成本及规模优势，原油价格回调、PTA 成本下行，盈利改善，产能扩张带动业绩增长 [12] 有色钢铁 - 金诚信积极布局上游资源板块，受益于矿服稳定增长+铜板块量价齐升，业绩提升 [13]

投资评级 - 维持"增持"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为35 3倍 28 6倍 26 0倍 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1收入107 4亿元(同比+36 4%) 扣非归母净利润22 7亿元(同比+33 0%) [4] - 2025Q2单季收入58 9亿元(同比+34 1%) 扣非归母净利润13 12亿元(同比+21 2%) [4] - 2025H1拟派发半年度红利2 5元/股 [4] - 2025-2027年归母净利润预测维持42 28/52 14/57 45亿元 [4] 产品结构分析 - 东鹏能量饮料2025H1营收同比+22 0% 2025Q2同比+18 8% [5] - 补水啦系列2025H1营收同比+213 7% 2025Q2同比+190 0% [5] - 其他饮料产品同比+65 2% 果之茶等新品表现突出 [5] - 新增380ml 900ml产品规格覆盖多消费场景 [5] 区域市场表现 - 华北市场增速达74 1% 华东+34 0% 华中+29 3% [5] - 广东大本营市场保持19 4%增长 广西市场+31 2% [5] - 西南市场同比增长24 5% [5] 盈利能力分析 - 2025Q2销售净利率23 7%(同比-0 6pct) [6] - 毛利率同比-0 35pct 主因补水啦产品结构影响 [6] - 白糖等原料价格下降对毛利率产生正向贡献 [6] - 销售费用率同比+0 49pct 主因冰柜投入增加 [6] 新品开发与渠道 - 老品维持15%-20%增速 次新品补水啦持续放量 [7] - 渠道优势突出 数字化营销赋能新品开发 [7] - 产品矩阵日趋完善 开发模式趋于成熟 [7] 估值指标 - 当前股价286 72元 对应总市值1490 98亿元 [1] - 2025年预测EPS 8 13元 2026年10 03元 [4] - 近3个月换手率24 5% [1] - 2025年预测ROE 39 8% 2027年降至31 6% [9]

公司业绩表现 - 25H1实现营业收入107.37亿元，同比增长36.4%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.2%，扣非归母净利润22.70亿元，同比增长33.02% [3] - 25Q2实现营业收入58.89亿元，同比增长34.1%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.8%，扣非归母净利润13.12亿元，同比增长21.2% [3] - 公司拟进行中期分红，每10股派发现金红利25元（含税） [3] 产品结构分析 - 能量饮料25H1收入83.6亿元，同比增长21.9%，营收占比77.9%，同比下降9.3个百分点，增长主要来自500ml金瓶 [4] - 电解质饮料25H1收入14.9亿元，同比增长213.7%，营收占比提升至13.9%，增长得益于1L大包装及场景拓展 [4] - 其他饮料25H1收入8.8亿元，同比增长66.2%，茶饮和咖啡品类通过大包装及营销活动推动增长 [4] 销售渠道与地区分布 - 经销/重客/线上渠道25H1收入分别增长35.1%/47.0%/53.8%，重客渠道表现突出 [4] - 华北地区收入同比增长73.0%，增速领先，广东地区收入25.5亿元，同比增长20.6%，全国化战略成效显著 [4] - 合同负债25H1为36.7亿元，同比增长46.6%，显示发展后劲充足 [4] 盈利能力与成本管理 - 25H1毛利率45.1%，同比提升0.5个百分点，能量饮料和电解质饮料毛利率分别提升3.21和2.51个百分点 [6] - 销售费用率15.7%，同比上升0.1个百分点，主要因人员增加、冰柜投入和宣传费用 [6] - 归母净利率22.1%，同比微增0.1个百分点 [6] 渠道与产品战略 - 截至25Q2末拥有3279家经销商，覆盖超420万家终端网点，西南地区经销商净增11家 [7] - 推出380ml和900ml"补水啦"新品适配不同场景，强化渠道下沉和北方市场覆盖 [7] - 通过大包装产品顺应性价比趋势，同时开发罐装和小容量产品丰富矩阵 [7]

报告核心观点 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求短期下滑，多数酒企进入调整阶段，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复态势，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] 各目录总结 白酒板块：需求阶段性下滑带来 Q2 报表承压，关注企业调整节奏 - 二季度白酒进入淡季且受“禁酒令冲击”，需求大幅下滑，高端白酒价格承压，宴席及大众消费相对平稳 茅台按进度完成，多数酒企进入调整阶段，Q2 报表预计承压 不同企业调整节奏有差异，关注三季度报表检验期 [7][13] - 各白酒企业 25Q2 业绩前瞻：多数企业收入和利润同比有不同程度变化，如贵州茅台预计 Q2 收入/利润同比增长 +9%/+9%，五粮液预计 -3%/-3% 等 [14][15] - 重点公司跟踪：各公司在回款、发货、库存、产品等方面有不同表现，如五粮液回款进度落后，库存环比略有增加；山西汾酒回款承压，青花系列销售相对承压等 [16][17] 食品板块：多板块有望趋势向上，关注结构性机遇 - 25Q2 大众品板块景气度分化，饮料、休闲食品、宠物食品板块整体景气度向上，啤酒、连锁&餐饮供应链有结构性红利，保健品渗透率提升趋势延续，乳制品、调味品仍在恢复中，期待 25H2 需求改善 [7][21] - 各板块情况： - 啤酒：餐饮疲软下行业产量小幅度下滑，2025 年 1 - 5 月销量 -0.2% 部分单品如燕京 U8、珠江 97 纯生结构性增长，行业利润端表现好于收入端 [7][24] - 饮料：行业景气，新品类涌现，减糖、无糖趋势明显，竞争加剧，渠道能力强的龙头企业更具优势 如农夫无糖茶、东鹏能量饮料增长较好，统一利润率有望提升 [7][24] - 乳制品：细分品类需求分化，龙头受常温液奶影响收入增长慢，低温/奶酪等品类延续增长 生育补贴有望带动奶粉行业改善，二季度奶价在底部，板块净利率有望同比提升 [7][24] - 调味品：受餐饮景气度影响收入承压，龙头相对稳定 原材料价格下行，成本红利下利润预计好于收入 如海天预计中个位数增长，天味低基数下实现反弹 [7][24] - 休闲食品：山姆量贩渠道增长好，电商增速下降 不同企业表现有差异，如洽洽瓜子和坚果动销增长恢复，有友山姆渠道上新产品动销亮眼 [7][24] - 连锁&餐饮供应链：动销平淡，下游餐饮需求有压力 不同企业表现不同，如安井主业预计同比个位数增长，周黑鸭 H1 预计实现双位数增长 [7][28] - 宠物食品：行业景气度延续，电商渠道增速快 国产品牌增长势能强劲，出口代工受关税扰动，但影响可控 如乖宝、中宠、佩蒂 618 期间自主品牌增速均在 30% 以上 [7][28] - 保健品：消费圈层外延带动渠道/营销变革，新概念催化热度 今年 618 线上营养保健品增长快，板块二季度延续增长 如 HH 国际收入中个位数增长，仙乐/民生健康环比提速 [7][28] - 各板块公司 25Q2 业绩前瞻：各公司收入和利润有不同程度的增长或下滑，如青岛啤酒预计 Q2 收入/利润同比 +3%/+8%，伊利股份预计 Q2 +2%/+25% 等 [26][30][33] 投资策略：白酒逢低配置龙头，食品关注结构性机遇 - 随着市场风偏提升，食品饮料行业估值有望修复 25Q2 白酒需求下滑，建议关注三季报，超跌时逢低配置头部酒企 食品 Q2 需求延续恢复，多板块有积极表现，期待下半年需求改善 [2][52] - 投资建议关注标的：需求景气、中报有望超预期的公司，如农夫山泉、统一企业中国等；中长期逻辑清晰的成长品类公司，如西麦食品、新乳业等；下半年有布局良机的公司，如中宠股份、乖宝宠物等；白酒龙头和大众品需求恢复相关公司，如山西汾酒、海天味业等 [10][53] 重点公司估值表 报告列出了众多重点公司的投资评级、市值、股价、EPS、PE 等估值信息，涵盖白酒、食品等多个细分行业公司 [54][56]

爱马仕2025年第一季度财报 - 集团总收入达41.29亿欧元，按当前汇率同比增长9%，按恒定汇率增长7% [3] - 亚洲市场（不含日本）增长仅为1.2%至19.7亿欧元，主要受中国市场奢侈品消费低迷影响 [3] - 日本市场表现最强劲，增长17%至4.2亿欧元，法国本土增长14.2%至3.6亿欧元 [3] - 皮具与马具业务同比增长10%，成衣与配饰增长7.2%，腕表业务大跌10% [3] 溜溜果园冲击港股IPO - 2022-2024年总收入分别为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元，净利润分别为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元 [4] - 2024年梅干零食、西梅食品、梅冻三大产品销售收入占比分别为60.3%、13.8%、25.4% [4] - 三年间营销开支与广告开支合计达4.28亿元 [4] 东鹏饮料2025年第一季度业绩 - 营收48.48亿元，同比增长39.23%，净利润9.8亿元，同比增长47.62% [5] - 能量饮料营收39亿元，占总收入80.50%，电解质饮料营收5.69亿元，占比提升至11.76% [6] - "东鹏补水啦"品牌2024年营收同比增长280.37%至约15亿元 [6] 鄂尔多斯2024年年度业绩 - 服装板块营业收入40.18亿元，同比增长6.99% [7] - 公司旗下拥有四大品牌，门店总数达953家 [7] 好想来品牌零食业绩 - 2024年量贩零食业务营业收入317.90亿元，同比增长262.94% [8] - 期末门店数量达14196家，全年新增门店9776家 [8] Moncler 2025年第一季度业绩 - 收入同比增长1%至8.29亿欧元 [9] - Moncler品牌销售额同比上涨2%至7.218亿欧元，Stone Island同比下滑5%至1.073亿欧元 [10] - 亚洲市场收入增长5%至3.808亿欧元，日本市场表现突出 [10] 品牌营销动态 - Keep上线非遗传统运动系列短片《咏春消失的女儿》并推出咏春跟练课程 [12] - 蓝瓶咖啡与Marimekko推出联名限定系列 [13] - 雀巢咖啡发布多款新品，包括配方升级的1+2产品 [15] - 橘朵推出首个副牌「橘朵橘标」高性能彩妆 [17] - 果子熟了推出30%果汁茶新品 [18] - 蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，进入全球13个国家 [19] 其他公司动态 - 雀巢将坚定加速中国咖啡业务 [21] - 紫燕食品一季度净利润下降71.80% [21] - 呷哺呷哺拟8900万收购股东旗下调味品业务 [22] - 茉酸奶MoreYogurt牧场奶仓首店开业 [24] - 罗森计划到2031年将海外门店数量翻倍至1.4万家 [25] - 遇见小面冲刺港股，2024年营收11.54亿元 [26]