一、ETF行业快讯1.三大指数震荡下挫，多只医药生物板块ETF上涨 今日，三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.18%，深证成指下跌0.61%，创业板指下跌0.68%。多只医药 生物板块ETF上涨，其中，创新药ETF华泰柏瑞（517120.SH）上涨1.96%，创新药沪深港ETF （517110.SH）上涨1.86%，创新药ETF沪港深（159622.SZ）上涨1.80%。 光大证券指出，多项国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会，反映了目前国内医药研发呈蓬勃态 势，在肿瘤治疗领域不断取得新的进展和突破。未来，随着这些新药研发的不断推进，有望进一步提升 国产药物在全球医药市场的竞争力和影响力。 3.沪深ETF规模逾4万亿元 据中国证券报，近日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别在行业内部通报最新一期基金市场数据。 截至2025年4月末，沪市ETF共680只，总市值为29625.45亿元；深市ETF共467只，总市值为10947.55亿 元。沪深两市ETF规模合计逾4万亿元，较上个月稳步上升。从券商经纪业务角度看，在ETF业务竞争 格局中，如华泰证券、中信证券等传统龙头券商凭借综合实力稳居第一梯队。 二、今日 ...

创新药行业动态 - 近期创新药领域热点频现，中国创新药企业逐步崭露头角并走向世界舞台 [1] - 创新药沪深港ETF（517110）自4月初关税扰动低点以来反弹近15%，今日医药板块继续走强 [1] - ASCO 2025大会摘要公布，中国药企以70余项研究成果入选，国产创新药再次闪耀世界舞台 [3] 创新药ETF市场表现 - 创新药沪深港ETF（517110）最新涨幅1.86%，报0.603元 [2] - 生物医药ETF（512290）最新涨幅1.17%，报0.950元 [2] - 疫苗ETF（159643）最新涨幅0.89%，报0.568元 [2] - 创业板医药ETF（159377）最新涨幅0.68%，报1.030元 [2] 中国创新药技术突破 - 中国创新药企业在ADC与双抗领域展现出领先的技术突破 [3] - 泽璟制药ZG005（PD-1/TIGIT）在宫颈癌一期数据超预期 [3] - 华海药业HB0025（PD-L1/VEGF）在子宫内膜癌一线早期数据表现优异 [3] - 信达生物双抗CRC及肺鳞癌、中国生物制药安罗序贯头对头替雷利珠、科伦博泰SKB264TNBC数据等超预期 [3] 创新药出海与BD交易 - 三生制药将其PD-1/VEGF双抗以12.5亿美元首付款+48亿美元里程碑付款授权给辉瑞，创中国创新药BD首付款纪录 [4] - 辉瑞还需支付双位数百分比的销售分成，并认购1亿美元三生制药普通股 [4] - 2024年以来中国创新药BD出海交易量质齐升，ADC、双抗、GLP-1类资产涌现大额出海BD交易 [7] - 中美关税摩擦未影响创新药出海势头，目前国内创新药出海主要通过IP转让和BD合作对外授权 [7] 行业未来展望 - 受益于创新药出海交易、人工智能赋能医药全产业链、创新药丙类医保目录落地等，创新药板块盈利和估值有望迎来双升 [7] - 国内集采政策优化、医疗设备招标复苏、内需复苏等因素或进一步推动医药板块情绪和估值抬升 [7] - 创新药沪深港ETF（517110）、医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）值得关注 [7]

港股医药概念股表现 - 药明生物、信达生物、中国生物制药、石药集团、再鼎医药、联邦制药等港股医药概念股涨幅均超过2% [1] - 创新药沪深港ETF（517110）盘中涨幅超过2% [1] 创新药沪深港ETF交易数据 - 创新药沪深港ETF最新价格为0.605，涨幅2.20%，市值为2.51亿 [2] - 近1月涨幅为4.31%，成交额为238.64万 [2] - 跟踪指数SHS创新药当前点位为1834.79，涨幅2.40% [2] - 实时参考净值(IOPV)为0.6062，溢价率为-0.20% [2] 创新药行业事件催化 - 三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707订立许可协议，辉瑞获得该产品在中国内地以外的全球独家开发及商业化权利 [4] - 该交易为首付款超10亿的创新药BD交易，具有里程碑意义 [4] - 2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）大会公布的数据显示，中国创新药企业临床数据表现优异，中国专家发言数量达71项，创历史新高 [4] 创新药行业基本面与政策 - 医药行业全板块归母净利润同比下降11.4%，但创新药板块归母净利润同比增长4.3%，表现亮眼 [5] - 2024年医保谈判中创新药成功率超90%，国产创新药占比达70%以上 [5] - 商保政策密集出台，为创新药支付端提供增量可能 [5] 宏观与资金面分析 - 医药行业对通胀与M1&M2流动性敏感，当前PPI同比下行有利于制药、医疗器械行业节省成本 [4] - M1&M2处于上升周期，市场流动性宽裕，医药研发融资环境宽松 [4] - 5-6月医药行业具备超额日历效应，宏观视角下行业超额收益或能延续 [4] - 今年以来创新药板块持续获得增量资金流入，但本周净流出幅度较大，在所有指数中排名第四 [5] 行业展望与投资机会 - 在集采政策优化、内需复苏、新技术推动的背景下，医药行业估值有望持续修复 [5] - 生物医药ETF（512290）、创业板医药ETF国泰（159377）、创新药沪深港ETF（517110）等产品或具备投资机会 [5]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计涨停股票在收盘时仍保持涨停的比例，反映市场情绪强度[17] - 模型具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算当日最高价涨停且收盘仍涨停的股票占比[17] - 模型评价：高频指标，能有效捕捉短期市场情绪变化 2. **连板率模型** - 模型构建思路：衡量涨停股票的持续性，反映市场热点延续性[17] - 模型具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 基于前一日涨停股票池，计算次日仍涨停的比例[17] 模型的回测效果 1. 封板率模型：20250523封板率59%（较前日+4%）[17] 2. 连板率模型：20250523连板率27%（较前日+5%）[17] 量化因子与构建方式 1. **股指期货年化贴水率因子** - 因子构建思路：通过基差计算市场对未来预期的风险溢价[28] - 因子具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}×\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约的贴水率[28] - 因子评价：反映市场情绪分化，小盘股贴水率显著高于大盘股 2. **大宗交易折价率因子** - 因子构建思路：监测大资金交易偏好[26] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率5.42%，20250522当日折价率7.12%[26] 因子的回测效果 1. 股指期货年化贴水率因子（20250523）： - 上证50：9.15%（近一年16%分位）[28] - 沪深300：12.23%（近一年11%分位）[28] - 中证500：21.24%（近一年8%分位）[28] - 中证1000：25.85%（近一年5%分位）[28] 2. 大宗交易折价率因子：近半年均值5.42%，当日值7.12%[26] 其他市场指标 1. 两融余额因子：截至20250523为9138亿元（融资余额9055亿，融券余额84亿）[19] 2. ETF折溢价因子：科创板新能源ETF溢价2.15%，创新药沪深港ETF折价0.66%[23]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率因子** - 构建思路：通过统计涨停股票的封板情况来反映市场情绪和资金热度[17] - 具体构建过程： $$封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 计算范围限定于上市满3个月以上的股票，动态跟踪每日数据[17] - 因子评价：高频指标，对短期市场情绪敏感，但易受极端值影响 2. **因子名称：连板率因子** - 构建思路：衡量涨停股的持续性，反映市场投机强度[17] - 具体构建过程： $$连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 需排除ST股等特殊标的[17] - 因子评价：对游资活跃度有较强指示作用 3. **因子名称：股指期货贴水率因子** - 构建思路：利用期货与现货价差反映市场预期[28] - 具体构建过程： $$年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 跟踪四大股指期货主力合约（上证50/沪深300/中证500/中证1000）[28] - 因子评价：对冲成本指标，极端贴水预示市场恐慌 4. **因子名称：大宗交易折价率因子** - 构建思路：通过大宗交易溢价水平观测机构动向[26] - 具体构建过程： $$折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$$ 采用半年滚动窗口计算均值[26] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：59%（较前日+4%）[17] - 历史分位：未提供 2. **连板率因子** - 当日取值：27%（较前日+5%）[17] - 历史分位：未提供 3. **股指期货贴水率因子** - 上证50：年化贴水率9.15%（16%分位）[28] - 沪深300：年化贴水率12.23%（11%分位）[28] - 中证500：年化贴水率21.24%（8%分位）[28] - 中证1000：年化贴水率25.85%（5%分位）[28] 4. **大宗交易折价率因子** - 当日取值：7.12%[26] - 半年均值：5.42%[26] 注：报告中未涉及量化模型构建内容，故未总结相关模型[1][2][3][4]

除了多个重要肿瘤药临床会议催化，近期医保谈判，医保丙类目录落地有望形成持续催化。考虑到当前 创新药具备较高研发亮点，且商业化放量呈现加速趋势。投资者可以关注覆盖三地优质上市创新药企的 创新药沪深港ETF（517110）。 同时，2025年或是AI医疗快速发展的元年。4月24日七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案 （2025—2030年）》，提出到2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖的目标。后续来看， 在人工智能赋能医药全产业链、国内集采政策优化、医疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动下， 医药板块的情绪和估值抬升的空间或进一步打开。创业板医药指数受益于医药行业刚需属性（人口老龄 化、消费复苏）及创业板创新定位（政策支持、技术突破、出海），兼具"复苏"与"创新"双重驱动。投 资者也可关注创业板医药ETF国泰（159377）。 黄金股板块午后反弹，黄金股票ETF（517400）收涨0.8%，黄金ETF（518800）收涨0.05%。近期，全 球"不确定性"再度攀升，避险情绪再起，黄金价格回升。 美元信用方面，上周穆迪公司宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。持续的大规模财政赤字将进 一 ...

创新药沪深港ETF（517110）今日盘中涨超2%。 东海证券表示，海外方面，特朗普签署行政命令要求制药企业按照"最惠国待遇"定价，若实施可能打破 现行国际药价梯度，长期或推动全球药企调整定价策略。我国创新药具备研发成本低、效率高的优势， 有望成为BD交易首选，加速向"创新主导"转型；CXO产业链或进一步巩固市场地位。仿制药领域，美 国市场若因价格压缩出现供应短缺，我国具备ANDA批件的仿制药企业或迎来份额提升机遇。 后续来看，受益于创新药出海交易、人工智能赋能医药全产业链、创新药丙类医保目录落地等，创新药 板块盈利和估值有望迎来双升。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）值得关注。 同时，在国内集采政策优化、医疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动下，医药板块的情绪和估值 抬升的空间或进一步打开。 创新药沪深港ETF（517110）跟踪的是SHS创新药(人民币)指数（931409），该指数由中证指数有限公 司编制，从A股市场中选取主营业务涉及创新药物研发、生产及销售的上市公司证券作为指数样本，覆 盖医药生物行业。该指数旨在反映A股市场中创新药相关企业的整体表现，其成分股具有显著的研发投 ...

截至今日收盘，上证指数收盘下跌7.38点，跌幅为0.22%，报收3380.19点，成交额4383.35亿元；深证成 指收盘下跌74.6点，跌幅为0.72%，报收10219.62点，成交额6643.55亿元；创业板指收盘下跌19.82点， 跌幅为0.96%，报收2045.57点，成交额2940.63亿元。 板块方面，游戏股午后走强；银行股持续强势；固态电池概念、化工概念集体调整；消费板块走弱，美 容护理方向领跌。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4400只。 来源：格隆汇 回顾历史，Wind数据显示，2009年至2020年间，香港市场有7年位居全球IPO集资地首位。受全球经济 不确定性和地缘政治影响，2022年至2023年，港股市场IPO市场降温，募资额排名跌出全球前五。2024 年，随着美的集团、顺丰集团等大型企业上市，港股IPO转暖，募资额重回全球第四。在此基础上， 2025年港股市场有望继续高歌猛进，展现出强劲的发展态势。 A股创新药龙头恒瑞医药将于5月23日在香港联交所主板正式挂牌交易。恒瑞医药不断推进从仿制药向 创新药转型升级的战略，截至2024年年报，恒瑞医药创新药占比已达50%。恒瑞医药的授权交 ...

一、ETF行业快讯1.三大指数集体上涨，多只创新药ETF涨超2% 今日，三大指数集体上涨，上证综指上涨0.38%，深证成指上涨0.77%， 创业板指上涨0.77%。多只创新 药ETF上涨，其中，创新药沪深港ETF（517110.SH）上涨3.11%，创新药沪港深ETF（517380.SH）上 涨2.60%，创新药ETF华泰柏瑞（517120.SH）上涨2.55%。电力设备板块多只ETF下跌，光伏ETF基金 （159863.SZ）下跌0.23%，光伏ETF龙头（560980.SH）下跌0.22%，光伏ETF基金（516180.SH）下跌 0.18%。 国元证券指出，5月份开始，将进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，我 们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多， 有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展 潜力大。 2.权益类基金发行节奏加快，本周将新发14只指数产品 据证券日报，当前，权益类基金发行节奏较快，平均不到半个月，一只权益产品就能完成从募集到成立 的全过程。据深圳市前海排排网基金 ...

市场调整！抄底就选宽基指数>> ETF午间收盘涨跌不一，新经济ETF(159822)领涨6.79%，东南亚科技ETF(513730)涨1.29%，创新药沪深 港ETF(517110)涨0.70%，金融科技ETF(159851)领跌3.14%，云计算ETF(516510)跌3.09%，金融科技ETF 华夏(516100)跌3.09%。 ...